财务管理计算题详解.doc

二、计算题（12小题）
1. 甲公司需用一台设备，买价为6200元，可用6年。如果租用，则每年年初需付租金1200元，年利率为8%。试判断:该企业应租用还是购买该设备?解：用先付年金现值计算公式解：计算6年租金的现值得：
V=A×PVIFAi，n×（1+i）=1200×PVIFA8%,6 ×（1+8%）
=1200×4.623×1.08=5991（元）<6200（元）
因为设备租金的现值小于设备的买价，所以企业应该租用该设备。
2. 乙公司刚发行的债券面值100元，期限5年，票面利率10%。采用每年年末付息一次，
到期一次还本的方式，投资者要求的收益率为12%。债券发行价格为90元。 问：
（1）是否应购买该债券？
解：债券的价值V=I×PVIFAi，n + M×PVIFi，n
=100×10%×PVIFA12%,5 +100×PVIF12%,5
=10×3.605+100×0。567=92.75（元）>90（元）
因为债券的价值大于债券的发行价格，所以企业应该购买此债券
（2）若按单利每年计息一次，到期日一次还本付息，是否应购买该债券？
解：按单利每年计息时：债券的价值V=I×5×PVIFi,n+M×PVIFi，n
=100×10%×5×PVIF12%,5+100×PVIF12%,5
=50×0.567+10×0.567=85.05（元）<90(元)
因为债券的价值小于债券的发行价格，所以企业不购买此债券
3. 丙公司发行优先股股票，在未来时间里，每年送股利为10元/每股；假设国库券利率为10%，股票的市场平均收益率为15%，该股票的β系数为1.2；若该优先股市价为70元/股，是否应当购买？
解：根据资本资产定价模型：
=10%+1.2×（15%-10%）=16%
由于优先股的估值为永续年金的估值。则优先股股值为
V=D/Ri=10/16%=62.50（元）<70（元）
因为优先股股值小于优先股市价，所以企业不购买此此股
4. 某公司2010年全年销售收入净额为5800万元，净利润为786万元。试根据以下资料计算其有关财务指标。（单位：万元）

年初数
年末数

年初数
年末数
流动资产合计
850
1060
流动负债合计
470
600
资产总计
1620
1860
负债合计
836
1160
年末流动资产
1060
要求：（1）计算该年年末流动比率、资产负债率和权益乘数；
年末流动负债
600
解：由流动比率公式得：流动比率= = ≈1.77
1160
年末负债总额

1860
年末资产总额
由资产负债率公式得：资产负债率= ×100%= ×100%≈62.37%
年末资产总额
年末资产总额

年末资产总额-年末负债总额
年末股东权益总额
由权益乘数公式得：权益乘数= =

1860
1860-1160
= ≈2.66
销售收入
销售收入
（2）计算总资产周转率、资产净利率和股东权益报酬率。
（年初资产总额+年末资产总额）/2
资产平均总额
解：由总资产周转率得：总资产周转率= =
5800
5800

（1620+1860）/2
= ≈3.33（次）
786
净利率

（1620+1860）/2
资产平均总额
由资产净利率公式得：资产净利率= ×100%= ×100%≈45.17%
净利率

股东权益平均总额
由股东权益报酬率公式得：股东权益报酬率= ×100%
净利率

（年初股东权益总额+年末股东权益总额）/2
= ×100%
786

（784+700）/2
= ×100%≈105。9.3%
5. W公司某年度资产总额为400万元，负债率为45%，债务利率为14％，年销售额为320万元，固定成本为48万元，变动成本率为60％。
要求：（1）息税前收益；（2）财务杠杆系数；（3）经营杠杆系数；（4）联合杠杆系数
80
EBIT
解：（1）由息税前利润公式得：EBIT=S-C-F=320-320×60% - 48=80（万）
80 – 400×45%×14%
EBIT - I
（2）由财务杠杆系数公式得：DFL= = =1.46
320 – 320×60%
S - C

