乳制品行业供应链分析及金融服务方案.doc

北京银联信投资顾问有限责任公司 行业供应链融资方案
——乳制品行业供应链分析及金融服务方案
>>>2013年07月31日 第42期
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本期导读
乳制品是以乳为主要原料，经加热干燥、冷冻或发酵等工艺,加工制成的固体或液态食品.乳及乳制品被誉为“最接近于完善的食品"，富含蛋白质、氨基酸、维生素和钙，具有极高的营养价值，是增强国民体质最直接的食品。随着我国居民收入水平、生活水平的提升,人们对生活质量的要求不断提高,乳制品的消费量将逐渐提升，我国的乳制品消费增长存在较大的发展空间。
同时，最新数据显示:2012年1—12月全国规模以上乳制品制造行业企业数量为649家，乳制品制造行业资产合计174，413，616。00千元，同比增加12。64％；实现销售收入246，536，457.00千元，同比增加14.29％；完成利润总额15,955,424.00千元，同比增加21.69％；乳制品制造行业整体从业人数243，409。00人，同比增长5。33%。
此外需要指出，当前乳制品行业已经进入奶源、产品、渠道全产业链竞争的阶段。由于乳制品企业“轻奶源重销售”的策略引发了乳制品安全问题的爆发，使企业开始加大奶源建设；由消费升级所带来的乳制品消费的多样化、高端化使得企业开始注重产品生产环节。我们预计未来乳业公司将会在奶源、产品、渠道全产业链各个环节展开全方面竞争。
基于以上情况，本期《行业供应链融资方案》将结合乳制品行业产业链全景,为读者介绍乳制品行业的供应链金融服务方案的相关内容，重点给出供应链金融产品以及金融服务方案的具体应用，使各家银行全面把握乳制品行业中的授信机遇，以求对开展乳制品行业的相关融资服务提供支持与帮助。
本报告力求数据精准、方案详实、案例典型，并实现使用性和可行性的有效统一,谨此希望我们的产品能够给大家开展乳制品行业供应链业务带来更加切实的帮助,提供更加有价值的信息。
本期目录
第一章 乳制品行业产业链分析 1
一、乳制品行业的定义及分类 1
二、乳制品行业产业链全景图 2
三、乳制品行业产业链特征分析 5
四、乳制品行业相关政策分析 18
五、乳制品行业发展趋势预测 20
第二章 原奶供应商供应链金融服务方案 22
一、原奶供应商金融需求分析 22
二、原奶供应商金融服务思路 22
三、原奶供应商供应链金融产品应用 23
四、原奶供应商供应链融资服务方案 28
第三章 乳制品加工企业供应链金融服务方案 30
一、乳制品加工企业金融需求分析 30
二、乳制品加工企业金融服务思路 30
三、乳制品加工企业供应链金融产品应用 30
四、乳制品加工企业供应链金融服务方案 34
第四章 乳制品经销商供应链金融服务方案 36
一、乳制品经销商金融需求分析 36
二、乳制品经销商金融服务思路 36
三、乳制品经销商供应链金融产品应用 37
四、乳制品经销商供应链金融服务方案 40
2013年3季度《行业供应链融资方案》行业播报 45
第一章 乳制品行业产业链分析
一、乳制品行业的定义及分类
随着国民经济的发展和人民生活水平的提高，越来越多的人们把乳制品特别是牛奶作为日常生活中的一种营养品食用,因此，乳制品行业的工业总产值也不断增加,在国民经济中的比重也不断得到提高.
（一）乳制品行业的定义
乳制品是以动物(主要为牛和羊）乳及其制品为主要原料,经加热干燥、冷冻或发酵等工艺制成的液态或固态产品。乳及乳制品富含蛋白质、氨基酸、维生素和钙,有极高的营养价值,长期食用有益身体健康。
目前存在的乳制品包括：液体乳类（杀菌乳、灭菌乳、酸牛乳、配方乳)；乳粉类（全脂乳粉、脱脂乳粉、全脂加糖乳粉和调味乳粉、婴幼儿配方乳粉、其它配方乳粉）；炼乳类（全脂无糖炼乳、全脂加糖炼乳、调味／调制炼乳、配方炼乳）;乳脂肪类(稀奶油、奶油、无水奶油）；干酪类（原干酪、再制干酪）;其它乳制品类（干酪素、乳糖、乳清粉等）.
