中国金融总体风险评估报告.docx

中国金融总体风险评估汇报(一)银行业：国有银行体系困境很大程度上是充当渐进改革成本支付者角色，银行体系高度垄断性保证了中国政府对金融资源行政占有和支配权，而任何市场取向改革都是对这种占有和支配权弱化，这是中国国有银行业改革几乎没有起步主线原因。证券业：不能否认个别证券企业遭受挤兑而立即破产，以及通过证券企业之间吞并来延缓问题发生也许性。保险业：中国保险机构在此后5-内，处在最为艰难求生阶段。目前保险机构基本财务状况非常糟糕。未来5-是中国保险机构重新赢得公众信任，以及艰难克服现存危机关键时段。地下金融：中国金融已经出现地上和地下双轨运行现实状况，这是金融改革严重滞后于国民经济发展，尤其是非国有经济发展派生效应。中国地下金融兼具创新性和消灭性，其存在阐明中国金融脱媒已较为严重。资本管制：目前中国资本管制有效性弱化，恰恰反应出，中国开放资本帐户风险并不如人们想象中那么大，此类风险已基本提前释放。中国金融体系总体状态：风险严重尚未失控，但可控程度面临挑战。引子本风险评估汇报覆盖中国银行业、证券业、保险业、地下金融状况、资本管制效能等方面，在给出简要现实状况描述后，即进行主观风险评估鉴定，断定分五级：1、基本没有风险；2、风险适度；3、风险已值得关注；4、风险严重需警惕5、风险损随时也许失控其中表达过渡形态，例如即表达风险处在严重和勉强尚可控制程度，失控也许性增长。此风险评估分类和汇报属于我们直观判断，我们不对因此产生引用承担责任。第一部分:对中国国有银行业风险评估1、中国国有银行系统盈利模式不够清晰。根据1999-四大银行损益平衡表，我们概括出，国有银行体系收入来源依次是：利息收入（69%），金融机构往来收入（17%），国债收益（10%），手续费收入（2%），汇兑和其他营业收入（2%）。而支出则依次是：利息支出（57%），营业费用（22%），各项准备计提（10%），金融机构往来支出（6%），固定资产折旧（3%），其他营业支出（2%）。可见中国国有银行体系高度依赖于存贷款利率差，而金融机构往来收入和支出实际上可以视做国有银行利润虚夸部分。鉴于国债收益不停下降，中间业务界定不清，国有银行体系盈利能力持续弱化。根据中国银行行长刘明康披露，在，中国工商银行资产利润率仅0.13%，中国农业银行为0.01%，中国银行和中国建设银行为0.14%。而同年花旗银行和汇丰银行分别到达1.50%和1.77%。2、中国国有银行系统资本金已经靠近枯竭。四大国有银行资本充足比普遍不佳，他们基本上丧失了依赖自身积累补充资本金也许性。以工商银行为例，在整年工行提取呆账准备金174.6亿元，核销历年多种财务损失106亿元，实现账面利润58.88亿元。假定其不良资产状况此后不再恶化，再假定新增银行资产不带来新资本金规定，那么为静态地补充资本金，工商银行至少需要200亿美元，靠工商银行自身利润积累约需要，因此中国国有银行系统补充资本金只能依赖外部注资。银行名称一级资本(亿美元)总资产(亿美元)资本资产比率(%)净资产收益率(%)资本充足比(%)中国工商银行227.924929.834.722.84.75中国银行170.863827.304.465.18.50中国建设银行138.753058.564.547.63.79中国农业银行159.712625.70NA0.21.44世界前六平均407.857818.125.3429.411.53资料来源:根据英国经济学家7月有关数据整顿而成。3、中国国有银行系统不良资产仍然偏高中国国有银行不良资产比率估算有多种成果。从1994-多项研究来看，这个比率从24%到50%不等，其中，穆迪氏在1999年和摩根大通在研究均显示，中国国有银行系统重构成本也许高达GDP18%，根据公开披露信息，目前国有银行“四大”不仅与世界前20家大银行(不包括中国银行和未提供数据银行)3.27%平均不良贷款率相去甚远，并且也远远高于亚洲危机前东南亚各银行水平(东南亚各国银行在金融危机前不超过6%)。