2021中国超高净值人群社会责任白皮书.pdf

2021年12月波士顿咨询公司与兴业银行联合研究中国超高净值人群 社会责任白皮书2021与环境、社会及公司治理相协调的私人银行发展之道目录前言 11.势在必行：中国超高净值人群践行社会责任是大势所趋 21.1 中国社会需要超高净值人群践行社会责任 21.2 超高净值人群对于社会责任越发关注 31.3 四大因素驱动超高净值人群社会责任浪潮发展 51.4 超高净值人群践行社会责任的不同参与方式 82.客户洞察：探究超高净值人群践行社会责任的价值主张 112.1 参与现状：超高净值人群社会责任投资意识逐步提升 112.2 核心驱动：内生价值观与政策引导是超高净值人群践行社会责任的主要动机 132.3 参与意愿：超高净值人群参与社会责任与影响力的意愿逐步升温 132.4 关注领域：生态环境是超高净值人群关注的热点领域 152.5 关键挑战：了解不足、缺乏指导和活动资源成为践行社会责任的主要挑战 162.6 主要需求：对财富管理机构提供社会责任相关服务的需求迫切 173.他山之石：海外领先私行协助客户践行社会责任的探索 213.1 百年积淀：践行责任历史悠久 213.2 方兴未艾：行业生态成熟多样 243.3 殊途同归：私行机构差异制胜 254.私行策略：协助客户践行社会责任的关键能力和制胜之道 314.1 价值定位：成为超高净值客户践行社会责任的伙伴和引路人 314.2 核心能力：专业洞见、需求洞察、资源整合、货架构建 324.3 必要支撑：团队打造、管理增效、数字赋能 41结语 50波士顿咨询公司 兴业银行2021年12月前言中国超高净值人群探索践行社会责任、为富为仁已成为大势所趋。创富一代反哺意愿、宏观政策因势利导、市场环境发展要求以及技术进步催生变革契机成为重要驱动因素。十四五开局之年，双碳目标倒逼实体经济系统性变革，企业社会责任建设道路漫漫。疫情冲击之下，投资人重新审视投资目的与意义，追求社会回报成为财富管理新焦点。国家再提共同富裕与财富第三次分配，鼓励高收入人群和企业更多回报社会的热度达到了前所未有的历史高点。从愿景到现实，超高净值人群践行社会责任仍然面临诸多掣肘。相关政策法令分散、专业知识欠缺、产品复杂、缺乏指导等诸多难题导致尽管已有较多超高净值人群对社会责任表示关注，但实际践行比例仍有待提升。究其根因在于缺乏专业化服务，私人银行及财富管理机构作为专业机构和服务触点，可以以此作为切入契机。放眼海外，我们试图从领先私行经验中寻找可借鉴的破题思路。横向盘点各机构对社会责任服务能力的投入广度与认知深度，构建从被动服务、主动推广到趋势引领的机构生态全景。垂直立足财富管理服务的全链条，深挖领先机构在金融产品、投顾咨询、慈善规划、增值活动、信息服务、数字工具、人才培育以及社会责任整体战略上的布局，总结面向财富管理者的制胜策略。拥抱未来，我们建议财富管理机构着力打造社会责任研究与专业洞见、社会责任需求洞察与个性化方案定制、外部资源整合、社会责任投资产品货架构建四大核心能力，夯实组织团队设置、管理模式与决策机制、数字工具赋能等支撑体系，旨在向成为超高净值人群提升个人金融财富与社会影响力的伙伴及引路人的战略目标不断迈进。中国超高净值人群 社会责任白皮书2021与环境、社会及公司治理相协调的私人银行发展之道波士顿咨询公司 兴业银行2021年12月中国超高净值人群社会责任白皮书202121.势在必行：中国超高净值人群践行社会责任是大势所趋1.1 中国社会需要超高净值人群践行社会责任中国国家主席习近平在2020年7月21日的企业家座谈会上指出，“社会是企业家施展才华的舞台。这些年来，越来越多的企业家投身各类公益事业，在防控新冠肺炎疫情的斗争中，广大企业家积极捐款捐物，提供志愿服务，做出了重要贡献”，对企业家这一超高净值代表人群积极践行社会责任提出了充分肯定。企业家作为企业的领导者，秉承依法合规经营、互利合作、创造就业机会、带领企业取得良好经营业绩、积极维护股东与员工权益的初心和使命；在此基础上，企业家将个人利益、企业经营融入社会整体利益之中，以助力社会发展为己任将会得到社会各方更多的尊敬和认可，实现更大的发展。今年以来，国家主席习近平也在多个场合发起进一步推动共同富裕的号召，比如在2020年11月12日至13日考察江苏南通时指出，“民营企业家富起来以后，要见贤思齐，增强家国情怀、担当社会责任，发挥先富帮后富的作用，积极参与和兴办社会公益事业”，包含了对高收入人群为富为仁，先富带动后富，积极回报社会的期望个人的社会责任是指个体通过自身的道德行为促进其他个体和整个社会向善、向好发展，例如行事遵守道德准则，致力于环境保护，积极倡导公平正义等等。