（二)乳制品行业的分类
本报告所分析的乳制品行业是指《国民经济行业分类》(GB/吨4754—2002）中的食品制造业（行业代码为14）下的一个子行业，属于液体乳及乳制品制造这一小类,其行业代码为1440.乳制品的种类很多，主要分为六大类：
(1）液体乳类：主要包括：杀菌乳、灭菌乳、酸牛乳、配方乳等；
（2)乳粉类:主要包括全脂乳粉、脱脂乳粉、全脂加糖乳粉和调味乳粉婴幼儿乳粉；其他配方乳粉；
(3）炼乳类:主要包括全脂无糖炼乳(淡炼乳).全脂加糖炼乳、调味炼乳、配方炼乳等；
（4）乳脂肪类：主要包括稀奶油、奶油和无水奶油;
(5）干酪类：主要包括原干酪、再制干酪等；
（6)其他类：主要包括干酪素;乳糖；乳清粉；浓缩乳清蛋白等。
图表 1：乳制品产品生产过程示意图（以牛奶为例）
数据来源：银联信
二、乳制品行业产业链全景图
产业链是指从一种或几种资源通过若干产业层次向下游产业转移。最终以各种产品形态供各种消费者使用的整个路径。乳品业是一个涉及农业、畜牧业、工业和服务业的特殊产业,具有较长的产业链.包括草原生态、饲料、畜牧、物流、加工包装、商品批发及零售、健康生活习惯培养、健康知识传播等环节。
由下图可以看出，我国乳品业具有比较完整的产业链.但是,这是一条由乳品加工企业占主导地位的产业链.乳制品行业的上游产业主要包括畜牧业、饲料业、交通运输业等；下游产业主要是乳品销售企业，包括超市、零售商、专卖店等，主要面向最终消费者.
图表 Error! Bookmark not defined.：乳制品行业产业链全景图
小规模农场
小规模农场
中规模农场
大规模农场
现代乳业
生产基地
普通奶站
奶牛养殖
小区奶站
设备包
装材料
乳品加工
广告物流
分销网络
乳制品
代理商
直销
零售商
专卖店
送奶
到户
超市
消费者

数据来源：银联信
从价值增值看,乳品价值链是一个“U”形的微笑曲线。其主要增值环节包括奶农奶场、产品研发、加工企业和销售等。此外，各种物流也参与了各个环节的价值增值.具体来看，乳制品行业产业链各节点特征如下：
图表 2:乳制品行业产业链各节点特征分析
产业链
各链节特征
上游:奶源供应
(1)散养占总饲养比重大，规模化养殖比例小；缺乏优良品种；加工能力弱;奶源区域分布不均,主要分布在北纬15度以北的中温带季风气候区;华北、东北和西北草原地区，集中了全国70％以上的奶牛和原奶；
(2）奶站成为连结奶农与加工企业的特殊利益体，具有一定的话语权与定价权；
（3）下游企业对此链节关注少，投入不够。
中游：乳品加工
（1）市场集中度较高，但竞争实力不强；
（2）技术与设备差异不大;外资垄断包装材料供应；
（3）产品主要有液态奶、酸奶、奶粉、黄油、奶酪和冰激凌,液态奶为主要品种;北部以生产常温奶为主,南部以生产保险奶为主;
（4)产品差异化程度低。
下游:乳品销售
(1)市场结构具有双寡头垄断特征,各企业市场份额与其规模、品牌、营销能力相关;
（2）高等产品消费者以国内大中型城市居民为主，其中三大消费区域带内（长三角、珠三角、环渤海地区)竞争十分激烈；
(3）国产乳品市场份额很高，进口乳品主要占据高端市场.
数据来源：国家统计局 银联信
此外,乳品加工企业间的三个竞争阶段：第一,资源与市场竞争;第二，综合成本竞争;第三,产品产异化竞争.而供应链能否协调发展是企业的核心竞争力所在.
