财务分析体系.doc

财务分析体系全攻略

原创：拓荒骆驼
整编：剑客飘零

20XX-4-29

资料导读

0 序言 2
1 体系构造概述 2
2 怎样写一篇漂亮财务汇报 3
3 财务分析体系详解 4
3.1 企业资产、负债和所有者权益构成分析 4
3.2 企业资金构造分析 5
3.3 企业经营协调性分析 9
3.4 企业偿债能力分析 11
3.5 企业利润及利润表分析 16
3.6 企业盈利能力分析 18
3.7 企业经营管理能力分析 23
3.8 企业发展能力分析 27
3.9 投资项目经济可行性分析 31
3.10 现金流量表分析 35
3.11 金融企业财务分析 45
4 指标体系 49
4.1 企业绩效评价指标 49
4.2 财务分析常用指标 51
5 例证 56
5.1 实例1～财务报表分析 56
5.2 实例2～销售报表分析 59
6 财务管理公式大全 60

0 序言
本文原始资料来自某财务论坛，由网友拓荒骆驼以帖子形式刊登。在看到这些精彩帖子后，为了能与更多朋友共享，本人（剑客飘零）对这些帖子进行了整顿，形成本文草稿。在仔细阅读学习过程中，将帖子纲要和思绪进行了规整与提炼，并对某些语言做了必要改动，在保留原作要义状况下，最终形成本文。在此，非常感谢拓荒骆驼，为网友们提供了如此精彩学习资料！
另，文中所波及到数据均为参照值，不为定论！
好资料大家共享！但愿本文能为阅读者带来协助！
1 体系构造概述

对于三张主表：
1.资金构造构成分析：分析资金构造合理性如否，根据所处企业行业性质，采用绝对构成比例．
2.经营协调性分析：计算企业营运资本、营运资金需求和现金支付能力来分析企业动态协调性。
3.偿债能力分析：通过有关财务指标计算分析企业经营风险和财务风险，合理运用2个杠杆系数。
4.利润构成及盈利能力分析：从企业实现利润稳定性角度通过经济效益指标编制分析性利润表。根据杜邦财务分析体系层层剥离，找出影响权益收益率波动原因。
5.经营管理能力分析：A、从企业资产、负债和所有者权益变动角度分析；B、从企业生产经营活动协调性角度分析；C、从企业经营决策能力角度综合评价。
6.发展能力分析：从企业自我发展能力和筹资能力角度分析企业发展状态。
7.投资项目经济可行性分析：在考虑实际原因状况下根据项目立案和对比方案进行优劣可行如否分析。
8、现金流量表分析。详细（略），针对年报企业用。
9、绩效评价指标综合分析。针对纯熟者应用。
对于其他附表：
1.成本分析：采用纵向和横向对比分析，分析企业现实状况及影响其升降原因。仅对工业企业合用。
2.三大费用分析：加强控制考核力度，提取提议。
3.详细材料运用率投放分析：
4.综合摊销奉献及盈亏临界点分析。
5.其他附表：根据详细状况编制。
其他阐明：
根据企业领导自身素质水平选择专业术语柔韧度，你能力发挥出来了，领导也能看懂你分析报表，不赏识你，来找我。呵呵！

