财务管理第一、四章.doc

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第四章
二、选择题
1.AB 2.BC 3.BCD 4.ABCD 5.D 6.A 7.B 8.C 9.D 10.C
11.A 12.ABD 13.ACD 14.ABCD 15.ABC
三、判断题参考答案
1. 对 2.对 3.错 4. 错 5.错 6.错 7.对 8.错 9.对 10.错
11.错 12.对 13.对
四、计算题参考答案
1．【解答】
（1） 项目的建设期为2年；经营期为10年；计算期为12年。
（2） 固定资产原值=130 （万元）
年折旧额=（11（万元）
（3） 投产后第一年流动资金需用额30（万元）
第一次流动资金投资额30（万元）
投产后第二年流动资金需用额40（万元）
第二次流动资金投资额10（万元）
流动资金投资额合计=40（万元）
（4） 建设投资=200+30+10=240（万元）
（5） 原始总投资=240+40=280（万元）
（6） 投资总额=280+30=310（万元）
（7）终结点回收额=20+40=60（万元）
（8）项目投资的投资方式：分次投入。其中：无形资产投资、开办费投资于计算期第0年投入；固定资产投资分别于第一、第二年初各投入100万元；第一次流动资金投资于计算期第2年投入；第二次流动资金投资于计算期第3年投入。

2．【解答】
（1）年折旧额10万元
每年的净利润30万元
NCF0=-100万元； NCF1--10=40万元
（2）年折旧额9万元
每年的净利润30.75万元
NCF0=-100万元； NCF1--9=39.75万元； NCF10=49.75万元
（3）年折旧额9万元
每年的净利润=30.75万元
NCF0=-100万元；NCF1=0； NCF2--1039.75万元； NCF1149.75万元

3．【解答】
固定资产资本化利息20万元；
固定资产原值220万元；
固定资产原年折旧额20万元；
无形资产年摊销额5万元；
投产后第一年的开办费摊销额20万元；
投产后第一年至第5年的年利息费用10万元；
每年的营业收入120万元；
投产后第1年的总成本110万元；
投产后第1年的不含利息的总成本100万元
投产后第2—5年的总成本90万元；
投产后第2—5年的不含利息的总成本80万元
投产后第6—10年的总成本80万元
投产后第6—10年的不含利息的总成本80万元
投产后第1年的净利润7.5万元
投产后第1年的税后经营净利润15万元
投产后第2—5年的净利润22.5万元
投产后第2—5年的税后经营净利润30万元
投产后第6—10年的净利润30万元
投产后第6—10年的税后经营净利润30万元
NCF0= -270万元；NCF1= 0万元；NCF2= -40
NCF3=60万元；NCF4--11=55万元；NCF12=115万元

4．【解答】
新设备原始投资=400000元
新设备各年的折旧45000元
旧设备各年的折旧21600元
旧设备提前报废净损失额16800元
旧设备提前报废净损失抵减所得税额=16800×25%=4200元
旧设备原始投资=180000+4200=184200元
新旧设备原始投资差额=400000-184200=215800元
新旧设备年折旧差额=45000-21600=23400元
新旧设备年营业收入差额=210 000-150 000=60000元
新旧设备年总成本差额=（130000+45000）-（100000+21600）=53400元
新旧设备残值差额=（40000-24000=16000元
（1） 新设备各年的净现金流量
新设备各年的净利润=（210 000-130 000-4500）×（1-25%）=26250元
NCF0=-400 000；NCF1-7=26250+45000=71250元；NCF8=71250+40000=111250元
（2） 旧设备各年的净现金流量
旧设备各年的净利润=（150 000-100 000-21600）×（1-25%）=21300元
NCF0=－[旧设备变现净收入+（账面价值-变现净收入）×所得税率]
=-[180 000-[（240000-21600×2）-180000]×25%
=-184200元
NCF1-7=21300+21600=42900元
NCF8=42900+24000=66900元
（3）新旧设备的差额净现金流量
ΔNCF0= -400000-（-184200）= -215800元
（或ΔNCF0=-新旧设备原始投资差额= -215800元）
ΔNCF1--7=71250-42900=28350元
（或ΔNCF1-7=新旧设备净利润差额+新旧设备原折旧差额
=（收入差-总成本差）×（1-25%）+新旧设备原折旧差额
=（60000-53400）×（1-25%）+23400=28350元）
ΔNCF8=111250-66900=44350元
（或=新旧设备净利润差额+新旧设备折旧差额+新旧设备税后残值差额
=（26250-21300）+23400+16000=44350元 ）

