2019年中国新能源汽车电机行业概览.pdf

1 报告编码19RI0475 头豹研究院|新能源汽车系列行业概览 400-072-5588 2019 年 中国新能源汽车电机行业概览 报告摘要 汽车团队 中国新能源汽车电机生产技术发展成熟，但与国际一流水平仍存在一定差距，行业参与者众多、竞争激烈，专业新能源电机企业或将成为未来行业主要参与者。在上游涨价、下游降本的双重压力下，中国新能源汽车电机生产企业的利润暴跌，行业竞争将更加激烈。2019 年新能源汽车补贴退坡幅度加剧，新能源汽车电机行业增速将放缓，但受双积分等政策的正面推动，预计 2023 年行业市场规模将达到281.8 亿元。热点一：利润虽有下降，未来前景依旧可期热点二：乘用车成为下游热点，行业出现集成化趋势热点三：行业竞争格局未定，专业第三方或成行业主流参与者新能源汽车电机生产企业面临上游原材料价格上涨和下游新能源整车企业倒逼降价的双重挤压，利润暴跌。但受“双积分”等国家政策支持，下游新能源汽车行业前景依然向好，将拉动市场对新能源汽车电机的需求，促进中国新能源汽车电机行业稳健发展。受下游新能源乘用车产量大幅增长和乘用车电机产品高利润空间驱动，众多中游企业将生产重点从商用车转移到乘用车，乘用车成为新能源汽车电机行业的核心下游应用领域。中国制造 2025等政策对乘用车电机性能提出更高要求，行业出现集成化趋势，众多新能源汽车电机生产企业均在大力开发集成化产品。中国新能源汽车电机行业发展时间较短，还未出现绝对龙头，未来随着外资企业不断涌入市场，叠加上下游双重压力，行业竞争将进一步加剧。专业新能源汽车电机生产厂商具备技术优势和专业优势，更加适应下游新能源汽车对车用电机技术参数愈发精细化的要求，未来将逐步发展成为行业主流参与者。李乐怡 高级分析师 陈夏琳 分析师 邮箱： 行业走势图 相关热点报告 新能源汽车系列行业概览2019 年中国电池 PACK 行业概览 新能源汽车系列行业概览2019 年中国锂电池电解液行业概览 新能源汽车系列行业概览2019 年中国新能源汽车电控行业概览 新能源汽车系列深度研究2020 年中国新能源汽车BMS 行业深度研究 2 报告编号19RI0475 目录 1 方法论.5 1.1 研究方法.5 1.2 名词解释.6 2 中国新能源汽车电机行业市场综述.10 2.1 新能源汽车电机定义与分类.10 2.2 中国新能源汽车电机行业发展历程.12 2.3 中国新能源汽车电机行业市场规模.14 2.4 中国新能源汽车电机行业产业链分析.16 2.4.1 上游分析.16 2.4.2 中游分析.18 2.4.3 下游分析.20 3 中国新能源汽车电机行业驱动因素分析.21 3.1 双积分政策支持，下游新能源汽车前景向好.21 3.2 技术发展较为成熟.21 4 中国新能源汽车电机行业制约因素分析.23 4.1 上下游双重挤压，利润空间下降.23 4.2 技术仍待发展.24 4.3 成本过高，限制行业增长.25 5 中国新能源汽车电机行业政策及监管分析.26 6 中国新能源汽车电机行业发展趋势分析.29 6.1 乘用车代替商用车成为核心应用领域.29 3 报告编号19RI0475 6.2 集成化趋势显现.30 6.3 永磁同步电机仍将继续发展.31 7 中国新能源汽车电机行业竞争格局分析.33 7.1 中国新能源汽车电机行业竞争格局概述.33 7.2 中国新能源汽车电机行业典型企业分析.36 7.2.1 精进电动科技股份有限公司.36 7.2.2 安徽巨一自动化装备有限公司.38 7.2.3 银隆新能源股份有限公司.39 4 报告编号19RI0475 图表目录 图 2-1 新能源汽车电机构成.10 图 2-2 新能源汽车电机分类.11 图 2-3 中国新能源汽车电机行业的发展历程.13 图 2-4 中国新能源汽车电机行业市场规模（按需求量），2014-2023 年预测.15 图 2-5 中国新能源汽车电机行业产业链.16 图 2-6 中国新能源汽车电机生产成本细分占比，2018 年.17 图 2-7 中国新能源乘用车钕铁硼需求量，2014-2018 年.18 图 4-1 中国新能源汽车补贴标准，2018-2019 年.24 图 5-1 中国新能源汽车电机行业政策，2011-2019 年.26 图 6-1 新能源汽车电机企业集成方式.31 图 6-2 永磁同步电机的应用占比，2015-2018 年.32 图 7-1 中国新能源汽车电机行业代表企业（按成立时间排序）.33 图 7-2 精进电动主要产品.37 图 7-3 安徽巨一主要产品.38 图 7-4 银隆新能源主要产品.40 5 报告编号19RI0475 1 方法论 1.1 研究方法 头豹研究院布局中国市场，深入研究 10 大行业，54 个垂直行业的市场变化，已经积累了近 50 万行业研究样本，完成近 10,000 多个独立的研究咨询项目。