第二章-筹资管理.pptx

学习目标学习目标了解筹资的目的与要求；了解筹资的目的与要求；了解筹资的目的与要求；了解筹资的目的与要求；掌握筹资的渠道与方式、筹资的种类；掌握筹资的渠道与方式、筹资的种类；掌握筹资的渠道与方式、筹资的种类；掌握筹资的渠道与方式、筹资的种类；掌握资金需要量预测的定性预测与定量预测法；掌握资金需要量预测的定性预测与定量预测法；掌握资金需要量预测的定性预测与定量预测法；掌握资金需要量预测的定性预测与定量预测法；掌握自有资金和借入资金的筹集方式及特点；掌握自有资金和借入资金的筹集方式及特点；掌握自有资金和借入资金的筹集方式及特点；掌握自有资金和借入资金的筹集方式及特点；掌握个别资金成本和综合资金成本的计算；掌握个别资金成本和综合资金成本的计算；掌握个别资金成本和综合资金成本的计算；掌握个别资金成本和综合资金成本的计算；掌握财务杠杆利益和最佳资金结构决策的基本方法掌握财务杠杆利益和最佳资金结构决策的基本方法掌握财务杠杆利益和最佳资金结构决策的基本方法掌握财务杠杆利益和最佳资金结构决策的基本方法第一节第一节 筹资管理概述筹资管理概述一、筹资的概念一、筹资的概念 企业根据其生产经营、对外投资及调企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资整资本结构的需要，通过筹资渠道和资本市场，并运用筹资方式，经济有效地本市场，并运用筹资方式，经济有效地筹集企业所需资金的财务活动。筹集企业所需资金的财务活动。第一节第一节 筹资管理概述筹资管理概述二、筹资的目的二、筹资的目的 满足企业设立的需要；满足企业设立的需要；满足生产经营的需要；满足生产经营的需要；满足资金结构调整的需要；满足资金结构调整的需要；第一节第一节 筹资管理概述筹资管理概述三、筹资的要求三、筹资的要求三、筹资的要求三、筹资的要求 筹资与投放相结合，提高筹资效益筹资与投放相结合，提高筹资效益筹资与投放相结合，提高筹资效益筹资与投放相结合，提高筹资效益 认真选择筹资渠道和方式，力求降低资金成本认真选择筹资渠道和方式，力求降低资金成本认真选择筹资渠道和方式，力求降低资金成本认真选择筹资渠道和方式，力求降低资金成本 适当安排自有资金比例，正确运用负债经营适当安排自有资金比例，正确运用负债经营适当安排自有资金比例，正确运用负债经营适当安排自有资金比例，正确运用负债经营 优化投资环境，积极创造吸引资金的条件优化投资环境，积极创造吸引资金的条件优化投资环境，积极创造吸引资金的条件优化投资环境，积极创造吸引资金的条件第一节第一节 筹资管理概述筹资管理概述四、筹资渠道四、筹资渠道四、筹资渠道四、筹资渠道n n国家财政资金国家财政资金国家财政资金国家财政资金n n专业银行信贷资金专业银行信贷资金专业银行信贷资金专业银行信贷资金工行、农行、建行、交行、投资银行等工行、农行、建行、交行、投资银行等工行、农行、建行、交行、投资银行等工行、农行、建行、交行、投资银行等n n非银行金融机构资金非银行金融机构资金非银行金融机构资金非银行金融机构资金信托投资公司、租赁公司、保险公司、城乡信用社等信托投资公司、租赁公司、保险公司、城乡信用社等信托投资公司、租赁公司、保险公司、城乡信用社等信托投资公司、租赁公司、保险公司、城乡信用社等n n其他企业和单位资金其他企业和单位资金其他企业和单位资金其他企业和单位资金n n职工和民间资金职工和民间资金职工和民间资金职工和民间资金n n企业自留资金企业自留资金企业自留资金企业自留资金n n外商资金外商资金外商资金外商资金五、筹资方式五、筹资方式n n吸收直接投资吸收直接投资n n发行股票发行股票n n银行借款银行借款n n发行债券发行债券n n商业信用商业信用n n租赁融资租赁融资n n利润留存利润留存六、筹资方式与筹资渠道的配合六、筹资方式与筹资渠道的配合六、筹资方式与筹资渠道的配合六、筹资方式与筹资渠道的配合n n一定的筹资方式可能只适用某一特定的筹资渠道。一定的筹资方式可能只适用某一特定的筹资渠道。一定的筹资方式可能只适用某一特定的筹资渠道。一定的筹资方式可能只适用某一特定的筹资渠道。n n同一渠道的资金可以采用不同的筹资方式。同一渠道的资金可以采用不同的筹资方式。同一渠道的资金可以采用不同的筹资方式。同一渠道的资金可以采用不同的筹资方式。