测量和管理风险投资.doc

精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-测量和管理风险投资卡特里娜飓风的羔羊,由电在金融理论我们一般都认为“危险”术语,作为主要负面东西可以避免或威胁,我们希望不会成真。在这个世界上,然而,风险投资是密不可分的,而不是在性能和理想或不良,仅仅是必要的。了解风险是最重要的部分之一的金融教育。这篇文章将审查方式,我们测量和管理风险投资决策。风险-好的、坏的和必要的一个常见的定义为投资风险的预期结果偏离。我们无法用语言来表达这种绝对的条款或相对于其他像是一个市场基准。那个偏差可以积极或消极的想法,关系到“一分耕耘,一分收获”来达到更高的回报在很长一段时间,你不得不接受更多的短期波动。取决于你多少波动性风险承受度一个表达式的基础上,认为波动能力以及具体经济情况,考虑到你的心理安慰和不确定性的可能性大短期损失承担。(学习更多,确定风险和风险看金字塔和风险容忍度same personalization。)绝对的风险其中最常用的绝对风险度量标准偏差、统计测量分散在趋势。例如,在15年12月,从8月1日至7月31日,2007年的平均年度总回报,标准普尔500指数的股票指数10.7%。这个号码告诉你发生了什么事,整个时期,但这并不表示,发生了什么事。一般的标准偏差的标准普尔500指数为同一时期是13.5%。统计的理论告诉我们,在正态分布(熟悉的钟形曲线)的任何结果应落在一个标准偏差的平均约67%的时间内和两个标准差约有95%的时间。因此,标准普尔500指数投资者可以期待回报在给定时刻。在此期间被10.7% + / - 13.5%低于70%的时间和+ / - 27.0% 95%的时间。(为更多的洞察力,阅读使用和局限性的波动性。)风险和心理学虽然这些信息可能是有益的,这并不能完全解决了投资者的风险问题。行为金融学领域起到了重要的元素,不对称的风险方程之间人们视损益。在语言的前景理论,面积行为金融学引入卡尼曼和丹尼尔阿摩司在1979年,投资者展览厌恶损失他们更看重相关的痛苦和损失超过了良好的感觉联系在了一起。在这方面,为更多(阅读行为金融学:前景理论。)因此,那些投资者真的想知道不仅仅是多少资产背离其预期的结果,而是如何坏事情看起来在左边的尾巴的分布曲线。风险值(VAR)试图回答这个问题。这个想法是多么糟糕的定量刻画投资损失可能有一个给定的自信程度超过了明确的一段时间。举例来说,下面的说法是一个例子:“大约有一个变量的自信程度,95%的大部分你减掉这1000美元的投资超过两年的时间是200美元。”信心是基于概率声明的统计特征的投资,以其形状分布曲线。(学得更多,阅读导论部分风险值第一和第二部分。)当然,即使是像VAR并不保证措施,事情就不会变得更糟。壮观的动机像对冲基金,长期资本管理在1998年提醒我们,所谓的“异常事件可能发生。”毕竟,95%的允许,5%的时间可能比什么VAR计算。在这个案例中,异常事件是当年的俄罗斯政府拖欠债务的杰出的主权,这一事件,造成了对冲基金的表现比其预期值处于危险之中。(学习LTCM和其他类似的活动,阅读大量对冲基金的失败。)另一个风险措施以行为的倾向是下跌,意指任何期间,一项资产的回归是负面的相对于先前的高分。在测量下跌,我们试图解决三个问题:震级每一个消极的时期(多么糟糕),持续一个多长时间)和(频率(有多少次)。风险:被动语态和活跃此外,要知道,例如,无论是一个共同基金击败标准普尔500指数也想知道如何比较危险。这是一种基于统计测试,财产也被叫做“协方差和市场风险”,“系统性风险”,或“non-diversifiable风险”。一个测试显示,更多的风险大于1比市场,反之亦然。(作进一步阅读,看到:知道风险。)-帮助我们了解这个概念的主动和被动的风险。下面的图表显示了时间序列的收益(每个数据点标注“+”)为某一特定组合的R(p)与市场返回R(m)。cash-adjusted的回报,所以在x轴和y轴的cash-equivalent交角回报。画一条适合通过数据点使得我们可以量化的被动,或测试、风险和活跃的风险,我们指的是作为阿尔法。渐变的线是它的测试。例如,一个渐变1.0表明,为各单位增加市场回报的投资回报,也会增加一个单位。一个经理雇佣一个被动的管理策略可以增加投资回报以更多的市场风险(如大于1)或或者降低投资组合的风险(和)降低组合小于1。