2024年自主品牌乘用车扬帆出海国际影响力显著提升.pdf

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 自主品牌乘用车扬帆出海，国际影响力显著提升 汽车汽车 行业专题 行业评级：增持行业评级：增持 报告日期：2024-08-01 行业指数与沪深行业指数与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：姜肖伟分析师：姜肖伟 执业证书号：S0010523060002 邮箱： 分析师：贾济恺分析师：贾济恺 执业证书号：S0010524040002 邮箱： 联系人：陈飞宇联系人：陈飞宇 执业证书号：S00101230200051 邮箱： 相关报告相关报告 主要观点：主要观点：全球市场规模稳定，品牌格局发生变革全球市场规模稳定，品牌格局发生变革 全球汽车销量波动增长，市场整体格局未发生重大变化，中国和美国在全球汽车市场中占据主导地位，而印度和日本也保持较大的市场份额。乘用车市场中轿车和 SUV 是主力车型，SUV 为增长变量。新能源车型稳步渗透，2023 年占比达 16%。汽车主力市场中，日系车全球化布局规模凸显；印度、日本前五大品牌集中度较高，德国、美国次之，本土品牌均占有相当份额。中国由于汽车市场容量大，而汽车工业发展较晚，品牌集中度低，自主品牌销量日渐增长。汽车工业渐成熟，海外市场新发展汽车工业渐成熟，海外市场新发展 中国乘用车出海近三年发展迅速，2023 年已达到 414 万辆规模，同比增长 63%，由于俄罗斯市场释放的新增需求对销量扩容影响显著。出口至墨西哥、澳大利亚、英国、沙特阿拉伯、泰国、印度等国家销量增速同样发展较好。车企海外布局具有差异化策略：上汽出口具有先发优势，多元化布局，2023 年出口在西欧多国放量；奇瑞、长城、吉利均受益于俄罗斯市场放量，其中奇瑞增量最为显著，长城出口在澳大利亚、泰国、巴西、哈萨克斯坦等国同样持续增长；比亚迪出海布局放量节奏快，于 2023 年销量爆发，而长安出口稳定，主要集中在沙特阿拉伯。工厂策略布局，关税影响有限工厂策略布局，关税影响有限 随中国汽车工业逐步发展，同时新能源汽车实现弯道超车。出于电动化进程、政治经济因素，全球市场对中国出口传统燃油车及新能源汽车采取了多样化关税政策。亚洲、非洲、中东、大洋洲采取关税友好的政策；欧洲、北美以及南美的巴西有进一步提高关税的风险。对此主机厂纷纷海外建厂，以规避不确定性因素，上汽、吉利已有产能和布局受高关税风险国家影响较大；奇瑞、比亚迪均有策略性布局和建设中工厂；长城、长安出海规模较小，多在亚洲布局建厂。整车出口挖掘企业盈利新方向整车出口挖掘企业盈利新方向 从企业经营数据可得，随海外市场扩容，新能源车渗透，出海品牌及车型多元化，贡献核心销量的车型仍较集中。中国车企海外竞争力进一步提升使得海外营收份额增加。单车价值量上升带动毛利率提升，规模放量后，海外毛利率要高于国内毛利率约 7.4-10pct。零部件出口规模放量，企业全球化布局零部件出口规模放量，企业全球化布局 供应链随整车厂布局相继出海建厂，在保障国内自主车企海外市场供应链稳定的同时，能够进一步开拓全球性客户。零部件企业在出海过程中通过收并购和自主建厂两种方式，实现全球化布局和市场拓展。投资建议投资建议 2023 年中国车企出口爆发增长，当前国内月度新能源渗透率已突破-37%-27%-18%-8%1%11%7/2310/231/244/247/24汽车沪深300Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/59 证券研究报告 50%，而海外仍有较大空间，尽管经济、政治因素对企业经营具有波动性扰动，但整车及零部件出口趋势不可逆，而产品市场本土化落地策略性尤为重要，销量规模、市场份额、盈利能力为重要指标，建议关注整车企业比亚迪、长城汽车、吉利汽车、上汽集团、长安汽车及相关零部件企业均胜电子、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、伯特利、拓普集团等。