对上市公司股利分配问题的探究教学内容.doc

对上市公司股利分配问题的探究

对上市公司股利分配问题的探究
作者：贾若
来源：《世界家苑·学术》2018年第02期
        摘 要：我国上市公司股利政策一直存在着较多偏差。其主要有不分配现象严重、股利分配水平低、股利分配政策的稳定性和连续性不足，行业之间股利分配差距大等问题。政策法规、不合理的股权结构、公司的盈利状况差异及各上市公司的融资需求等在一定程度上造成了我国上市公司股利政策的缺陷。为了进一步规范证券市场，保障股东权益，应该从完善相关的法律、法规体系；优化股权结构，保障投资者的利益；增强上市公司盈利能力等方面着手，促进我国证券市场的健康稳定发展，为进一步发展我国的经济打下基础。
        关键词：股利政策；稳定性；股权结构
        1.我国上市公司股利分配的现状
        我国仍有大量上市公司不分配股利或少量分配股利。由证监会发布的《上市公司新股发行管理办法》，上市公司再筹集资金的必须环节就是现金分红派息，目的就是要这方向进行改变。这方法在也收获了一系列的成果，所以有上市公司想要拿到增发资格、得到后续融资便会重新选择分配选择，还会采取策略性分配行为，来和该管理办法进行契合，很大程度上降低不分配股利的上市公司的概率。可是这一方法没有在本质上解决这个问题，甚至还有形成持续混乱的势态。我国上市公司的股利分配形式多样化我国进行股利分配，都是送股、资本公积金转增股本、派现与送转股同时实施、现金红利这些方法。证监会主席认为，作为回报投资者最根本的方法，是股份公司制度的应有之意，也是股票内在价格的源泉。对于中小投资者来说，现金分红作为最直接的回报方式，是应该占股利分配的主要地位的。我国上市公司中不分红公司数量多且行业分布广。由大方面观察，不分红的公司遍布各行各业，其中有房地产、建筑业、采矿业、制作业等等，
        这里面制造业的比例居然超过了百分之五十。我国上市公司不仅股利分配水平低下，而且不同行业股利支付水平的差异较大，影响了投资者的投资偏好，会造成证券市场的不健康发展。
        2.我国上市公司股利分配存在的问题
        不分配现象严重。我国公司股利分配不够规范，此中的最严重的是有的公司选择不分配股利。未分配的无非两种可能，其一公司亏损，真实的没有利润来分配；二是公司当年是实现了盈利的，可以分配股利，但依然选择不分派现金股利。上市公司不分配股利的选择大大侵害了股东特别是中小股东的权益，应该得到重视。股利支付水平低。任何企业的资本都来源于两个方面，一是股东，二是债权人。债权人的经济利益以利息的形式得到了有效的保障，而股东的经济利益的取得却依赖于企业的股利分配政策。一直以来，我国上市公司的股利支付水平普遍偏低，尤其是现金股利难以达到合理的分配水平，甚至存在不分配股利的现象，投资者并没有获得相应的投资收益，中小投资者的利益更是受到严重的损害。股利分配政策的稳定性与连续性不足。我国很多很多的上市公司不太重视对投资者的责任，在制定和执行股利政策的时候过于随意，从而让其连续性和稳定性得不到保障，使得股利的支付水平时而高，时而低，变化无常，其目的只是为了跟随市场的炒作，这也从更能体现出了我国证券市场的局限性，即投机气氛很重、有效性很差的现象。
        3.规范上市公司股利分配的建议
        （1）披露信息更加透明化
        第一，若企业在本年度没有分发股利，那么其需要在其年度报告中陈述其不分配股利的原因和企业的独立董事的看法。第二，若企业不分发现金股利，而是通过转增或者送股等的方式进行股利的发放，那么在其年度报告中企业需要清晰阐明转增或者送股后剩余的利润用在什么地方或者预计将要用在什么地方。第三，加大监管力度和惩罚力度，证监会等管理机构要制定严格的措施，要求上市公司严格遵守，对与违反操作的上市公司，进行严厉惩罚。
        （2）建立并加强投资者与上市公司的交流
        为了可以保障中小投资者们的利益，让与上市公司相关的对投资者们有用的信息可以快速及时传达给他们，可以为中小股东与采取低股利政策或者不分配股利的上市公司之间建立一定的信息交流通道。
        （3）建立完善的上市公司分红惩罚机制，运用其大数据资源。当代社会互联网的飞速发展，值得我们利用起来。尤其现在网络大数据的发明，使收集的数据更丰富，更具代表性，同时网络的运用使数据的收集更为快速便捷，证券监管机构可以利用网络发展针对上市企业的信息大数据库，广泛收集市场数据，传递数据以监督上市企业的股利发放行为。从现金分派的角度讲，奖励那些稳定持续分发薪金股利的企业，惩罚那些采取措施躲避现金股利发放，或采取极低股利发放政策的上市企业。例如，奖励措施可采取开辟融资配股等或者其他的通道等；惩罚措施可以对这样的企业予以通报，公布其低配股行为。
        （4）优化资本结构
        企业的资本结构就是其资产总额中权益性资产和债务性资产所占的比例。优化资本很有利于企业的健康成长。优化资本的概念就是让企业的资产比例达到一个最好的状态，就叫最优资本结构。作为一个上市公司，其资本结构对它的发展起着很大的作用。上市公司能够凭借两种方法对资本结构进行优化，分别是每股收益无差别点法和资金成本比较法。每股收益无差别点法一种通过对比来选择最好的资本结构融资方案的方法，企业可以通过债务融资提高经营状况，改善盈利能力的情况是每股收益无差别的每股收益小于企业的每股收，或者每股收益无差别的息税前利润小于企业的息税前利润。
        （5）加强资产运营来提高盈利能力
        不同的资产在会计盈利的计量上有着不一样的作用，上市公司的资产包括货币资金、存货、应收账款等流动资产和固定资产、无形资产等非流动资产。上市公司应通过对各项资产运营的管理，以达到提高会计盈利的目的。
        参考文献
        [1]王玲.中国上市公司股利分配的特征及对策研究[D].西南财经大学，2014.
        [2]文迪.我国上市公司股利分配问题研究[D].山西财经大学，2013.
        [3]邱文椿.我国上市公司中股利分配中存在的问题及对[D].江西财经大学，2013.
        [4]原红旗.我国上市公司股利政策分析[M].中国财政经济出版社，2014.
        [5]朱南苗.国上市公司股利分配政策研究[D].西南财经大学，2015.
        作者简介
        贾若（1995.02.24-今），女，汉族，四川眉山，本科，研究方向：会计学
        （作者单位：成都信息工程大学银杏酒店管理学院）