中国建筑行业2020年度回顾及未来展望.pdf

中国建筑行业2020年度回顾及未来展望2021年8月3概述一、全球建筑行业概览 1、全球建筑行业上市公司排名 2、市值排名前30的全球建筑企业 3、本国以外收入前30强分析 4、2020年财务业绩二、中国建筑企业近年发展趋势 1、国际化业务 2、多元化业务开展 3、公募REITS对建筑行业影响分析三、中国建筑行业企业分析 1、中国建筑企业财务业绩表现 2、中国建筑企业上市公司排名四、中国建筑企业海外并购分析 1、建筑工程行业并购交易整体概况 2、建筑工程行业并购交易特征 3、建筑工程行业海外并购面临的主要挑战五、中国建筑企业“十四五”展望 1、建筑行业“十四五”展望：紧抓大势，顺势而为六、可持续建筑：中国建筑业与碳中和 1、建筑业与气候变化 2、中国建筑业气候行动 3、总结与建议联系我们456101214151618192123323536373839404445474849目录中国建筑行业2020年度回顾及未来展望|目录4我们欣然呈列 中国建筑行业2020年度回顾及未来展望，我们旨在通过对全球建筑行业的总体概况分析，并重点分析中国建筑行业2020年度的发展及未来的展望，帮助您了解和评估未来几年中国建筑行业的相关挑战和机遇，本出版物还考虑了位于不同国家的德勤专业人士的意见和建议。概述通过海外建筑行业对标，我们识别和列出全球主要的上市建筑企业，并提供宏观经济预期和行业趋势方面的见解，分析了业内主要企业的主要财务指标，对收入、市值、国际分布、多样化、盈利性、债务及其他财务比率方面均进行了考察。2020年，全球前100名的建筑企业销售总额增长3.7%，而市值减少6.0%。从中国建筑行业的相关企业近几年的发展趋势来看，我们关注到“国际化”和“多元化”是中国建筑企业的两个关键词。在“国际化”方面，2020年，在新冠肺炎疫情、西方主要经济体对外政策失衡的冲击影响下，中国建筑企业的国际化进程受到较大影响，目前虽然中国国内疫情已经得到有效的控制，但在世界其他国家和地区，疫情形势依然严峻，尽管如此，投资和发展基础设施仍然是全球主要国家提振经济的重要解决方案，本出版物从中国建筑企业国际收入占比、新签海外合同额等维度对相关企业进行了比较分析；在“多元化”方面，各建筑企业一方面利用自身资源和能力在投资、设计、运营、服务等实现纵向一体化的经营，另一方面，也在房地产开发、资源开发、装备制造、物流等领域实现相关多元化的横向发展，本出版物对10家中国主要建筑行业上市公司的多元化经营和侧重领域进行了汇总。除此之外，公募REITs的正式出台对于建筑行业也有着深远的影响，本出版物就公募REITs对建筑行业的影响进行了详尽的分析。作为本出版物的重点，我们对10家中国主要建筑行业上市公司在2020年的表现进行了回顾，包括这些企业的财务业绩表现及上市公司从收入、市值等不同维度的排名情况进行了比较分析。2020年，10家中国主要建筑企业销售总额增长13%，而市值减少14%，同时，受新冠疫情影响，10 家中国主要建筑企业海外收入总额下降7%。本出版物对10家中国主要建筑企业上市公司的近五年数据进行排名，并综合整体业务收入、海外业务收入及市值等指标进行了分析。中国建筑行业海外并购作为“一带一路”走出去重要的实践行动，近年来交易规模和金额保持稳定。在新冠肺炎疫情下，中国建筑行业的的海外并购出现放缓迹象，但在“3060”碳达峰及碳中和等倡议的背景下，中国建筑企业需要制定寻找碳排放密集度较低的新材料、新技术或全产业链等能使企业实现自身碳达峰及碳中和的时间表，这些会激励建筑企业通过并购的形式寻求解决方案，本出版物就中国建筑行业在海外并购中面临的挑战及未来趋势进行了分析。2021年是“十四五”的开局之年，全球发展百年变局，不可预测性加剧成为宏观环境的主基调，尤其在当前全球“新冠疫情”大流行背景下，全球政治与经济不确定性进一步增加，使得全球化秩序正进入新的调整阶段，持续变化性、不可预测性将成为“十四五”时期的核心关注点，在“十四五”发展的时代背景下建筑行业何去何从？在实现碳中和的愿景下，中国建筑业如何实现减排并推动多产业、全价值链绿色发展？本出版物亦给出我们的观点。我们希望您能对本出版物中对全球建筑业的分析感兴趣，也希望其中的详细信息能帮助您了解和评估未来几年的相关挑战和机遇。一如既往，我们欢迎您就任何相关话题提出想法和建议。