风险提示风险提示 自主品牌出海进展不及预期；政治及经济环境因素影响；产能落地不及预期 Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3/59 证券研究报告 正文目录正文目录 1 全球市场规模稳定，品牌格局发生变革全球市场规模稳定，品牌格局发生变革.7 1.1 中美印日德为核心汽车市场.7 1.2 SUV 车型贡献需求增量.8 1.3 新能源车逐步渗透.8 1.4 品牌集中度具有差异性.9 2 汽车工业渐成熟，海外市场新发展汽车工业渐成熟，海外市场新发展.13 2.1 乘用车出海强劲，自主车企战略布局.13 2.2 比亚迪：多区域突破.16 2.3 上汽集团：市场多元化，西欧放量显著.18 2.4 奇瑞汽车：俄罗斯市场最大获益者.20 2.5 吉利汽车：欧洲市场崛起.22 2.6 长城汽车：中欧/东欧基本盘稳定与全球化拓展.24 2.7 长安汽车：中东市场深耕.26 3 关税影响几何关税影响几何.28 3.1 电动化进程加速，关税政策呈现异质性.28 3.2 车企海外产能布局加速，出海决心显现.29 3.3 工厂策略布局，关税影响有限.32 4 整车出口挖掘企业盈利新方向整车出口挖掘企业盈利新方向.33 4.1 出口金额与质量同增.33 4.2 比亚迪：品牌影响力扩大，盈利能力持续上行.34 4.3 上汽集团：出海展现新增长点，自主车型日渐强势.38 4.4 奇瑞汽车：全品类出海，国内外同步发展.41 4.5 吉利汽车：产品矩阵丰富，单车价值上行.44 4.6 长城汽车：国内外毛利差异大，收益显现.47 4.7 长安汽车：经营能力向好，出口体量尚小.50 5 供应链出海供应链出海.53 5.1 产能依市场而建，生产灵活性日益增强.53 5.2 零部件出口规模放量，海外布局乘势而行.55 5.3 零部件企业全球化布局，单项龙头纷纷显现.55 风险提示：风险提示：.57 Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4/59 证券研究报告 图表目录图表目录 图表图表 1 全球汽车销量（主要国家乘用车及新型商用车）全球汽车销量（主要国家乘用车及新型商用车）.7 图表图表 2 全球汽车销量前全球汽车销量前 8 大国家销量占比大国家销量占比.7 图表图表 3 全球汽车销量前全球汽车销量前 8 国家销量（万辆）国家销量（万辆）.7 图表图表 4 全球各车型份额全球各车型份额.8 图表图表 5 全球各车型销量（万辆）全球各车型销量（万辆）.8 图表图表 6 全球汽车能源类型份额全球汽车能源类型份额.8 图表图表 7 全球汽车能源类型销量（万辆）全球汽车能源类型销量（万辆）.8 图表图表 8 全球汽车前十大品牌份额全球汽车前十大品牌份额.9 图表图表 9 中国前五大汽车品牌份额中国前五大汽车品牌份额.10 图表图表 10 美国前五大汽车品牌份额美国前五大汽车品牌份额.10 图表图表 11 印度前五大汽车品牌份额印度前五大汽车品牌份额.11 图表图表 12 日本前五大汽车品牌份额日本前五大汽车品牌份额.11 图表图表 13 德国前五大汽车品牌份额德国前五大汽车品牌份额.12 图表图表 14 中国乘用车总出海量中国乘用车总出海量.13 图表图表 15 中国新能源乘用车总出海量中国新能源乘用车总出海量.13 图表图表 16 中国自主品牌乘用车出海量中国自主品牌乘用车出海量-终端市场终端市场.13 图表图表 17 中国车企出海核心地区占比中国车企出海核心地区占比.14 图表图表 18 中国车企出海俄罗斯销量及同比中国车企出海俄罗斯销量及同比.14 图表图表 19 中国车企出海核心国家占比中国车企出海核心国家占比.14 图表图表 20 中国车企出海至当地份额前五国家中国车企出海至当地份额前五国家.14 图表图表 21 中国代表车企出海份额占比中国代表车企出海份额占比.15 图表图表 22 中国代表车企出海量（辆）中国代表车企出海量（辆）.15 图表图表 23 中国代表车企出海增速中国代表车企出海增速.15 图表图表 24 比亚迪比亚迪-出海地区分布出海地区分布.16 图表图表 25 比亚迪比亚迪-非洲地区主要国家销量及增长率非洲地区主要国家销量及增长率.16 图表图表 26 比亚迪比亚迪-南美南美/西欧地区主要国家销量（辆）西欧地区主要国家销量（辆）.17 图表图表 27 比亚迪比亚迪-亚洲亚洲/大洋洲大洋洲/中东地区主要国家销量（辆）中东地区主要国家销量（辆）.17 图表图表 28 比亚迪出口至部分国家市场份额（比亚迪出口至部分国家市场份额（%）.17 图表图表 29 上汽上汽-出海地区分布出海地区分布.18 图表图表 30 上汽上汽-西欧地区主要国家销量（辆）西欧地区主要国家销量（辆）.18 图表图表 31 上汽上汽-亚洲地区主要国家销量（辆）亚洲地区主要国家销量（辆）.19 图表图表 32 上汽上汽-北美北美/大洋洲大洋洲/中东地区主要国家销量（辆）中东地区主要国家销量（辆）.19 