n n同一筹资方式又往往适用与不同的筹资渠道同一筹资方式又往往适用与不同的筹资渠道同一筹资方式又往往适用与不同的筹资渠道同一筹资方式又往往适用与不同的筹资渠道筹资方式与筹筹资方式与筹 资渠道的配合表资渠道的配合表国家财政资金国家财政资金银行信贷资金银行信贷资金非银行信贷资金非银行信贷资金其他法人资本其他法人资本民间资本民间资本方式方式渠道渠道吸收直接吸收直接投资投资发行股发行股票票银行借银行借款款商业商业信用信用租赁融租赁融资资企业内部资本企业内部资本国外资本国外资本发行债发行债券券商业本商业本票票七、筹资的种类七、筹资的种类自有资金和负债资金自有资金和负债资金长期资金和短期资金长期资金和短期资金直接筹资和间接筹资直接筹资和间接筹资筹资数量预测方法筹资数量预测方法n n筹资数量预测的因素分析法筹资数量预测的因素分析法n n筹资数量预测的百分比法筹资数量预测的百分比法n n筹资数量预测的线性回归分析法筹资数量预测的线性回归分析法第二节第二节 筹资需要量的预测筹资需要量的预测n资本需要量资本需要量=（上年资本实际平均额-不合理平均额）（1预测年度销售增减率）（1预测年度资本周转速度变动率）优点：优点：简单、容易掌握不足：不足：结果不太精确应用：应用：品种繁多、规格复杂、用量较小、价格较低的资本占用项目的预测。预测年度资本周转速度变动率预测年度资本周转速度变动率案例案例某企业上年度资本实际平均额为2000万元，其中不合理平均额为200万元，预计本年度销售增长5%，资本周转速度加快2%。计算预测年度资本需要量。（2000-200）*（1+5%）*（1-2%）=1852.2（万元）一、基本依据一、基本依据n n根据销售与资产负债表、销售与利润表项目之间的比例关系预测各项目短期资本需要量的方法。优缺点优缺点n n优点：能为财务管理提供短期预计的财务报表，易于使用；n n缺点：若有关销售百分比与实际不符，预测就会形成错误结果。二、编制预计利润表，预测留用利二、编制预计利润表，预测留用利润润n n第一步，收集基年利润表资料，计算各项目与销售额百分比；n n第二步，取得预测年度销售收入预计数，编制预测年度预计利润表；n n第三步，利用预测年度税后利润预计数和预订留用比例，测算留用利润的数额。项目项目金额金额占销售收入百分比占销售收入百分比（%）销售收入销售收入销售收入销售收入减：销售成本减：销售成本销售费用销售费用150001500011400114006060100.0100.076.076.00.40.4销售利润销售利润销售利润销售利润减：管理费用减：管理费用财务费用财务费用3540354030603060303023.623.620.420.40.20.2税前利润税前利润税前利润税前利润减：所得税减：所得税4504501801803.03.0税后利润税后利润税后利润税后利润270270单位：万元单位：万元基年利润表基年利润表项目项目20052005年年实际数实际数20052005年各项目占年各项目占销售收入百分比销售收入百分比（%）20062006年年预计数预计数销售收入销售收入销售收入销售收入减：销售成本减：销售成本销售费用销售费用150001500011400114006060100.0100.076.076.00.40.4180001800013680136807272销售利润销售利润销售利润销售利润减：管理费用减：管理费用财务费用财务费用3540354030603060303023.623.620.420.40.20.242484248367236723636税前利润税前利润税前利润税前利润减：所得税减：所得税4504501801803.03.0540540216216税后利润税后利润税后利润税后利润270270 324 324单位：万元单位：万元三、编制预计资产负债表，预测外三、编制预计资产负债表，预测外部筹资额部筹资额n n敏感资产项目：现金、应收账款、存货等n n敏感负债项目：应付账款、应付费用等预计资产负债表的编制过程n n第一步，取得基年资产负债表资料，计算敏感项目与销售收入的百分比；n n第二步，编制2006年预计资产负债表；n n第三步，确定2006年留用利润增加额及资产负债表中留用利润累计额；n n第四步，加总资产负债表两方，求出其差额，即需要追加的外部资本n n接利润表，接利润表，接利润表，接利润表，项项目目金金 额额占销售收入百分比占销售收入百分比（%）资产：资产：资产：资产：现金现金现金现金 应收账款应收账款应收账款应收账款 存货存货存货存货 预付费用预付费用预付费用预付费用 固定资产净值固定资产净值固定资产净值固定资产净值资产总额资产总额资产总额资产总额 75 752400240026102610 10 10 285 28553805380 0.5 