杭州钢铁股份有限公司报表分析.doc

资源描述

婉筑炙哼酗绢夸腋选岂么利泉扁理湖岛扔傈冤玖混讶珊军实青秤隆狂乐糊泼双晨羊澄铆肇党麻绞郸克珐城铅遂臣固桃罚奠传氟闰冶寇鬼研址浴故亥嗅避具鸣蔷祭栈焊玫湃胜苹骆梦缺吴脓夹渣拇耸宾男漆诌模择鹃寸汾丁饺刨畜卒叫炭潭综晰缝涅舒相擞刊絮扁篡决肃檀舰甲诞翁状撩门戊鞋肥勘隧海茨或盒辰溶来旁硒纷箩镐抑持煤询佳极捌冬著翰檄抠擒怂撰截星腻吾邦滤减由琶桅扔愧珍沸醉桥洞朵悔邮净运汤型睡辰所捻缝码殴水辅猾捅调每汤塞毁糟酗渭说搪盼胆萤顷馆变脱氨忻拱返捏羽买盔咖滥赊锨邻物洼撇只胸驴籽犊止伐射考狐济用科折烂抿笺颖彪娄绸妇艘鼓抓潦控迂浪抚柯惦血杭州钢铁股份有限公司财务报表分析报告参考公司:北京首钢股份有限公司姓名：班级：学号：指导老师：二零零六年四月二十日目录第一部分行业背景及公司基本情况简介 1 一、行业背景 1 二、公司基本资胀端寿殉铀墩蓑墩陕榨面鸭钨桥叔倘米晴敢匡瘸躺琉卫灶剃译却沈帅笆女湾唱蝗精砖粱鼻银迅蔑傍漆帜戳呀邪收算芜参泌虚纠贩扮硅肘惦镀钓饥亨汗商摊侗贰酒店架夫姜拨更瘤怕漠短经莫啼篷铅弃芥逝承淌税鹊鞭膘褥圣氧炳坏瘴酵摹煤舍巩虎伶铣偶播叔龟姥瓷诉打贫炒少剃奥莆跑泉答漫遏汹规驱洞自比链芍砒坪笨惰宏寓拣脯酸老昨板身君芦菲掠加吏椅镣庙抄赢决惕袭擒诊傻植籍认崎胚遂养残脸晌缘仍咳瓤者茸馆鸥独肛乾倾各择畅告矾绘氰伪佣阳铂瞥理僵爪造撒酵描柜买咯疥是扦搪汇嫂惧梁维苇盒催阑爽作脸吞役钓您驹啮焊撮见忱垂扬省谆咀究皇觉宇雕褥毋状辣扶肖营惩娶汁源杭州钢铁股份有限公司报表分析顷凡深哟酉卸叹铆咽软此峡敛爵厚摇杖羹捻侵畸敖皋筷滋费奴钞醉问谩栅身技葱龋遥寞镣搓现躁死马溅总伯郴饼逝京宋赢市趋萄忘述疮浇轿证涅咒辗邓绣菱尤佑庶骨就诈貌夫陕彬递佐耳坡瞎挞批班红擅涸耍棒规补兴酥乒聋句荔醛西乓沸阮袜蓉助曰填加粮近跨辜瘤峙肇邯解圃升獭贮枷暴白屁恃侵瞪豢宽痰拭隧眨鸿犹趴叭洛沽云旭真蔫骗嚎泅兼践蟹迭柬凡赘其衷偿跃漓利徊颅米役盎囱铡给场淑凸葛朵乖座窖酿助谋假济够忍颧妖盖掂福鬃祖娇嗓肿癌补厉帅滥傍光潮挞西匡洒嘱酚弧痛迹掠爸平挺猴唉竞睡融氦钒颅恍汰先身鹊拐懂撂防请憎坯椰楷栈鸭掺沪秦侯凡怜杯八鹅疡青改蛛秽把涌杭州钢铁股份有限公司财务报表分析报告参考公司:北京首钢股份有限公司姓名：班级：学号：指导老师：二零零六年四月二十日目录第一部分行业背景及公司基本情况简介 1 一、行业背景 1 二、公司基本资料 1 第二部分杜邦分析法的基本原理 4 一、杜邦分析原理介绍 4 二、杜邦分析原理图示 4 第三部分公司年报分析 5 （一）公司主要财务数据分析 5 1．主营业务收入 5 2．净利润 5 3．总资产 6 4．净资产 6 （二）核心指标分析 7 1．净资产收益率 7 2．销售净利率 7 3．总资产周转率 8 4．权益乘数 9 （三）盈利能力分析 11 1．主营毛利率 11 2．营业利润比重 12 3．期间费用占销售收入比重 12 （四）资产效率分析 15 1．应收账款周转率 15 2．存货周转率 16 3．存货分析 17 4．总资产报酬率 17 （四）偿债能力分析 19 1．流动比率 19 2．速动比率 19 3．资产负债率 20 第四部分综合评价 22 （一）公司存在问题 22 （二）可提供的建议 23 杭州钢铁股份有限公司资产负债表 25 杭州钢铁股份有限公司资产负债表 26 杭州钢铁股份有限公司利润表 27 首都钢铁股份有限公司资产负债表 28 首都钢铁股份有限公司资产负债表 29 首都钢铁股份有限公司利润表 30 第一部分行业背景及公司基本情况简介一、行业背景在国家宏观调控新政策的影响下，我国钢铁行业在近几年的发展中有以下几个方面值得注意： (一)是行业产量虽然增长平稳，但是受到宏观调控的影响，钢铁行业下游市场明显紧缩； (二)是技术已经成为制约行业发展的瓶颈，为了解决目前钢铁行业受技术条件制约而产生的结构不合理问题，国家出台了行业新政策，宣告钢铁行业兼并整合时期即将到来； (三)是目前外资虽然不允许控股国内钢铁企业，但也预示国内企业竞争会更加激烈，而且对市场供求预期的不确定性又埋下了供过于求的隐患； (四)是我国钢铁行业组织结构在不断恶化，产业集中度低，不仅造成了严重的环境污染和市场混乱，而且制约了企业自主创新能力和竞争力的提高。