中国建筑行业2020年度回顾及未来展望|概述5一、全球建筑行业概览中国建筑行业2020年度回顾及未来展望|一、全球建筑行业概览6全球建筑企业100强企业(以下简称“全球建筑100强”)2020年取得的总收入(见图1.2)金额为1.51万亿美元，较2019年增加3.7%。按地理区域分类，收入最高的公司来自中国、欧洲(尤其是法国和西班牙)、日本、美国及韩国；这些公司分别占总销售额的48%、22%、13%、8%及5%。全球建筑100强中，接近一半的企业记录的销售额实现增长(按美元计)，且18家企业实现两位数增长。相反，有25家企业报告称收入萎缩超过10%。1、全球建筑行业上市公司排名至于全球建筑100强的股市表现，其总值从603,132百万美元下跌至566,797百万美元(-7.4%)。尽管美国及韩国建筑业市值呈明显增长(分别为16%和22%)，但仍不足以抵销中国及日本各建筑企业经历的两位数下跌(见图1.1)以及欧洲各建筑企业所经历的4.7%的下跌。像往年一样，中国建筑，其于2020年报告的收入约为234,000百万美元，引领榜首。第二三名则由中国中铁及中国铁建包揽，约占全球建筑100强总收入的34%(见图1.2)。按企业数量分析，欧洲在该行业占比最大，且有41家集团位列前100名。全球建筑100强中欧洲公司的销售总额较上年减少了7%，金额为325,304百万美元，市值减少了5%。就收入而言，Vinci、ACS及Bouygues(分别位列第6、第8及第9名)为欧洲最大的建筑企业(见图1.2)。值得注意的是，法国企业Vinci报告的销售额仅为第一名中国建筑的五分之一，但其市值在全球建筑100强企业榜单中却引领榜首(见图2.1)。按企业数量分析，日本排名第二(15家)。全球建筑100强中日本公司总销售额为199,506百万美元，增长4.7%(见图1.2)。最大的两家日本公司Daiwa House Industry和Sekisui分别排名第7和第13，主要集中在住宅建筑。该行业内存在大量美国企业，其中有14家位列前100名(图1.1)。全球建筑100强中美国公司的总收入有所减少(-1.7%)，但市值却大幅上涨16%。最大的两家美国企业Lennar和D.R.Horton分别排名第12和第15，其销售额超过20,000百万美元(见图1.2)。对于韩国，排名靠前的企业有Samsung C&T、Doosan和Hyundai E&XC，按收入排名均为前30名企业。这三家韩国企业2020年的收入有所减少，但尽管全球建筑100强中韩国公司总销售额整体减少3%，其市值却大幅增长了21.7%。榜单中的其余企业均为来自印度、澳大利亚、加拿大、阿联酋、土耳其及墨西哥等地区的中型企业，其总销售额约占全球建筑100强总收入的4%。这些公司中，只有印度企业Larsen&Toubro报告其收入超过10,000百万美元。中国建筑行业2020年度回顾及未来展望|一、全球建筑行业概览7资料来源：Global Powers of Construction(GPoC)2020(2021年7月)彭博社和公司公开财务信息国家百强企业数量2020年收入(美元，百万)收入变化%(2019-2020)汇率 变动影响%(2019-2020)2020年市值 (美元，百万)市值变化%(2019-2020)澳大利亚18,577 (27.5%)(19.6%)5,830 14.2%奥地利222,511 (2.1%)(8.7%)4,685 15.2%比利时13,680 (9.3%)(11.1%)2,587 (6.5%)巴西11,307 (14.9%)11.4%1,758 (26.1%)加拿大27,949 (18.7%)(17.9%)3,759 (22.8%)中国11721,959 12.5%13.5%101,310(14.0%)丹麦11,995 (1.8%)(1.2%)788 28.9%芬兰13,505 (7.7%)(9.5%)1,261 (9.8%)法国3107,651 (8.1%)(9.5%)80,925(9.1%)德国11,175 (28.6%)(35.1%)291 0.0%希腊34,791 (8.7%)(15.0%)3,320 16.2%印度121,255 5.3%6.9%15,059 (46.3%)以色列12,400 18.3%48.5%2,063 27.5%意大利15,736 (3.9%)(5.8%)1,608 0.0%日本15199,506 4.7%2.7%77,747(15.6%)墨西哥14,394 (17.5%)(7.6%)3,462(42.5%)荷兰317,136 (0.9%)(2.9%)2,792 (6.2%)挪威14,052 (2.5%)4.3%1,742 (5.2%)葡萄牙12,775 (13.0%)(14.7%)396 (20.6%)韩国780,795 (2.9%)(2.1%)33,071 21.7%西班牙771,098 (4.7%)(8.4%)44,033 (7.1%)瑞典432,919 3.6%(4.4%)18,160 12.8%瑞士14,248 (4.7%)(10.0%)750 0.0%台湾11,886 0.1%(4.6%)1,036 6.7%泰国11,729 (13.7%)(13.3%)195 (26.1%)土耳其23,330 (25.4%)(18.8%)6,381 (3.3%)阿联酋13,371 5.9%5.9%608 (16.0%)英国1142,031 (17.7%)(17.1%)42,639 (3.0%)美国14127,228 (1.7%)(2.1%)108,541 16.2%合计1001,510,990 3.7%0.1%566,797(6.0%)图1.1：全球建筑企业100强(按国家统计)中国建筑行业2020年度回顾及未来展望|一、全球建筑行业概览82020排名公司国家2020年收入(美元，百万)收入变化%(2020-2019)收入变化%(2020-2019,本币)2020年市值(美元，百万)市值变化%(2020-2019)1中国建筑集团有限公司(CSCEC)中国233,91913.8%13.7%30,957 (6.8%)2中国中铁股份有限公司(CREC)中国141,18014.6%14.6%18,297 (8.4%)3中国铁建股份有限公司(CRCC)中国131,8519.7%9.6%15,058 (20.9%)4中国交通建设集团有限公司(CCCC)中国90,45213.1%13.0%14,975 (21.4%)5中国冶金股份有限公司(MCC)中国57,95218.2%18.2%3,662 (21.4%)6VINCI法国49,382(8.2%)(10.0%)55,904 (9.3%)7DAIWA HOUSE INDUSTRY CO.日本40,2887.8%5.7%16,496 (21.8%)8ACTIVIDADES DE CONSTRUCCION Y SERVICIOS,S.A.(ACS)西班牙39,905(8.7%)(13.4%)9,461 (22.1%)9BOUYGUES法国39,627(6.7%)(8.5%)15,663 (3.1%)10上海建工集团(SCG)中国33,50512.6%35.6%4,072 (9.9%)11SAMSUNG C&T CORP.韩国25,595(3.0%)(1.8%)20,718 34.9%12LENNAR CORP.美国22,4891.0%1.0%23,721 25.9%13SEKISUI HOUSE日本22,14913.0%11.8%14,883 44.7%14LARSEN&TOUBRO LTD.(L&T)印度21,2555.3%6.9%15,059 (46.3%)15DR HORTON美国20,31115.4%13.1%27,529 41.8%16OBAYASHI CORP.日本19,0673.7%1.6%6,166 (14.6%)17EIFFAGE,S.A.法国18,642(10.9%)(10.0%)9,358 (16.4%)18KAJIMA CORP.日本18,4943.9%1.8%5,274 (31.1%)19SKANSKA AB瑞典18,232(0.2%)(7.2%)10,521 12.9%20STRABAG奥地利16,847(4.0%)(11.2%)4,188 17.3%21TAISEI CORP.日本16,1088.2%6.1%6,480 (36.0%)22FLUOR CORP.美国15,668(9.5%)(9.5%)2,247 (15.1%)23SHIMIZU CORP.日本15,6204.0%2.0%5,981 (12.2%)24DOOSAN韩国15,282(3.9%)(2.7%)651 (20.9%)25华夏幸福基业股份有限公司(CFLD)中国14,659(3.7%)(3.8%)7,713 (37.2%)26DAITO TRUST CONSTRUCTION日本14,5901.7%(0.3%)6,391 (36.7%)27HYUNDAI ENGINEERING&CONSTRUCTION CO.LTD.