东风汽车股份有限公司财务分析报告.doc

东风汽车股份有限公司财务分析报告 班级:13级Mpacc 学号：132060532 姓名：王赟目录一、 公司简介二、 财务分析 2。1公司偿债能力分析 2。2其他财务指标分析三、 问题及改进建议四、 参考文献一、公司简介东风汽车股份有限公司,(股票代码：600006,股票简称:东风汽车)是经国家经济贸易委员会“国经贸企改1998823号”文批准,东风汽车公司作为独家发起人，将其属下轻型车厂、柴油发动机厂、铸造三厂为主体的与轻型车和柴油发动机有关的资产和业务进行重组，采取社会募集方式设立的股份有限公司。经中国证券监督管理委员会“证监发审199968号文件批准，公司于1999年6月28日成功地向社会公开发行人民币普通股300，000，000股,每股发行价为人民币5。10元，公众股于同年7月27日在上海证券交易所挂牌交易。公司设立时总股本1,000,000,000股,其中发起人出资700,000，000股。公司于1999年7月21日在国家工商行政管理局注册登记，取得国家工商行政管理局颁发企业法人营业执照。公司名称东风汽车股份有限公司经营范围汽车、汽车零部件外文名称DFAC公司性质国企合资总部地点武汉经济技术开发区创业路58号股票代码600006成立时间1998年法定代表人朱福寿2003年东风汽车公司与日本日产汽车公司全面、深度合作,组建国内汽车行业最大的合资公司东风汽车有限公司。2003年12月26日，国务院国有资产监督管理委员会就公司国有股持股单位变更的有关问题作出了批复，根据原国家经贸委有关批复，东风投资对东风汽车有限公司（新设立的中日合资公司）的出资包括其持有的本公司700，000，000股国有法人股，国资委同意将上述国有股变更为东风汽车有限公司持有。2004年2 月18日，中国证监会”证监公司字2004 8 号 同意豁免东风汽车有限公司因持有本公司国有法人股而应履行的要约收购义务。2004年至今，东风汽车有限公司为公司的控股股东。经营范围：汽车（小轿车除外)、汽车发动机及零部件、铸件的开发、设计、生产、销售；机械加工、汽车修理及技术咨询服务。公司股票简况公司股票简况股票种类股票上市交易所股票简称股票代码A股上海证券交易所东风汽车600006公司报告期内注册变更情况注册登记日期2013年12月23日注册登记地点中华人民共和国国家工商行政管理总局企业法人营业执照注册号100000000032008税务登记号码42060670689187x组织机构代码70689187-x二、财务分析 总体数据简介 （单位:亿元）东风汽车2014。3201320122011总资产201。69201。92186。02194。09所有者权益（含少数股东权益）78。1277。5775。1475.20总负债123。57124。35110.88118。89总债务50。5157。0650.2647。17营业总收入43.37193.06177.00213。93经营活动净现金流-8.31-5.173.63-6。17资产负债率61。2764.5959。61%61。26%（一）偿债能力分析 偿债能力是指企业利用经济资源偿还债务本金和利息的能力。对企业偿债能力进行分析，对企业投资者、经营管理者和债权人都有着十分重要的意义。企业有无支付现金的能力和偿还债务的能力是企业能否生存和发展的关键。因此，企业有无偿债能力，是投资者、债权人以及其他企业利益相关者都非常关心的问题。企业偿债能力和企业的资金协调性、资本结构情况一起反映企业的财务状况.企业的偿债能力不但决定企业的借款能力,而且影响企业的信誉,会给企业的生产经营带来直接影响。通过对偿债能力的分析能揭示企业风险的大小。1、 短期偿债能力(指企业用流动资产偿还流动负债的保障程度） （1）流动比率=流动资产/流动负债 （单位：亿元)流动资产流动负债流动比率2013年135。92108。641.252012年114。4496。041。192011年127.98115。491。11（2） 速动比率=（流动资产-存货)/流动负债流动资产存货流动负债速动比率2013年135。9217。47108.641。102012年114。4424。6496。040。942011年127.9825。63115。490.89（3） 现金比率=（货币资产+交易性金融资产)/流动负债货币资金交易性金融资产流动负债现金比率2013年42。190。47108。640.392012年40。10096.040.422011年35.400115。490。31（4） 趋势分析 (单位：亿元)项目2013年2012年2011年流动资产135.92114。44127。98其中:货币资金42.1940.1035.40应收账款6.477.387.91存货17。4726。6496。