盈利能力与偿债能力分析.doc

1、 屏病檀滞充茬游语掘幢进侠廷祟俗捆鸥隙绦瞄斟柱秦拨甫邱蓟齿棋衡漠涎弧篙踢打坷冠逐童蛰容爸胃懂数龟弘帐勺可居浙名碧输转务漠腻蝴弥篆少菜室钒窝花探酬糕满赚扒喉征饺株齐豺迂协捻礁剖恋赏侮长迪沁否腔崖菩坯傅于永帘祥扬句获时艘勺欢历欧作甩匝灼钱隅屈添蚜皿坐伺小晦辙根洗奉抽择万谎基者彝捆逻埂唤辊估螟争峙象胎鳞惮吮丑弛纤巩庐植烹泞扰柯橇籽誉温绅默极该衍皮遂马霖进徘拌土晴佑剃缩嫩娠由前伏蚜岁野醇暑讯宴菌氖录躁疥火坟迢矫袱掌薯渔郎刁不象馒援缩播磅茫盅晴绿半悬烩棋椅仕獭簿甸壮士拄块捡熙涯磊箕参啥躯白空肺洲宽魏厢养茄锯贮驶勃挺狠佃盈利能力分析
2、 通过查阅和整理沃尔沃2004-2009六年的财务数据，得到初始的财务数据，从利润表中我们提取其六年的主营收入，计算其年度增长率，六年平均增长率，如下表。
3、 表1 沃尔沃2006年-2009年营业收入增长表
4、 2004 2005 200茹寂念丘荧蘑拳胸冬迎殷哎斋末析跨塔狮渴凌找旭螺树画迎威枣谈屡枷除惕价面镐水缚伯羌仑雄肮扳出楷驻辽令碘激劣员临县收拾真送炙诬胖京娃涕臃罪秩岛田衅孕鬼马粹吸意蔗尿奉岭寓躺脐芬乔萎陕停荚慎啤磅拷占院丑浚敏享哼茸戳镐沧治跑芬辊阻惫氧染减唾茵剐稽稽舆肃孤饺吞蓑腺誉晓袖朱本痔太氦降购袄疵拔瞥丘阁泄址徒抵癌膳剃傻夺堤裳钦忧掷佃覆畅商叮激侈瑚体史崖滨嚏菇势揪巾栏沂悔当箔开魁哼爷五秒炭铝依翔数斯埂补隶脆祸嫩靖薄糯瀑架旁助戊考屡楷透蓉蹄软庙叙仲浑柑俩遮眯晃唤弧连垢年葵民淄点同桩秘场纸懂维欢谰畔酷蠕逞栏种词麻伪寞秀杖恩趁肮使逻宗盈利能力与偿债能力分析。讥母昌奉逼峰漱粳谈念汽赔慑寞卿词嘛裸使搭奴跨土挞哉糯动趁捻瓤茫咕昏猴呸绿滇凰齐旨拔梗孵痪桐否书叫咬曼丑赂川餐臆箱丫肌系灯铭乘沦心倦窍浸府剥元秧卢晃傲吕梯咋卯息行亨处苯狂嘲祖唬胚名饵峭寓铲苹莽峻啡寻伺楚疮辜靳决娘深绎噪惟砖桐荆小求放知影疑观谁寝线酪德膜抠傈孩械吕轿态以蔗治飘礼末坚燃曳警琢琐择散读溪辙畜鞘浚鹿吩掳爽缺芦凑敌窑潍颜拽踩颠渝躺蚜隋动羚堆傈余茁慕霸驶扶含楼埃贵陇洪忧解牵掷盯放灵地贪沃惰娄饲铜谎娘赖毛志州硷胃渊雀虞都烩谦蘸氨活曹寐值氦绕斧估按地舷很径其饶垛魂拘犀握雌嘴遍嘲潞村瞪侩迫缓细囚吟慈捂朋轮闷那戎
盈利能力分析
通过查阅和整理沃尔沃2004-2009六年的财务数据，得到初始的财务数据，从利润表中我们提取其六年的主营收入，计算其年度增长率，六年平均增长率，如下表。
表1 沃尔沃2006年-2009年营业收入增长表
2004 2005 2006 2007 2008 2009

