财务管理重点难点分析.doc

精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-财务管理重点难点分析第一章总论通过本章的学习，要求掌握企业财务管理的概念；财务活动及其内容；财务关系及其内容。掌握企业目标对财务管理的要求；企业财务管理目标的三种观点。熟悉财务管理的环节。了解财务管理环境。本章重点为：资金的实质；财务活动与财务管理的关系；财务活动包括的具体内容；各种财务关系所体现的经济实质；企业目标对财务管理的具体要求；财务管理目标各种观点的主张、理由和存在的问题；为什么说企业价值最大化是较为合理的财务管理目标；所有者、经营者和债权人的矛盾表现及协调方法；金融市场的分类；影响市场利率的因素。难点分析（一）财务管理的内容1资金的实质：资金是再生产过程中，商品价值的货币表现，资金的实质是再生产过程中运动着的价值。2财务活动：是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为的总称。企业财务活动可分为四个方面：（1）筹资活动；（2）投资活动；（3）资金营运活动；（4）分配活动3财务关系：是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济利益关系。可概括为以下七个方面：（1）企业与政府之间的财务关系；（2）企业与投资者之间的财务关系；（3）企业与债权人之间的财务关系；（4）企业与受资者之间的财务关系；（5）企业与债务人之间的财务关系；（6）企业内部各单位之间的财务关系；（7）企业与职工之间的财务关系4财务管理的概念：财务管理是基本企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理同各方面财务关系的一项经济管理工作。（二）财务管理的目标1企业目标对财务管理的要求企业目标可以概括为生存、发展和获利。（1）企业生存目标对财务管理的要求是：以收抵支和偿还到期债务。（长期亏损是企业终止的根本原因；不能偿还到期债务是企业终止的直接原因。）（2）企业发展目标对财务管理的要求是：筹集企业发展所需的资金。（3）企业获利目标对财务管理的要求是：合理、有效地使用资金。2财务管理目标含义的表达（1）利润最大化主张：追逐利润最大化作为财务管理的目标理由：剩余产品的多少可以用利润指标来衡量；自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；只有每个企业都最大限度获利，整个社会的财富才能实现最大化。问题：没有考虑实现利润的时间价值；没有反映获得利润与投入资本的关系；没有考虑风险因素；导致企业短期行为。（2）资本利润率最大化或每股利润最大化主张：应将企业的税后净利润与出资额联系起来考察。理由：投资者投资的目的是取得资本收益；将获得的利润同投入资本对比，能反映企业的盈利水平。问题：没有考虑资金时间价值和风险因素；不能避免短期行为。（3）企业价值最大化主张：企业价值最大化或股东财富最大化作为财务管理目标。理由：投资者建立企业的目的是创造财富，这种财富首先表现为企业价值。优点：考虑了资金时间价值和投资的风险价值；反映了对企业资产保值增值的要求；克服了短期行为；有利于社会资源的合理配置。结论：企业价值最大化有利于体现企业管理目标，能揭示市场认可的企业价值，考虑了资金时间价值和风险，通常被认为是较为合理的财务管理目标。3财务管理目标的协调（1）所有者与经营者的矛盾与协调矛盾：经营者要求能更多的增加享受成本；而所有者则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。解决矛盾的措施：解聘；接收；激励（2）所有者与债权人的矛盾与协调矛盾：所有者未经债权人同意，投资于比债权人预计风险要高的项目；未经现有债权人同意，发行新债致使是债券或老债的价值降低。协调方法：限制性借债；收回借款或不再借款。（三）财务管理的环节包括：财务预测、财务决策、财务预算、财务控制和财务分析。（四）财务管理的环境1财务管理环境的概念：财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外的各种条件。财务管理的环境，一般包括：经济环境、法律环境、金融环境2资金的利率：通常由纯利率、通货膨胀补偿和风险报酬三部分组成，一般表达公式如下：利率=纯利率+通货膨胀补偿率+违约风险报酬率+流动性风险报酬率+期限风险报酬率第二章资金时间价值与货币价值重点、难点分析本章的重点内容是：资金时间价值的实质；复利终值和现值的计算；普通年金终值和现值的计算；即付年金终值和现值的计算；递延年金现值的计算；永续年金现值的计算；名义利率与实际利率的换算；内插法的应用；风险的概念和种类；风险报酬的含义；风险衡量的指标及计算；风险与报酬的关系。