金融市场运行.pptx

证券市场基础知识证券市场基础知识主讲人：刘俊棋主讲人：刘俊棋第六章第六章 证券市场运行证券市场运行本章重点内容：本章重点内容：熟悉证券的发行与交易的流程，并能熟悉证券的发行与交易的流程，并能掌握证券投资风险和收益的评价、来源、掌握证券投资风险和收益的评价、来源、防范等。防范等。本章课时安排：本章课时安排：8课时课时第一节第一节 证券发行市场和交易市场证券发行市场和交易市场一、证券发行市场一、证券发行市场（一）定义（一）定义 发行人向投资者出售证券的市场发行人向投资者出售证券的市场（二）证券发行市场的构成（二）证券发行市场的构成1、证券发行人、证券发行人 发行人主要有：发行人主要有：（1）政府（）政府（2）企业（）企业（3）金融机构）金融机构（二）证券发行市场的构成（二）证券发行市场的构成2、证券投资人、证券投资人（1）个人投资者：散户、中户、大户）个人投资者：散户、中户、大户（2）机构投资者：基金、证券公司、企）机构投资者：基金、证券公司、企 业、银行等金融机构业、银行等金融机构3、证券中介机构、证券中介机构 包括证券公司、会计审计机构、律师事务包括证券公司、会计审计机构、律师事务所、资产评估机构等证券发行与投资服务的中所、资产评估机构等证券发行与投资服务的中立机构。立机构。（三）证券发行市场的基本功能（三）证券发行市场的基本功能 1、为资金需求者提供筹集资金的渠道、为资金需求者提供筹集资金的渠道 2、为资金供给者提供投资和投机的机会，实现储蓄向、为资金供给者提供投资和投机的机会，实现储蓄向投资的转化。投资的转化。3、形成资金流动的收益导向机制，促进资源配置的不、形成资金流动的收益导向机制，促进资源配置的不断优化。断优化。（四）证券发行制度（四）证券发行制度1、注册制与核准制、注册制与核准制 管理原则 上市条件证监会职责注册制注册制实行公开管理原则公开信息后，未被监管机构拒绝即可注册发行不保证发行证券质量核准制核准制实行实质管理原则公开前提条件下，需监管机构的批准方可上市尽职尽责使得证券质量符合市场要求（四）证券发行制度（四）证券发行制度2、我国的证券发行制度、我国的证券发行制度 核准制核准制：保荐人保荐 初审发审委审核证监会核准尽职调查、辅导改制、持续督导、负有连带责任审核申请及相关材料、独立表决、提出审核意见核准核心：合规性审核、强化中介机构责任，加大参与者行为约束，较少行政干预（五）证券承销制度（五）证券承销制度承销的方式主要有：承销的方式主要有：（1）包销：）包销：全额包销：全额购买后向投资者出售全额包销：全额购买后向投资者出售 余额包销：未售证券有承销商认购余额包销：未售证券有承销商认购（2）代销：）代销：未售出证券退还给发行人未售出证券退还给发行人 我国相关规定：我国相关规定：上市证券由证券公司承销：上市证券由证券公司承销：IPO采取余额包销方式，采取余额包销方式，非公开发行采取代销方式。非公开发行采取代销方式。（六）股票发行方式与发行价格（六）股票发行方式与发行价格1、股票发行方式：、股票发行方式：采取向公众投资者上网发行和机构投资者配售相结合的发行方式。公众网上发行：采取现金方式并根据规定的发行价格和申购数量进行申购委托。抽签摇号决定中签与否。机构投资者配售：对询价对象进行网下配售。询价对象应承诺获得网下配售的股票持有期限不少于3个月。2、发行价格、发行价格 询价方式确定股票发行价格。询价分为：（1）初步询价：征询发行价格区间，确定发行价格区间和相应的市盈率区间。（2）累计投标询价：确定发行价格和发行市盈率。注意：中小板和创业板以初步询价结果协商确定发行价格，不再进行累计投标询价。二、证券交易市场二、证券交易市场（一）证券交易所（一）证券交易所 1、定义和特征、定义和特征 指依规定条件设立的、为证券的集中和有指依规定条件设立的、为证券的集中和有组织交易提供场所、设施，履行国家有关法律、组织交易提供场所、设施，履行国家有关法律、法规、规章、政策规定的职责，法规、规章、政策规定的职责，实行自律性管实行自律性管理的法人。理的法人。