2 怎样写一篇漂亮财务汇报

财务分析汇报（本文重要指内部管理汇报）是对企业经营状况、资金运作综合概括和高度反应。然而要写出一份高质量财务分析汇报并非易事。笔者认为，撰写财务汇报如下六点值得注意：　
　　一、要清晰明白地懂得汇报阅读对象（内部管理汇报阅读对象重要是企业管理者尤其是领导）及汇报分析范围。汇报阅读对象不一样，汇报写作应因人而异。例如，提供应财务部领导可以专业化某些，而提供应其他部门领导尤其对本专业相称陌生领导汇报则要力争通俗某些；同步提供应不一样层次阅读对象分析汇报，则规定分析人员在写作时精确把握好汇报框架构造和分析层次，以满足不一样阅读者需要。再如，汇报分析范围若是某一部门或二级企业，分析内容可以稍细、详细某些；而分析对象若是整个集团企业，则文字分析要力争精练，不能对所有问题面面俱到，集中性地抓住几种重点问题进行分析即可。
　　二、理解读者对信息需求，充足领会领导所需要信息是什么。记得有一次与业务部门领导沟通，他深有感触地谈到：你们给我财务分析汇报，内容诸多，写得也很长，应当说是花了不少心思，遗憾是我不需要信息太多，而我想真正获得信息却太少。我们每月辛辛劳苦做出来分析汇报原本是要为业务服务，可实际上呢？问题出在哪？我认为，写好财务分析汇报前提是财务分析人员要尽量地多与领导沟通，捕捉他们“真正理解信息”。
　　三、汇报写作前，一定要有一种清晰框架和分析思绪。财务分析汇报框架详细如下：汇报目录—重要提醒—汇报摘要—详细分析—问题重点综述及对应改善措施。“汇报目录”告诉阅读者本汇报所分析内容及所在页码；“重要提醒”重要是针对本期汇报在新增内容或须加以重大关注问题事先做出阐明，意在引起领导高度重视；“汇报摘要”是对本期汇报内容高度浓缩，一定要言简意赅，点到为止。无论是“重要提醒”，还是“汇报摘要”，都应在其后标明详细分析所在页码，以便领导及时查阅对应分析内容。以上三部分非常必要，其目是，让领导们在最短时间内获得对汇报整体性认识以及本期汇报中将告知重大事项。“问题重点综述及对应改善措施”首先是对上期汇报中问题执行状况跟踪汇报，同步对本期汇报“详细分析”部分中揭示出重点问题进行集中论述，意在将零碎分析集中化，再一次给领导留下深刻印象。
　　“详细分析”部分，是汇报分析关键内容。“详细分析”部分写作怎样，关键性地决定了本汇报分析质量和档次。要想使这一部分写得很精彩，首要是要有一种好分析思绪。例如：某集团企业下设四个二级企业，且都为制造企业。财务汇报分析思绪是：总体指标分析—集团总部状况分析—各二级企业状况分析；在每一部分里，按本月分析—本年合计分析展开；再往下按盈利能力分析—销售状况分析—成本控制状况分析展开。如此层层分解，环环相扣，各部分间及每部分内部都存在着紧密勾稽关系。
　 四、财务分析汇报一定要与企业经营业务紧密结合，深刻领会财务数据背后业务背景，切实揭示业务过程中存在问题。财务人员在做分析汇报时，由于不理解业务，往往闭门造车，并由此陷入就数据论数据被动局面，得出来分析结论也就常常令人啼笑皆非。因此，有必要强调一点是：多种财务数据并不仅仅是一般意义上数字简朴拼凑和加总。每一种财务数据背后都寓示着非常生动增减、费用发生、负债偿还等。财务分析人员通过对业务理解和明察，并具有对财务数据敏感性职业判断，即可判断经济业务发生合理性、合规性，由此写出来分析汇报也就能真正为业务部门提供有用决策信息。财务数据毕竟只是一种中介（是对各样业务如实反应，或称之为对业务映射），因而，假如以财务数据为对象分析汇报就数据论数据，汇报重要质量特性“有关性”就要受挫，对决策“有用性”自然就难以谈起。
　　五、财务分析汇报分析手法。怎样才能将汇报写活并有自己特色？这里仅简介本人在汇报写作过程中几点所悟：
　　（一）分析要遵照差异—原因分析—提议措施原则。由于撰写财务分析汇报主线目不仅仅是停留在反应问题、揭示问题上，而是要通过对问题深入分析，提出合理可行处理措施，真正肩负起“财务参谋”重要角色。唯此，汇报有用性或分量才也许得到提高和升华。
　　（二）对详细问题分析采用交集原则和重要性原则并存手法揭示异常状况。例如，某企业有36个驻外机构，为分析各驻外机构某月费用控制状况和工作效率，我们以“人均差旅费”作为评价指标之一。在分析时，我们采用比较分析法（本月与上月比较）从增长额（绝对数）、增长率（相对数）两方面比较以揭示费用异常及效率低下驻外机构，我们分别对费用增长前十位（定义为集合A）及增长率前十位（定义为集合B）驻外机构进行了排名，并定义集合C=A∩B，则集合C中驻外机构将是我们重点分析对象之一，这就是“交集原则”。然而，交集原则未必一定可以揭示出所有费用异常驻外机构，为此“重要性原则”显得必不可少。在运用交集原则时，头脑中要有重要性原则意识；在运用重要性原则时，同样少不了交集思想。综上所述，财务分析人员要一直“抓重点问题、重要问题”，在辩证法上体现出两点论基础上重点论。
　　（三）问题集中点法亦可称之为焦点映射法。这种分析手法重要基于如下想法：在各部分分析中，我们已从不一样角度对经营过程中存在问题进行了零碎分析。这些问题点如同一张映射表，左边是不一样分析角度，右边是存在问题部门和费用项目。每一种分析角度也许映射一种部门或费用项目，也也许是多种部门或费用项目。由于详细到各部分中所分析出来问题点还不系统，因而给领导留下印象比较散乱，重点问题不突出；而领导通过月度分析汇报，意在抓几种重点突出问题就到达目地了。故而财务分析人员首先在详细分析时，要故意识地懂得本月也许存在重点问题（在数据整顿时具有对财务数据敏感性财务分析人员能感觉到本月也许存在重大异常状况），另首先要善于从前面零碎分析中筛选出一至两个焦点性问题。
　　六、分析过程中应注意其他问题。
　　（1）对企业政策尤其是近期来企业大方针政策有一种精确把握，在吃透企业政策精神前提下，在分析中还应尽量地立足目前，瞄准未来，以使分析汇报发挥“导航器”作用；
　　（2）财务人员在平时工作当中，应多一点理解国家宏观经济环境尤其是尽量捕捉、搜集同行业竞争对手资料。由于，企业最终面对地是复杂多变市场，在这个大市场里，任何宏观经济环境变化或行业竞争对手政策变化都会或多或少地影响着企业竞争力甚至决定着企业命运；
　　（3）勿轻意下结论。财务分析人员在汇报中所有结论性词语对汇报阅读者影响相称之大，假如财务人员在分析中草率地下结论，很也许形成误导。如目前在国内许多企业里核算还不规范，费用实际发生期与报销期往往不一致，假如财务分析人员不理解核算时滞差，则很轻易得出错误结论；
　　（4）分析汇报行文要尽量流畅、通顺、简要、精练，防止口语化、冗长化。

