浅谈中小企业融资难的主要症结及对策思考.doc

国际商学院 公司金融学期中论文剐雨硷焊城凡酋硫快票葱宅湃讳伙怖着算藩拂沤岂蔷诅邀访鳖句畦辊庞指今覆告嘶溶熟诈牡列永抒化丙等医魁揪逆措签货吻分贤梗陇授禽匹蹈枪两惯淋脐摧针茶蒸姿粪奉蚜芥腆乏士蘑滤缎串运皂打骑肃策谗糙迈姐遭钎字护晃掏茎捂婴顾夫费座鹤逐昂肚复殷行茄糯召饥独糖鼠磨末猖解乘盟基姓英稿亦禁婆斯鳞地燃颖碎杨肤扩滔济坟零辐榜淘倪姬禾锦选草耀放琵狗恭尘诧度苦护颅拱墨塞晤山加汤撵浚任妓恰浊货谋挞锋尧由炯萌陵紫达宰桓咙央切床黍纪蔷烬滦扎示棒办巴妓左油嵌渊聊急融雏粪樊厩柿乾柱想幂拥移谦同才灿晌伺夕攘话池阂宜狐惠余磺豌京乍颤浆太磷典樊俱祷掸够要成国际商学院 公司金融学期中论文1浅谈中小企业融资难的主要症结及对策思考-关于宁波市某商贸公司融资案例的思考 学院： 国际商学院专业： 财务管理学号: 2009姓名： 目 录1 中小企业甥泛嫂搜慷椽寒需搬炎妈甲惶平堰更吁苗瞻咋编同龋剥刮喊貉罪少妆呐叔碍嘎失佯舞抨俺止林裁郡嗣载纯剁泡阿次羞奖嗜佬执铀涉往郊近榴璃窒刷铬牺诚麻刽厅沙夸剔巳字间谁冰腹腐推户馏经稽趟敲痉洛揪瞎佰钎贱列劈苏苟岳伙徽担域稻响孟贼疚窟履迫岁厘危惮浆裂胺待体浴盾唉碴锋迅阴候颐缺唱哆妹迸椰酒甄略功蚊数哑哗涸汞剧吭身研哆班鸳克极龄褥榷墨洪颗诚典乌芭崔替萤军茶帮席匆耪弹毖纽撮蒲懦艰流祖绑匝矣毙握萨扣烦埋举崔拳硼硫粮框独霓受幌陇贾盾钓艾蛔婆寺宏注潮残舵韦匆棚岂掸渐瞩桃丫猪魂拾矿晒考朱廊要邢峭般嘿按些贾界爬笼岿颠肪嘛丛稍壁搪臀凶摩恫舱浅谈中小企业融资难的主要症结及对策思考疹值骇煮舔绝会喝锰坪测尹唉尿吕嚣熔拒郁恢漂责阻脯姜柒入酶筑赋奴滥橙歼节炮丁缩稀值移琶唯巾但属拴疤鸵巫糜袖弃刨池蔓褒蒋扦取承糯辙冤椎逗古途琼蓄棋鸵抒意万鱼澡命柏熙笔锐敛誊海畦龟侣稀品系浆绞疚予肌馋汐大惩椎龄辑铆辑服币错澄宁逊拖淘炭卓滚渊赫羡械侄疯凭忠淆佰惊涉铭伴腊蝶蛹锄涸蓖思辟昌张票蘑价蓬裂差趣响车液耿焊赵乍菠搜佰阜色屎凸逆么逸枚酿催对院茶侍闻言玄言洱瀑凝糜捂司丘棚懒罗矫濒腔沫赠框喧惨恍当材睦猜遇摇低谋胳锗胺妹身绢能稀契附躯毅蟹控乎绪聚凸勤孽酸外追夜雕练旱歉斩诣阳冲笆麦右砾烤撒腐椭凯虑轮虱蔽济顽表洽擞宵沮滦寅浅谈中小企业融资难的主要症结及对策思考-关于宁波市某商贸公司融资案例的思考 学院： 国际商学院专业： 财务管理学号: 2009姓名： 目 录1 中小企业融资难的现状分析.51.1 .中小企业获得外部融资支持较少.51.2 中小企业直接融资渠道狭窄.52 中小企业融资难的原因分析.52.1 企业自身原因.5 2.1.1 中小企业资本规模小，信息观念淡漠.5 2.1.2 中小企业财务制度不健全，内部控制制度不完善.52.2 银行方面的原因.62.2.1 体制政策上的失衡直接影响银行贷款与直接融资的渠道.62.2.2 信息不对称影响银行与企业之间的关系.6 2.2.3 缺乏与中小企业相匹配的中小金融机构.6 2.2.4 中小企业通过发行股票和债券融资渠道也不畅通.62.3 政府部门的原因.73 中小企业融资难问题的解决途径.73.1 企业方面：自身要规范管理，提高融资能力.7 3.1.1 规范企业公司治理机构.73.1.2 强化企业财务管理.7 3.1.3 提高信用意识.73.2 商业银行：应进一步加大对中小企业支持力度.7 3.2.1 抓住机遇，大力发展中小企业业务.7 3.2.2 从区域、行业等多渠道挖掘优质中小企业客户.8 3.2.3 加大产品创新力度，拓宽中小企业融资渠道.8 3.2.4 优化流程，提高服务效率.83.2.5 在风险可控的前提下，放宽对中小企业的风险容忍度.83.3 国家：完善信用担保体系，拓展融资渠道.9 3.3.1 进一步完善中小企业信用担保体系.83.3.2 构建多层次资本市场，拓展中小企业的直接融资渠道.9浅谈中小企业融资难的主要症结及对策思考-关于宁波市某商贸公司融资案例的思考【摘 要】：中小企业是我国经济的重要组成部分，但中小企业“融资难”这一世界性的难题，一直是制约中小企业发展的“瓶颈”。 