5．【解答】
（1）该项目的建设期3年
经营期7年
计算期10年；
（2）该项目的投资方式分次投入
建设投资与原始投资额均为300万元

6．【解答】根据条件：
（1）该项目的建设期2年
经营期8年
计算期10年；
（2）该项目的投资方式分次投入
原始投资额、建设投资、投资总额均为200万元
（3）80=净利润+折旧
100=净利润+折旧+回收额（固定资产净残值）
回收额即固定资产净残值20万元
（4）年折旧额=（200-20）÷8=22.5万元
（5）各年的净利润=80-22.5=57.5万元

7．【解答】
（1）项目的建设期1年
经营期10年
计算期11年
（2）固定资产原值1100万元
年折旧额100万元
（3）流动资金投资额200万元
（4）建设投资1050万元
（5）原始总投资1250万元
（6）投资总额1350万元
（7）终结点回收额300万元
（8）指出项目投资的投资方式分次投入
（9）计算各年的净现金流量。
NCF0= -1050万元；NCF1= -200万元；NCF2=240万元；NCF3=265万元；
NCF4=302.5万元；NCF5=340万元；NCF6=295万元；NCF7=325万元；
NCF8=362.5万元；NCF9=400万元；NCF10= 437.5万元；NCF11= 775万元

8．【解答】
该生产线的投资总额=1028200元

9． 【解答】
固定资产建筑工程费=50×20+2×2000=5000万元
固定资产设备购置费用=4000×（1+17%+1%+2%）=4800万元
固定资产设备安装费用=4000×5%=200万元
固定资产工程费用=5000+4800+200=10000万元
固定资他费用=10000×20%=2000万元
形成固定资产费用=5000+4800+200+2000=12000万元
该项目固定资产原值=12000+1000+600=13600万元
形成无形资产投资=300+50=350万元
形成开办费=50万元
该项目的建设投资=12000+600+350+50=13000万元

第一章

选择题
1.B 2.D 3.C 4.Ａ 5.C 6.D 7.C 8.D 9.A 10.D
判断题
1.√ 2.× 3.√ 4.√ 5.√ 6.× 7.√ 8.× 9.√ 10.√

第三章

一、选择题
1.B 2.B 3.B 4.C 5.C 6.C 7.C 8.C 9.B 10.D
二、判断题
1.√ 2.× 3.√ 4.√ 5.× 6.× 7.√ 8.× 9.√ 10.√
三、计算题
1. 解：（1）
（2）
2. 解：（1）设每年年末需要等额支付的租金为A，则：
求得A=105 518.62（元）
（2）设每年年初需要等额支付的租金为A，则：
求得A=95 926.02（元）
3. 解：A付款方式下

在B付款方式下

在C付款方式下
因此，她应该选择C付款方式。
4. 解：（1）PV=12000×（P/A 6%,20）=137 640(元)
（2）
5. 解：（1）
（2）第一年利息=10000×12%=1200（元）
归还本金=4163.54-1200=2963.54（元）
本金余额=10000-2963.54=7036.46（元）
第二年利息=7036.46×12%=844.38（元）
归还本金=4163.54-844.38=3319.16（元）
本金余额=7036.46-3319.16=3717.30（元）
第三年利息=3717.30×12%=446.08（元）
归还本金3717.30元，本金余额为0
6. 解：如果他每年年末将钱存入银行，那20年后他的银行账户的金额为：

存入银行，将多得132264-80000=42 264（元）
7. 解：（1）该组合的β=
（2）该组合的风险收益率
（3）该组合的必要报酬率
（4）B债券的必要报酬率
8. 解：（1）

（2）

（3）由于A、B项目的期望收益是相同的，但是A项目的收益波动性较B小，因此风险也就比B小，所以应该投资A项目。

第二章

一、选择题
1. BCD 2.C 3.B 4.B 5.C 6.CD 7.B 8.ABD 9.ACD 10.BD
二、判断题
1. × 2.× 3.√ 4.× 5.√ 6.√ 7.× 8.√
三、计算题
1.计算财务指标
指标名称
2012年
2011年
流动比率
速动比率
资产负债率
权益乘数
长期资本负债率
应收账款周转率
存货周转率
流动资产周转率
总资产周转率
核心利润率
营业收入净利率
总资产净利率
权益净利率
2.33
1.58
52%
2.0833
43.53%
10.05
13.48或11.88
4.58
1.5
5%
4.5333%
6.8%
14.1667%
2.77
1.22
47.62
1.9091
39.73%