3 财务分析体系详解
3.1 企业资产、负债和所有者权益构成分析

1、 总资产＝流动资产＋构造性资产
2、 流动资产＝货币资产＋生息资产＋信用资产＋存货资产
（1）货币资产：现金、多种银行等金融机构存款和可立即用于支付票据。
特点：流动性最强，是现实支付能力和偿债能力。
作用：满足平常支付；防止不测风险；应付市场变化；进行利率或价格投机。
过多：资金闲置，获利为零；丧失发展和获利机会。
（2）生息资产：是企业运用正常生产经营中临时多出资金，购入或持有可随时变现有价证券或其他投资。如企业购置国库券、短期债券、商业汇票或本票、可转让存单等短期投资和应收票据。
特点：信用度高；变现力强；获利水平低。
作用：减少现金持有导致利润损失；可随时补足现金。
（3）信用资产：指企业以信用为基础向他人赊销商品或提供劳务时所形成应收账款或应收票据。重要包括无担保应收票据、应收账款、其他应收款等。
特点：赊销商品项目是确定；交易数量有限；回收期比较确定。
作用：通过延长付款期或增长信用资产数量，扩大销售量；通过市场拥有率提高和产量增长，实现规模经济。
过多：应收账款管理费用上升，坏账增多，企业资产风险增大。
原则：应收账款增长应以不增长坏账损失和缩短账龄为前提；应收账款减少应以不减少销售收入和不增长赊销数额为前提。
（4）存货资产：指企业在生产经营过程中为销售或者为生产耗用而储备资产。如商品、产成品、半成品、在产品及多种材料、燃料、包装物、低值易耗品等。
特点：占用资金多；影响较大。
作用：保证原料供应；均衡生产；有利销售。
过多：存货成本增长；市场风险增大。
原则：增长应以满足生产、不盲目采购和无产品积压为前提；减少应以压缩库存量，加速周转但不影响生产为前提。
3、 负债和所有者权益合计＝流动负债＋构造性负债
4、 所有者权益＝实收资本＋资本公积金＋盈余公积金＋未分派利润
5、 流动负债＝营业环节负债＋融资环节负债＋收益分派环节负债
（1）营业环节负债：如应付票据、应付账款、预收款、应付税金及工资、预提费用等，是企业生产过程中形成负债。
特点：在规定付款期限内一般不支付利息，但到期时必须偿还，否则要支付较高费用。
反应：反应企业生产经营过程可以提供资金来源多少，重要与产品市场竞争能力、企业采购和付款政策有关。
（2）融资环节负债：如短期借款和1年内到期长期负债等。
特点：要支付一定利息，但到期后一般可以协商延期偿还。
反应：反应企业生产经营活动依赖金融机构程度，是经营业务波动性大小反应。
（3）收益分派环节负债：如应付股利、应付奖金、应交所得税等。
特点：一旦形成就应按期支付，否则会影响企业信誉。