超高净值人群践行社会责任的具体内涵可按照“由点及面”、“由微观到宏观“划分为三个层次（参阅图1）。11 在本报告中，超高净值人群指可支配资产净值在3,000万人民币及以上的个人。当国家和社会发生重大灾难性事件时积极提供援助定期捐赠、成立慈善基金会或慈善信托，推动公益常态化发展发挥表率作用，建言献策，协助完善相应政策，建章立制微观中观宏观重大社会事件援助常态化社会责任实践责任文化建设引领线点面来源：BCG分析。图1|超高净值人群践行社会责任的三个内涵层次波士顿咨询公司 兴业银行2021年12月中国超高净值人群社会责任白皮书20213 重大社会事件援助：当国家和社会发生重大灾难性事件时积极提供援助。在2008年5.12汶川大地震、2021年河南和山西等地的水灾、新冠肺炎疫情等重大自然灾害或重大公共卫生事件期间都可以看到超高净值人群踊跃伸出援手的身影，或捐款捐物、或亲身参与志愿服务，在帮助社会度过危机的同时，也发挥其社会影响力，树立了良好的表率作用。常态化社会责任实践：超高净值人群通过向慈善组织定期捐赠、成立慈善基金会或慈善信托、组织家族成员及企业员工定期参与公益活动、进行社会责任投资等方式，有计划地践行社会责任，推动社会公益常态化发展。责任文化建设引领：超高净值人群发挥其在各行各业的表率作用，建言献策，协助国家完善践行社会责任的相应政策，建章立制。同时，积极传播责任文化，激发公众社会责任意识，吸引更多公民参与到践行社会责任活动中来。超高净值人群勇于担当，积极践行社会责任，让财富成为向善的力量是实现全社会共同富裕的重要助力：一方面，超高净值人群普遍为各行各业的表率型人物，具备较大的社会影响力，积极践行社会责任有利于带动全社会形成责任型文化的风气；另一方面，超高净值人群能够掌握和调动的社会资源较多，其践行社会责任也能够带来更好的实际效果。1.2 超高净值人群对于社会责任越发关注自20世纪70年代起，随着我国经济社会的快速发展和综合国力的显著增强，居民消费水平持续提升、可支配财富不断积累，我国部分超高净值富豪和企业主们逐渐开始对企业经营管理策略、个人财富管理与投资规划进行回望和反思。从“严守本分，不行恶举”到“乐善好施，扶危济困”，再到“既获得财富回报实现商业闭环，又创造价值发挥社会影响力”，超高净值人群关注并践行社会责任的求索道路日益宽广，这种商业向善、投资向善的趋势整体经历了几个关键的发展阶段（参阅图2）。2社会责任1.0（1998年以前）：星星之火、见微知著 我国在对社会责任话题的讨论萌生伊始，最先关注到这一领域的群体即财富累积到达一定阶段的超高净值人群。然而，由于彼时在国内尚未形成明确的法律框架和政策鼓励，超高净值人群在践行社会责任、寻找创造社会价值的途径时，遇到了诸多阻碍。3自改革开放以来，政府对于公益慈善与社会责任等话语背景下的社会组织管控较为严格，实行高门槛准入、高标准监管的做法。因此，市场上的官方组织始终占据主导地位，不可避免地对由超高净值群体自发形2 清华五道口全球家族企业研究中心，中国超高净值家族公益慈善研究。3 中国富豪慈善行为的动力机制研究，社会建设2014年第20142期。波士顿咨询公司 兴业银行2021年12月中国超高净值人群社会责任白皮书20214成的部分民间公益慈善与社会责任组织形成挤兑。同时，由于既有的官方社会公益组织的建设和运作仍处于求索阶段，存在诸多发展中的痛点：如管理模式由行政化主导，导致资金信息透明度有限、相关合作方的能力与水平参差不齐、组织运转效率低下等，一定程度上造成了超高净值人群在选择此类组织进行合作时，普遍存在不信任心理，久而久之便增加了超高净值人群践行社会责任的选择成本。因此，处于萌芽阶段的超高净值群体在践行社会责任时，多以零星分散的个人行为为主，方式也普遍较为单一，以直接捐赠为代表的慈善行为是主流选择，如捐赠希望小学、资助贫困学生、修建乡村基础设施等等。从监管和整体市场环境的角度而言，政府和官方机构更多采取因势利导而非主动建设的保守态度，因此超高净值群体的社会责任行为在体系化、持续性、有效性等方面均有不足。