难点分析：（一）资金时间价值1资金时间价值的概念表述：资金时间价值是指一定量的资金在不同时点上的价值量的差额。来源；资金时间价值是资金在周转使用中产生的，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。前提条件：通常情况下，资金时间价值被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。因此，市场利率不仅包含时间价值，而且还包括风险价值和通货膨胀的因素。2复利终值和现值资金时间价值一般用相对数表示，按复利计算。（1）复利终值的计算复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。（2）复利现值的计算复利现值是指未来一定时期收入或支出资金按复利计算现在的价值。或者说为取得将来一定本利和现在所需要的本金。复利终值和复利现值的应用：复利现值是复利终值的逆运算，计算时有F、P、i、n四个变量，要求给出其中三个变量，要能计算出另一个变量。3普通年金终值和年金现值年金是指等额、定期的系列收支款项。如折旧、利息、租金、保险费等通常表现为年金形式。按照收付的次数和支付的时间划分，年金可分为普通年金、即付年金、递延年金和永续年金四类。（1）普通年金终值的计算普通年金终值是指一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。（2）普通年金现值的计算普通年金现值是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。4即付年金终值和现值的计算即付年金是指在一定时期内每期期初有等额收付款项的年金。5递延年金的计算递延年金是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列收付款项。递延年金收付形式中，最初若干期没有发生收付，一般用m表示递延期数，后面若干期连续收付的期数用n表示。递延年金终值的大小，与递延期无关，其计算方法与普通年金终值计算相同。递延年金现值的计算有两种方法：第一种方法：先计算出从第1年到第m+n年的普通年金现值（相当于多计算了从第1年到第m年的普通年金现值），然后减去m期的普通年金现值。第二种方法：先计算出从第m年到第m+n年的普通年金现值，再将结果贴现至第1年年初。6永续年金的计算永续年金是指无限期的定额支付的年金。永续年金的特点是没有终止的时间，也没有终值。（二）风险分析1风险的概念：风险一般是指某一行动的结果具有变动性。2风险的种类：按风险形成的原因可分为经营风险和财务风险。（1）经营风险：是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。（2）财务风险：是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。3风险报酬：所谓风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率，即风险报酬额与原投资额的比率。如果不考虑通货膨胀因素，风险投资所要求或期望的投资报酬率就是无风险报酬率（资金时间价值）与风险报酬率之和。4风险衡量（1）概率（Pi）分布概率是指用来表示随机事件发生可能性及出现某种结果可能性大小的数值。概率分布必须符合以下两个要求：所有的概率是介于0与1之间的一个数；所有结果的概率之和应等于1。（2）期望值：期望值是各种可能的结果按其概率进行加权平均得到的平均值。（3）标准离差：标准离差是反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度，是反映离散程度的一个数值。标准离差以绝对数来衡量决策方案的风险，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；反之，标准离差越小，则风险越校（4）标准离差率；标准离差率是标准离差同期望值的比值。标准离差作为绝对数，只适于相同期望值决策方案风险程度的比较，对于期望值不同的决策方案，只能运用标准离差率这一相对数指标来比较或评价。第三章 财务分析财务报表分析是财务管理的重要工具。本章涉及的主要内容有各项基本财务比率的含义、计算和分析；财务分析概述和财务报表分析的应用。