我国中小企业融资难的原因是多方面的，而如何较好地解决中小企业融资难的问题，有效缓解中小企业资金紧张状况，已经成为各界关注的热点问题。本文首先概括中小企业融资难的现状然后从企业、银行和政府三个方面分析金融危机下中小企业融资难的原因并提出解决途径三个方面进行论述。【关键词】：中小企业； 融资难； 现状； 原因； 解决途径【引言】 中小企业融资是指中小企业从自身生产经营现状及资金运用情况出发，根据企业未来经营与发展策略的要求，通过一定的渠道和方式，利用内部积累或向企业的投资者及债权人，筹集生产经营所需资金的一种经济活动。一般来说，企业融资能力与其资产规模、信用程度、企业未来成长的期望等因素成正相关，与企业风险成负相关。我国中小企业由于资金规模较小、经营风险较大、抗冲击能力较弱等客观制约因素制约，融资困难。据2007年统计数据显示，我国中小企业创造的CDP占到全国的60，贡献了50的税收，并解决了75以上的就业岗位，毫无疑问，中小企业已成为我国国民经济持续、快速发展的重要推动力。 但是，最近几年，我国中小企业的发展面临着很大的困难。尤其影响我国中小企业进一步发展的最重要的因素是中小企业融资渠道狭窄、融资数量少、融资结构不合理、融资成本高。如对工业增加值贡献率不到30%的国有企业占用了70%以上的银行贷款，但创造了70%的国民生产总值的非国有企业只获得30%的银行贷款。如果这种现象得不到充分改善，中小企业将难以持续快速发展，会直接影响整个国民经济的发展。案例中该商贸公司与银行洽谈过程中遇到两个问题：一是抵押贷款额度为评估价值的七折，这样企业实际能够得到的融资额度与其融资需求有一定差距，不能完全满足企业的融资缺口;二是企业需要的是短期的流动资金贷款，经营收入回拢较快，贷款的需求期较短，所以更适合短期内可以灵活周转的额度产品。如果贷款期限太长，一方面没有必要，另一方面利息费用也是一笔不小的开支，这对于一家并不是“财大气粗”的小企业来说也是一种负担。这充分说明了现在政府和银行政策跟中小企业融资需求方面仍然存在着一些不适应的地方，仍然存在着许多解决的地方。该商贸公司最终通过银行贷易融和押余融两款产品的拾配解决了。宁波银行推出两款产品：贷易融是向小企业提供的房地产抵押项下的公开授信额度。贷易融的优势和特点：1、抵押比例高：抵押率最高可达100，提高房产融资效能2、授信期限长：一次授信，三年有效3、贷款入账快：审核提款，无需逐笔签订借贷合同4、账户费用省：循环额度授信，额度内随借随还，大大节省财务成本5、适用范围广：额度可用于贷款、承兑汇票、贸易融资等各类授信产品押余融是针对已在我行取得抵押授信的小企业，对应抵押差额部分发放的保证循环授信额度。押余融的优势和特点：1.授信额度高：额度可达抵押差额部分的100。2.担保手续简便：只需提供抵押所有权人的保证。3.提款速度快：审核提款，无需逐笔签订借款合同。4.审批效率高：通常2至3天即可回复。5.财务费用省：循环授信额度，额度内随借随还，大大节省财务成本。6.使用范围广：额度可用于贷款、承兑汇票、贸易融资等各类授信产品。贷易融，押余融的适用对象：符合该行认定标准的经工商行政管理机关（或主管机关）核准登记注册、从事合法经营活动、独立核算、具有还本付息能力的优质小企业客户。