图表图表 33 上汽出口至部分国家市场份额（上汽出口至部分国家市场份额（%）.19 图表图表 34 奇瑞奇瑞-出海地区分布出海地区分布.20 图表图表 35 奇瑞奇瑞-中欧中欧/东欧东欧/亚洲地区主要国家销量（辆）亚洲地区主要国家销量（辆）.20 图表图表 36 奇瑞奇瑞-南美南美/非洲地区主要国家销量（辆）非洲地区主要国家销量（辆）.21 图表图表 37 奇瑞奇瑞-北美北美/中东地区主要国家销量（辆）中东地区主要国家销量（辆）.21 图表图表 38 奇瑞出口至部分国家市场份额（奇瑞出口至部分国家市场份额（%）.21 图表图表 39 吉利吉利-出海地区分布出海地区分布.22 图表图表 40 吉利吉利-中欧中欧/东欧地区主要国家销量及增长率东欧地区主要国家销量及增长率.22 图表图表 41 吉利吉利-西欧地区主要国家销量（辆）西欧地区主要国家销量（辆）.23 Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 5/59 证券研究报告 图表图表 42 吉利吉利-中东地区主要国家销量（辆）中东地区主要国家销量（辆）.23 图表图表 43 吉利出口至部分国家市场份额（吉利出口至部分国家市场份额（%）.23 图表图表 44 长城长城-出海地区分布出海地区分布.24 图表图表 45 长城长城-中欧中欧/东欧地区主要国家销量（辆）东欧地区主要国家销量（辆）.24 图表图表 46 长城长城-大洋洲地区主要国家销量（辆）大洋洲地区主要国家销量（辆）.24 图表图表 47 长城长城-非洲非洲/南美地区主要国家销量（辆）南美地区主要国家销量（辆）.25 图表图表 48 长城长城-亚洲亚洲/中东地区主要国家销量（辆）中东地区主要国家销量（辆）.25 图表图表 49 长城出口至部分国家市场份额（长城出口至部分国家市场份额（%）.25 图表图表 50 长安长安-出海地区分布出海地区分布.26 图表图表 51 长安长安-中东中东/中欧中欧/东欧地区主要国家销量（辆）东欧地区主要国家销量（辆）.26 图表图表 52 长安长安-北美北美/南美地区主要国家销量（辆）南美地区主要国家销量（辆）.26 图表图表 53 长安出口至部分国家市场份额（长安出口至部分国家市场份额（%）.27 图表图表 54 各国对中国车企关税全球性总结各国对中国车企关税全球性总结.28 图表图表 55 吉利全球产能布局吉利全球产能布局.29 图表图表 56 奇瑞全球产能布局奇瑞全球产能布局.30 图表图表 57 比亚迪全球产能布局比亚迪全球产能布局.30 图表图表 58 长城汽车全球产能布局长城汽车全球产能布局.31 图表图表 59 上汽集团全球产能布局上汽集团全球产能布局.31 图表图表 60 长安汽车全球产能布局长安汽车全球产能布局.31 图表图表 61 核心车企在热销国家已有工厂及关税情况核心车企在热销国家已有工厂及关税情况.32 图表图表 62 汽车包括底盘出口金额汽车包括底盘出口金额.33 图表图表 63 汽车包括底盘出口单车价值量汽车包括底盘出口单车价值量.33 图表图表 64 电动载人汽车出口金额电动载人汽车出口金额.33 图表图表 65 电动载人汽车出口单车价值量电动载人汽车出口单车价值量.33 图表图表 66 比亚迪比亚迪-国内外营收（亿元）国内外营收（亿元）.34 图表图表 67 比亚迪比亚迪-国内外营收占比国内外营收占比.34 图表图表 68 比亚迪比亚迪-国内外销量（万辆）国内外销量（万辆）.34 图表图表 69 比亚迪比亚迪-国内外销量占比国内外销量占比.34 图表图表 70 比亚迪比亚迪-品牌产品矩阵品牌产品矩阵.35 图表图表 71 比亚迪比亚迪-出海明星车型出海明星车型.35 图表图表 72 比亚迪比亚迪-乘用车单车价值（万元）乘用车单车价值（万元）.36 图表图表 73 比亚迪产品线布局比亚迪产品线布局.36 图表图表 74 比亚迪出口海外车型售价情况比亚迪出口海外车型售价情况-英国英国.36 图表图表 75 比亚迪比亚迪-毛利率毛利率/净利率净利率.37 图表图表 76 比亚迪比亚迪 2021 年年 5 月月-2024 年年 5 月海外销量月海外销量.37 图表图表 77 比亚迪比亚迪 2021 年年 5 月月-2024 年年 5 月海外销量占比月海外销量占比.37 图表图表 78 上汽上汽-国内外营收（亿元）国内外营收（亿元）.38 图表图表 79 上汽上汽-国内外营收占比国内外营收占比.38 图表图表 80 上汽上汽-国内外销量（万辆）国内外销量（万辆）.38 图表图表 