中国体育产业研究报告：体育强则中国强.pdf

0请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM证券研究报告证券研究报告 Research Report2022年年02月月01日日体育强则中国强作者 冯翠婷 S1500522010001信达证券传媒互联网及海外首席分析师，北京大学管理学硕士，香港大学金融学硕士，中山大学管理学学士。2016-2021年任职于天风证券，覆盖互联网、游戏、广告、电商、新消费等多个板块，元宇宙二级市场研究先行者（首篇报告作者），曾获21年东方财富Choice最佳分析师第一、Wind金牌分析师第三、水晶球奖第六、金麒麟第七，20年Wind金牌分析师第一、第一财经第一、金麒麟新锐第三。2022年中国体育产业研究报告1请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM摘要摘要驱动力分析：驱动力分析：从需求端看：国内第四消费社会特征初显，相较于实物消费，消费者将更加关注精神层面的需求，体育用品与运动设施方面的消费支出将保持增长。从政策端看：在“十四五”政策驱动下，全民健身公共服务体系将加速完善，推动中国体育产业向好发展。中国体育产业规模预计将在未来保持增长，到2025年产业规模将达到50,000亿元，20-25年年均复合增长率达到12.8%，其中，体育装备制造与体育内容服务等行业将迎来快速增长期。投资情况分析：投资情况分析：体育产业资源加速向优质标的聚集，产业投融资更趋理性。健身、体育用品和冰雪运动等体育产业细分赛道正在重构供需结构和联系，以更好地满足消费升级需求，各体育产业细分赛道创投机会增多。产业链分析：产业链分析：体育产业四大最值得关注赛道包括运动装备、体育场地、体育赛事运营以及休闲健身。运动装备赛道：受政策利好、体育锻炼人数增加等因素驱动，中国运动装备产品市场需求逐步上升，2020年体育用品行业总营收1,340.3亿元，同比增长8%。且国产品牌崛起，正在加速重塑国内运动装备格局。体育场地赛道：目前投资以政府为主，吸引私人资本推进市场化运营，兼以科技助力场馆智慧化升级，有望提高场馆经济效益。体育赛事运营赛道：中国体育产业赛事运营收入较为依赖转播版权变现，且CBA、中超等部分头部赛事IP的收入主要来自于广告商赞助,存在收入渠道较为单一的问题。休闲健身赛道：中国健身会员数量超7,000万人，但其渗透率(约5%)不及美国的三分之一，市场存在较大的上升空间。线上休闲健身模式将会在服务、内容、体验等多方面相互促进，赋能线下运营，进一步优化行业生态。新兴赛道：华立科技不断探索商业体内体育场馆的新业态，打造新型运动游乐场馆，有望引领新的运动潮流。发展困境分析：发展困境分析：体育消费与居民收入挂钩，区域发展不平衡。体育机构专业化程度不足，面临投资运作市场化程度不足、体育场馆利用率较低、体育馆设备老化等问题。人才培养与激励机制尚不健全，体育人才供给存在百万缺口。体育产业与科技分析：体育产业与科技分析：体育运动装备方面：消费者购买力增强，20年中国智能可穿戴设备出货量已达1.07亿台，行业发展前景可观。健康管理方面：民众体育意识增强，健康管理类APP功能日渐丰富，用户规模持续增加。中美体育产业对比分析：中美体育产业对比分析：中国体育产业发展基础较为薄弱，2019年中国人均体育产业产值仅为2,094元，体育产业总产值占GDP比重为1.14%，数据上接近美国1980s90s水平，彼时美国发布系列体育强国战略，促进体育产业全面发展。经国家体育总局测算，到2035年中国体育产业总量占GDP的比重将达到4%左右，将成为国民经济发展的支柱性产业。投资建议：投资建议：看好国内体育行业发展，国产运动龙头份额有望显著提升。建议关注国产运动装备标的：安踏体育、李宁、特步国际、361度，以及关注体育产业高速发展受益标的：中体产业、舒华体育、当代文体等。2请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM报告背景报告背景北京冬奥会召开北京冬奥会召开，中国体育产业迎来黄金机遇期：中国体育产业迎来黄金机遇期：2022年北京冬季奥林匹克运动会为第二十四届冬季奥林匹克运动会，将于2022年2月4日在首都北京开幕，这是中国历史上第一次举办冬季奥林匹克运动会，北京也由此成为世界首座“双奥之城”。本届冬季奥运会共设有7个大项目，下设15个分项目，一共包含109个小项，共会产生109枚金牌。2022年北京冬季奥林匹克运动会将由北京赛区主办冰上项目，由张家口赛区主办雪上项目，并由延庆赛区协办雪上项目。