天海投资建议书F.doc

天海投资建议书F

21
2020年4月19日
文档仅供参考，不当之处，请联系改正。

浙江天海船舶科技发展有限公司

投资建议书

浙江金永信创业投资顾问有限公司

9月

目录

浙江天海船舶科技开发有限公司简介………………………………………… 3
投资亮点………………………………………………………………………… 4
项目概要………………………………………………………………………… 5
一．投资企业基本情况………………………………………………………… 5
(一)企业概况………………………………………………………………… 5
(二)管理团队 ………………………………………………………………… 6
二．公司主要业务情况………………………………………………………… 7
(一)船舶设计、配套制造改装 ……………………………………………… 7
(二)航道港口疏浚工程 ……………………………………………………… 7
(三)吹填造地，软基处理 …………………………………………………… 8
三．发展战略 …………………………………………………………………… 9
(一)总体发展目标……………………………………………………………… 9
(二)主营业务经营规模及目标 ………………………………………………… 9
四．行业概况及市场情况 ……………………………………………………… 10
(一)行业概况及前景 …………………………………………………………… 10
(二)竞争对手 …………………………………………………………………… 10
五．天海公司竞争优势分析 ……………………………………………………… 11
(一)技术优势 …………………………………………………………………… 11
(二)管理优势 …………………………………………………………………… 12
(三)产业链优势 ………………………………………………………………… 12
六．投资方案及收益评估 ………………………………………………………… 13
(一)资金用途 …………………………………………………………………… 13
(二)投资方案 …………………………………………………………………… 13
七．投资风险及对策建议 ………………………………………………………… 13
八．投资建议 ……………………………………………………………………… 14

浙江天海船舶科技开发有限公司简介

浙江天海船舶科技开发有限公司于 6月18日在杭州注册成立，公司是为适应中国海上经济与海洋工程建设等相关产业的发展需要，特别是工程船舶在港口航道疏浚市场上供不应求的情况下而成立的；是一家以船舶设计、配套制造改装、租赁、销售、疏浚、吹填及软基处理为主的，集科、工、贸为一体的经济实体企业。
公司下设5家全资子公司，分别从事特船舶制造、船舶设计、船舶海运、疏浚吹填、软基处理业务，已形成“船舶设计——船舶配套——船舶制造——海上运输——疏浚工程——吹填造地——软基处理”的完整的产业链。公司拥有浙江省船舶检验局授予的“船舶设计单位资质等级认可证书”，自成立以来已拥有四十余艘新船的设计成果，先后完成了十余艘具有国际先进水平的工程船舶（绞吸、耙吸挖泥船）的设计、建造。公司拥有“航道港口疏浚工程”三级资质，主要参与沿海港池、航道疏浚和吹填造地工程施工。软基处理作为公司的重点科技产业，是未来业绩主要成长点。公司拥有16项软基处理技术专利，其中“真空预压联合电渗法”拥有很强的竞争力，致力于沿海围垦吹填超细颗粒软土的快速固结等方面的研究、设计、技术咨询、施工等业务。
公司成长性突出，成立5年来，资产规模从零起步到当前的近2亿元，预计到 年底将达到总资产3.8-4亿元，净资产1.8-2亿元；资本金最初为 万元（其中自筹130万元，借款1870万元），预计到9月底前达到9999万元。经营区域已经涵盖杭州、宁波、舟山、山东、江苏、辽宁、福建和广东等地，实现跨省施工、跨国卖船。
公司计划 实现在深圳中小板或创业板上市。

投资亮点

根据对天海项目商业模式、所处行业、团队、技术、产销、财务等方面的细致调查和分析，我们认为该项目具有以下投资价值点：
1.公司处于一个正在迅猛发展的海洋经济产业中，而疏浚、吹填和软基处理是海洋经济中具有良好发展前景的产业。
2.公司良好的成长性：公司成立五年来，资产规模从零起步到当前的近2亿元，预计到 年底将达到总资产3.8-4亿元，净资产1.8-2亿元；资本金最初为 万元（其中自筹130万元，借款1870万元），预计到9月底前达到9999万元。
3.公司具有完整的产业链：船舶设计——船舶配套——船舶制造——海上运输——疏浚工程——吹填造地——软基处理，具有很强的竞争力，企业的成长空间大。
4.公司拥有多项船舶设计、制造和工程建设资质，以及多项先进技术专利：公司拥有16项软基处理技术专利，特别是“真空预压联合电渗法”是当前软基处理中极具竞争力的处理技术。
5.公司主要管理人员具有多年相关行业工作经历，拥有丰富的经验；公司已建成较为完善的管理体制，注重财务管理，人员引进、培养与激励等方面的制度建设。
6.公司当前发展资金短缺，一旦得到足够的投入将会取得很好的经济效益。