81 上汽上汽-国内外销量占比国内外销量占比.38 图表图表 82 上汽上汽-品牌产品矩阵品牌产品矩阵.39 图表图表 83 上汽上汽-出海明星车型出海明星车型.39 图表图表 84 上汽上汽-单车价值（万元）单车价值（万元）.40 图表图表 85 上汽上汽-毛利率毛利率/净利率净利率.40 Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 6/59 证券研究报告 图表图表 86 上汽上汽 2021 年年 5 月月-2024 年年 5 月海外销量月海外销量.40 图表图表 87 上汽上汽 2021 年年 5 月月-2024 年年 5 月海外销量占比月海外销量占比.40 图表图表 88 奇瑞奇瑞-国内外销量（万辆）国内外销量（万辆）.41 图表图表 89 奇瑞奇瑞-国内外销量占比国内外销量占比.41 图表图表 90 奇瑞奇瑞-品牌产品矩阵品牌产品矩阵.42 图表图表 91 奇瑞奇瑞-出海明星车型出海明星车型.42 图表图表 92 奇瑞奇瑞 2021 年年 5 月月-2024 年年 5 月海外销量月海外销量.43 图表图表 93 奇瑞奇瑞 2021 年年 5 月月-2024 年年 5 月海外销量占比月海外销量占比.43 图表图表 94 吉利吉利-国内外营收（亿元）国内外营收（亿元）.44 图表图表 95 吉利吉利-国内外营收占比国内外营收占比.44 图表图表 96 吉利吉利-国内外销量（万辆）国内外销量（万辆）.44 图表图表 97 吉利吉利-国内外销量占比国内外销量占比.44 图表图表 98 吉利吉利-品牌产品矩阵品牌产品矩阵.45 图表图表 99 吉利吉利-出海明星车型出海明星车型.45 图表图表 100 吉利吉利-单车价值（万元）单车价值（万元）.46 图表图表 101 吉利吉利-毛利率毛利率/净利率净利率.46 图表图表 102 吉利吉利 2021 年年 5 月月-2024 年年 5 月海外销量月海外销量.46 图表图表 103 吉利吉利 2021 年年 5 月月-2024 年年 5 月海外销量占比月海外销量占比.46 图表图表 104 长城长城-国内外营收（亿元）国内外营收（亿元）.47 图表图表 105 长城长城-国内外营收占比国内外营收占比.47 图表图表 106 长城长城-国内外销量（万辆）国内外销量（万辆）.47 图表图表 107 长城长城-国内外销量占比国内外销量占比.47 图表图表 108 长城长城-品牌产品矩阵品牌产品矩阵.48 图表图表 109 长城长城-出海明星车型出海明星车型.48 图表图表 110 长城长城-单车价值（万元）单车价值（万元）.49 图表图表 111 长城长城-毛利率与净利率毛利率与净利率.49 图表图表 112 长城长城 2021 年年 5 月月-2024 年年 5 月海外销量月海外销量.49 图表图表 113 长城长城 2021 年年 5 月月-2024 年年 5 月海外销量占比月海外销量占比.49 图表图表 114 长安长安-国内外营收（亿元）国内外营收（亿元）.50 图表图表 115 长安长安-国内海外营收占比国内海外营收占比.50 图表图表 116 长安长安-国内外销量（万辆）国内外销量（万辆）.50 图表图表 117 长安长安-国内外销量占比国内外销量占比.50 图表图表 118 长安长安-品牌产品矩阵品牌产品矩阵.51 图表图表 119 长安长安-出海明星车型出海明星车型.51 图表图表 120 长安长安-单车价值（万元）单车价值（万元）.52 图表图表 121 长安长安-毛利率毛利率/净利率净利率.52 图表图表 122 长安长安-2021 年年 5 月月-2024 年年 5 月海外销量月海外销量.52 图表图表 123 长安长安 2021 年年 5 月月-2024 年年 5 月海外销量占比月海外销量占比.52 图表图表 124 全球车企产能密度（全球车企产能密度（2023 年）年）.53 图表图表 125 中国车企海外产能分布中国车企海外产能分布.54 图表图表 126 汽车零部件出口金额（年度）汽车零部件出口金额（年度）.55 图表图表 127 汽车零部件出口金额（月度）汽车零部件出口金额（月度）.55 图表图表 128 零部件企业以收并购方式全球化布局零部件企业以收并购方式全球化布局.56 图表图表 129 国内零部件企业在境外自主建厂情况国内零部件企业在境外自主建厂情况.57 Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 7/59 证券研究报告 1 全球市场规模稳定，品牌格局发生变革全球市场规模稳定，品牌格局发生变革 1.1 中美印日德为核心汽车市场中美印日德为核心汽车市场 全球汽车销量总体存在波动，2019 年规模体量较大，达到接近 9,000 万辆，受疫情影响后，正处于波动回暖的状态。