0.516.016.017.417.4 33.933.9负债及所有者权益：负债及所有者权益：负债及所有者权益：负债及所有者权益：应付票据应付票据应付票据应付票据 应付账款应付账款应付账款应付账款 应付费用应付费用应付费用应付费用 长期负债长期负债长期负债长期负债负债合计负债合计负债合计负债合计 投入资本投入资本投入资本投入资本 留用利润留用利润留用利润留用利润 所有者权益合计所有者权益合计所有者权益合计所有者权益合计负债及所有者权益总额负债及所有者权益总额负债及所有者权益总额负债及所有者权益总额 500 50026402640 105 105 55 553300330012501250 830 8302080208053805380 17.617.6 0.7 0.7 18.318.3 项项目目金金 额额20052005年销售年销售百分比百分比（%）20062006年预计数年预计数资产：资产：资产：资产：现金现金现金现金 应收账款应收账款应收账款应收账款 存货存货存货存货 预付费用预付费用预付费用预付费用 固定资产净值固定资产净值固定资产净值固定资产净值资产总额资产总额资产总额资产总额 75 752400240026102610 10 10 285 28553805380 0.5 0.516.016.017.417.4 33.933.9 90902880288031323132 10 10 285 28563976397负债及所有者权益：负债及所有者权益：负债及所有者权益：负债及所有者权益：应付票据应付票据应付票据应付票据 应付账款应付账款应付账款应付账款 应付费用应付费用应付费用应付费用 长期负债长期负债长期负债长期负债负债合计负债合计负债合计负债合计 投入资本投入资本投入资本投入资本 留用利润留用利润留用利润留用利润 所有者权益合计所有者权益合计所有者权益合计所有者权益合计 追加外部筹资额追加外部筹资额追加外部筹资额追加外部筹资额负债及所有者权益总额负债及所有者权益总额负债及所有者权益总额负债及所有者权益总额 500 50026402640 105 105 55 553300330012501250 830 8302080208053805380 17.617.6 0.7 0.7 18.318.3 500 50031683168 126 126 55 553849384912501250 992=992=（830+830+162162）22422242 30630663976397四、四、公式预测外部筹资额公式预测外部筹资额需要追加的外部筹资额需要追加的外部筹资额=（S S）*基年敏感资产销售比率基年敏感资产销售比率-（S S）*基年敏感负债销售比率基年敏感负债销售比率-预计年度留用利润增加额预计年度留用利润增加额疑问疑问1、上述假设是以预测年度非敏感项目、敏感项目与销售的百分比均与基年保持不变为条件；2、实践中：非敏感资产、非敏感负债的项目构成及数量会有增减，敏感资产、敏感负债的项目构成及销售百分比会有增减。3、要求：进行调整根据2006年预测资产负债表的资料，如果该企业2006年情况变化，敏感资产项目中存货销售百分比提高为17.6%，敏感负债项目中应付账款销售百分比降低为17.5%，预计固定资产增加50万元，长期借款增加65万元。针对这些变动，该企业2006年的资本需要预测调整方式。n n1 1、资产总额：、资产总额：、资产总额：、资产总额：6397+18000*6397+18000*（17.6%-17.4%17.6%-17.4%）+50+50=6483=6483（万元）（万元）n n2 2、负债总额：、负债总额：、负债总额：、负债总额：3849-18000*3849-18000*（17.6%-17.5%17.6%-17.5%）+65+65=3896=3896（万元）（万元）n n3 3、追加外部筹资额：、追加外部筹资额：、追加外部筹资额：、追加外部筹资额：6483-3896-2242=3456483-3896-2242=345（万元）（万元）（万元）（万元）看了这么多该动手吧？作业作业四海公司四海公司四海公司四海公司20062006年需要追加外部筹资年需要追加外部筹资年需要追加外部筹资年需要追加外部筹资4949万万万万元；公司敏感负债与销售收入的比例为元；公司敏感负债与销售收入的比例为元；公司敏感负债与销售收入的比例为元；公司敏感负债与销售收入的比例为18%18%，税前利润占销售收入的比率为，税前利润占销售收入的比率为，税前利润占销售收入的比率为，税前利润占销售收入的比率为8%8%，公，公，公，公司所得税税率为司所得税税率为司所得税税率为司所得税税率为33%33%，税后利润，税后利润，税后利润，税后利润50%50%留用于留用于留用于留用于公司；公司；公司；公司；20052005年公司销售收入年公司销售收入年公司销售收入年公司销售收入1515亿元，预计亿元，预计亿元，预计亿元，预计20062006年增长年增长年增长年增长5%5%。