期货市场从业资格考试基础教程.pdf

期货市场基础教程学习目标第一目标：通过期货从业资格考试，取得期货 业从业资格第二目标：学习了解期货基础，为进入期货公 司工作、参与期货交易打下基础总体介绍:考试的题型和题量。历年通过率。教材结构及今年的变化情况。基础考试的命题规律。在学习和考试中要注意的问题总体介绍（一）-题型题量ATA网上机考 时间：100分钟题型数量分值分数时间分配单项选择题600.530?多项选择题600.530?判断题200.510?综合题（单选）15230?合计155100100提示：每道单选或多选、判断题平均答题 时间应少于半分钟，综合题少于2分钟。总体介绍（二）-单科历年通过率2004年已月43%2007年12月43.81%2005年6月46.61%2008年4月54.78%2006年6月49.7%2008年6月57.83%2006年11月45.87%2008年9月49.46%2007年7月31.63%2008年12月46.42%2007年10月37.02%2009年4月17.73总体介绍（三）-一教材结构教材结构及今年的变化情况1-3：期货市场概述4-5：业务规则和流程、行情分析6-9：套期保值、投机、套利、金融期货和期货期权10：风险控制与监管总体介绍（四）-命题规律和注意事项:命题规律-考查全面，章章有题 有题库但不大，要高度重视真题。计算题繁多,时间不够用？要求对计算题有快速判断和处理的能力。-应对办法：加强对基本概念的理解，掌握一些做计算题的技巧。:考试重点一套期保值、套利、期权和金融期货，占60-70%:考试技巧1.注意看清单选多选 2.选正确的还是错误的2 0 0 9年期货从业资格考试时间安排表考试名称a 报名时间.考试时间.第一章期货市场概述 期货市场的产生和发展 期货市场的功能与作用 中国期货市场的发展历程第一节期货市场的产生与发展A期货交易的起源期货交易与现货交易、远期交易的关系期货交易的基本特征期货市场的发展期货市场与其他衍生品市场A期货交易的起源一萌芽阶段 期货市场最早萌芽于欧洲；1571年，英国创建了世界上第一家集中的商皿 市场一伦敦皇家交易所，后来成为伦敦国际 金融期货期权交易所(LIFFE)的原址；荷兰的阿姆斯特丹建立了第一家谷物交易所；比利时的安特卫普开设了咖啡交易所；荷兰在期货交易的基础上发明了期权交易。现代期货的产生如果我们还没有期货,我们就不得不去发明它。_Tony Freeland,谷物商人,引自商品交易手册（芝加哥交易 所出版）期货是商品经济发展的必然产物-人类社会的贸易形式1.现货交易方式一即期贸易、货到款清交易2,远期合同交易一未来某个时点按现在确定的价格交付3.期货交易方式一标准化合约交易 1848年芝加哥期货交易所(CBOT)问世其它早期重要期货交易所 1874年芝加哥商业交易所产生 1919年9月，原芝加哥黄油和鸡蛋交易所，更名为芝加 哥商业交易所(CME)活牛、活猪期货合约世界上最大的肉类和畜类期货交易中心 _Z2007年,CBOT和CME合并成为CME Group,是目前全球最大的期货交易场所。1876年伦敦金属交易所(LME)产生 19世纪中期，英国是世界上最大的金属锡和铜的生产 国,LME是目前世界上最大的有色金属期货交易中心。1885年法国期货市场产生 交易品种主要是白糖、咖啡、可可、土豆 1988年2月，法国商品交易所与法国金融工具期货市场合并 为法国国际期货交易所(MATIF)期货交易与现货交易A什么是期货交易？Futures 期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合,是一种高度组织化的交易方式,对交易对象、交易时间、交易空间等方面有较 为严格的限定。期货交易的对象是标准化的期货合约，它是由 期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定 的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准 化合约。期货交易是一种高级的交易方式，是易和远期交易为基础，在现货交易发展到一定 程度和社会经济发展到一定阶段才形成和发展 起来的。期货交易与现货交易考点！