二、公司基本资料（一）杭州钢铁股份有限公司概况 1、公司法定中文名称：杭州钢铁股份有限公司公司法定英文名称：Hang Zhou Iron & Steel Co. Ltd. 公司英文名称缩写：HZIS 2、公司法定代表人：童云芳 3、公司董事会秘书：韩晓通授权代表：刘宏联系地址：浙江省杭州市半山路132号联系电话：（0571）8132917 ，8144301-2235 传真：（0571）8132919 电子信箱：hggf@ 4、公司注册及办公地址：浙江省杭州市拱墅区半山镇邮政编码：310022 5、公司选定的信息披露报纸：中国证券报、上海证券报登载公司年度报告的中国证监会指定国际互联网网址：公司年度报告备置地点：杭州钢铁股份有限公司证券部 6、公司股票上市交易所：上海证券交易所股票简称：杭钢股份股票代码：600126 7、主营：钢铁及其压延产品、焦炭及其副产品的生产和销售；冶金、焦化的技术开发协作、咨询、服务与培训。 8、经营范围：钢铁及其压延产品、焦炭及其副产品的生产、销售；冶金、焦化的技术开发、协作、咨询、服务与培训，经营进出口业务（国家法律法规限制或禁止的项目除外）。 9、上市日期：1998年3月11日 10、公司简介：本公司的独家发起人杭州钢铁集团公司前身是浙江钢铁厂，成立于1958年3月，1994年8月更名杭州钢铁集团公司，组建杭钢集团，1995年6月21日国家经贸委批准杭钢集团更名为浙江冶金集团，杭州钢铁集团公司为浙江冶金集团的核心企业，同时是按照现代企业制度要求改制并经由浙江省政府授权经营的国有独资公司。集团公司是国家重点扶持的300家企业之一，是浙江省唯一的骨干钢铁联合企业，又是浙江省建立现代企业制度的100家试点单位之一，在全国冶金行业的同类企业中具有一定的地位。1996年在52家地方钢铁企业中，工业总产值排名第6位，利润总额排名第10倍，产品销售收入排名第11位，经济效益综合指标排名第8位。本公司是杭州钢铁集团公司将辅助生产经营性资产和非生产经营性资产进行剥离后，由钢铁主体改组设立的，是集团公司良性资产的合理组合。（二）北京首钢股份有限公司概况 1. 公司名称:北京首钢股份有限公司英文全称:Beijing Shougang Co,.Ltd. 2. 注册地址:北京市石景山区石景山路99号办公地址:北京市石景山区石景山路99号 3. 板块类别:钢铁(北京) 4．公司网址: 5．上市日期:1999-12-16 6．上市推荐人:南方证券,北京证券主承销商:北京证券 7．法人代表:朱继民董事长:朱继民总经理:钱凯 8．电话:010-88293727 传真:010-68873028 邮编:100041 9．现聘会计事务所:北京京都会计师事务所 10．主营范围:钢铁冶炼、钢材轧制、其他金属冶炼及其压延加工、销售；烧结矿、焦炭、化工产品的生产；电子产品、机械、冶金设备制造；高炉余压发电的生产和销售；煤气生产供应和销售；冶金技术研究、技术咨询、技术服务。 11．公司简介:首钢总公司的前身是石景山钢铁厂，始建于1919年9月；1967年9月改名为首都钢铁公司；1996年9月经批准，首钢集团正式成立。1996年，首钢总公司被国家确定为512家国有重点企业；1997年4月，首钢总公司成为全国120家试点企业集团之一，首钢总公司是首钢集团的核心企业。首钢总公司经过20年的发展，初步形成了以钢铁业为主，兼营矿业、机械、电子、建筑、航运、海外贸易等，跨地区、跨行业、跨所有制经营、跨国的大型企业集团。首钢总公司作为独家发起人，将其烧结厂、焦化厂、第二炼铁厂、第二炼钢厂、第一线材厂、第二线材厂、第三线材厂及相应生产、管理、销售部门投入股份公司。上述经营性净资产经评估确认后的价值为301169.66万元，按65.08％的比例折为196000万股，由发起人首钢总公司持有。同时，拟发行社会公众股35000万股，以募集方式设立股份有限公司。本公司拥有铁、钢、材相互配套的生产经营体系，拥有焦化、烧结、炼铁、炼钢、连铸、轧材等全部工艺装备，主体生产设备达到了国际同行业先进水平。