(HDEC)韩国14,375(3.0%)(1.9%)3,830 (6.1%)28JACOBS ENGINEERING美国13,5676.5%6.5%12,227 1.5%29AECOM美国13,240(34.4%)(34.4%)6,571 11.1%30IIDA GROUP HOLDINGS日本12,8956.3%4.2%4,005 (23.3%)31PULTEGROUP美国11,0368.1%8.1%11,490 9.6%32BALFOUR BEATTY英国11,0162.6%2.2%2,545 6.4%33SUMITOMO FORESTRY日本10,155(14.0%)(15.6%)2,331 (7.4%)34DAELIM INDUSTRIAL CO.LTD.韩国8,6994.5%6.0%2,653 (2.7%)35LENDLEASE澳大利亚8,577(27.5%)(19.6%)5,830 14.2%36GS ENGINEERING&CONSTRUCTION韩国8,575(4.0%)(43.0%)2,778 30.1%37HASEKO日本7,781(3.2%)(5.0%)3,144 (15.9%)38ROYAL BAM GROUP NV荷兰7,777(3.6%)(5.5%)570 (30.9%)39ACCIONA西班牙7,392(8.2%)(10.0%)7,826 35.4%40VOLKERWESSELS荷兰7,365(0.9%)(2.9%)1,972 0.0%41NVR美国7,3291.5%1.5%15,077 9.0%42FERROVIAL西班牙7,2436.9%4.7%20,249 (9.1%)43FOMENTO DE CONSTRUCCIONES Y CONTRATAS,S.A.西班牙7,0310.1%(1.9%)4,401 (8.5%)44TOLL BROTHERS美国6,937(2.0%)(2.0%)5,350 (4.6%)45DAEWOO ENGINEERING&CONSTRUCTION CO.韩国6,832(7.9%)(6.0%)1,881 11.6%46PEAB AB瑞典6,80619.2%6.3%3,218 8.8%47四川路桥建设集团股份有限公司中国6,761(11.4%)0.0%3,301 89.5%48NCC AB瑞典6,131(0.4%)(7.4%)1,961 11.5%49河北建设集团有限公司中国5,801(2.4%)(3.6%)961 (12.2%)50SALINI IMPREGILO SPA意大利5,736(3.9%)(5.8%)1,608 0.0%51PORR AG奥地利5,6643.7%0.0%497 0.0%52TUTOR PERINI CORP.美国5,31919.5%19.5%658 1.7%图1.2：全球建筑企业100强(按收入排名)中国建筑行业2020年度回顾及未来展望|一、全球建筑行业概览92020排名公司国家2020年收入(美元，百万)收入变化%(2020-2019)收入变化%(2020-2019,本币)2020年市值(美元，百万)市值变化%(2020-2019)53PENTA-OCEAN CONSTRUCTION CO.LTD.日本5,2788.0%5.9%1,507 14.0%54SNC-LAVALIN INC.加拿大5,229(27.1%)(26.4%)2,988 (26.2%)55SACYR,S.A.西班牙5,19511.3%9.1%1,493 (12.1%)56TODA CORP.日本4,7713.6%1.6%1,790 (4.9%)57MAEDA CORP.日本4,4871.1%(0.9%)1,366 (18.5%)58GRUPO CARSO墨西哥4,394(17.5%)(7.6%)3,462 (42.5%)59KIER GROUP PLC英国4,379(24.5%)(22.4%)196 (10.5%)60SUMITOMO MITSUI CONSTRUCTION CO.LTD.