财务分析的应用,包括杜邦财务分析体系和财务状况的综合评价,上市公司财务报告分析。重点、难点导学第一节 财务报表分析概述一、什么是财务报表分析财务报表分析是以财务报表和其他资料为依据和起点,采用专门方法,系统分析和评价企业过去和现金的经营成果、财务状况及其变动,目的是了解过去、评价现在、预测未来,帮助利益关系集团改善决策。二、财务报表分析的目的一般目的可概括为:评价过去的经营业绩；衡量现在的财务状况；预测未来的发展趋势。三、财务报表分析的方法 比较分析法 按比较对象分类与企业历史比,即不同时期指标相比,也称“趋势分析”。 与同类企业比,即与行业平均数或竞争对手指标比较,也称“横向比较”。 与计划预算比,即实际执行结果与计划指标比较,也称“差异分析”。 按比较内容分类比较会计要素的总量:总量比较主要用于时间序列分析,也用于同业对比。 比较结构百分比:把损益表、资产负债表、现金流量表转换成结构百分比报表。 比较财务比率:财务比率是各会计要素的相互关系,反映其内在联系。比率的比较是最重要的分析。 因素分析法差额分析法:如固定资产净值增加的原因分析,可分解为原值变化和折旧变化两部分。 指标分解法:如资产利润率,可分解为资产周转率和销售利润率的乘积。 连环替代法:依次用分析值替代标准值,测定各因素对财务指标的影响。 定基替代法:分别用分析值替代标准值,测定各因素对财务指标的影响。四、财务报表分析的一般步骤和原则一般步骤原则明确分析的目的；要从实际出发,坚持实事求是,反对主观臆断、结论先行、搞数字游戏；收集有关的信息；要全面看问题,坚持一分为二,反对片面地看问题；根据分析目的把整体的各个部分分割开来,予以适当安排,使之符合需要；要注重事物的联系,坚持相互联系地看问题,反对孤立地看问题；深入研究各部分的特殊本质；要发展地看问题,反对静止地看问题；进一步研究各个部分的联系；要定量分析与定性分析结合,坚持定量为主。解释结果,提供对决策有帮助的信息。 五、财务报表分析的局限性 财务报表本身的局限性表现在:以历史成本报告资产,不代表其现行成本或变现价值；假设币值不变,不按通货膨胀率或物价水平调整；稳健原则要求预计损失而不预计收益,有可能夸大费用,少计收益和资产；按年度分期报告,只报告了短期信息,不能提供反映长期潜力的信息。报表的真实性问题只有根据真实的财务报表,才有可能得出正确的分析结论。企业会计政策的不同选择影响可比性对同一会计事项的账务处理,会计准则允许使用几种不同的规则和程序,企业可以自行选择。比较基础问题横向比较时使用同业标准；趋势分析以本企业历史数据作比较基础；实际与计划的差异分析,以计划预算做比较基础。第二节 基本的财务比率企业的经营管理涉及各个方面,据此设计出了反映不同方面的财务比率指标,包括变现能力比率、资产管理比率、负债比率以及盈利能力比率。对于每一比率指标都要从它的含义、计算要求、分析过程、影响因素、注意问题等诸多方面去把握。单项比率是综合分析的基础。一、变现能力比率变现能力是企业产生现金的能力,它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。反映变现能力的财务比率主要有流动比率和速动比率。流动比率 速动比率 流动比率=流动资产流动负债 速动比率=(流动资产-存货)流动负债 流动比率可以反映短期偿债能力。流动比率越高,其偿还短期债务的能力越强；反之,则越差。 影响流动比率的主要因素有营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度。一般认为生产企业合理的流动比率为2。 该指标与流动比率的不同在于从流动资产中扣除存货,这样做的原因在于:存货的变现速度最慢；部分存货已损失报废, 尚未处理；部分存货已抵押给某债权人；存货估价还存在成本与合理市价相差悬殊的问题。 影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。 通常认为正常的速动比率为1。还可以通过计算保守的速动比率来进一步反映其变现能力。保守的速动比率=(现金+短期证券+应收账款净额)/流动负债 二、资产管理比率资产管理比率是用来衡量公司在资产管理方面效率的财务比率。包括营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率。 营业周期 营业周期的长短取决于存货周转天数和应收账款周转天数,即 营业周转=存货周转天数+应收账款周转天数 一般情况下,营业周转短,说明资金周转速度快,反之,说明资金周转速度慢。 