浅析冀中能源财务效率分析和综合分析评价.doc

浅析冀中能源财务效率分析和综合分析评价 冀中能源集团有限责任公司是经河北省人民政府批准，于2008年6月由河北金牛能源集团有限责任公司和峰峰集团有限公司强强联合重组而成，2009年6月重组华北制药集团有限责任公司，现为河北省人民政府国有资产监督管理委员会监管的省属国有独资公司，是以煤炭为主业，医药、航空、电力、化工、机械、建材、物流等多个产业板块综合发展的特大型企业。集团总部坐落在河北省邢台市，资产总额1430亿元，煤炭储量150亿吨，原煤年生产能力5000万吨、精煤1500万吨，在册职工13万人。综合实力位居全国煤炭行业百强和中国工业企业500强前列。因为是河北峰峰人且父母好友几乎都在这个大集团里工作上班，所以对冀中能源集团这个令家乡人民骄傲的大企业颇有敬仰之情，所以本人通过网上查找资料还有自己对冀中能源的一些了解以及自己通过学习财务分析这门课程所学到的一些知识，来浅析一下冀中能源财务分析，首先通过对其公司的了解和对其财务报表即资产负债表，利润表，和现金流量表的分析然后再对其进行财务效率分析，本人着重分析对于财务效率的分析。同时对其财务报表分析是前提和必要准备。财务效率分析包括企业盈利能力分析企业运营能力分析和企业偿债能力分析以及企业的发展能力分析，下面我们就着重分析下这四个方面。首先我们先对企业盈利能力进行分析盈利能力是企业赚取利润的能力，通常包括、主营业务利润率、成本费用利润率、总资产报酬率和净资产报酬率等指标。资本经营盈利能力分析表1 资本经营能力分析表会计年度2005-12-312006-12-312007-12-312008-12-312009-12-31总资产报酬率20.73%15.14%15.58%32.39%15.29%实际所得税率32.01%25.98%30.34%28.01%28.32%净资产收益率21.46%15.54%16.59%42.44%21.22%其中：净资产收益率=净利润/平均净资产100%所得税率=所得税/总利润100% 总资产报酬率=净利润/平均总资产100%通过表1，可以了解净资产收益率五年变动较大，尤其08年达百分之四十多，在09年下降主要是总资产报酬的变化。企业所有者权益的投资报酬率，也就是股东投入的资本的盈利能力综合较高，09年有一些下降。资产经营盈利能力分析表2资产经营能力分析表会计年度2005年2006年2007年2008年2009年息税前利润791543287.9680089117875354605.128115651882463092934总资产报酬率20.73%15.14%15.58%32.39%15.29%其中：息税前利润=净利润+所得税+利息总资产报酬率=净利润/平均总资产100%通过表1，资产利用效果整体较好，整个企业的盈利能力也较强，经营管理水平较高。尤其是08年，到09年有一些下降。商品经营盈利能力分析表3收入利润率分析表会计年度2005年2006年2007年2008年2009年营业利润率25.09%17.55%16.00%30.23%11.36%营业毛利率43.72%37.95%36.62%49.16%26.66%销售净利率16.60%13.10%11.04%21.52%7.96%销售息税前利润率24.66%18.41%16.51%30.31%12.17%其中：营业利润率=净利润/营业收入净额100%营业毛利率=营业利润/营业收入100%销售净利润率=净利润/营业收入100%销售息税前利润率=息税前利润/营业收入100%通过表3可以看出，公司的销售息税前利润率普遍较高，但变动也较大，不稳定。09年下降幅度最大，但跟行业的平均值相比，还是很好的。其变动的主要原因是营业利润率的变动。09年的营业利润率与前期比较降了29个百分点。企业营运能力分析营运能力指的是企业资产的周转运行能力，通常包括总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率和应收账款周转率等指标。营运能力分析可以帮助投资者了解企业的营业状况和经营管理水平。总资产营运能力分析图1总资产营运能力分析图其中：总资产周转率=销售收入/平均资产总额100%从图1可以看出，公司的总资产周转率近年持续增长，说明公司总资产的利用越来越高，公司的总资产营运能力稳步增长。流动资产周转速度分析流动资产周转率=销售收入/平均流动资产100%，是指销售收入与全部流动资产的平均余额的比值。它是对企业流动资产利用效率的评价，比值越大，说明企业流动资产的利用越高。表4 流动资产周转速度分析表会计年度2005年2006年2007年2008年2009年应收账款周转率15.2749 13.0874 21.0582 16.7599 18.0878 应收账款周转天数23.8954 27.8894 17.3329 21.7781 20.1794 存货周转率16.6398 17.7826 22.1591 17.5150 24.0235 存货周转天数21.9353 20.5257 16.4718 20.8393 15.1935 其中：应收账款周转率=销售收入/平均应收账款应收账款周转天数=应收账款平均余额365/产品销售净额存货周转率=销货成本/平均存货存货周转天数=存货平均余额365/产品销售成本通过表3-4可以看出，公司的应收账款和存货的周转都较慢，周转天数也较多，这是公司所处的行业的原因，采矿本身就具有一定的不稳性，由于原材料的不稳定，公司的流动资产也就具有了不稳定，但公司总体上没有太大的差距，说明公司购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况较好。