交易方式哄交、期货交易_交割时间即时就户间 商流与物流9较长时间商流与物流分离父易对象所有实物q特定品种的标准化合约交易目的获得或让渡商品所、套期保值、风险利润交易场所任何场所 期货交易所交易方式灵活方便，个体之间公开竞价，会员交易结算方式一次性结清 货到付款 分期付款每日无负债结算制度期好易与远期交易交易方式1、期货交易交易对象非标就意、商品无限冰、标准化合约、特定品种功能作用比期货弱得多、规避风险、价格发现实物交收实物交割，对冲平仓为主信用风险1依赖于缔约人的自觉 风险大保证金、每日无负债结算制度 风险小保证金双方商定交易所规定期货交易的基本特征合约标准化交易集中化双向交易和对冲机制杠杆机制 每日无负债结算制度合约标准化 考点期货合约标准化指的是除价格外，期货合约的所有条款都是预 先由期货交易所规定好的，具有标准化的特点。2.期货合约标准化给期货交易带来很大便利，交易双方不需对交易 的具体条款进行协商，节约交易时间，减少交易纠纷。交易集中化1期货交易必须在期货交易所内进行。期货交易所实 行会员制，只有会员方能进场交易。2.场外的广大客户若想参与期货交易，只能委托期货 经纪公司代理交易。双向交易和对冲机制的3M沪深3曲卦 3 克212 3 4 柔盘14:5915932215:0015323(15:0015322915：00153S1Z 15:0015网15:0015331815:0015 15:0015S285 15:001533118 1:00163329785350007S15024 2712121 O 11n杠杆机制5-10%保证金交易杠杆效应每日无负债结算制度每个交易日结束后，对交易者当天的盈亏状况进行结算，在 不同交易者之间根据盈亏进行资金划转；如果交易者亏损严重，保证金账户资金不足时，则者必须在下一日开市前追加保证金，以做到“每日无负债”。期货市场的发展考点!ACBOT谷物期货-小麦玉米大豆NYBOT经济作物-棉花咖啡可可r产品期货V能源期货CME 畜禽产品黄油、鸡蛋、生猪、活牛、猪脯CME林产品:木材、天然橡胶商品期货 金伦敦金属交易所-铜、锡、铅、锌、铝、银、白银纽约商品交易所(COMEX)-黄 金、白银、铜、铝纽约商业交易所(NYMEX)1972年5月，CME设立了国际货GNMA/外汇期货 1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场经国务院批 准，以现货交易为基础，引入期货交易机制，作为我国 第一个商品期货市场正式开业，迈出了中国期货市场 发展的第一步。1991年6月10日深圳有色金属交易所宣告成立，并于 1992年1月18日正式开业；同年5月28日上海金属交易所 开业；1992年9月，第一家期货经纪公司广东万通期货经纪公司成立，同年底，中国国际期货经纪公司开业。A交易所过多、分布不平衡，品种重复设置、设 计不合理；A地下非法交易泛滥，盲目开展境外交易，运作 不规范，大户联手交易、操纵市场，欺诈投资 者等；A投机过度，期货价格难以实现合理回归，多次 酿成期货市场风险，直接影响市场功能发挥。2.治理与整顿(19932000)A监管架构的确立中国证券监督管理委员会负责具体工作行业自律机构中国期货业协会2000年12月29日成立期货交易所的清理整顿试点：95年15家98年3家期货经纪公司的清理整顿最低注册资金3000万元违规事件的处理暂停交易市场禁入3.规范发展（2000至今）稳步发展期货市场,2004年2月1日，若干意见规范发展期货市场的法律法规相继出台-07年2月7日，国务院修订了期货交易管理条例，07年4月15日实行。考点-修订后条例的改变？商品商品+金融 境内/外期货经纪、期货投资咨询期货公司定位为金融企业去掉经纪分级结算制度期货交易量呈现恢复性增长并连创新高10-20-40万亿元新品种恢复上市 目前共19个品种 考点!已有品种03年04年06年07年08年上期所铜铝 天然橡胶燃料油锌黄金大商所黄大豆1号 豆粕玉米 黄大豆2号豆油LLDPE棕石油郑商所强攵棉花白糖PTA菜籽油中国期货保证金监控中心成立，有效降低保证金被挪用风险 考占！-国务院同意，证监会决定设立2006-5-18-由上期所、大商所、郑商所出资兴办，是非盈利性公司制法人-基本职能：及时发现并报告期货保证金被挪用的风险状况，配合监管 部门处置期货保证金风险事件。中国金融期货交易所成立(2006-09-08)，上证/深证/上 期/大商/郑商共同发起)，沪深300指数期货仿真交易推 出(2006-10-30)o真题回顾以下不属于期货交易基本特征的是()0A每日无负债结算 B对冲机制C实物交割 D合约标准化答案：0远期交易收取多少保证金由交易双方商定，甚至双方可以商定不收保证金。答案：A世界上第一张股指期货合约是由堪萨斯市交易所开发的()。A.道琼斯指数期货 B.标准普尔指数期货C.价值线指数期货 D.