证券交易所特征：证券交易所特征：（1）有固定时间和场所）有固定时间和场所（2）参加者是具有会员资格的证券经营机构，）参加者是具有会员资格的证券经营机构，采取经纪制采取经纪制（3）交易的对象限于合乎一定标准的上市证券）交易的对象限于合乎一定标准的上市证券（4）通过公开竞价方式决定交易价格）通过公开竞价方式决定交易价格（5）集中证券供求双方，具有较高的成交速度）集中证券供求双方，具有较高的成交速度和成交效率和成交效率（6）实行）实行“三公三公”原则，对证券交易加以严格原则，对证券交易加以严格管理管理2 2、证券交易所的组织形式、证券交易所的组织形式 公司制：公司制：以股份公司形式组织，以营利为目以股份公司形式组织，以营利为目的。的。会员制：会员制：会员自愿组成，不以营利为目的。会员自愿组成，不以营利为目的。交易所设会员大会、理事会、监察委员会。交易所设会员大会、理事会、监察委员会。我国我国1990年年12月月19日成立的上海证券交易所日成立的上海证券交易所以及以及1991年年7月月3日成立的深圳证券交易所均采日成立的深圳证券交易所均采用会员制组织形式。用会员制组织形式。上海证券交易所大门口上海证券交易所大门口上海证券交易所交易大厅上海证券交易所交易大厅3 3、证券交易所的功能、证券交易所的功能（1）证券交易所的职能）证券交易所的职能提供证券交易场所和设施提供证券交易场所和设施制定证券交易所的业务规则制定证券交易所的业务规则接受上市申请、安排证券上市接受上市申请、安排证券上市组织监督证券交易组织监督证券交易对会员进行监督对会员进行监督对上市公司进行监管对上市公司进行监管设立证券登记结算机构设立证券登记结算机构管理和公布市场信息管理和公布市场信息证券委许可的其他智能证券委许可的其他智能（2 2）证券交易所的功能）证券交易所的功能促进证券交易迅速成交。促进证券交易迅速成交。形成较为合理的价格。形成较为合理的价格。引导资金的合理配置。引导资金的合理配置。及时准确公布各种信息。及时准确公布各种信息。对证券市场进行监控。对证券市场进行监控。4 4、证券交易所的运作系统、证券交易所的运作系统（1）集中竞价交易系统）集中竞价交易系统 交易系统交易系统：撮合主机、通信网络、交易席位等：撮合主机、通信网络、交易席位等 结算系统结算系统：进行结算、交收和过户的系统：进行结算、交收和过户的系统 信息系统信息系统：发布每日行情信息和市场信息，包括交：发布每日行情信息和市场信息，包括交易通信网、信息服务网、证券报刊、因特网等易通信网、信息服务网、证券报刊、因特网等 监察系统监察系统：对市场行为进行实时监控的系统，包括：对市场行为进行实时监控的系统，包括行情监控、交易监控、证券监控、资金监控等。行情监控、交易监控、证券监控、资金监控等。2 2、大宗交易系统、大宗交易系统 大宗交易在交易所正常交易日收盘后的限定时间进行，由买卖双方采取协商议价的方式确定成交价。成交价格不作为当日的收盘价，也不纳入指数计算，不计入当日行情，成交量在收盘后计入该证券的总成交量。上海证券交易所以大宗交易系统为平台，为解除限售存量股份的大额转让和以向合格投资者发行与配售股份的方式转让提供日常服务和专场服务。5 5、交易原则和交易规则、交易原则和交易规则（1）交易原则）交易原则 价格优先价格优先 和和 时间优先时间优先 价格优先：价格较高的买入申报优先于价格较低的价格优先：价格较高的买入申报优先于价格较低的买入申报，价格较低的卖出申报优于价格较高的卖出买入申报，价格较低的卖出申报优于价格较高的卖出申报。申报。时间优先：买卖方向相同、价格相同的，先申报者时间优先：买卖方向相同、价格相同的，先申报者优先于后申报者。优先于后申报者。