日本4,3457.4%5.3%699 (37.4%)61BARRATT DEVELOPMENTS PLC英国4,308(30.1%)(28.2%)6,251 (15.4%)62PERSIMMON PLC英国4,270(8.4%)(8.8%)12,048 5.8%63IMPLENIA AG瑞士4,248(4.7%)(10.0%)750 0.0%64VEIDEKKE ASA挪威4,052(2.5%)4.3%1,742 (5.2%)65MORGAN SINDALL PLC英国3,892(0.7%)(1.2%)969 (0.8%)66CFE比利时3,680(9.3%)(11.1%)2,587 (6.5%)67TAYLOR WIMPEY PLC英国3,579(35.4%)(35.7%)8,251 (2.0%)68GRANITE CONSTRUCTION INC.美国3,5607.3%3.3%1,220 (35.4%)69YIT OYJ芬兰3,505(7.7%)(9.5%)1,261 (9.8%)70PRIMORIS SERVICES CORP.美国3,49112.4%12.4%1,328 22.8%71HAZAMA ANDO CORP.日本3,4787.1%5.0%1,234 (7.6%)72ORASCOM CONSTRUCTION LTD.阿联酋3,3715.9%5.9%608 (16.0%)73中国中材国际工程股份有限公司中国3,247(8.0%)(8.0%)1,832 5.3%74OBRASCON HUARTE LAIN,S.A.西班牙3,234(2.4%)(4.4%)216 (36.6%)75BELLWAY PLC英国2,809(32.1%)(30.7%)4,114 (7.9%)76MOTA ENGIL SGPS葡萄牙2,775(13.0%)(14.7%)396 (20.6%)77AECON GROUP INC.加拿大2,7194.3%5.3%772 (5.9%)78KELLER GROUP PLC英国2,646(9.9%)(10.3%)688 (4.0%)79富力控股有限公司中国2,63262.9%62.8%483 6.1%80BERKELEY GROUPS HOLDINGS英国2,464(36.2%)(35.1%)7,192 4.7%81ELECTRA LTD.以色列2,40018.3%48.5%2,063 27.5%82MYTILINEOS HOLDINGS希腊2,169(14.1%)(15.8%)1,989 26.8%83PER AARSLEFF HOLDING丹麦1,995(1.8%)(1.2%)788 28.9%84HEIJMANS NV荷兰1,99411.3%9.1%250 39.0%85CTCI CORP.中国台湾1,8860.1%(4.6%)1,036 6.7%86INFRASTRUCTURE&ENERGY ALTERNATIVES INC.,美国1,75320.1%20.1%348 427.4%87JM AB瑞典1,7506.0%(1.4%)2,461 19.2%88ITALIAN-THAI DEVELOPMENT PUBLIC CO.LTD.泰国1,729(13.7%)(13.3%)195 (26.1%)89TEKFEN HOLDING AS土耳其1,672(35.0%)(19.7%)826 (31.2%)90ENKA INSAAT VE SANAYI AS土耳其1,659(12.4%)(12.4%)5,555 3.0%91GEK TERNA希腊1,60323.8%0.0%879 0.0%92HANJIN HEAVY INDUSTRIES&CONSTRUCTION CO.LTD.韩国1,4362.8%4.1%560 55.9%93STERLING CONSTRUCTION CO.INC.美国1,42726.7%26.7%520 33.3%94GALLIFORD TRY PLC英国1,413(22.0%)(19.9%)163 (81.7%)95MRV ENGENHARIA巴西1,307(14.9%)11.4%1,758 (26.1%)96COSTAIN GROUP PLC英国1,255(15.0%)(15.3%)222 (3.0%)97BAUER AG德国1,175(28.6%)(35.1%)291 0.0%98MATRIX SERVICE CO.美国1,101(22.3%)(22.3%)254 (53.2%)99GRUPO EMPRESARIAL SAN JOSE SA西班牙1,0992.4%0.4%387 9.5%100ELLAKTOR SA希腊1,019(28.5%)(29.9%)452 10.5%合计1,510,990 3.7%0.1%566,797(6.0%)资料来源：Global Powers of Construction(GPoC)2020(2021年7月)彭博社和公司公开财务信息注：变动百分比根据2019年财务报表中的总销售额计算，不考虑任何后续重述。