产业收购案例—优酷收购土豆培训课件.docx

产业收购案例1优酷收购土豆文章集萃与优酷联姻背后：土豆无奈被收购“人人娶了56网，优酷跟土豆闪婚!优酷土豆合并是因为爱情吗?!”面对这一突如其来的合并消息，业内震惊之余，更是笑称要重新看待人间的爱情观。值得一提的是，就在几个月前，两家巨头还因康熙来了等节目的版权问题打的火热，今天便喜结连理，也难怪网友会戏称其是在打情骂俏。但颇具讽刺意味的是， 2010年2月初，优酷与土豆联合启动大剧联播战略的新闻发布会上，当被问到两家合作是否意味着未来有合并的可能时，土豆网CEO王微机智幽默地说道，我和古先生都是男人，两个男人怎么可能结婚呢?事实是，事隔两年后，这一预言成真了。双方联姻的背后真相是什么?作为视频领域的两家翘楚，强强联合会否重新改变业界的整个格局?合并背后：土豆低头 无奈被收购“一家公司，两个品牌，两个网站，两个销售体系，在合作，开放，尊重，包容的团队氛围下达到双赢。生活继续，导演继续。”王微今天早晨更新微博表示称。据悉，两家公司合并后的新公司将命名为优酷土豆股份有限公司，土豆保留其品牌和平台的独立性，优酷股东将拥有新公司71.5%的股份，土豆拥有新公司约28.5%的股份，古永锵担任新公司CEO，王微拥有董事会席位。合并后，双方的人事架构不可避免将进行调整。面对这一变局，业内笑言，美其名曰是合并，其实是土豆全资卖给了优酷。知名IT博主，多家知名媒体及企业特邀专家康斯坦丁表示，两家曾经打的不可开交的对手，两家同命相怜的巨赔公司终于走到了一块，还真是让我们大跌眼镜的同时，也开始相信爱情了最少二者的合并，在买版权、机房托管、带宽的时候也更有优势了，肯定能少赔点了，不过我更原意相信这是土豆网在连续面对资本市场无情洗刷的同时，被逼的让优酷收购。强强联合演绎 1+12?“美有Youtube，中有Youtodo。优酷和土豆的整合是继合众分众之后又一次成功的战略合并，立即得到了股市的肯定。智慧和远见带来双赢。国内互联网行业，无论是视频、电商、团购还是其它，都已进入合纵联横的战国时代。”SAP中国首席技术官张侠表示。优酷CEO古永锵在解读财报电话会议时也说道，我们坚信这笔交易能够如期完成。因为两家公司的董事会已经予以批准，并认为这笔交易符合双方股东的长远利益。亦正如其所言，两家公司的惊人决策娱乐了大众之后，业内亦担忧，二者强强联合是否会上演1+12的戏码，从而形成垄断之势，对乐视、搜狐、爱奇艺等其他同行带来竞争格局上的改变?知名IT评论人士谢文在接受chinaz站长之家记者采访时表示，不可能(形成垄断之势)，短期来看，合并是个聪明之举，能够减少竞争成本，扩大垂直领域优势。但从长期战略来看，合并没有解决电视终端变为网络终端后服务平台化的挑战，也没有解决与门户类视频服务的竞争能力问题。北京闪动科技手机电视主编陈泰然Tony认为，谨慎看他们合并后的效果，未必1+1大于2，以前是死对头，有同质化的地方，有刻意追求差异化的地方。现在合并了，怎么办?资源统一，如果内容同质化，那等于俩优酷，但用户只需要一个;如果差异化，一个主打UGC一个主打长视频?一碗水端不平啊!爱奇艺CEO 龚宇在微博上恭喜双方的同时亦表示，优酷、土豆合并之后，中国网络视频市场格局突显清晰，行业集中度提高，有利于行业的健康发展。爱奇艺与优酷土豆发展模式不同，品牌定位有明显差异，在未来行业美好的前景和目前的变化中拥有了更多的机会，爱奇艺必将利用这些机会获得更快的发展。