炼制和销售成品油行业分析报告（DOC 8页）.docx

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时间：2021年x月x日

书山有路勤为径，学海无涯苦作舟
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石油产品行业分析报告
在未来5年内：
ü 成品油需求市场稳定上升。
ü 炼制部分：无新进入厂家，原有企业小幅度扩产，以整合调整，提高生产效率为主，但缺乏高质量的成品油，进口量会进一步上升。
ü 销售部分：国内厂家以新建和兼并加油站为主，整合品牌；国外厂家将通过新建自我品牌的加油站逐渐进入零售业。
ü 该行业的主要竞争将集中在成品油零售渠道：连锁加油站。

1 石化行业中简介

1.1 石化行业的结构和特征
石油化工行业是现代工业社会的基础企业，主要为其他行业提供能源和原材料。石化主要包括三大部分: 原油的勘探和开采（含天然气），石油产品炼制和销售，化工原料生产。其中，原油（含天然气）是另两个部分的生产原材料。成品油主要供应给运输部门（动力能源），而化工原材料则成为其他工业生产的基石。
这三者的流程示意图见1.1
图1.1 石化行业业务流程图 乙烯
勘探和原
油生产部
化工部
炼油部
原油
其他行业
动力燃料
合成树脂
天然气 合成橡胶
合成纤维
中间产品
化肥

汽油
柴油
煤油/航煤
其他

石化行业的三个基本特征:
1． 石油资源的战略性和基础性地位 国家特许政策(特许勘探权)
2． 石油价格的周期波动性 石化行业的周期性波动
3． 资金与技术密集型行业 规模效应、新技术、运输和存储、上下游整体协调

1.2 石化行业的价值链和价值增加关键点简单分析
一个大型综合的石化企业是同时包括原油的勘探和开采（含天然气），成品油炼制，化工原料生产三个部分。这个行业的价值链，如下图1.2，其中蓝色部分为价值增加关键点。通过这个图，我们可以发现在整个流程中，最能增加企业价值的有以下几个因素:国家特许政策(特许勘探权)、运输和存储、新技术、规模效应、上下游整体协调、销售渠道和服务。

图1.2 石化行业价值链和价值增加值示意图

人力资源
运输和储存
公司管理和协调
研究技术和技术发展

勘探 开采 运输 成品油（规模） 销售
（特许权） （开采 和存储 炼制（技术） (渠道)
（勘探技术） 技术）（运输 化工原料（规模）服务
整合） 加工（技术） (服务)
(特许权)
中国石化行业需要加强的价值附加点:
1) 新技术的应用。
2) 企业规模：石油炼制经济规模为1000万吨/年，石化产品以乙烯为例为60万吨/年。
3) 销售网络和服务：建立更广泛的销售渠道和提供优质的服务。
4) 公司的整合一体化：实现上下游一体化。
1.3 石化行业的中下游特征分析
1.3.1 油品炼制和油品销售
成品油产品的炼制：由于成品油批发价格的全球趋同性和产品差异性很小，该环节的利润除了受原油价格的影响外，取决于生产成本的高低。
成品油的销售：成品油销售方式的组织与一个国家的汽车普及程度相关，连锁加油站能有效降低销售成本，已在现代社会得到推广和普及。
1.3.2 化工产品:合成纤维，合成橡胶，化肥，乙烯，合成树脂等.
化工产品：石油化工行业属于资本和技术密集型产业，经济效益建立在一定的生产规模基础上。
2 成品油炼制和销售部分
2.1 成品油行业的价值链和价值增加值关键点分析

人力资源
运输和储存
公司管理和协调

研究技术和技术应用
原油的运 原油的加 成品油 直销(国家政策) 相关
输和存储 工和深加 的运输 批发(国家政策,地 服务
(方式,距离, 工(技术,规 和存储 区,合作性)
周期,) 模,产品分 (方式,距 零售(销售网络,服
布,管理) 离,周期) 务,品牌,价格)
EVA节点分析：
在成品油炼制中，需要特别注重的EVA节点有：零售(销售网络，服务，品牌，价格)和生产成本(技术，规模，产品分布，管理)
生产成本：取决于所使用的新技术，规模，产品分布和管理效率。目前我国企业的平均成本比几大跨国企业高1/3。
在成品油销售中，由于直销和批发受到国家的部分保护，零售部分将是未来竞争最为激烈的部分，也为公司提供最大附加值。通过零售网络，服务，品牌和价格来实现，其中最重要的是销售网络和服务。