图表 Error! Bookmark not defined.:乳制品产业链协调发展的具体内容
供应链重要的环节
核心任务
物流半径
保鲜要求
奶源与奶源成本控制
原奶成本最优化要素：
（1）奶牛与奶产量；
（2）饲料与饲养成本；
（3）奶源控制成本。
加工成本最优化要素：
（1）奶源成本；
（2）产能利润率；
（3）设备与包装成本；
（4）相关物流成本。
营销成本最优化要素：
（1）产品与目标市场选择；
（2）相关物流成本；
（3）销售模式与渠道选择；
（4）广告与促销成本；
（5）销售组织设计。
奶源供应
加工基地布局
与加工成本控制

需求把握
与销售成本控制

乳品加工
乳品销售
成本最优化要素
加工基地布局：
（1）加工基地与市场一对一模式（保鲜乳品）；
（2）加工基地与市场一对多模式（常温乳品）。
奶源决策：

巴氏奶

酸奶

冰淇淋

UHT奶
奶粉
需求把握：
（1）产品决策；
（2）市场决策。
决策流程

数据来源：银联信
注:供应链协调发展的根本目的是成本最优化；决策过程的一般顺序为：①产品与市场决策；②奶源配合；③加工基地布局。
三、乳制品行业产业链特征分析
（一）乳制品行业产业链现状分析
1。乳制品行业现状分析
（1）行业经营规模及效益分析
截至2012年12月末,全国乳制品制造行业规模以上企业数量达到649家。2012年1—12月，全国乳制品制造行业实同比增长7。13％,完成销售收入2465。36亿元,同比增长6。47％。
图表 Error! Bookmark not defined.：全国乳制品制造行业规模分析
单位:千元、人、家、％
时间
企业数量
从业人数
资产总计
负债合计
从业人数
同比
资产总计
同比
负债合计
同比
2011年1—12月
643
230713
7。29
154315372
18。88
87927024
19。31
2012年1-3月
642
231960
6。29
158498737
18.41
89168224
15。74
2012年1-6月
639
237131
5。94
167531110
18.16
95384747
15。65
2012年1—9月
642
238218
5。94
174302596
17。8
98459905
13。52
2012年1—12月
649
243409
5。33
174413616
12。64
95817851
7。56
数据来源：国家统计局 银联信
(2）区域竞争力排名分析
我国乳制品制造行业企业的区域分布较为分散。2012年1-12月，内蒙、黑龙江省、山东省、河北省、广东省五区域企业数量合计占全国乳制品制造企业总数的41。76%，在我国乳制品制造行业区域分布中相对较多.
同时，内蒙、黑龙江省、山东省也是我国乳制品制造行业销售收入的主要贡献区域,完成销售收入占全国比重分别为13。32%、12。53％、10.71％,另外，河北省、广东省虽然企业数量不多,但销售收入占全国比重较高，分别为7。83％、6.26%，五区域合计占全国比重的50。64%.
在利润来源方面，内蒙、黑龙江省、山东省、广东省不仅是销售收入主要贡献区域,也是行业利润的重要来源区域。2012年1—12月，各区域实现利润总额占全国比重分别为14。01%、13。6％、11。72％、10。3%；此外,上海市也是我国乳制品制造行业的重要利润来源,实现利润总额占全国比重分别为10.91%，五个区域实现利润总额合计占比达60.53%。
图表 3:2012年全国乳制品制造行业规模对比分析
单位：千元、家、%
区域
销售收入
利润总额
总资产
企业数量
总额
同比
总额
同比
总额
同比
全国
246536457
14。29
15955424
21.69
174413616
12.64
649
内蒙古区
32834488
—6.01
2235108
15。67
38984762
5.94
65
黑龙江省
30884466
5.16
2170019
12。57
19418960
6.06
65
山东省
26406701
35.99
1869219
19。84
14374080
25。22
79
河北省
19295301
6。87
1211428
3。74
8562981
22。22
34
广东省
15430679
19。65
1642705
21。09
10770051
15.22
28
上海市
15139073
16.29
1740232
29。84
10095364
23.42
8
陕西省
12500940
20.73
413206
-305。14
4450505
9。83
41
辽宁省
11177293
26。28
778815
34。84
9724716
51。74
16
河南省
9954115
20。42
760903
5.98
4079635
25。19
44
北京市
8372636
8。46
47430
—48.43
