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Web3.0模式分析及中国应用创新探索作者：王嘉华、孟晓峰 前言 051.Web3.0综述 071.1 由来与定义 081.2 基石、特征与价值 101.3 Web3.0与元宇宙的关系 132.Web3.0模式及生态应用 152.1 加密货币 192.1.1 含义 192.1.2 价值 202.1.3 应用 202.1.4 瓶颈和风险 252.1.5 发展方向 272.2 NFT 272.2.1 含义 272.2.2 价值 272.2.3 应用 282.2.4 瓶颈和风险 312.2.5 发展方向 322.3“分布式+”模式应用 332.3.1 分布式数字身份（DID）332.3.2 分布式自治组织（DAO）362.3.3 分布式金融（DeFi）372.3.4 分布式应用（DApp）392.4 隐私保护数字基建 432.4.1 含义 432.4.2 价值 432.4.3 应用 442.4.4 瓶颈和风险 442.4.5 发展方向 443.Web3.0技术架构 463.1 全球区块链技术体系 463.2 基于区块链的Web3.0技术架构 504.Web3.0中国应用创新探索 534.1 国内外政策分析 534.2 区块链产业生态 544.3 应用创新方向探索 584.3.1 产业区块链应用 584.3.2 数字藏品应用 604.3.3 Web3.0数字营销 614.3.4 Web3.0与零工经济 634.3.5 Web3.0与ESG 63小结 65联系人 66Web3.0发展研究及中国应用探索|前言05前言近年来，区块链、元宇宙、Web3.0这些概念越来越频繁地出现在公众视野，从比特币、以太坊，到NFT、DeFi、GameFi，从全球加密货币市场，到中国数字藏品平台，从Luna、FTX暴雷事件，到各主权国家相继推出监管政策，技术与应用高速创新发展，而风险也时常伴随出现。Web3.0受到资本市场以及各国政府高度重视，但在国内外有不一样的发展路线。从基础设施和应用场景的维度，海外基于区块链支付即结算特点，更多的聚焦和应用于金融领域，而国内更多的实践是基于分布式账本技术（DLT）建设基础设施，如BaaS，并应用于产业场景和消费场景之中。从时间和生态的维度来看，海外发展较早较快，生态丰富多样，而国内相对谨慎，在单一应用场景，如数字藏品，有一定的发展和影响。2022年下半年以来，海外Web3.0市场整体处于下行趋势，不论是各种加密资产，还是金融、游戏、社交等应用场景，用户活跃度以及交易规模都处于过去一年的低谷，而国内最典型的应用场景，数字藏品，也有增长放缓的趋势。如今，全球市场处于“熊市”的时间节点，用户热情减少，资本变得谨慎，但这也是优质项目和商业模式最好的土壤和时机。迷雾散去，方见真实。本文将从Web3.0的诸多概念出发，深挖其底层逻辑、表现特征以及核心价值，阐述它与区块链、元宇宙之间的关系，并从我们总结的三大核心基石出发介绍Web3.0的主要模式和生态应用。基于我们认为的最契合未来愿景和当下实践的Web3.0定义，详细介绍全球区块链技术体系和国内产业生态，刨析基于区块链的Web3.0技术架构，并重点展开在中国最典型的应用场景“数字藏品”的市场现状和发展预期。从各国政策解读，特别是对国内Web3.0相关政策的分析后，我们梳理出若干项Web3.0在中国创新性应用落地的可能方向，结合实际案例展开分析和探讨，以期与业界同仁共同探索web3.0在中国的创新之路。06Web3.0模式分析及中国应用创新探|1.Web3.0综述 07Web3.0模式分析及中国应用创新探索|1.Web3.0综述 Web3.0概念由来已久，从百度和谷歌近一年的搜索关键词趋势来看，Web3.0的关注度随着2021年底元宇宙热的爆发而持续增加，近期也并未受元宇宙热度减弱的影响。Web3.0的概念有多种，本文分析选择沿着互联网范式迭代的路径，从广义和狭义的角度，审慎地选择最满足当下现状共识和未来发展方向的Web3.0定义进行深入解读，刨析其基本特征、核心价值以及与之相关概念之间的关系。图1：Web3.0关键词搜索趋势（Baidu&Google）数据来源：百度搜索指数，谷歌趋势注：百度搜索指数是以网民在百度的搜索量为数据基础，以关键词为统计对象，科学分析并计算出各个关键词在百度网页搜索中搜索频次的加权。根据数据来源的不同，搜索指数分为PC搜索指数和移动搜索指数（本图数据包含两者）。