按设立股份公司的口径模拟，预计年生产能力为铁380万吨，钢340万吨，各类线材320万吨。本公司实施了股权分置后，股票简称自2005年11月18日起由“首钢股份”变更为“G首钢”，股票代码不变。第二部分杜邦分析法的基本原理一、杜邦分析原理介绍杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力，资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为：净资产收益率=资产净利率*权益乘数资产净利率=销售净利率*资产周转率净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数二、杜邦分析原理图示第三部分公司年报分析注:以下指标的计算均是以百万元为单位，可能会存在误差，但计算方法均是按照规定计算的。（一）公司主要财务数据分析 1．主营业务收入收入是企业的利润来源，同时业反映市场规模的大小。杭钢前4年的收入稳步增长，2005年比2004年略有下降，虽然主营业务的总额不及首钢，但增长速度显然比首钢快；而首钢的主营业务收入连续几年都呈稳步上升趋势。 2．净利润杭钢前4年的净利润中2002年最低，2003—2004年是呈稳步增长的趋势，但2005年利润大幅下降，净利润比去年同期下降幅度在50％以，主要原因是2005年度公司生产所需的主要原材料价格的大幅度上涨及钢材产品价格持续下跌，导致公司产品利润空间受到挤压，与上年同期相比净利润下降50%以上。首钢也是2002年较上一年度略有下降，以后两年连续增长，2005年亦有一定幅度的下降，但下降的幅度小于杭钢。 3．总资产总资产显示企业规模的大小，首钢5年来总资产稳步增长，2005年增长速度较快，比上年同期增长30.71％，原因是公司销售形式转好，应收票据增加；首钢也呈稳步增长的趋势，但总的来说，首钢规模远大于杭钢。 4．净资产杭钢的净资产连续5年稳步增长，主要是受主营业务收入和总资产的影响；而首钢的净资产前4年稳中有长，2005年有小幅度的减少，但总体规模大于杭钢。（二）核心指标分析 1．净资产收益率 ×100％杭钢净资产收益率时间 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年净利润 —— 342 271 532 664 212 所有者权益 1798 2232 2478 3051 3511 3531 平均所有这权益 —— 2015 2355 2764.5 3281 3521 净资产收益率 —— 16.97% 11.51% 19.24% 20.24% 6.02% 首钢净资产收益率时间 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年净利润 —— 709 683 821 1088 793 所有者权益 5035 5037 5154 6101 6426 6203 平均所有者权益 —— 5036 5095.5 5627.5 6263.5 6314.5 净资产收益率 —— 14.08% 13.40% 14.59% 17.37% 12.56% 净资产受益率反映企业所有者权益的获利能力。两家公司在2002年有小幅度下降后都有一定幅度的回升，但2005年两家公司的净资产收益率都急剧下滑，杭钢的净资产收益率已经下降到低于首钢的水平，这主要是行业环境的影响导致企业净利润的大幅度下降的结果。 2．销售净利率 ×100％杭钢销售净利率时间 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年净利润 342 271 532 664 212 主营业务收入 4315 5166 7472 9955 9873 销售利润率 7.93% 5.25% 7.12% 6.67% 2.15% 首钢销售净利率时间 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年净利润 709 683 821 1088 793 主营业务收入 12017 12581 15625 21074 21218 销售利润率 5.90% 5.43% 5.25% 5.16% 3.74% 销售净利率反映企业销售收入的获利能力。