主要市场指数期货答案：C第二章期货市场组织结构 期货交易所 期货结算机构 期货中介机构 期货投资者第一节期货交易所性质 期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所。自身并不参与交易活动，不参与期货价格的形成，也不 拥有合约标的商品，只为期货交易提供设施和服务。我国期货交易管理条例规定：-期货交易所不以盈利为目的，以全部财产承担 民事责任，负责人由国务院期货监管机构任免。-会员应当是在中华人民共和国境内登记注册的 企业法人或其他经济组织。职能考点!多选提供交易场所、设施及相关服务 制定并实施业务规则 设计合约、安排上市 组织和监督期货交易 保证合约履行 发布市场信息 监管会员的交易行为 监管指定交割仓库监控市场风险 X参与价格形成！组织结构一、会员制 会员制期货交易所由全体会员共同出资组建，缴纳一定的会 员资格费，作为注册资本。缴纳会员资格费是取得会员资格 的基本条件之一，不是投资行为，不存在投资回报问题。交 易所是会员制法人，以全额注册资本对其债务承担有限责任。考点！会员制期货交易所的权力机构是由全体会员组成的会员大会,会员大会的常设机构是由其选举产生的理事会。因此，会员 制期货交易所是实行自律性管理的非营利性的会员制法人。目前世界上大多数国家的期货交易所都实行会员制，我国的 大商所、上期所、郑商所实行会员制。会员构成有自然人会员与法人会员之分、全权会员与专业会员之分、结算会员与 非结算会员之分等。欧美国家会员以自然人为主。我国则不允许自然人 成为会员，只有在中国境内登记注册的法人才能成为会员。考点会员资格获得方式考点以交易所创办发起人的身份加入；接受发起人的转让加入；依据期货交易所的规则加入；在市场上按市价购买期货交易所的会员资格加入会员权利和义务权利：参加会员大会，行使表决权、申诉权；在期货交易所内进行期货交易，使用期货交 易所提供的交易设施，获得有关期货交易的信息和服务；按规定转让会员资格，联 考点 名提议召开临时会员大会等。义务：会员应当履行的主要义务包括：遵守国家有关法律、法规、规章和政策；遵守期货-爻易所的章程、业务规则及省关决定；按规岗交纳各种费用；执行会员大会、埋事 会的决议；接受期货交易所业务监管等。会员制交易所机构设置会员大会 会员大会由期货交易所的全体会员组成，作为期货交易所的最高权力机构。就期货交易所的重大事项如制定、修改或废止章程及业务规则、选举和更 换高级管理人员、审议批准财务预算和决算方案、决定期货交易所的合并 和终止等作出决定。理事会 理事会是会员大会的常设机构，对会员大会负责。按照国际惯例，理事会 由交易所全体会员通过会员大会选举产生，设理事长一人、副理事长若干,由理事会选举和任免。理事中除了本交易所的会员外，还有若干名政府管 理部门委任的非会员理事，他们大多是精通期货交易的专家。在我国，期货交易所理事长、副理事长由中国证监会提名，理事会选举产 生。理事会和理事长一般行使哪些职权？.1_专业委员会 考点理事会下设专业委员会，一般理事长提议，理事会同意设立。业务管理部门考点二、公司制公司制期货交易F通常由若干股东共同出资组建，以营利为目的）股份可 以按照有关规定转让，盈利来自从交易所进行的期货交易中收取的各种费用。它不参与合约标的物买卖，但按规定对参与交易者收取交易费用，投资者从中 分享收益。英国以及英联邦国家的期货交易所一般都是公司制交易所。公司制交易所机构设置考点股东大会。由全体股东共同组成，是公司最高权力机构。就公司的 重大事项如修改公司章程、决定公司的经营方针和投资计划、审议批准 公司的年度财务预算方案、决算方案、增加或者减少注册资本等作出决 议。董事会。董事会是股东大会的常设机构，对股东大会负责。董事会一般行使那些职权？经理。经理对董事会负责，由董事会聘任或者解聘。经理列席董 事会会议。经理一般行使那些职权？监事会。股份公司设置监事会，监事会由股东代表和适当比例的 公司职工代表组成。监事列席董事会会议。监事会行使那些职责？专业委员会。作用和会员制的基本相同。公司制期货交易所的特点考点 对场内交易承担担保责任，即对交易中任何一方的违约行为所产 生的损失负责赔偿，这使其容易树立保护投资人的形象，获得较 高的社会信任。交易所在交易中完全中立，其人员也不得参与交易，这便于其管 理及保证交易的公正性，但有时也易于与交易商产生对立。重视营利，故注重扩大市场规模，加强经营效率；但为了提高自 己的营业收入，使自己的股东多获得利益，往往过多考虑交易 量，而忽视公益性，会影响市场稳定。由于公司制交易所成本观念强，有利于提高市场效率，加大市 场投资建设力度。公司制交易所收取的交易费用较多，使交易商的负担较大。