其他因素的影响如果这个水平的市场或系统风险是唯一的影响因素,然后一个投资组合的回报将永远等于beta-adjusted市场回报。当然,这并非如此返回改变所导致的一系列的因素,市场风险无关。投资经理跟着活跃在其他风险策略在市场上获得回报的性能。积极的策略包括股票、部门或国家选拔,基本面分析和图表。活跃的经理正在搜寻-衡量超额回报。在我们的图,阿尔法是这个数字的组合还没有解释为测试之间的距离的交点x轴和y轴和y轴拦截,可以积极的还是消极的。在他们追求额外的回报,活跃经理人风险暴露给投资者的风险-他们的赌注将证明负,而不是积极的。例如,一个经理可能会认为能源部门将超越标准普尔500指数和提高自己在这方面的加权组合。如果意想不到的经济发展造成能源股票大幅下跌,此经理将会在接下来的一个例子基准-阿尔法的风险。一个警告在订购时和的意义。必须有证据显示模式之间的线性组合的回报和市场,或一个合理的包容的最适合。如果数据点是随机的分散,那么这个系列的最适合将有小的预测能力和结果为和将几乎没有变化。一般的规则是,平方的原油或更高的(1)之间的关系是完美的组合、市场合理认同的意义及其他、的相关措施。价格的风险有经济后果的决策、积极与消极的风险。一般来说,更活跃的投资策略(阿尔法基金管理人力图)更投资者将需要支付暴露于这种策略。它帮助的一个领域,从纯消极的方法。举例来说,买和持有投资代理为标准普尔500 -都非常活跃的方法,如对冲基金使用复杂的交易策略涉及高额的资本的承诺和交易成本。对于一个纯消极的车辆如指数基金和证券交易所交易基金ETF)你不能付钱给15-20基点在每年的管理费用,同时为高辛的对冲基金,你将需要花200个基点,在年度费用加给20%的利润给经理。在这两个极端之间说谎的多种途径结合主动和被动的风险管理。之间的差别定价的主动和被动策略(或风险和风险)鼓励许多投资者试图分离这些风险:即付较低的风险承担费用,集中他们测试,以明确定义更昂贵的机会。-这就是众所周知的便携式,阿尔法总回报的是分离的组成。举个例子,一个基金经理可能要求有一个活跃的板块轮战略,标准普尔500指数和殴打作为证据的一个记录的跑赢指数的年平均由1.5%。对投资者的1.5%,这是教练的超额回报值-和投资者愿意支付更高的费用。其余的总回报,标准普尔500指数本身,可以说是与经理的独特能力,那么为什么同样的费用吗?便携式的阿尔法策略利用衍生品和其他工具来提炼他们所取得的方式,支付和组件的曝光。结论风险是密不可分的回报。每个投资涉及某种程度的风险,这可能非常接近于零的美国财政安全或者很高的东西,如集中暴露在斯里兰卡股票或房地产在阿根廷。在绝对风险是可量化,相对来说。了解风险以不同方式可以帮助投资者更好地了解这个机会,权衡和所涉及的费用与不同的投资方法。2010年读书节活动方案一、 活动目的：书是人类的朋友，书是人类进步的阶梯！为了拓宽学生的知识面，通过开展“和书交朋友，遨游知识大海洋”系列读书活动，激发学生读书的兴趣，让每一个学生都想读书、爱读书、会读书，从小养成热爱书籍，博览群书的好习惯，并在读书实践活动中陶冶情操，获取真知，树立理想！ 二、活动目标： 1、通过活动，建立起以学校班级、个人为主的班级图书角和个人小书库。 2、通过活动，在校园内形成热爱读书的良好风气。 3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。4、通过活动，促进学生知识更新、思维活跃、综合实践能力的提高。 三、活动实施的计划 1、 做好读书登记簿 （1） 每个学生结合实际，准备一本读书登记簿，具体格式可让学生根据自己喜好来设计、装饰，使其生动活泼、各具特色，其中要有读书的内容、容量、实现时间、好词佳句集锦、心得体会等栏目，高年级可适当作读书笔记。 （2） 每个班级结合学生的计划和班级实际情况，也制定出相应的班级读书目标和读书成长规划书，其中要有措施、有保障、有效果、有考评，简洁明了，易于操作。 （3）中队会组织一次“读书交流会”展示同学们的读书登记簿并做出相应评价。 2、 举办读书展览： 各班级定期举办“读书博览会”，以“名人名言”、格言、谚语、经典名句、“书海拾贝”、“我最喜欢的”、“好书推荐”等形式，向同学们介绍看过的新书、好书、及书中的部分内容交流自己在读书活动中的心得体会,在班级中形成良好的读书氛围。 3、 出读书小报： -精品 文档-