社会责任2.0（1999年2018年）：蔚然成风、因势利导自1999年起，以中华人民共和国公益事业捐赠法的出台作为标志性起点，公益慈善与社会责任领域逐渐纳入法律与监管政策的管理范畴下，部分制度框架形成雏形；2004年，基金会管理条例 提出“促进社会力量参与公益事业”；2007年，在两会期间，关于“用公益立法推动社会组织建设”、“对社会组织管理从行政转向过程控制”等等话题成为被热议的提案；同年，时任国务院总理温家宝在政府工作报告中亦针对“慈善事业的不断发展”进行重点讨论。在政策话语体系的引导、鼓励和支持下，各种不同类型的社会责任民间机构、公益组织、行业协会如雨后春笋般涌现，参与社会责任建设的机构主体日益丰富，为超高净值群体提供了更丰富的选择。超高净值人群也越来越多地建立起“达则兼济天下”的社会责任感和使命感。政府对民间公益慈善/社会责任组织管控严格，实行高门槛准入、高标准监管 官方组织存在诸多管理痛点，超高净值人群选择机构成本较高 1999年中华人民共和国公益事业捐赠法出台，制度框架形成雏形 机构主体日益丰富，但监管方管控色彩较浓，机构方仍持绝对的非盈利理念 2018年，南都投资禹闳资本影响力基金，实现财务表现及社会使命双向回报 借力外部资产管理与财富管理机构，社会责任建设途径方式更加有效专业 创办/入股社会公益企业、投资ESG理财、公募基金、绿色债券、成立慈善信托等 是否遵从“不追求回报的高尚感”仍悬而未决，以慈善捐赠或公益基金会为主 超高净值人群多是零星分散的个人社会责任行为，方式单一，以直接捐赠为主1999年2018年星星之火、见微知著本固枝荣、百尺竿头蔚然成风、因势利导社会责任1.0社会责任3.0社会责任2.0来源：BCG分析。图2|中国超高净值人群践行社会责任的三个发展阶段波士顿咨询公司 兴业银行2021年12月中国超高净值人群社会责任白皮书20215但是，社会公众乃至机构自身对于以个人和家族为主体践行社会责任的理念和方式的理解仍然停留在初级阶段。具体表现为，对政府和监管机构而言，管控观色彩较浓，赋予机构和个人的自主性空间不大；对组织提供社会公益服务的各项机构而言，绝对的非盈利理念仍然深入人心，在一定程度上把商业化的运作手法和实现社会责任价值对立起来；对超高净值人群而言，是否遵从一种“不追求回报的高尚感”仍然是悬而未决的问题，一定程度上限制了更多的超高净值群体参与到社会责任建设中；同时，部分公益机构运作的不规范、不专业给民众信任带来一定负面印象，也影响了超高净值人群参与社会公益的积极性。社会责任3.0（2019年至今）：本固枝荣、百尺竿头尽管以影响力投资、公益创投等为代表的创新社会公益生态在国际市场上生根已久，但国内对此类舶来概念尚未能迅速产生共鸣，直至2018年，变革的节点才真正到来。4 2018年，南都基金会首次探索并投资于完全市场化运作的禹闳资本影响力基金，以期实现财务表现及社会责任使命的双向回报。这一举措标志着传统的基金会与专业的外部金融机构在社会公益责任市场上首次成功牵手，借助外部资产管理人的外力外脑，超高净值人群有望以一种更加有效、专业的方式参与社会责任建设。与此同时，躬身创办或入股社会公益企业、投资各类ESG理财或公募基金、绿色债券为代表的金融产品、成立慈善信托等，均为超高净值人群践行社会责任打开了新的局面。伴随着学界观点的持续应用和海外领先实践的引入，国内对社会责任、公益价值的理解层次越发丰富多元，模式百花齐放；并且，在海外以机构为主导的模式上，亦脱胎出了以超高净值个体为主导的新演进模式，更贴合国内的财富累积分布现状及起步中的市场政策 环境。1.3 四大因素驱动超高净值人群社会责任浪潮发展1.3.1 创富一代反哺回馈社会并创造价值的强烈意愿饮水不忘思源：超高净值人群，尤其是具备企业主身份的富豪群体，其自身作为享受国家发展红利的创富一代，普遍有着强烈的社会责任感和反哺回馈意愿。对比中美两国资产规模排名前列的超高净值人群财富积累的来源不难发现，美国白手起家的富豪比例为66%（剩下20%完全依靠继承上一辈财富、14%则为在继承上一辈财富的基础上发展而来），相比之下，中国98%的富豪均为白手起家的创富一代，这背后除了依靠自身的奋斗，与改革开放以来时代机遇和政策风口的推动同样密不可分。因此，在“达则兼济天下”的传统观念影响下，超高净值企业主纷纷自发自主地投入践行社会责任、回馈社会的实际行动中，已涌现诸多优秀案例。4 可持续发展梦想照进现实：影响力投资共识、生态与中国道路。波士顿咨询公司 兴业银行2021年12月中国超高净值人群社会责任白皮书20216冲击下的反思：新冠疫情来临后，一定程度上触发了超高净值人群对于财富管理目标与投资价值的重新反思，社会责任与慈善领域成为新的风向。