7261471
-3.6
8
江苏省
8356120
47.55
298072
—47.63
6674142
9。64
27
安徽省
5694423
14.96
261897
8。37
2837253
11。77
12
四川省
5168234
9.35
297733
33.36
2991980
3。65
16
湖北省
4803383
17.77
159877
34。71
2272594
—10.41
10
浙江省
4430718
33。54
271799
97.31
2596911
9。23
17
宁夏区
4368707
69.16
168238
79。93
2836402
3。33
19
山西省
4098104
-3.62
237642
17。7
2570040
—0.29
17
天津市
3869334
29。73
49655
-347.94
2951395
34。26
14
湖南省
3368405
3.2
205998
22。43
3570851
21。54
16
新疆区
3365310
13.14
206625
42。48
3440217
21。91
28
云南省
2816013
28。99
153842
48。27
1831726
20。18
14
江西省
2674150
25。29
187903
45.36
1694208
3.21
8
重庆市
2658513
26。28
49221
62.82
1354688
—1。13
4
吉林省
2568353
14。46
73589
—28.67
1499871
6.79
13
广西区
2065587
16.12
203717
14.1
2907280
14.69
14
甘肃省
1690072
53。45
94219
58。5
1708417
26.91
13
福建省
1114769
—12.76
50957
-27。68
769192
-33。7
9
青海省
724091
17.44
66793
26。78
1008728
18。21
5
贵州省
558585
16。57
22132
11。46
871827
14。21
0
西藏区
110984
32.18
21194
76.91
274878
96.38
0
海南省
36910
13
5256
141。88
28491
10。74
0
数据来源：国家统计局 银联信
（2）不同规模企业竞争格局分析
全国乳制品制造行业企业集中度较高，37家大型企业完成销售收入占全行业的比重为39。2％。中型企业数量153家,完成销售收入占比为32.14％，小型企业459家,完成销售收入占比28。66％。
在偿债能力方面,小型企业长期偿债能力较强，资产负债率为54。13%,大型短期偿债能力较强，利息保障倍数为20.81。
在盈利能力方面，大型企业较强,销售毛利率为28.67％,销售利润率和资产报酬率分别为6。83％和8。63％,与之相比，小型企业略差，小型企业销售毛利率为18。3%，低于大型企业10.37个百分点。
在营运能力方面，中型企业表现较好，产成品周转天数为8。86，其他营运指标中,总资产周转天数、应收账款周转天数分别为223、33。4。
在成长能力方面,小型企业成长能力较高,完成销售收入同比增长23.07%,其他指标中，实现利润总额同比增长33.71％，资本累计率为23.15%.
总体来看，全国乳制品制造行业大型企业经营水平较好，小型企业略差，中型企业则在不同规模企业中经营水平最差。
图表 Error! Bookmark not defined.：2012年全国乳制品制造行业不同规模企业经营水平对比分析
单位：倍、天、％
指标
大型
企业
中型
企业
小型
企业
全行业
平均水平
偿债能力
资产负债率
54.95
55.67
54。13
54.94
债务股权倍数
121。98
125.57
118。01
121。91
利息保障倍数
20.81
15。13
11.33
15。3
盈利能力
销售毛利率
28。67
22。21
18。3
23。62
销售利润率
6.83
5。99
6。53
6。47
资产报酬率
8。63
9。36
9.76
9.15
营运能力
总资产周转天数
277.06
223
219.07
243.06
流动资产周转天数
155.42
128.65
99。79
130。88
产成品周转天数
14。65
8。86
13。9
12。53
应收账款周转天数
20.93
33.4
21。92
25.22
成长能力
销售收入同比增长率（采用原始数据）
10。98
11。25
23.07
14.29
销售收入同比增长率（经过计算得出)
108。83
—31。54
1.59
6.47
利润总额同比增长率（采用原始数据）
32。55
1。31
33。71
21。69
利润总额同比增长率（经过计算得出）
135.03
—37.97
3。97
7.13
资本累积率