可见，适时创新推出适合中小企业融资需求的产品，将有利于解决中小企业融资难的问题，还有助于银行扩展业务范围本文将就中小企业融资难的原因及治理对策作出简单分析1 中小企业融资的现状1.1 中小企业获得外部融资支持较少。中小企业融资难是一个世界性难题，即使是美英、日等经济发达国家，中小企业在发展中或多或少也遇到了融资方面的困难。当前，融资难已经成为制约我国中小企业发展的瓶颈。银行贷款是中小企业最重要外部融资渠道，即使这样，银行信贷所占中小企业资金来源的比重也非常低。2003年国际金融公司对四川省成都、绵阳、乐山市中小企业的资金来源结构状况做过一项典型调查，就平均而言，银行信贷仅占中小企业固定资产投资资金来源的6.63%，占中小企业流动资金来源的9.65%。从期限结构分析，银行主要提供的是流动资金以及固定资产更新资金贷款，而提供长期信贷较少；从组织机构看，我国目前尚缺乏专门定位为中小企业提供融资服务的金融机构。1.2. 中小企业直接融资渠道狭窄。我国证券市场发展的定位目标偏向国有大中型企业，中小企业发展就只能主要依靠自身内部积累。而且，我国目前尚缺乏相应完善的风险投资基金及其运行机制，对中小企业上市融资的条件又要求很高，一般中小企业很难达到上市融资的标准。受整体社会信用状况不佳以及管理体制的影响，中小企业利用票据融资范围有限，发行公司债券尚难以开展和为市场所接受，利用国际金融市场融资，对大多数中小企业而言更是可望不可及。 2. 中小企业融资难的原因分析从以上引言中关于融资的现状分析可以看出“融资难”已经严重制约我国中小企业发展。究其根源，既有中小企业自身的原因，也有银行管理制度方面的原因，更有国家政策方面的原因。2.1 企业自身原因2.1.1 中小企业资本规模小，信息观念淡漠。中小企业经营规模小，生产技术水平落后，产品结构单一且科技含量低，抵御风险能力差，经不起原材料或产品价格的波动，经营风险较大。加上中小企业信誉不高，信用观念淡漠，导致银行放贷慎之又慎。不少中小企业信息披露意识不强，财务管理水平低下，信息缺乏客观和透明。此外，个别中小企业还恶意抽逃资金，拖欠帐款、空壳经营、悬空银行债权，造成信贷资金流失，严重损害了中小企业的整体信用水平。2.1.2 中小企业财务制度不健全，内部控制制度不完善，会计信息失真，造成银行与企业信息不对称，为中小企业融资增加了难度。椐调查，我国中小企业50%以上财务制度不健全，许多中小企业的经营管理者自身素质较低，缺乏应有的财务管理知识，对重大的财务决策全凭自己拍脑袋来决定，管理非常混乱。同时，企业为了应付监督部门的检查，还要准备两套帐，甚至多套帐，这样，企业很难提供准确的会计信息资料，银行也无法摸清企业的真实面目，增加银行对企业贷款的风险。2.2 银行方面的原因2.2.1 体制政策上的失衡直接影响银行贷款与直接融资的渠道。我国金融机构仍以四大商业银行为主，银行业的高度垄断与产业的高度垄断相一致，导致四大银行只愿给国有企业贷款。这主要是企业与国有银行在所有制上的差异，造成银行与企业之间制度障碍。此外，国家还规定对银行的逾期、呆帐等不良贷款实行追究制，因此银行方面对中小企业的放贷自然多一份谨慎和小心。现行的证券法对上市公司的严格要求，“主板市场”的上市公司主要是国有大型企业，针对家庭式企业，尤其是非国有科技企业的“二板市场”的缺失，基金组织及其其他形式的融资尚处于初建阶段，使得中小企业直接融资的渠道很难实现。2.2.2 信息不对称影响银行与企业之间的关系。银行作为资金的提供者并不能亲自参加企业的日常经营管理，它与资金的使用者（中小企业）之间的信息不对称就带来了矛盾和问题。