瑞士某领先银行在2021年对高净值投资人的调研结果显示，在疫情的冲击下，79%的高净值人群意识到自身财富管理与投资的目标需要因此进行重新调整，68%的人希望能够在未来的投资中更多地关注并创造社会价值，45%的人倾向于在社会责任及公益慈善领域进行更多的奉献。下一代传承：随着创富一代超高净值企业主的生命周期步入传承换代的时间节点，自身和亲人身体健康状况的变化、对下一代社会责任价值观的塑造要求、对提升整个家族成员凝聚力的诉求等因素，都会成为触发其践行社会责任的重要推动力。更关键的是，对于接手财富的第二代精英而言，优渥的物质基础成长环境、自小受到的顶尖教育等因素造就了二代们普遍对于践行社会责任有更深刻的认知和更包容的态度，因此也更愿意尝试并投身于社会责任建设相关的事业中。1.3.2 国家和监管宏观政策对于社会责任话题的鼓励引导响应政策号召，身体力行推动共同富裕：国家战略和公共政策深刻影响着人们的思想和行为，近年来国家层面对慈善公益事业的鼓励引导不断激发超高净值人群投身公益的 热情。2016年出台的慈善法及其专章阐述的慈善信托，即从制度上充分肯定并鼓励了企 饮水不忘思源：超高净值人群作为享受发展红利的创富一代，有着强烈的反哺回馈意愿 冲击下的反思：疫情触发对投资目标和价值的反思，社会责任领域成为新风向 下一代传承：富一代生命周期步入接班节点，社会责任成为家族传承的重要命题13241324 响应政策导向：获得社会认可 分享政策红利：主动捐赠代替强制性征税 社会责任投资的评估标准日益规范透明且兼具本土特色，为超高净值人群和专业的财富管理机构提供了日益完善的参考依据 技术工具进步给财富管理机构提供了有效工具，帮助超高净值人群科学构建责任投资组合 投资人、股东、员工及产业链上下游合作伙伴等各利益相关方都对企业践行社会责任、更好地兼顾多方利益提出了更高要求创富一代反哺意愿市场环境发展要求宏观政策因势利导技术进步催生变革来源：BCG分析。图3|四大因素驱动超高净值人群社会责任浪潮发展波士顿咨询公司 兴业银行2021年12月中国超高净值人群社会责任白皮书20217业家及富裕阶层参与社会责任建设。2017年，联合国负责任投资原则（PRI）正式引入中国，基金业协会积极推广并倡导践行社会责任投资理念。今年以来，国家多次发起进一步推动共同富裕的号召，2021年8月召开的中央财经委员会第十次会议更是提出，“要加强对高收入的规范和调节，依法保护合法收入，合理调节过高收入，鼓励高收入人群和企业更多回报社会”。发展慈善等社会公益事业成为了推动财富第三次分配的重要渠道。对超高净值人群而言，选择践行社会责任、创造公益价值，不仅有助于提升自身和企业形象，更是积极顺应国家战略和政策导向之举，是躬身践行社会主义核心价值观的重要表现。分享政策红利，主动捐赠代替强制性征税：以捐赠为例，根据我国个人所得税法、公益事业捐赠法及其他相关税种等法律法规规定，对于超高净值个人而言，面向国家认定的特殊机构进行主动捐赠，可以一定程度上抵税甚至全额免税。而如果选择部分在国内开展活动的海外公益基金会，税收优惠力度更大、机制亦更灵活。1.3.3 市场环境引导高净值企业主提升对社会责任的关注在中国，超高净值人群中近六成都是企业主群体，而亿元高净值人群中，企业主的占比更是高达85%。对超高净值人群而言，其自身所在企业在日常经营过程中面临的来自各个相关方对于企业社会影响力因素的关注日益强烈。投资人偏好将资本逐渐向创造社会价值表现更佳的企业倾斜。自2016年以来，全球范围内在可持续发展、社会责任及影响力领域（SRI）的投资规模以34%以上的速度增长，目前已超过30万亿美元，占全球资产管理规模的近四成；到2023年，相关投资规模有望突破45万亿美元。红杉资本等头部投资机构也把企业的ESG管理能力作为尽职调查、投资决策和投后服务的关键指标。股东逐渐将企业社会责任表现视为企业整体价值的重要组成部分。出色的企业社会责任表现往往会作为一个对外塑造企业形象的关键信号，代表着更高的投资回报和更低的波动性，对上市企业股价有着重大意义：至今全球范围内已有2,200余项研究论证过企业社会责任表现与财务表现之间的正相关关系；在成熟市场中，践行可持续发展理念的企业比一般企业的股票年化收益平均高出4.8%。优秀人才更倾向选择在能够充分创造社会价值的企业就职。作为与财富和商业周刊齐名的美国最具影响力的商业杂志之一，Fast Company牵头开展雇主调研，结果显示64%的千禧一代员工在选择雇主时会着重考虑公司在社会和环境领域中付诸的投入。