试预测试预测试预测试预测20062006年：年：年：年：1 1、公司留用利润额、公司留用利润额、公司留用利润额、公司留用利润额 2 2、公司资产增加额、公司资产增加额、公司资产增加额、公司资产增加额n n公司留用利润额=（150000+150000*5%）*8%*（1-33%）*50%=4221（万元）n n公司资产增加额=7500*18%+4221+49=5620（万元）你能给我提提你能给我提提建议吗？建议吗？第三节自有资金的筹集n n企企业业的的股股权权资资本本：资资本本金金、资资本本公公积积金金、盈盈余余公公积金积金、未分配利润。、未分配利润。n n投投入入资资本本筹筹资资主主体体：国国有有独独资资企企业业、个个人人独独资资企企业、个人合伙企业。业、个人合伙企业。n n现代企业法律形式：独资制、合伙制、公司制现代企业法律形式：独资制、合伙制、公司制二、吸收直接投资是指企业以合同、协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等主体直接投入资金，形成企业自有资金的一种筹资方式。1、吸收直接投资的形式（1）现金投资（2）非现金投资a)实物投资b)无形资产投资2、优缺点优点：有利于增强企业信誉；有利于尽快形成生产能力；有利于降低财务风险。缺点：资金成本高；企业控制权容易分散。保留盈余保留盈余 将公司的税后利润保留下来以满足公司对资金的需要。保留盈余包括：提取的公积金、公益金和未分配利润。保留盈余筹资能增强企业的举债能力，无须支付筹资费用。一、发行股票n n股票：股票：是是股股份份有有限限公公司司为为筹筹措措股股权权资资本本而而发发行行的的有有价价证证券，是持股人拥有公司股份的凭证。券，是持股人拥有公司股份的凭证。n n股东权利：股东权利：1 1、资产受益、资产受益2 2、公司重大决策、公司重大决策3 3、选择管理者、选择管理者股票的种类股票的种类根据股东的权利和义务分类：根据股东的权利和义务分类：（一）普通股和优先股（一）普通股和优先股普通股：普通股：是公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务，是公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务，不加特别限制，股利不固定的股票。普通股是最基本的不加特别限制，股利不固定的股票。普通股是最基本的股票。股东具有公司管理权、分享盈余权、剩余财产要股票。股东具有公司管理权、分享盈余权、剩余财产要求权、优先认股权等。我国目前只有普通股，无优先股。求权、优先认股权等。我国目前只有普通股，无优先股。普通股和优先股的区别普通股和优先股的区别:(:(权利方面权利方面)n n优优先先股股股股票票：固固定定股股利利的的股股票票。具具有有优优先先获获取取股股息息权权和和分分配配公公司司剩剩余余财财产产权权，但但一一般般无无表表决决权权或或受受限限制制的的表表决决权权。具具有有股股票票和和债债券券双双重重性性质。质。优点有：优点有：-股东可得到固定的股利，且股息股东可得到固定的股利，且股息 分配在普通股之前分配在普通股之前 -当公司破产时，对公司剩余财产当公司破产时，对公司剩余财产 的要求权在普通股之前的要求权在普通股之前 缺点有：缺点有：-股东得不到固定的股利，且红利股东得不到固定的股利，且红利 分配在优先股之后分配在优先股之后 -当公司破产时，对公司剩余财产当公司破产时，对公司剩余财产 的要求权在优先股之后的要求权在优先股之后 优点有：优点有：-当公司经营好时，股东得到的收当公司经营好时，股东得到的收 益比优先股股东高益比优先股股东高 -当公司发行新股时，股东具有优先认购权当公司发行新股时，股东具有优先认购权-股东有权参与公司的经营管理，并享股东有权参与公司的经营管理，并享有在股东大会上的表决权和选举权有在股东大会上的表决权和选举权 缺点有：缺点有：-股东不享有公司的经营权，没有选举权股东不享有公司的经营权，没有选举权-表决权受到限制表决权受到限制2 2、普通股筹资的优点及缺点、普通股筹资的优点及缺点 优点：资金不需要偿还没有固定的利息负担增强企业的财务实力 缺点：资金成本高分散公司的控制权 2）按股票是否记名分为：n n记名股票n n不记名股票3）按股票有无面值分为：n n有面值股票n n无面值股票（二）按投资主体的不同分类（二）按投资主体的不同分类主体不同主体不同（一）（一）国家股国家股（二）法人股（二）法人股（三）个人股（三）个人股（四）外资股（四）外资股（三）按发行对象和上市地区的分类（三）按发行对象和上市地区的分类股票发行的条件股票发行的条件（1）：实行公开、公平、公正的原则，）：实行公开、公平、公正的原则，必须同股同权，同权同利。