5 5、交易原则和交易规则、交易原则和交易规则（2）交易规则）交易规则交易时间交易时间：9 9：30113011：3030 13 13：00001515：0000 注意：集合竞价时间和连续竞价时间、大宗交易时间注意：集合竞价时间和连续竞价时间、大宗交易时间交易单位交易单位：1 1手手100100股（股票）股（股票）注意：什么是整数委托和零数委托注意：什么是整数委托和零数委托价位：价位：报价和成交的最小变动单位报价和成交的最小变动单位 A A股、债券交易和债券买断式回购交易的价位为股、债券交易和债券买断式回购交易的价位为0.010.01元，基金、权证交易的价位为元，基金、权证交易的价位为0.0010.001元，上海证券交易元，上海证券交易所所B B股交易的价位为股交易的价位为0.0010.001美元，深圳证券交易所美元，深圳证券交易所B B股交股交易的价位为易的价位为0.010.01港元，债券质押回购交易为港元，债券质押回购交易为0.0050.005元元5 5、交易原则和交易规则、交易原则和交易规则价格决定价格决定集合竞价：在规定的时间内接受的买卖申报一次性撮合；集合竞价：在规定的时间内接受的买卖申报一次性撮合；连续竞价：对买卖申报逐笔连续撮合；连续竞价：对买卖申报逐笔连续撮合；涨跌幅度涨跌幅度：1010、5 5挂牌、摘牌、停牌与复牌挂牌、摘牌、停牌与复牌 注意其含义及具体做法注意其含义及具体做法5、我国证券交易所市场的层次结构（1）主板市场：）主板市场：上海、深证交易所是我国的主板市场上海、深证交易所是我国的主板市场（2）中小企业板市场）中小企业板市场 在深证交易所内设立，实行在深证交易所内设立，实行“两个不变两个不变”和和“四个独四个独立立”（3）创业板市场）创业板市场 在深证交易所内，又称二板市场在深证交易所内，又称二板市场（4）国际板市场？）国际板市场？（二）场外交易市场（二）场外交易市场（OTCOTC、柜台市场、店头市场）、柜台市场、店头市场）1、定义和特征、定义和特征定义定义：在证券交易所市场以外的交易市场的总称。：在证券交易所市场以外的交易市场的总称。特征：特征：（1）场外交易市场是一个分散无形的市场）场外交易市场是一个分散无形的市场（2）场外交易市场的组织方式采取做市商制度）场外交易市场的组织方式采取做市商制度（3）证券品种多、机构繁多）证券品种多、机构繁多（4）以议价方式进行的证券市场）以议价方式进行的证券市场（5）场外市场的管理比较宽松，上市门槛较低。）场外市场的管理比较宽松，上市门槛较低。（二）场外交易市场（二）场外交易市场（OTCOTC、柜台市场、店头市场）、柜台市场、店头市场）2、交易者和交易对象、交易者和交易对象（1）交易者：）交易者：证券商和投资者（中小投资者）证券商和投资者（中小投资者）（2）交易种类：）交易种类：债券、新发行的各类证券、符债券、新发行的各类证券、符合上市标准而没有上市的证券、不符合上市标合上市标准而没有上市的证券、不符合上市标准证券、开放式基金等准证券、开放式基金等3、场外交易市场的功能、场外交易市场的功能（1）证券发行的主要市场）证券发行的主要市场（2）上市的中转市场）上市的中转市场（3）交易所的必要补充）交易所的必要补充4 4、几种典型的场外交易市场、几种典型的场外交易市场（1）NASDAQ：纳斯达克：纳斯达克（2）待办股份转让系统：号称我国的三板）待办股份转让系统：号称我国的三板（3）第三市场：场内证券场外交易）第三市场：场内证券场外交易（4）第四市场：电子化的第三市场）第四市场：电子化的第三市场第二节第二节 股票价格指数股票价格指数一、股票价格平均数一、股票价格平均数（一）简单算术股价平均数（一）简单算术股价平均数以样本股每日收盘价之和除以样本股数目以样本股每日收盘价之和除以样本股数目即即 优点优点：计算简单：计算简单缺点缺点：1、因配股、送股、拆细等原因会使股价平均数、因配股、送股、拆细等原因会使股价平均数失去真实性、连续性和时间序列上的可比性失去真实性、连续性和时间序列上的可比性 2、计算时没有考虑权数，会使得股价平均数代表、计算时没有考虑权数，会使得股价平均数代表性差性差一、股票价格平均数一、股票价格平均数（二）加权股价平均数（二）加权股价平均数 以样本股票的发行量或成交量作为权数以样本股票的发行量或成交量作为权数 即即 具体分为具体分为:以样本股成交量为权数的加权平均股价以样本股成交量为权数的加权平均股价 以样本股发行量为权数的加权平均股价以样本股发行量为权数的加权平均股价一、股票价格平均数一、股票价格平均数（三）修正股价平均数（三）修正股价平均数 在简单算术平均数法的基础上，当发生拆在简单算术平均数法的基础上，当发生拆细、增资配股等情况时，通过变动除数，使股细、增资配股等情况时，通过变动除数，使股价平均数不受影响。