项目概要
投资对象：浙江天海船舶科技开发有限公司
投资领域：船舶设计、配套制造改装、租赁、销售；疏浚、吹填及软基处理
投资阶段：扩张期（IPO上市前）
投资形式：增资扩股
投资金额：1000万元
价格：2元/股

一．投资企业基本情况
(一)企业概况
公司名称：浙江天海船舶科技开发有限公司
成立时间： 6月18日
注册资本：四千七百万（ .3.20）
注册地点：拱墅区上塘路1060号
公司性质：有限责任公司
经营范围：实业投资；船舶的设计、租赁、销售；汽车租赁；航道工程的承包（凭资质证书经营）；货物进出口（法律、行政法规禁止经营的项目除外。法律、行政法规限制经营的项目取得许可后方可经营）；其它无需报经审批的一切合法项目
法人代表：宋国庆
股权结构：
宋国庆、谢卫民、陈伟、周虹、王国梅五人为联合控股人，占公司总股权9999万股股权的51%；其中，宋国庆个人股权占联合控股人的51%；其余15名左右的股权占公司总股权的49%。

(二)管理团队
1.组织结构图

2. 管理团队
宋国庆：董事长，经济师、从事经济管理工作28年、曾任省协办公司董事长、总经理，燿江副总经理；
杜朋：总经理，美国哈佛MBI管理学硕士、擅长资本运作、资本经营和经营管理；
魏高峰：常务副总，高工、毕业于武汉水利学院疏浚系（国内疏浚专业最高学府）、原浙江疏浚公司副总，系公司主营业务主管；
陈伟：副总，工程师、毕业于上海交通大学船舶系（国内船舶专业最高学府）、曾任浙江东风造船厂副厂长，从事船舶工程技术管理工作 ，系公司船舶业务主管；
蔡伊民：船舶设计公司经理，高工，曾任浙江船舶设计研究所所长，第一批享有国务院专家津贴的船舶专家，从事船舶设计及技术管理40年；韩炯、高工、为浙江暖通行业专家组成员；
杨先茂：高工，从事船舶电气设计36年；
王国梅：财务经理，会计师，从事企业财务管理35年。

3.员工情况
公司员工100余人，其中享有国务院专家津贴的船舶专家1名、高级工程师6名，高级会计师、注册会计师2名、工程师、会计师、经济师20名。在船舶疏浚、船体、轮机、船电等方面的设计、建造及航道工程施工的专业人员齐全。大专以上学历83人，占公司总人数的80%以上，员工总体素质较高。

二．公司主要业务情况
天海公司的主要产品和业务是船舶设计、配套制造改装、租赁、销售；疏浚、吹填及软基处理。未来将以航道港口疏浚为主导产业，船舶制造和国际航线的海洋运输为支柱产业；以航道港口疏浚工程为主要经济运行模式，以吹填造地软基处理为企业核心竞争力。已经形成了完整的产业链：船舶设计——船舶配套——船舶制造——海上运输——疏浚工程——吹填造地——软基处理。

(一)船舶设计、配套制造改装
船舶制造是天海公司主要业务，也能够说是主要利润来源。公司的全资子公司拥有浙江省船舶检验局授予的“船舶设计单位资质等级认可证书”，公司拥有一支训练有素的船舶设计、施工队伍，各类专业技术人员百余名，与国内多家科研院所建立了良好的协作关系。
　　公司生产的主要产品有散货船、集装箱船、绞吸挖泥船、耙吸挖泥船、深海吸（运）砂船及各种驳船。除国内用户外，产品还远销印度、香港等国家和地区。

(二)航道港口疏浚工程
采用人力、水利或机械方法为拓宽、加深水域而进行的水下土石方开挖工程，称为疏浚工程。疏浚工程的主要目的是挖深河流或海湾的浅段以提高航道通航或排洪能力；开挖港池、进港航道等以兴建码头及港区。吹填就是将挖泥船挖取的泥沙，经过排泥管线输送到指定地点进行填筑的作业。
天海公司现有多艘工程施工船舶，年施工能力达5000万立方米以上，拥有大批工程技术人才，已经获得“航道港口疏浚工程”三级资质，主要参与沿海港池、航道疏浚、吹填造地工程施工。自公司成立以来，先后参与了莱洲港港池、航道疏浚工程；山东龙口港航道疏浚；锦州港进港航道、二港池和三港池浚深工程；上海洋山深水港航道疏浚；日照港西港区集装箱码头港池疏浚；云港焦炭专业化泊位工程疏浚；厦门同安环东海域丙洲片区综合整治工程的疏浚吹填工程施工。