会员制vs公司制不同点会员制公司制设立目的公共利益盈利承担的法律 责任会员不承担交易中的任何 责任股东除缴纳股金外，还要 对期货交易所承担有限责 任适用法律一般适用于民法的有关规 定首先适用公司法的规定，只有在前法未作规定的情 况下，才适用民法的一般 规定。资金来源来源于会员缴纳的资格金,其每年的开支均从当年的 盈利和会员每年上缴的年 会费中取得，盈余部分不来源于股东本人，只要交 易所有盈利，就可将其作 为红利在出资人中进行分 西已._作为红利分给会贝。会员制vs公司制会员制走向公司化的原因：P37O国内期货交易所目前，我国经国务院批准设立的期货交易所有4家:大连商品交易所、上海期货交易所、郑州商品交易 所（会员制）和中国金融期货交易所（公司制）。我国期货交易所的特殊职能:保证合约履行监管会员的交易行为监管指定交割仓库产生 1925年芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成立，标志 现代意义上的结算机构产生。结算机构的作用 计算期货交易盈亏 担保交易履约 控制市场风险保证金制度是期货市场风险控制最根本、谭重要的制度。-A组织方式 第一种，作为某一交易所内部机构的结算机构，如CME。第二种，附属于某一交易所的相对独立的结算机构，如美国国际结 算公司就同时为纽约期货交易所和费城交易所提供结算服务。第三种，由多家交易所和实力较强的金融机构出资组成一家全国性 的结算公司，多家交易所共用这一个结算公司。如英国的伦敦结算 所（LCH）o 目前，我国期货交易所采用的是第一种形式。但从市场发展的角度 看，建立全国统一的结算公司应当成为重点考虑的选择。结算体系期货交易的结算大体上可以分为两个层次：结算机构对会员进行结算；结算会员根据结算结果对其所代理的客户（或非结算会 员）进行结算。在我国，结算机构虽然都是交易所的内部机构，具体结算 制度上有两种类型：交易所结算结算会员 结算非结算会员第三节期货中介机构性质与职能期货中介机构为期货投资者服务，它连接期货投资者和期 货交易所及其结算组织机构，在期货市场中发挥着重要作交易所美国期货市场中介机构美国期货市场中介机构包括:A期货佣金商（FCM）A介绍经纪商（IB）A场内经纪人（FB）A助理中介人（AP）A期货交易顾问（CTA）类似于国内的期货公司可以是个人也可以是机构只存在于公开喊价交易场所内介绍客户的个人提供投资咨询或价格预测的期货服务商国内期货市场中介机构一、期货公司（非银行金融服务行业）我国期货公司主要从事经纪业务，自营业务受到限制。期货公司的主要职能:根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续;对客户账户进行管理，控制客户交易风险；为客户提供期货市场信息；进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问等。期货居间人：独立于公司和客户之外，接受期货公司委托，独立 承担基于居间法律关系所产生的民事责任的自然人组织。二、介绍经纪商（证券公司旧业务）A定义：由券商担任期货公司的介绍经纪商提供中间介绍业务。A业务资格：净资本不低于12亿元，全资拥有或者控股一家 期货公司，或者与一家期货公司被同一机构控制。重点！挖掘基本概念！对理解如何做保值至关重要 第议期货投资者套期心叙把期货M当作转移价格风险的场所，利用期货合约作 为将来在氮货市场上买卖某种标的物（实物商品或者金 融商品）的临时替代物，对其现在买进（或已拥有、将拥 有）准备以后出售的某种标的物或对将来要买进的某种 标的物价格进行保险的个人或企业。商品期货的套期保值者是生产商、加工商、经营商等，金融期货的套期保值者有金融市场的投资者（或债权人 融资者（或债务人）、进出口商等。投机者 指那些试图正确预测商品价格的未来走势，甘愿利用自己 的资金去冒险，不断买进卖出期货合约，以期从价格波动 中获取利润的个人或企业。按交易部位分，可分为多头投机者和空头投机者 按价格预测方法来区分，可分为基本分析派和技术分析派。按投机者每笔交易的持仓时间，可分为一般交易者、当日 交易者、“抢帽子”交易者。期货套利者 期货套利交易是指交易者针对市场上两个相同或相关资产 暂时出现的不合理差价同时进行买低卖高的交易。投机交易是持有单向头寸，而套利交易是持有双向头寸。跨时期套利、期现套利、跨品种套利和跨市场套利。套期保值者、投机者和套利者之间的关系套期保值者、投机者和套利者之间是一种相互依存的关系。投机者、套利者承担了套期保值转移出来的风险投机、套利交易促进市场流动性，促进了期货市场价格发现功能 的实现国际市场机构投资者的特点与分类与自然人相对的法人投资者都可以成为机构投资者。