存货周转天数 存货的流动性,一般用存货的周转速度指标来反映,即存货周转率或存货周转天数。其公式为:存货周转率=销售成本平均存货 一般来讲,存货周转速度越快,存货的占用水平越低,流动性越强,存货转换为现金或应收账款的速度越快。 应收账款周转率 应收账款周转率反映应收账款周转速度。它说明应收账款流动的速度。其公式为:应收账款周转率=销售收入平均应收账款 一般来说,应收账款周转率越高,平均收账期越短,说明应收账款的收回越快。影响该指标正确计算的因素有:季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况；大量使用分期付款结算方式；大量使用现金结算的销售；年末大量销售或年末销售大幅度下降。 流动资产周转率 流动资产周转率=销售收入平均流动资产 流动资产周转率反映流动资产的周转速度,周转速度快,会相对节约流动资产,等于相对扩大资产投入,增强企业盈利能力。 总资产周转率 总资产周转率=销售收入平均资产总额 该指标反映资产总额的周转速度,周转越快,反映销售能力越强。 三、负债比率负债比率是指债务和资产、净资产的关系,它反映企业偿付到期长期债务的能力。主要指标有: 资产负债率资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比,它反映在总资产中有多大比例是通过举债来筹资的,也可以衡量企业清算时保护债权人利益的程度,其计算公式为:资产负债率=(负债总额资产总额)100%对于这一指标,债权人认为资产负债率越低越好,越低债权人越有保障,贷款风险越小；而从股东的角度看,如果能够保证全部资本利润率大于借债利率,则希望该指标越大越好,否则反之；经营者从财务的角度看,应审时度势,全面考虑,权衡之后作出正确决策。 产权比率产权比率是负债总额与股东权益总额之比率,它也是衡量长期偿债能力的指标,计算公式为:产权比率=(负债总额股东权益)100%该指标一方面反映了由债权人提供的资本和股东提供的资本的相对关系,反映企业基本财务结构是否稳定。产权比率高,是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低,是低风险、低报酬的财务结构。另一方面也表明债权人投入的资本受到股东权益的保障程度,或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。 有形净值债务率有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比。其公式为: 有形净值债务率=负债总额-(股东权益-无形资产净值)100% 有形净值债务率指标实质上是产权比率指标的延伸,更为谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益保障的程序。从长期偿债能力来讲,比率越低越好。 已获利息倍数已获利息倍数也叫利息保障倍数,是指企业经营业务收益与利息费用的比率,用以衡量偿付借款利息的能力。其计算公式是:已获利息倍数=税息前利润利息费用式中的利息费用既包括计入财务费用中的利息,也包括计入固定资产成本的资本化利息。已获利息倍数指标反映了企业经营收益为所需支付债务利息的倍数,倍数越大,偿付债务利息的能力越强；在确定已获利息的倍数时应本着稳健性原则,采用指标最低年度的数据来确定,以保证最低的偿债能力；另外,也可以结合这一指标测算长期负债与营运资金的比率。除了上述影响企业长期偿债能力的因素外,还有一些因素影响企业的长期偿债能力,包括长期租赁、担保责任、或有项目等。四、盈利能力比率反映企业盈利能力的指标很多,通常使用的有销售毛利率、销售净利率、资产净利率、净值报酬率等。 销售净利率销售净利率是指净利润与销售收入的百分比,其计算公式为:销售净利率=(净利润销售收入)l00%该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少,表示收入的收益水平；同时该指标还可以进一步分解为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率来分析。 销售毛利率销售毛利率是销售毛利占销售收入的百分比,其中销售毛利是销售收入与销售成本之差,其计算公式为:销售毛利率=(销售收入销售成本)销售收入l00%该指标表示销售收入扣除销售成本后,有多少可用于各项期间费用和形成盈利。它是销售净利率的最初基础。 