研究院依托中国活跃的经济环境，从新能源、汽车、电力电子等领域着手，研究内容覆盖整个行业的发展周期，伴随着行业中企业的创立，发展，扩张，到企业走向上市及上市后的成熟期，研究院的各行业研究员探索和评估行业中多变的产业模式，企业的商业模式和运营模式，以专业的视野解读行业的沿革。研究院融合传统与新型的研究方法，采用自主研发的算法，结合行业交叉的大数据，以多元化的调研方法，挖掘定量数据背后的逻辑，分析定性内容背后的观点，客观和真实地阐述行业的现状，前瞻性地预测行业未来的发展趋势，在研究院的每一份研究报告中，完整地呈现行业的过去，现在和未来。研究院秉承匠心研究，砥砺前行的宗旨，从战略的角度分析行业，从执行的层面阅读行业，为每一个行业的报告阅读者提供值得品鉴的研究报告。头豹研究院本次研究于 2019 年 07 月完成。6 报告编号19RI0475 1.2 名词解释 新能源汽车电机：是新能源汽车的动力转化装置，具有将动力电池的电能转化为机械能的作用，是新能源汽车的“心脏”。动力电池：为交通运输工具如新能源汽车提供动力来源的一种电源，较普通电池放电功率更高，可分为铅酸蓄电池、镍氢电池、燃料电池和锂电池。自动变速箱：自动调整车辆速度的汽车部件，其原理为通过传感器感应汽车车速和发动机转速，传导给电脑程序，在发生制动和加速情况时可自行换挡。运动部件：电机中可活动的部件，如活塞、连杆、曲轴等。运动部件越多，电机的功率密度越低。永磁材料：经过磁化后保持恒定磁性的材料，具有良好的稳定性，不易受温度、冲击和外界磁场的影响，磁能高，广泛用于雷达、计算机、卫星通信、自动控制、交通运输等领域。直流电机：指在定子和转子中传输直流电产生磁场，通过绕组输出电磁转矩产生机械能的电机，多用于早期的电动汽车驱动系统。绕线励磁式电机：不需额外增加励磁电源的直流电机。他励电机：需要额外增加励磁电源的直流电机。交流同步电机：转子的转速与定子绕组的电流频率始终保持一致的交流电机，通过控制电机的定子绕组输入电流频率可控制电动汽车的车速，适用于对于驱动电机体积和质量要求较低的新能源客车领域。磁滞同步电机：指转子由硬磁材料制作，利用硬磁材料产生的磁滞转矩进行驱动的小功率同步电动机，具有结构简单、机械强度高、噪音小等优点。磁阻同步电机：又称反应式同步电机，指在转子中设有与定子极数相对应的反应槽以产 7 报告编号19RI0475 生磁阻同步转矩的电机，是结构最简单的电机之一。轮毂电机：又称车轮内装电机，通过将动力、传动和制动装置整合在轮毂内来简化电动车的机械结构、减轻车身重量，优化了车辆空间利用率和传动效率，大幅提升电动车能源利用率。“863”重大科技课专项计划：中国政府推出的高新技术发展计划，旨在提高中国自主创新能力，统筹部署高新技术集成应用和产业化示范，该计划每五年发布一次，并于2016 年被“重点研发专项指南”替代。“三纵三横”技术路线：2006 年中国科技部确定的针对燃料电池汽车、混合动力汽车、纯电动汽车三种整车技术（三纵），以及多能源动力总成系统、驱动电机、动力电池三种关键技术（三横）技术发展路线，采取整车企业牵头、关键零部件配合、第三方监理、产学研结合、政策法规技术标准同步研究、基础设施协调发展的创新研发体制。“十城千辆”项目：由科技部、财政部、发改委、工业和信息化部于 2009 年 1 月共同启动的新能源汽车示范推广应用工程，每年给 10 个城市各 1000 辆新能源示范汽车（主要为公交、出租、市政等领域）提供财政补贴，力争使 2012 年中国新能源汽车运营规模达到汽车市场份额的 10%。钕铁硼：磁性最强的永磁材料之一，由钕、铁、硼三种元素构成，具有优异的磁性能，广泛应用于新能源汽车、电子、医疗机械等领域。硅钢片：又称电硅钢片，通过在铁内加入不超过 4.5%的硅，提高材料的电阻率，同时抑制磁老化现象。硅钢片主要用于工频交流电磁器件，如变压器、电机、互感器开关和继电器等元件。供给侧改革：从供给、生产端入手，通过调整经济结构，促进土地、劳动力、资本、创新等要素实现最优配置，进而解放生产力，促进经济发展。