中国建筑行业2020年度回顾及未来展望|一、全球建筑行业概览102、市值排名前30的全球建筑企业 2020年，由于新冠疫情产生的不确定性导致建筑企业市值总体下降6%。股市表现因地区而异，尽管不足以抵销中国及日本各建筑企业经历的两位数下跌以及欧洲各建筑企业下跌的4.7%，但美国和韩国地区增长明显。图2.1：全球建筑企业100强(按市值排名)。排名公司国家2020年市值(美元，百万)2019年市值(美元，百万)市值变化%(本币)1VINCI法国55,90461,670(9%)2中国建筑集团有限公司(CSCEC)中国30,95733,213(7%)3DR HORTON美国27,52919,42042%4LENNAR CORP.美国23,72118,84326%5SAMSUNG C&T CORP.韩国20,71815,35635%6FERROVIAL西班牙20,24922,266(9%)7中国中铁股份有限公司(CREC)中国18,29719,969(8%)8DAIWA HOUSE INDUSTRY CO.日本16,49621,088(22%)9BOUYGUES法国15,66316,156(3%)10NVR美国15,07713,8359%11LARSEN&TOUBRO LTD.(L&T)印度15,05928,031(46%)12中国铁建股份有限公司(CRCC)中国15,05819,025(21%)13中国交通建设集团有限公司 (CCCC)中国14,97519,062(21%)14SEKISUI HOUSE日本14,88310,28245%15JACOBS ENGINEERING美国12,22712,0511%16PERSIMMON PLC英国12,04811,3916%17PULTEGROUP美国11,49010,48510%18SKANSKA AB瑞典10,5219,31713%19ACTIVIDADES DE CONSTRUCCION Y SERVICIOS,S.A.(ACS)西班牙9,46112,141(22%)20EIFFAGE,S.A.法国9,35811,200(16%)21TAYLOR WIMPEY PLC英国8,2518,421(2%)22ACCIONA西班牙7,8265,77835%23华夏幸福基业股份有限公司(CFLD)中国7,71312,279(37%)24BERKELEY GROUPS HOLDINGS英国7,1926,8665%25AECOM美国6,5715,91511%26TAISEI CORP.日本6,48010,121(36%)27DAITO TRUST CONSTRUCTION日本6,39110,098(37%)28BARRATT DEVELOPMENTS PLC英国6,2517,393(15%)29OBAYASHI CORP.日本6,1667,217(15%)30GRUPO CARSO墨西哥3,4626,019(42%)合计435,994464,908(6%)2020年，前30强企业的总市值435,994美元，跌幅6%(见图2.1)。就地理分布而言，榜单中最多的为美国企业(6家)，而日本和中国均为5家。同时值得注意的是，榜单中还包括11家欧洲企业。市值的变动因地理区域不同呈现显著差异。前30强企业中，所有美国企业的市值均呈现增长，而所有中国企业的市值却出现下跌，这与除Sekisui House 以外的所有日本企业市值的变动趋势是一致的。鉴于2020年建筑企业的股市表现呈现差异，我们有必要按地理区域做更具深度的分析，具体如下：资料来源：Global Powers of Construction(GPoC)2020(2021年7月)彭博社和公司公开财务信息中国建筑行业2020年度回顾及未来展望|一、全球建筑行业概览11亚洲企业前30强中，中国及日本企业较2019年呈现明显萎缩，总市值分别下跌16%和14%。2020年，在全球建筑30强中按销售额排名靠前的中国企业的市值均出现大幅下跌。2020年，除Sekisui House的市值大幅增长45%外，纳入分析的日本企业均取得较差业绩。2020年，韩国企业Samsung C&T Corp的市值大幅增长35%，排名提升至第五位。