S – C - F
80
（3）由经营杠杆系数公式得：DOL= = =1.6

（4）由联合杠杆系数公式得：DCL=DOL×DFL=1.6×1.46=2.34
6. MS软件公司有项目A、B可供选择，其寿命均为3年，必要报酬率同为15%。项目各年净现金流分别为：项目A: -7500元；4000元；3500元；1500元。
项目B：-6500元；3000元；3000元；3000元。
问：采用净现值法选择，应采纳哪个项目？
（答案：NPVA = -387元；NPVB =349元；选择B项目）
解：由净现值公式得：NPV=未来现金流量的总现值 – 初始投资
则：NPVA=NCF1×PVIF15%,1+NCF2×PVIF15%,2+NCF3×PVIF15%,3 – C
=4000×PVIF15%,1+3500×PVIF15%,2+1500×PVIF15%,3 – 7500
=4000×0.870+3500×0.756+1500×0.658-7500
= - 387（元）
NPVB=NCF1-3×PVIFA15%,3 - C
=3000×2.283 – 6500=349（元）
因为NPVA<0，NPVB>0。故MS软件公司应采纳B项目
7. 某设备买价4000元，使用寿命3年，各年现金净流量为：-4000元；2500元；2500元；2500元。问：该设备在使用期内能给公司带来多少收益率？（答案：39.34%）
解：设该公司的收益率为n。由于该公司每年的NCF相等，则

2500
4000
初始投资额
每年NCF
年金现值系数= = =1.6

经查年金现值系数表得：该设备在试用期间能带来的内含收益率应该在35%~40%之间，

0.107｛
5%｛
现用插值法计算： 折现率 年金现值系数
｝0.096
｝x%
35% 1.696
n% 1.600
0.096
x
40% 1.589

0.107
5
则 = 解得：x≈4.49
故n=35%+4.49%=39.49%
8. w公司目前拥有长期资本8500万元，其中长期债务1000万元，年利率9%；普通股7500万元（1000万股）。息税前利润为1600万元，股权资本成本为15%，所得税税率40%。现准备追加筹资1500万元，有两种筹资方案可供选择：
（1）增发普通股，按时价增发300万股；（2）增加长期借款，年利率12%。
要求：（1）计算追加筹资前A公司的综合资本成本率；
（2）计算追加筹资下，两种筹资方式的每股收益无差别点；
（3）根据目前的财务状况，确定哪种追加筹资方式为优。
S
B
解：（1）A公司的全部长期资本由长期债务和普通股组成，则公司的全部资本成本率即为综合资本成本率。则

V
V
KW=KB× ×（1-T）+KS×
7500
1000

8500
8500
= 9%× ×（1-40%）+15%×
=0.60%+13.2%=13.8%
（2）设两种筹资方式的每股收益无差别点为。
则增发普通股与增加长期债务两种增资方式下的每股收益无差别点为：
（ - I1）（1-T） （-I2）（1-T）
N1
N2
即
1000