厂证券公司、商业银行、投行类金融机构尸根据资金来源划分/生产贸易商机构投资者I养老基金、养老保险r对冲基金i根据资金投资领域划分商品基金共同基金对冲基金的基金对冲基金又称为“避险基金”，现已发展成为利用各种金融衍生品的杠杆效应，承担较高风脩、追求较高收益的模式。其显著特征在于运用对冲的办法去抵消市场风险，锁定 套利机会。对冲基金按交易手段可分为：低风险对冲基金、混合型对冲基金和高风 险对冲基金。共同基金利益共享、风险共担，主要投资证券市场，可以套期保值的身份参与期货交易。商品基金主要投资于在交易所交易的期货和期权，商品基金也可投资于金融期货。对冲基金的基金将募集的资金投资于多个对冲基金。真题回顾现代市场经济条件下，期货交易所是（）。A:高度组织化和规范化的服务组织B:期货交易活动必要的参与方C:影响期货价格形成的关键组织D:期货合约商品的管理者答案：A关于我国会员制期货交易所说法正确的是O。A交易所不是法人 B不以营利为目的C交易所的盈利对会员进行分红 D担保合约履行答案：BD目前，我国已引入IB制度，由券商担任期货公司的介绍经纪人 提供中间介绍业务。答案：A在国际期货市场上，提供交易设施是结算部门的职能。答案：B从期货交易所结算机构的关系来看，我国期货结算机构是（）。A属于交易所内部的机构B独立的全国性机构C交易所和商业银行联合组建的结算机构，完全独立于交易所D银行和交易所联合组建的结算机构，附属于交易所但相对独立答案：A第三章期货合约与期货品种口期货合约口期货品种我国期货市场主要期货合约第一节期货合约期货合约是指由期货交易所统一制定 的、规定在将来某一特定的时间和地 点交割一定数量和质量标的物的标准 化合约，根据合约标的物的不同，可 分为商品期货合约和金融期货合约。期货合约的主要条款及设计依据1.合约名称2,交易单位与合约价值：标的物市场规模、交易者资金规模、现货交易习惯3.报价单位4.最小变动价位：标的物种类性质、市场价格波动情况、商业规范5每日价格最大波动限制：标的物价格波动的频繁程度和波幅大小6.合约交割月份、最后交易日、交割日期7.交易时间8,交割等级9.交割地点（指定交割仓库）生产或消费集中程度，储存条件、运输条件和质检条件10.交易手续费11.交割方式（现金交割和实物交割）12.交易代码第二节期货品种商品期货CBOT是世界上最大的农产品期货交易所，CME Group是世界 上最大的农产品期货交易中心；LME是世界上最大的金属期货 交易中心；NYMEX和IPE是最主要的原油期货交易所。金融期货外汇期货、利率期货、股票指数期货、股票期货CME是世界上最大的外汇期货交易所，标准普尔500指数期货合 约是世界上最大的股票指数期货合约之一其他期货新品种经济发展指标期货、信用指数期货、互换期货、天气期货第三节我国期货市场主要期货合约已有品种03年04年06年07年08年上期所铜铝天然橡胶燃料油,金大商所黄大豆1号 豆粕玉米 黄大豆2号豆油LLDPE棕桐油郑商所硬麦强麦棉花白糖PTA菜籽油考!各交易所的交易品种考点交易单位、报价单位、最小变动价位、涨跌幅、保证金、手续费我国是世界上最大的棉花生产和消费国，我国的玉米产量和消费仅次于美国，居世界第二世界上铝土矿储量最大的国家是澳大利亚中国是世界上最大锌生产国和消费国中国是世界上世界上第二大石油消费国和第二大进口国 我国是LLDPE最大的进口国和第二大消费国大连商品交易所期货合约重点条款品种交易单位涨跌幅最小变动价位交易代码最低保证金比例黄大豆1号10吨/手4%1元/吨A5%黄大豆2号10吨/手4%1元/吨B5%豆粕10吨/手4%1元/吨M5%聚乙烯5吨/手4%5元/吨L5%豆油10吨/手4%2元/吨Y5%棕桐油10吨/手4%2元/吨P5%玉米10吨/手4%1元/吨C5%郑州商品交易所期货合约重点条款品种交易单位涨跌幅最小变动价位交易代码最低保证金比例优质强筋小麦10吨/手3%1元/吨WS5%硬白小麦10吨/手3%1元/吨WT5%白砂糖10吨/手4%1元/吨SR6%棉花5吨/手4%5元/吨CF5%PTA5吨/手4%2元/吨TA6%菜籽油5吨/手4%2元/吨RO5%上海期货交易所期货合约重点条款品种交易单位涨跌幅最小变动价位交易代码最低保证金比例阴极铜5吨/手4%10元/吨CU5%铝5吨/手4%5元/吨AL5%天然橡胶5吨/手4%5元/吨RU5%锌5吨/手4%5元/吨ZN5%黄金1000克/手5%0.01元/克AU7%燃料油10吨/手5%1元/吨FU8%真题回顾期货合约是指由（）统一制定的，规定在将来某一特定时间和地点交割一 定数量和质量商品的标准化合约。