但相比上面的不看好之势，也不乏力挺的声音。互联网分析师许单单认为，搜狐悲剧了。合并后的新优酷土豆，市值约40亿美金，但是占据垄断地位，所以，看好未来。互联网分析师钱皓认为，双方合并，使得竞争格局进一步呈马太效应，对搜狐视频、爱奇艺以及乐视网极为不利。正所谓婆说婆有理，公说公有理。优酷与土豆的合并能否引领视频领域市场新格局，还有待未来市场的考验。(责任编辑：北生) 优酷土豆合并：抱团取暖不能阻止被收购 在 中国拥挤的互联网行业，发生在两个上市公司之间的合并很少见，所以对于刚刚发布的领先的在线视频网站优酷（NYSE: YOKU）收购竞争对手土豆（Nasdaq: TUDO），联合打造无可争议的中国网络视频行业领军公司这一交易，我其实都不知该如何展开讨论。名义上和理论上这一交易听起来颇引人注意，中国最大和第二大视频分享网站二者的联姻很有趣，优酷的风格更加企业化，而土豆网在其率直的创始人王微的带领下更具创业背景。至少对于土豆网的股东而言，这项交易是非常好的。 土豆网去年八月上市后，股价持续下降导致价值缩水大约一半，有足够耐心持有其股票的投资者将得到公司原始发行价格38%这样一个罕见的溢价，而且这一收购价格是宣布这项协议前土豆网前一日收盘价的160%。但是总的来说，这笔交易本身数额微小，即使有这么高的溢价，土豆网价值仅略高于10亿美元。也就是说，再加上优酷自身市值的28.5亿美元，整个合并后的公司价值仅为不到40亿美元这一数字很难让人特别兴奋，依然落后于许多其他中国互联网公司，比如新浪（Nasdaq: SINA）和网易（NTES），并且远远落后于互联网搜索引擎领军者百度（Nasdaq: BIDU）和腾讯（HKEx: 700）。 土豆和优酷目前都处于亏损状态，这次交易会帮助它们比起作为单个独立公司的话更快转向盈利。但也就是说，正在逼近的整个互联网市场广告的放缓也可能受到打击，因为花钱寻求最有效渠道的广告商可能不考虑在线视频而选择类似流行的新浪门户网站和行业领先的百度搜索页面等更加有效的平台。 作为观察中国互联网行业多年的人，我不得不说我喜欢这笔交易，因为它代表了迄今为止两家非常互补的公司一次最大的友好合并。但是从投资者的角度而言，老实说对于这次交易我不会太兴奋，因为优酷和土豆在中国巨大的互联网领域终归都只是小公司，很快会发现一个小角色加另一个小角色依然等同于一个小角色。如果我是一个赌徒，我会打赌称这个新合并后的公司在接下来的两年最终会被一家更大的公司收购，就像谷歌（(Nasdaq: GOOG）收购Youtube一样。一句话：优酷和土豆的合并值得一提的是首开先例，但最终的合并公司依然是个小的互联网企业，很可能在接下来的两年被收购。（作者阳歌（Doug Young）是资深财经记者，曾任路透社驻中国记者、编辑10年，主要报道中国上市公司新闻，现居上海。）优酷土豆合并 土豆将从纳斯达克退市 新华08网上海3月12日电(记者高少华)视频网站优酷股份有限公司(NYSE:YOKU)和土豆股份有限公司(NASDAQ:TUDO)12日共同宣布，双方于3月11日签订最终协议，优酷和土豆将以100%换股的方式合并。 根据协议条款，自合并生效日起，土豆所有已发行和流通中的A类普通股和B类普通股将退市，每股兑换成7.177股优酷A类普通股；土豆的美国存托凭证(TudouADS)将退市并兑换成1.595股优酷美国存托凭证(YoukuADS)。