20。54
14.74
23。15
19。51
数据来源：国家统计局 银联信
2。上游行业对乳制品行业的影响分析
“十二五"规划提出要统筹城乡发展，坚持工业反哺农业、城市支持农村。预计未来政府仍然会通过推动奶源价格上涨对奶农进行扶持.因此作为增加农民收入的一种方式,我们预计原奶价格上涨是大势所趋。
中长期看我国原奶价格持续上行压力不大.按照《全国奶牛优势区域布局规划》，到2015年全国优势区域牛奶产量达到5400万吨,占全国总产量的比在未来农产品将保持继续上涨的预期下,CPI保持在高位可能会促使国家对涉及到基本民生的各种消费品进行价格限制.从目前国家采取的措施来看，主要集中在保障各种农产品和蔬菜水果的供应以稳定价格，从好的方面来说，这个可以减缓乳制品成本的快速上涨；负面影响是可能同时会使部分乳制品的价格提升受到限制。因此，乳制品行业的公司应该选择能够有效控制奶源保持成本最优化、高端产品份额较高有利于保持毛利稳定、能通过差异化产品扩大市场份额进而提高定价能力的公司，也就是产业链均衡发展的公司。
3.下游行业对乳制品行业的影响分析
中国目前的现状决定了乳制品的生产、消费在各区域间不平衡,因此常温奶仍然是未来几年发展的重点。我国奶源主要分布在华北、华东、东北地区等牧草丰富的北方地区，如内蒙古、黑龙江、河北、山东等.但乳制品消费主要集中在经济比较发达,消费量大、交通设施便利,乳制品运输方便的东部地区.这就决定了牛奶需要进行远距离运输，而且由于乳制品存储的特殊性，在温度较高地区不易保存，中国的冷链系统又欠发达，这是造成中国牛奶消费与发达国家消费习惯巨大差异的主要原因。因此未来一段时间我国消费的乳制品仍多为常温产品而非新鲜产品。
(二）乳制品行业产品需求分析
2012年，国内乳制品加工企业经历了重重考验，但是发展的质量却有了显著的提升。特别是“十二五”规划中提出要实现居民收入增长和经济发展同步、劳动报酬增长和劳动生产率提高同步,中等收入群体持续扩大，这对所有乳制品企业来说都是一个保持快速发展的机会。乐观估计乳制品行业整体增速将超过20％，保守为15%的年均增长速度。
图表 Error! Bookmark not defined.:多种因素推动乳品消费的未来增长
乳品消费
营养意识和
饮食习惯
乳品购买的
便捷程度
收入水平及其
增长速度
国家和地区经济增长
企业销售渠道创新
商业设施
建设

西方饮食习惯影响
政府相关
政策

企业营销
推广

l 收入增长：城镇居民人均收入预期会有8%以上的年均增幅；
l 消费群体扩大：预计城镇人口每年新增2-3千万，每年约1000万新生儿，城市老年人口比例年均递增1个百分点；
l 消费习惯改变：计划生育政策的影响，城市居民饮食习惯的西方化倾向；
l 政府推动：学生奶预计每年新增30万吨；UHT奶需求。

数据来源：银联信
(三）乳制品行业产业链经营特征分析
1。乳制品行业已经进入了从奶源、产品、渠道全产业链竞争的时期
我国的乳制品行业的发展经历了三个时期。居民收入的提高使得乳制品企业开始注重营销渠道建设；食品安全问题的爆发促使乳制品企业开始注重奶源建设；消费升级引起居民对乳制品的需求多样化、高端化,我们认为未来乳制品企业将加大在产品环节的投入力度.因此,我们认为乳制品企业已经进入奶源、产品、渠道全产业链竞争的时期。
图表 Error! Bookmark not defined.:产业链均衡发展引领乳制品行业进入新一轮快速增长
数据来源：国家统计局 银联信
第一个阶段,2000年以前,乳制品行业处于基数低、增长慢的阶段。从1985年至1999年的复合增长率仅7.29％。这个阶段产业链上各个环节都不发达，奶源主要是农户散养，产品结构也很单一，销售网络基本只局限于区域.
第二个阶段，2000年至2008年，是乳制品行业从无到有的外延式扩张阶段.受益于人均可支配收入的大幅增长，奶制品消费需求高速增长，以量为主,蒙牛和伊利等乳制品企业大规模扩张，乳制品销量年复合增长率达到了23％。这一阶段乳制品企业的投入重点在渠道建设，以迅速占领市场为首要目标，实现了不拥有一头奶牛就可以大规模扩大产量，产品种类仍然较单一。
随着乳制品的普及化,乳制品企业之间开始价格混战，乳制品市场处于垄断竞争状态,价格战导致其拼命压低原奶收购价格,但与此同时却订立了高收奶标准,这使得原奶的收购质量不断下降，引发了一系列食品安全问题的爆发。
三聚氰胺事件后，乳制品行业进入第三个阶段,2008年以来乳制品企业开始关注产业链的均衡发展，加大奶源投入力度.消费者开始关注品牌和品质，随着消费需求的提升和消费选择向多样性、高端性发展，乳制品企业已经开始加大对产品环节的投入，越来越多的企业开始生产差异化的产品,作为扩大市场份额的突破口。因此未来乳制品的竞争将在全产业链各个环节展开.
考虑到乳制品消费广阔的市场空间和不断提高的收入水平,我们认为全产业链的均衡发展将引领乳制品行业进入新一轮快速增长期.