听说在中国国有银行系统不良资产总额和其占银行总资产比重双双下降，国有银行不良贷款比年初下降3.81个百分点。在第一季度，戴相龙多次指出，国有商业银行不良贷款占所有贷款比例为25.37。在7月，戴深入指出，银行不良资产比率又下降了2.25个百分点，总结来说，官方披露目前国有银行系统不良资产比率为23%左右，但未对促降不良资产途径做披露。应当注意是，23%这个数据具有不可比性。一是中国国有银行不良资产比率没有包括已经转移到四大资产管理企业15688亿不良资产，假如加上这一块，估计不良贷款率就需修正为35%；二是中国国有银行对贷款仍沿用“一逾二呆”措施，而非国际通行“五级分类”措施，这也使得名义上不良资产比率较低。值得关注是，国有银行体系困境很大程度上是充当渐进改革成本支付者角色，银行体系高度垄断性保证了中国政府对金融资源行政占有和支配权，而任何市场取向改革都是对这种占有和支配权弱化，这是中国国有银行业改革几乎没有起步主线原因。银行业糟糕状况不应被归咎为其领导人过错，相反，银行各类干部正日益陷入到无过则为功状态。总结：目前国有银行系统一缺乏很好盈利模式；二资本金严重匮乏；三深受不良资产困扰。因此银行体系风险相称巨大，假如以中央银行广义负债指标M2/GDP来观测话，则中国央行名列全球首位。化解这些问题，只有如下渠道：一是撤并营业网点和裁员，这目前已在进行；二是通过政府财政来注资，鉴于中央财政隐性债务压力巨大，财政注资几乎不也许；三是通过银行上市来补充资本金，中国资本市场容量决定了国有银行也许需要分拆而不是整体上市；四是通过引进境外战略投资者来注资，这需要等待大中型国有企业吸取外国资金并购管理条例出台；五是对银行业准入进行放松，引入私人部门注资；六是以直接通货膨胀税强行稀释国有银行不良资产问题。假定在未来内国内产出总值真实增长率保持8%，通货膨胀率也保持在8%；再假定在基年GDP为10万亿元，银行不良贷款2.5万亿，占GDP25%。在维持“双八”目状况下，不良贷款占GDP比例在5年后从25%下降为13%，后下降为6%。国有银行现实状况决定了从长期看，中国金融业承受是通货膨胀压力，怎样制止高通货膨胀发展为恶性通货膨胀是未来重要命题。中国国有银行系统风险程度：风险严重临时可控第二部分：对中国证券业和保险业风险评估1、中国证券机构存在突发性破产严重风险证监会机构监管部主任李小雪称，截至5月底，118家证券企业净资产额为917亿元，不良资产却高达460亿元，不良资产率超过50%。仅就数据而言，中国证券业状况较之国有银行尚且不如。在对87家证券企业审计中，审计意见不洁净占55.17%，其中带解释性阐明占14.94%、被出具保留心见占12.64%，无法表达意见有1家。导致证券企业不良资产十分严重原因大体可以归纳为：一是初期债务继承，初期证券企业脱胎于银行和信托企业，当时银行和信托资金投资于房地产损失严重，在证券企业成立时，被直接划转到证券企业账上。二是资本市场近年来出现剧烈波动，尤其是，中国证券企业投资和经营损失十分严重。三是以固定回报承诺方式进行代客理财导致严重损失。在7月之前，大多数代客理财和委托投资承诺保底收益率均锁定在10%左右。鉴于中国国债市场总体收益率从3.5%一路下滑，因此大部分委托投资资金都进入了股票市场，并遭受严重亏损。四是证券企业自身经营管理状况不容乐观。中国证券企业获得外部注资也许性也不大。第一，目前中国各证券企业已经陆续进行了增资扩股工作，不太也许深入募集股本。第二，外国投资银行对中国券商合资爱好不大。虽然中国已经加入WTO并容许中外合作基金企业设置，但迄今为止，外国投资银行既不清晰中国券商真实财务状况，也不清晰合资后企业在中国资本市场有何业务可做，因此中国券商补充资本金渠道不多。中国券商得以继续维持下去，在于通过两个渠道补充流动性，一是隐蔽银行信贷资金和来自上市企业委托资金；二是挪用客户保证金，据李小雪称，到5月止，仍有18家证券企业在挪用客户保证金。114家证券企业中，有10家超过了10亿元，到达其资产总额42%。