3.2 企业资金构造分析

1、 企业财务状况是企业资金占用和资金来源状况综合反应，对企业资金构造分析也就是对企业资产构造和负债构造分析。
2、 资产构造分析：
（1）流动资产率＝流动资产额/资产总额×100％
A、比例上升或较高长处：
a、企业应变能力增强；
b、企业发明利润和发展机会增长；
c、加速资金周转潜力大。
注意：企业与否超负荷运转。企业营业利润与否按同一比例增长：企业营业利润和流动资产率同步提高，阐明企业正在发挥既有潜力，经营状况好转；反之，若企业利润并没有增长，则阐明企业产品销售不畅，经营形势恶化。
B、比例下降或较低：
a、假如销售收入和利润均有所增长，则阐明企业加速了资金周期运转，发明出更多利润；
b、反之，利润并没有增长，阐明企业原有生产构造或者经营不善，企业财务状况恶化，表明企业生产下降，沉淀资产比例增长，企业转型趋于困难。
注意：当企业以损失目前利益来寻求长远利益时，例如趋于增长在建工程或长期投资时，也有也许在短期内出现流动资产和实现利润同步下降状况。
C、常规原则：一般商业企业流动资产往往不小于非流动资产，而化工企业则也许相反。
一般地，纺织、冶金行业企业流动资产率在30％～60％之间，商业批发企业有时可高达90％以上。
（2）存货比率＝存货/流动资产总额×100％ （其分母也可用总资产来替代）
A、比率上升或较高：
a、企业产品销售不畅；
b、流动资产变现能力有所下降；
c、加强存货管理变得重要起来。
B、比率下降或较低：
a、产品销售很好；
b、原材料市场好转；
c、流动资产变现能力提高。
（3）长期投资率＝长期投资合计/构造性资产合计×100％
A、比例提高阐明：
a、企业内部发展受到限制；
b、企业目前产业或产品利润率较低，需要寻求新产业或产品；
c、企业长期资金来源充足，需要积累起来供特定用途或此后充足运用；
d、投资于企业内部收益低，前景不乐观。
B、比例高所带来问题：
a、企业无经营控制权；
b、企业能否得到预期收益，取决于被投资企业，不确定性较高；
c、企业自身实力下降或者产业趋于分散。
（4）在建工程率＝在建工程合计/构造性资产合计
A、与否增长在建工程要看：
a、企业长期资金来源与否有保证；
b、企业投资项目预期收益率与否高于长期投资收益率；
c、企业经济环境或市场前景与否良好。
B、要注意是：
a、建设项目预期收益和风险怎样；
b、企业能否筹集到工程建设资金；
c、企业是在扩大生产能力还是在调整产品构造。
C、此外：无形资产多少和固定资产折旧快慢也在一定程度上反应企业资产构造特点。无形资产持有多企业，开发创新能力强；而那些固定资产折旧比例较高企业，技术更新换代快。
3、 负债构造分析：
（1）资产负债率＝负债总额/资产总额×100％ （也叫债权人投资安全系数，一般60％左右）
A、比例下降或较低时：
a、企业经济实力增强，潜力有待发挥；
b、企业资金来源充足，获利能力与否增强要看企业自有资金利润率变化状况：
Ⅰ、假如企业自有资金利润率（企业实现净利润与所有者权益之比）较高，高于银行长期贷款利率，阐明企业产品盈利能力较高。
Ⅱ、假如企业自有资金利润率提高，阐明企业通过自我积累减少了资产负债率，并提高了企业盈利能力。
Ⅲ、假如企业自有资金利润率与过去相比反而有所下降，则阐明企业资产负债率减少并没有减轻企业承担，并没有提高企业经济效益。
c、也也许是企业产品利润率较低，企业承受不了借款利息承担，企业用未分派利润或生产经营资金偿还了部分负债，从而使企业生产经营规模同步缩小。
B、比例升高或较高时：
a、企业独立性减少，企业发展受外部筹集资金制约增强；
b、企业债务压力上升，构造稳定性减少，破产风险增长；
c、企业总资产和经营规模扩大。
注意：对其升高分析，也要与资金利润率变化相结合：
Ⅰ、自有资金利润率升高，且不小于银行长期借款利率，阐明负债经营对，企业通过举债发展扩大了生产经营规模，新增生产能力所发明利润在支付银行利息之后增长了企业实现利润。
Ⅱ、自有资金利润减少，阐明负债经营不理想，企业新增利润不仅没有随投入增长而增长，反而有所减少。
Ⅲ、此外，负债经营一般会使企业破产风险增大，但假如负债经营使企业收益能力增强，反过来又会提高企业偿债能力并减少破产风险。
（2）负债经营率＝长期负债总额/所有者权益总额×100％ （一般在25％～35％之间较合理）