显然，致力于创造社会价值并积极付诸行动的企业往往更有利于吸引新一代就业市场的优秀人才。上下游关联企业也将社会责任表现作为选择商业合作伙伴的必要参考标准。以某全球波士顿咨询公司 兴业银行2021年12月中国超高净值人群社会责任白皮书20218电子产品龙头公司为例，根据其逐年发布的供应商责任进展报告不难看出，在全球可持续发展大背景下，该公司对供应商的要求由单纯强调技术、成本、质量等生产能力，逐步纳入供应商可持续发展、践行社会责任表现等因素，形成综合考量。该公司对供应商的责任要求分为劳动权益与人权、健康与安全及环境三大类，涉及近30项标准，并每年通过现场走访、管理层访谈、员工访谈及审阅文件材料等方式对供应商的社会责任表现进行打分评估，根据违反标准行为的严重程度采取差异化处理措施。1.3.4 技术进步和标准规范化为践行社会责任提供土壤社会责任投资的评估标准日益规范透明且兼具本土特色，为高净值人群和专业的财富管理机构提供了日益完善的参考依据。近年来，国际上诸多机构对社会影响力指标的量化评估做出了努力，如全球影响力投资网络（GIIN）建立的全球影响力投资报告标准（GIIRS）、联合国开发的负责任投资原则（PRI）、社会投资回报评估网络（SROI network）开发的社会投资回报评估工具（SROI）等，其中SROI经常被各国政府与社会组织作为社会影响力评估的工具。在国内，结合中国社会与市场发展的实际情况，也衍生出诸多具有本土特色的评估标准，如万得自有品牌Wind ESG评级（Wind ESG Rating）、商道融绿等。沪深两大交易所也纷纷推出ESG主题指数。上交所正联合上海环境能源交易所和中证指数公司，以国内A股上市公司为样本编制“碳中和”投资指数，并基于该指数开发ETF产品。深交所已陆续推出25支ESG主题的绿色指数，并推动基金公司推出碳中和ETF、低碳ETF以及ESG ETF等多支产品，引导中长期资金配置绿色产业，支持绿色经济发展。1.4 超高净值人群践行社会责任的不同参与方式根据财富管理与社会责任的融合深度、财富回报与社会价值的权衡取舍两个维度，超高净值人群践行社会责任的做法可分为四类（参阅图4）。1.4.1 回馈奉献者回馈奉献者类超高净值人群倾向于将财富管理和践行社会责任分开，在商言商。但是，相比于一味地追求财富回报，这类客群对于社会价值的追求更高。他们大多时候愿意以单纯的慈善捐赠、创立或参与公益基金会的形式践行社会公益，投入奉献大量财富并不求回报，更看重投入能否有效发挥实际价值并创造社会影响力。对于回馈奉献类超高净值人群而言，其面临最显著的痛点在于缺乏可靠的中间渠道和社会资源。具体表现在，由于基金会或慈善机构的可靠性良莠不齐、公益资金的投向和流波士顿咨询公司 兴业银行2021年12月中国超高净值人群社会责任白皮书20219转效率的透明化程度不高、信息不对称等原因，超高净值人群通常难以快速有效地识别所投资金是否能够发挥实质性作用。因此，在选择社会公益责任项目资源和基金会渠道进行捐赠时，可供挑选范围整体较窄，实际中大多依靠超高净值群体间的口口相传推荐，人财物等资源的对接匹配效率低。1.4.2 躬身实践者躬身实践者类超高净值人群也倾向于将财富管理和践行社会责任分开。相较于回馈奉献类人群，这类客群更倾向于利用自己的余力去创造社会价值。因此，他们更愿意通过参加个人公益活动、推动所在企业责任建设等对财富投入贡献要求不高的方式参与社会责任建设。对于躬身实践者类超高净值人群而言，其面临最显著的痛点在于缺乏丰富、有品质的活动资源。具体表现在，市面上的创新类社会公益责任活动整体较为碎片化，且受众基本均面向海量的大众长尾客群，在公益活动的参与规模、形式设计、产生的社会影响力能级上均与超高净值人群的禀赋和需求不相匹配，尚缺乏为超高净值人群量身打造的公益责任活动。社会价值优先财富价值优先浅深将财富管理和践行社会责任分开，但愿意通过慈善捐赠、参与/创立基金会等方式进行奉献，实现社会价值二者融合，但给予社会价值更高优先级，必要时愿意牺牲一定的财务回报，如出于社会责任而入股社会公益企业二者融合，在保证能够创造底线社会价值的基础上，更重视财务回报，如购买ESG策略产品将财富管理和社会责任分开，更愿意通过参加个人公益活动、企业CSR建设等对金钱投入要求不高的方式参与回馈奉献者：需要可靠的中间渠道和社会资源躬身实践者：需要丰富、有品质的活动资源让益投资者：需要影响力投资领域的公允权威评判标准和透明的信息披露财务投资者：需要全面的产品货架和可信赖的投资意见财富管理与社会责任的融合深度财富价值与社会价值的权衡取舍各类人群面临差异性挑战回馈奉献者躬身实践者让益投资者财务投资者来源：BCG分析。