A:中国证监会 B:期货交易所 C:期货行业协会 D:期货公司答案：B期货交易所中愿意参与某种商品期货交易的会员单位较多，则该商品的期货 合约的交易单位可以设计得小一些。答案：B下列商品中，在郑州商品期货交易所上市的有O oA白糖、大豆、玉米 B棉花、白糖、小麦C天然橡胶、小麦、豆油 D锌、天然橡胶、白糖答案：B下列上海期货交易所天然橡胶期 货合约报价中，不能被交易所接 受的是（）。A 24000C 24555 答案：DB 24520D 24522第四章期货交易制度与交易流程口期货交易制度口期货交易流程一开户与下单口期货交易流程一竞价口期货交易流程一结算口期货交易流程一交割第一节期货交易制度保证金制度当日无负债结算制度涨跌停板制度熔断制度持仓限额制度大户报告制度:强行平仓制度强制减仓制度套期保值审批制度交割制度结算担保金制度风险准备金制度风险警示制度信息披露制度一、保证金制度保证金制度是指在期货交易中，任何交易者必须按 照其所买卖物焚合约方/的一定比照通常为5%10%）缴纳资金，用于结算和保证履约。保证金分为:交易保证金结算准备金=除了交易保证金外的余额口保证金的收取是分级进行的，分别成为:会员保证金 客户保证金期货公司向客户收取的保证金属于客户所以，除下列可划转的 情形外，严禁挪用：依据客户的要求支付可用资金为客户交存保证金，支付手续费、税款 国务院期货监督管理机构规定的其他情形。期货交易所会员、客户可以使用标准仓单、国债等价值稳 定、流动性强的有价证券冲抵保证金进行期货交易。经中国证监会批准，交易所可以调整交易保证金。交易所可以调整交 易保证金比率的情况：第一，不同阶段规定不同的交易保证金比率。第二，随着持仓量的增大，将逐步提高该合约交易保证金比例。第三，出现涨跌停板。第四，连续若干个交易日的累计涨跌幅达到一定程度。第五，交易出现异常情况时。第六，对同时满足本办法有关调整交易保证金规定的合约，其交易保证 金按照规定交易保证金数值中的较大值收取。二、当日无负债结算制度期货交易结算是由期货交易所统一组织进行的。期货交易所实行当日无负债结算制度，又称“逐 日盯市”。期货交易所会员和投资者的保证金不足时，应当 及时追加保证金或者自行平仓，强行平仓的有关 费用和发生的损失由会员或投资者承担。三、涨跌停板制度涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制，即指期货合约在一个交易日中 的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌 幅度的报价将被视为无效，不能成交。A涨停板：合约上一交易日的结算价加上允许的最大 涨幅构成当日价格上涨的上限。A跌停板：合约上一交易日的结算价减去允许的最大 跌幅则构成当日价格下跌的下限。涨跌停板的确定，主要取决于该种商品现货市场价格波动的频繁程度 和波幅的大小。制定涨跌停板制度，是因为每日结算制度只能将风险控制在一个交易 日之内，如果在交易日之内期货价格发生剧烈波动，仍然可能会造成 会员和客户的保证金账户大面积亏损甚至透支，期货交易所将难以担 保合约的履行并控制风险。涨跌停板的实施，能够有效地减缓、抑制一些突发性事件和过度投机 行为对期货价格的冲击而造成的狂涨暴跌，减缓每一交易日的价格波 动，交易所、会员和客户的损失也被控制在相对较小的范围内。四、熔断制度熔而断：价格触及熔断点后，停止交易一段时间熔而不断：价格触及熔断点后，可继续交易，但价格限制在熔断点内中国金融期货交易所实行“熔而不断”的机制O五、持仓限额制度持仓限额制度是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合 约投机头寸的最大数额。实行持仓限额制度的目的在于防范操纵市 场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者。我国期货交易所对持仓限额制度的具体规定:不同品种不同月份不同阶段 限制会员和限制客户相结合 套期保值交易头寸其持仓不受限制 同一客户累计持仓 会员实力 达到持仓限额的，不得同方向开仓大户报告制度大户报告制度：当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交 易所对其规定的投机头寸持仓限量80%以上（含本数）时,会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。