财务管理及模拟实训练习题2.doc

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《财务管理及模拟实训》课程课后练习题2
一． 单选题
1．某公司的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，预计销售将增长10%，则每股利润将增长( D )。A.50% B.20% C.30% D.60%
2．如果企业为了能够正常运转，无论在生产经营的旺季或淡季，都需要保持一定的临时性借款，则有理由推测该企业采取的营运资金政策是（ C ）
A.稳健型筹资政策 B.配合型筹资政策
C.激进型筹资政策 D.保守型筹资政策
3．某企业按年利率4.5%向银行借款200万元，银行要求保留10%余额，借款实际利率为 ( B )A．4.95% B．5% C．5.5% D．9.5%
4．运用普通股每股利润无差别点确定最佳资金结构时，需计算的指标是 ( A )
A．息税前利润    B．营业利润 C．利润总额 D．净利润
5．下列筹资方式中，不存在财务杠杆作用的是（  D   ）
A．发行债券筹资              B．借款筹资      
C．优先股筹资                D．普通股筹资
6．下列投资决策评价指标中，数值越小越好的是：（ C ）
A．净现值 B．获利指数 C．投资回收期 D．内部报酬率
7．下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是（    D  ）
A．租赁设备的价款                    B．租赁期间利息    
C．租赁手续费                        D．租赁设备维护费
8. 企业大量增加速动资产可能导致的结果是（ B ）。
A.减少企业资金的机会成本 B.增加企业资金的机会成本
C.增加财务风险 D.提高流动资产的收益率
9. 当贴现率为8％时，项目的净现值为45元，则说明该项目的内含报酬率（　C 　）。
A. 低于8％　　B. 等于8％　　C. 高于8％　　　D. 无法界定
二、多选题
1．在事先确定企业资金规模的前提下，增加一定比例的负债资金，可能产生的结果有（ACD ）。
A.降低企业资本成本　　　B.降低企业财务风险
C.加大企业财务风险　　　D.增强财务杠杆效应
2．自有（权益）资金的筹集方式有（ 2、ABC ）
A． 留存收益 B ．发行股票 C ．吸收直接投资 D ．发行债券
3．关于留存收益的资本成本，正确的说法是（ 3、BCD ）
A．留存收益无资本成本 B．它是一种机会成本
C．它相当于股东进行股权投资所要求的收益率
D．它的成本计算不用考虑筹资费用
4．相对于普通股股东而言，优先股股东所拥有的优先权是（　4、CD ）。
　　A．优先表决权 B．优先购股权
C．优先分配股利权 D．优先分配剩余财产
5．影响企业债券发行价格的因素主要有（ 5、ABCD ）。
A．债券面值 B．票面利率 C．市场利率 D．债券期限
6．内含报酬率是指（ BD ）
A．投资报酬与总投资的比率 B．项目投资实际可望达到的报酬率
C．投资报酬现值与总投资现值的比率 D．使投资方案净现值为零的贴现率
7．净现值指标的优点有（　ABC　　）。
A．考虑了资金时间价值　　B．考虑了项目计算期的全部净现金流量
C．考虑了投资风险　　　 D．可从动态上反映项目的收益率
8．从杜邦分析体系可知，提高净资产收益率的途径有（ ABC ）
A．加强负债管理，提高资产负债率 B．加强资产管理，提高资产周转率
C．加强销售管理，提高销售净利率 D．增强资产流动性，提高流动比率
9．在企业筹资决策中，资金成本可用于（   ABD    ）。
A．选择资金来源     B．选用筹资方式   
C．评价筹资风险    D．确定最优资金结构
三、判断题
1．当协方差为正值是，表示两种资产的收益率呈同方向变动；协方差为负值时，两种资产的收益率呈相反方向变化。 （ √ ）
2．经营杠杆不是经营风险的来源，只是放大了经营风险。 （ √ ）
3．营运资金筹集政策主要是解决如何安排临时性流动负债和永久性流动负债的来源。 （ X ）
4．在互斥方案的优选分析中，若差额投资内含报酬率大于基准收益率时，则原始投资额较小的方案为较优方案。（ X ）
5．资金成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率，也可作为判断投资项目是否可行的取舍标准。 （ √ ）
6．由于留存收益是企业利润所形成，不是外部筹资所得，所以留存收益没有成本。 （ X ）
7．在互斥项目的优选分析中，若差额内部收益率指标大于基准收益率，则原始投资额较小的方案为较优方案。 （ X ）
8．一般而言，银行利率下降，则证券价格上升，证券到期时间越长，债券的利率风险越大。 （ √ ）
9．“在手之鸟”理论认为公司分配的股利越多，公司的市场价值越大。（ √ ）
四、计算题 （每题10分，共40分）
1．（12分）某人打算向银行借款，还款计划是每年末还60000元，10年还清，假定现在银行的贷款年利率为8％。要求计算（1）按照此人的还款计划，他当前能够取得的借款是多少元；（2）如果此人取得420000元借款，10年当中每年末的还款额是多少元
8%
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
复利现值
0.926
0.857
0.794
0.735
0.686
0.63
0.584
0.54
0.50
0.463
年金现值
0.926
1.783
2.577
3.312
3.993
4.623
5.206
5.747
6.247
6.71
1、（1）P=60000×（P/A，8%，10）=60000×6.71=402600 (5分）
（2）A=420000/（P/A，8%，10）=420000/6.71=62593 （5分）
2．某企业拟筹资5 000万元，其中按面值发行债券2 000万元，票面利率为10%，筹资费用率2%；发行优先股800万元，年股息率为12%，筹资费用率3%；发行普通股2 200万元，筹资费用率5%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税税率为25%。要求：
（1）计算债券资金成本。（2）计算优先股资金成本。
（3）计算普通股资金成本。（4）计算综合资金成本。
（1）计算债券资金成本。 （2分）
10%×（1－25%）÷（1－2%）＝7.65%
（2）计算优先股资金成本 (3分)
12%÷（1－3%）＝12.37%
（3）计算普通股资金成本。 (3分)
12%÷（1－5%）＋4%＝16.63%
（4）计算综合资金成本 （2分）
2 000÷5 000×7.65%＋800÷5 000×12.37%＋2 200÷5 000×16.63%
＝12.37%
3．某公司目前拥有资本1 000万元，资本结构为：债务资本20%（年息为20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：（l）增发5万股，每股面值80元；（2）全部筹措长期债务：利率为10%，利息40万元。所得税率为33%。要求：
（1）计算每股收益无差别点的息税前利润；
（2）若追加筹资后，预计税息前利润为160万元，请选择最优筹资方案。
3、（1）计算每股收益无差别点的息税前利润；
（EBIT－20）×（1－33%）/（10+5）＝（EBIT－60）×（1－33%）/10
解得每股利润无差异点的EBIT＝140（万元） （5分）
（2）若追加筹资后，预计税息前利润为160万元，请选择最优筹资方案
预计的EBIT＝160>140 所以采用长期债务筹资 （5分）