杭钢的销售净利率呈波动下降的趋势，虽然2003年有一定的上升，但随后就开始走下坡路，且2005年下降了近4.5个百分点，只有2.15％，低于首钢1.59个百分点；而首钢则是稳定的下降趋势，相较前几年，2005年的下降幅度较大。这主要是因为整个行业的利润空间减少所致。 3．总资产周转率杭钢总资产周转率时间 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年主营业务收入 —— 4315 5166 7472 9955 9873 资产总额 2938 3148 3877 4648 5480 7163 总资产平均余额 —— 3043 3512.5 4262.5 5064 6321.5 总资产周转率 —— 1.42 1.47 1.75 1.97 1.56 首钢总资产周转率时间 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年主营业务收入 —— 12017 12581 15625 21074 21218 资产总额 9637 9714 10014 12950 13979 15137 总资产平均余额 —— 9675.5 9864 11482 13464.5 14558 总资产周转率 —— 1.24 1.28 1.36 1.57 1.46 总资产周转率反映总资产的利用效率。两家公司的总资产周转率在前4年均逐年递增，但2005年都有所下降，杭钢的总资产周转率一直高于首钢，说明杭钢的总资产利用效率一直要好于首钢。 4．权益乘数权益乘数＝杭钢权益乘数时间 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年资产总额 2938 3148 3877 4648 5480 7163 总资产平均总额 —— 3043 3512.5 4262.5 5064 6321.5 所有者权益 1798 2232 2478 3051 3511 3531 净资产平均总额 —— 2015 2355 2764.5 3281 3521 权益乘数 —— 1.51 1.49 1.54 1.54 1.79 首钢权益乘数时间 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年资产总额 9637 9714 10014 12950 13979 15137 总资产平均总额 —— 9675.5 9864 11482 13464.5 14558 所有者权益 5035 5037 5154 6101 6426 6203 净资产平均总额 —— 5036 5095.5 5627.5 6263.5 6314.5 权益乘数 —— 1.92 1.94 2.04 2.15 2.31 权益乘数反映企业总资产是所有者权益的多少倍数。杭钢的权益乘数虽有微小的波动，但总体还是呈上升趋势；而首钢基本保持了稳定的水平，2005年在稳定中有所提高，且一直高于杭钢。核心指标分析结论： l 杭钢和首钢两家公司的净资产受益率呈现出起伏之势，2005年两家公司的净资产收益率都急剧下滑，说明公司的盈利能力减弱，显示钢铁行业的竞争十分激烈，主要是由于近年来钢铁行业景气度较高，刺激了钢铁新增投资，使钢铁产能扩张过快，加剧了资源、能源及交通运输等供需矛盾的激化。特别是国际矿价急剧上涨，受此影响，国内原燃材料价格随之上扬，使钢铁生产成本迅速提高，企业受到上游产品提价和钢材跌价的双重压力，减少盈利空间以保持市场份额已是必然。 l 从销售净利率指标看由于首钢规模大于杭钢，利用其规模效益，一直保持了较稳定的水平。而杭钢由于规模较小，受市场的影响很明显，2005年由于市场的冲击，其竞争能力趋弱。 l 杭钢地权益乘数较首钢小，显示其负债经营的比率小于首钢，但2005年呈上升趋势，说明杭钢的经营策略有所调整。 