北京冬奥会的举办正在全方位推动全民健身开展和体育强国建设，中国体育产业将迎来黄金机遇期，机遇则来源于国家政策和体育改革红利、全民健身热潮以及体育产业规模高速扩张等方面。政策纷纷出台政策纷纷出台，释放体育产业发展红利：释放体育产业发展红利：在筹办北京冬奥会期间，国家先后出台了多项体育领域的政策和改革文件，如关于加快发展健身休闲产业的指导意见体育强国建设纲要全民健身计划（20212025年）冰雪运动发展规划（2016-2025年）“带动三亿人参与冰雪运动”实施纲要（2018-2022年）等，这些政策将释放出巨大红利，为体育产业提供源源不断的发展动力。冬奥热情带动全民健身迎来井喷：冬奥热情带动全民健身迎来井喷：体育产业要高质量良性发展，参与运动的社会大众是源源不绝的原生动力。当2015年夏天北京申办冬奥成功，中国老百姓又一次被点燃运动热情。目前，全民健身已上升为国家战略，“冰雪运动热”成为全民健身热潮汹涌的标志性现象。市场前景广阔市场前景广阔，总量与结构双向发展：总量与结构双向发展：体育产业的市场需求与经济规模逐年增长，产业前景广阔、潜力巨大。从产业规模及增长率来看，2019年，我国体育产业总规模达29,483亿元，较2018年同比增长10.9%。2016-2019年总产出复合增速达到15.8%，远高于GDP增速。国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见指出，到2025年体育产业总规模将超过5万亿元。从经济规模来看，经过国家体育总局科学测算，到2035年，中国体育产业总量占GDP的比重将达到4%左右，届时将成为国民经济发展的支柱性产业。3请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM目录目录1.中国体育产业驱动力分析.42.中国体育产业概况.73.中国体育产业投资情况与逻辑.154.中国体育产业产业链与企业案例分析.205.中国体育产业发展困境分析.436.中国体育产业与科技分析.477.美国体育产业发展概况及借鉴意义.508.投资建议.594请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM1.1.中国体育产业驱动力分析中国体育产业驱动力分析5请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM从人口特征来看，中国60岁及以上人口的比重已达到18.7%，与日本第四消费社会时期老年人口比例相接近。从消费社会的阶段来看，相较于日本，中国正处于第四消费社会的入口处。目前中国一二线城市已开始出现第四消费社会特征，从消费趋向来看，根据马斯洛需求理论，相较于实物消费，消费者将更加关注精神层面的需求，文教、康美、互联网娱乐等服务消费比例将逐步提升。随着单身人口的增多，中国消费者将更加愿意为了实现个人成长与自我实现而消费，例如增加个人护理与保养相关的投入。同时，未来高收入人群更加重视疾病预防，增加在体育课程和运动设施方面的投资，而中低收入人群与疾病治疗和医药看护相关的支出将会提升。中国体育产业驱动力分析中国体育产业驱动力分析消费需求升级消费需求升级时代划分第三消费社会1975-2004第四消费社会2005-2034社会背景从石油危机开始到低增长泡沫经济、金融破产雷曼危机、两次大地震经济长期不景气人口人口微增人口减少出生率21.3-1.41.3-1.4老年人比率6%-20%20%-30%国民价值观私人主义、重视个人趋于共享、重视社会消费取向个性化、多样化品牌倾向、欧式倾向无品牌倾向、朴素倾向休闲倾向、本土倾向消费承担者单身者、啃老单身所有年龄层里单一个人1 1消费者的护理和保养习惯更加年轻化，且年老后消费习惯相较年轻时变化不大。中低收入人群疾病治疗的支出比例更高，医药看护支出提升。高收入人群更加重视疾病预防，在体育课程和运动设施的投资将增加。2 23 320202020年年中国经常中国经常参加体育锻炼人参加体育锻炼人数约数约4 4.4 4亿人亿人20202020年体育产业规年体育产业规模达模达27,37227,372亿元亿元20202020体育服务业体育服务业产值占比最高，产值占比最高，达达51.6%51.6%资料来源：第四消费社会三浦森、信达证券研发中心资料来源：国家统计局、中研网、信达证券研发中心日本第三消费社会与第四消费社会特征对比日本第三消费社会与第四消费社会特征对比中国第四消费社会的特征中国第四消费社会的特征6请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM2021年，国家发展改革委及体育总局印发了“十四五”时期全民健身设施补短板工程实施方案，提出了构建更高水平的全民健身公共服务体系的建设任务，将推动中国体育产业长期向好发展。