2.2 影响成品油行业的主要因素和未来各个因素影响情况
总市场稳定上升，竞争趋于激烈
宏观经济增长
原油价格下跌并保持平稳
石化行业进入周期增长阶段
WTO后外资进入
世界宏观经济不好
环保要求
与世界成品油价格挂钩
有利因素
不利因素

2.2.1 影响成品油供给的因素(2-3年)
1) 我国原油开采量：
2000年我国原油产量为161.8百万吨，预计2001年国内原油产量与去年基本持平，价格估计会保持在28美元/桶左右。（中金公司）（基本无影响）

2) 国际原油价格的波动
2001年国际原油价格将稳定26~29美元左右的范围内。（国际能源机构2001年预测）（基本利好）
3) 国际宏观经济对该市场的影响
2000年整个世界的原油日需求量约为7580万桶，较1999年增加1.5％。今年日需求量估计将达到7770万桶，较2000年增加2.5%。（国际能源机构2001年预测）但如果美国经济的持续衰退，会给油价带来负面影响。（基本利空）
4) 欧佩克组织　　
（极度不确定，但欧佩克协议将原油价格维持在22-28美元之间）
5) WTO的影响(是否允许外资经营和销售成品油)
原油：（基本影响不大）
成品油：中国可能在未来1-5年内将逐步允许外资进入国内成品油产品的贸易和分销服务。成本较低的国外成品油进入后，估计约有20%的成品油市场将会为外资占有。（中国国务院研究室工业交通和贸易司预测）（利空）

表1 加入世贸组织后的关税和非关税壁垒的变化

原有关税（%）
目标关税（%）
执行日期
配额
许可证
取消配额
日期
原油
16元/吨
0.0
WTO+0

EL

成品油
汽油
9
5
WTO+1
√
IL，EL
WTO+4
柴油
6
6
WTO+0
√
IL，EL
WTO+4
煤油
9
9
WTO+0
√
IL，EL
WTO+4
润滑油
9
6
WTO+1

EL

WTO+X=入世后X年； IL=进口许可证 EL=出口许可证(中金公司，中美市场准入协议)
6) 国内原油加工能力
目前国内原油加工能力基本不会影响成品油的产量，但我国成品油加工效率低，轻油比较低(指轻油在炼制中所获得比率)，将会对今后提高成品油质量的瓶颈。（无影响）

总述：从上述成品油供给情况来看，未来2-5年，国内成品油供给稳中有升，主要以国内产品为主，但由于中国进入WTO，将会使部分外资成品油开始进入中国市场。

2.2.2 影响成品油需求的因素(2-3年)
1) 宏观经济的增长带动的增长
中国是世界石油消费大国。90年代以来原油及各种油品的消费量呈快速上升趋势。从1991到2000年中国的原油消费量以约6.6%的年均增长率上升，汽油柴油煤油（含航煤）的消费量以约8.4%的年均增长率上升。

预计“十五”期间汽、煤、柴油消费量将以年均4.3%—4.6%的速度增长，到2005年，汽、煤、柴三大类油品的总需求量达到1.36—1.38亿吨。（国家经贸委，分行业“十五”规划）
世界权威研究机构——剑桥能源研究所：中国是世界上石油需求增长最快的国家，今后十年其年增长速度达4.7%。
而根据成品油的需求跟国民经济的GDP的增长的弹性系数是0.66，（世界石化统计数据），我们使用对中国GDP增长的适中估计(7%)来预估成品油的需求增长为4.62%。
综上所述，我们可以保守的估计未来5年的成品油增长率在4.6%。以2000年汽柴油的消费量1.16亿吨计(中国石化统计2000年增刊)，每年成品油增长为5.35百万吨。（利好）
2) 国际成品油价格的波动（特别是新加坡成品油价格）
自2000年6月起，中国的成品油价格开始与新加坡成品油价格挂钩。国家计委根据国际价格（新加坡）每月公布国内汽油柴油零售指导价，部分公司有权在指导价上下5%的区间内制定零售价格（中石化，中石油）。（不确定，鉴于全球经济增长放缓，可能会造成利空）
3) 其他因素
环保因素：京都协议的签定（中国政府调控）。(利空)
行业周期影响：石化行业是一个周期性很强的行业，其一个周期产品的需求的高峰是2003-2004年。目前正处于行业回升期。（利好）