8 报告编号19RI0475 电磁转矩：由磁场与转子提供的电流相互作用形成的旋转力矩，是电机将电能转化为机械能的前提，直接影响动力机械的性能、效率以及运转寿命。持续转矩：车用驱动电机系统在额定电压、额定转速条件下，能产生的最大的转矩。功率密度：又称比功率，指单位重量的电池或电机在放电时的能量输出的速率，单位为W/kg，会随着使用次数和温度环境变化而改变。调速性能：是在生产过程中，根据产品的工艺要求或实际情况人为调节系统运行速度的能力，主要按照调速范围、静差率和额定速降等指标进行评定。扭矩：发动机从传动轴输出的力矩，单位为 Nm，同等车轮大小的情况下，扭矩数值越大表明汽车具有更好的加速特性和负载能力。最高工作转速：新能源汽车最高行驶车速时的电机转速，最高工作转速越高，表明新能源汽车电机的功率愈高。峰值功率：车用驱动电机系统在额定电压、额定转速条件下，在一定的持续时间内能输出的最大功率。对于纯电动商用车电机，持续时间规定为 60s，对于纯电动乘用车电机和混合动力车电机，持续时间规定为 30s。电驱动系统：是新能源汽车的核心驱动部分，具有将蓄电池的能量转化为车轮的动能，或者将车轮的动能反馈到蓄电池中的作用。电驱动系统可分为电气系统和机械系统：电气系统由新能源汽车电机、电动控制器和功率转换器组成，而机械系统由机械传动装置和车轮组成。汽车动力总成：Motor Powertrain，是指将发动机、变速箱、离合器、驱动轴等零部件集合在一起的系统，起到将动力传导至新能源汽车车轮的作用。乘用车：用于运载人员或少量行李的汽车，最多不超过 9 座，按汽车大小可细分为轿车、微型客车和轻型客车，按用途可细分为基本型乘用车、多功能车（MPV）、运动型 9 报告编号19RI0475 多用途车（SUV）、专用乘用车和交叉型乘用车。商用车：用于运送大量人员或货物的汽车，可分为货车、客车两大类。全生命周期：全生命周期是一种交易理念和理论，涵盖某产品从原材料采集到废弃物处理的全过程。新能源汽车电机的全生命周期包括原材料获取、制造、运输与销售、使用与维护以及回收 5 个阶段。微特电机：全称微型特种电机，指直径小于 1,600mm 或者具有特殊功能的电机，按用途可分为驱动用和控制用微特电机两种，广泛应用于航空航天、新能源汽车、现代农业等领域。汽车白车身：又称白皮车身（Body in White），指已经焊装好但未喷漆的车身，涵盖车门、发动机盖、行李箱等多种装配件。rpm：转/分（Revolutions Per Minute），是国际标准转速单位，rpm 值越大，转速则越快，电机的整体性能也就越好。过流：电机或电器元件在超过其额定电流 1-6 倍时的运行状态。10 报告编号19RI0475 2 中国新能源汽车电机行业市场综述 2.1 新能源汽车电机定义与分类 新能源汽车电机是新能源汽车的动力转化装置，起到将动力电池的电能转化为机械能的作用，再通过传动装置驱动车轮工作，是新能源汽车的“心脏”，因此电机的质量直接影响到整车的操控性和续航性等关键性能。相对于传统燃油汽车的内燃机，新能源汽车电机具备以下优点：（1）更好的功率特性，能通过调节电压来控制速度，因而能够更加灵活地输出功率，无需自动变速箱；（2）更高的能源使用效率（90%左右），远高出内燃机 35%-45%的热效率；（3）更简单的构造，新能源汽车的电机由定子、转子、机械结构三大部分组成（见图 2-1），运动部件少，功率密度更为显著，同时核心部件维护成本更加低廉。图 2-1 新能源汽车电机构成 来源：头豹研究院编辑整理 新能源汽车电机通过将定子铁心嵌入定子绕组中产生旋转磁场，转子在旋转磁场中被磁力线切割进而输出电流，其中，永磁电机转子由转子铁心和永磁铁组成，交流异步电机的转子则由转子铁心和转子绕组组成。机械结构由轴承、端盖、壳体构成，起到支撑和包络作用。按照技术的不同，可将新能源汽车电机分成直流电机、交流电机和轮毂电机三大类（见图 2-2）。中国具备交流异步电机、永磁同步电机和开关磁阻电机的自主研发能力，其中，11 报告编号19RI0475 永磁同步电机是中国新能源汽车主要应用类型。图 2-2 新能源汽车电机分类 来源：头豹研究院编辑整理（1）交流异步电机 交流异步电机又称为交流感应电机，其绕组的磁场旋转速度大于转子旋转速度，转子导体因此感应电势产生转子电流和电磁转矩，根据绕组的数量可分为三相感应电机和单相感应电机。