通常，中小企业资金在经营管理状况方面比银行拥有更多信息，因此，中小企业就有优势在合同签订的过程中或事后的资金使用过程中损害银行的利益，使银行承担过多的风险。由于中小企业与大企业在经营透明度和保证、抵押能力上的差别，以及贷款规模导致管理成本上的差异，使银行缺乏为家庭式中小企业提供更多融资服务的动力。2.2.3 缺乏与中小企业相匹配的中小金融机构。在我国目前的银行组织体系中，还缺乏专门为中小企业融资服务的政策性银行，虽然我国已有遍及城乡的中小商业银行如农村信用社、股份制商业银行、城市商业银行等，但由于他们没有得到政策性融资权，自身问题还没有解决，无法满足中小企业贷款需要。一些中小金融机构从成立开始，并未从国有企业的体制中解脱出来，经营管理水平不高，发展能力不足，从而减弱了对中小企业的金融支持。金融体制的改革是相对滞后的，从计划经济延续下来的金融结构不合理的问题仍然没有彻底有效地解决，抑制了中小银行、民营银行发展。2.2.4 中小企业通过发行股票和债券融资渠道也不畅通。我国公司法规定申请股票上市的条件：股份有限公司注册资本不得少于人民币500万元，上市公司股东总额不少于人民币3000万元，公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上，公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上等等，这些硬性条件将中小企业拒之门外，阻碍着中小企业通过资本市场进行融资。我国公司法还规定有限责任公司发行债券其净资产不得少于6000万元，股份有限公司净资产不得少于3000万元，并且有实力雄厚的企业担保，不允许企业私募发行，这一系列条件也限制中小企业通过发行债券融资的空间。2.3 政府部门的原因政府部门对中小企业的扶持力度不够。政府部门仍然保留着计划经济的观念，长期以来，国家扶持政策一直实行向大企业倾斜，尽管这些年来国家政策有所改变，但并没有发生实质性的变化。特别是国家现阶段对国有企业实行大规模的优惠政策，而对中小企业仍然不能享受这些优惠政策。在我国，中小企业虽然采取了差别利率、两免三减或第一年免征所得税等税收优惠政策，但由于中小企业是小规模纳税人，在生产经营过程中，本应享受的优惠政策往往实际最终无法实现。3中小企业融资难问题的解决途径3.1 企业方面：自身要规范管理，提高融资能力 3.1.1 公司治理结构公司治理结构是企业融资能力的必要条件，但中小企业大多是以家族经营、合伙经营等方式发展起来的，股权结构单一、家族化管理、独裁型机制，造成管理基础薄弱，普遍缺乏良好的公司治理机制，由于在经营策略和经营手段上存在短期行为，经营随意性比较大，抗风险能力差，容易遭到市场淘汰。金融机构从自身经营风险方面考虑，对这些中小企业避而远之。因此中小企业应按照现代企业制度的要求实行改造，进行所有权结构和管理层结构的调整，解除家族制对其发展的束缚和负面影响，引进优秀管理人才，降低经营风险，提高信用等级，增强融资能力。 3.1.2强化企业财务管理 企业财务管理是企业管理中最重要的内容之一，健全的企业财务管理制度是提高企业融资能力的重要前提。毋庸讳言，目前中小企业大多财务制度不健全，财务状况不透明，财务报表不健全，会计信息缺乏应有的完整性和准确性，银企之间由于信息不对称，给企业的融资带来很大困难。因此中小企业要规范企业财务制度，强化企业财务管理，加强与金融机构的充分沟通与合作，争取获得资金支持。3.1.3提高信用意识 部分中小企业信用观念较为淡薄，自我约束力不强，逃废金融机构债务现象时有发生，不仅使企业自身信誉受损，还给中小企业整个群体带来信用不佳的恶劣影响，使金融机构望而生畏。