中国体育产业驱动力分析中国体育产业驱动力分析国家政策利好国家政策利好“十四五”体育产业政策实施背景一一、总量不足总量不足:人均体育场地面积仍然远低于日、韩等周边国家水平，户外运动基础设施存在较大缺口二二、结构不优结构不优:城乡之间、区域之间分布不平衡，尤其是缺少群众身边举步可及的健身设施三三、载体不新载体不新:健身设施种类较为单一，与自然生态、生活空间相融合的设施较少，智能化程度较低四四、质量不高质量不高:部分健身设施陈年老旧，甚至存在安全隐患，利用率低五五、社会力量参与不充分社会力量参与不充分:投资主体单一，专业运营管理人才缺乏总体目标：总体目标：到2025年，全国人均体育场地面积达到2 2.6 6平方米以上核心诉求：核心诉求：构建更高水平的全民健身公共服务体系，补齐健身设施短板“十四五”体育产业政策建设任务体育公园体育公园:支持新建或改扩建占地面积不低于10万平方米的体育公园内部的健身设施全民健身中心全民健身中心:新建或改扩建能够开展至少包含4类以上体育运动项目，且不设固定看台的全民健身中心田径跑道和足球场地田径跑道和足球场地:新建公共体育场中的标准田径跑道和标准足球场地社会足球场社会足球场:新建标准和非标准社会足球场地，标准场地指11人制足球场，非标准场地指7人制（8人制）、5人制足球场健身步道健身步道:激发文化市场主体发展活力户外运动公共服务设施户外运动公共服务设施:新建冰雪、水上、山地、航空、汽车摩托车等户外运动公共服务设施在“十四五”政策驱动下，全民健身公共服务体系将加速完善，推动中国体育产业长期向好发展在“十四五”政策驱动下，全民健身公共服务体系将加速完善，推动中国体育产业长期向好发展“十四五”体育产业规划背景与核心内容整理“十四五”体育产业规划背景与核心内容整理资料来源：国家发展改革委、信达证券研发中心7请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM2.2.中国体育产业概况中国体育产业概况8请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM发展中国体育产业的意义发展中国体育产业的意义发展中国体育产业可拉动国民经济增长，推动中国经济发展模式转型，有效满足人民群众多层次、多元化的体育消费需求。建设中国体育公共事业，发展竞技体育可加快提升国民健康水平和国际竞争力。资料来源：信达证券研发中心整理发展中国体育产业的意义与关键数据发展中国体育产业的意义与关键数据1 1体育产业覆盖领域广、产品附加值高、产业链条长等特点可拉动国民经济增长体育服务业在经济增长中的占比逐步提升，可推动中国经济发展模式转型发展体育产业可有效满足人民群众多层次、多元化的体育消费需求建设体育公共事业，发展竞技体育可提升国民健康水平和国际竞争力体育产业已成为助力中国经济发展的新引擎，2015-2019年，全国体育产业总规模由1 1.7171万亿元万亿元跃升至2 2.9595万亿元万亿元，年均增长率达1414.6 6%。体育产业是朝阳产业和绿色产业，具有资源消耗低、需求弹性大的特点，十三五期间，体育服务业增加值在体育产业中占比由4949.2 2%增至6767.7 7%，体育消费对体育产业发展的驱动显著增强。体育产业可有效满足民众多层次、多元化的体育消费需求。2015-2018年，体育服务业增加值年均增长3434.2 2%，其中体育健身休闲活动、体育场馆服务、体育培训的占比均呈上涨态势。十三五期间，全民健身公共服务体系不断完善。2020年底，中国人均体育场地面积达到2 2.2 2平方米平方米，经常参加体育锻炼人数比例达到3737.2 2%。竞技体育成绩突出，中国共获得586586个世界冠军。2 23 34 49请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM中国体育产业主要经历了探索期、结构升级期和高质量发展期这三个发展阶段，正在向成熟期迈进。当前，体育产业已成为中国国民经济的重要构成部分，在满足体育消费升级需求的同时，有效地推动了经济发展质量提升。中国体育产业发展历程中国体育产业发展历程探索期探索期市场化市场化、社会化和法社会化和法制化是这一时期中国制化是这一时期中国体育产业发展的重要体育产业发展的重要特征特征。