上市公司会计信息传递与公司治理的关系研究.doc

上市公司会计信息传递与公司治理的关系研究Ma Zhi-li1，Pan Yang2 1。 School of Trading and Administration， ChongQing Institute, P。R。China， 400044 2. School of Trading and Administration, ChongQing Institute， P。R。China, 400044摘要：公司治理是用来协调公司各利益相关者之间的利益关系、制衡公司行为的法律、文化、惯例和制度安排的总称，包括内部治理和外部治理。随着中国股市的火热发展,上市公司会计信息传递的有效性问题引起了更多的关注。分析的重点都集中在企业会计信息披露对外部环境，包括债权人，投资者,以及证券市场的影响上面,却较少提到对企业自身的影响。本文从上市公司的角度出发，深入分析了公司治理和会计信息传递的关系,对中国目前上市公司的信息传递现状进行了大概描述。中国目前息传递存在一系列的问题，包括信息传递机制不健全，虚假信息披露,信息传递有效性较差,对公司治理产生负面影响。本文从一个新的角度来分析信息有效传递的重要性，并在此基础上提出了政策建议。关键字：负面影响，公司治理,信息传递 Abstract：Management is a summation of interest relation， law ,culture ，convention and system， including inner management and exterior management. With the fast development of Chinas stock market， more and more attention is paid to the accounting information of listed company， especially the validity of information transmitting。 The focus is the infection to exterior environment， including creditor， investor， and securities business. However， the impact to companys management is absent。 Analysis to the relationship between management and accounting information transmitting is the focus of this text。 Besides， we described the situation of chinas stock market。 There is lots of problem in information transmitting, involving bad mechanism, mendacious information, lack of validity， resulting in negative impact to management. We will analyze the importance of information transmitting from a new angle， and will give some advice to solve the problem。Keywords: Information transmitting Management Negative impact1引言内部公司治理结构是由股东大会、董事会、监事会和经理等组成的用来约束和管理经营者的行为的制度。外部公司治理结构是通过竞争的外部市场和管理体制对企业管理行为实施约束的制度.公司的财务会计信息，则是公司治理的基础。企业管理人员通过内部财务会计信息，对企业的经营发展做出决策；股东根据财务会计信息了解经理人员的业绩以及权益相关的收益情况;外部决策者通过公司公开披露的会计信息来了解公司的经营状况,了解公司的偿债能力和投资风险。会计信息的有效传递对于公司治理意义重大.西方国家对会计信息披露的研究主要有三种理论.新古典理论认为会计信息是一种商品,它既存在会计信息的需求方(公司、政府、工会、投资者以及债权人),也存在会计信息的供给方(公司)。如果证券市场和经理人市场正常运转,那么，市场力量就会激励信息供给方提供信息直至每一单位会计信息产生的边际成本等于所带来的边际收益(资本成本的降低）,此时市场就达到了完全市场竞争均衡状态，从而实现资源配套的帕累托效率.规范理论认为,信息生产的社会最优数量是使社会的边际成本和边际收益相等的信息数量。会计信息产生的公共产品、信息不对称以及缺乏一致性等导致了会计信息市场的失灵，从而造成市场力量不能最有效地调节会计信息的供求，因此必须借助第三方(政府）加以干预（准则制定)来实现会计信息披露机制的标准化,以限制资本市场上的垄断和投机行为（瓦茨和齐默尔曼，1999).20世纪60年代逐步发展起来的实证会计理论是西方会计理论研究的主流.瓦茨和齐默尔曼于1986年合著的实证会计理论一书，着重分析公共干预的政治程序和解释会计标准的制定过程.在我国，以湖南大学伍中信博士后、天津财经学院田昆儒博士、厦门大学杜兴强博士等为代表的会计学产权学派,从产权理论这一崭新的视角,着重思考和分析中国的会计理论和会计实践、过渡时期的会计披露问题。