图4|践行社会责任的超高净值人群可分为四大类，各类人群均面临差异性挑战波士顿咨询公司 兴业银行2021年12月中国超高净值人群社会责任白皮书2021101.4.3 让益投资者让益投资者类超高净值人群倾向于将财富管理和践行社会责任统筹考虑。但是，相比于财富回报，这类客群会给予社会价值更高的优先级，在面对二者权衡取舍时，如有必要，会选择放弃或让渡一部分财富回报。因此，他们可以接受投资风险和收益不确定性更高的社会责任投资形式，如影响力投资、创办或股权投资社会公益企业等，即便难以在短期获得可观的财务回报，但是对于解决社会问题、创造积极的社会影响均意义匪浅。对让益投资者类超高净值人群而言，其面临的最显著的痛点在于缺乏影响力投资领域的公允权威评判标准和透明的信息披露。具体表现在，如何客观衡量各类资管机构在社会责任投资领域的表现始终是业界争议不断的话题。对于如何有效定义社会影响力的大小、如何证明投资有效促进并创造了社会影响力，以及如何将这些信息透明、及时地传递披露给超高净值投资人等问题，市场上各类机构始终仍在探索更佳的实践做法。1.4.4 财务投资者财务投资者类超高净值人群倾向于将财富管理和践行社会责任统筹考虑。同时，这类客群更倾向于在优先获得一定财务回报的前提和基础上，利用自己的余力去创造社会价值。因此，他们希望采取策略保守、风险可控、收益稳健、模式成熟的财富管理渠道，并在此基础上兼顾践行社会责任，比如购买ESG指数产品、ESG公募基金、绿色理财、创设慈善信托等。近年来这些产品在资本市场上层出不穷，客户挑选空间较大且基本均已有知名、成熟的资产管理机构进行背书，符合该类客群的风险偏好。对财务投资者类超高净值人群而言，其面临的最显著的痛点在于面对诸多机构发行的社会价值投资类产品，如何在准确理解自身需求的基础上进行理性判断和选择；面对相对较为全面的产品货架，如何能够识别并获取可信赖的投资意见。因此，对于财富管理机构而言，专业化个性化的理财顾问服务在这一领域有着极大的发展空间，根据瑞士某领先银行2020年发布的超高净值投资人调查显示，如果能充分满足个性化投顾咨询需求，将有80%的人愿意尝试践行融合社会责任理念的投资组合方案。波士顿咨询公司 兴业银行2021年12月中国超高净值人群社会责任白皮书2021112.客户洞察：探究超高净值人群践行社会责任的价值主张为了进一步探究中国超高净值人员践行社会责任的价值主张，波士顿咨询公司（BCG）联合兴业银行对兴业银行私人银行超过600位超高净值客户开展社会责任调研，调研问卷主要涉及超高净值人群对于践行社会责任的参与现状、核心驱动、参与意愿、关注领域、关键挑战、主要需求等六大方面。调研结果显示出受内生价值观和政策引导的驱动，我国超高净值人群践行社会责任的意识和意愿逐步提升，但仍需要更为专业化的投资者教育、产品提供、相关增值服务的支持。2.1 参与现状：超高净值人群社会责任投资意识逐步提升受访的超高净值人群中超过半数表示未听说过或不了解践行社会责任与影响力，说明我国在政策引导、知识普及、公众教育上仍有较大提升空间。但可喜的是，在对社会责任与影响力有了解的人群中，已有半数以上率先开始行动，展示出较强的行动力。在践行社会责任的方式上，67%的超高净值人群表示参与过捐款捐赠，40%参与过社会影响力主题活动（参阅图5）。现行参与方式主要为捐款捐赠的核心原因在于超高净值客户践行社会责任刚刚由2.0步入3.0时代，在2.0阶段下社会责任的生态服务体系不够丰富，超高净值人群可选择的参与方式较为有限，且又缺乏相应的指导与系统化组织，因此捐款捐赠与主题活动成为主流方式。捐款捐赠创建或参与基金会参与社会影响力主题活动其他设立慈善信托社会责任与社会影响力投资67%40%8%6%1%1%41%20%在一定程度上已参与其中没听说过听说过且了解听说过但并不了解24%15%有所了解缺乏了解超高净值人群参与社会影响力创造的主要方式在创造社会影响力方面，超高净值人群的参与情况在有所了解的人群中，55%已经采取行动，说明超高净值人群的行动力极强占比较低，预计未来有较大提升空间来源：兴业银行超高净值客户社会责任调研。