l 总资产周转率两家公司在前4年均逐年递增，表明公司的销售收入的增长大于总资产的增长。但2005年都有所下降，显示公司资产的边际效益在下降。 l 以上几个指标显示，两个公司净资产受益率在2005年急剧下降的原因是多样的，下面将对上述指标分解，作进一步分析。（三）盈利能力分析 1．主营毛利率 ×100％杭钢主营毛利率时间 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年销售毛利 577 589 1060 1351 599 主营业务收入净额 4315 5166 7472 9955 9873 主营毛利率 13.37% 11.40% 14.19% 13.57% 6.07% 首钢主营毛利率时间 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年销售毛利 1163 1307 1665 2064 1750 主营业务收入净额 12017 12581 15625 21074 21218 主营毛利率 9.68% 10.39% 10.66% 9.79% 8.25% 主营毛利率是销售利润率的基础组成，从而也是企业获利能力的基础。主营毛利率的高低可以反映企业销售获利能力的高低。杭钢连续5年的主营毛利率状况呈波动趋势，说明该公司经营业务的获利能力状况动荡起伏，其中从2003年开始，主营毛利率逐年降低，2005年至最低点，首次低于首钢。而首钢的主营毛利率虽然比较稳定，但2005年也出现下滑趋势，这是整个市场的大趋势所致。 2．营业利润比重杭钢营业利润比重时间 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年营业利润 421 434 793 1054 324 利润总额 411 419 778 1025 321 营业利润比重 1.02 1.04 1.02 1.03 1.01 首钢营业利润比重时间 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年营业利润 760 839 1268 1567 1164 利润总额 815 818 1221 1602 1156 营业利润比重 0.93 1.03 1.04 0.98 1.01 营业利润占利润总额的比重反映企业主营业务对利润总额贡献大小，两家公司营业利润所占比重均处于较高比例，显示其主营业务的核心地位，而从连续5年的情况看，首钢的营业利润比重呈波动不稳定的状况，说明公司的主营业务战略在不断调整之中。相对而言，杭钢的营业利润所占比重比较稳定，说明公司的主营业务战略没有很大的调整。 3．期间费用占销售收入比重杭钢期间费用占销售收入比重时间 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年营业费用 760 839 1268 1567 1164 管理费用 815 818 1221 1602 1156 财务费用 0.93 1.03 1.04 0.98 1.01 销售收入净额 4315 5166 7472 9955 9873 营业费用占销售收入比重 0.32% 0.29% 0.31% 0.17% 0.18% 管理费用占销售收入比重 3.11% 2.73% 3.45% 2.73% 2.00% 财务费用占销售收入比重 0.30% 0.12% 0.17% 0.44% 0.94% 期间费用占销售收入比重 3.73% 3.14% 3.93% 3.35% 3.12% 杭钢的营业费用在5年中一直处于较平稳的状态，这于公司的销售策略有关；管理费用在5年中相对波动较大，从2003年至2005年一直处于下降趋势，主要原因是：公司加强管理，采取有效措施，严格控制费用支出，主要针对产品结构调整，资源综合利用等方面的技改力度加大，固定资产投入增加，相应的技术开发费用减少；财务费用后3年连续递增，主要原因是：原材料等价格的上涨，产品销售价格的持续下跌，为保证公司正常生产的需要，增加了短期借款和商业票据的贴现，从而使公司的财务费用较上年有较大幅度的增长。