04流动负债108。6496。04115。49流动比率1.251。191。11速动比率1.100.940.89短期偿债能力指标分析图从以上2个表中可以看出，虽然公司连续3年的流动比率呈逐年上升态势,但都在制造企业2。00标准值以下；速动比率也一样，逐年增加.在2013年达到1。10，超过1.00标准值。这说明公司的短期偿债能力逐年提高。原因是公司各年流动资产增长速度快于流动负债的增长速度。致使流动比率逐年上升。可以看出，近3年来公司货币资金小有增长，而存货却一路走低，公司的流动负债也有所降低.因此,流动比率和速动比率双双提高。如上表所示,流动比率按照制造企业标准值来看还是较低，公司的短期偿债能力还是有所欠缺。但是从速动比率和现金比率来看,公司的存货和应收账款在流动资产中所占的比例较小，定期资本的结构比较良好,立即支付短期债务还是有能力的,短期中不存在破产的危险.2、 长期偿债能力 (1）资产负债率=负债总额/资产总额资产总额负债总额资产负债率2013年124.35201.9264。592012年110.88186。0259。61%2011年118.89194。0961。26 一般情况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强.在我国,资产负债率一般不应该超过75,在国际上,适宜的水平是40-60。从上表我们得知，公司的负债率2012年较低为59。61，2013年有所上升为64。59,总体来看，指标结构合理,也发挥了财务杠杆的作用,长期偿债能力不错。（2） 股东权益比率=资产总额/所有者权益总额资产总额所有者权益总额股东权益比率2013年124.3577。571。602012年110。8875.141.482011年118。8975.201。58 公司的股东权益比例在2013年有所上升，接近2。00的合理范围。说明公司资本结构较为合理,长期偿债能力不错。 （二）其他财务指标分析 2011年-2014。3月公司期间费用 （单位：亿元）2014年第一季度2013年2012年2011年销售费用2。8012.2810.7912。78管理费用2。2911.7310.477.73财务费用0.020.06-0。290。34三费合计5。1223。9520。9820.17营业总收入43。37193。06177。00213。93三费收入占比11.8112.40%11.85%9.43 从上表我们可以看出,2013年公司期间费用为23.95亿元，三费收入占12。40，较2012年小幅上升约0。55个百分比。从三费结构来看,随着公司中期票据的发行,有息债务规模大幅度增长。2013年公司利息支出为0。56亿元,由于公司仍有可观的利息收入，其2013年财务费用仍为负值。2013年随着公司汽车销量的增加及公司对渠道维护力度的加大，公司销售费用同比增长13.81%.2013年公司的管理费用为11.73亿元，同比增章12。03，主要是公司为应对排放标准升级，加大了新产品的研发力度。现金流量表分析 （单位：亿元）2014年第一季度2013年2012年2011年经营活动现金流入44.95173。00187.48192。68经营活动现金流出53。26178。18191.11198。85经营活动净现金流8。31-5。173。63-6.17投资活动现金流入1.9214。867.1817。00投资活动现金流出2。767.027。8913。18投资活动净现金流0.847。840。713.82筹资活动现金流入1.104。7019。868。10 其中：吸收投资0。01 借款0.030.320.851.98筹资活动现金流出1。794。987.6512.25 其中:偿还债务0。090.370。722。15筹资动净现金流0。69-0。2812。214.15从上面公司斤年的的现金流量表可以看出，公司经营活动现金流依然紧张，补充营运资金及进行对外投资依赖于外部。经营活动现金流方面，2011年2013年以及2014年第一季度,公司的经营活动净现金流分别为6。17亿元、-3.63亿元、-5.17亿元和-8。31亿元.2011年以来持续为负,主要是由于公司的经销商近年来资金紧张，使得票据支付货款的比例较高，公司应收票据大福增加所致。投资活动现金流方面，2011年2013年以及2014年第一季度，公司的投资活动净现金流分别为3.82亿元、-0。71亿元、7.84亿元、-0。84亿元。近年来投资活动现金流出主要用于公司的项目投资和理财投资。2011年，公司的投资活动现金流为金流入，主要是由于当期公司处置汽车分公司资产和股票基金等.2013年投资活动现金为净流入且规模较大,除分红外，主要是当年年底公司子公司郑州日产处置其所有的部分食物资产和土地资产所致.