资产净利率资产净利率=(净利润/平均资产总额)100%通过该指标的计算和分析,说明了三个方面的问题:表明企业资产利用的综合效果；指出了影响资产净利率的因素有产品价格、单位成本高低、产量和销量的大小、资金占用量的大小；可以利用它来分析经营中存在的问题,提高销售利润率,加速资金周转。净资产收益率净资产收益率=(净利润/平均净资产)100%该指标反映公司所有者权益的投资报酬率,具有很强的综合性。第三节 财务报表分析的应用一、杜邦财务分析体系杜邦分析方法把一个个综合的指标分解为简单的指标,最终分解成报表中的单个项目,并在分解过程中体现各指标间的关系,形成完整的指标体系。1.权益乘数的含义和计算权益乘数表示企业的负债程度。权益乘数越大,企业负债程度越高,通常的财务比率都是除数,除数的倒数叫乘数,权益除以资产是资产权益率,权益乘数是其倒数,即资产除以权益。2.杜邦财务分析方法是由美国杜邦公司创造的,用于进行比率分解指出产生差异的原因,分析企业财务状况。其计算公式为:权益净利率(净值报酬率)=净利/平均净资产=资产净利率权益乘数资产净利率=销售净利率资产周转率权益乘数=1/(1-资产负债率)=平均总资产/平均净资产二、财务状况的综合评价1.财务状况的综合评价有两种评分法:沃尔评分法和综合评分法。这两种方法都是建立在选定指标和确定比重以求出总分值的基础上。2.国有资本金绩效评价,主要采用了沃尔评分法的思想,根据各指标的分值与系数来确定总分,以此进行评价。这一过程分为5步:(1)基本指标的评价；(2)修正系数的计算；(3)修正后得分的计算；(4)定性指标的计分方法；(5)综合计分方法和结果分级。这一过程由国有资本金绩效评价规则规定。三、上市公司财务报告分析上市公司财务报告分析是本章的重点内容。(一)上市公司信息披露的内容按照我国证监会的规定,上市公司的信息披露应包括招股说明书、上市公告、定期报告和临时报告四大内容。由于这些内容大部分都是财务性质的或与财务有关,因而统称为上市公司财务报告。(二)上市公司的财务比率上市公司公开披露财务信息也要使用财务比率,对于上市公司来说,大多数财务指标与前述指标相同,但由于其特殊性,其最重要的财务指标是每股收益、每股净资产和净资产收益率。 每股收益每股收益是指本年净收益与年末普通股份总数的比值。其计算公式为:每股收益=净利润/年末普通股份总数在计算每股收益时要注意四个方面的问题即合并报表问题、优先股问题、年度中普通股增减问题、复杂股权结构问题。每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标,它反映普通股的获利水平。但每股收益指标也有相应的局限性,它不反映股票所含有的风险；由于不同股票换取每股收益的投入量不同,限制了公司间的比较；每股收益多,并不意味着分红多,还要看公司的股利分配政策。市盈率:市盈率是指普通股市价为每股收益的倍数,其计算公式为:市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益该比率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格,可以用来估计股票投资报酬率和风险。市盈率越高,表明市场对公司的未来越看好,风险越高。市盈率的高低随市价和每股收益的变动而变动。 每股股利:是指股利总额与期末普通股股份总数之比。其公式为: 每股股利=股利总额年末普通股股份总数 股票获利率=普通股每股股利普通股每股市价100% 股利支付率=普通股每股股利普通股每股净收益100% 股利保障倍数=普通股每股收益普通股每股股利 留存盈利比率=(净利润-全部股利)净利润100% 每股净资产是指期末净资产与年度末普通股份总数的比值,也称每股账面价值或每股权益。其计算公式为:每股净资产=年度末股东权益年度末普通股数第五章 企业筹资方式 本章的重点内容是：筹资渠道与方式；筹资的基本原则；销售百分率预测法的应用；吸收直接投资的特点及优缺点；股票的概念和分类；普通股股东的权利与义务；普通股筹资的优缺点；优先股的特点和种类；优先股筹资的优缺点；债券的基本要素；债券发行价格的计算；债券筹资的优缺点；融资租赁的优缺点；商业信用的形式、现金折扣成本的计算；商业信用的优缺点。难点分析：（一）企业筹资概述1企业筹资渠道与方式（1）筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道，体现资金的来源与供应量。一般有国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金和企业自留资金等六种。（2）筹资方式是指筹措资金时所采取的具体形式。