从1979年开始，在改革开放的政策引导下，市场机制引 入 体 育 产 业；1995年中华人民共和国体育法的颁布填补了中国体育产业立法的空白。结构升级期结构升级期这一时期这一时期，体育产业体育产业的经济和社会价值获的经济和社会价值获得广泛认可得广泛认可，体育产体育产业开始全产业多环节业开始全产业多环节布局发展布局发展。2014年10月，国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见指出，体育产业是扩内需，促消费，拉动经济增长的重要力量。高质量发展期高质量发展期这一阶段这一阶段，中国体育中国体育产业开始追求更高发产业开始追求更高发展水平展水平，逐步实现产逐步实现产业升级业升级。2018年，国务院办公厅关于加快发展体育竞赛表演产业的指导意见提出，要挖掘体育竞赛表演潜力，促进体育竞赛表演专业化、品牌化发展。探索期结构升级期高质量发展期成熟期1979年2012年2017年 2022年产业成熟度时间中国体育产业发展历程的关键时间段中国体育产业发展历程的关键时间段体育产业生命周期体育产业生命周期资料来源：体育文化与产业委员会、信达证券研发中心资料来源：体育文化与产业委员会、信达证券研发中心10请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM中国政府先后出台多项政策支持体育产业发展，鼓励公共体育场馆大力发展改革，推行市场机制，引入公开招标运营模式，有助于减少资源浪费，实现社会和经济价值。中央政府产业政策对中国体育产业的影响中央政府产业政策对中国体育产业的影响政策名称发布时间发布主体体育产业政策要点政策解读关于加强全民健身场地设施建设发展群众体育的意见2020年10月国务院办公厅推广公共体育场馆委托运营模式，实现所有权与经营权分离鼓励公开招标公共体育场馆运营团队，提高运营效益公共体育场馆市场化改革正在加快推进体育公共设施运营模式改革为体育产业企业主体创造参与机会健康中国行动（2019-2030）2019年7月国家卫生健康委对成年人、老年人等不同年龄阶段的人群给出指导活动建议提倡社会公共设施普惠化，提高体育设施服务便捷性推动健康生活理念传播到更广泛人群中有助于提升体育公共服务水平关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见2018年9月中共中央、国务院建立现代体育产业体系，培育体育消费新业态提升赛事举办水平，推动体育产业市场化运作强调体育产业与其他领域融合发展、相互促进赛事管理和运作效率成为改革重点20182018-20222022年中国年中国体育产业重要政策梳理及分析体育产业重要政策梳理及分析资料来源：体育文化与产业委员会、信达证券研发中心11请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM地方政府产业政策对中国体育产业的影响地方政府产业政策对中国体育产业的影响20212021年中国地方政府体育产业重要政策梳理及分析年中国地方政府体育产业重要政策梳理及分析政策名称发布时间发布主体体育产业政策要点政策解读关于推动全民健身和体育消费促进体育产业高质量发展的意见12月武汉市政府着力完善体育产业体系、促进体育产业融合发展、推动体育消费提质扩容、加快体育产业改革创新、优化体育产业发展环境体育产业发展规划体现经济利益和社会利益的统一，技术与体育产业融合发展黑龙江省“十四五”体育发展规划12月黑龙江省体育局新建或改扩建体育公园39个组建2-3个竞技体育项目省级优秀运动队发挥地域特色，打造冰雪运动项目优势福建省“十四五”体育发展规划10月福建省体育局建成国家级体育训练基地7个；体育产业增加值达近3,000亿元；输送竞技体育后备人才超300人“十四五”滚动管理重点项目共计63 项，总投资约308.4亿元人才培养和体育项目投资成为福建省体育“十四五”规划重点内容体育产业增加值空间位列全国前列南京市“十四五”体育发展规划8月南京市体育局到2025年，培育自主品牌赛事4项；体育产业总规模增加至2,000亿元；引入常态化高品质商业性赛事3项深化体育数字化转型，提升体育发展水平南京市体育政策在调整体育产业链布局结构的同时，关注体育运营模式改革，以及体育数字化建设在国家整体产业发展规划目标的指引下，中国地方政府也结合当地体育产业发展特点制定配套政策，从软硬件设施建设、服务优化、人才培养及消费提升等方面支持体育产业发展水平提升。