谷歌搜索量（0-100）是搜索量相对值，100是给定时间段内的最大值，也是自2020年以来的峰值。1.Web3.0综述30355712921180887100915971897248018171729163526712242791009278969997918486950102030405060708090100050010001500200025003000谷歌搜索量（0-100）百度搜索指数百度搜索谷歌搜索08Web3.0模式分析及中国应用创新探索|1.Web3.0综述 图2：Web3.0概念由来资料来源：德勤分析可以看出，从静态文本到动态音视频，从2D到3D到VR/AR，互联网上信息的呈现和交互方式愈发丰富；从门户网站信息发布到社交媒体用户互动，再到分布式用户创造和拥有，用户的参与程度愈发深入，自主权逐渐加强。此外，组织模式、经济模式也都从中心化到分布式演变，体现出开放、共建、共享的特点。互联网范式演变及特征对比如图3所示。1.1 由来与定义上世纪90年代，Tim Berners-Lee提出了Web的概念，设想互联网资源在网页中展示并互相链接，随着技术的发展以及模式的变化，互联网范式历经Web1.0、Web2.0，逐步迭代到如今的Web3.0，每个阶段互联网定义的重要节点如图2所示。提出Web/Web1.0创造Web2.0推广Web2.0Tim Berners-Lee提交“在全球范围内建立超媒体信息检索系统”的提案，命名为 World Wide Web（万维网），设想“互联网资源在网页中展示且互相链接”Darcy DiNucci在Fragmented Future提出，“不只是浏览器中静态文本，而将实时交互的”Tim OReilly在OReilly Media Web 2.0会议阐述，“以用户为中心，将允许用户作为内容的创建者，并通过社交媒体进行交互和协作”定义Web3.0特征提出Web3.0中国证监会科技监管局局长姚前在中国金融认为，“Web3.0是用户与建设者拥有并信任的互联网基础设施、共建共享的新型经济系统”研究机构MessariResearch在Web3.0，一言以蔽之中定义Web3.0特征，“可读+可写+拥有”（read+write+own）以太坊联合创始人Gavin Wood，在Insights into a Modern World提出，“信息将由用户自己发布、保管、不可追溯且永远不会泄露，用户的任何行为将不需要任何中间机构来帮助传递”；在DApp：Web 3.0是什么定义，用来指代一种区块链技术，可以基于“无须信任的交互系统”在“各方之间实现创新的交互模式”，终极目标是“更少信任，更多事实（Less trust,more truth）”19891999200420222021201409Web3.0模式分析及中国应用创新探索|1.Web3.0综述 图3：互联网范式演变资料来源：互联网公开资料，德勤分析Web1.0Web2.0Web3.0（1980s-）（2000s-）（2010s-）代表公司及产品前端接入浏览器应用钱包后端处理服务器，PC云，手机云边端链协同交互方式读读写读写，拥有网络架构去中心化中心化分布式，多中心经济模式信息经济平台经济通证经济组织模式公司公司，平台DAO，个人NetscapeYahoo！AmazonAlibabaFacebookTwitter抖音快手Apple新浪微博SolanaBinanceEthereumBitcoin10Web3.0模式分析及中国应用创新探索|1.Web3.0综述 互联网范式对比来看，Web1.0主要由平台创造和拥有，如浏览器、信息门户网站、电子商务公司等，都是这一时期的代表产物，人们通过这些平台了解信息，改变了日常生活的方式，但是只能被动的获取而无法主动的参与其中，平台方是主要的控制者以及受益者；Web2.0互动性逐渐增强，由平台和用户共同创造内容和服务，我们目前所熟知也经常使用的都是这一时期的代表产物，如搜索引擎、社交网站、视频社区、百科社区等，但平台依旧作为主导者，提供丰富的服务满足用户体验的同时，也获得绝大多数的数据沉淀和利益回报；我们目前仍处于Web2.0时代，但Web3.0的定义和探索已然开始，它被设想为一个去中心化的互联网，旨在打造出一个全新的合约系统，并颠覆个人和机构达成协议的方式。它的核心特点是由用户自由地协作和创造，并按约定获得应得的回报，用户最终拥有和控制，包括身份、数据、资产等，在开放、共建的基础上，还能增强隐私，构造安全的互联网环境。从诸多概念和互联网范式迭代过程中，我们分析并认为Web3.0的定义有广义和狭义之分。