交流异步电机具有小型轻量化、制造与维护方便和制造成本低等特点，以三相感应电机为例，其转速可高达 20,000rpm，与同功率、同转速的直流电动机相比，异步电机的重量只有直流电机的 50%，同时生产成本仅为直流电机的 30%。交流异步电机也存在一定缺点，其转速低于其磁场转速，调速性能差，在需要平滑调速的使用场合时，需要大容量的变频器，不如直接使用直流电机经济。此外，交流异步电机能耗高，转子工作时易产生高温，高速工作情况下需要额外冷却系统。受调速性能差、不适应高温工作的限制，交流异步电机多用于空间和速度性能要求较低的物流车和商用车，应用车 12 报告编号19RI0475 型包括江铃 E 系列，或者应用于匹配大容量变频器的乘用车，应用车型包括特斯拉 Model S 和 Model X 系列。（2）永磁同步电机 永磁同步电机在制造转子时加入永磁体，具有较高的功率密度和转矩密度，动力输出和加速度等性能优越，是中国新能源汽车使用最多的电机类型。永磁同步电机存在一定缺点，永磁材料在高温、震动和过流等相对复杂条件下会产生磁性衰退现象，与此同时，永磁材料价格较高，因此永磁同步电机的成本维持在高位。永磁同步电机是中国新能源汽车的主流电机，广泛应用于比亚迪秦、宋 DM 系列，北汽 EV 系列等新能源汽车领域。（3）开关磁阻电机 开关磁阻电机是一种新型电机，结构简单，转子上没有绕组且机械强度极高，可有效减少超高速运转带来的磨损情况；定子只装有简单的集中绕组，具有结构简单坚固、可靠性高、质量轻、成本低、易于维修等优点。开关磁阻电机的调速系统所需功率元件少、电路结构简单，可控性好且不易发生短路现象，工作可靠性高。此外，开关磁阻电机可控参数多，灵活方便，易于在宽转速范围和不同负载下实现高效优化控制，系统具有很高的稳速精度。但开关磁阻电机也存在转矩波动大、控制系统复杂、噪声大等缺点，在中国新能源汽车中还未得到广泛应用。2.2 中国新能源汽车电机行业发展历程 中国新能源汽车电机行业经历了启动、缓慢发展、爆发式增长和利润暴跌阶段（见图 2-3）。中国新能源汽车电机行业起步较晚，但受益于下游新能源汽车行业政策支持，市场规模增长较快。2017 年以来，受上下游双重夹击，新能源汽车电机行业利润大幅下降，但得益于“双积分”等国家政策支持，行业前景依旧向好。13 报告编号19RI0475 图 2-3 中国新能源汽车电机行业的发展历程 来源：头豹研究院编辑整理（1）启动阶段（2001-2008 年）“十五”期间（2001-2005 年），中国启动“863”重大科技课专项计划，新能源汽车研究项目被列入其中，新能源汽车电机的概念应运而生。“十五”期间新能源汽车的发展以国家投入、高等院校承担研究项目为主。2006 年，中国科技部确定了“三纵三横”技术路线，在“十一五”期间（2006-2010 年）大力推动纯电动汽车、燃料电池汽车、混合动力汽车三种整车技术和动力总成系统、驱动电机、动力电池等关键部件技术发展。受政策推动，企业参与进入新能源汽车相关产业链的研发与生产，部分专业新能源汽车电机生产企业在此期间涌现，如深圳大地和于 2005 年 5 月成立，精进电动于 2008 年 2 月成立，2008 年 7月，上海电驱动成立。（2）早期发展阶段（2009-2013 年）科技部、财政部、发改委、工业和信息化部于 2009 年 1 月共同启动“十城千辆”项目，通过提供财政补贴，推动公交、出租、邮政等领域新能源商用车开展示范运行，中国新能源汽车电机行业逐步发展起来。2013 年 11 月，财政部公布首批新能源汽车推广城市名单，在上榜的 28 家城市推行“公交先行”政策，加强发展新能源公交力度。为抢占新能源公交市场份额，多家客车企业开始调整技术路线，适应市场化需求。郑州宇通集团有限公司凭借 14 报告编号19RI0475 在混合动力客车技术上的优势，迅速占据市场多数份额，中通客车控股股份有限公司将发展重点放在插电式混合动力客车上，安徽安凯汽车股份有限公司成立中国第一家电动客车整车系统集成技术研究基地。该阶段，中国新能源汽车电机生产企业主要集中在客车领域。（3）爆发式增长阶段（2014-2016 年）随着中国新能源汽车行业爆发式增加，2014-2015 年，中国新能源汽车电机需求数量增加 31.7 万套，增长率达到 290.4%，市场规模从 9.4 亿元上升到 47.4 亿元，同比增长404.3%。