2.乳制品企业基于全产业链的竞争力分析
基于以上对乳制品行业发展阶段的分析,我们从奶源、产品、渠道全产业链和经营层面提出了一套对乳业公司独特的评价体系。对乳制品企业在全产业链各个环节的优势进行分析，将具有相同优势的企业分成三类，分别是全国型大规模乳制品企业（全国型）、走差异化产品路线的乳制品企业(差异型）和业绩提升空间较大的企业（改善型）。在乳制品行业整体向上的背景下，每个公司都有很大的自己发展的空间。下面我们试图对各类公司在全产业链各个环节的竞争力进行分析，理清各类企业独特的优势所在，为2013年的投资指明方向。
(1）体系的评价标准
基于以上对乳制品行业发展阶段的分析,我们对全产业链评价体系提出以下评级标准.这套标准包括产业链上奶源、产品、渠道三个环节以及公司经营环节。
图表 Error! Bookmark not defined.:全产业链的评价体系
奶源
奶源结构
规模化牧场和自建牧场占比高
是否充足
控制了奶源带的企业奶源供给充足
产品
产品结构
产品结构高端化、差异化
产能布局
在具备奶源优势的地区进行生产基地建设
渠道
覆盖广度
全国布局还是占据优势，销售渠道是否相互渗透
下沉深度
死否下沉到三四线城镇和农村市场
经营
费用控制
长期看是否有下降空间
激励机制
管理层与公司利益是否一致
数据来源：银联信
下面我们对各个乳制品企业在奶源、产品、渠道全产业链维度和经营层面的优势进行分析，并将根据相同优势划分的三类企业进行分别讨论。
图表 Error! Bookmark not defined.:乳制品企业全产业链优势比较
按竞争优势分类
代表厂商
奶源环节
生产环节
销售环节
奶源模式
占比
是否
充足
优势产品
收入占比
产能
布局
渠道
深度
优势市场
收入占比
全国型
伊利股份
自建牧场、奶联社(50％）合作牧场、农户(50％）
奶源
充足
常温奶、高端液态奶40％、酸奶、奶粉17％
全国,奶源附近都有生产加工基地
已经下沉至全国三四线城镇和农村
销售网络
基本完成全国化
蒙牛乳业
合作规模化牧场(70%)签约农户（30%)
高端产品奶源不足
常温奶54％、高端液态奶、酸奶9%
差异型
皇氏乳业
自建牧场（20%）签约农户（80%）
水牛奶存在供给瓶颈
巴氏奶70％、水牛奶34％
广西
广西及周边省市的重点城市
广西及周
边省市
(99％)
改善型
光明
乳业
自有和大股东旗下牧场(20％）
合作牧场、农户（80%)
核心区域奶源充足
鲜奶16%、酸奶30%
全国,主要在华东
全国28个省市的重点城市
主要是华
东地区
(70％)
三元
股份
大股东旗下
牧场（70％)
规模化农场
（30％）
核心区域奶源充足
鲜奶30%奶粉20％
全国,主要在华北
全国25个省市的重点城市
主要是北京地区（60％)
数据来源:银联信
①全国型乳制品企业在全产业链各个环节均具优势
全国化程度高的乳制品企业在整个乳制品产业链的各个环节均具备优势。他们资金实力雄厚，通过自建、合作规模化牧场的方式控制了大量优质的奶源；在奶源带附近建立生产基地,控制了中国的黄金奶源带，奶源供给充足.根据奶源规模决定附近基地的产能，产能布局更合理，生产的成本也更低。考虑中国未来一段时间的牛奶消费仍以常温产品为主，他们在常温产品上具备竞争优势，更容易进行市场扩张，将充分受益于乳制品消费的提升。而且全国型乳制品企业高端产品比重较高、新产品研发能力强,不仅能够保持收入的高速增长,他们能够利用高端产品将毛利率保持在高位。
全国型的乳制品企业的销售网络已经基本完成了全国化，未来在把握UHT奶优势的基础上继续稳固全国市场的地位。随着渠道的继续下沉，全国型乳企将充分受益于三四线城镇新增的乳制品需求。未来全国型乳企也将逐步通过收购等方式进入区域新鲜产品市场,实现渠道相互渗透.