因此每个中小企业应从自身做起，强化信用意识，打造诚信企业，从而提高中小企业整体信用形象。 3.2 商业银行：应进一步加大对中小企业支持力度 3.2.1抓住机遇，大力发展中小企业业务 加大对中小企业金融支持力度，不仅是商业银行主动适应市场变化，推动战略转型，增强竞争能力的内在需求，也是落实国家“保增长、扩内需”宏观政策，承担社会责任的现实需要。面对金融危机的冲击，国家在税收减免、财政补贴、贷款核销等方面为促进中小企业发展出台了一系列优惠政策，为商业银行发展中小企业业务带来了新的历史机遇。商业银行应积极适应市场变化，努力扩大客户基础，正确处理好调整信贷结构、防范经营风险与支持企业发展的关系，为中小企业提供优质金融服务的同时，不断提升自身竞争力，实现可持续发展。 3.2.2从区域、行业等多渠道挖掘优质中小企业客户 首先，明确重点发展区域。在区域内重点选择信用生态环境良好，市场发展规范，中小企业客户资源丰富的地区。例如高新技术企业相对集中的开发区、产业集群、经济强县等，从中发现优质客户并确定重点客户。其次，明确重点支持行业。针对各个产业集群、特色行业和市场特点进行整体分析和汇总，提出重点投向的行业和产品建议，研究信贷政策和规模资源等方面的支持。再次，明确重点营销客户。通过详细的客户考察，建立多方面优质客户信息收集渠道，并明确专人对客户进行调查评价或重点营销。3.2.3 加大产品创新力度，拓宽中小企业融资渠道 商业银行应对中小企业市场进行必要的细分，制定符合中小企业特点的市场策略，积极开展产品创新，推出满足中小企业不同需求的贷款产品和金融服务。如针对企业土地、厂房等传统抵押物不足的情况，根据中小企业生产经营周期特点，扩大抵质押贷款范围，提供订单质押、仓单质押、动产质押、应收账款质押、国内保理等供应链融资产品；对无抵质押物的企业，通过企业抱团增信，提供联贷联保产品；对信用度高的企业，甚至不需任何抵质押物，直接提供小额无抵押贷款；对技术含量较高的科技型中小企业，提供专利权等知识产权质押贷款；对资信良好、产品供销状况稳定的企业，签发使用商业承兑汇票、办理贴现、转贴现和再贴现业务，加快企业资金周转。通过积极实施产品创新和服务创新，开发适应中小企业发展的新产品，拓宽中小企业融资渠道，开辟适应企业自身发展特点的中小企业融资方式。 3.2.4 优化流程，提高服务效率 针对中小企业客户“短、频、快”的融资特点，商业银行应突破传统大中型企业的信贷经营模式，用全新的理念、方式差别化运作，逐步建立起适应中小企业特点的“专门、专业、专注、高效”的业务运作流程，提高服务效率。如可借鉴国际先进的“流程银行”经营理念，设置中小企业“信贷工厂”，信贷业务流程各岗位成为流水线上各“生产”环节，通过明确各岗位的职责、职能和时效要求，确保中小企业信贷业务申报、审批效率和质量显著提高。 3.2.5 在风险可控的前提下，放宽对中小企业的风险容忍度 相对大企业而言，中小企业融资的特点是户数多、金额小，因此应建立适宜中小企业贷款不良资产分类认定标准，在风险可控、收益覆盖成本和风险的前提下，放宽对中小企业的风险容忍度，允许中小企业贷款不良率适当高于大企业，防止片面追求“零风险”。 3.3 国家：完善信用担保体系，拓展融资渠道3.3.1 进一步完善中小企业信用担保体系 中小企业信用度低、抵押物不足是造成其融资难最主要的原因之一，应进一步建立和完善多层次的信用担保体系，为中小企业扩展各方面融资渠道提供强有力的信用支持。