目前沪深两市新增投资者速度已经明显下降，上市企业仍然基本上没有但愿赢得投资者尊重，因此券商破产事件随时有也许发生，例如6月7日，中经开已破产，其不良资产据称到达300亿（此数字没有得到中经开清算组证明。）此外，据传鞍山信托、南方证券等财务状况也不佳，已经给地方政府带来财政压力。总结：不能否认个别证券企业遭受挤兑而立即破产，以及通过证券企业之间吞并来延缓问题发生也许性。由于90%以上券商均为国有，这将迫使地方政府为挽救券商，而使自身财政赤字急剧增长。中国证券业风险程度：风险严重随时也许失控2、中国保险机构正试图度过难关。总体上判断，中国保险机构在此后5-内，处在最为艰难求生阶段。目前保险机构基本财务状况非常糟糕。这表目前三方面：第一，中国保险机构盈利能力非常低，靠自身积累化解资本金局限性和不良资产也许性不大。过去3年间，中国保险企业平均资产收益率只有1.19，而根据LomaAccountingandFinancialReportinginLifeandHealthInsuranceCompanies披露，国际行业平均水准则为2.1。中国保险企业净资产占总资产比率只有9.99，而国际同行业平均水准为15%，盈利能力局限性和资本局限性问题已经凸现。第二，中国保险机构不良资产比率难以估计。据中国保监会副主席吴小平在10月份表达，中国各保险企业不良资产总计为114亿人民币，减少6亿。如此看来，中国保险机构不良资产比率仅为4%左右，而事实则也许大相径庭。显而易见事实是：中国市场寿险产品多为固定利率老式型产品，缺乏抵御利率变动风险能力。不幸是，自从1996年以来中央银行持续调降利率，原有已售出固定利率保险产品预定回报利率曾一度高达8复利，但自1996年以来持续7次降息后，一年期存款利率已由9.18下调到2.25（不计算利息税），低于目前保险产品2.5预定利率，而过去已经售出高预定利率保单将仍需按照原有高利率给付，导致利差倒挂严重，偿付能力恶化。这意味着中国保险企业在此前所获得几乎所有寿险保单，基本上出现了巨额利差损失。仅此一点，就足以阐明中国保险机构真实不良资产比率和披露值无关。第三，中国保险企业也很难具有资金运用能力。由于政府对保险企业投资渠道限制非常严格，导致中国保险企业平均投资收益率水平非常低下。目前中国保险机构资金运用限于银行存款、买卖政府债券、买卖金融债券，以及国务院规定其他资金运用方式。1998年10月，国家容许保险资金参与全国同业拆借市场，但只可从事债券现券交易；1999年7月，国务院同意保险企业可以购置信用评级在AA以上中央企业债券；1999年8月12日，国家将保险投资范围放宽到可以在全国银行间同业市场办理债券回购业务；1999年10月底，国家容许保险企业购置证券投资基金间接进入证券市场。但，中国保险机构推出投资连接产品和万能寿险等变额分红产品，因资本市场剧烈波动，基本上陷入亏损状态。总结：怎样判断中国保险业风险状况？这取决于如下某些原因，未来5-是中国保险机构重新赢得公众信任，以及艰难克服现存危机关键时段。第一，保险展业与否顺利？这决定了中国保险市场作为一种新兴和迅速成长市场，在多大程度上有也许用健康增量来化解存量问题。估计中国保险市场未来五年发展速度将会平均在20左右，与此业务规模对应资本金需求合计将达500亿元人民币以上，再加上过去7年利差损失导致500亿资本需求，总资本需求将达1000亿。目前保险业资本总和只有250亿元人民币，可以测算出中国保险业未来5年资本缺口将到达750亿元人民币左右。假定未来5-以保费收入亿为基点以年均20%速度增长，并且增量是健康，那么到前后，中国保险业风险状况可以逐渐纾缓。第二，政府管制与否有也许放松？这体目前如下方面：1、容许通过组建保险基金形式进入股市；2、容许保险企业参与一级市场认购新股，并合适直接参与证券二级市场交易；3、中央财政为保险企业发行2030年长期国债；4、鼓励保险资金投向有长期稳定回报国家重点建设项目和基础设施建设项目；5、深入放松外资和国内私人资本进入保险业准入限制。6、上市，保险企业上市冲动已非常强烈，这也是补充资金最快渠道。上述方式可以促使保险机构补充资本金和增强盈利能力。