②差异型乳制品企业在某一类产品上具备绝对竞争优势
这一类企业一般收入主要来自本地市场。奶源中自建规模化牧场的占比相对较小，农户散奶占比较高；产品结构多以新鲜产品为主;销售网络也主要是在本地市场,覆盖面积较小。
但这类企业在生产环节的某一类产品上具备绝对的竞争优势,可以通过新鲜产品在本地市场的深耕细作避开与全国型乳制品企业的直接竞争；同时通过开发差异化常温的产品的方式进军全国市场，填补细分市场的空缺,扩大市场份额,例如皇氏乳业的水牛奶,可以通过这种产品作为拓展全国渠道的突破口。
③改善乳制品企业可通过产品创新、异地收购的方式提高盈利能力
这类企业通常通过与规模化牧场合作的方式控制优质奶源，在优势区域的奶源供给充足；产品通常以新鲜产品为主；销售网络基本覆盖全国的重点城市.但由于产品定位、管理机制等方面的问题,规模一直没有发展起来，收入主要还是来自本地市场。
这类企业在区域中具备绝对的竞争优势，未来将通过继续加强对本地市场奶源和销售渠道的控制构筑进入壁垒，巩固在区域的绝对优势；同时通过增强品牌创新力，加大对常温产品的开发，通过常温产品向区外延伸，例如光明的常温酸奶；或者通过异地收购扩大销售区域。充分利用优质奶源和全国的销售渠道，业绩还有很大提升空间.
（四）乳制品行业的市场结构分析
1.产业进入壁垒分析
所谓进入壁垒是指阻止新企业进入产业的不利因素或障碍.目前乳制品产业的总体进入壁垒并不高。然而随着诸如光明乳业、伊利股份等地方企业迅速成长为特大型企业，市场集中度不断上升，乳制品产业的进入壁垒也随之提高.
①产业规模经济壁垒得到提高
2002年伊利通过增发股票获得8亿多资金,光明通过首发股票获得9亿多资金。过去国家统计局公布大型工业企业名单，没有一家乳品生产企业。但2002年三鹿、伊利、光明、蒙牛、完达山、三元6家乳品生产企业榜上有名，产业内乳业巨头规模经济的增长提高了进入产业的必要资本量门槛。
②关于产品差别化壁垒
乳制品业属于非耐用消费品产业，因广告、宣传活动造成的消费者主观偏好是形成产品差别化的主要原因.产业内企业已经开始重视品牌对产品差别化的影响。尤其是在2008年达到了一个广告费用投放巅峰，伊利大手笔赞助奥运会,蒙牛也在营销费用投入上不相上下,超女的成功更是一个正向的推进.随着几个全国性品牌在消费者中形成主观消费偏好，未来产业新进入者为树立自己的品牌形象必然被迫投入巨额广告营销费用.然而，同时乳制品产业存在产品品种同质化严重问题。根据北京汇源集团聘请著名市场调查公司——波尔顿（中国)商务调查公司对乳业现状进行的调查，市场上除了纯奶、酸奶外,没有一种含蛋白质达2.3％的复合奶。产品同质化现象成为新进入者进入产业的契机。即使在目前市场集中度较高的情况下，新进入者依然可以通过细分市场，开发新品种成功进入产业。
③我国乳制品业有关行业质量标准的绝对费用壁垒比较低
乳制品业属于食品工业，政府对产品品质标准的制订和监测构成重要的产业进入壁垒.目前我国乳制品行业很多标准还是上世纪80年代的标准.专家指出我国的一级奶,在很多国家都判定为不能作为液态奶的原料。同时很多企业用奶粉兑水做还原奶当鲜奶出售。按照国际标准,还原奶必须在包装上标明。产业标准过低和监测不力大大降低了产业的进入壁垒，使许多产品质量无法保证的企业挤入产业内。
2.行业竞争结构分析
按照波特的观点:一个行业的激烈竞争,根据在于其内在的竞争结构。在一个行业中存在五种基本的竞争力量，即：行业中现有企业间的竞争、新进入者的威胁、供应者讨价还价的能力、用户讨价还价的能力、替代品或服务的威胁。这五种竞争力量的现状，消长趋势及其综合作用强度，决定了行业竞争的激烈程度和行业获利能力。
图表 Error! Bookmark not defined.：波特五力模型
数据来源：银联信
①现有企业间竞争