新能源汽车电机行业爆发式的增长给相关生产企业带来了新的盈利点，行业出现密集并购重组案例：2015 年，大洋电机收购上海电驱动，大洋电机新能源汽车动力总成系统业务营收同比增长 332.8%；同年，正海磁材收购上海大郡，产业链从永磁材料延伸至新能源汽车电机业务，2016 年正海磁材财报各项指标均有所上升；方正电机于 2015 年并购杭州德沃仕电动科技有限公司，在 2016 年实现了业绩快速增长。（4）利润暴跌阶段（2017 年至今）2017 年之后，中国新能源汽车补贴退坡，整车厂将成本压力传导给新能源汽车电机企业，叠加上游稀土、硅钢、铜等原材料价格上涨，上下游同时施压，加剧了中游新能源汽车电机行业利润滑坡。2018 年，大洋电机净利润为-23.0 亿元，同比下降 650.1%，正海磁材净利润为-0.8 亿元，同比下降 180.3%。2019 年中国新能源汽车退坡幅度加大，中国新能源汽车电机行业将面临严峻挑战，行业内小型参与者将被洗牌出局。2019 年中国“双积分”政策将开始考核，下游新能源汽车行业有望迎来新一波增长，带动新能源汽车电机行业继续发展。2.3 中国新能源汽车电机行业市场规模 受益于终端新能源汽车需求的不断扩大以及国家相关政策的支持，中国新能源汽车电机 15 报告编号19RI0475 行业市场规模持续增长。2014 年至 2018 年，中国新能源汽车电机行业市场规模从 9.4 亿元人民币增长至 126.9 亿元人民币，年复合增长率为 91.7%（见图 2-4）。2014-2018 年新能源汽车电机市场规模的增长可分为两个阶段：（1）2014-2016 年，下游新能源汽车行业爆发式增长拉动新能源汽车电机行业市场规模猛增，2015 年和 2016 年增长率分别达到404.3%和 71.7%；（2）2017-2018 年，受新能源汽车补贴持续退坡和上游原材料涨价影响，中国新能源汽车电机行业增长有所放缓，增长率维持在 20.0%左右。图 2-4 中国新能源汽车电机行业市场规模（按需求量），2014-2023 年预测 来源：头豹研究院编辑整理 2019 年中国新能源汽车补贴退坡幅度进一步加大，预计未来五年中国新能源汽车电机增长率将继续放缓，但受如下两方面原因驱动，中国新能源汽车电机行业市场规模仍将维持在稳定增长水平：（1）双积分政策支持，下游新能源汽车行业市场前景依旧向好，为新能源汽车电机行业快速发展奠定坚实基础；（2）中国新能源汽车电机行业技术成熟，促进产品国产率提高并推动中国新能源汽车电机逐渐走向国际。预计 2019 年至 2023 年中国新能源汽车电机年均复合增长率将维持在 15.7%，2023 年中国新能源汽车电机市场规模将达到281.8 亿元。16 报告编号19RI0475 2.4 中国新能源汽车电机行业产业链分析 中国新能源汽车电机行业产业链分为三部分：产业链上游参与者是永磁材料和硅钢片等原材料供应商；产业链中游环节主体是从事新能源汽车电机生产企业；产业链下游是新能源汽车整车企业，应用车型包括乘用车以及商用车（见图 2-5）。图 2-5 中国新能源汽车电机行业产业链 来源：头豹研究院编辑整理 2.4.1 上游分析 中国新能源汽车电机行业产业链上游参与者为新能源汽车电机生产原料供应商：包括供应钕铁硼（成本占比 30%，见图 2-6）在内的永磁材料生产企业和供应硅钢片（成本占比20%）等基本金属材料生产企业。新能源汽车电机原材料占比高达 60%，原材料价格对新能源汽车电机整体成本影响大，上游原材料供应商议价能力高。17 报告编号19RI0475 图 2-6 中国新能源汽车电机生产成本细分占比，2018 年 来源：头豹研究院编辑整理（1）永磁材料 以钕铁硼为主的稀土永磁材料是新能源汽车电机的重要原材料，成本占比达到 30%，永磁材料原材料供应商是新能源汽车电机上游的核心部分，具备很强的议价能力。中国稀土资源丰富，截至 2018 年，中国稀土储量占据全球的 37.0%，稀土永磁产品占据全球 90.0%以上，但行业两级分化严重，在高端磁材料方面供不应求。以钕铁硼为例，中国钕铁硼行业中具备高端新能源汽车电机原材料供给能力的企业为数不多：仅有正海磁材、江西金力永磁科技股份有限公和河南京瓷商贸股份有限公司等少数龙头企业，具备一定价格话语权。随着中国新能源汽车行业不断发展，中国新能源汽车产量逐渐提升，促使新能源汽车电机对钕铁硼材料的需求不断增长，从 2014 年 175.6 吨上升到 2018 年 3,311.9 吨（见图 2-7），高端永磁材料供需矛盾存在加剧的可能性，上游永磁材料供应商议价能力有望进一步加强。