价平均数不受影响。新除数新除数=股份变动后的总价格股份变动后的总价格/股份变动前的平均数股份变动前的平均数 修正的股价平均数修正的股价平均数=股份变动后的总价格股份变动后的总价格/新除数新除数随堂练习随堂练习某股价平均数，按简单算术平均法计算，选择某股价平均数，按简单算术平均法计算，选择A、B、C三种股票为样本股。某计算日这三种三种股票为样本股。某计算日这三种股票的收盘价分别是股票的收盘价分别是8.00元、元、9.00元、元、7.60元，元，当天当天B股票拆为股票拆为3股，次日为股本变动日。次日，股，次日为股本变动日。次日，这三种股票的收盘价分别为这三种股票的收盘价分别为8.20元、元、3.40元、元、7.80元。计算该日修正股票平均数为（元。计算该日修正股票平均数为（）元。）元。A、8.37 B、8.45 C、8.55 D、8.85C二、股价指数二、股价指数（一）股票价格指数的编制步骤（一）股票价格指数的编制步骤1、选择样本股：全部股票或部分股票、选择样本股：全部股票或部分股票2、选择基期，并以一定方法计算基期平均股价、选择基期，并以一定方法计算基期平均股价或市值或市值3、计算计算期平均股价或市值，并作必要修正、计算计算期平均股价或市值，并作必要修正4、指数化、指数化（二）股票价格指数的计算方法（二）股票价格指数的计算方法1、简单算术股价指数、简单算术股价指数（1）相对法：先计算各样本股的个别指数再加）相对法：先计算各样本股的个别指数再加总求算术平均。总求算术平均。（2）综合法：将样本股票基期价格和计算期价）综合法：将样本股票基期价格和计算期价格分别加总，然后再求出股价指数。格分别加总，然后再求出股价指数。2 2、加权股价指数、加权股价指数（1）基期加权股价指数，又称）基期加权股价指数，又称拉斯贝尔加权指数。采用基拉斯贝尔加权指数。采用基期发行量或成交量作为权数。期发行量或成交量作为权数。（2）计算期加权股价指数，又）计算期加权股价指数，又称派氏加权指数，采用计算称派氏加权指数，采用计算期发行量或成交量为权数。期发行量或成交量为权数。（3）几何加权股价指数，又称）几何加权股价指数，又称费雪理想式费雪理想式三、我国主要的股价指数三、我国主要的股价指数（一）上证综合指数（一）上证综合指数本日股价指数本日股价指数 1991年年7月月15日开始编制，以日开始编制，以1990年年12月月19日为日为基期，以全部上市股票为样本，以发行量为权数，按基期，以全部上市股票为样本，以发行量为权数，按加权平均方法计算而得。新股于上市后第加权平均方法计算而得。新股于上市后第11个交易日个交易日纳入指数。纳入指数。如遇股本变动需作修正如遇股本变动需作修正新基期市价总值新基期市价总值修正后本日股价指数修正后本日股价指数=（二）深圳综合指数（二）深圳综合指数 每日连续计算的环比公式每日连续计算的环比公式 深综指以深综指以1991年年4月月3日为基期，新股上市后日为基期，新股上市后第第2日纳入指数计算。日纳入指数计算。（三）沪深（三）沪深300300指数指数 选取沪深规模大、流动性强的选取沪深规模大、流动性强的300只股票作只股票作为样本股为样本股 选样方法：选样方法：先先计算样本空间股票近计算样本空间股票近1年的日均总市值、日年的日均总市值、日均流通市值、日均流通股份数、日均成交金额均流通市值、日均流通股份数、日均成交金额和日均成交股数和日均成交股数5个指标个指标 再再将上述将上述5个指标的比重按个指标的比重按2：2：2：1：1进进行加权平均，然后将计算结果从高到低排序，行加权平均，然后将计算结果从高到低排序，选取排在前选取排在前300的股票。的股票。指数的计算方法指数的计算方法：以调整股本为权重，采：以调整股本为权重，采取派氏加权综合指数公式计算。