每股TudouADS相当于4股土豆B类普通股，每股YoukuADS相当于18股优酷A类普通股。 合并后，优酷股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司约71.5%的股份，土豆股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司约28.5%的股份。合并后的新公司将命名为优酷土豆股份有限公司(YoukuTudouInc.)。优酷的美国存托凭证将继续在纽约证券交易所交易，代码YOKU。 优酷创始人、董事长兼CEO古永锵表示，战略合并完成后，土豆将保留其品牌和平台的独立性，帮助加强和完善优酷土豆的视频业务。 本次战略合并已获得双方公司董事会的批准，但合并完成仍取决于惯例成交条件，包括优酷和土豆双方股东的批准。双方股东在各自董事会的代表已承诺支持本次合并。本次合并预计在2012年第三季度完成。【责任编辑：王婧】如果不是亏损，恐怕没有任何一家企业愿意把自己卖给别人吧。从CEO到寄人篱下的感觉不爽啊。强强联合是美其名曰，如果能实现双赢，那么优酷收购土豆就是成功的。股价目前在涨，可是未来的发展前景如何还有待观看。是差异化经营还是合并成为一家网站呢。优酷土豆合并：幸福的开始还是悲伤的另一面2012年03月26日13:29IT经理世界作者：黎争土豆、优酷的合并之所以引起广泛关注，除了之前两家有点类似电视连续剧般的商战恩怨，激起大家有点八卦的内心情绪外，更为重要的是，两个如此相似的企业竟然执手相盟走上婚姻的红地毯。一个比较冒昧的比喻，好比一对同性恋要结婚生子，其娱乐情节、想象空间、难度之大以及未来的不确定性可想而知。企业间的分分合合犹如婚姻的破与圆，已是商业的常态。稍微掰着指头一算，近年比较轰动的企业并购案例不少，如联想对IBM(微博)PC业务的收购、惠普(微博)收购康柏 、分众收购聚众，腾讯、百度(微博)大大小小的上百次收购，更不用说中国企业诸如三一重工、中联重科等引发的海外收购潮。每一次企业并购发布会现场香槟喷射、彩带飘扬的喜悦氛围间，往往伴随着隐隐不言于表的担忧喜悦是幸福的开始，还是悲伤的另一面？结局难以预料，但历史可以总结。麦肯锡的咨询顾问们基于众多并购案的分析和研究，于价值评估：公司价值的衡量与管理一书中总结了能创造价值收购的五类典型战略：1.改善目标公司的绩效；2.消除行业中的过剩产能；3.为产品创造进入市场的机会；4.比内部开发更快或成本更低地获得技能或技术；5.尽早挑选优胜者并帮助他们发展业务。如果某一收购不符合以上一种或多种典型情况，就不太可能创造价值。而不太成功的并购交易，往往战略目标不明确，诸如追求国际扩展、填补投资组合缺口或者为投资组合建立第三个支撑点等等。优酷和土豆的合并属于以上五类战略的哪几类战略，或是还有这五类不能包含的其他战略，相信两家公司的股东和管理者、竞争对手以及业界观察者，各有各的盘算、各有各的看法，但现在看得明白的与看不明白的同样明白。看得明白的是双方的投资人给自己的赚头又加上了一层保险；一山二虎难免一搏或者一虎不再为虎；管理者和员工肯定有一波动荡，中关村又会多一批创业者，猎头公司的生意来了；视频网站的竞争格局可能会有所改变，但是否大到对格局有决定性影响还很难说；对产业链一定会带来影响，但是否会改变影视剧版权的定价权以及广告的定价权依然取决于实力的较量。看不明白的是，模仿和同质化竞争相当严重并将产业主动权拱手让给上游影视制作商的中国视频网络产业，是否还有创新的可能？