正确认识股权投资.pdf

正确认识股权投资 主讲讲师：许小恒三位创始人都是又当将军又当兵。(1)股东会成员：刘备、关羽、张飞(2)执行董事：刘备(3)监事：关羽(4)总经理：刘备(5)部门：不好意思，没有部门可分。第一阶段：开始创业公元184年，刘备、关羽、张飞三人开始创业，设立“刘皇叔公司”。公司不同阶段组织股权架构设计(1)股东会成员：刘备、关羽、张飞、天使投资人(2)执行董事：还是刘备(3)监事：还是关羽(4)总经理：还是刘备(5)部门：实行所谓扁平化管理，还是没分部门。第二阶段：天使融资，解决生存问题公元198年，曹操等天使投资人对刘皇叔公司进行了天使投资。公司不同阶段组织架构设计 第三阶段：A轮融资，验证商业模式 公元201年，刘表等投资人对刘皇叔公司进行了A轮投资。(1)刘皇叔公司的主营业务转变为光复汉室。(2)从人员配备上，刘皇叔公司招兵买马，吸引了诸葛亮、徐庶等人才。(3)为了留住人才，刘关张三人创始团队拿出了10%的股权设置了期权池，期权由大股东刘备代持。(4)商业模式上，确定了先占荆州，立足益州，外结孙权，从荆州汉中以钳形之势平定中原的思路。(1)股东会成员：刘备、关羽、张飞、天使投资人、A轮投资人(2)董事会：刘备、诸葛亮、刘表 (3)董事长及CEO：刘备 (4)监事：还是关羽 (5)总经理：诸葛亮 (6)部门：有人了，开始分部门了。公司不同阶段组织股权架构设计(1)股东会成员：刘备、关羽、张飞、天使投资人、A轮投资人、B轮投资人(2)董事会：刘备、诸葛亮、张飞、刘表、孙权(3)董事长及CEO：刘备 (4)监事：还是关羽 (5)总经理：诸葛亮(6)部门：部门划分进一步明确。第四阶段：B轮融资，占领市场公元208年，刘皇叔公司的商业模式初见效果，孙权等投资人对刘皇叔公司进行了B轮投资。同年，在孙权等投资人的支持下，刘皇叔公司取得赤壁之战的关键胜利。(1)诸葛亮等核心员工的期权成熟并行权，成为公司股东。(2)B轮投资人也要任命一名董事，所以董事会要扩大规模。(3)刘皇叔公司下一步的目标是稳定荆州市场，并进一步占领益州市场。(4)作为对关键员工的激励，刘皇叔公司与关羽合资成立荆州公司。公司不同阶段股权架构设计 (1)股东会成员：刘备、关羽、张飞、天使投资人、A轮投资人、B轮投资人、C轮投资人 (2)董事会：刘备、诸葛亮、张飞、孙权、刘璋(3)董事长及CEO：刘备 (4)监事会：监事若干(5)总经理：诸葛亮(6)部门：各部门分工明确。第五阶段：C轮融资，为上市冲利润公元211年，刘皇叔公司又迎来C轮投资人刘璋等，刘璋将刘皇叔公司引入益州市场。公元214年至219年，公司占领并进一步稳固了益州、汉中等市场，利润大好，上市指日可待。公司不同阶段股权架构设计(1)股东大会成员：刘备、关羽、张飞、天使投资人、A轮投资人、B轮投资人、C轮投资人、原壳公司股东、公众股东(2)董事会：刘备、诸葛亮、张飞、孙权、刘璋等以及独立董事(3)董事长及CEO：刘备 (4)监事会：若干 (5)总经理：诸葛亮(6)部门：部门进一步完善 (7)出于上市合规和风控目的，各子公司和孙公司也对内部组织架构进行了完善。第六阶段：买壳上市公元221年，刘备称帝，国号“蜀”。刘皇叔公司通过上市壳公司“大汉公司”实现上市，买壳的原因主要是自己上市（以其他国号称帝）太困难。公司不同阶段股权架构设计股权架构设计把握的九条生命线n 生命线之一:绝对控制权67%n 生命线之二：相对控制权51%n 生命线之三：安全控制权34%n 生命线之四：30%上市公司要约收购线n 生命线之五：20%重大同业竞争警示线n 生命线之六：临时会议权10%，可提出质询/调查/起诉/清算/解散公司n 生命线之七：5%重大股权变动警示线n 生命线之八：临时提案权3%，提前开小会n 生命线之九：代位诉讼权1%，亦称派生诉讼权，可以间接的调查和起诉权（提起监事会或董事会）创业投资（venture capital，VC)；广义的创业投资指向具有成长潜力的未上市创业企业进行股权或准股权投资，并通过提供创业管理服务参与企业创业过程，以期所投资企业相对成熟后，通过股权转让实现高资本增值收益的一种资本运营方式。