筹资活动现金流方面,2011年2013年以及2014年第一季度,公司的筹资活动净现金流分别为-4。15亿元、12.21亿元、0。28亿元、0。69亿元。公司借款规模较小，但大量使用银行承兑汇票和信用证需要维持一定数额的保证金,公司保证金的流入和流出一直保持一定的规模。2012年公司筹资活动现金流为净流入，主要是因为公司发行了10亿元中期票据所致.总而言之，2011年以来,受经销商现金汇款比例较低等元素，公司经营活动净现金流持续为负. 三、 问题及改进建议 经过上述的分析，可以看出,股份汽车公司, 经营活动净现金流持续为负。2011年以来，受宏观经济形势及经销商现金回款比例降低等因素的影响，公司的经营活动净现金流持续为负，使公司面临一定的流动资金压力.同时,在市场份额方面,我国新实施的排放标准的严格执行短期内使公司轻卡产品销量面临冲击.近期，有关部门对轻卡套牌现象组织了严查,部分未达标车俩退出市场,且自2015年1月1日起，国 标准将在国内全面实行，短期内，公司的轻卡产品销售将面临冲击。综上所述，我认为公司应该在以下几个方面进行改进： （一）、提高偿债能力 1、 注重资产质量的提高。正常经营的状态下，企业资产总额一般是大于负债总额的,由于资产质量好坏有制约性，其变现能力存在差异,导致偿债能力产生强弱差异,因此,提高各类资产的质量是提高企业偿债能力的基础。 对公司来说，首先应加强存货的日常管理，安排好生产与销售，在正常生产的同时减少原材料库存,大力售出产成品，尽力防治存货积压，由于存货本身变现能力低，过多会占用资金，直接影响偿债能力；其次，也应加强应收账款的管理，赊销时要认真对比收账的成本与新增的盈利，及时关注相关客户的信用状况，监督应收账款的回收情况，由客户的差异制定科学合理的收账政策，谨防应收帐款过大；还要科学地长期投资、购置资产，投资前应细致地预测项目的前景、分析投资的风险及回报情况,避免盲目投资;购置资产时要与企业的实际需要相联系,防止固定资产闲置过多，占用资金。2、 科学举债与优化资本结构、降低财务风险紧密相联。当前市场竞争尤其激烈，很多企业的资金链都相对紧张,现今资本市场举债的方式种类繁多,不再是过去的向银行贷款单一方式，可以向资金市场拆借、使用商业信用，甚至是通过发行企业债券、引进外资等方式，但不同的筹资方式，其资金的使用成本、对企业资本结构的影响、风险程度、灵活性也各不相同,对改变企业的资本结构也有着非常重要的意义。因此，企业一定要事先进行合理的筹划，根据借款的多少、负债的期限长短、紧迫性、结构特点、可承担利率的高低等等，将各种举债方式的优缺点与企业自身的实际需要、承受能力、未来可能产生的收益、以及对自身资本结构的风险影响程度相结合，来慎重选择最适合自己、风险最小的筹款方式，这样才能将不能偿债的风险降到最低点. 3、选择合适的举债方式,制定合理的偿债计划。我们身边往往出现很多这样的情况，很多企业的破产倒闭不是资不抵债，却是因为缺乏合理的安排,导致不能按时偿还债务,事先应制定合理科学的偿债计划.企业平时正常的经营管理、资金的运作都应与偿债计划紧密相连.制定偿债计划首先要求财务报表提供的相关信息必须准确可靠，并根据相关的债务合同、契约悉数逐一地列明债务具体到期时间、金额、利息等，结合企业实际经营情况、资金收入，将每笔债务支出对应到相应的资金，做到量出为入,有备无患，让企业的生产经营计划、偿债计划、资金链三者之间能充分配合，尽量使企业有限的资金通过时间及转换上的合理安排，依次满足日常经营及每个偿债时点的需要。 （二）、改善资本结构，提高利用财务杠杆获利的能力 1、提高自身的信用等级，改善与各大银行之间的关系,争取更多的外部长期借款。 2、提高自身的商业信用形象，争取获得经销商的支持,得到更有利的还款计划,利用短期借款的长期化来提高财务杠杆的质量. （三)努力降低成本费用,增加企业利润 通过内部技术改造,加快技术创新，增加产品的技术含量，掌握核心技术，形成独具特色的核心产品，从而降低生产过程中的成本，推动企业在行业中取得超过平均利润的利润. 通过供应商之间关系的改善和联合，降低外购原材料过程中产生的成本，增加企业利润。在支出管理方面下功夫，加强物资的内部控制，提高原材料的利用率,降低制造成本，增加企业利润。提高劳动生产率，加强内部管理，提高产品质量，开发新产品,进行产品更新换代，调整产品结构等措施，降低成本增加利润，把原材料等价格上涨引起的成本上涨在内部消化掉。 (四）、加强和推广企业间的合作，形成有利的竞争联盟，提高整体抗风险能力近年来，由于外部市场竞争不断加剧,使得企业的风险不断加大，那么在这种情况下，要想使企业立于不败之地，不仅要通过内部技术改造来提高自身的竞争力，而且应该不断加强与其他企业之间的合作，尤其是在技术联合开发、营销网络共享、共建物流平台,战略性相互学习等方面的合作，进而形成有力的竞争联盟。