图5|两成以上的超高净值人群参与过社会影响力创造，但以捐款捐赠为主波士顿咨询公司 兴业银行2021年12月中国超高净值人群社会责任白皮书202112慈善基金会和慈善信托也开始进入超高净值人群视野：受访超高净值人群中有8%创建或参与基金会，1%表示已经设立慈善信托。2016年慈善法颁布以来，社会组织、企业、商业银行、信托公司均加速布局慈善信托业务，但与美英相比，在税收优惠上尚有差距。我国在法律上已经明确规定慈善信托可享受税收优惠政策，但执行上缺少细则导致落地困难。未来仍需从原则性规定转向具体落地，从而推动慈善信托的快速发展。虽然社会责任与影响力在国内尚属于新兴的投资概念，但已经有6%积极践行社会责任的超高净值人群开始在投资决策中考虑社会影响力因素。在国内经济高质量发展的需求、2018年A股被纳入MSCI新兴市场指数并开始对纳入的企业进行ESG研究和评级、“3060”双碳目标的提出等驱动因素的影响下，国内社会责任与影响力投资热度持续高涨，显示出广阔的发展潜力。在企业方面，超过七成的超高净值人群所经营企业已对社会责任建设表示关注，但仅三成左右的企业实际开展了企业社会责任建设工作（参阅图6）。综合来看，企业参与度有限的原因主要有三点：一是过去一段时间，中国大多数企业仍处在做大做强阶段，更关注经济价值的创造和经济责任的实现，大部分企业尚未将社会责任与企业长期发展战略相结合；二是在政策层面，我国通过关于劳动者、消费者、环境保护等方面的法律法规对企业进行约束，但尚未实现企业社会责任单独立法，对企业社会责任的范围和定义有待进一步明确；三是社会的监督作用仍有待加强，尚未形成足够的外部驱动力推动企业履行社会责任。但随着当前一代创业家逐渐进入退休和交接的窗口，基业长青势必引起他们的关注，企业也会更加注重社会责任建设以树立良好的社会形象。未来，企业家践行社会责任的能动性将逐步提升。30%已着手开展企业社会责任建设关注过但尚未有所行动暂未关注43%27%在已关注该领域的企业中，60%尚未采取行动，仍采取观望态度超高净值人群所经营企业社会责任建设开展情况来源：兴业银行超高净值客户社会责任调研。图6|超过70%的企业已经关注社会责任体系建设，30%的企业已采取具体行动波士顿咨询公司 兴业银行2021年12月中国超高净值人群社会责任白皮书202113从海外市场来看，美国较早将利益相关方作为重要概念纳入公司法，目前已有30个州在公司法中加入企业社会责任相关内容；欧盟对公司社会责任信息披露做出强制性规定的指令，已于2016年底转化为各国的本国法律；印度在2013年将企业社会责任条款列入公司法，是全球首个对企业社会责任支出进行强制性规范的国家。虽然美国、欧盟、印度在社会责任方面积累了有益经验，但同样尚未达到系统完善，仍存在法律作用发挥有限的问题。我国在2014年党的十八届四中全会上明确提出“加强企业社会责任立法”已经指明方向，需结合国外经验与我国国情，通过出台综合性企业社会责任法律等方式，解决企业社会责任立法界定不明晰、相对分散的问题。2.2 核心驱动：内生价值观与政策引导是超高净值人群践行社会责任的主要动机调研中，有55%的超高净值人群以价值观契合为参与社会责任与影响力的主要动机，说明大部分超高净值客户主要由内生因素驱动。一方面，超高净值人群作为社会的个体组成部分，内心认为有责任为实现人民对美好生活的向往做出贡献；另一方面，他们也相信发挥个人力量践行社会责任能够切实地产生效果。未来可通过引导更多的超高净值客户深入理解社会责任与影响力的内涵，宣传践行和参与所带来的广泛社会价值，提高超高净值客户践行社会责任的广度与深度。超过四成的受访者表示响应政府号召、顺应政策要求是促使其参与的核心驱动力。相较于西方国家，中国百姓对于政府信任度更高，愿意积极响应国家的政策与号召，国家对于践行社会责任的配套政策制定和传达获得了积极成效。相较之下，以追求投资收益为主要考量因素的超高净值人群占比较少。仅有30%的超高净值人群参与的动因是把握风口进行机遇投资，25%的受访者希望通过可持续财富管理和投资降低风险。由此可见，当前追求财务回报并非国内超高净值人群的核心诉求（参阅图7）。2.3 参与意愿：超高净值人群参与社会责任与影响力的意愿逐步升温作为近年来新兴的可持续投资方式，社会责任与影响力投资在国内政策导向中展现出巨大的发展潜力，已成为践行社会责任与影响力的重要途径之一。九成以上的受访者愿意在财富管理的过程中考虑社会责任与影响力因素，由此可见，超高净值人群参与社会责任投资的意愿强烈。