探索新模式、新产品、新服务的突破可能？这也许是摆在合并后的优酷和土豆面前的真正难题，这也是同性恋结婚有可能生子，修成正果的真正突破点所在。但一大群竞争对手留给优酷和土豆的时间不会太多，要成正果还得赶紧优酷土豆合并外衣下的托拉斯2012年03月26日12:06互联网周刊微博中国的网络视频行业已经站在了十字路口上，要么形成寡头垄断，未来整个行业因为缺少竞争而一潭死水，要么经过短期的整合整个行业再度细分，在细分市场中群雄并列。突如其来为哪般土豆与优酷合并显然跌破了所有人的眼镜，一路磕磕绊绊终于上市的土豆按说正该是养精蓄锐谋求发展之时，前段时间双方还就版权问题展开了时日颇久的口水仗，然而整个事件发展的急转直下令所有人摸不着头脑，转眼间两个冤家就变成了“一家人”，专业电影垂直门户网站电影网市场营销中心总经理李伊一语道破了天机：“我认为就是资本层面的运作，长期亏损盈利无望，不如合并。”56网(微博)副总裁李浩也表示：“土豆选择合并与其没有足够的资金、资源支撑有关。土豆的投资方应该早有退出意向，但愿意溢价收购土豆的企业并不多，优酷是个不错的选择。”优酷和土豆合并的消息传出后，一直传言此次合并的一个重大推力是基于抽身而出的风投，传言的真实性不得而知，但资本层面的运作无疑是一个重要原因。从资本层面上看，在这个时候合并对于各方来说都是一个最佳时机，首先优酷对于土豆的吸收溢价较高，对于土豆的投资人是好消息，而对新浪等战略投资者也将扭转其回报预期，另外对于优酷来说目前的换股收购方案时机把握在一个较低的市场估值水平，收购成本低。抛开资本运作的角度，仅从业务层面上看，优酷与土豆的合并对于双方也都是有利的，就像易观智库分析师黄萌所说：“二者不尽相同的用户群将融合成为更大的用户资源，整合后的产品线也将更加完整。合并将降低新公司的版权采购、后台资源等成本，从而提升其盈利水平。另外股价萎靡的土豆的经营压力也将因此得到缓解。”另外，视频行业激烈的近乎残酷的生存环境也是促成此次双方合并的外因，众多互联网平台级公司进入网络视频行业无疑给予了优酷和土豆双方巨大的压力：无所不在的腾讯要在互联网视频发力了；互联网三剑客中的两位张朝阳和丁磊都瞄准了这块红海市场；国内SNS的老大哥人人也收购了56网对于网络视频虎视眈眈。就算上市，优酷与土豆无论是财力上还是渠道上也无法与那些互联网“老牌劲旅”相比，56网副总裁李浩表示，腾讯进军视频行业或为优酷土豆合并的助推器，2012年版权“战场”上三大玩家将成主角：优酷、乐视、腾讯。李浩表示，视频市场具有用户规模和资金储备优势，腾讯进入以来，在一定程度上促使视频行业版权战血拼局面延迟，同时，它的“搅局”也成为了优酷土豆合并的助推器之一。腾讯选择进入任何行业都会看重两点：一是市场培育程度，二是行业是否有前途。李浩预测，优酷土豆合并将在版权内容共享和销售整合两方面有所动作。在未来，优酷土豆或将在内容上“双管齐下”，优酷主抓内容版权；土豆主抓社区化运营。“当然，这只是我个人的猜测”，李浩意味深长地说道。合并之后优酷与土豆的结合，通过广告资源的共享可以提高双方的变现能力，易观国际分析师张？也认为：“优酷土豆目前广告收入市场份额分别为第一和第二的位置，广告主对两家的媒体价值已经获得较高的认可，通过整合的方式将会为双方带来更多的用户流量，依靠对用户数据的挖掘也会对增加双方的广告营销效果，从而提升双方的流量变现能力。”