总述：从成品油需求情况来看，未来2-5年，成品油需求稳定上升，同时对高质量的成品油需求将放大。因此，对国内的需求也会小幅放大，而部分产品(如航煤)进口量将放大，。

2.2.3 综述成品油行业的未来情况
2000年我国总的石油消费量约为2.22亿吨，约占了世界石油消费总量的6.0%，居世界第三位，仅次于美国和日本。虽然我国的石油消费量从绝对数字上来看已经很大，但平均到人头上，还远远低于发达国家目前的水平。如按2000年的数字粗略估算，我国人均石油消费量约为185千克/人，而发达国家，如美国、日本、德国等，这一数字均在1500千克/人以上。所以可以预期，随着我国现代化进程的不断推进，石油及各种油品的需求量仍然有很大的上涨空间。因此，成品油行业处于稳定上升的阶段。

但我国国内的很多炼油公司，规模效应比较差，效率低，成本较高，而随着WTO的临近和中国三大石油公司的重组，中国成品油炼制和销售业处于整合重组阶段。小规模，效率低，产品配置不合理的公司将会被淘汰，规模大，采用科学管理和先进技术的企业将会有一个大的发展契机。

2.3 成品油行业与上游原油开采相互关系
通过上述对成品油供求的分析，我们可以看到，由于成品油需求主要取决于国民经济的发展需求，其价格弹性系数较小。因此成品油需求随原油价格上升小幅下降，成品油的价格随原油价格的波动而波动。而原油价格的波动，主要受三方面影响，最主要的是政治因素（欧佩克组织、全球政治关系等），另一方面是全球经济状况（增长或衰退，其中美国经济又占很重要的位置），最后石油期货交易市场也有很大影响。

2.4 国内该行业中主要的企业及其竞争分析。
2.4.1 国内竞争分析（2-3年）
1．国内该行业的主要企业：中国石化、中国石油
2．主要企业的特点和竞争比较：
1）共同特征：均为国有大型企业，在海外上市，拥有国家特许勘探和采矿权，以及国家特许批发和直销成品油经营权。
2）竞争分析：
价格：国家计委基于新加坡FOB价格，每月给出公布指导价，这两家均可在指导价的5%内调整，差异很小。两家成本都比较接近，都很高。
产品和产量：成品油绝大多为标准产品，差异性很小，两者产量基本相近。见下图(数据：中国石化统计2000年增刊)。
销售渠道：
a. 地理位置：中石化主要占据了于中国人口密集的东部和南部地区，中石油主要占 据了中国西部北部及东北部地区。
b. 网络建设(连锁加油站): （数据来源：中石化及中石油网站）
c. 直销和批发：两家均拥有批发和直销特许权，无明显差异。
d. 促销和服务：至今未有特别措施。

2.4.2 国际竞争分析（3-5年）
1．国外可能进入者：Exxon，Shell，Bp等
2．国外企业的特点和竞争比较：
a. 优点：炼制成本低（低1/3左右）、品牌意识强、服务质量较高
b. 缺点：国有品牌以先行占领市场，国家有所限制
c.可能进入时间和方式：在进入WTO后1-2年，外资首先会以合作或合资的方式进入连锁加油站，通过1-2年的品牌形象的建立，在国家允许后，逐步建立大规模的连锁加油站。
合资、合作建立自我品牌的连锁加油站
独资建立连锁加油站，进口
建立自己的
炼制油厂
5年后
2-3年后
入WTO后
品牌建立

2.4.3 市场示意图和建议
现有渠道和品牌
成本和服务
中石油
中石化
Bp, Exxon,
Shell 等
中石化
现有市场份额
未来预期增长
Bp, Exxon,
Shell 等
中石油

2.5 对成品油炼制和销售行业的基本结论：
在未来5年内：
ü 成品油需求市场稳定上升。
ü 炼制部分：无新进入厂家，原有企业小幅度扩产，以整合调整，提高生产效率为主，但缺乏高质量的成品油，进口量会进一步上升。
ü 销售部分：国内厂家以新建和兼并加油站为主，整合品牌；国外厂家将通过新建自我品牌的加油站逐渐进入零售业。
ü 该行业的主要竞争将集中在成品油零售渠道：连锁加油站。

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