可以将现有竞争企业分为全国性乳制品企业，地方性乳制品企业及国际乳制品企业三个层级。目前,乳制品行业的生产集中度在不断提高，但是中小型企业仍然很多,由于积极响应扩大内需的号召，我国乳制品行业加速发展的轨道—-产、供、销一体化的新型乳制品企业应运而生，这些企业就是所谓的全国性的乳制品企业。主要有上海光明乳业股份有限公司、内蒙古伊利实业集团股份有限公司、内蒙古蒙牛乳业股份有限公司、北京三元食品有限公司、黑龙江完达山乳业股份有限公司、青岛圣元乳业有限公司等。
乳制品市场中，“光明”、“伊利"、“蒙牛”、“三元”几个品牌销量最大,已形成蒙牛、伊利两巨头争霸主、三元和光明争第三的格局。
随着消费的蓬勃兴起以及冷冻运输的普遍运用，越来越多的企业开始尝试进行全国性布点,随着大型乳制品企业全国性扩张战略的快速推动，各地方乳制品企业越来越多受到外来品牌的压力。过去由于乳制品特别是液态奶本身需要保鲜的特点，因此行业中的很多企业一直以区域销售为上，每个地区都有自己的主导品牌,诸侯割据，由于乳业市场规模逐渐递增，潜力逐渐被挖掘，同时三聚氰胺事件后行业格局出现了巨大变化,因此也出现了大量新增资本不断涌入，国内乳制品行业并购频繁发生，行业出现了整合浪潮。目前并购方向主要是国内优势企业与强势品牌对中小企业的并购以及国际风险资本对中国二线品牌的参股和渗透.
国际乳制品市场,尤其是发达国家的乳制品市场已经很成熟。从2000年开始，国际乳业巨头纷纷进入中国，但是由于国内激烈的价格战，中国特殊的消费文化与奶源控制渠道,国外企业在中国发展并不顺利.为了避免同中国企业直接对抗争夺奶源，跨国公司选择了借助国内企业推广自己品牌的合作方式，从产业经营中抽出身来，通过合资收购等资本经营收购的资本经营活动间接控制当地奶源，种种迹象表明，国外乳制品企业一直在为全面进攻中国乳制品市场做准备,他们可能会凭借其雄厚的资本将有价值的品牌买回来，以控制中国的乳制品市场。
总体上看，我国乳制品行业是一个全国性大企业竞争激烈，地方性中小企业填补空缺两种竞争方式并存的竞争格局。在市场资本的推动下，行业集中度不断提高,竞争日渐加剧,价格竞争正在蚕食行业利润,数量化扩张空间正在减少,产业已经进入阶段性成熟期。
②潜在进入者分析
新竞争者的加入必然会打破市场平衡，引发现有竞争者的竞争反应，也就不可避免的需要调入新的资源用于竞争，因此使收益率降低。
三聚氰胺事件发生后，完达山、飞鹤等二三线品牌以其过硬的质量品质，安全渡过了这次考验,并迅速扩大了知名度和市场份额，在消费者心目中留下了千金难买的良好、深刻的印象。目前这些企业正乘胜追击,扩大其生产线,在未来的时间里,很可能成为蒙牛、伊利、光明等三巨头地位的最大威胁者.
“一杯牛奶强壮一个民族”的思想已深入中国普通百姓的心底，传统的饮食营养品消费观念也随之悄悄发生了改变，但是这是否意味着进入乳制品行业就一定有利可图,其实不然,虽然国家会进行结构化干预,但从生产、技术、经济、规模、资本投入因素来看,中国乳制品加工行业进入壁垒依然较低。
随着国内几个大型乳制品企业的发展，消费者对大企业的名牌产品有着强烈的偏好,乳制品市场开始形成消费品牌忠诚度技术壁垒。企业的品牌效应开始成为争夺的焦点，以质量、信誉、服务为核心的品牌竞争日益激烈，品牌效应逐渐发挥为品牌壁垒作用。消费者一旦形成了品牌忠诚将很难改变，企业将这些消费者争夺到建立的新的品牌上来会付出巨大代价，而且周期相当长.
随着乳制品营养知识的宣传及媒体的消费引导，使得消费品的食品安全意识逐渐加强，消费者对卫生质量、包装档次的要求日益提高.潜在进入者要具备安全生产以及品质控制的能力，从乳制品生产的辅助原料，乳的分离,杀菌，冷处理，均质，浓缩，喷雾，发酵，包装及乳制品机械设备的清理与消毒等环节均需要专门设备，并且需要化验室等检测手段对产品质量进行监控。
现今乳制品企业要想站住