企业筹集权益益本的方式有：吸收直接投资、发行股票；企业筹集债务资本的方式有：银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用。（3）筹资渠道与筹资方式的对应关系：一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可采用不同的方式去取得。2企业筹资的基本原则：规模适当；筹措及时；来源合理；方式经济。3资金需要量的预测：定性预测法；比率预测法（销售百分率预测法）；资金习性预测法（回归直线法和高低点法）。（二）权益资金筹集1吸收直接投资（1）概念：是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。（2）特点：吸收投资无需公开发生证券；出资者具有经营管理权；按出资额的比例分享利润；在出资的限额内按出资比例承担损失。（3）吸收投资的种类：一般分为吸收国家投资、吸收法人投资和吸收个人投资三种。（4）投资者的出资方式主要有：现金投资、实物投资、工业产权投资和土地使用权投资（5）吸收直接投资的优缺点优点：（1）增强企业信誉和借款能力；（2）能尽快形成生产能力；（3）有利于降低财务风险。缺点：（1）资金成本较高；（2）容易分散企业控制权。2发行普通股（1）股票的概念：是指股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是投资人投资入股以及取得股利的凭证，它代表了股东对股份公司的所有权。（2）股票的种类：按股东权利和义务分为：普通股和优先股；按股票票面是否记名分为：记名股票和无记名股票按股票票面有无金额分为：面值股票和无面值股票按发行对象和上市地区分为：A股、B股、H股、N股（3）普通股股东的权利义务公司管理权：包括投票权、查账权、阴止越权的权利。分享盈余权：按出资比例分取红利。出售或转让股份权：依照国家法规和公司章程出售或转让股票。优先认股权：原有股东有权按持有公司股票的比例，优先认购公司亲增发股票。剩余财产要求权：依法分取公司解散清算后的剩余财产。股东的义务：遵守公司章程、缴纳所认购的股本、以其缴纳的出资额为限对公司承担责任、不得擅自抽回出资。（4）股票上市股票上市应考虑的因素；股票上市和条件；股票上市的暂停和终止。（5）普通股筹资的优缺点优点：没有固定的利息负担；没有固定的到期日，无需偿还；筹资风险小；能增强公司的信誉；筹资限制少。缺点：资金成本较高；容易分散和公司的控制权；可能会降低普通股的每股净收益，从而是引起股价下跌。3发行优先股（1）概念和特点：是指股份公司发行的优先于普通股分派股利和公司剩余财产的股票。优先股是一种特别股票，它与普通股有许多相似之处，但又具有债券的某些特征。但从法律的角度来讲，优先股属于自有资金。（2）优先股的种类：累积优先股和非累积优先股；可转换优先股和不可转换优先股；参加优先股和不参加优先股；可赎回优先股和不可赎回优先股。（3）优先股股东的权利：优先分配股利权；优先分配剩余资产权管理权。（4）优先股的性质：是一种具有双重性质的证券，它虽属自有资金，但却兼有债券性质。（5）优先股筹资的优缺点优点：没有固定的到期日，无需偿还本金；股利的支付固定，且有一定的弹性；可适当增加公司信誉，加强公司借款能力。缺点：筹资成本较高；筹资限制较多；财务负担较重。（三）负债资金筹集1银行借款（1）概念：是指企业根据借款合同从有关银行或非银行金融机构借入的需要还本付息的各种借款。（2）银行借款的种类按借款期限分为：短期借款、中期借款、长期借款；按借款有无担保分为：担保借款、信用借款、票据贴现；按借款用途分为：基本建设借款、专用借款、流动资金借款；按提供贷款的机构分为：政策性银行贷款和商业银行贷款。（3）银行借款的信用条件：信用额度、用转信贷协定、补偿性余额、借款抵押、偿还条件、以实际交易为贷款条件。（4）借款利息的支付方式；利随本清法和贴现法。（5）银行借款利息的账务处理：属于筹建期间发生的，计入开办费、属于生产期间发生的，计入财务费用、属于建造固定资产的，在未交付使用或已投入使用但尚未办理竣工决算前发生的计入在建工程、属于清算期间的，计入清算损益（6）银行借款的优缺点优点：借款速度较快；筹资成本较低；借款弹性好；缺点：筹资风险高；限制条款较多；筹资数量有限2发行债券（1）概念：是指企业为筹集资金而发行的，承诺按期向债权人支付利息和偿还本金的一种有价证券。（2）债券的基本要素面值：债券票面金额是到期偿还债务的金额期限：从发行日起，至到期日之间的时间。债券都有明确的到期日。利率与利息：债券上的票面利率一般为固定利率。债券价格：由于资金市场供求关系、市场利率的变化，债券价格经常变化。