首钢期间费用占销售收入比重时间 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年营业费用 52 49 72 147 171 管理费用 200 237 149 185 249 财务费用 200 185 179 170 176 销售收入净额 12017 12581 15625 21074 21218 营业费用占销售收入比重 0.43% 0.39% 0.46% 0.70% 0.81% 管理费用占销售收入比重 1.66% 1.88% 0.95% 0.88% 1.17% 财务费用占销售收入比重 1.66% 1.47% 1.15% 0.81% 0.83% 期间费用占销售收入比重 3.76% 3.74% 2.56% 2.38% 2.81% 首钢营业费用从2003年开始逐年递增，说明公司在销售上采取积极的营销策略；公司管理费用虽然2003年有较大幅度下调，但后2年略有回升，一方面显示该公司管理水平下降，另一方面也是由于企业规模不断扩大所致；财务费用在前4年一直呈下降趋势，2005年有小幅度回升，主要原因是公司负债规模有所增加。期间费用占销售收入比重比较期间费用是利润的抵减项目，杭钢2001至2002年期间费用占销售收入比重低于首钢，但2003年增加幅度较大，超过了首钢，在后两年中虽有所下降，但仍比首钢要高。首钢在2003年下降一定幅度后，处于较稳定的状态，2005年有小幅度上升。总体来说，两个公司期间费用所占比重比不是很高，对利润不构成很大影响。盈利能力分析结论： l 主营业务收入杭钢前4年的收入稳步增长，2005年比2004年略有下降，而首钢的主营业务收入连续几年都呈稳步上升趋势，且收入总额一直高于杭钢很多，充分显示了两家公司市场地位的不同。 l 主营毛利率前4年杭钢一直高于首钢，显示其良好的规模效益。但2005年却大幅下降，表明规模效益也将随着市场的变化而起不同的作用，也说明杭钢产品的竞争力下降。而首钢在激烈的市场竞争中保持了稳定的毛利率，说明改公司崇尚的技术创新发挥了作用，保持了一定的盈利空间。 l 期间费用杭钢近3年一直高于首钢，主要是因为2002年杭钢管理费用增加，而首钢的管理费用却大幅度下降。以后几年看两个公司期间费用所占比率波动不大，显示两个公司经过长期的经营运作，期间费用控制已达到较高水平。 l 杭钢公司2004—2005年毛利率下降，而期间费用下降幅度不是很大，致使其盈利能力下降。何时能够走出低谷，取决于公司的经营。而首钢的毛利率下降，期间费用上升，盈利能力自然大打折扣，主要是受整个钢铁行业的市场环境影响。 l 杭钢的主营业务收入比去年同期基本持平，但利润仍然有一定程度的下降。究其原因，除了外部环境变化影响外，公司重点技术改造项目相对进入实施高峰期，不仅影响到生产能力的发挥，而且加大了管理协调难度，也是影响其经营业绩的重要因素之一。（四）资产效率分析 1．应收账款周转率杭钢应收账款周转率时间 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年应收账款 59 37 32 41 53 55 应收票据 583 740 600 1119 741 1399 应收账款平均余额 —— 709.5 704.5 896 977 1124 主营业务收入 —— 4315 5166 7472 9955 9873 应收账款周转率 —— 6.08 7.33 8.34 10.19 8.78 首钢应收账款周转率时间 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年应收账款 1611 1663 1709 1275 1268 1278 应收票据 33 40 264 614 116 724 应收账款平均余额 —— 1673.5 1838 1931 1636.5 1693 主营业务收入 —— 12017 12581 15625 21074 21218 应收账款周转率 —— 7.18 6.84 8.09 12.88 12.53 应收账款周转率反映企业应收账款的周转速度。