取派氏加权综合指数公式计算。其中，调整股本根据分级靠档方法获得。其中，调整股本根据分级靠档方法获得。分级靠档方法分级靠档方法流通比例（）1010（10,20(20,30(30,40(40,50(50,60(60,70(70,8080加权比例（）流通比例20304050607080100（四）深圳成分指数（四）深圳成分指数 按一定标准选出按一定标准选出40家有代表性公司作为成分家有代表性公司作为成分股以股以流通股流通股为权数，加权平均而得。以为权数，加权平均而得。以1994年年 7月月20日为基期，基期取日为基期，基期取1000点。点。标准：标准：（1 1）有一定的上市时间）有一定的上市时间（2 2）有一定的上市规模）有一定的上市规模（3 3）交易活跃）交易活跃（4 4）股票在一段时间内的平均市盈率）股票在一段时间内的平均市盈率（5 5）具有行业代表性）具有行业代表性（6 6）未来发展前景较为良好）未来发展前景较为良好四、主要国际股票市场的股价指数四、主要国际股票市场的股价指数（一）道琼斯指数（一）道琼斯指数 世界上最早、最有影响力的股票价格指数世界上最早、最有影响力的股票价格指数现在包括现在包括65种样本股：种样本股：工业股工业股30家家 运输业股运输业股20家家 公用事业股公用事业股15家家以以1928年年10月月1日为基期，设为日为基期，设为100点点开始采用简单算术法，后改为修正的简单平均法开始采用简单算术法，后改为修正的简单平均法（二）金融时报指数（二）金融时报指数英国最具权威股价指数，包括三种：英国最具权威股价指数，包括三种：1、金融时报金融时报工业股票指数工业股票指数 2、100种股票交易指数种股票交易指数 3、综合精算股票指数、综合精算股票指数（三）日经股价指数（三）日经股价指数日本经济新闻社日本经济新闻社编制和公布编制和公布包括：包括：1、日经、日经225指数和指数和2、日经、日经500指数指数（四）恒生指数（四）恒生指数香港恒生银行香港恒生银行1969年年11月月24日起编制。采用日起编制。采用33种具有代种具有代表性的股票作为样本股表性的股票作为样本股（五）（五）NASDAQ指数指数场外证券市场股价走势的风向标场外证券市场股价走势的风向标第三节第三节 证券投资的收益和风险证券投资的收益和风险一、证券投资收益一、证券投资收益（一）股票收益（一）股票收益1、股息、股息（1）现金股息：以货币形式支付股息和红利）现金股息：以货币形式支付股息和红利（2）股票股息：股票代替现金分配）股票股息：股票代替现金分配（3）财产股息：以公司持有的其他公司或子公司的股票、）财产股息：以公司持有的其他公司或子公司的股票、债券，也可以是实物来分配债券，也可以是实物来分配（4）负债股息：用债券或应付票据作为股息分派给股东）负债股息：用债券或应付票据作为股息分派给股东（5）建业股息：又称建设股息。对公司未来盈利的预分。）建业股息：又称建设股息。对公司未来盈利的预分。在建设周期长的公司中常见。在建设周期长的公司中常见。（一）股票收益（一）股票收益2、资本利得、资本利得：买卖差价：买卖差价3、资本增值收益、资本增值收益 送股：来自公积金的送股。送股：来自公积金的送股。公司的净资产并未减少，由公积金到资本的转化，公司的净资产并未减少，由公积金到资本的转化，对老股东的报酬。对老股东的报酬。附：公积金内容简析附：公积金内容简析公积金分为盈余公积金和资本公积金公积金分为盈余公积金和资本公积金盈余公积金又分为法定盈余公积金和任意盈余公积金盈余公积金又分为法定盈余公积金和任意盈余公积金 下面，简析盈余公积金和资本公积金下面，简析盈余公积金和资本公积金 项目来源用途 相关规定盈余公积金盈余公积金每年从税后利润提取弥补亏损；发展基金；转为股本每年从税后利润提取10%列入法定公积金，累计额为注册资本的50%可不计提；法定公积金转为资本后的留成不少于转增前注册资本的25%资本公积金资本公积金股票溢价发行部分；赠与财产转为股本资本公积金不得用于弥补亏损（一）股票收益（一）股票收益4、股票收益率、股票收益率（1）股利收益率，又称股票获利率）股利收益率，又称股票获利率 股利与股价的比值。