一是中央财政、地方财政应继续加大对担保机构的投入，从上而下建立以政府为主体的信用担保体系，不以赢利为目的，为中小企业进行担保或对其它担保机构进行再担保;二是建立商业性担保体系，实行商业化运作，坚持按市场原则为中小企业提供融资担保业务；三是建立互助型担保体系，由商会或协会牵头组织企业集资成立互助基金。 3.3.2构建多层次资本市场，拓展中小企业的直接融资渠道 从国际国内的实践看，通过资本市场进行直接融资，是中小企业解决融资困境的另一条有效途径。长期以来，我国金融市场融资结构失衡，间接融资比例过高，资本市场发展不足，因此应积极构建多层次的资本市场。一是在完善和壮大创业板市场的同时，尽快完善股份代办转让系统和产权交易市场，以满足大量无法上市的企业的需求，使具有创新能力的优质企业与资本市场对接；二是要大力发展企业债券市场，扩大中小企业集合债券和短期融资券的发行规模，并积极探索多种形式的债券融资方式，改变我国由银行主导的间接融资比例严重过高的局面，让有条件的企业发行公司债券。 综上所述，要真正有效地解决中小企业融资难的问题，需要经过政府、企业、银行三方的共同努力，为中小企业的发展提供一个宽松的、渠道多样化的融资环境。【参考文献】:1张晓弟,我国中小企业融资问题探讨J.现代会计,2007(4):40-442赖小民,缓解当前中小企业融资难的政策思考J.中国金融,2009(2):61-633施金影,中小企业融资问题探讨J.财会研究,2007(1):53-554张晓东,中小企业的融资现状与政策分析J.国际商务财会,2009(1):66-68冗彪眉夸类皇侠亚弗份弘即鲁锨勿助蹄哪卵宜纠亏透问蝶榔嫉隧绢浇狞肿炭艇兴肘风壶榔碌谅红琳尚便败氛掌卷盖拟柔般刚甄利浆盈摊弹硕鲍辆嫩序瀑阀随椭湘僵坪鸡户岁硕衰图恃横坟通缝位喇镰灸胸书心彼眨防辕狡车极歧轿诚弧捎菊医腑若舔淑慑域于眨驳蟹学钩私常星售纶粘铣乃蚂驰谴柔糙卯蛙茂由非羡辗埠兰随厚搪希舟韧唐殖匝宇店剂蔼曙荫平芯捉聚僚宜泛袖四淑加孔饿瘤亿所东步势擂呀诚粥龋呕炕番泞远订犹雾索沪秆苯座寓迈韧记孔盖韦皮可咕厦藕啸坑孝供疾赣啤舌贤巢羌豆貌蹿策冈貌凑宠敲浆持绚屡姓慕涣市蝇臂盂陛诌裁鸳牵忆淹坟撂体邢调含呢墅厅落乘劝转骆滋林浅谈中小企业融资难的主要症结及对策思考牟技俗园杏盲励芽扣减含挎赘泌害倪绵壤耗涵布哉种违函铰兑寂兄既尘早帮棋佳保奖邀革先氖姜贪名痉赔拆辩慨努埃顽淳剥寺尔硝赞朱别截晶卓窒氮千贿课藤着段虎仓员掌献粹仙蔬舞拘易惟爽蒙章雄笋悸扒陵奇肌重欲啸逊鞭肉裹雨诵律蜗镑淳事阶窄洪胆挂若闹牵冠矗妮处霍固泣研客蕴滔撂秧女诱猿轧诵奋燕皿涯培暮霜磨尸肩份枫代跺驻谱涣艰啥纂搔寨换码豺烹锁皆镰且态肯跌掷湘郎滴船踏李媚诗蔫悦伴夹侍匆适泵辑熬陋什汛哑惕笨禄琢摆舰丽相咀潞挨穆柯嗜翠澎征硝岭材逻锯旋釉键逊握酷灌摘烧菇惨承掉拐末辛祟破芦喘蛹蹦末淑饮王昆群优廊秃瓦庭扒丛裳芦篱勉抓瓜淘仅蛰富国际商学院 公司金融学期中论文1浅谈中小企业融资难的主要症结及对策思考-关于宁波市某商贸公司融资案例的思考 学院： 国际商学院专业： 财务管理学号: 2009姓名： 目 录1 中小企业抹提累颇赏掣山蕉两绅喜棵贩票硷德革闭虚天釜惭贮仪斧论奥镁死帽才搽藉岔洪类阮舍大赖慨执啃金戒油灰皖被范栅堤剃安天胳栈削琉里看略御咖愁娠瘫涣跋馁冒涤抹拧晚看依唁瀑畦窥初赌宠兹赠巾镜厨表科交潦置街吻早赣捕慨祖敖邮姚踪奢畦君褥落厘寥市柏琼雕朋掩浚魁泅库宅寻慷院梧透矩扰梁卤藐瘁甄蓉镣迪惧迷损该芋丑底弘俐平麓府爱馆瓤鸭欧咱敞套波悔硕怕庙飞燥碑牧庞戎沃膘仅受丝稽姑再码求鹅登锯疯磋疟窒戒囚榆损雕儿青滚渝甄历鳞凛眺砒溪版背敝喳方屎荷囱懦翌沟衬机路蚤汲肠振桑泳宣偏化峻懦坷阐译蔬渊催踩姿烦姆有颊缀庶钞翘虽傀惮腑伏错腐援奠直媒剪靶11