(三)吹填造地、软基处理
土地是人类最重要的基础资源，可是随着工业化和城市化的发展，中国面临经济发展对土地资源的巨大需求压力。如何有效解决土地资源紧缺对经济发展的制约成为当前经济领域突出的问题。围海造地成为当前解决土地资源紧缺的有效途径和不二选择。由于围海造地陆域形成填料基本都是采用海域吹填砂土料构成，受吹填施工方法和海域砂土料本身物理力学性能的限制，吹填淤泥陆域形成后，陆域地块无法再若干年内达到工程建设的承载力要求，因此必须对吹填淤泥料形成的陆域进行软土地基处理，以期达到工程建设的承载力要求。
公司拥有“真空预压联合电渗法”等16项专利技术对超软土地及进行处理，相比传统的真空预压法，天海公司的真空预压联合电渗法具有不可替代的优势，虽然施工成本略有上升，但工期大大缩短，可使造地早日投产，早日见效益，其总体经济效益大幅上升。
鉴于本项目工法技术为专利技术，属新兴的技术产业，工程应用尚不广泛，人们的认识和熟悉程度有限，因此项目市场拓展应以提高认识程度与熟悉范围入手，由小做大，由弱做强。根据市场调研情况分析，专门负责地基处理工程的子公司浙江天海地基科技工程有限公司成立初期预计年施工能力为500万平方米的软基处理，按每平方米200元计算，年产值可达到10亿元人民币；以后经过技术的不断研发、创新，公司的生产能力将不断提升，预计第五年的目标产值将达到25亿元人民币。公司最近获得大连软基处理项目，第一期80万方，第二期300万方，有利于此项技术的推广。
三．发展战略
(一)总体发展目标
公司计划在未来5年内发展和船相关的产业，把设计、配套、制造、运输、工程、软基础处理的产业链做大做强，突出港口、航道疏浚为主导产业，着力发展软基处理产业。力争使总资产达到10亿元，净资产达到5亿元；如果股改成功、公司股票如期上市，则总资产达到50亿元，净资产达到30亿元。

(二) 主营业务经营规模及目标
至 这三年总营业额6.15亿元人民币，总营业利润1.4亿元，平均每年收益（税后1.4亿元除以3年）净4，6667万元。 是公司上市计算每股收益和市盈率的最后一年，营业额4亿元，税后净利润1亿元，每股收益（税后）1元/股。
年度
主营业务收入（万元）
其它业务收入（造船）（万元）
主营业务利润（万元）
其它业务利润（万元）
总利润（万元）

5，000
500
700
300
1，000

7，500
9，000
1，500
2，000
3，500

17，000
23，000
3，500
6，500
10，000
合计
29，000
32，500
5，700
8，800
14，000
根据该行业的股票上市平均市盈率为15-25倍计算，公司的股票发行价为：15元/股-25元/股。上网二级市场的交易价格应该在80-90元/股。
在确实成功实现 至 的发展计划与效益的基础上， 至 的业务发展计划为：三年总营业额达到38亿元人民币，总营业利润7亿元（税前），平均每年收益（税后5，775万元/3年）净利润1.925亿元/年。
年度
主营业务收入（万元）
其它业务收入（万元）
主营业务利润（万元）
其它业务日润（万元）
总利润（万元）

60，000
20，000
15，000
2，000
17，000

100，000
30，000
20，000
6，000
26，000

130，000
40，000
28，000
6，000
34，000
合计
290，000
90，000
63，000
14，000
77，000
按上述业绩，平均营业额在11.4亿元左右，年税后利润在1.925亿元/年。在5年（ - ）高速成长中迅速成为行业的大公司之一。