股利与股价的比值。（2）持有期收益率）持有期收益率 持有期间股息收入与买卖差价占股票买入价的持有期间股息收入与买卖差价占股票买入价的比率。比率。（3）拆细后持有期收益率）拆细后持有期收益率 由于拆股原因而作出的拆股后调整。由于拆股原因而作出的拆股后调整。（二）债券收益（二）债券收益1、债券的利息收入、债券的利息收入 取决于票面利率和利息支付方式取决于票面利率和利息支付方式 利息支付方式分为：利息支付方式分为：（1）一次性付息）一次性付息（2）分期付息）分期付息2、资本利得：、资本利得：买入价与卖出价之差买入价与卖出价之差3、利息再投资收入：、利息再投资收入：对于分期付息债券而言对于分期付息债券而言4 4、债券收益率、债券收益率（1）票面收益率）票面收益率：票息率、名义收益率。：票息率、名义收益率。年利息收入与票面金额之比。年利息收入与票面金额之比。（2）直接收益率）直接收益率债券年利息收入与当前实际价格的比率。债券年利息收入与当前实际价格的比率。（3）持有期收益率）持有期收益率买入债券后一段时间又在债券到期前将其出售而得到买入债券后一段时间又在债券到期前将其出售而得到的收益率。又有两种情况：的收益率。又有两种情况：息票债券持有期收益率常用计算公式：息票债券持有期收益率常用计算公式：一次还本付息计算公式一次还本付息计算公式5 5、到期收益率，又称最终收益率、到期收益率，又称最终收益率（1）息票债券的计算公式）息票债券的计算公式（2）一次还本付息债券的计算公式）一次还本付息债券的计算公式 n1：债券有效期限；：债券有效期限；n2：债券的持有年限：债券的持有年限6 6、贴现债券收益率，又称贴水债券、贴现债券收益率，又称贴水债券（1）到期收益率）到期收益率 只公布面额和贴现率，只公布面额和贴现率，不公布发行价格不公布发行价格（2）持有期收益率）持有期收益率（3）复利最终收益率）复利最终收益率 偿还期在偿还期在1年或年或1年年以上的贴现债券复利以上的贴现债券复利收益率的计算公式收益率的计算公式二、证券投资风险二、证券投资风险（一）概述（一）概述 指预期收益率变动的可能性及变动的幅度。指预期收益率变动的可能性及变动的幅度。分为两大类：分为两大类：1、系统性风险、系统性风险 指由于某种全面性的共同因素引起的投资收指由于某种全面性的共同因素引起的投资收益可能的变动。益可能的变动。这种风险将对所有的证券收益产生影响。这种风险将对所有的证券收益产生影响。又称不可回避风险，不可分散风险。又称不可回避风险，不可分散风险。主要有以下几种情况：主要有以下几种情况：（1）政策风险）政策风险（2）经济周期性波动风险）经济周期性波动风险（3）利率风险）利率风险（4）购买力风险，又称通货膨胀风险）购买力风险，又称通货膨胀风险2 2、非系统性风险、非系统性风险 指对某个行业或某个个别公司的证券指对某个行业或某个个别公司的证券产生影响。该种风险可以由组合分散来产生影响。该种风险可以由组合分散来化解。所以，又称化解。所以，又称可避免风险、可分散可避免风险、可分散风险风险。（1）信用风险）信用风险 （2）经营风险）经营风险 （3）财务风险）财务风险（二）股票风险（二）股票风险1、公司亏损风险、公司亏损风险2、市场价格风险、市场价格风险（三）债券风险（三）债券风险1、信用风险、信用风险2、债券价格波动风险、债券价格波动风险三、风险与收益的关系三、风险与收益的关系本质关系：本质关系：收益与风险同生共存，承担风险是收益与风险同生共存，承担风险是获取收益的前提，收益是风险的成本和获取收益的前提，收益是风险的成本和报酬。报酬。可以用公式表达：可以用公式表达：预期收益率无风险利率预期收益率无风险利率+风险补偿风险补偿第六章思考题第六章思考题1、证券交易所的运行。、证券交易所的运行。2、我国的主要股价指数有哪些，都是如何、我国的主要股价指数有哪些，都是如何编制的？编制的？3、如何衡量股票的收益与风险？、如何衡量股票的收益与风险？