筹资管理概述.doc

第六章 项目投资管理一、单项选择题1某企业计划投资10万元建一生产线,预计投资后每年可获净利15万元，年折旧率为10,则投资回收期为( ）。A3年 B。 5年 C。 4年 D。 6年2在长期投资决策中,一般属于经营期现金流出项目的有( )。A固定资产投资B开办费投资 C经营成本 D无形资产投资3、所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业( )。A现金支出和现金收入量 B货币资金支出和货币资金收入增加的量C现金支出和现金收入增加的数量 D流动资金增加和减少量 4、 已知某投资项目的原始投资额为500万元，建设期为2年, 投产后第1至5年每年NCF：90万元，第6至10年每年NCF:80万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为（ )。A6.375年 B8.375年 C5。625年 D7。625年5、 某企业购进一新设备,要支付40万元,该机器使用寿命为4年，无残值，采用直线法计提折旧,预计可产生税前现金流量14万元。如果所得税率为40%，则回收期为（ ）. A。4.5年 B。3.2年 C。2。9年 D。2。2年 6、下列属于决策相关成本的有（ )。 A。沉没成本 B。机会成本 C。账面成本 D。过去成本 7某公司当初以100万元购入一块土地,目前市价为80万元,如欲在这块土地上兴建厂房，应（ ）。 A。以100万元作为投资分析机会成本考虑 B.以80万元作为投资分析机会成本考虑 C.以20万元作为投资分析机会成本考虑 D.以100万元作为投资分析的沉没成本考虑 8某投资项目贴现率为15时，净现值为500，贴现率为18时，净现值为480，则该项目的内含报酬率是( )。 A.16125% B.1653 C。225 D.195% 9某企业投资方案A的年销售收入为180万元,年销售成本和费用为120万元，其中折旧为20万元，所得税率为30，则该投资方案的年现金净流量为（ ）。 A.42万元 B。62万元 C.60万元 D.48万 10净现值与现值指数之间存在一定的对应关系，当NPV0，PI（ ）。 A。0 B。0且1 C. =1 D.1 11计算营业现金流量时，每年NCF可按下列公式（ ）来计算。 A。NCF=净利+折旧 B。NCF=净利+折旧所得税 C。NCF=净利+折旧+所得税 D.NCF=年营业收入付现成本 12NPV与PI法的区别主要是（ ）。 A。前者考虑了货币时间价值，后者没有考虑货币时间价值B。前者所得结论总是与内含报酬率法一致，后者所得结论有时与IRR法不一致 C。 前者不便于在投资额不同的方案之间比较,后者便于在投资额不同的方案间比较 D。 前者用途不广泛，后者用途较广 13下列表述不正确的有（ ）. A.NPV是未来总报酬的总现值与初始投资额现值之差 B.当NPV为零时，说明此时的贴现率为内部报酬率 C.当NPV0时，PI1 D.当NPV0时,说明方案可行 14某投资方案的年营业收入为100万元，年营业支出为60万元,其中折旧为10万元，所得税率为40%，该方案每年的年营业NCF为( )。 A。40万元 B。50万元 C.34万元 D.26万元 15如果企业每年提取折旧2000元,所得税率为40%,付现成本为3000元，则由于计提折旧而减少的所得税额为（ ）. A.800 B。1200 C。2000 D.3000 16.在项目投资的现金流量表上，节约的经营成本应当列作（ ）。A。 现金流入 B. 现金流出 C。 回收额 D. 建设投资17在全投资条件下,下列各项中不属于固定资产投资项目现金流出量的是（ ）.A. 设备购置成本 B。 固定资产投资方向调节税 C. 经营成本 D。 归还借款的本金18。在一般投资项目中,当一项投资方案的净现值率等于零时，即表明（ )A. 该方案的获利指数等于1 B。 该方案不具备财务可行性C。 该方案的净现值率小于零D. 该方案的内部收益率小于设定折现率或行业基准收益率19。存在所得税的情况下,以“利润+折旧估计经营期净现金流量时，“利润”是指（ ）。A利润总额 B净利润 C营业利润 D息税前利润20.在下列评价指标中,属于非折现正指标的是（ ）。A静态投资回收期 B投资利润率 C内部收益率 D净现值二、多项选择题1评价投资方案的投资回收期指标的主要缺点是（ ）。A不能衡量企业的投资风险 B没有考虑资金时间价值C没有考虑回收期后的现金流量 D不能衡量投资方案投资报酬率的高低2影响项目内部收益率的因素包括（ ）.A投资项目的有效年限 B投资项目的现金流量C企业要求的最低投资报酬率 D建设期3如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是( )。A净现值率 B净现值 C内部收益率 D获利指数4下列项目中,属于现金流人量项目的有（ ）。A营业收入 B建设投资 C回收流动资金 D经营成本节约额5下列有关投资利润率指标的表述正确的是（ ）。A。 没有考虑时间价值 B. 分子分母口径不一致C。 没有利用净现金流量 D. 指标的分母原始投资中不考虑资本化利息 6。 对于同一投资方案，下列论述正确的有（ ）。 A。不可能同时出现几个IRR现象 B。 资本成本越高，NPV越大 C.资本成本越低,NPV越大 D.资本成本同IRR相等时，NPV=0 E。资本成本高于IRR时，NPV将出现负数 7. 一项投资方案的现金流入量通常包括( )。 A.固定资产投入使用后计提折旧 B。投产后年营业收入 C.固定资产报废时的残值收入 D。收回流动资金垫支 8。 内含报酬率是指（ ）. A. 投资报酬与总投资的比率 B. 