我国期货交易所的大户报告制度规定交易所可根据市场风险状况，调整改变持仓报 告水平。达到交易所报告界限的，会员和客户应主动于 下一交易日15：00时前向交易所报告。七、强行平仓制度强行平仓制度：是指当会员、投资者违规时，交易所对有关持仓实行平仓的一种 强制措施。强行平仓制度也是交易所控制风险的手段之一。我国期货交易所对强行平仓制度的主要规定:强 会员结算准备金余额小于零，并未能在规定行 时限内补足的；平 持仓量超出其限仓规定的；仓 因违规受到交易所强行平仓处罚的；情 根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；形 其他应予强行平仓的。八、强制减仓制度强制减仓制度：是交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单，以当 日涨跌停板价与该合约净持仓盈利客户按持仓比例自动撮合成交。强制减仓造成的经济损失由会员及其投资者承担，制度设立的 目的在于迅速、有效化解市场风险，防止会员大量违约。九、套期保值审批制度我国期货交易所对套期保值实行审批制度/交易所对套期保值的申请，按主体资格 是否符合，套期保值的品种、交易部位、买卖数量、套期保值时间与生产经营规模、历史经营状况、资金等情况进行审核，确 定套期保值的额度。套期保值的持仓量不 受交易所规定的持仓量的限制。十、交割制度交割是指合约到期时，按照期货交易所的规定和程序，交易双方通过该合约 所载标的物所有权的转移，或者按照规定结算价格进行现金差价结算，了结 到期未平仓合约的过程。商品期货以实物交割为主，金融期货则以现金交割方式为主。交割是联系期货与期货的纽带，期货交易的交割由期货交易所统一组织进行。交割仓库由期货交易所指定。期货交易所不得限制实物交割的总量。十一、结算担保金制度结算担保金：是指由结算会员依据交易所规定缴存，用于应对结算 会员违约风险的共同担保资金。实行分级结算制度的期货交易所应当建立结算担保金制度。结算担保金包括基础结算担保金和变动结算担保金，由会 员以自有资金缴纳。A结算会员违约的，应以会员自有资金、结算担保金、风险 准备金、期货交易所自有资金来承担。十二、风险准备金制度风险准备金制度:指期货交易所从收取的期货交易手续费中提取一定比例的资 金，作为确保交易所担保履约的备付金制度。以交易所为例，其风险准备金制度规定如下：风险准备金的来源包括：（1）交易所按向会员收取交易手续费收入 20%的比例，从管理费用中提取；（2）符合国家财政政策规定的其他 收入，中国证监会决定风险准备金的提取规模。风险准备金必须单独核算，专户存储，除用于弥补风险损失外，不得 挪用其他。当风险准备金余额达到交易所注册资本10倍时，经中国证监会批准后 可不再提取。风险准备金的动用必须经交易所理事会批准，报中国证监会备案后按 规定的用途和程序进行。十三、风险警示制度期货交易所认为必要，可以分别或同 时采取要求会员和客户报告情况、谈话提 醒、发布风险提示函等措施，警示和化解 风险。十四、信息披露制度信息披露制度:是指期货交易所按有关规定定期公布期货交易有关信息的 制度。期货交易遵循公平、公开、公正的原则，信息的公 开与透明是“三公”原则的体现。未经交易所的许可，任何人不得发布期货交易的即 时行情。相关资料保存期限不得少于20年。第二节期货交易流程一开户与下单 一个完整的期货交易流程应包括开户与下单、竞价、结算和交割 四个环节。由于在期货交易的实际操作中，大多数期货交易都是通过对冲平 仓的方式了结履约责任，进入实物交割环节的比重非常小，所以交割环节并不是交易流程中的必经环节。一、开户 投资者在经过对比、判断，选定期货经纪公司之后，即可向该期 货经纪公司提出委托申请，开立账户。开立账户实质上是投资者（委托人）与期货经纪公司（代理人）之间建立的一种法律关系。一般来说，各期货经纪公司会员为客户开设账户的程序及所需的 文件虽不尽相同，但其基本程序是相同的。风险揭示 口签署合同 口缴纳保证金二、下单客户在按规定足额缴纳开户保证金后，即可开始交易，进行委托下单。下单：是指客户在每笔交易前向期货经纪公 司业务人员下达交易指令，说明拟买卖合约 的种类、数量、价格等的行为。（一）常用交易指令-目前，我国期货交易所使用的交易指令种类主要有限价指令、市 价指令和取消指令三种。其中，大连商品交易所、上海期货交易 所目前只采用限价指令和取消指令，郑州商品交易所三种指令均 使用。/市价指令/限价指令/止损指令/停止限价指令/阶梯价格指令/限时指令/双向指令/套利指令/取消指令（二）下单方式客户可以通过书面、电话或者中国证监会规定的其他方式向期货 经纪公司下达交易指令。