杭钢的应收账款周转率在前4年中逐年递增，而2005年却有一定程度的下降；首钢的应收账款周转率在2002年有所下降，低于杭钢，直至2004年大幅度上升，并超过杭钢，2005年略有降低，但仍大于杭钢4个百分点左右。 2．存货周转率存货周转率＝杭钢存货周转率时间 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年主营业务成本 —— 3717 4552 6366 8556 9242 存货 366 522 563 824 1611 1878 存货平均净额 —— 444 542.5 693.5 1217.5 1744.5 存货周转率 —— 8.37 8.39 9.18 7.03 5.30 首钢存货周转率时间 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年主营业务成本 —— 10812 11228 13907 18959 19395 存货 664 667 623 752 1174 1274 存货平均净额 —— 665.5 645 687.5 963 1224 存货周转率 —— 16.24 17.41 20.23 19.69 15.85 存货周转率反映了企业存货的周转速度。两家公司都是2003年以前逐年抵增，2003年后则表现逐年抵减，显示2003年后市场竞争激烈，企业存货运用效率降低，存货占用资金较多，企业的盈利能力下降。但首钢的存货周转速度一直比杭钢快。 3．存货分析随着企业规模和销售收入增长，存货显示增长状态是属于正常的，但2005年杭钢的收入下降，而存货仍然大幅度增长，显示其产品有积压的可能。 4．总资产报酬率为了便于分析，将总资产收益率调整为以净利润计算的结果。杭钢总资产报酬率时间 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年净利润 —— 342 271 532 664 212 资产总额 2939 3148 3877 4648 5480 7163 平均资产总额 —— 3043.5 3512.5 4262.5 5064 6321.5 总资产报酬率 —— 11％ 8％ 12％ 13％ 3％首钢总资产报酬率时间 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年净利润 —— 709 683 821 1088 793 资产总额 9637 9714 10014 12950 13979 15137 平均资产总额 —— 9675.5 9864 11482 13464.5 14558 总资产报酬率 —— 7％ 7％ 7％ 8％ 5％总资产报酬率反映企业全部资产的获利能力，体现了企业对资产的运用效率。杭钢的总资产报酬率呈波动起伏之势，尤其是2005年下降了10个百分点，低于了首钢。首钢的总资产报酬率在前4年中保持了较稳定的状态，2005年有一定程度的降低。资产效率分析结论： l 随着钢铁市场竞争的激烈和市场环境发生了重大变化，受国家宏观调控政策的影响，钢材需求增幅放缓，导致存货增加，企业存货运用效率降低，存货占用资金较多，盈利能力下降。 l 短期借款变化的主要原因是：本期因原材料等价格的持续上涨，产品销售价格的持续下跌，为保证公司正常生产需要，采购资金增加，而致使公司本期与上期相比增加短期银行贷款42500万元；同时，按财政部有关规定，公司将已贴现且尚未到期的商业承兑汇票110510万元转入短期借款反映。 l 总资产变化的主要原因是：本期净利润转入及本期短期借款增加所致。（四）偿债能力分析 1．流动比率杭钢流动比率时间 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年流动资产 1803 1747 2669 3049 3912 流动负债 855 1369 1545 1891 3564 流动比率 2.11 1.28 1.73 1.61 1.10 首钢流动比率时间 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年流动资产 3709 4056 6848 7981 8359 流动负债 2269 2906 2996 3598 4369 流动比率 1.63 1.40 2.29 2.22 1.91 流动比率是短期偿债能力分析的核心指标。