与之相反，Larsen&Toubro在2019年前30强榜单中排名第三，其市值在2020年狂跌46%，使其在2020前30强榜单中排名跌至第11位。欧洲企业前30强中欧洲企业的总市值共下跌6%。然而，我们应注意到英国企业Persimmon、Berkeley和瑞典企业Skanska市值的增加，以及在2019年未入围前30强的西班牙企业Acciona取得35%大幅增长。尽管2020年市值下跌9%，但Vinci在市值方面仍居榜首并且以明显优势压倒与其最接近且销售额引领榜首的竞争对手中国建筑集团。美国企业2020年，美国企业市值显著增长20%。值得注意的是住宅建筑企业D.R.Horton和Lennar得益于该国强劲的住房市场而发生的变化。其市场表现使其在2020榜单中分别位列第3和第4.在这种情况下，同时考虑因地区而异的业绩，尽管新冠疫情对股市的影响导致全球建筑前30强的市值共下跌6%，但随着封锁的解除和对疫情的加强控制，预计2021年将会呈现复苏趋势。中国建筑行业2020年度回顾及未来展望|一、全球建筑行业概览123、本国以外收入前30强分析2020年，由于新冠疫情爆发对经济造成巨大破坏，全球建筑100强在本国以外市场获得的总收入从上一年的19%跌落至本年的17%。新冠疫情对建筑行业企业的影响程度各不相同，这取决于其业务和主要项目所在地。虽然对经济活动的破坏已成为常态，但建筑工程行业所受的影响却相对有限，这主要是由于建筑工程被公认为是一项必不可少的活动，因此，能在大多数领域持续进行。尽管如此，新冠疫情对全球经济的深远影响对产品和劳动力的可用性造成了影响，因此在某些情况下，可能造成个别项目延期甚至终止。由于2020年出现了低于预期的经济萎缩，国际货币基金组织于2021年4月发布的世界经济展望报告预计2021年的全球经济增长率为6%，预计2022年的全球经济增长率更为稳健，为4.4%。虽然现有估计预测建筑行业会持续增长，但是并非所有公司都可以均衡获利，因为某些子行业如酒店业可能仍然需要时间恢复到正常经营水平。另外，疫情也并非均衡地演变，某些行业在2021年依然会遭受破坏和封锁。由于成功的疫苗接种，其他国家可能在2021年下半年恢复至“常规”经济活动水平。在这种情况下，那些过去制定国际化战略并且严重依赖本国以外国际市场的公司可能遇到以下困难，一方面，来自于他们对其投资关注市场相关的风险进行重新评估；另一方面，来自于某些国家对外国公司实施新的限制措施。中国建筑行业2020年度回顾及未来展望|一、全球建筑行业概览13鉴于该等情况和遭受破坏的经济环境，2020年，全球建筑100强在其各自的国内市场之外取得了约17%的总收入，与2019年19%的国际收入相比有所下降。在过往年度，最为国际化的公司是欧洲的建筑公司(59%)，紧随其后的为韩国(40%)。位于美国的建筑公司仅取得了15%的海外收入，仅有两家国内建筑公司，即Lennar和D.R.Horton上榜。ACS依然为全球建筑100强中最大的国际承包商(与2019年保持一致，在西班牙境外取得了86%的总收入)。其他欧洲的建筑公司，如Vinci，Bouygues和Strabag占据了榜单前四席。(参见表3.1)最后，与过往年度相比，中国和日本的建筑公司在其国内市场具有广泛的影响力，因此，本国以外收入分别只占总收入的6%和10%。但是，近几年中国公司在国际上的影响力显著增加，特别是在非洲、中东、东南亚和拉丁美洲，这部分我们会在本出版物后半部分做详细的分析。事实上，我们按国际销售收入排名榜单的前10强已有两家中国公司，另外还有两家中国公司位列前20强。欧洲的建筑公司最具国际化(59%的收入)，紧随其后的为韩国(40%)，美国(10%)，日本(10%)和中国(6%)。排名公司国家国际收入(百万美元)国内收入(百万美元)国际收入占总收入的百分比1ACS西班牙34,259 5,646 86%2VINCI法国23,212 26,170 47%3BOUYGUES法国16,324 23,303 41%4STRABAG奥地利14,675 2,172 87%5CCCC中国14,272 76,180 16%6SKANSKA瑞典13,747 4,485 75%7CSCEC中国12,983 220,936 6%8DOOSAN韩国9,221 6,061 60%9SAMSUNG C&T韩国8,135 17,460 32%10L&T印度7,023 