五、案例分析题 （本题20分）
电影公司准备拍摄一部爱情片，制片人和导演商量影片的预算。第一方案是小预算方案，影片预计投资1000万元进行拍摄和宣传，一年后即可上映，并得到大约4000万元的现金流入；第二方案是邀请具有票房号召力的明星出演，在上映前投入多种广告宣传，因此预计要投资2500万元才能完成，当然票房收入也会更为理想，电影公司预计一年后可以收回6500万元。投资人要求的收益率为25%。
要求：（1）如果投资人要求的收益率为25%，分别计算两种方案的NPV和IRR；
（2）如果投资者要求的收益率是100%，计算两个方案的NPV。
（1）i=25%
方案一 NPV= -1000+4000×（P/F，25%，1）= -1000+3200=2200 （3分）
NPV= -1000+4000×（P/F，IRR，1）=0
IRR=300%；（4分）
方案二 NPV= -2500+6500×（P/F，25%，1）= 2700 （3分）
NPV= -2500+6500×（P/F，IRR，1）=0
IRR=160% （4分）

（2）i=100%
方案一 NPV= -1000+4000×（P/F，100%，1）=1000 （3分）
方案二 NPV=-2500+6500×（P/F，100%，1）=750 （3分）

答案

一、单项选择题

1、D 2、C 3、B 4、A 5、D
6、C 7、D 8、B 9、C
二、多项选择题

1、ACD 2、ABC 3、BCD 4、CD 5、ABCD
6、BD 7、ABC 8、ABC 9、ABD

三、判断题
1、√ 2、√ 3、× 4、× 5、√
6、× 7、× 8、√ 9、√
四、计算题
1、（1）P=60000×（P/A，8%，10）=60000×6.71=402600 (5分）
（2）A=420000/（P/A，8%，10）=420000/6.71=62593 （5分）
2、（1）计算债券资金成本。 （2分）
10%×（1－25%）÷（1－2%）＝7.65%
（2）计算优先股资金成本 (3分)
12%÷（1－3%）＝12.37%
（3）计算普通股资金成本。 (3分)
12%÷（1－5%）＋4%＝16.63%
（4）计算综合资金成本 （2分）
2 000÷5 000×7.65%＋800÷5 000×12.37%＋2 200÷5 000×16.63%
＝12.37%
3、（1）计算每股收益无差别点的息税前利润；
（EBIT－20）×（1－33%）/（10+5）＝（EBIT－60）×（1－33%）/10
解得每股利润无差异点的EBIT＝140（万元） （5分）
（2）若追加筹资后，预计税息前利润为160万元，请选择最优筹资方案
预计的EBIT＝160>140 所以采用长期债务筹资 （5分）

五、综合题（本题20分）
（1）i=25%
方案一 NPV= -1000+4000×（P/F，25%，1）= -1000+3200=2200 （3分）
NPV= -1000+4000×（P/F，IRR，1）=0
IRR=300%；（4分）
方案二 NPV= -2500+6500×（P/F，25%，1）= 2700 （3分）
NPV= -2500+6500×（P/F，IRR，1）=0
IRR=160% （4分）

（2）i=100%
方案一 NPV= -1000+4000×（P/F，100%，1）=1000 （3分）
方案二 NPV=-2500+6500×（P/F，100%，1）=750 （3分）

3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

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