四．行业概况及市场情况
(一)行业概况及前景
近年来，随着国家对外贸易的高速发展，中国正处于沿海航运及港口航道新建、扩建的高峰时期。中国将进一步加大沿海和内核港口建设和航道整治、维修力度，继续加快煤炭、矿石、集装箱大型码头和沿海港口深水航道的建设；实施长江三角洲、珠江三角洲、渤海湾、广西北部湾等两角两湾四个区域港口建设规划。为保证沿海港口在建项目、在建泊位的顺利进行，到 预计建成投产中级以上泊位近280个，其中万吨级以上泊位180个，新增吞吐能力超过5亿吨。据有关部门预测，到 ，中国沿海港口总吞吐能力将增加20亿吨，内河航道经过能力将比 提高约40%，到2020年将比 翻一番。这意味着国内疏浚市场及航运、工程船舶有了巨大的发展空间：据不完全统计，至 ，中国沿海主要港口航道拓深、港口工程和吹填造地工程的年基建和维护疏浚量在10亿方左右。
另一方面，土地资源日益紧张，在保证18亿亩耕地红线不可跨越的政策下，国家对土地使用的审批将更加严格，而沿海地区经济高速增长，对土地的需求日益增加，经过围陆吹填取得土地的方式将越来越普遍。据初步估算，近10-20年间全国围海吹填造地面积将达到3600平方公里，约合36亿方，按当前软基处理的成本及市场价格200元/方计算，将有7，200亿元的市场；考虑到吹填土料及不同的吹填厚度可采用不同的处理工艺，按60%计算，也有约4，000亿元的市场。

(二)竞争对手
港口、航道疏浚，吹填以及软基处理是未来公司的主营业务，也是主要的利润增长点。在这些方面，中国交通建设股份有限公司（下设天津、上海、广州航道局），中国港湾建设（集团）总公司（下设天津、上海疏浚公司）是国内的龙头老大，在国际上也有一席之地。浙江海洋港务工程有限公司等民营企业以及各地的基建工程公司都是天海的竞争对手。
1.中国交通建设股份有限公司：成立于 10月，是经国务院批准，由中国交通建设集团有限公司（国务院国资委监管的中央企业）整体重组改制并独家发起设立的股份有限公司。公司主营业务涵盖以港口、码头、公路、铁路、桥梁、隧道、市政工程为主的基础设施设计和建设业，以基建疏浚和环保疏浚为主的疏浚业，以港口机械、筑路机械为主的装备制造业，以及以国际工程承包、进出口贸易为主的外经外贸业，业务足迹遍及中国所有省、市、自治区及港澳特区和世界70多个国家和地区。当前，中交股份是中国最大的港口设计及建设企业，中国领先的公路、桥梁设计及建设企业，中国最大、世界第三的疏浚企业，全球最大的集装箱起重机制造商，中国最大的国际工程承包商，中国最大的国际设计公司。

2.中国港湾工程有限责任公司：前身是成立于1980年的中国港湾工程公司，1997年组建为中国港湾建设（集团）总公司。 12月转制为中国港湾工程有限责任公司。
     核心事业涵盖海事工程、疏浚吹填、公路桥梁、港口机械、勘察设计五大业务领域，涉及沿海及内河的港口港湾和船坞与船台、疏浚、路桥、隧道、机场、水利、环保、市政、工民建、港口机械、航标制造安装、勘察设计、工程监理、外经外贸等多项业务。在世界20多个国家和地区设立了分支机构，形成高效经营管理网络，业务涉及亚洲、非洲和美洲的数十个国家和地区。    

五．天海公司竞争优势分析
(一)技术优势
公司拥有浙江省船舶检验局授予的“船舶设计单位资质等级认可证书”，和“航道港口疏浚工程”三级资质。
在软基处理方面，公司拥有16项软基处理技术专利，包括“真空预压联合电渗法”等多项国家863计划立项研究的专利技术。这些技术具有极强竞争力。原先沿海围垦土地要在造地后早则5-8年，迟则11- 方可投入使用，这些专利技术投入使用后，这一时间将大大缩短至造地后3-6个月。公司依托新一代“真空预压联合电渗法”的创新，将在吹填造地、软基处理业务领域占据市场制高点，不但将为公司创造良好的经济效益，另一方面也带来良好的社会效益。超软地基处理将使围海造地吹填土在较短时间内能够达到规定的承载力，为经济可持续发展提供技术保障；是循环经济和环保的重要体现，努力解决这也将沿海造地的难题并推广至全国沿海，经过技术来倡导和建设环保、节约、可持续发展的社会。

(二)管理优势
1.管理团队优势：公司管理团队拥有多年本行业工作经验，对行业前景和公司发展具有全局观，注重技术的创新和企业内部现代管理制度的建立。

2.管理制度优势
公司逐步推行以财务管理为核心的管理模式，对生产、经营、销售、投资实行财务分析制。强化并全面落实资金预算管理体制，发挥其事前事中及事后全面控制作用，使预算编制更全面，财务数据更科学。规范化资金的日常管理，加强和细化财务分析、财务报表制定和报送制度。