广义的Web3.0是指下一代互联网，而狭义的Web3.0是指下一代互联网的某种具体架构方式和实现路径。在当下，我们认为最可能的架构和路径是“基于区块链的Web3.0”，也是大家所熟知的Web3。Web3.0是基于分布式系统、共识引擎、通证（Token）模型、密码学等协议和技术构建“可信任的”“隐私安全的”“价值互联网”，互联网形态向着更民主的范式转变，这些协议和技术实现了更强大的网络社会合约。1.2 基石、特征与价值Web 3.0 目前为止仍未有标准定义，但我们认为它已经带来一些被广泛认知的关键性的模式革新，体现出一些基本的特征。基于区块链的Web3.0运转的最重要的基石包括去中心化架构、通证（Token）模型以及隐私保护基建。它们是基于原子技术而形成的技术架构体系，支撑Web3.0上层应用的搭建，相互搭配组合表现出Web3.0“开放、可信、共建、激励、隐私、安全”的特征。11Web3.0模式分析及中国应用创新探索|1.Web3.0综述 去中心化架构：是一个相对理想的形态，从技术角度的解读和实现是“分布式”，它带来了从接入、执行、存储等一系列的架构变化，互联网的入口将不再局限于少数头部平台，连接将无处不在，流程将透明确定地按照预先设定的方式执行，数据将不再受控制于少数人和机构，它是开放的，带来了去信任、去中介后的效率提升。通证（Token）模型：“Token”，计算机领域的“令牌”，区块链中的“通证”，体现的是资产权益归属，支撑价值流转。在Web3.0的世界里，身份、货币、资产等皆可通证化，是“价值”最基础且直接的载体，是数字化更高效的实现方式，特别是基于通证（Token）的经济体系和激励机制的建设，能够提高网络参与方的共建热情，激发大家更积极的创造和协作，为互联网注入新的活力。隐私保护基建：开放不可避免的带来数据安全风险，基于密码学，基于区块链、大数据、AI，实现身份、数据、资产在归属、存储、流转、计算应用等全生命周期的隐私保护、安全共享和价值变现，是Web3.0数字基建的重要组成部分，进一步促进开放可信价值互联网的建设。基于三大基石，Web3.0呈现出以下基本特征：开放：用户在某个互联网应用“领域”中的准入充分自由，行为不受第三方限制、互联网应用打图4：Web3.0三大运转基石资料来源：德勤分析通证模型隐私保护基建去中心化架构分布式账本DLT密码学分布式存储共识引擎智能合约AI算法大数据同质化加密货币非同质化NFT原子技术12Web3.0模式分析及中国应用创新探索|1.Web3.0综述 破原有的所谓生态内、生态间的界限。Web 3.0内部基于不同基础设施的应用之间可以被“跨链”协议解决互联互通。用户只需要通过钱包等DApp，就可以无门槛地接入和使用Web3.0。可信：基于去中心化的架构，依托智能合约以及共识算法，创造了“软件即信任”的互联网环境，“所见即所得”，Web3.0里的应用会像它所描述（编码）的那样运作，用户可以放心地使用应用，在平台上协作，而无需担心应用、平台是否有风险，最大限度地降低了信任门槛和成本，但也要谨记，“未见不可信”。共建：用户在Web2.0互联网应用中的内容创造受平台审核、跨平台使用等多方面限制，在社区治理方面的限制更多，因而限制了用户的参与热情和创造力。共建开启了协作的契机，但同样需要有完善的治理制度，来保障健康有序、合法合规的发展建设。激励：激发人们的热情，没有比激励更好用的工具，特别是体现在创作者经济共享方面的价值捕获。Web 3.0有望打破限制，基于区块链的通证激励机制有效反馈内容经济的价值给创作者。隐私：通过密码学等隐私技术，让Web3.0中的数据的全生命周期被可靠的保护起来，避免泄露，但又不影响数据的流通和使用。数据所有权归用户所有，价值转移不需要第三方授权，当然，这不意味着匿名地为所欲为。安全：隐私保护可以带来身份和数据上的安全，钱包密钥可以带来资产上的安全，在Web3.0，用户只需要管理好自己的私钥，就可以在很大程度上保护好自己的身份、数据和资产。当然，Web3.0是一个新生的开放的环境，是不成熟和风险的，特别是缺少法律政策的监管和保护，大家需要保持谨慎，需要辨别Web3.0中眼花缭乱项目的风险。长期来看，我们希望可以逐步的实现“在隐私的基础上进一步开放，在开放的环境里确保安全”。Web3.0为技术体系，身份、经济及组织模式，产业格局带来重要价值：新技术体系：它的核心是“区块链+通证+隐私计算”体系建设，构成了三大基石，从而支撑上层应用、经济与组织、产业格局的建设和运转，体现出开放、可信、共建、激励、隐私、安全的特性。