资料来源：各地方政府官网、信达证券研发中心12请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM中国地方政府体育产业政策分析中国地方政府体育产业政策分析以武汉市为例以武汉市为例武汉市武汉市关于推动全民健身和体育消费促进体育产业高质量发展的意见关于推动全民健身和体育消费促进体育产业高质量发展的意见分析分析武汉发布了最新的体育产业支持政策，从场馆运营模式改革、产业体系完善及产业与技术融合等方面，对武汉体育产业发展做出了全面规划。资料来源：武汉市人民政府官网、信达证券研发中心13请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM根据国家统计局数据，2017-2020年中国体育产业产出值由21,988亿元增长至27,372亿元，增长原因主要包括体育产业利好政策推出、体育服务业迅速发展、居民体育消费能力逐步提升等。根据国务院根据国务院全民健身计划全民健身计划，预计至预计至20252025年年，中国体育产业总规模将达到中国体育产业总规模将达到5 5万亿元万亿元，2020-2525年年年均复合增长率将达到年均复合增长率将达到1212.8 8%，高于高于GDPGDP增速增速。中国体育产业产业规模分析及预测中国体育产业产业规模分析及预测中国体育产业产业规模预测（按产出值计）中国体育产业产业规模预测（按产出值计）资料来源：Wind、国务院官网、信达证券研发中心14请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM中国体育产业产业结构分析中国体育产业产业结构分析从产业分类来看从产业分类来看，根据国家统计局分类，中国体育产业按照活动特点分为体育服务业、体育用品和相关产品制造业，体育场地设施建筑业3大类。其中体育服务业类又被划分为9个细分类目。从内部构成看，从内部构成看，2020年体育服务业的产值和增加值均位列第一，分别为14,136亿元、7,374亿元，占体育产业总值和增加总值的比重分别为51.6%、68.7%。从体育服务业细分赛道来看从体育服务业细分赛道来看，体育用品销售、体育场地和设施管理、体育教育与培训、体育休闲健身等细分赛道产值占比较高，分别为16.5%、7.9%、7.4%和5.8%。20202020年中国体育产业细分结构情况年中国体育产业细分结构情况资料来源：国家统计局、信达证券研发中心14,136 12,287 948 7,374 3,144 217 0800016000体育服务业体育用品及相关产品制造体育场地设施建设总产出（亿元）增加值（亿元）体育用品及相关产品销售、出租与贸易代理体育教育与培训体育场地和设施管理体育休闲健身16.5%16.5%7.4%7.4%7.9%7.9%5.8%5.8%中国体育中国体育服务业细分服务业细分赛道产值占比赛道产值占比Top4Top415请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM3.3.中国体育产业投资情况与逻辑中国体育产业投资情况与逻辑16请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM体育产业资源加速向优质标的聚集，产业投融资更趋理性。据懒熊体育数据，2017-2021年，中国体育产业投融资笔数由180笔下降至87笔，期间融资金额从2020年低谷期的30.3亿元增长至112.6亿元。融资笔数减少，融资金额上升，说明体育产业资源正集中向少部分项目聚集。细分赛道方面，融资额居于前三位的分别为健身/瑜伽、鞋服品牌/装备制造、电竞。中国体育产业一级市场投融资概况分析中国体育产业一级市场投融资概况分析18018014814887875353878790.0 90.0 135.0 135.0 39.7 39.7 30.3 30.3 112.6 112.6 02040608010012014016005010015020020172018201920202021投资笔数融资金额（亿元）中国体育领域投融资情况中国体育领域投融资情况20212021年中国体育产业细分赛道融资情况年中国体育产业细分赛道融资情况资料来源：懒熊体育、信达证券研发中心资料来源：懒熊体育、信达证券研发中心17请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM资料来源：信达证券研发中心整理随着人们对健康意识的提升、健身俱乐部兴起，叠加近两年疫情的影响，家庭健身/瑜伽赛道仍是中国及海外市场最受资本青睐的领域。据懒熊体育统计，中国市场健身/瑜伽赛道在2021年共获得25笔，共约60亿人民币的投融资金额。