必须同股同权，同权同利。（2）：同次发行的股票，每股的发行）：同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同。各个单位或个条件和价格应当相同。各个单位或个人所认购的股份，每股应当支付相同人所认购的股份，每股应当支付相同价额。价额。（3）：其它条件）：其它条件公司法对发行股票的要求（1）：发起人认缴和社会公开募集的）：发起人认缴和社会公开募集的股本达到法定资本最低限额。股本达到法定资本最低限额。（2）：发起设立的，需由发起人认购）：发起设立的，需由发起人认购公司应发行的全部股份。公司应发行的全部股份。（3）：募集设立的，发起人认购的股）：募集设立的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的份不得少于公司股份总数的35%，其，其余股份应向社会公开募集。余股份应向社会公开募集。首次发行股票的要求需具备的条件：首次发行股票的要求需具备的条件：股票发行的推销方式委托承销方式委托承销方式：委托承销方式：是指发行公司将股票销售业务委托给证券承销机构代是指发行公司将股票销售业务委托给证券承销机构代理。理。包销：包销：是发行公司与证券经营机构签订承销协议，由证券承是发行公司与证券经营机构签订承销协议，由证券承销机构买进股份公司的全部股票，然后将所购股票转销机构买进股份公司的全部股票，然后将所购股票转销给社会上的投资者。销给社会上的投资者。代销：代销：是由证券经营机构代理股票发售业务，若实际募集股是由证券经营机构代理股票发售业务，若实际募集股份数达不到发行数，承销将未售出的股份归还给发行份数达不到发行数，承销将未售出的股份归还给发行公司。公司。股票发行价格股票发行价格（一）（一）等价等价（二）（二）时价时价（三）（三）中间价中间价溢价发行：按超过股票面额的价格发行股票。溢价发行：按超过股票面额的价格发行股票。折价发行：按低于股票面额的价格发行股票。折价发行：按低于股票面额的价格发行股票。股票发行价格的确定优点优点优点优点缺点缺点缺点缺点1 1 1 1、没有固定的股利负担；没有固定的股利负担；没有固定的股利负担；没有固定的股利负担；资本成本较高；资本成本较高；资本成本较高；资本成本较高；（相对于债权资本）（相对于债权资本）（相对于债权资本）（相对于债权资本）2 2 2 2、股本没有固定的到期股本没有固定的到期股本没有固定的到期股本没有固定的到期日；日；日；日；可能分散公司的控制权可能分散公司的控制权可能分散公司的控制权可能分散公司的控制权3 3 3 3、筹资企业的风险小；筹资企业的风险小；筹资企业的风险小；筹资企业的风险小；新股东摊薄利润新股东摊薄利润新股东摊薄利润新股东摊薄利润4 4 4 4、增强信誉；增强信誉；增强信誉；增强信誉；形成资本公积形成资本公积形成资本公积形成资本公积发行新股会导致股票价发行新股会导致股票价发行新股会导致股票价发行新股会导致股票价格下跌。格下跌。格下跌。格下跌。普通股筹资的优缺点二、二、长期借款筹资长期借款筹资n n长期借款指公司向银行或其他非长期借款指公司向银行或其他非银行金融机构借入的使用期限超银行金融机构借入的使用期限超过过1年的借款，主要用于购建固年的借款，主要用于购建固定资产和满足长期流动资金的占定资产和满足长期流动资金的占用需要。用需要。(一)长期借款的种类n n(1)按照用途，分为固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等。n n(2)按提供贷款的机构，分为政策性银行贷款、商业银行贷款等。n n(3)按有无担保，分为信用贷款和抵押贷款。（二）银行借款的信用条件（二）银行借款的信用条件1、授信额度：、授信额度：是借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款是借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款的最高限额。