2023 年汽车销量约 8,842 万辆，同比增长 11.32%，全球汽车市场正逐步恢复并有序增长。市场整体格局未发生重大变化，中国和美国在全球汽车市场中占据主导地位，而印市场整体格局未发生重大变化，中国和美国在全球汽车市场中占据主导地位，而印度和日本也保持较大的市场份额。度和日本也保持较大的市场份额。按国家维度划分，整体销量占比格局相对稳定，绝对销量的变化趋同。中国汽车市场销量一直位于全球首位，2023 年占比为 34%，其销量在 2019 年至 2022 年间稳定在约 2,500-2,600 万辆，并在 2023 年实现较大增长，突破3,000 万辆。美国市场份额保持在 19%左右，其销量较 2019 年的 1758 万辆有所回落。印度作为发展中国家，需求量持续攀升，自 2022 年起跃升至第三位。而其余国家市场的销量在 5 年间虽出现一定波动，但整体保持稳定。图表图表 2 全球汽车销量前全球汽车销量前 8 大国家销量占比大国家销量占比 图表图表 3 全球汽车销量前全球汽车销量前 8 国家销量（万辆）国家销量（万辆）资料来源：MarkLines，华安证券研究所 资料来源：MarkLines，华安证券研究所 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20192020202120222023中国美国印度日本德国巴西英国法国其他国家05001,0001,5002,0002,5003,0003,500中国美国印度日本德国巴西英国法国20192020202120222023图表图表 1 全球汽车销量（主要国家乘用车及新型商用车）全球汽车销量（主要国家乘用车及新型商用车）资料来源：MarkLines，华安证券研究所-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00020192020202120222023销量（万辆）-左轴同比（%）-右轴Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 8/59 证券研究报告 1.2 SUV 车型贡献需求增量车型贡献需求增量 按车型划分，轿车和按车型划分，轿车和 SUV 是全球乘用车市场的主力车型，全球市场范围内消费是全球乘用车市场的主力车型，全球市场范围内消费者对者对 SUV 的接受度和喜爱程度持续上升。的接受度和喜爱程度持续上升。轿车的销量占比在五年间逐步下降，自2019 年起下降约 7pct 至 2023 年达 33%，绝对销量仍保持在接近 3,000 万辆的规模。SUV 的销量占比逐步上升，自 2019 年起增加了 10pct 至 2023 年达 44%，绝对销量也从约 2,968 万辆增加到 2023 年的约 3,841 万辆。MPV 和皮卡的销量占比相对较小且稳定，MPV 的占比在 2023 年约为 4%，规模为 382 万辆；皮卡的销量约为 6%，规模约为 493 万辆。图表图表 4 全球各车型份额全球各车型份额 图表图表 5 全球各车型销量（万辆）全球各车型销量（万辆）资料来源：MarkLines，华安证券研究所 资料来源：MarkLines，华安证券研究所 1.3 新能源车逐步渗透新能源车逐步渗透 新能源车型正逐步渗透，传统能源汽车仍占据主要地位。新能源车型正逐步渗透，传统能源汽车仍占据主要地位。按能源类型划分，新能源汽车销量增长挤占整体市场份额，新能源汽车的销量占比逐年上升，从 2019 年的 2.3%增加至 2023 年约 16%，销量规模增长近七倍，2023 年新能源销量约为 1411万辆。传统能源汽车仍保持较高的绝对销量，销量规模在 2019 年达到高峰，为 8686万辆，而后有所下降，保持在 7,400 万辆左右的规模。