腾讯、百度入局智能健身镜，华为、小米也均加速布局健身赛道，构建运动生态链。2020年9月，FITURE完成A轮6500万美元融资，领投方为腾讯投资；百度发布小度添添智能健身镜；华为推出升级版手环6 Pro，且与莫比健身合作推出智能单车；小米投资野小兽过亿元，打造家庭健身科技独角兽。中国体育产业一级市场投融资案例分析中国体育产业一级市场投融资案例分析20212021年中国家庭健身领域部分融资案例年中国家庭健身领域部分融资案例20212021年中国家庭健身核心企业盘点年中国家庭健身核心企业盘点资料来源：懒熊体育、信达证券研发中心企业投融资金额境融资轮次投资方金史密斯未透露股权投资君川投资数智引力未透露战略融资奥佳华Fiture3亿美元B轮全明星基金、腾讯等数智引力550万人民币战略投资新龙脉资本、赵愚等野小兽过亿人民币A轮小米、顺为资本和清科创投FREEBEAT圆气2000万美元A轮SIG、金沙江创投等金史密斯于金史密斯于20152015年成立年成立，是一家集研发是一家集研发、生产和销售于一生产和销售于一体的智能健身软硬件企业体的智能健身软硬件企业，国内店铺数量共国内店铺数量共10001000+。2016年金史密斯加入小米生态链体系，成功开创了“走步机”这一健身领域的全新品类。未来企业将未来将进一步推出动感单车等新品，打造家庭健身全场景消费服务平台。FITUREFITURE成立于成立于20192019年年，两年时间便凭借两年时间便凭借“硬件硬件+内容内容+服服务务+AI”AI”的智能健身理念与极简优雅的产品的智能健身理念与极简优雅的产品“FITUREFITURESLIMSLIM魔镜魔镜”成为居家智能健身领域广受资本青睐与市场关成为居家智能健身领域广受资本青睐与市场关注的品牌注的品牌。FITURE魔镜由核心AI技术打造，集硬件、丰富课程内容、明星教练和社区、为用户提供定制化饮食建议等其它生活服务于一体，布局全面的智能健康管理领域。数智引力于数智引力于20202020年年1212月成立月成立，是一家涉足专业健身硬件是一家涉足专业健身硬件、软件和内容服务一体化的家庭智能运动公司软件和内容服务一体化的家庭智能运动公司。旗下品牌IM-BODY推出首款可交互、集成智能器械为一体的健身镜。产品定位高端化，单款定价在1.5-2万元之间。产品功能规划上，企业将侧重于将健身专业性于娱乐性相融合，打造泛娱乐化、操作简单的智能运动设备。18请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM中国鞋服品牌/装备制造赛道是近两年体育产业投融资的热门领域。据懒熊体育统计，中国鞋服品牌/装备制造赛道在2021年共获得26.57亿元投融资金额。具体来看，拥有自主科技创新研发能力，品牌功能性突出，能满足消费者特定需求的鞋服/装备制造品牌受资本关注度较高。目前匹克体育在全球拥有5大创新研发中心，研发出了态极智能自适应科技、轻弹科技、澎湃科技等一系列自主创新科技近，受到资本认可。21年9月，匹克已完成一轮近15亿的战略融资，由华润国调厦门消费基金战略领投。12月，专为亚洲女性打造的设计师运动服品牌MAIA ACTIVE完成近亿元C轮融资，由百丽国际战略投资。中国体育产业一级市场投融资案例分析中国体育产业一级市场投融资案例分析企业投融资金额境融资轮次投资方特步6,500万美元战略投资高瓴资本匹克15亿人民币战略融资华润消费基金、建信信托等准者数亿人民币B轮鼎晖投资追投、新投资方MOLY VIVI一亿人民币A轮经纬中国MAIA ACTIVE近亿人民币C轮百丽集团领投RAW.J数千万人民币未透露金浦地素、德聚兄弟创投20212021年中国鞋服品牌年中国鞋服品牌/装备制造部分融资案例装备制造部分融资案例20212021年中国鞋服品牌年中国鞋服品牌/装备制造核心企业盘点装备制造核心企业盘点资料来源：懒熊体育、信达证券研发中心资料来源：信达证券研发中心整理MAIAMAIA ACTIVEACTIVE是一个专为亚洲女性打造的设计师运动服是一个专为亚洲女性打造的设计师运动服品牌品牌，20162016年于上海成立年于上海成立。企业主要优势为（1）与全球领先的身型研究所合作，为亚洲女性量身打版运动服（2）与面料研发服务机构合作研发面料，研发高舒适度运动科技面料（3）品牌创始人从事时尚高定多年，擅长通过时尚元素与色彩的巧妙运用，打造时尚的运动服。特步集团始创于特步集团始创于19871987年年，公司主要从事运动鞋公司主要从事运动鞋、服装及配服装及配饰的设计饰的设计、开发开发、制造和销售制造和销售。