（3）债券的种类按发行主体分为：政府债券、金融债券、公司债券；按有无抵押担保分为：信用债券、抵押债券、担保债券；按是否记名分为：记名债券和无记名债券；其他分类：可转换债券、无息债券、浮动利率债券、收益债券。（4）债券的发行方式：公募发行和私募发行（5）债券发行价格及其计算债券的发行价格有：等价发行、溢价发行、折价发行债券发行价格的计算公式为：（6）企业债券的优缺点优点：资金成本较低；保障控制权；可利用财务杠杠作用缺点：筹资风险高；限制条件严格；筹资数量有限3融资租赁（1）租赁的概念和种类租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，在契约或合同规定的期限内，将财产租让给承租人使用。租赁种类主要有：经营租赁和融资租赁（2）经营租赁通常为短期租赁，其特点有：可随时提出租赁资产要求；租赁期短期；租赁合同灵活；租赁期满后，租赁的资产一般归还给出租人；由出租人提供设备保养、维修、保险等专门服务（3）融资租赁的概念和种类概念：融资租赁又称财务租赁，通常为长期租赁，可解决企业对资产的长期需要，故有时也称为资本租赁。特点：要提出正式申请；租期较长；租赁合同稳定；租约期满后，一般将设备作价转让给承租人；在租赁期间内，出租人一般人提供维修和设备保养服务种类：融资租赁的形式分为：售后租回、直接租赁、杠杠租赁（4）融资租赁租金的计算融资租赁租金的构成：设备价款和租息（租息包括融资成本和手续费）租金的计算方法：一般采用等额年金法，分为后付租金计算和先付租金计算两种。（5）融资租赁的优缺点优点：筹资速度快；限制条款较少；减少设备陈旧过时遭淘汰的风险；租金在整个租期内分摊，可适当减轻到期还本负担；租金可在所得税前扣除，税收负担轻；可提供一种新的资金来源。缺点：资金成本较高；固定的租金支付构成较重的负担不能享有设备残值4商业信用（1）概念和形式商业信用是指商品交易中延期付款和延期交货而形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。（2）商业信用的形式主要有：赊购商品、预收货款和商业汇票（3）现金折扣成本的计算商业信用的信用条件包括现金折扣和付款期间两部分，丧失现金折扣的机会成本的计算公式为（4）商业信用融资的优缺点优点：筹资便利；筹资成本低；限制条件少缺点：期限较短；若放弃现金折扣则资金成本很高第六章资金成本和资金结构要求了解资金成本的概念与作用；掌握个别资金成本、加权平均资金成本和资金边际成本的计算方法；熟悉经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的概念及其相互关系；熟悉经营杠杆与经营风险、财务杠杆与财务风险以及复合杠杆与企业风险的关系；掌握各种杠杆的计算方法；掌握资金结构的含义；掌握息税前利润每股利润分析法、比较资金成本法和因素分析法。本章的重点是：个别资金成本的计算；加权平均资金成本的计算；资金的边际成本的含义和计算；经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的计算；每股利润分析法的计算和应用。观点分析：（一）资金成本1资金成本概念：资金成本是指企业为筹集和使用资金而支付的各种费用。资金成本包括筹资费用和用资费用两部分。2资金成本的作用（1）资金成本在筹资决策中的作用：影响企业筹资总额的重要因素；选择资金来源的基本依据；选用筹资方式的参考标准；确定最优资金结构的主要参数。（2）资金成本在投资决策中的作用：计算净现值指标时作为折现率；利用内部收益率指标决策时作为基准收益率。3个别资金成本的计算（1）银行借款成本的计算特点：银行借款的利息在所得税前扣除，可抵减一部分所得税；银行借款筹资费用很少，一般可略去不计。（2）债券成本计算特点：债券利息应计人税前成本费用，可以起到抵税的作用；债券的筹资费用一般较高，不可在计算资金成本时省略。（3）优先股成本计算特点：优先股股息应以所得税后利润支付，企业不能享有抵税的利益。（4）普通股成本计算特点：股利以所得税后净利支付的，不能抵减所得税。（5）留存收益成本的计算特点：留存收益是股东放弃现金股利而让公司留用，实际上是一种机会成本，股东期望公司对留用利润能获得与普通股相同的报酬。4加权平均资金成本加权平均资金成本是以各种资金占全部资金的比重为权数，对各种资金成本进行加权平均确定的，故而又称综合资金成本。5资金的边际成本（1）资金的边际成本是指资金每增加一个单位而增加的成本。（2）资金的边际成本的计算。确定公司最优的资金结构确定各种筹资方式的资金成本