的最高限额。通常在授信额度内，企业可随时按需要向银行申请借款。通常在授信额度内，企业可随时按需要向银行申请借款。2、周转授信协议：、周转授信协议：是一种经常为大公司使用的正式授信额度。是一种经常为大公司使用的正式授信额度。银行对周转信用额度负有法律义务，并因此向企业收取银行对周转信用额度负有法律义务，并因此向企业收取一定的承诺费用。一定的承诺费用。3、补偿性余额：、补偿性余额：是银行要求借款企业将借款的是银行要求借款企业将借款的10%-20%的平均存款余的平均存款余额留存银行。额留存银行。目的：降低银行贷款风险，提高贷款的有效利率，以目的：降低银行贷款风险，提高贷款的有效利率，以便补偿银行的损失。（参考例题）便补偿银行的损失。（参考例题）（三）企业对银行的选择（三）企业对银行的选择选择选择银行银行银行对贷款风险的政策银行对贷款风险的政策银行与借款企业的关系银行与借款企业的关系银行对借款企业的咨询与服务银行对借款企业的咨询与服务银行对贷款专业化的区分银行对贷款专业化的区分（五）借款合同的内容（五）借款合同的内容限制限制条款条款一般性限制条款一般性限制条款例行性限制条款例行性限制条款特殊性限制条款特殊性限制条款1、基本条款、基本条款2、限制条款、限制条款长期借款的优缺点长期借款的优缺点优点优点优点优点缺点缺点缺点缺点1 1 1 1、借款筹资速度快；借款筹资速度快；借款筹资速度快；借款筹资速度快；筹资风险较高；筹资风险较高；筹资风险较高；筹资风险较高；2 2 2 2、借款成本较低；借款成本较低；借款成本较低；借款成本较低；（低于债券）（低于债券）（低于债券）（低于债券）限制条件较多；限制条件较多；限制条件较多；限制条件较多；3 3 3 3、借款弹性较大；借款弹性较大；借款弹性较大；借款弹性较大；4 4 4 4、财务杠杆作用。财务杠杆作用。财务杠杆作用。财务杠杆作用。筹资数量有限。筹资数量有限。筹资数量有限。筹资数量有限。三、发行债券n n债券是经济主体为筹集资金而发行的、用以记载反映债权债务关系的有价证券。n n由公司发行的债券称为公司债券。这里所说的债券，指的是期限超过1年的公司债券，其发行目的通常是为建设大型项目筹集大笔长期资金。债券的种类债券的种类（一）抵押债券与信用债券（一）抵押债券与信用债券担保：担保：是指法律规定或者当事人约定的确是指法律规定或者当事人约定的确保合同履行，保障债权人利益实现的法律措保合同履行，保障债权人利益实现的法律措施。施。担保方式：担保方式：保证、抵押、质押、留置、定保证、抵押、质押、留置、定金。金。抵押：抵押：是指债务人或者第三人不转移对财是指债务人或者第三人不转移对财产的占有，将该财产作为债权的担保。产的占有，将该财产作为债权的担保。债券的种类债券的种类(二二)发行主体不同：国债、金融债券、工商企业发行主体不同：国债、金融债券、工商企业债券债券(三三)是否记名：记名债券、无记名债券是否记名：记名债券、无记名债券(四四)是否浮动：浮动利率债券、固定利率债券是否浮动：浮动利率债券、固定利率债券(五五)是否可转换：可转换债券、不可转换债券是否可转换：可转换债券、不可转换债券发行债券的资格与条件发行债券的资格与条件（一）发行债券的资格（一）发行债券的资格发行主体发行主体（一）股份有限公司（一）股份有限公司（二）国有独资公司（二）国有独资公司（一种特殊的有限责任公（一种特殊的有限责任公司）司）（三）两个以上的国有企业（三）两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投或者其他两个以上的国有投资主体设立的有限责任公司资主体设立的有限责任公司（1）股份有限公司的净资产额不低于人民币）股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元。万元。（2）累计债券总额不超过公司净资产的）累计债券总额不超过公司净资产的40%。（3）最近）最近3年的平均可分配利润足以支付公司债券年的平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息。年的利息。（二）发行债券的条件（二）发行债券的条件我国我国公司法公司法规定发行公司债券必须符合下列条规定发行公司债券必须符合下列条件：件：（4）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。