一带一路三大资金池.doc

“一带一路”三大资金池 中国实行“一带一路”战略离不开金融支持。除了老式商业银行和政策性银行支持企业“走出去”，为了推进“一带一路”建设，由中国联合各重要发起国准备了三把金融“利剑”丝路基金、亚洲基础设施投资银行和金砖国家开发银行。 丝路基金撬动“一带一路” 4月20日，国家主席习近平出访巴基斯坦期间，丝路基金、三峡集团与巴基斯坦私营电力和基础设施委员会在伊斯兰堡共同签订了有关联合开发巴基斯坦水电项目谅解合作备忘录。引人注目是，这是丝路基金首个对外投资项目。 作为全面推进并贯彻该项计划重要动力，丝路基金在底成立，丝路基金发起人来源于国家外汇管理局、中投企业、中国进出口银行、国开行等四家机构，其对应出资比例分别为65%、15%、15%、5%，初期规模计划400亿美元，未来会引入某些有中长期承诺机构民资。 中国此前已经参与筹办金砖国家银行、亚洲基础设施投资银行等多边金融机构，而与这些金融机构不一样是，丝路基金完全是由中资机构主导，资金重要投向“一带一路”沿线国家基础设施建设、能源、钢铁、电力、通信等有关行业领域。不过，丝路基金也不一样于主权财富基金，重要偏重所在国国家产业项目需求，偏重股权投资。用中国人民银行行长周小川话说，其实是一种PE（私募股权投资），不过回报周期会很长。 这四家机构合作重要是发挥各自优势，形成协同效应。例如国开行有大量境外项目储备资源，中国进出口银行有资金和渠道优势，中投企业有海外投资经验。丝路基金重要是支持某些因缺乏资本金而难以获得贷款项目启动，然后继续由中国进出口银行和国开行跟进发放贷款，中投企业也可以参与一部分股权投资。这种协同投资有助于整合其各自优势，防止出错，同步，更强调其非政府主导色彩。此前，中国不少海外项目也重要是由政府“搭台”，国开行或其他机构“唱戏”。 这其实是一项通过丝路基金杠杆推进外汇储备多元化新尝试。首先，这一投资必须有回报，而非外援性或捐赠性，这可以保证外汇储备增值保值，有一种比较稳定盈利。另一方面，中国外汇储备长期以来重要投资于国际资本市场，尤其是美国债券，但投资于实体项目和产业又缺乏途径与经验，因此，通过丝路基金，将外汇储备资金以信贷方式给企业用于长期投资，是一种积极探索。 亚非拉地区，尤其是“一带一路”沿线国家，在基础建设、资源能源开发等领域，对中国资金、人员、技术及管理支持有着非常巨大需求。丝路基金将发挥牵线搭桥作用，增进双方合作。这与政府支持开发援助资金是不一样，更类似于商业安排。当然，这也意味着必然要重视商业回报和风险原因，尤其是需要回避某些政治风险。 亚投行为“一带一路”提供资金支持 4月15日，亚洲基础设施投资银行（如下简称“亚投行”）57个意向创始组员国正式亮相。亚投行组员覆盖五大洲，囊括发达国家、发展中国家、新兴经济体，从亚投行启动筹建到各国扎堆申请搭乘“东方快车”，在短短六个月时间里，亚投行受到了广泛追捧，这和它肩负“一带一路”责任密不可分。 亚投行是由中国倡导亚洲区域多边开发机构，重点支持亚洲地区基础设施建设。亚投行立足世界经济最有潜力地区亚洲，聚焦区域内投资需求最迫切领域基础设施建设。正是对这两大热点精确把握，造就了亚投行巨大磁吸力。据亚洲开发银行估计，至，亚洲各经济体基础设施假如要到达世界平均水平，至少需要8万亿美元基建投资，而既有国际金融体系难以满足上述需求。因此，亚投行设置无疑为当地区提供了一种新资金来源，将弥补既有世界金融体系在亚洲基础设施建设投资上缺口。“不管是在亚洲还是放眼全球，基础设施建设都十分重要，而这为建立亚投行提供了机遇，”纽约大学商学院经济学专家保罗?瓦赫特尔说。 合作建立亚投行是要为“一带一路”有关沿线国家基础设施建设提供资金支持，增进经济合作。