流动资产的周转速度也符合行业标准。企业偿债能力分析偿债能力，是指公司偿还各种到期债务的能力，通常包括短期偿债能力和长期偿债能力。企业短期偿债能力分析表5 短期偿债能力比率分析 会计年度2005年2006年2007年2008年2009年流动比率117.71%95.06%95.32%117.32%89.54%速动比率105.56%86.49%88.06%107.04%77.60%现金比率33.60%28.59%28.02%21.96%31.11%其中：流动比率=流动资产/流动负债100%速动比率=（流动资产存货）/流动负债100%现金比率=（货币资金有价证券）/流动负债100%通过表5可以看出，公司的流动比率在100%左右，09年又有所下降，但幅度很小。说明每一元流动负债具有一元流动资产作为支付保障。企业的速动比率和代表了企业随时可以偿还的能力或对流动负债的随时支付程度的现金比率也较低。综合说明公司的流动性较差，短期偿债能力较差。企业长期偿债能力分析表6 长期偿债能力比率分析 会计年度2005年2006年2007年2008年2009年资产负债率25.76%32.99%39.27%43.66%51.52%有形净值债务率35.26%50.38%66.20%81.09%128.81%利息保障倍数99.755826.078825.165373.030611.5294产权比率34.71%49.22%64.66%77.49%106.28%所有者权益比率74.24%67.01%60.73%56.34%48.48%其中：资产负债率=负债总额/资产总额100%有形净值债务率=负债总额/（股东权益无形资产净值）100%利息保障倍数=息税前利润/利息费用产权比率=负债总额/股东权益100%所有者权益比率=所有者权益/总资产100%通过表6，公司的资产负债率、有形资产债务率、产权比例都是稳定的上升，资产负债率的比率较高，一旦企业周转不灵，处于清算时债权人利益所受保护的程度也较低，但在行业中处于中间水平。产权比例在百分之五十左右，说明公司的由债权人提供的资本和股东提供的资本持平，有形资产债务率是对产权比率的进一步改进，更能体现企业的有形的偿债能力。所有者权益比率和利息保障倍数大体呈降低趋势，企业的资本实力在减弱，债权人的权益的保障程度也在减小。综合反映了09年公司的长期偿债能力较弱，则对债权人缺乏安全感。企业发展能力分析发展能力反映企业未来年度的发展前景及潜力，通常包括销售增长率、资本增值率、总资产增长率、固定资产成新率等指标。一个企业的发展能力概括了该企业的盈利能力、管理效率和偿债能力，是企业实力的综合能力。表7 发展能力比率分析会计年度2005年2006年2007年2008年2009年净资产收益率增长率-5.77%-17.22%8.42%120.06%-52.27%利润总额增长率54.75%-16.54%28.53%229.90%-18.88%营业利润增长率50.14%-19.49%30.80%230.57%-17.99%净利润增长率39.75%-9.13%20.94%240.94%-19.23%营业收入增长率33.22%15.12%43.49%74.96%118.26%其中：净资产收益率增长率=本期净资产收益率增长额/上期净资产收益率100%利润总额增长率=本期利润总额增加额/上期利润总额100%营业利润增长率=本期营业利润增加额/上期营业利润100%净利润增长率=本期净利润增加额/上期净利润100%营业收入增长率=本期营业收入增加额/上期营业收入100%图2 总资产增长率分析其中：总资产增长率（期末资产总额期初资产总额）/期初资产总额100%通过图2，总资产增长率均为正数，说明公司的资产的规模在增加，总资产增长率在稳步上升，说明公司的资产规模的增加幅度在增大。公司本期处于快速发展时期，资产规模在不断扩大。但是通过表7，利润总额、营业利润和净利润的变化幅度近年变化较大，不稳定。冀中能源财务综合分析评价杠杆分析图4冀中杠杆趋势图图4说明五年中，公司的财务杠杆系数一直很稳定，在1左右，而经营杠杆系数却有较大变动，尤其在08年，有一个大的下降，但09年又有所上升，回复到和07年差不多的水平，正是这种变动，使得综合杠杆也随着变化，08年降后回升。杜邦分析图5 07年杜邦分析图图6 08年杜邦分析图图7 09年杜邦分析图图5、图6、图7分别反映了公司三年来的杜邦分析。通过分析，可以看到净资产收益率还是较高的，说明投资者的投入资本获利能力较高。其中，08年最低，主要是资产利润率较低的原因。公司近年的资产周转率也相对较高，直接影响企业的业绩。公司的销售净利率较低，说明公司的盈利能力还有待提高。杜邦分析综合的反映了公司的盈利状况、财务状况和营运状况。这样来看，公司的发展能力还是很好的，投资后短期会有一些资金的紧张，但公司本期的资金还很充裕，跟前期没有大的差距，说明公司的运营能力还是很好的。但是公司的偿债能力，尤其是短期偿债能力还是较差，会让投资者望而却步，这样公司的筹资就收到了限制，新设备的投入效果短期不是很明显，也可能会因为外界片面的评论受到影响，煤炭属于能源行业，受各个方面的影响很大，一旦价格出现即使小的波动，也会使公司收到大的影响，所以公司应当注重以后的收益来源多元，争取行业多元化的发展，在投资的同时，虽然是从长远考虑，但还是应谨慎。继续坚持环境方面的关注和贡献，这样不仅有利于公司的形象，还会给公司带来无形的收益。