具体下单方式有如下几种：书面下单电话下单网上下单第三节期货交易流程-竞价一、竞价方式期货合约价格的形成方式主要有：公开喊价方式计算机撮合成交两种方式二、成交回报与确认成交回报记录单应包括如下几个项目:成交价格报时间等。第四节期货交易流程结算一、结算的概念与结算程序结算：是指根据交易结果和交易所有关规定对会员 交易保证金、盈亏、手续费、交割货款和其他有 关款项进行的计算、划拨。结算包括交易所对会员的结算和期货经纪公司会 员对其客户的结算。二、结算公式与应用（一）有关概念/平仓/当日结算价/持仓量（二）结算公式/结算准备金余额的计算公式/当日盈亏的计算公式/当日交易保证金计算公式（三）应用6月5日，某交易者以2813元/吨的价格建仓卖出300手9月份白糖 期货合约，当天以2830元的价格买入平仓100手，当天收盘价为 2845元/吨，结算价为2850元/吨，白糖期货交易的保证金比例 为6%,则该交易者当天平仓盈亏、持仓盈亏、交易保证金分别 为()。平仓盈亏:(2813-2830)*100*10=-17000持仓盈亏：(2813-2850)*200*10=-74000交易保证金：2850*200*10*623420003月5日，某客户买入50手白糖期货合约，成交价格为 2800元/吨，当天平仓30手，平仓价格为2830元/吨，当 日结算价为2820元/吨，假设期货公司向其收取的保证 金比例为10%,则该客户当天交易保证金为（）。A56400 B56600 C28200 D141500答案：A某客户开仓卖出铜期货合约20手，成交价格为67520元/吨,当天平仓5手合约，成交价格为67500元/吨，当日结算价 格为67530元/吨，则该客户当日平仓盈亏和持仓盈亏分别 为（）。A 500元，-750元 B 500元，-150元C-500元，750元 D 1000元，-1500元答案：A第五节期货交易流程交割一、交割的种类与作用二、实物交割方式与交割结算价的确定三、实物交割的流程四、标准仓单的生成和流通和注销五、交割违约的处理六、现金交割七、期转现交易交割的种类与作用期货交易的交割方式分为实物交割 口现金交割目前，我国大连商品交易所、郑州商品交易 所和上海期货交易所的交易品种均为商品期货，交割方式均采用实物交割。八实物交割方式与交割结算价的确定（一）实物交割方式口集中交割目前，我国上海期货交易所均采取集中交割方式，大连商 品交易所的棕桐油和聚乙烯期货品种采取集中交割方式。滚动交割目前，郑州商品交易所的所有品种以及大连商品交易所的 黄大豆、玉米等期货均采取滚动交割方式。（二）交割结算价入实物交割的流程各期货合约最后交易日的未平仓合约必须 进行交割，实物交割要求以会员的名义进行。四、标准仓单的生成和流转标准仓单可用于交割、转让、提货、质押等。（一）标准仓单的生成（二）标准仓单的流通（三）标准仓单的注销五、交割违约的处理（一）交割违约的认定期货合约的买卖双方有下列行为之一的，构成交割违约：1.在规定交割期限内卖方未交付有效标准仓单的；2.在规定交割期限内买方未解付货款或解付不足的。（二）交割违约的处理六、现金交割股指期货合约采用现金交割方式，交割 结算价为最后交易日标的指数最后2小时 的算术平均价。七、期转现交易（一）期转现交易的定义（二）期转现交易的优越性（三）期转现交易的流程A、B两个交易者在郑州商品交易所进行小麦的期转现交易。已知A的买入建仓价 为1800元/吨，B的卖出建仓价为2000元/吨，双方商定的平仓价位1940元/吨，商定的交收小麦的价格为1900元/吨，假设小麦搬运、存储、利息等的交割费用 为60元/吨，则下面描述错误的是()。A期转现节约费用总和为60元/吨B与交割相比，B进行期转现节约费用为40元/吨C B交易者实际卖出小麦价格为1960元/吨D A交易者实际购入小麦价格为1760元/吨解析：A实际购入小麦价格：1900-(1940-1800)=1760,节约：1800-1760=40B交易者实际卖出小麦价格为：1900+(2000-1940)=1960,节约：(1960-2000)+60=20共节约：20+40=60真题回顾当O时，交易所可以选择提高交易保证金比率的手段以提高会员 或客户的履约能力。A期货接近或进入交割月份 B期货合约持仓量增大到一定水平C期货合约出现涨跌停板的情况 D期货合约交易日益活跃答案：ABC当会员或投资者某种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的 投机头寸持仓限量75%以上时，会员或客户应向交易所报告