狭义的风险投资基金是专指投资于初创期和成长早期企业的股权的投资基金私募股权投资(Private Equity Funds，PE)私募股权是指未上市企业的股权；私募股权投资即主要对未上市企业股权的投资；狭义的私募股权投资基金是专指投资于成长后期和成熟企业股权的投资基金特点：资金募集方式：私募方式，区别于公募投资对象：非上市企业，区别于上市公司投资方式：权益性投资，区别于借贷股权投资类型100%100%公司股权公司股权1040%1040%公司股权公司股权股权投资原理1、公司创始股东出让一定比例的股权换取资金的方式叫股权融资。2、投资基金受让股权的比例一般10-40%之间。3、投资基金一般不控股被投公司，也不参与日常管理。4、在合作过程中，在投资合同中规定监督管理的权力和义务。主要是做一些辅助性增值服务。1、时间：（1）早期：AN（天使）（2）成长期：VC（风险）（3）成熟期：PE（私募）2、性质：（1）战略投资人（长期持有）（2）财务投资人（退出方式）股权投资阶段纵轴：收入的增加 横轴：创业行军的时间延伸 股权投资阶段 PE和VC核心特点是一致，细致的区分更多体现在投资阶段上VC更多投资于成长期项目PE更多地投资于成熟期项目 实际操作中，PE、VC相互渗透，投资阶段的区分并不明显技术创新 产品研发 市场推广创建品牌成熟期种子期初创期成长期IPO1st2nd3rd4th阶段规模VCPEPE和VC的区别时间企业生命周期与资本战略1、创业投资基金常见的法律组织形式有三种：公司制 合伙制 信托制有限合伙制基金有限合伙制基金投资人（投资人（LPLP）投资决策委员会投资决策委员会LP:99%LP:99%GP:1%GP:1%投资人投资人(GP)(GP)创业投资基金的组织形式BP、项目接洽初步分析发现价值慎审调查商务谈判交易设计与投资报告投资决策增值服务与管理股权融资的一般程序Termsheet尽职调查报告立项报告项目接洽初步筛选尽职调查商务谈判投资分析投资决策投资执行商业计划书可研报告投资决议投资协议投后管理每个项目的投资都需要经过如下七个步骤，并获取或者产生相应的关键文档；投资率：平均每收到100份商业计划书，510分会收到重视进行调查，最后只有1个项目可能投资。工作量分布：20在挑项目，判断价值；50对项目进行尽职调查；10在谈判和投资分析；20在投资后管理。股权投资-投资程序基金管理人主要从团队、技术、市场、管理和治理结构五个方面考察拟投资企业；不同阶段的项目，五个方面的侧重有所不同：初创期企业侧重技术和市场；成长期企业侧重市场和管理；成熟期企业侧重财务指标和治理结构。不管是处于什么阶段的项目，团队都是最重要的因素。但不同阶段对团队能力要求不同：初创期重技术研发能力；成长期重市场推广能力；成熟期重企业管理能力。股权投资-投资标准1、创投公司风险控制体系募资设立时，设置合理的投资策略，通过控制对不同阶段、不同行业、不同地区的投资，分散投资组合风险；投资过程中，通过专业团队详细调查，专家决策，严格筛选项目投资条款设置中，通过各种保护性条款，防范风险；投资过后，通过定期走访、参与重大决策，控制风险。投资项目投资项目风险管理风险管理募资：设计投资策略 分散投资风险协议：设置保护条款 控制投资风险投资：详细尽职调查 专家投资决策投后：定期走访企业 参加重大决策股权基金投后管理-风险控制2、投资后风险管理措施重大决策的参与权与否决权经营方向对外投资资产重组重大资产购置团队选择与薪酬制度对重要投资委派财务总监或其他高管人员每周与被投资企业联系一次；每月对企业进行一次走访；每季度提交项目跟踪管理报告及企业季度财务报表；对被投资企业的三会议预案提出自己意见；不定期向被投资企业提供管理建议书。