18 报告编号19RI0475 图 2-7 中国新能源乘用车钕铁硼需求量，2014-2018 年 来源：中国汽车工业协会，头豹研究院编辑整理（2）基本金属材料 以硅钢片为主的基本金属材料在新能源汽车电机中成本占比达到 20%，其供应商议价能力仅次于永磁材料供应商。随着技术的进步，中国硅钢片从由日本进口发展到主要由宝山钢铁股份有限公司和武钢集团有限公司提供，基本实现国产替代。在 2015 年年底，受供给侧改革和环保双重压力，基本金属材料相关行业去产能趋势不断加深，硅钢片行业供给有所减少。与此同时，下游新能源汽车爆发式增长促使硅钢片需求量呈现增长态势，形成供不应求的行业格局，中国硅钢片价格上升，增加了新能源汽车电机生产成本。2017 年后，硅钢片行业因去产能和环保关停带来的供给缺口逐渐被补足，价格回归合理区间，但仍旧处于较高水平，硅钢片供应商议价能力依旧显著。2.4.2 中游分析 中游新能源汽车电机生产企业分为具备电机生产能力的整车企业、专业新能源汽车电机企业和传统电机生产企业。其中，具备电机生产能力的整车企业议价能力最强，专业新能源汽车电机企业次之。中游在整个新能源汽车电机产业链中是议价能力最弱的环节。19 报告编号19RI0475（1）具备电机生产能力的整车企业 具备电机生产能力的整车企业是新能源汽车电机中游议价能力最强的参与者。中国传统整车制造行业龙头企业技术积累丰富，具备完整零部件生产能力，如比亚迪、南车时代、广汽集团等均具备自主供应电机电控产品的能力。整车企业自行生产新能源汽车电机，能更好地保证电机产品与整车设计的一致性和匹配性，同时整车企业生产的新能源汽车电机多为自用，有利于整车成本的控制。整车企业规模巨大，且具备成熟的上下游供应链体系优势，在新能源汽车电机行业中游中议价能力最强。（2）专业新能源汽车电机企业 专业新能源汽车电机企业议价能力次之。新兴的专业新能源汽车电机企业依赖于高校或科研机构建立而成，在新能源汽车电机生产技术水平方面具有一定优势，但因为成立时间较短，在融资渠道、生产能力、企业规模等方面相较于具备电机生产能力的整车企业和传统电机生产企业更为弱势，代表性企业有深圳大地和、精进电动和上海电驱动等。该类企业技术先进、产品创新性强、可替代性低，对下游议价能力强。（3）传统电机生产企业 传统电机生产企业是议价能力最弱的中游参与者。中国传统电机生产企业数量庞大、有一定的制造能力和研发能力、批量化生产技术成熟、企业具备国际竞争力，行业发展相对成熟。相应地，根据产品生命周期理论，处于成熟阶段的传统电机行业市场需求接近饱和、市场规模增长率降低、产品毛利率也开始下降。2012 年前后，中国新能源汽车快速发展，新能源汽车电机行业进入高速发展阶段，产品毛利率高于传统电机行业，促使相当一部分传统电机生产企业开始转型制造新能源汽车电机，代表性企业有大洋电机、方正电机和蓝海华腾。大洋电机、方正电机等代表企业进入新能源汽车电机行业的时间普遍在 2015 年左右，相较于专业新能源汽车电机企业进入行业时间晚，且传统电机生产技术不适用于新能源汽车电机 20 报告编号19RI0475 生产，传统电机生产企业的技术优势无法得到充分发挥，因此传统电机生产企业议价能力稍弱于其他中游参与者。2.4.3 下游分析 新能源汽车电机产品下游是新能源汽车整车企业，应用车型包括商用车及乘用车，整体处于强势议价地位，其中新能源汽车电机在乘用车的应用不断加深。（1）商用车 中国新能源商用车市场规模增长有限。中国新能源商用车发展对政策依赖程度高，2017年以来，受补贴退坡影响，新能源商用车产量增速放慢，2018 年中国新能源商用车产量增速仅为 1.0%，较 2017 年产量增速下降 14.1%。与此同时，新能源汽车整车企业将降价压力转嫁到新能源汽车电机供应商身上，在下游商用车产量增长甚微（仅有 1%）的增长的情况下，新能源商用车电机价格下降，行业盈利空间大幅缩水。此外，中国 2018 年新能源商用车产量仅为乘用车产量的 18.7%，新能源商用车电机下游市场规模远小于乘用车电机下游市场，而 2017 年中国从事商用车电机生产的企业数目高达 120 余家，众多参与者争夺小规模市场，竞争激烈。在盈利空间低及市场竞争激烈的情况下，中游企业纷纷布局利润更高、市场更大、竞争更小的新能源乘用车电机领域。（2）乘用车 新能源乘用车产量稳步上升，成为新能源汽车电机行业核心下游应用领域。中国新能源乘用车产量从 2014 年 5.8 万辆上升到 2018 年 107.0 万辆，年复合增长率达到 107.3%，推动新能源乘用车电机行业不断发展。