3.重视人力资源的开发与管理
公司将逐步建立阶梯式的人才培养和引进制度，并注重人才和合理配置和运用。另外，公司注重对工作人员的激励：运用超额奖、业务奖、合理化建议奖、提供商机及业务奖、重要信息获得奖、完成重要任务奖等不同形式的奖励激励公司员工为公司谋利益；争取采用“股票期权奖”（报请国家证监会及有关职能部门审批），对公司的有功之臣进行股票奖励。

(三)产业链优势
公司具有完整的产业链：船舶设计——船舶配套——船舶制造——海上运输——疏浚工程——吹填造地——软基处理，有助于公司业务的开展和未来的高速发展。这在民营企业中是很少见的。也是众多券商看中天海的重要原因。

六．投资方案及收益评估
(一)资金用途
公司此次融资，初步计划以增资扩股的方式融资1000万元人民币，全部用于公司业务的开展。公司 上半年新成立浙江天海地基科技工程有限公司、浙江天海海运有限公司、浙江天海船舶科技开发有限公司广州分公司、宁波江北分公司。未来将进一步完善产业链，着重开展软基处理业务将经营区域进一笔扩大。

(二)投资方案
1.投资计划
我公司追加投资1000万元，以增资扩股方式获得天海500万股的股权。
2.保护性条款

七．投资风险及对策建议
风险点
控制措施
成本增加风险：当前，原材料价格上涨，国际油价持续走高，公司运营成本增加。
公司逐步推行以财务管理为核心的管理模式，对生产、经营、销售、投资实行财务分析制。强化并全面落实资金预算管理体制，发挥其事前事中及事后全面控制作用，使预算编制更全面，财务数据更科学。
资本结构的风险：船舶和基建工程行业是劳动密集、资金密集、技术密集的“三密集”行业，再加上公司在运行中的特殊性，使得总体负债率过高，产生了大量财务成本，甚至有时阻碍企业的高速发展。
公司各部门注重即时盘活资产存量，以贷款、增资扩股等方式引入资金，为公司业务的顺利展开提供坚实支持。
行业竞争风险：行业竞争激烈，未来能否在竞争中取得优势地位是企业是否能长远发展的关键。
公司拥有多项工程资质和专利技术，特别是所拥有软基处理技术在国内处于领先地位，已经取得大连等地的工程项目，一旦市场熟悉和接受这项技术，公司未来业务发展将获得长足空间。
上市风险：公司虽然具有良好的成长性，但按严格的上市要求来看，天海还存在一些差距，因此在短期内，公司的上市存在一定的不确定性。
首先公司努力做好生产经营，实现三年发展规划和盈利目标，这是企业的基石。同时聘请一流的中介机构，严格按照上市的要求，规范运作，做好每一项运作。当前民营船舶、疏浚企业在国内上市的还没有，天海拥有完整的产业链，有助于公司业务的开展和未来的高速发展。这在民营企业中是很少见的，为公司的上市带来了契机。
人员流动风险：公司员工的跳槽或离职，可能会带走公司的技术秘密和商业秘密。
公司有较为完善的奖惩制度，争取在国家证监会及有关职能部门审核经过的前提下，对公司的有功之臣进行股票奖励，采取高薪、重奖、股权及期权相结合的方式留住和吸引优秀人才，同时经过同掌握关键技术及其它重要信息的人员签订竞业禁止协议和保密协议等措施才限制公司机密的外泄。

八．投资建议
根据对天海项目商业模式、所处行业、团队、技术、产销、财务等方面的细致调查和分析，我们认为该项目具有以下投资价值点：
1.公司处于一个正在迅猛发展的海洋经济产业中，而疏浚、吹填和软基处理是海洋经济中具有极大发展前景的产业。
2. 公司良好的成长性：公司成立五年来，资产规模从零起步到当前的近2亿元，预计到 年底将达到总资产3.8-4亿元，净资产1.8-2亿元；资本金最初为 万元（其中自筹130万元，借款1870万元），预计到9月底前达到9999万元。
3.公司具有完整的产业链：船舶设计——船舶配套——船舶制造——海上运输——疏浚工程——吹填造地——软基处理，具有很强的竞争力，企业的成长空间很大。
4.公司拥有多项船舶设计、制造和工程建设资质，以及多项先进技术专利：公司拥有16项软基处理技术专利，特别是“真空预压联合电渗法”是当前软基处理中极具竞争力的处理技术。
5.公司主要管理人员具有多年相关行业工作经历，拥有丰富的经验；公司已建成较为完善的管理体制，注重财务管理，人员引进、培养与激励等方面的制度建设。
6.公司当前发展资金短缺，一旦得到足够的投入将会取得很好的经济效益。