1.6964
5.72%
5.6140%
9.5238%
18.1818%
2. 杜邦分析：
2011年权益净利率18.1818%=5.6140%×1.6964×1.9091
2012年权益净利率14.1667%=4.5333%×1.5×2.0833
2012年权益净利率比2011年降低4.0151%
其中：
营业收入净利率变动的影响=（4.5333%－5.6140%）×1.6964×1.9091
= －3.50%
总资产周转率变动的影响=4.5333%×（1.5－1.6964）×1.9091
=－1.6997%
权益乘数变动的影响=4.5333%×1.5×（2.0833－1.9091）=1.1846%
以上计算表明：2012年营业收入净利率降低使权益净利率降低3.50%，总资产周转速度降低使权益净利率降低1.6997%，权益乘数提高使权益净利率提高1.1846%。
3.假设营业收入为x，营业成本为y，

X/b=16 解得： x=160000
Y/b=10 y=100000
X-y=60000 b=10000
a=85000-5000-10000-50000=20000
(5000+20000+10000)/流动负债=2，流动负债=17500
C=17500-5000=12500 f=85000

(C+5000+d)/(60000+e)=0.6 解得： d=14375
c+5000+d+60000+e=85000 e=-6875

第八章
一、选择题
1.Ａ 2.D 3.Ａ 4.Ａ 5.Ｄ 6.D 7.A 8.A 9.C 10.C
二、判断题
1.√ 2.√ 3.× 4.√ 5.√6.√7.√ 8.√9.√10×
三、计算题
1.解：（1）到期收益率与票面利率相同，均为10%。
（2）PV=1000×10%×（P/A,12%，5)+1000×（P/S,12%,5)=927.88（元）
即发行价格低于927.88元时，公司将取消发行计划。
（3）设到期收益率为r，则940=1000×10%×（P/A,r,3)+1000×(P/F,r,3)
若r1=14%，PV=1000×10%×（P/A,14%,3)+1000×(P/F,14%,3)=907.16
若r2=12%，PV=1000×10%×（P/A,12%,3)+1000×(P/F,12%,3)=951.98
插值法可以算出：

（4）设到期收益率为r，则1031=1000×10%/（1+r）+ 1000/（1+r）
求得r=6.69%，小于8%，故不该投资该债券。
（或债券价值=1000×10%/（1+8%）+ 1000/（1+8%）=1018.52，小于
债券市价1031元，所以不愿意购买该债券。）
2.解：（1）市场平均风险报酬率=14%-8%=6%
（2）股票的必要报酬率=8%+0.9×（14%-8%）=13.4%
由于预计报酬率为13%，小于必要报酬率，所以不应该进行投资。
（3）15%=8%+β（14%-8%）得β=1.17
3.解：（1）此时债券价值PV=100000×4%×（P/A,5%,7）+100000×（P/F,5%,7）
=4000×5.7864+100000×0.7107 =94215.6(元)
（2）由于此时债券价值94215.6元大于市价94000元，所以应该购买。
（3）设到期收益率为r，
则94000=100000×4%×（P/A,r/2,7）+100000×（P/F,r/2,7）
当贴现率为5%时,PV=94215.6(元)>94000(元)，因此收益率应大于5%。
当贴现率为6%时，4000×（P/A,6%,7）+100000×（P/F,6%,7）
=88839.6(元) <940000(元)
用插值法得

到期收益率r=5.04%×2=10.08%
4. 解：（1）每股盈余=税后利润/发行股数=1000/500=2（元/股）
股票价值=2×12=24（元）
（2）股利总额=税后利润×60%=600（万元）
每股股利600/500=1.2（元/股）
股票价值=预计明年股利/股票获利率=1.2/4%=30（元）
（3）股票价值=预计明年股利/（必要报酬率-成长率）
=1.2/（10%－6%）=30（元）
5.解：第（4）项较其他几项合理。两家股票市盈率相同，都为10，那B的市价亦为4×10=40元。
因P=D/（R-g），则40=2×（1+g）/（10%-g），g=4.76%。
其他各项，因A公司的股利支付率高但成长率低，B公司的股利低但成长率高，均无法作出结论。
6. 解：
（1）债券发行价格的下限应该是按12%计算的债券价值
PV =1000×10%×（P/A,12%,5）+1000×（P/F,12%,5）=927.88元
即发行价格低于927.88元时，公司将可能取消发行计划
（2）债券发行价格的上限应该是按8%计算的债券价值
PV =1000×10%/2×（P/A,4%,10）+1000×（P/F,4%,10）=1081.15元
即发行价格高于1081.15元时，将不再愿意购买。
（3）设到期收益率为r，则1042=1000×10%/（1+r）+1000/（1+r）
得r=5.57%<6%，故不可行。
（或债券价值=1000×10%/（1+6%）+ 1000/（1+6%）=1037.74，小于
债券市价1042元，所以不愿意购买该债券。）