同时，对于投资以外践行社会责任与影响力的方式（如捐款捐赠、基金会、慈善信托等），近六成受访者愿意投入1%及以上的总资产，更有超过两成的受访者愿意投入3%及以上的总资产（参阅图8）。根据胡润百富中国高净值人群公益行为白皮书，慈善对家波士顿咨询公司 兴业银行2021年12月中国超高净值人群社会责任白皮书202114族传承最大的作用在于文化和价值观的传承，“公益基金+慈善信托”正是家族慈善的主流践行模式。我们预计未来几年，随着社会责任与影响力理念的普及，相关政策制度的逐步健全完善以及全社会对于共同富裕社会形态的价值认同，超高净值人群在以公益基金和慈善信托为代表的主流慈善践行模式上的参与意愿及投入规模将大幅提升。43%是未来风口，获取投资收益响应政府号召/顺应政策要求30%与自己的价值观相符降低投资风险亲友、媒体、咨询机构等推荐55%其他25%3%1%超高净值人群践行社会责任、创造社会影响力的主要动机超高净值人群中，让益投资理念为主财务投资型动机占比相对较低来源：兴业银行超高净值客户社会责任调研。图7|内生价值认同与政府号召是超高净值人群践行社会责任行动的两大核心动因可投资产总量的5%以上37%42%可投资产总量的1%以下7%15%可投资产总量的13%可投资产总量的35%73%总是考虑有时考虑不会考虑18%9%超高净值人群在财富管理时是否会考虑社会公益建设等因素超高净值人群在社会公益建设/影响力投资领域投入的资产规模58%的超高净值人群愿意在社会公益责任领域投资1%以上的总资产来源：兴业银行超高净值客户社会责任调研。图8|九成以上超高净值人群在财富管理时主动考虑社会公益建设等因素，超半数愿意在社会公益建设上投入1%以上的总资产波士顿咨询公司 兴业银行2021年12月中国超高净值人群社会责任白皮书2021152.4 关注领域：生态环境是超高净值人群关注的热点领域从个人财富管理和企业社会责任建设两个角度来看，生态环境（如生物多样性保护）、资源能源、污染、气候等话题均为超高净值人群的重点关注领域，其背后有多方面的因素：2020年来全球各地气候变化、自然灾害和新冠疫情给投资者敲响了全球经济脆弱性的警钟，对可持续发展和投资的关注度日渐升温；同时，近年来国家在战略层面引导生态保护与污染防治并重，政策频出，为积极应对气候变化作出部署。“十四五”规划首次提出“生态文明建设实现新进步”的目标，2021年10月中国发布了首部生物多样性保护白皮书，2021年也是2060碳中和战略提出后的第一年；从社会责任与影响力的宣贯角度来看，近年来也更重视生态、环保、低碳等社会可持续发展主题。同时，疫情还将公众注意力转移至社会责任相关问题上。就企业社会责任建设的视角而言，有15%的超高净值人群关注员工福利与健康，是个人财富管理视角的近两倍（参阅图9）。从顶层设计和监管趋势来看，未来社会责任领域还将受到更多的关注：共同富裕等话题受到广泛讨论，同时国内还在不断强化对反垄断、反不当竞争的监管力度，力求形成高效规范、公平竞争的市场环境，更好地保障消费者权益。预计未来超高净值企业家对员工福利健康以及消费者权益的重视程度将进一步提升。4%51%4%平等与反歧视污染防治生态保护捐赠扶贫及慈善资源能源利用员工福利与健康消费者权益商业道德风险合规4%企业治理能力信息披露其他65%60%52%气候影响38%33%31%8%15%7%8%7%8%5%6%1%3%3%3%2%3%2%45%个人财富管理企业社会责任建设超高净值人群在践行社会责任方面感兴趣的领域生态环境相关领域来源：兴业银行超高净值客户社会责任调研。图9|生态环境相关话题是超高净值人群及所经营企业最感兴趣的领域与环境和社会责任相比，超高净值人群对公司治理领域的关注度较低。在国外市场，公司治理属于影响资本市场表现的重要因素，而国内企业对公司治理的重视程度和治理水平还处于起步阶段，未来在监管要求下还将不断建立和完善公司治理机制。波士顿咨询公司 兴业银行2021年12月中国超高净值人群社会责任白皮书2021162.5 关键挑战：了解不足、缺乏指导和活动资源成为践行社会责任的主要挑战目前，超高净值人群践行社会责任的主要掣肘来源于了解不足、缺乏相关指导和活动资源。在受访群体中，35%的超高净值人士对社会责任与影响力投资了解较少、不敢贸然尝试，30%表示缺乏专业指导意见，22%表示缺乏可靠的合作渠道和优质活动资源（参阅图10）。35%缺乏优质的影响力投资产品信息缺乏专业方案和指导意见了解不深，不敢冒险尝试缺乏靠谱的