图表图表 6 全球汽车能源类型份额全球汽车能源类型份额 图表图表 7 全球汽车能源类型销量（万辆）全球汽车能源类型销量（万辆）资料来源：MarkLines，华安证券研究所 资料来源：MarkLines，华安证券研究所 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20192020202120222023轿车SUV皮卡MPV其他05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500轿车SUV皮卡MPV201920202021202220230%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20192020202120222023传统能源新能源0.001000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.008000.009000.0010000.00传统能源新能源20192020202120222023Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 9/59 证券研究报告 1.4 品牌集中度具有差异性品牌集中度具有差异性 从品牌维度来看，五年间全球前十大汽车品牌销量占据 50%左右的份额，品牌集中度有所下降，2023 年 CR10 为 45.3%，较 2019 年下降了 6.27pct。2023 年前十大品牌分别为丰田、大众、福特、本田、现代、日产、比亚迪汽车、铃木、起亚、雪佛兰。比亚迪汽车作为中国自主新能源品牌于首次进入全球前十大，位列第七，占比 3.39%；奔驰销量跌出前十。前十大品牌中以丰田为代表的日系车占据近 21.3%的市场份额，但总体逐年下滑；大众作为德系车龙头长期占据全球销量第二，份额较 2019 年下降约 1.83pct，美系车福特和雪佛兰整体份额较 2019 年下降约 2.45pct，韩系车现代和起亚稳定保持在 7.8%左右的份额。图表图表 8 全球汽车前十大品牌份额全球汽车前十大品牌份额 资料来源：MarkLines，华安证券研究所 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20192020202120222023丰田本田日产铃木大众奔驰福特雪佛兰现代起亚比亚迪汽车其他Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 10/59 证券研究报告 中国市场前五大品牌集中度较低，保持在 20-30%左右的水平。销量早期由大众、日系品牌（丰田/本田/日产）主导，后自主品牌逐渐崛起。2023 年前五大销量品牌分别为比亚迪、大众、丰田、长安、奇瑞。自主品牌整体市场影响力大大提升，销量增速显著，比亚迪首次跃升为销量第一的品牌。美国市场前五大品牌集中度在 50%左右，逐年整体略有下降，前五大品牌相对份额稳定，包括美系（福特/雪佛兰）和日系（丰田/本田/日产）。2023 年前五大销量品牌分别为福特、丰田、雪佛兰、本田、日产。图表图表 9 中国前五大汽车品牌份额中国前五大汽车品牌份额 资料来源：MarkLines，华安证券研究所 图表图表 10 美国前五大汽车品牌份额美国前五大汽车品牌份额 资料来源：MarkLines，华安证券研究所 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20192020202120222023比亚迪汽车大众丰田长安汽车奇瑞本田日产五菱其他品牌0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20192020202120222023福特丰田雪佛兰本田日产现代其他品牌Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 11/59 证券研究报告 印度市场前五大品牌集中度极高，占据了整体车市超过 82%的份额，包括印度自主品牌塔塔、马辛德拉&马辛德拉、Ashok Leyland，日系车铃木，韩系车现代和起亚。2023 年前五大销量品牌分别为铃木、塔塔、马辛德拉&马辛德拉、现代、起亚，其中铃木始终占据最大的销量份额为 34.3%，较 2020 年 42.1%的峰值有所下降，而位列第二的塔塔份额在持续增加。日本市场前五大品牌集中度同样极高，份额保持在 81%左右，2023 年日系品牌占其整体市场接近 95%的份额，市场较为封闭。2023 年前五大销量品牌分别为丰田、本田、铃木、大发、日产。丰田始终占据最大的市场份额，并在 2023 年达到最高点 33.05%，在日本市场的领导地位进一步巩固；而其他主要品牌的市场份额则相对稳定，维持在 17-20%区间。