第九章
一、选择题：
1.D 2.C 3.D 4.C 5.B 6.B 7.A 8.ABD 9.BC 10.AD

二、判断题
1. 对 2.对 3.错 4. 错 5.对 6.对 7.错 8.错

三、计算题：
1. PV=1000×10%×（P/A,8%,5)+1000×(P/F,8%,5)=1079.87元
K=1000×10%×（1-25%）/1079.87×（1-2%）×100%=7.09%
2. （1）第一年每股股利=3.2×（1+8%）×25%=0.864元
（2）K=0.854/40+8%=10.16%
3. （1）银行借款资本成本=6.40%×（1-25%）/（1-2%）×100%=4.90%
公司债券资本成本=1000%×8%×（1-25%）/920×（1-3%）×100%=6.72%
优先股资本成本=8.4%/（1-4%）×100%=8.75% 。
（2）股利固定增长模型普通股成本=0.26/6.4×（1-5%）+6%=10.28%
资本资产定价模型普通股成本=5.5%+1.6×（8.5%-5.5%）= 10.30%
普通股平均成本=10.29%
（3）股利固定增长模型留存收益成本=0.26/6.4+6%=10.06%
资本资产定价模型留存收益成本为 10.30%
留存收益平均成本为10.18%
（4） 加权平均成本=200/2000×4.90%+360/2000×6.72%+480/2000×8.75%
+500/2000×10.29%+460/2000×10.18%=8.71%
（5）应该
4. （1）EBIT×（1-25%）/100=（EBIT-1000×12%）×(1-25%)/50,EBIT=240万元
（2）方案1 EPS=360×（1-25%）/100=2.7元
方案2 EPS=（360-1000×12%）×(1-25%)/50=3.6元，
因为方案2的每股收益大于方案1的每股收益，所以应选择方案2.
（3） 利息保障倍数=360/1000×12%=3倍
最多下降360-120×1.8=144万元,下降幅度为144/360=40%
5.
借款金额（元）
股票价值
公司价值
债务利率
权益资本成本
综合资本成本
0
25 000 000
25 000 000
-
15%
15%

2 500 000
22 983 871
25 483 871
10%
15.5%
14.72%
5 000 000
20 227 273
25 227 273
11%
16.5%
14.86%
7 500 000
16 770 833
24 270 833
13%
18%
15.45%
10 000 000
12 750 000
22 750 000
16%
20%
16.48%

选择负债2 500 000元的资本结构
6. （1）再筹集300万元的股票和债券的资本成本：
债券
股票

(2)追加筹资前的加权平均资本成本
K=400/1000×6.8%+120/1000×10.7%+400/1000×12.4%+80/1000×12.1%
=9.93%

（3）追加筹资后的综合资本成本:
K=400/1300×6.8%+120/1300×10.7%+100/1300×7.89%+600/1300×13.47%
+80/1300×13%
=10.70%

第十章
一、选择题
1.A 2.B 3.D 4.ABD 5.ACD 6.C 7.D

二、判断题
1.对 2.对 3.对 4.错 5.对

三、计算题
1.（1）边际贡献=600×（1+20%）×（1-60%）=288
息税前利润=288-（120+20）=148
总资产=500+200=700，其中负债为200，利息=200×8%=16，权益资本=500
净利润=（148-16）×（1-25%）=99万元
权益收益率=99/500×100%=19.8%
DOL=288/148=1.95
DFL=148/(148-16)=1.12
DCL=288/(148-16)=2.18
(2) 总资产=500+200=700，
其中负债为400，利息=200×8%+200×10%=36，权益资本=300
净利润=（148-36）×（1-25%）=84
权益收益率=84/300×100%=28%
DOL=288/148=1.95
DFL=148/(148-36)=1.32
DCL=288/(148-36)=2.57
2.M=80+48=128,EBIT=80,利息=250×45%×14%=15.75，
DOL=128/80=1.6
DFL,80/(80-15.75)=1.25
DCL=1.6×1.25=2
3. 税前利润=120/（1-40%）=200
息税前利润=1.6×200=320
边际贡献=320+48=368
DCL=368/200=1.84
每股收益变动率=1.84×（1200-1000）/1000=36.8%
4. 1)

DCL=DOL＊DFL=1.94＊1.13=2.20
2)
项目
本年度
下年度预测增长30%
下年度预测下降20%
销售收入
3000
3900
2400
可变成本
1350
1755
1080
固定成本前的收入
1650
2145
1320
固定成本
800
800
800
EBIT
850
1345
520
利息费用
100
100
100
税前利润
750
1245
420
减：纳税（50%）
375
622.5
210
净利润
375
622.5
210
下年度顺利时：

下年度不顺利时：

3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

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