2 会计信息与公司治理的关系2。1.公司治理与会计信息都是现代企业制度的产物现代企业制度的典型特征是所有权和经营权分离, 股权社会化和流通化，由此产生了企业的委托代理关系。由于企业的运行环境存在资源有限性、环境复杂性和不确定性等特点，有限理性和有限知识储备的管理者难免出现机会主义行为和决策不当， 由此产生了公司治理的制度安排。会计信息不仅是公司内部经济决策的基础，而且是外部市场和政府资源配置的基础,因此，会计信息披露以管制为前提内嵌于公司治理体系中，并成为公司治理的一个重要方面.2。2.会计信息与公司治理相伴而生，相互制约、相互促进会计信息内嵌于公司治理体系中， 既是连接内部治理和外部治理的桥梁，又是公司治理系统的一个重要组成部分，会计信息的传递促进公司治理的完善和发展。从内部来看，会计信息的披露揭示了企业运行的财务结果,必然影响董事会和经理层的利益，容易形成内部人信息操纵，所以，应在公司建立监督和控制机制，形成内部治理体系.从外部来看，会计信息的披露影响着公司各利益相关者的价值判断和决策，完善的信息披露制度有利于保护投资者权益，保证市场公平、有效和透明，降低证券市场的风险；有助于制约公司的利润操纵行为、不良融资行为、不良资本运作行为以及不良分配行为;有助于实现资源的合理配置.3我国上市公司会计信息传递的现状3。1现状分析我国上市公司会计信息传递质量不高，原因主要包括三个方面。从受众群体来看，低素质的投资者占市场的大部分，对于企业传递的会计信息未能有效利用；从信息披露者上市公司本身来看,会计信息披露不充分，不及时，不清晰明了，甚至是弄虚作假,使会计信息披露的质量不高，投资借鉴的价值较低;此外,第三方对上市公司信息披露的监管和惩罚力度不够，相关的法律法规不健全，对违规的处罚也较轻.我国的注册会计师审计的社会独立性不强，对企业的依赖性较大,职业道德不过关。首先，投资者的素质偏低，上市公司的会计信息未能实现有效传递,存在信息不对称。目前我国的资本市场发展还不成熟，大部分投资者素质偏低，对资本市场运行规则了解甚少，很多人甚至包括一些具有较高受教育程度的投资者,在做投资决策时很少或者完全不看公司的财务报表，完全凭自己的主观感觉或盲目跟风,资本市场的理性的参与者比重小,股市投机成分大于投资成分.这种情况下，市场会计信息的有效传递也就不可能实现。从投资者使用会计报表的程度来看，也能发现会计信息未能实现有效传递.尽管作为会计信息对外公布介质的财务报告综合反映了公司一段时期内的大量信息，但除了一部分能较直观的反映公司的财务状况和赢利水平的财务数据或指标， 如净利润、资产负债率、每股收益、净资产收益率等得到投资者的重视外, 其它许多财务数据和指标所包含的经济信息并没有被多数投资者所理解,也没有得到充分关注。投资者在决策过程中往往锁定于某些会计指标特定的表面信息，不能充分理解和利用其他相关会计信息， 来综合评估证券价值从而做出正确的投资决策。缺乏对上市公司全部面貌的认识，是很难作出理性的判断的.其次，上市公司会计信息披露的质量不高,影响了信息的传递。第一，信息披露的非充分性。部分上市公司对于财务会计信息披露流于形式，只重视一般项目的披露,对于自身不利的因素一般不予披露。主要表现在以下几个方面：对关联企业之间的交易信息披露不充分，企业偿债能力的披露不充分，如存货的结构和变现能力，应收账款的账龄结构和各账龄段的金额等；对资金的投放去向和利润构成信息披露不充分，借保护商业秘密为由，隐瞒对企业不利的财务信息尤其是涉嫌违规行为的披露。第二,信息披露的虚假性。这是目前我国上市公司信息披露中最严重,也是危害最大的问题。受利益的驱动和低廉违规成本的影响，很多上市公司都有不同程度的会计造假。普遍存在的信息披露的不充分并伴随着大规模的信息造假。这类违规行为主要涉及以下几方面内容：一是虚假陈诉，包括财务报告（年报、中报等）或上市申报材料等虚假陈诉；二是未按规定履行有关文件和信息的报告、公布、公告义务，包括隐瞒重大事项、挪用募股资金未予公告等。第三,信息披露的不及时性.上市公司应按法定的时间规定，及时披露财务会计信息，当前部分上市公司不按法定时间及时披露财务会计信息时有发生。根据规定:当上市公司发生的重大事件可能对股价产生影响时，上市公司必须及时向社会公布。而目前相当一部分上市公司,故意违反该项规定，对于本公司已经发生的收购、兼并、重大债务纠纷以及股权转让等重要财务会计信息都不及时公布.对于招股说明书中募集资金投向已经发生改变，或投资项目已经不按原投资进度进行等都不及时予以披露。再次，从第三方来看,对上市公司信息披露的监管和惩罚力度不够,监审体系不健全,任何一个监管部门都不具备绝对权威性，对上市公司的监管力度和行使法律的效力就大打折扣。我国上市公司都聘请注册会计师对其财务进行审计，在某种程度上，我国的注册会计师审计的社会独立性不强，而且其经营收入是来自于被审计的对象上市公司.上市公司为达到某种目的，两者之间就有可能达成某种默契。4我国会计信息传递的低质量对公司治理的影响分析上市公司会计信息披露的数量和质量直接影响到投资者的判断和决策，关系到他们的合法权益能否得到保证，关系到证券市场能否正常运行。同时会计信息的受众群体的素质偏低也影响了信息的有效传递，对投资者权益的保障和资本市场的健康有序发展不利，这是目前上市公司信息传递研究中的热点。此外,信息传递的低质量对上市公司本身的治理也会产生影响，具体包括以下几个方面：4。1从短期来看，会计信息披露不实,对企业产生一定的经济利益.企业可以获得通过正常经营渠道无法得到的超额利益，从资本市场上“圈”到更多的资金。