能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率 C. 投资报酬现值与总投资现值的比率 D. 使投资方案NPV=0的贴现率 E. 现值指数为1时的贴现率 9净现值法的优点有( ）. A考虑了资金时间价值 B考虑了项目计算期的全部净现金流量 C考虑了投资风险 D可从动态上反映项目的实际投资收益率10采用净现值法评价投资项目可行性时,所采用的折现率通常有（ ）。 A投资项目的资本成本率 B投资的机会成本丰 C行业平均资金收益率 D投资项目的内部收益率三、判断题1一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定高于该投资方案的内含报酬率。（ )2、。比较任何两个投资方案时，内部收益率较高的方案较优。( ）3在投资项目决策中,只要投资方案的投资利润率大于零，该方案就是可行方案。（ )4投资决策中的现金流量所指的“现金”是广义现金，不仅包括各种货币资金，还包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值.( ） 5机会成本不是一种支出或费用,而是失去的收益。因而离开被放弃的方案它就无从计量确定。（ ) 6一个项目能否维持下去，不取决于一定期间是否盈利,而取决于有没有现金用于各种支付。（ ） 7方案互斥，用净现值可以评价，选择投资效益高的方案；方案独立,用现值指数可以评价，优先选择投资效率较高的方案。（ ) 8肯定当量法是用调整净现值公式中的分子的办法来考虑风险,使分子分母都不含风险;风险调整贴现率法是用调整净现值公式分母的办法考虑风险,使其分子分母都包含风险。（ ）9、不考虑时间价值的前提下,投资回收期越短，投资回收能力越强.（ ）10、投资利润率的计算结果不受建设起的长短、资金投入的方式以及回收额的有无等条件影响.（ ) 四、计算题1.航远公司准备购入一台设备,有甲、乙两个方案可供选择.甲方案需投资20000元，使用寿命为五年，采用直线法折旧,五年后无残值。五年中每年营业收入为8000元,每年经营成本为3000元。乙方案需投资24000元，采用直线法折旧,使用寿命也为五年，五年后有残值4000元，五年中每年营业收入为10000元,经营成本第一年为4000元，以后每年增加修理费200元，另需垫支营运资金3000元。假设所得税率为40。要求:试计算两个方案的现金流量.2. 某公司有一投资项目,需要投资6000元（5400元用于购置设备，600元用于追加流动资金）。预期该项目可使企业销售收入增加：第一年为2000元，第二年为3000元，第三年为5000元。第三年末结束项目，收回流动资金600元，假设公司所得税率为40，固定资产按直线法在3年内计提折旧并不计残值。该公司要求的最低报酬率为10%，1至3期的P/S,10,分别为0.909，0.826和0。751。 要求： （1）计算确定该项目的税后现金流量； （2）计算该项目的净现值； （3）计算该项目的回收期； (4)你认为该项目是否可行? 3、。 某公司计划购入一套生产设备,成本为11000元，设备投产后，第一年至第十年的预计现金流量均为2400元,资本成本为10%。试求该方案的净现值、内含报酬率和回收期。五、综合分析题1。某公司准备购入一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资30000元，使用寿命为5年,采用直线法折旧,5年后设备无残值。5年中每年销售收入为15000元，每年经营成本为5000元.乙方案需投资36000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元,5年中每年销售收入为17000元,经营成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另外需垫支流动资金3000元.假设所得税税率为40%，资本成本为10%.要求：（1）计算两个方案的年折旧；（2）计算两个方案各年的现金净流量；（3）计算两个方案的净现值；（4）计算两个方案的净现值率（5)计算两个方案的获利指数;（6)计算两个方案的内部收益率；(7)计算两个方案的回收期；（8）计算两个方案的投资利润率。2.某公司有一投资项目，原始投资250万元，其中设备投资220万元，开办费6万元，垫支流动资金24万元.该项目建设期为1年，建设期资本化利息10万元。设备投资和开办费于建设起点投入,流动资金于设备投产日垫支.该项目寿命期为5年，按直线法折旧，预计残值为10万元;开办费于投产后分3年摊销。预计项目投产后第1年可获净利60万元，以后每年递增5万元.该公司要求的最低报酬率为10%。要求:（1)计算该项目各年现金净流量；（2)计算该项目回收期；（3）计算该项目净现值。3华明公司于2001年1月1日购入设备一台,设备价款1500万元，预计使用3年，预计期末无残值，采用直线法按3年计提折旧（均符合税法规定）.该设备于购人当日投入使用。预计能使公司未来三年的销售收入分别增长1200万元、2000万元和1500万元,经营成本分别增加400万元、1000万元和600万元。购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措，债券面值为15OO万元，票面年利率为8，每年年末付息,债券按面值发行，发行费率为2。该公司适用的所得税税率为33，要求的投资收益率为10%，要求： （l）计算债券资本成本率。 （2）计算设备每年折旧额。 （3）预测公司未来三年增加的净利润。 （4）预测该项目各年经营净现金流量（5)计算该项目的净现值、现值指数、净现值率、回收期，并判断方案是否可行？