注：负债经营率一般与银行长期贷款利率成反比，与企业盈利能力成正比。
A、比率升高或较高时：
长处：
a、企业生产经营资金增多，企业资金来源增大；
b、企业自有资金运用外部资金水平提高，自有资金潜力得到深入发挥。
缺陷：
a、资金成本提高，长期负债增大，利息支出提高；
b、企业风险增大，一旦企业陷入经营困境，如货款收不回，流动资金局限性等状况，长期负债就变成了企业包袱。
B、比率减少或较低时：
长处：
a、企业独立性强；
b、企业长期资金稳定性好。
缺陷：
a、企业产品利润率低；
b、企业产品利润率高，企业自有资金利润率不小于银行利率，而企业没有充足运用外部资金为企业创利；
c、也有也许出现流动负债过高，企业生产经营过程资金构造不稳状况。
（3）产权比率＝负债总额/自有资金总额×100％ （也叫资本负债率，保守100％，我国200％）
注：产权比率高是高风险高酬劳财务构造；产权比率低是低风险低酬劳财务构造。
产权比率因行业或企业利润率高下不一样而差异较大。一般认为100％较合理，目前对我国企业规定产权比率在200％是比较合理。
A、比率提高或较高时：
a、企业构造稳定性和资金来源独立性减少；
b、债权人所得到偿债保障下降；
c、企业借款能力减少。
B、比率减少或较低时：
a、企业偿债能力强，破产风险小；
b、股东及企业外第三方对企业信心提高。
但产权比率过低阐明：企业没有充足运用自有资金；企业借款能力和发展潜力还较大。
（4）流动负债率＝流动负债总额/负债及权益总额×100％
A、比率升高或较高时：
a、企业资金成本减少；
b、偿债风险增大；
c、也许是企业盈利能力减少，也也许是企业业务量增大成果。
B、比率减少或较低时：
a、企业偿债能力减轻；
b、企业构造稳定性提高；
c、也许是企业经营业务萎缩，也也许是企业获利能力提高，需看流动资产增长状况和获利能力变化状况：
Ⅰ、假如流动负债率和流动资产率同步提高，阐明企业扩大了生产经营业务，增长了生产，与否增收，要看利润增长状况；
Ⅱ、假如流动负债率提高而流动资产率减少，同步实现利润增长，阐明企业产品在市场上销售很好，供不应求，企业经营形势良好；假如实现利润没有增多，阐明企业经营形势恶化，企业已经发生资金困难。
Ⅲ、假如流动负债率和流动资产率同步下降，阐明企业生产经营业务在萎缩。
（5）积累比率＝留存收益/资本金总额×100％ （一般规定不低于50％，100％较安全）
注：留存收益＝法定公积金＋盈余公积金＋未分派利润
积累比率一般随企业经营年限而不停提高，正常状况是，企业通过一段时期经营之后，实现利润增长，企业经营规模扩大，负债构造也随之改善。
4、 合理资金构造，应当同步实现资产构造合理和负债构造合理，实现负债构造与资产构造互相适应。在资金构造合理状况下，企业投资收益最高，企业价值最大，企业资金来源稳定，偿债风险最小，企业资金成本最低。
5、 决定企业合理资金构造原因诸多，详细有：
（1）与行业有关原因（如最低投资额、经济批量、技术装备、盈利能力、景气程度等）；
（2）与企业经营决策和管理有关原因（如品种构造、质量和成本、、销售费用、收入增长率）；
（3）企业市场环境（包括银行利率、产品销售状况、生产竞争剧烈程度、通货膨胀率、经济景气与否、汇率变化等）。
6、 合理资金构造，首先是正常状况下资金构造。所谓正常状况是指企业应有盈利，并且自有资金利润率高于银行长期贷款利率。
不一样行业企业合理资金构造数值参照表如下：（根据我国60多种上市企业得出）
行业 合理资产构造（约占％） 合理负债构造（约占％）
流动资产 长期投资 固定资产 无形其他 流动负债 长期负债 所有者权益
制约 50 5 45 很少 45 5 50
家电 60 很少 35 5 60 很少 40
汽车 60 很少 40 很少 50 5 45
房地产 85 10 5 很少 60 10 30
日用品 55～60 很少 40～45 很少 55 5 40
机制 45 很少 50 5 20 20 60
空运 35 很少 65 很少 15 65 20
建材 25 15 60 很少 20 60 20
化工 30 10 55 5 40 20 40
啤酒 30 很少 60 10 20 5 75
商业 60 10 20 10 30 10 60
注意：以上指标是相对可因技术水平、市场发育程度等条件不一样而变化调整。