新能源汽车补贴退坡导致整车企业倒逼新能源电机价格下降，但在乘用车数量大幅上升的情况下，价格下降的影响被抵消，新能源乘用车电机市场规模仍在不断扩大，乘用车成为新能源汽车电机行业核心下游应用领域。21 报告编号19RI0475 3 中国新能源汽车电机行业驱动因素分析 3.1 双积分政策支持，下游新能源汽车前景向好 双积分政策有利于推动中国新能源汽车行业发展。2017 年 9 月，工信部、财政部、商务部、海关总署、质检总局联合公布了乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法，并于 2019 年开始考核。根据工信部最新版本的双积分政策，执行双积分标准汽车生产企业产量要求从 5 万辆放宽至 3 万辆，囊括的企业从 50 家上升至 70 多家，同时规定符合条件的汽车生产企业在 2019 年和 2020 年新能源积分占比例达到 10%和 12%，即新能源汽车销量应占到汽车生产企业全年汽车销售总量的 10%和 12%。双积分政策对企业的油耗积分和新能源积分实行并行管理，促使汽车制造商降低燃油消耗、停产高燃油车型来获取油耗正积分，同时推动其生产出售足够数量的新能源汽车以获得相应的新能源积分，加速整车企业洗牌，有利于促使传统整车企业向新能源汽车生产企业转型，提升新能源汽车产量，促进中国新能源汽车行业快速增长。在双积分政策等国家政策的推动下，中国新能源汽车产量由 2017 年 79.4 万辆上升至 2018 年 127.0 万辆，增长率高达 59.9%，未来中国新能源汽车产量有望继续上升。作为新能源汽车电机的下游，新能源汽车销量提升，将拉动市场对新能源汽车电机的需求，促进中国新能源汽车电机行业稳健发展。3.2 技术发展较为成熟 随着中国新能源汽车爆发式增长，新能源汽车电机行业逐步发展起来，中国相关生产技术在行业发展过程中不断提升。中国新能源汽车电机技术发展成熟，部分技术已达到国际一流水平，体现在以下几个方面：（1）中国拥有自主产权的新能源汽车电机研发平台，如异步电机驱动系统开发平台，22 报告编号19RI0475 集产品的开发、制造、试验及服务体系于一体，产品广泛应用于各类电动客车；（2）中国具备永磁同步电机自主生产能力，产品功率密度超过 3 kW/kg，峰值转速超过 10,000 rpm，使用水冷、油冷并存的冷却方式，在电机功率密度、最高效率、转速、绕组制造工艺、冷却散热技术等方面与国际一流水平相当；（3）中国在开关磁阻电机和无刷直流电机方面已具备优化设计和自主研发能力，在电机结构设计和控制方面技术发展到国际领先水平；（4）中国电机产能已形成规模，截至 2018 年，数十家新能源汽车电机企业产能达到万套以上，如大洋电机新能源汽车电机年产能超 40 万台、方正电机年产能 20 万台、北京精进年产能 20 万台。成熟的技术和充足的产能为中国新能源汽车电机发展提供坚实基础，有利于提升产品国产率。2016-2018 年新能源汽车驱动电机装机量前十的企业中，100%为中国本土企业，在中国全部 200 多家新能源汽车电机生产企业中，外资品牌占比不足 20%。部分新能源汽车电机产品已实现批量出口，走向国际。以精进电动为例，其新能源乘用车电机产品产销量和出口量均位居中国行业首位，是行业领先的新能源汽车电机和动力系统提供商，已实现向美国通用、福特、克莱斯特等三大汽车厂商批量配货。23 报告编号19RI0475 4 中国新能源汽车电机行业制约因素分析 4.1 上下游双重挤压，利润空间下降 2018 年中国新能源汽车电机企业受到上下游双重挤压，行业利润暴跌。上游方面，受环保趋严和供给侧改革影响，稀土永磁材料和基本金属材料等原材料价格上涨，中游新能源汽车电机生产企业面临成本上涨压力。下游方面，新能源汽车补贴持续退坡，补贴金额存在延迟发放情况，新能源整车企业将降价压力传导到上游供应商，倒逼新能源汽车电机供应商下调价格。成本上升、售价降低，中游新能源汽车电机生产厂商利润持续滑坡：（1）2018年，大洋电机归属上市公司股东净利润为-23.0 亿元，同比下降 650.1%；（2）正海磁性材归属上市公司股东净利润为-0.8 亿元，同比下降 180.3%。与新能源乘用车相比新能源商用车电机企业在业绩下降的新能源汽车电机企业总量中占比更高，新能源商用车电机产品盈利空间进一步减小。利润持续下跌将不利于中国新能源汽车电机行业进一步发展。