图表图表 11 印度前五大汽车品牌份额印度前五大汽车品牌份额 资料来源：MarkLines，华安证券研究所 图表图表 12 日本前五大汽车品牌份额日本前五大汽车品牌份额 资料来源：MarkLines，华安证券研究所 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20192020202120222023铃木塔塔现代马辛德拉马辛德拉Ashok Leyland起亚其他品牌0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20192020202120222023丰田本田铃木大发日产其他品牌Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 12/59 证券研究报告 德国市场前五大品牌集中度在 48%左右，逐年略有下降，其中德系品牌占据主要份额。同样作为汽车工业强势国家，2023 年德系品牌占其整体市场约 57%的份额，相较于日本市场对于海外品牌的接受度更高。2023 年前五大销量品牌分别为大众、奔驰、奥迪、宝马、斯柯达。大众占据 17.9%的份额持有较大的销量优势，其余品牌份额差异不大，维持在 5-10%区间。图表图表 13 德国前五大汽车品牌份额德国前五大汽车品牌份额 资料来源：MarkLines，华安证券研究所 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20192020202120222023大众梅赛德斯-奔驰福特宝马奥迪欧宝斯柯达(Skoda)其他品牌Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 13/59 证券研究报告 2 汽车工业渐成熟，海外市场新发展汽车工业渐成熟，海外市场新发展 2.1 乘用车出海强劲，自主车企战略布局乘用车出海强劲，自主车企战略布局 得益于全球化发展以及中国汽车市场的成熟，中国车企出海的趋势逐步显现。自2021 年起中国乘用车出口数增速显著，2023 年中国车企的出海进程进一步加快，达到年出口 414 万辆的规模。除整体增量以外，新能源车出海份额逐步抬升，至 2023 年新能源渗透率已达 28.22%。图表图表 14 中国乘用车总出海量中国乘用车总出海量 图表图表 15 中国新能源乘用车总出海量中国新能源乘用车总出海量 资料来源：中国汽车工业协会，华安证券研究所 资料来源：中国汽车工业协会，华安证券研究所 中汽协统计的数据为乘用车出口量，是在其汽车运输到海关这个节点，以汽车离岸数据为基准。而为了进一步分析中国自主品牌乘用车出口到世界各地的表现及各车企、车型的差异，我们需要采用全球终端销量数据，其中与中汽协的数据存在总量上的差异，主要源于统计节点的差异，以及为合资外资品牌代工的部分。从两者总量数据对比可以发现，总量上有明显差异，但数据趋势与规律性基本一致。0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%05010015020025030035040045020192020202120222023总出海量(万辆)-左轴同比-右轴0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%02040608010012014020192020202120222023PHEV乘用车总出海(万辆)-左轴EV乘用车总出海(万辆)-左轴新能源车渗透率-右轴图表图表 16 中国自主品牌乘用车出海量中国自主品牌乘用车出海量-终端市场终端市场 资料来源：MarkLines，华安证券研究所 注：出海企业指中国自主企业，吉利集团中不包括沃尔沃、路特斯及 LEVC 品牌，包含 smart(22-)0%20%40%60%80%100%120%0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.0020192020202120222023总出海（万辆）-左轴同比-右轴Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 14/59 证券研究报告 从中国车企乘用车出海所到的地区来看，随出海销量规模攀升，地区份额变化较大，汽车出海正在全面发展。2023 年地区销量份额依次为中欧/东欧、西欧、亚洲、中东、北美、南美、大洋洲、非洲。其中除南美和非洲地区销量绝对数值有所回落外，出海到其余地区势头均有不同程度的增长，中欧/东欧由于 23 年增速显著，占据份额为 33.56%，强势挤占整体份额。