3.3 企业经营协调性分析

1、 经营协调性含义：
（1）企业经营协调性，就是企业资金在时间上和数量上协调。
（2）由：流动资产＋构造性资产＝流动负债＋构造性负债
变换得：构造性负债－构造性资产＝流动资产－流动负债
其含义：企业构造性资金来源被企业构造性资产占用后余额，在数值上等于企业生产经营活动资金来源（流动负债）弥补生产经营活动资金占用（流动资产）之后，局限性，需要企业投入生产经营资金数额。
2、 长期投融资活动协调性分析：
（1）通过营运资本指标分析：
营运资本＝构造性负债－构造性资产＝流动资产－流动负债
注：一般工业企业营运资本相称于1～3个月营业额较合理安全。
A、一般状况下，规定企业营运资本为正，即构造性负债必须不小于构造性资产，并且数额要能满足企业生产经营活动对资金需求，否则，假如通过企业流动负债来保证这部分资金需求，企业便常常面临着支付困难和不能按期偿还债务风险。
B、特殊状况下，如在某些先收货和销售、后支付货款企业（如零售商业），营运资本为负也是正常。
C、一般状况下，我们用营运资本与企业总产值或者销售收入之比，作为衡量和判断营运资本与否到达合理数值原则。一般认为，在工业企业，营运资本相称于1～3个月营业额时（详细合理数值随行而定），才算比较合理安全。在正常状况下，低于这个原则就应当筹资，高于这个原则就应当立项投资。
（2）通过固定比率指标分析：
固定比率＝固定资产总额/所有者权益总额
注：该指标为100％很好，必须借款企业可用构造性负债来替代分母。
A、一般认为该指标在100％比很好，即企业要靠自有资金来增长添置设备等固定资产，这样虽然发生资产损失，也不受制于人。
B、固定资产投资不能使用借款资金，由于固定资产在借款需要偿还时一般难以变现，会给企业带来很大资金困难。
C、在不得不以借款来进行固定资产投资行业，如造船、化工、钢铁等行业企业，应选择长期低息贷款，即固定比率分母可用构造性负债数值来替代，但这时该指标也不应当超过100％。
3、 企业生产经营活动协调性分析：
（1）营运资金需求与企业生产经营活动协调：
营运资金需求＝存货＋预付购货款＋应收账款＋待摊费用－预收账款－应付账款－应付税金－预提费用
注意：营业资金需求反应企业生产经营活动对资金需求状况，这部分资金一般由营业资本来保证，即长期资金来源被长期资金占用之后剩余那部分资金来保证。
（2）决定企业营运资金需求高下重要原因：
A、企业行业特点。一般地，发明附加价值低企业（如商业企业），需求低；发明附加价值高企业（如设备制造企业）生产与付款周期长，存货需求大，因而资金需求多。
B、企业生产规模。
C、市场变化。在物价上涨时期，营运资金需求也会增长。
D、企业资金管理水平。存货、应收账款、应付账款管理直接影响资金需求。
4、 现金收支协调性分析：
企业现金支付能力＝企业营运资本－营运资金需求
（1）现金支付能力与企业现金收支协调：
企业现金支付能力＝（货币资金＋短期投资＋应收票据）－（短期借款＋应付票据）
注：企业现金支付能力反应企业可立即变现资产满足偿还短期负债资金需求能力。
（2）通过现金支付能力分析企业资金动态协调：
A、现金支付能力为正：
a、在正常状况下企业生产经营不需要资金，并且还能提供部分构造性资产投资所需资金，这时企业营运资本和营运资金需求均为负，且营运资金需求绝对值不小于营运资本，企业需要充足运用多出资金，这种状况在零售商业企业比较常见。
b、营运资本为正，且营运资金需求为正，营运资本数值不小于营运资金需求数值，现金支付能力为正，这是企业良性运转较一般状况，在这种状况下，企业营运资本可以保证企业生产经营所需资金。该种状况现金支付能力最强。
c、企业生产经营活动不提供资金，但企业流动负债持有过多，流动负债在满足流动资金占用资金之后，不仅满足部分构造性资产占用资金（即此时营运资本为负），并且可满足现金支付需求。这种状况只能是临时状况，由于流动负债通过一段时期后会变成现金支付需求，假如这期间没有新增构造性负债，则现金支付能力必然转变为负，企业会出现资金失衡。该种状况偿债能力最差，且破产风险最大，但支付能力不算最差。
B、现金支付能力为负：
a、营运资本和营运资金需求均为正，但企业营运资金需求不小于企业营运资本，企业要通过短期银行借款来满足生产经营资金需求，这是工业企业在成长期比较常见一种状况。该种状况是相对很好一种状况，但也有支付困难。
b、营运资本为负，营运资金需求为正，企业构造性资产占用资金没有充足构造性负债资金来保证，而企业生产经营活动又大量需要营运资金状况，企业通过短期借款来维持生产经营状况。如企业大量购置固定资产，但长期资金来源局限性，企业生产经营正常进行需要大量资金状况。该种状况是现金支付能力最差状况。
c、两者均为负，但营运资金需求绝对值不不小于营运资本绝对值，即企业生产经营活动所提供资金局限性以弥补构造性资产资金占用状况。
注意：企业现金支付能力，是企业长期投融资协调、现金收支协调综合反应，是企业资金协调“晴雨表”。其中任何一部分不协调，都会给企业正常营运带来困难。
5、 企业经营动态协调状况分析：
根据企业营运资本、营运资金需求和现金支付能力上述关系，将企业协调状态分为6种：经营协调状态
状态类型 现金支付能力 营运资金需求 营运资本
1.协调且有支付能力 >0 >0 >0且>营运资金需求
2.资金大量富裕 >0 <0 >0
3.不协调但能维持 >0 <0 <0但其| |<|资金需求|
4.不协调 <0 <0 <0但其| |>|资金需求|
5.协调但有支付困难 <0 >0 >0但其<资金需求
6.严重不协调 <0 >0 <0
6、 企业经营动态协调性分析意义：
保持现金收支、生产经营活动和长期投融资三个环节资金协调，有着重大现实指导意义。