2019 年新能源汽车补贴新政退坡幅度加大（见图 4-1），对新能源汽车电机等配件要求也更加严苛，短期内中国新能源汽车电机企业预计依旧承压，毛利率将持续保持在低位。过高的成本和过低的售价，将大幅降低新能源汽车电机生产的利润、挤压中游企业生存空间，导致中游新能源汽车电机行业，尤其是新能源商用车电机行业陷入价格混战。同时，中游企业缺乏充足资金进行技术研发和扩大生产，中国新能源汽车电机行业发展易陷入恶性循环，降低其国际竞争力。24 报告编号19RI0475 图 4-1 中国新能源汽车补贴标准，2018-2019 年 来源：工业和信息化部，头豹研究院编辑整理 4.2 技术仍待发展 中国新能源汽车电机行业技术已有显著提升，但在全生命周期、用材损耗、一致化程度、集成化程度等方面和国际一流水平仍存在差距，主要体现在以下几个方面：（1）全生命周期方面，中国新能源汽车电机回收技术和程序不成熟、质量控制和追溯机制不够完善，在全生命周期过程中造成的资源损耗和环境问题相较于国际一流更为严峻，仍需进一步提升；（2）用材损耗方面，国际一流技术水平在新能源汽车电机生产过程中已实现零损耗，而中国相应生产用材损耗高达 40%，远高于国际一流水平，是中国新能源汽车电机成本维持高位的重要原因之一；（3）一致化程度方面，中国新能源汽车电机生产还未达到批量化应用自动化生产线水平，产品一致性差，进而拉低了产品可靠性；（4）集成化程度方面，中国变速器的工业设计、制造能力弱，因此新能源汽车电机和变速器集成化程度不高。中国新能源汽车电机行业在生命周期、用材损耗、一致化程度、集成化程度等方面技术的落后降低了中国企业的国际竞争力，是制约中国新能源汽车电机行业进一步发展的主要因素之一。25 报告编号19RI0475 4.3 成本过高，限制行业增长 新能源汽车电机原材料成本占比高达 60%，原材料价格上涨将进一步拉高新能源汽车电机的成本。新能源汽车电机所需原材料包括钕铁硼等稀土永磁材料以及硅钢片（铁芯叠片、驱动轴体）、铜（绕组）、镁铝合金（机壳）等基本金属，原材料成本占据了新能源汽车电机生产成本中的绝大部分。永磁材料、硅钢片等有色金属材料的价格将对新能源汽车电机成本产生直接的影响，2018 年以来，新能源汽车电机用原材料价格维持在高位，中游新能源汽车电机生产企业直接原材料采购成本同比上涨了 20%左右。材料的低利用率、原材料的高度进口依赖和电机的低集成化进一步拉高了新能源汽车电机的成本：（1）在新能源汽车电机生产过程中，中国企业永磁体、硅钢片等原材料的利用率比国际一流水平低 10%左右；（2）中国最常见的新能源汽车电机-永磁同步电机，其使用的高转速轴承、绝缘材料等原材料高度依赖进口，售价昂贵，进一步拉升了新能源汽车电机的生产成本；（3）中国变速器的工业设计、制造能力弱，新能源汽车电机和变速器的集成化程度不高，产品的生产效率低，促使生产成本维持在高位。在下游新能源汽车整车企业倒逼新能源汽车电机供应商降低价格的同时，高昂的生产成本拉低了中游新能源汽车电机企业的营业利润，不利于企业持续性经营，降低了行业可持续发展能力。26 报告编号19RI0475 5 中国新能源汽车电机行业政策及监管分析 中国政府通过一系列扶持政策鼓励支持新能源汽车电机行业发展，从整体规划、发展规划技术指南和监督政策四方面助力新能源汽车电机行业发展（见图 5-1）。图 5-1 中国新能源汽车电机行业政策，2011-2019 年 来源：头豹研究院编辑整理 27 报告编号19RI0475 在整体规划方面，2011 年 6 月，国家发展改革委科技部、工业和信息化部、商务部和知识产权局联合发布当前优先发展的高技术产业化重点领域指南（2011 年度），确定了汽车电子及关键零部件属于当前优先发展的新材料产业重要领域，驱动电机作为汽车关键零部件之一，是重点发展的细分领域。在发展规划方面，2012 年 6 月，国务院发布国务院关于印发节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020 年）的通知，明确提出加强新能源汽车关键零部件研发，重点支持驱动电机系统及核心材料，电动空调、电动转向、电动制动器等电动化附件的研发，在驱动电机等关键材料领域分别形成 2-3 家骨干生产企业。2015 年 10 月，工业和信息化部发布 中国制造 2025，明确规定至 2025 年中国自主电机研发与商业化能力达到国际水平，乘用车驱动电机在 20s 持续时间内有效比功率不低于 4 kW/kg，商用车在 30s 持续时间内