中欧/东欧地区的增长主要来源于俄罗斯市场的迅速扩容，俄罗斯一直是中国乘用车的主要出口国家，占据整个中欧/东欧地区最大的份额，5 年内保持在该地区 80%-90%的需求。2023 年迎来巨大增长，销量达到 45.27 万辆，同比增长 371%。图表图表 17 中国车企出海核心地区占比中国车企出海核心地区占比 图表图表 18 中国车企出海俄罗斯销量及同比中国车企出海俄罗斯销量及同比 资料来源：MarkLines，华安证券研究所 资料来源：MarkLines，华安证券研究所 德国、智利、俄罗斯为早期出海份额较高的国家；而后随市场进一步发展。中国车企品牌出口至墨西哥、澳大利亚、英国、沙特阿拉伯、泰国、印度等国家销量规模后来居上，五年间复合增长率均大于 25%。总体来看，尽管中国车企出海到多个国家销量规模均有提升，但国家之间的汽车市场容量有差异性。从相对份额可以看到，至 2023 年中国车企出海至当地份额前五的国家分别为俄罗斯、埃及、哈萨克斯坦、智利、泰国。除智利外，份额逐年上升，其中俄罗斯份额占比显著，为 48.83%，哈萨克斯坦与泰国 23 年增长较大。图表图表 19 中国车企出海核心国家占比中国车企出海核心国家占比 图表图表 20 中国车企出海至当地份额前五国家中国车企出海至当地份额前五国家 资料来源：MarkLines，华安证券研究所 资料来源：MarkLines，华安证券研究所 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20192020202120222023中欧/东欧西欧亚洲中东北美南美大洋洲非洲0%50%100%150%200%250%300%350%400%0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0020192020202120222023销量（万辆）-左轴同比-右轴0%20%40%60%80%100%20192020202120222023俄罗斯墨西哥澳大利亚英国沙特阿拉伯泰国巴西德国土耳其智利印度其他国家0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%俄罗斯埃及哈萨克斯坦智利泰国20192020202120222023Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 15/59 证券研究报告 整体来看，各车企在不同年份的表现存在差异，但总体趋势显示中国车企在国际市场上的出口量和增速均有所上升，反映出其不断增强的国际竞争力和市场影响力。具有代表性的乘用车出海车企包括上汽、奇瑞、吉利、长城、比亚迪和长安。这六家车企占据中国整车出海的份额逐年增加，2023 年合计占比超过 95%，从代表车企的出海销量上看，上汽集团在 2019-2023 年中出口量显著高于其他车企，2023 年出口量接近 55 万辆，达到 32.30%，处于中国整车出海的领军地位。比亚迪虽出海布局较晚，但其出海规模效应于 2023 年爆发，同比增速为 424%，销量约为 10.91万辆，超越长安，位列第五。奇瑞、长城出海规模于 23 年同样增长迅速，同比增长 149%、143%使得相对份额有所提升，2023 年分别达到 41.48、23.48 万辆。吉利、长安的出口量则稳定上升，2023 年销量规模为 22.85、7.18 万辆。图表图表 22 中国代表车企出海量（辆）中国代表车企出海量（辆）图表图表 23 中国代表车企出海增速中国代表车企出海增速 资料来源：MarkLines，华安证券研究所 资料来源：MarkLines，华安证券研究所 010000020000030000040000050000060000020192020202120222023上汽奇瑞长城吉利比亚迪长安-100%0%100%200%300%400%500%2020202120222023上汽奇瑞长城吉利比亚迪长安图表图表 21 中国代表车企出海份额占比中国代表车企出海份额占比 资料来源：MarkLines，华安证券研究所 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20192020202120222023上汽奇瑞长城吉利比亚迪长安其他品牌Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 16/59 证券研究报告 2.2 比亚迪：多区域突破比亚迪：多区域突破 比亚迪正积极拓展全球市场，不再局限于非洲地区，全球化趋势显著。比亚迪正积极拓展全球