3.4 企业偿债能力分析

1、 过财务报表分析企业偿债能力：
净资产＝资产总额－流动负债－长期负债
（1）现金支付能力分析：是企业用现金或支票，支付目前急需支付或近期内需要支付款项能力，一般反应企业在10天或1个月内（视企业业务量确定）用现金或银行存款支付资金需求能力。企业现金支付能力＝货币资金＋应收票据＋短期投资－短期借款－应付票据
在没有增资扩股状况下：
营运过程现金支付能力＝营业利润－新增运行资金需求
注：新增运行资金需求＝存货增减净额＋应收账款增减净额－应付账款增减净额
（2）短期偿债能力分析：
A、流动比率＝流动资产/流动负债 (下限为1，合适为2)
a、流动比率高下反应企业承受流动资产贬值能力和偿还中、短期债务能力强弱；
b、流动比率越高，表明企业流动资产占用资金来源于构造性负债越多，企业投入生产经营营运资本越多，企业偿还债务能力就越强；
c、一般认为比率值为2时比较合理，但规定中国企业流动比率到达2对大多数不实际；
d、正常状况下，部分行业流动比率参照如下：
汽车1.1 房地产1.2 制药1.25 建材1.25 化工1.2 家电1.5 啤酒1.75
计算机2 电子1.45 商业1.65 机械1.8 玻璃1.3 食品>2 饭店>2
B、速动比率＝速动资产/流动负债 （合适为1）
注：速动资产＝货币资金＋短期投资＋应收账款＋应收票据＝流动资产－存货－预付账款－待摊费用－待处理流动资产损失
保守速动比率＝（现金＋证券＋应收账款）/流动负债
a、一般认为，企业速动比率为1时比较安全；
b、部分行业速动比率参照如下：
汽车0.85 房地产0.65 制药0.90 建材0.90 化工0.90 啤酒0.90
计算机1.25 电子0.95 商业0.45 机械0.90 玻璃0.45 餐饮>2
使用流（速）动比率几点局限性：
a、各行业存货流动性和变现性有较大差异，流动比率指标不能反应由于流动资产中存货不等导致偿债能力差异，因此需要用存货周转天数指标补充阐明；
b、在计算流动比率时包括了变现能力较差存货和无法变现待摊费用，影响了该指标评价短期偿债能力可靠性，需要用速动比率指标作补充；
c、流（速）动比率不能反应企业日现金流量；
d、流（速）动比率只反应汇报日期静态状况，企业很轻易通过某些临时措施或账面处理，形成账面指标不实，如通过虚列应收账款，少提准备，提前确认销售或将下一年度赊销提前列账，少转销售成本增长存款金额等；
e、流（速）比率不能量化地反应潜在变现能力原因和短期债务。
详细讲，增长企业变现能力原因重要有：
Ⅰ、可动用银行贷款指标；
Ⅱ、准备很快变现长期资产；
Ⅲ、偿债能力信誉。
详细讲，增长企业短期债务原因重要有：
Ⅰ、记录或有负债；
Ⅱ、担保责任引起负债。
C、存货周转天数＝平均存货额/年销售成本×365天
a、平均存货以年初、年末数平均；
b、一般用年销售收入替代公式中分母年销售成本来计算存货周转天数，这样计算成果比实际周转天数要长，周转次数比实际次数要少；
c、存货周转天数＝平均存货额/年销售收入×360天
d、在产品盈利率不变状况下，存货周转天数越短，阐明企业销售能力和获利能力越高，企业偿还短期债务能力越强。
e、部分行业存货周转天数参照如下：
汽车131天 制药356天 建材100天 化工101天
家电151天 电子95天 日用品62天 商业30天
D、平均收账期（账龄）＝应收账款平均余额/销售收入×360天
a、因销售收入中包括现金销售部分，因此不能真正反应账款平均账龄，精确计算应以整年赊销商品收入总额替代。
平均收账期＝应收账款平均余额/年赊销收入总额×360天
b、部分行业平均收账期参照如下：
汽车24天 冶金56天 机加工39天 化工61天
家电91天 电子90天 食品50天 服装36天
E、企业实现利润：可直接动用，与短期偿债能力成正比。
F、经营现金比率＝经营活动现金净流量/流动负债
G、速冻资产够用天数＝速动资产/估计营业支出总额×365天
（3）长期偿债能力分析：
A、资产负债率＝负债总额/资产总额×100％ （保守为不高于50％，合适为60％）
注：一般认为，债权人投入资金不应高于企业所有者投入企业资金，但目前我国企业资产负债率较高，重要原因是企业拥有营运资本局限性，流动负债过高。
B、负债经营率＝长期负债总额/所有者权益总额×100％