而设置丝路基金是要运用我国资金实力直接支持“一带一路”建设。就资金管理方式而言，亚投行是一种政府间金融开发机构，要按照多边开发银行模式和原则运行，是迄今为止中国规模最大、规格最高政府多边合作基金，并且中国已表明将持开放态度，不追求亚投行绝对主导地位，因此其他国家资本投入仍存在深入增长空间。 商务部国际贸易经济合作研究院副院长李光辉认为，这两大机构双双为“一带一路”保驾护航，推进“一带一路”建设。“一带一路”是一项宏大工程，亚投行和丝路基金虽然是提供资金两项利器，但还远远不够。李光辉说，亚投行和丝路基金起到杠杆作用，它们会撬动更多社会资金加入建设洪流中。 复旦新丝路研究所所长王健说，“一带一路”和亚投行是相辅相成。“一带一路”是纲，举一纲而万目张，增进沿线国家和地区贸易、投资、文化等方方面面合作与交流，推进该战略实行首先需要考虑构建互联互通物质基础；而亚投行是一种开放、包容多边机构，重要集中于亚洲基建，它不仅是对地区和世界多边开发体系有益补充，也是实行“一带一路+基础设施建设”必由途径。亚投行与“一带一路”有机融合将直接关系到”一带一路”战略顺利实行，两者也将拉开中国对外投资新时代。 金砖银行应跳出世行、亚行运行模式 “世行和亚行模式太官僚化了。”和某些学者观点一致，民生银行研究院院长黄剑辉认为，老式国际金融体系下旧模式已不再完全合用于“一带一路”金融环境。处理关键在于，以市场化方式服务国际战略“放权”自然是题中之义。 黄剑辉判断，较之亚投行和丝路基金，金砖国家开发银行（如下简称金砖银行）对“一带一路”支持途径愈加灵活与多元，名为“金砖”，实际应当向全球开放。金砖银行法定资本金1000亿美元，首批到位资金500亿美元，金砖五国平分金砖发展银行股权，这意味着中国出资额将达100亿。金砖国家组员将就治理构造进行讨论，关键战略决策由理事会做出。首任理事会主席将由俄罗斯提名，首任董事会主席将由巴西提名，首任行长将由印度提名，另于南非设置非洲区域办事处。五个组员国约定将事先选定各自基础设施项目，保证金砖国家开发银行一旦投入运作，便能迅速在首批项目实行上获得成功。正是基于对金砖银行信心，黄剑辉设想便由此展开。 从“一带一路”资金供应主体业务运作来看，黄剑辉提议，金砖银行可以积极引进内部区域性体制，下设几种控股子银行，形成“事业部”与区域性合作“子银行”相结合模式，以独立法人身份存在。 例如，可在南宁设置针对东盟“中国东盟合作开发银行”，针对西亚可在西安设置“中国新丝路开发银行”，针对俄罗斯、北朝鲜可在哈尔滨设置“东北亚合作开发银行”，针对南亚在昆明设置“南亚合作发展银行”等。以此类推，再对应地建立面向东南亚、东非、西非、南非、中美洲和南美洲合作开发银行，总计10个，和金砖银行上海总部构成母子银行关系。母银行（Holding Company）相称于金融控股企业，对每个子银行相对控股和绝对控股，研究总体战略，分享经验。子银行则可将各有关国家资源、股本进行整合。母银行起担保作用，只由单独某一子银行进行发债和投融资操作。 股权占比方面，黄剑辉以“中国东盟合作开发银行”为例：可在其构架下，金砖银行入股一部分，国家开发银行和中国进出口银行可投一部分，东盟有关国家也可参与，以服务东盟国家。 黄剑辉认为，这一架构设置要有两个好处：第一、该模式可以吸纳更多国家参与金砖银行，弱化分歧、增强合作动力；第二、由于金砖银行作为母银行，最大风险只是股权，并不存在贷款问题，并且各子银行均为独立法人、互相隔离，使金融风险可以得到分散和有效控制。 当“金砖银行”、亚投行以创新思维建立之后，必须产生与之对接“借用管还”一体化实行主体，破解目前亚行、世界银行局限性。换言之，位于“一带一路”资金需求端实行主体，同样需要改革。