特步产品主面向二线以下市场消费群体，品牌线主要包括大众运动、时尚运动和专业运动三类，其中大众运动为最主要营收来源。准者准者（RIGORERRIGORER）品牌创立于品牌创立于20142014年年，是由前是由前CBACBA职业职业球员林晨耀所创立的国民品牌球员林晨耀所创立的国民品牌，以高端篮球服及装备以高端篮球服及装备DIYDIY定制为主定制为主，同时集研发、生产、销售各类体育用品、服装护具、户外装备为一体。准者致力于满足每个消费者的个性需求，为此准者推出了球衣DIY制定服务，通过“私人订制”模式开创了体育用品品牌个性化生产的新模式。19请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM2021年随着冬奥会的临近，冰雪产业热度再度飙升。2021年，国内冰雪企业的投融资总额达2.63亿人民币，占国内投融资市场总额的2.34%。2021年获得重磅融资的冰雪企业为SNOW51和雪乐山，均属于室内滑雪机和冰雪培训细分领。SNOW51完成了亿元级A轮融资，由金沙江创投领投，雪乐山获得1亿元B轮融资，由正心资本领投。中国体育产业一级市场投融资案例分析中国体育产业一级市场投融资案例分析企业投融资金额境融资轮次投资方SNOW51数千万人民币A轮金沙江创投、中赢基金等SNOW51数千万人民币A+轮和玉资本奥雪文化2,000万人民币Pre-A轮深创投奥雪文化数千万人民币A轮宝锐资本雪乐山1亿人民币B轮正心资本领投雪鸟科技未透露天使轮未透露GOSKI2,000万人民币A+轮天堂硅谷滑呗4,000万人民币A轮高瓴创投万域芳菲千万级人民币A轮新东方去哪玩滑雪1,500万人民币天使轮北京银科投资、王浩然20212021年冰雪企业部分融资案例年冰雪企业部分融资案例20212021年中国冰雪产业核心企业盘点年中国冰雪产业核心企业盘点资料来源：懒熊体育、信达证券研发中心资料来源：信达证券研发中心整理雪乐山成立于雪乐山成立于20152015年年，是专注滑雪领域的全国品牌连锁机构是专注滑雪领域的全国品牌连锁机构，为儿童为儿童、青少年及成人提供滑雪全方位服务青少年及成人提供滑雪全方位服务。企业自主研发了系列滑雪课程体系，打造了室内滑雪户外雪场课的教学模式配备认证教练全程指导课程。延伸业务包括滑雪旅行、滑雪赛事等。目前，雪乐山门店在全国即将突破100家，已拥有超过50,000名学员，接待超过300,000人次。SNOWSNOW 5151成立于成立于20182018年年，定位为滑雪新生活方式平台定位为滑雪新生活方式平台，主主要打造城市滑雪一站式空间要打造城市滑雪一站式空间、城市滑雪训练和运动零售中心城市滑雪训练和运动零售中心。Snow51的合作企业为奥地利知名滑雪培训学校SchildSki Racing，具备教学体系专业化优势。SNOW51已在上海 开 设 12 家 门 店，以 及 和 知 名 运 动 品 牌 Burton、ROSSIGNOL迪卡侬等合作的品牌联名店。奥雪文化成立于奥雪文化成立于20142014年年，公司以滑雪自媒体公司以滑雪自媒体（零夏微信公众零夏微信公众号号）起家起家，至今在全网拥有至今在全网拥有300300多万粉丝多万粉丝。总部位于北京，在美国、日本有分公司，目前团队共有近70人。2015年企业推出了两个滑雪装备品牌“零夏”和“NOBADAY”。零夏主要通过电商渠道面向滑雪新手，平均客单价1,600元。NOBADAY面向滑雪发烧友，客单价约5,000元以上。20请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM4.4.中国体育产业产业链与案例分析中国体育产业产业链与案例分析21请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM中国体育产业具备覆盖面广、产业链条丰富的特点。体育产业链主要包括以体育赛事运营、场馆运营为主的核心层，以体育媒体和运动装备为主的衍生层和以体育彩票、体育旅游、体育培训为主的外围层。中国体育产业产业链分析中国体育产业产业链分析产业链图谱产业链图谱资料来源：信达证券研发中心整理中国体育产业链图谱中国体育产业链图谱22请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM在一系列政策措施的带动下，中国体育市场主体不断增加。2018年末，体育产业法人单位共23.8万；从上市情况来看，赛事运营、体育器械、运动装备及体育彩票赛道的上市企业数量较多，发展前景广阔。