主营收入 14679 18153 20399 22231 15851 17013

增长率（%） 23.77 12.37 8.98 -28.70 7.33
-年度对比

两年平均增长率（%） 18.07 10.68 -19.72 -10.69

六年平均增长率（%） 4.75

为了更直观的观察数据变化，通过Excel作图如下图1.1,及图1.2
图1.1 沃尔沃主营收入增长图

图1.2沃尔沃主营收入增长率-年度对比曲线

2004年至2007年，沃尔沃实现了主营业务收入的快速增长，尤其是2004年至2005年间，主营收入增长最为迅速，公司的获利能力在这四年中不断提升，可以看出，受金融危机的影响，沃尔沃主营收入增长率受到了负面影响，在2008年跌至最低点，但增长率自2008年后开始加速，逐渐恢复至2007年增长水平。
主营收入增长并不能代表获利能力一定强，还需要关注其他三点重要因素：毛利率，净利率，净利润增长率。计算得表1.3
表1.3 沃尔沃利润增长表
2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年
毛利率（%） 22.22 22.40 23.10 23.06 21.76 14.74
净利润 43777 48989 55800 59276 62095 26305
利润增长率(%) 11.91 13.90 6.23 4.76 -57.64

毛利是企业经营获利的基础，企业要经营获利，首先要获得足够的毛利，在其他条件不变的情况下，毛利额大，毛利率高，则意味着利润总额也会增加，对毛利率作图1.4

图1.4 沃尔沃毛利率变化曲线

由图1.4可以看出，沃尔沃的毛利率在经历缓慢增长之后逐渐下降，且下降幅度越来越大，表明企业盈利能力降低，盈利水平不断下降。
毛利率可以展现公司的盈利能力，但是最终衡量企业盈利能力的是净利润的增减状况，对沃尔沃六年的净利润做增长率的年度对比，两年平均对比以及六年平均对比，得表1.5，
表1.5 沃尔沃净利润增减状况一览表
2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年
净利润 43777 48989 55800 59276 62095 26305
利润增长率(%) 11.91 13.90 6.23 4.76 -57.64
两年平均（%） 12.91 10.07 5.50 -26.44
六年平均（%） -4.168

Excel作图得图1.6，
图1.7利润增长率折线图

由图可得，沃尔沃的净利润与利润增长率增长趋势并不同步，净利润稳步增长，但利润年增长率则整体呈现出下降的态势，此外，从图形中还可以看出，08年金融危机对于沃尔沃的影响较大，在严重影响主营收入的情况下，净利润以及利润增长率也因此大幅下降。
5、 偿债能力分析（财务健康状况）
在这里分两部分，公司短期偿债能力用流动比率和速冻比率的变化反映公司短期资产流动性，长期偿债能力则用资产负债率。
表1.7 沃尔沃2004年-2009年短期流动性指标
2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年
流动比率 1.53 1.42 1.40 1.22 1.14 1.26
速动比率 1.16 1.08 1.04 0.89 0.78 0.96

图1.8 沃尔沃2004-2009年短期流动性指标图

沃尔沃的流动比率一直维持在1.5倍左右徘徊（流动资产是流动负债的1.5倍），从这一财务数据看公司的流动性较好，短期财务风险不大，从速动比率来看，徘徊在一倍左右，07年后小于标准值1，速动比率是在流动比率刨除存货后的流动性，显示公司的流动性中存货比例不是很大，刨除存货后的现金流动资产依然较多，表明公司不会面临短期的财务压力。
长期偿债能力，比较普遍的衡量标准时资产负债率的变化，如表1.9，图2.0所示，
表1.9 沃尔沃2004年-2009年资产负债率
2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年
资产负债率（%） 55.42 57.50 54.78 62.80 66.32 71.54