其次，双方合并将缓解过快的版权压力，张？表示：“受到成本压力的快速上涨，优酷和土豆通过合并的方式将极大地减低了版权成本的压力。目前优酷和土豆的同质化内容较多，也导致大量的资源浪费，通过资源整合的形式可以提升资源的利用率，降低成本，同时也将提高其他业务的发展力度。”土豆在移动端目前已经有较快的发展，从4季度土豆财报中可以看到，土豆移动营收已经达到了2170万，增幅达到181.8%。与此同时，土豆通过社交网站的流量导入越来越多，其中土豆网的视频已占据新浪微博总视频量的41%。就像张？所说：“土豆通过与优酷合作的方式将更多的资源提供到社交和移动端，发展期优势地位，从而形成差异战略。”优酷和土豆合并对于双方都有好处，但如果古永锵和王微想要以此定鼎天下甚至变成行业的托拉斯却也并不容易，第一第二的结合并不代表一定会产生“巨无霸”，李伊就认为：“不会形成其一家独大的局面，合并前优酷已经是视频行业的领跑者，但是涉及业务有些杂；合并后优酷主做长视频，土豆更明确地做UGC内容，分工明确，但是毕竟还是两个平台，依旧会分散它的实力。”行业又一轮洗牌开始优酷土豆来了，它们合并得大张旗鼓、轰轰烈烈，但这将仅仅是2012年网络视频大戏的序幕。“2012年，整合肯定是视频行业的趋势，未来还会出现更多案例。”李浩肯定的说。优酷和土豆是目前国内视频网站的前两名，它们的强强联合必然会让其他视频网站感到威胁，对于搜狐视频、爱奇艺、腾讯视频等主流视频网站而言，张？认为：“未来视频内容联盟形式将会出现。视频网站间将会出现更多的整合，以此降低不断上涨的成本压力。于此同时，内容共享的形式将加大同质化竞争，也从而催升视频网站对自制剧的投入不断增大，以保证足够的差异化内容，突出自身品牌形象。”未来，中国网络视频市场将进入强强联合的时代，通过整合的形式不但缓解视频网站的成本压力，同时也使其品牌形象得到提升，广告主对品牌视频媒体的投入也将逐渐增大，同时，双方合并之后，版权市场又将掀起血雨腥风，版权价格竞争将传导到上游，最后的结果是中小视频厂商的发展空间将被进一步压缩，从而加快网络视频市场的洗牌。正如黄萌所说：“网络视频领域的企业目前盈利能力不足，优酷和土豆合并或许是行业洗牌的起始；在不甚理想的大环境下，对资本依赖性较强的TMT领域，也将迎来更多的整合机会，无论是战略并购还是财务投资。”李伊也认为一些中小型的视频网站会面临被整合、被收购的局面，近两年视频行业中就出现了内容同质化，成本压力大，无良性盈利手段，融资困难等很现实的问题，经过大浪淘沙和泡沫终结，视频网站的数量已经越来越少，趋向于精和专，李伊同时表示：“视频网站光靠购买内容是难以生存的，必须加大独创内容的生产，而独创内容的品质决定了其品牌影响力和用户粘度。我希望各家视频网站能够通过此事件重新审视自身的业务模式和方向定位，宁当鸡头不做凤尾，永远作为追赶者势必会被淘汰。”网络视频行业一直是一个热闹的行业，从其在中国发展之日起，就伴随着各种吸引眼球的新闻，优酷和土豆的合并可说是2012年以来网络视频行业最大的事件，而这次合并对于优酷土豆以及整个视频行业的影响无疑都是深远的。“天下大势分久必合合久必分”，从短时间内看，视频行业的整合将不可避免，但如何把握“整合”和“垄断”之间的距离却至关重要，中国的网络视频行业已经站在了十字路口上，要么形成寡头垄断，未来整个行业因为缺少竞争而一潭死水，要么经过短期的整合整个行业再度细分，在细分市场中群雄并列。