14,232 33%11CREC中国6,820 134,360 5%12FLUOR(a)美国5,862 9,806 37%13CRCC中国5,606 126,245 4%14EIFFAGE法国4,939 13,703 26%15HDEC韩国4,883 9,492 34%16OBAYASHI日本4,348 14,719 23%17KAJIMA日本4,329 14,165 23%18SEKISUI日本3,576 18,573 16%19JACOBS美国3,408 10,159 25%20AECOM美国3,102 10,138 23%21MCC中国2,582 55,370 4%22SHIMIZU日本1,995 13,625 13%23TAISEI日本1,611 14,497 10%24CFLD中国1,326 13,333 9%25SCG中国970 32,535 3%26DAIWA日本-40,288 0%27LENNAR美国-22,489 0%28DR HORTON美国-20,311 0%29DAITO日本-14,590 0%30IIDA日本-12,895 0%合计209,208 997,938 17%图 3.1：2020 年前30强的全球建筑公司国际和国内收入情况资料来源:Global Powers of Construction(GPoC)2020。(2021年7月)彭博社和公司公开财务信息中国建筑行业2020年度回顾及未来展望|一、全球建筑行业概览144、2020年财务业绩2020年不可避免地受制于新冠疫情的影响，新冠疫情对全球建筑业的财务状况和业绩都产生了影响。由于世界各国对各企业实行封锁限制措施，全球建筑100强的净债务增加15%，利润率下降。新冠疫情的爆发触发了股票市场股价的自由落体，导致全球建筑前30强的总市值较2019年下降了11%。2020年全球建筑前30强的财务业绩并不均衡，因为新冠疫情危机对这些公司经营所在的所有行业和国家的影响程度并不一样。然而，由于总部设在同一地区的全球建筑100强之间存在相似性，可以特别关注以下结论(见图4.0)：就利润率而言，总息税前利润率于2020年从6.2%降至5.7%。与2019年相比，亚洲和欧洲的公司报告了更低的息税前利润率，位于美国的全球建筑100强得益于稳健的国内住房市场，2020年的经营利润率为10%(2019年：6.1%)。净利润占总收入的百分比显示出同样的趋势：虽然全球建筑100强中的美国公司于2020年报告的总利润率为5.5%(2019年：2.8%)，但欧洲和亚洲公司的利润率分别降至2.7%和3.0%(2019年：分别为3.9%和3.7%)。就股息收益率而言，市值下降了11%，加上全球建筑100强已付股息下降5%，导致2020年总股息收益率为5.3%(2019年：5.0%)。就股息收益率而言，亚洲的集团在排名中占主导地位。最后，美国公司获得了最高的净资产收益率(11.8%)，分别比亚洲和欧洲的实体高出约两个和三个百分点。2020年的净债务总额增加了15%，达到2,423.80亿美元。然而，虽然欧洲和亚洲公司报告的净资产收益率与2019年实现的该比率相似，但全球建筑100强中两家位于美国的住宅建筑商Lennar和D.R.Horton能够减少48%的净债务，导致美国公司的总比率为13.4%(2019年：24.4%)。净债务总额的增加和市值的减少相结合，导致2020年净债务与市值的比率为0.68(2019年：0.52)。2020年全球建筑100强的净债务/息税、折旧及摊销前利润(EBITDA)比率为2.7倍，但各地区之间的差异很明显。美国公司报告的比率约为1，欧洲公司达到1.9，亚洲公司的净债务占总息税、折旧及摊销前利润总额的3.2倍。账面价值的增加(10%)，加上股票市场的疲软表现(-11%)，导致市值与账面价值的比率收缩。2020年，全球建筑100强在股票市场上以折价交易(2020年为0.9，2019年为1.1)。按地区划分，美国和欧洲的建筑公司能够达到约2的比率。图4.0 全球建筑企业 30强的财务比率公司类型息前利润/销售额净利润/销售额净债务/净债务权益净债务/市场资本化市场资本化/账面价值企业价值/税息折旧及摊销前利润净债务/税息折旧及摊销前 利润资本 支出/销售额股息收益率净资产收益率亚洲公司5.4%3.0%33.2%1.10.66.13.23.8%8.7%9.8%美国公司10.0%5.5%13.4%0.11.89.50.80