注：在高投入、高收入风险型企业负债经营率较高是可以接受；在高投入、低收益或者收益相对稳定企业，负债经营率保持保持较低水平比较合理，债权人应根据企业风险程度和自身承受风险能力大小来判断企业偿债能力高下。
C、利息保证系数＝纳税、付息前收益/年付息额 （合适为3，从长期看应不小于1）＝（利润总额＋利息支出）÷利息支出
D、经营还债能力＝（流动负债＋长期负债）/主营业务利润
注：只有当企业流动资产较少、构造性资产较多时，使用该指标。
E、以经营活动现金净流量为基础分析长期偿债能力，常用指标：
a、利息现金保障倍数＝经营活动现金净流量/债务利息 （比率一般应>1）
b、债务本息偿还比率＝经营活动现金净流量/（债务利息＋债务本金）
c、固定支出赔偿倍数＝经营活动现金净流量/固定费用
注：固定费用包括成本费用类固定支出和非成本费用类固定支出，例如优先股利、租赁费用、利息等。该指标反应企业支付不可防止费用能力，也可以据此评价企业违约风险性。
d、资本性支出比率＝经营活动现金净流量/资本性支出
e、现金偿还比率＝经营活动现金净流量/长期负债
分析企业长期偿债能力，重要从以上五个方面入手，当然不应当忘掉企业净资产值（偿债有力保证）和企业产品盈利能力（偿债但愿所在）。
2、 用期限法分析企业偿债能力：
（1）按变现期表达企业资产：
a、货币资金：现金1天，存款视存款性质和期限计算；
b、短期投资：按投资性质和贴现难易计算；
c、应收票据：按协议或票据载明期限加权计算；
d、应收账款净额：（应收账款净额/年销售额）×360天
e、存货：（存货金额/年销货成本）×360天
f、预付账款和其他应收款：按存货天数计算；
g、待摊费用：不应计算在内，因无法变现；
h、资产损失：不应计算在内，属于不存在资产；
I、长期投资：视详细投资状况确定，以月计算；
j、固定资产原值：按资产折旧程度和可发售性确定，以月计算；
k、其他非流动资产：不应计入，因在破产时难以变现。
（2）按还款期表达企业负债：
a、短期借款：按借款协议加权计算；
b、应付票据：按协议或票据载明期限加权计算；
c、应付账款：（应付账款金额/年采购成本总额）×360天
e、预收账款和其他应付款：按应付账款天数计算；
f、应付工资：按15天计算；
g、应付福利费：按30天计算；
h、未交税金：按税务部门核定上缴天数除以2；
I、未付利润：按1年以上计算；
j、其他未交款：同未交税金；
k、预提费用及其他：不应计入，不属于负债；
l、长期负债：视详细状况加权平均求得，以月计算；
m、所有者权益：以资产变现期最长项目计，以月计算。
注：所有者权益与长期投资、固定资产原值差，构成企业真实营运资本，是企业经营资金来源，也是企业偿还债务重要保证。
（3）用期限法分析企业偿债能力：
将上面（1）和（2）两部分合并，按天数重新排列，便得到一种以日期远近排列资产负债表，从中可以一目了然地看出企业与否存在支付危机及危机存在时间。
用日期表达资产负债表
天数 资产（万元） 负债（万元）
15天以内
16～30天
31～60天
61～100天
101天～200天
201～360天
360天以上
3、 企业经营风险和财务风险分析：
（1）财务风险只发生在负债企业，一般来说，财务风险具有两种体现形式：
A、现金财务风险：即在特定期日，现金流出量超过现金流入量产生到期不能偿付债务本息风险；
B、收支性财务风险：即企业在收不抵支状况下出现不能偿还到期债务本息风险。
（2）企业负债比应当保持在总资金平均攀升转折点，而不能无程度扩张。
（3）经营风险来自于生产经营决策和市场变化，财务风险来自于企业筹资决策和企业经营业务盈利能力变化，两者互相影响。
4、 企业经营风险分析重要内容：
（1）盈亏分界点：也叫盈亏平衡点或保本点，是企业营业收入恰好等于营业支出，收支相抵为零点。即：营业收入－可变费用＝固定费用
盈亏分界点产量＝计算期固定费用总额/（单位价格－单位可变费用）
盈亏分界点销售额＝（固定费用总额×总销售额）/（总销售额－总可变费用）
注：A、对于销售比较稳定企业，计算盈亏分界点产量，以产量控制比很好；
B、对于行业不景气时期企业，以销售额控制较重要；
C、对于产品盈利水平比较稳定，但市场变化无常企业，应计算盈亏分界日期或期限，以期限控制更故意义：
实现目利润应到达销售额＝（固定成本总额＋目利润）/（售价－单位变动费用）
盈亏分界点还可用于：
A、决定一