中国体育产业产业链分析中国体育产业产业链分析企业图谱企业图谱资料来源：信达证券研发中心整理中国体育产业链企业图谱中国体育产业链企业图谱23请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM中国运动装备主要包括运动服务用品、户外运动休闲用品、体育运动产品、体育器械产品和运动防护用品五大种类。受政策利好、体育锻炼人数增加、体育场馆服务和体育培训教育项目井喷等因素综合影响，中国运动装备市场需求明显扩大。从营收情况来看，2019-2020年，中国体育用品市场营业收入由1,241亿元上涨至1,340亿元，同比增长8.0%。从细分产品营收结构来看，专项体育器材和健身器材的需求量最高，占比超50%。运动装备赛道分析运动装备赛道分析行业概况行业概况中国运动装备产品分类中国运动装备产品分类中国体育用品行业总营收及营收结构中国体育用品行业总营收及营收结构资料来源：观研报告网、信达证券研发中心资料来源：中国文教体育用品协会、前瞻产业研究院、信达证券研发中心24请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM中国运动服务用品市场呈现体量大和快速增长的态势。2020年底，中国体育服饰行业市场规模已达3,150亿元，2016-2020年体育服饰占服装行业整体零售市场规模比重已由8.8%上升至13.3%。从市占率来看，2020年，Nike和Adidas位列中国运动品牌的第一梯队，市占率分别为25.6%和17.4%；中国本土头部运动品牌安踏、李宁位列第二梯队，市占率分别为15.4%、6.7%；第三梯队以特步和361度为主，市占率分别为4.7%和2.6%。国产品牌迅速崛起。根据天猫官方发布的“双十一”运动户外销售排行榜，耐克、安踏、李宁、阿迪达斯和Fila销售排名位居前五。由于安踏和Fila都属于安踏集团的子品牌，2021年安踏集团在销售总量上首次超越耐克，累计成交额超46.5亿元，同比增长61%。李宁作为国内第二大体育品牌双十一天猫李宁官方旗舰店销售额达到10.6亿元，同比增长38%。运动装备赛道分析运动装备赛道分析企业竞争格局企业竞争格局25.6%25.6%17.4%17.4%15.4%15.4%6.7%6.7%4.7%4.7%2.6%2.6%27.6%27.6%NikeAdidas安踏李宁特步361度其他排名店铺名称1Nike2安踏3李宁4Adidas5Fila(安踏)20202020年运动服务用品产业竞争格局年运动服务用品产业竞争格局20212021年运动服务用品企业双十一销售排名年运动服务用品企业双十一销售排名资料来源：前瞻产业研究院、欧睿信息咨询、信达证券研发中心资料来源：信达证券研发中心整理25请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM从营收规模看，中国运动服务用品产业本土品牌市场分化明显。2018-2020年，中国运动装备头部品牌安踏、李宁和特步整体营收呈增长趋势，其中，安踏营收远高于李宁和特步，其“单聚焦、多品牌、全渠道”的企业战略效果显著。从市值规模来看，安踏在运动品牌中一枝独秀。截至2022年1月18日收盘，安踏市值规模达2,534.8亿元，远高于特步、361等品牌。近年来，安踏持续扩大数字化投资，供应链灵活性获得提升，商品周转速度加快，其盈利能力及综合实力较强。运动装备赛道分析运动装备赛道分析企业竞争格局企业竞争格局241.2241.2339.3339.3356.1356.1105.1105.1138.7138.7144.6144.6646482.182.182.182.152.352.356.656.651.951.919.919.915.115.19.19.10100200300400201820192020安踏（亿元）李宁（亿元）特步（亿元）361（亿元）探路者（亿元）2,534.8 2,534.8 1,619.2 1,619.2 292.1 292.1 65.9 65.9 78.2 78.2 0.0500.01,000.01,500.02,000.02,500.03,000.0安踏李宁特步361探路者市值（亿元）运动服务用品产业五大本土品牌商营收情况运动服务用品产业五大本土品牌商营收情况运动服务用品产业五大本土品牌市值对比运动服务用品产业五大本土品牌市值对比资料来源：Wind、信达证券研发中心资料来源：Wind、信达证券研发中心26请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM安踏作为本土体育龙头品牌，选