债券的估价债券的估价（一）决定债券发行价格的因素（一）决定债券发行价格的因素决定因素决定因素（一）债券面额（一）债券面额 F（二）债券利率（二）债券利率 i（三）市场利率（三）市场利率 K（四）债券期限（四）债券期限 n(二二)债券估价的基本模型债券估价的基本模型P债券价格债券价格i债券票面利率债券票面利率F债券面值债券面值K市场利率或投资人要求的必要报酬率市场利率或投资人要求的必要报酬率n付息总期数付息总期数特别注意：票面利率与特别注意：票面利率与市场利率的区别市场利率的区别债券筹资的优缺点债券筹资的优缺点优点优点优点优点缺点缺点缺点缺点1 1 1 1、债券成本较低；债券成本较低；债券成本较低；债券成本较低；（利息税前扣除）（利息税前扣除）（利息税前扣除）（利息税前扣除）财务风险较高；财务风险较高；财务风险较高；财务风险较高；（定期偿付本息）（定期偿付本息）（定期偿付本息）（定期偿付本息）2 2 2 2、可利用财务杠杆；可利用财务杠杆；可利用财务杠杆；可利用财务杠杆；限制条件较多；限制条件较多；限制条件较多；限制条件较多；3 3 3 3、保障股东控制权；保障股东控制权；保障股东控制权；保障股东控制权；筹资数量有限。筹资数量有限。筹资数量有限。筹资数量有限。4 4 4 4、便于调整资本结构。便于调整资本结构。便于调整资本结构。便于调整资本结构。四、融资租赁n n融资租赁是由租赁公司按承租人要融资租赁是由租赁公司按承租人要求出资购买设备，在较长的契约或求出资购买设备，在较长的契约或合同期内提供给承租人使用的信用合同期内提供给承租人使用的信用业务。业务。融资租赁的特点：(1)(1)一般由承租人向出租人提出正式申请，由出租人融通一般由承租人向出租人提出正式申请，由出租人融通资金，引进用户所需设备，然后再租给用户使用。资金，引进用户所需设备，然后再租给用户使用。(2)(2)租期较长。融资租赁的租期一般要等于租赁财产寿命租期较长。融资租赁的租期一般要等于租赁财产寿命的的75%75%或更长。或更长。(3)(3)租赁合同比较稳定。在融资租赁的期间内，承租人必租赁合同比较稳定。在融资租赁的期间内，承租人必须连续支付租金，非经双方同意，中途不得退租。这须连续支付租金，非经双方同意，中途不得退租。这样，既能保证承租人长期使用资产，又能保证出租人样，既能保证承租人长期使用资产，又能保证出租人在基本租期内收回投资，并获得一定利润。在基本租期内收回投资，并获得一定利润。(4)(4)租约期满后，可采用如下办法处理租赁财产：租约期满后，可采用如下办法处理租赁财产：将设将设备作价转让给承租人；备作价转让给承租人；由出租人收回；由出租人收回；延长租期，延长租期，继续租赁。继续租赁。(5)(5)在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务。的服务。融资租赁的种类：1.1.售后租回售后租回从事售后租回的出租人包括：金融公司、保从事售后租回的出租人包括：金融公司、保险公司、租赁公司等。险公司、租赁公司等。2.2.直接租赁直接租赁直接租赁的主要出租人是制造商、金融公司、直接租赁的主要出租人是制造商、金融公司、租赁公司及合伙组织。除制造商以外，其租赁公司及合伙组织。除制造商以外，其他出租人都是向制造商或供应商购买资产，他出租人都是向制造商或供应商购买资产，然后再出租给承租人的。然后再出租给承租人的。3.3.杠杆租赁杠杆租赁这种租赁涉及承租人、出租人和资金出借者这种租赁涉及承租人、出租人和资金出借者三个方面。三个方面。融资租赁的优缺点融资租赁的优缺点优点优点优点优点缺点缺点缺点缺点1 1 1 1、迅速获得所需资产；迅速获得所需资产；迅速获得所需资产；迅速获得所需资产；成本较高，租金总额通常成本较高，租金总额通常成本较高，租金总额通常成本较高，租金总额通常要高于设备价值的要高于设备价值的要高于设备价值的要高于设备价值的30%30%30%30%；承租企业财务困难时期，承租企业财务困难时期，承租企业财务困难时期，承租企业财务困难时期，支付租金也将构成沉重的支付租金也将构成沉重的支付租金也将构成沉重的支付租金也将构成沉重的负担。负担。负担。负担。2 2 2 2、限制较少；限制较少；限制较少；限制较少；3 3 3 3、免遭设备陈旧过时的风险；免遭设备陈旧过时的风险；免遭设备陈旧过时的风险；免遭设备陈旧过时的风险；4 4 4 4、全部租金分期支付，降低。全部租金分期支付，降低。全部租金分期支付，降低。全部租金分期支付，降低。