有些未达到上市资格的企业为了可以成功上市，编造虚假财务报表，以期顺利上市;亏损企业通过会计舞弊手段，夸大盈利，造成公司盈利的假象,以保证股价指数的稳定,公司能够不被推出股市;一些正常盈利的企业，不惜夸大盈利额，以便提高股价，圈得更多资金。从短期来讲，会计信息披露不实甚至会计舞弊对公司都有巨大的经济诱惑，再加上违规成本较低，一些企业不惜铤而走险。4。2从长远看，信息传递失去有效性对公司长期治理和发展不利.首先，从公司内部治理来看，会计信息的披露揭示了企业运行的财务结果,必然影响所有者和经营者的利益,容易形成内部人信息操纵，由于两权分立，会计信息传递不透明，必然使所有者和经营者不能同心协力。为了保住工作或获取经济利益，经营者花费大量精力在如何应付所有者上面;所有者又花费大量成本在对经营者的监督上,这对公司的内部运营不利.从公司外部来看，长期会计信息披露低质量,使市场上的理性投资者丧失信心,同时，由于大量低素质投资者的存在,使公司的财务报表形同虚设，没办法使公众深入关注了解公司,不能培养企业长期稳定的投资群体，市场上投机成分过重，对股价长远的稳定增长不利，不利于其政策的制定和长远的发展。国外的证券市场，信息相对透明，公众对信息信任度较高,诚信形象对企业发展极为重要.而且国外证券市场发展较为成熟，投资者普遍素质较高,信息传导较为畅通，减少了信息不对称,大部分投资者长期投资于一种或几种股票，关注企业的成长，在企业的成长中获利，这正是国内上市公司所不足的。其次，随着证券法规的逐渐完善，对证券市场违规的惩处力度不断加大，会计师审计师独立性增强,会计信息舞弊的成本越来越高，难度越来越大。一些公司为了继续保持业绩或在股市上生存,花费很大精力在如何做假账，如何应付证监会上面,分散了企业的生产经营上面的注意力，不利于企业从根本上改善经营环境，长期发展的动力不足.一些公司为了维持财务报表上的暂时的盈利水平或者是一些财务比率，不愿花费资金在开发新产品上面，企业发展后劲不足。甚至有一些公司陷入了了恶性循环，不造假就无法在股市上生存。一般来讲，上市公司的股价的波动与公司的盈利水平和市场预期的盈利水平的差价来决定，长期依靠造假来虚报盈利水平，总会有撑不住的一天，此时唯一的结果就是破产倒闭。近年来,安然、世通、银广厦等一系列国际、国内上市公司丑闻的曝光，应该给上市公司上了一课，从长远来看,会计造假无疑是饮鸩止渴。再次,企业会计信息传导机制失效对改善企业的融资结构，优化资产构成不利。会计信息的传递影响着公司各利益相关者的价值判断和决策。如果信息传导机制不畅通，债权人和投资者就不可能清楚的了解企业，加大了企业的借债成本，影响债券融资力度，进而影响企业的资本结构，片面依靠股权融资，没有发挥财务杠杆的作用，不利于公司的长远发展。5提高信息传递质量的政策建议参考文献:5.1提高投资者对上市公司会计信息的有效需求培育有效的需求主体，加强对会计信息供给的推动力，改变有效需求不足的现状是提高供给质量的重要手段，这是一个长期而必需的工作。提高投资者的素质，通过各种宣传渠道、宣传手段来教育和引导投资者, 培养投资者良好的投资习惯, 帮助投资者树立正确的投资理念.例如编制简单易懂的报表分析资料，通过媒体进行基本知识讲座等.此外,鼓励独立的财务分析中介机构发展,加强报表数据的分析解释工作,都会很大程度上提高信息有效需求.5.2从源头提高会计信息的相关性和有效性在保证会计信息相对可靠的基础上,鼓励上市公司在财务报告中提供更多的相关信息.如知识、技术、人才等信息，这些无形资产对公司利润的贡献率越来越高，应该鼓励公司以适当的方式自愿披露.5。3完善证券法律法规，加大执法力度指定相关执法部门来负责，赋予相应的权力，改变法律法规不健全，且执行不力的现状，使证券法规真正对企业有威慑作用，提高其舞弊成本。同时,加大审计师和会计师审核和管理力度，对其作用机制进行改革，提高独立性。1Xiong Huazhong, Analysis of the relationship between management mechanism and the quality of accounting information (in Chinese）， Financial management of company2 Zhang Huijuan， Analysis of the problem and solution of the throw daylight on accounting information of listed company （in Chinese）， Coastal company and technology no 4。2007 3。Leng Xuelian， Analysis of the reasons for the openeing of unfaithful information by listed company (in Chinese）, management of company no 10.2006 4Yuan Shiyu, Analysis of the reasons and solutions for the openeing of unfaithful information by listed company (in Chinese）, Decision management,，no 19.2006。5Wang Wei， Xie Haijun, 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