1000+300
=
（- 1000×9%）（1-40%） [-（1000×9%）-（1500×12%）]（1-40%）

=
化简得：（-90）×0.6 （-270）×0.6 解得：=870（万元）
1000

1300
1300

（3）当=1600万元时：
增发普通股每股收益=[（1600-1000×9%）（1-40%）]÷1300≈0.70（元）
追加长期债务的每股收益={[1600-（1000×9%）-（1500×12%）]（1-40%）}÷100
≈0.80（元）
故根据目前的财务状况，追加长期债务为优
9. A公司2010年5月1日投资w公司股票100万股，买价4元/每股。预计w公司2011、2012、2013年分配的股利分别为0.30、0.50、0.60元/每股。若A公司欲得到每年20%的收益率，试计算3年后该股票至少要涨到每股多少元才能抛售？
解：设3年后该股票每股的价格为Pn,
则：4=0.30×PVIF20%,1+0.50×PVIF20%.2+0.60×PVIF20%.3+Pn×PVIF20%.3
=0.30×0.833+0.50×0.694+0.60×0.579+Pn×0.579
即4=0.25+0.35+0.35+0.579Pn 解得：Pn=5.28元/股
故3年后该股票至少要涨到每股5.28元才能抛售
10. 某公司因业务发展需要，准备购入价格20万元的一套设备。该设备使用寿命为5年，采用直线法折旧，期满无残值。若5年中每年销售收入8万元，付现成本3万元，所得税税率40%，必要报酬率10%。要求：
（1）计算该设备在试用期内各年的净现金流量；
（2）用NPV方法对此方案作出取舍决策。
解：（1）该公司的每年的折旧额=20÷5=4（万元）
根据每年营业现金净流量公式得
NCF=年营业收入-年付现成本-所得税
=（年营业收入-年付现成本-折旧）×（1-T）+折旧
=（8-3-4）×（1-40%）+4 = 4.6（万元）
故该设备在使用期内各年的净现金流量NCF1-5为4.6万元
（2）因为该公司每年的净现金流量相同。
则：NPV=NCF×PVIFAi,n – C=4.6×PVIFA10%.5 – 20
=4.6×3.791 – 20=-2.56（万元）
因为该公司的净现值<0 ，故此方案应舍去
Q
A
11. 某企业全年需要某种零件5000个，每次订货成本为300元，每件储存成本为3元，最佳经济订货批量是多少？如果每件价格35元，一次订购超过1200件可得到2%的折扣，则企业应选择以多大批量订货？

2
Q
解：（1）由订货成本等于储存成本得：F× = C×
Q
5000

2
Q
即300× = 3× 解得：Q=1000（件）
（2）按经济批量采购时的总成本为：
Q
2
Q
A
TC=订货成本+储存成本+采购成本
=F× + C× +35×A
1000
5000

2
1000
=300× +3× +35×5000=178000（元）
按取得数量折扣时的总成本为：
TC=订货成本+储存成本+采购成本
Q′
A

2
Q′
=F× +C× +A×35×（1-2%）
1200
5000

2
1200
=300× + 3× +5000×35×（1-2%）=174550（元）

故企业应该选择有数量折扣的超过1200件的批量订货
12．某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。该工程当年建成投产。求
（1）该工程建成投产后，分8年等额归还银行借款，每年年末应还多少？
5000
PVAn
（2）若该工程建成投产后，每年可获净利1500万元，全部用来归还借款的本息，需多少年才能还清？

1151.01（万元）
PVIFA16%,8
4.344
解：（1）由后付年金的计算公式：PVAn=A×PVIFAi，n 可得A= = =
5000
PVAn

1500
A′
（2）由（1）后付年金计算公式得：PVIF16%,m= = ≈3.333

经查年金现值系数表得：在银行借款利率为16%下，企业能还清贷款的年限应该在5~6
｝0.059
｝x
0.411｛
1｛
年之间，现用插值法计算：

年数 年金现值系数
5 3.274
m 3.333
0.059
X
6 3.685
0.411
1
则 = 解得：X=0.14

因此企业需5.14年才能还清贷款
13、某公司2008年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元，年初、 应收账款余额分别为200万元和400万元，年初、年末存货余额分别为200万元和600万元，年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7，假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金类资产组成。一年按360天计算。
（1）计算2008年应收账款平均收账期
（2）计算2008年存货周转天数
（200+400）
（3）计算2008年年末流动负债余额和速动资产余额
×360
2
应收账款平均总额×360
（4）计算2008年年末流动比率
（200+600）
2000
赊销收入净额
解：（1）应收账款平均收账期= =
×360
2
存货平均总额×360
=54（天）
1600
销售成本
（2）存货周转天数= = =90（天）

400+0.7M
（3）设流动负债为M，则由题意得，现金类资产=流动负债×现金比率=0.7M
M
则年末速动资产=400+0.7M。则根据速动比率公式得：1.2=
解得：M=800万元
因此年末速动资产余额=400+0.7×800=960（万元）
960+600
年末速动资产+年末存货余额
（4）由（3）知，年末速冻资产余额为960万元。则由流动比率公式得
800
流动负债
流动比率= = =1.95
3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

6
剪辑（仅供参考）