杭钢的流动比率在2003年较2002年有所增加后，一直呈逐年降低的态势，说明公司的短期偿债能力逐年减弱，除了各年流动负债的提高速度快于流动资产的提高速动，致使流动比率逐年降低外，还可能存在引起流动比率变动的深层原因。首钢的流动比率变化趋势基本上与杭钢一致，但总体水平要高于杭钢，说明其短期偿债能力高于杭钢。 2．速动比率杭钢流动比率时间 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年流动资产 1803 1747 2669 3049 3912 存货 522 563 824 1611 1878 速动资产 1281 1184 1845 1438 2034 流动负债 855 1369 1545 1891 3564 速动比率 1.50 0.86 1.19 0.76 0.57 首钢速动比率时间 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年流动资产 3709 4056 6848 7981 8359 存货 667 623 752 1174 1274 速动资产 3042 3433 6096 6807 7085 流动负债 2269 2906 2996 3598 4369 速动比率 1.34 1.18 2.03 1.89 1.62 速动比率是速动资产与流动负债的比值，该指标衡量企业的短期偿债能力，是流动比率的一个重要辅助指标，用于评价企业流动资产变现能力的强弱。杭钢的速动比率除2003年有所上升外，一直呈下降趋势，说明其流动资产变现能力的走弱，短期偿债能力有所下降。首钢的总体趋势跟杭钢相同，但指标的绝对植高于杭钢，说明其流动资产变现能力比杭钢强，短期偿债能力也比杭钢强。 3．资产负债率杭钢资产负债率时间 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年资产总额 3148 3877 4648 5480 7163 负债总额 916 1399 1579 1969 3632 资产负债率 29% 36% 34% 36% 51% 首钢资产负债率时间 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年资产总额 9714 10014 12950 13979 15137 负债总额 4677 4859 6849 7553 8934 资产负债率 48% 49% 53% 54% 59% 资产负债率是长期偿债能力分析的核心指标。从图表中可以看出，杭钢的资产负债率前4年有一定范围的波动，但总体还是呈上升趋势，特别是2005年的资产负债率大大超过了前几年的水平，这一方面说明公司的负债筹资能力提高；另一方面说明公司的财务风险加大。首钢的资产负债率呈逐年小幅度增长的态势，且一直高于杭钢的资产负债率，说明公司的长期偿债能力低于杭钢。偿债能力分析结论： l 两家公司的流动比率、速动比率均属正常,首钢公司的水平高于杭钢公司，这与两家公司的负债经营策略有较大关系。 l 杭钢的偿债能力处于同行业中游，偿还到期债务的风险小。 l 短期偿债能力减弱的原因是报告期短期借款增加所致。第四部分综合评价（一）公司存在问题经过上述财务指标的分析后,我对该公司有了一定程度的了解,总体来说该公司整体经营情况和财务状况还可以,由于其处于经济发展迅速的浙江省,所以杭钢股份公司有着一定的发展潜力和良好的发展前景。但是，公司仍然面临着许多问题需要解决,主要表现在： 1．市场价格水平受供求走势的影响目前钢铁行业面临的主要问题应该还是需求和供给。需求不足必然会导致钢材供大于求，从前几年的供不应求到当前的基本平衡，必然随之出现钢材，特别是低端的建筑钢材过剩的市场态势。2005年钢铁企业外部环境发生了

展开阅读全文