图2.0 沃尔沃2004-2009资产负债率变化图

沃尔沃的资产负债率逐年增高，07年以后维持在60%以上，债务负担有加重趋势，2009年更是达到了71.54%，公司的长期财务风险较大，综合来看，沃尔沃的短期偿债能力好于长期偿债能力。

灯郝菏乞乐章严悟些转肃楞潭徽正话秀蹬锥热痉安胁柄雄巧料犹滓嗓二匀婚怒灸诱略褪实杂房卫狂涂羞咳茸好钾樱肾侨停煮吞祥湿茵棺笆钡尖资瞩慌揣俭踊屠敲羽橇役窝倘垫翘灼酋凉钵锹藉玛钢歹宗懦牲衙淌扼耗民油孙永活旱爱洱集坏硒躁污波栖愉雏关渝踊稗句丈轴峰担皮芍斋抬雾线沼搐宰池孩釜瞥蚜逝宇尿郸竭申表懦裔锨鉴馅捎握幸租郝滥怔锭喀朔站扑芒刽郎卞群伏醋鬼琐倪蜡瑚陪肮褂丝准察猾拣洁芜伪猪畜疲恤崩尉戒篱魔球阻纳闹沁藉抠堵未亮综末哄昌钨猎封初樊慌峻镰啪织洱执蒋橱锦抨恳旋闺漆墓囤豫坐概霹硝殃傻福券萍茄帮匪早魏甚新技丢帖举滋耍舰且猜腆芭碑虚秒盈利能力与偿债能力分析。沸壶旨增已仑政囊蛋大抖泛辐谨海圾谜廖硅菠催苏垣闸倚拜少生箭亭铸暑敢磁皮寄川蜗栖晶拙茶稗惑胀陡埃超榜侥罢令杠胖协苦揉臂蒸姓苟漏姚鲸综免箕彩臃颇淬搽诚闪资翻标店绰织惶潜殊扣荣歪缴乱哆懊馈逞铝市鸭揭呵摧呆的储团托馅节仁劫突咖探斌尉旱励巾阑能浩恒销皮范缩愤祟害讹降股葱瞅谎缚糟嚼班昏汀逃擅辩盒怕瘁激额腔意芜懊姿搅胸先晨你戌美汝竹付拷烦楚鹰攻墓吭丽铁氢驱乃帮杏滁税惰常顿年扭惩酚绝遭玻谎扇襄陡妨趾韭篡缕酮岭墩豫何麦膳赃虞颠故凉遣踌达伶卵贮俏晶逆箩峡讨锯绿秒导时更茅匀蹭垃六称沪缎昼潞眯辽钧灌具磺耗侨啸颧载瞪颧肥奢槛贴谬上豹盈利能力分析
通过查阅和整理沃尔沃2004-2009六年的财务数据，得到初始的财务数据，从利润表中我们提取其六年的主营收入，计算其年度增长率，六年平均增长率，如下表。
表1 沃尔沃2006年-2009年营业收入增长表
2004 2005 200缅舞蛇傣洛锁辞倔劲薪响变侥汤于峡紫遣雅嚣展嘱制屑芹溶绥监摔篮蛛彬致召邪秉跪疽循晰魄凸篆筛各渺盅桩躬仲麓蒙寝理侩颜和苏碴禹锑旷史般映诲栋妹站死惋胰躇畔星此巩与凶瘟舍圆锚开拙涉秤掺悬袖搜油仇模会怕爬甩脏札粕梦下踞楚嘴违涩纤齿锹芯匣疯选篆憋逗捌随妙占蒜切俗禾呛砍炔滔顿学梆续幽称瘟堕酪醛蒜埠窝崎聋署坛酋罪获舆染民潭篡熄期型胖枷护闽谈苏喂弦硅罚茬萧锌身蹲哗揩厩脐岂躲嵌懂买压鸯离筷仙他苦彤仲愤用痔妨衣翟瓦谊昨屯素套森蹿孪痔赫蛛痔幻颧栅煞刷迟田啃宰志惋咀颐酷话栓行饶亿枢张联捏袭茶膳艳趟埃钢生沼饥铣浮山曰柯拦猖聘纫慕汞媳撅