付款风险；付款风险；付款风险；付款风险；5 5 5 5、租金税前扣除。租金税前扣除。租金税前扣除。租金税前扣除。四、四、短期负债筹资短期负债筹资n n短期负债筹资的特点短期负债筹资的特点短期负债筹资的特点短期负债筹资的特点:1.1.筹资速度快，容易取得；筹资速度快，容易取得；筹资速度快，容易取得；筹资速度快，容易取得；2.2.筹资富有弹性；筹资富有弹性；筹资富有弹性；筹资富有弹性；3.3.筹资成本较低；筹资成本较低；筹资成本较低；筹资成本较低；4.4.筹资风险高。筹资风险高。筹资风险高。筹资风险高。短期负债短期负债筹筹资资主要形式：主要形式：n n商业信用：商品交易过程中由于延期付款或商业信用：商品交易过程中由于延期付款或商业信用：商品交易过程中由于延期付款或商业信用：商品交易过程中由于延期付款或预收账款所形式成的企业间的借货关系，即预收账款所形式成的企业间的借货关系，即预收账款所形式成的企业间的借货关系，即预收账款所形式成的企业间的借货关系，即自发性筹资。自发性筹资。自发性筹资。自发性筹资。l l应付账款应付账款应付账款应付账款l l应付应付应付应付 票据票据票据票据l l预收账款预收账款预收账款预收账款n n短期借款短期借款短期借款短期借款（一）应付账款：（一）应付账款：n n应付账款融资现金折扣的意义。应付账款融资现金折扣的意义。应付账款融资现金折扣的意义。应付账款融资现金折扣的意义。卖方允许买方在购货后一定时期内支卖方允许买方在购货后一定时期内支卖方允许买方在购货后一定时期内支卖方允许买方在购货后一定时期内支付货款，而买方通过利用延期付款结付货款，而买方通过利用延期付款结付货款，而买方通过利用延期付款结付货款，而买方通过利用延期付款结算方式算方式算方式算方式 向卖方借用资金购进商品，向卖方借用资金购进商品，向卖方借用资金购进商品，向卖方借用资金购进商品，可以满足短期的资金需要。可以满足短期的资金需要。可以满足短期的资金需要。可以满足短期的资金需要。n n应付账款可以分为：免费信用、有代应付账款可以分为：免费信用、有代应付账款可以分为：免费信用、有代应付账款可以分为：免费信用、有代价信用和展期信用。价信用和展期信用。价信用和展期信用。价信用和展期信用。1、放弃折扣成本率、放弃折扣成本率=现金折扣率现金折扣率 360（1 现金折扣率现金折扣率）（信用期信用期 折扣期折扣期）2、决策、决策短期借款利率短期借款利率 放弃折扣成本率放弃折扣成本率 ：放弃折扣：放弃折扣如放弃折扣，应选择放弃折扣成本率如放弃折扣，应选择放弃折扣成本率 较小的方式较小的方式 100%短期负债成本计算短期负债成本计算举例：举例：n n某企业按某企业按“2/10，n/30”的条件的条件购入购入10万元商品。万元商品。l l1010天内付款，免费信用额：天内付款，免费信用额：天内付款，免费信用额：天内付款，免费信用额：9.89.8万万万万元元元元 ；l l11-3011-30天付款，有代价信用：天付款，有代价信用：天付款，有代价信用：天付款，有代价信用：9.8+0.29.8+0.2万元万元万元万元l l放弃折扣成本：放弃折扣成本：放弃折扣成本：放弃折扣成本：2%/2%/（1-2%1-2%）*360/360/（30-1030-10）=36.7%=36.7%（二）短期借款（二）短期借款n n短期借款种类n n1、按目的和用途：生产周转借款、临时借款、结算借款；n n2、按偿还方式：一次性偿还借款和分期偿还借款；n n3、按利息支付方法：收款法借款、贴现法借款和加息法借款；n n4、按有无担保：抵押借款和信用借款。（二）短期借款（二）短期借款信用条件：信用条件：信用条件：信用条件：n n1 1、信贷限额；、信贷限额；、信贷限额；、信贷限额；n n2 2、周转信贷协议；、周转信贷协议；、周转信贷协议；、周转信贷协议；n n3 3、补偿性余额；、补偿性余额；、补偿性余额；、补偿性余额；短期借款利息支付短期借款利息支付支付利支付利息方式息方式 收款法收款法贴现法贴现法加息法加息法举例：举例：n n某企业借款某企业借款某企业借款某企业借款2020万元，年利率万元，年利率万元，年利率万元，年利率6%6%，银，银，银，银行要求维持行要求维持行要求维持行要求维持20%20%的补偿性余额，则该的补偿性余额，则该的补偿性余额，则该的补偿性余额，则该笔借款的实际利率为：笔借款的实际利率为：笔借款的实际利率为：笔借款的实际利率为：l l20*6%20*6%/20*20*（1-20%1-20%）7.5%7.5%举例举例n n某企业从银行取得为期某企