适时退出股权基金投后管理-风险控制股权基金退出方式对赌协议（估值调整协议）是投资方与融资方在达成协议时，双方对于未来不确定情况的一种约定。如果约定的条件出现，投资方可以行使一种估值调整协议权利；如果约定的条件不出现，融资方则行使一种权利。所以，对赌协议实际上就是期权的一种形式。赌什么？1.财务业绩2.上市时间 3.非财务业绩 与财务业绩相对，对赌标的还可以是非财务业绩，包括KPI、用户人数、产量、产品销售量、技术研发等。股权投资对赌协议股权投资对赌协议巴菲特投资之道-股权 公司比价格更重要。拥有一支股票，期待它下个星期就会涨，是十分愚蠢的！有时间看大盘还不如选择一家有发展潜力的企业进行原始投资！巴菲特投资之道-股权周亚辉在最初休学创业的时候就得到了清华科技园启迪孵化器的50万的天使投资，后来由于种种原因没有回报清华，2015年，1月21日昆仑万维在创业板成功上市，连续三天一字涨停，公司市值接近100亿元，周亚辉的身家超53亿元。给清华大学捐款一个亿支持母校的发展。股权投资的魅力2017年2月24日，“不上市”的顺丰也上市了。当天，顺丰控股开盘价53.5元，大涨6.59%，不到上午11时，便封死涨停55.21元，市值2310亿，超万科、美的，成深市第一大市值公司。王卫持股99.9%的明德控股持有鼎泰新材占总股本64.58%的股份，以24日收盘价参考，王卫目前身价1490亿，成民营快递业首富。股权投资的魅力美国当地时间2014年9月19日，阿里巴巴集团在美国纽约证券交易所上市，首日上涨38%，收盘时市值为2314.4亿美元。阿里巴巴此番IPO，除了马云等阿里巴巴高层及员工身价大涨之外，其最大股东日本软银集团更是收益颇丰，软银集团创始人孙正义更因此登上了日本首富的宝座。2000年，孙正义以2000万美元投资了阿里巴巴，如今已经变成了500多亿美元，获利高达2500倍，连巴菲特和盖茨也相形见绌。软银是阿里巴巴最大股东，拥有34.1%的股权。开盘交易后，该比例将降至32.4%。股权投资的魅力 英雄互娱1元/股，一下子飙升至160元，这种感觉早已经不能用“坐电梯”这样平淡的词汇来形容用“火箭直升”才更为贴切短一个月时间，股价暴涨120倍，英雄互娱摇身一变，成为新三板市场上最会赚钱的公司之一，借此公司的市值也借此飙升至了整个新三板市场的第四位。股权投资的魅力-人无商不富，无股权不大富股权投资的魅力人无商不富 人无股权不大富百度上市-成就二百多名百万、五十位千万、八个亿万富翁！阿里巴巴上市-40个亿万、100个千万、1000个百万富翁！巨人上市-21个亿万、186个百万富翁！网易上市-200个百万富翁！慧聪网上市-126个百万富翁！新浪上市-150个百万富翁！腾讯上市-100个百万富翁！蒙牛上市-5个亿万、十多个千万、几十个百万富翁！人无商不富 人无股权不大富康斯特 新三板2元进转板后233.63元，赚116倍双杰电气 新三板2元转板后140.27元，赚70倍博晖创新 新三板8.6元进转板后91.6元，赚10倍佳讯飞鸿 新三板1元进转板后52.56元，赚52倍紫光华宇 新三板6元进转板后73.7元，赚12倍东土科技 新三板7元进转板后76.22元，赚10倍安控科技 新三板2.3元进转板后64.8元，赚28倍合纵科技 新三板6.6元进转板后76.8元，赚11倍中旗股份 新三板6元进，转板后66.99元，赚11倍拓斯达 新三板6元进转板后84.3元，赚14倍三星新材 新三板2.8元进转板后34.41元，赚12倍人无商不富 人无股权不大富谢谢收看THE END