新身份、经济与组织范式：它依托新技术体系，将数据及资产标识化或通政化，使其得以确权和流转，同时，用户获得数据及资产的所有权，结合经济激励和分配机制，让数据变现后的价值收益也归属于个体。数字和数据资产的确权保障、灵活开放的协作模式以及经济激励机制，增强每一个参与个体和机构的主观能动性，为下一代互联网的繁荣注入新的活力。新产业格局：它解决了Web2.0平台垄断、用户数据和资产不安全以及利益分配不均的问题，让互联网参与的每一方都能够安全地协作并得到回报，同时提升组织协作效率，增强相互之间的信任。13Web3.0模式分析及中国应用创新探索|1.Web3.0综述 图5：Web3.0与元宇宙资料来源：德勤分析基于元宇宙和web3.0的定义及特性，我们认为，Web3.0是元宇宙的构成要素之一，是强调的是元宇宙的运行制度，包括新型数字身份、经济体系和组织范式。而元宇宙还包括基于XR的接入和体验方式、以及基于AI的智慧体系。广义的看，仅有XR（没有Web3支持）的虚实融合的模式，我们也认为是元宇宙的一种表现形式，而结合Web3.0的元宇宙是一个更加创新的世界。Web3.0的变革给人的感受可能不像XR那么直观，但代表的是更关键的价值分配方式，会更大的影响现实世界的生产关系、以及一定程度上的上层建筑。从技术发展角度看，虚拟现实(XR)技术和创作/互动平台解决了元宇宙前端技术需要，Web3.0中的区块链、密码学为元宇宙运营规则提供技术支撑，人工智能技术既提供元宇宙的互动智慧，也广泛的应用于前端和后端的数据分析决策。1.3 Web3.0与元宇宙的关系在前期元宇宙白皮书中，德勤提出了自己对元宇宙的理解和定义，即“三界一体、治理融合”。认为元宇宙未来将由一个现实世界、一个复刻现实世界的虚拟镜像世界、和一个不同于现实世界的、创新的虚拟原生世界融合而成。虚拟原生世界的三要素是：摆脱了时空约束的虚拟世界新形态、基于web3.0构成的新运行规则（DAO组织、虚拟货币、价值交换体系）、超越人类的AI智慧。与互联网web2.0相比，元宇宙表现出5个特征：逼真的沉浸体验、完整的世界体系、巨大的经济价值、新的运行规则（以web3规则为主）、和由于治理体系融合引起的巨大的不确定性。分布式链接的、活力共建的、隐私安全的全息互联网元宇宙Web 3.0技术底座经济基石全息体验万物互联前端技术带来生产力进步后端技术带来生产关系革新仿真交互创作/互动等技术区块链、密码学等技术网络与运算、AI、大数据等技术逼真的沉浸体验潜在的不确定性新的运行规则完整的世界体系巨大的经济价值隐私安全开放可信共建激励一体两面14Web3.0发展研究及中国应用探索|2.Web3.0模式及生态应用 15Web3.0发展研究及中国应用探索|2.Web3.0模式及生态应用 图6：Web3.0模式及生态应用图解资料来源：德勤分析如图6所示，基于三大基石，Web3.0的模式可以分为通证及交易服务、“分布式+”模式及应用服务、隐私保护基础服务三个部分：2.Web3.0模式及生态应用技术底座区块链-”去中心化架构”基石通证（Token）-”通证模型”基石隐私计算-”隐私保护基建”基石模式应用通证及交易服务“分布式+”模式及应用服务隐私保护基础服务同质化通证FT（加密货币）非同质化通证NFT交易所身份（DID/SBT）金融（DeFi）应用（DApp）PANTHERANOMA组织（DAO）16Web3.0模式分析及中国应用创新探索|2.Web3.0模式及生态应用 图7：通证及交易服务资料来源：德勤分析 如图7所示，通证（Token）可以分为同质化和非同质化两类，前者在当前主要代表应用为公链的加密货币，但我们认为它可以代表更为广泛的数字货币及应用，后者当前代表应用为基于公链的NFT 项目，包括虚拟媒体产品、头像、游戏道具、域名等，在中国定义为主要基于联盟链的数字藏品项目，但我们认为它可以代表更为广泛的数字资产及应用。数字货币及资产的流通交易主要发生在交易所中，按类别可以分为中心化CEX和非中心化DEX两类；“分布式+”模式及应用服务主要基于区块链分布式系统技术实现，结合通证及隐私保护能力，将Web2.0中心化的身份、组织、经济、应用管理及服务改编为Web3.0分布式的应用和服务，以技术驱动生产关系变革，从而带来更隐私安全的、更开放共建的、更具吸引力和影响力的商业和生态环境。当然，开放和安全，是拿低效率换来的，TPS会比较低，目前很难形成大规模的或者复杂度高的场景应用，如科学计算、全网共识、高并发地协作，都需要较长的时间以及消耗较多的资源（如算力）完成，甚至无法支撑；通证(Token)交通服务(交易所)一一一一同质化通证(FT)非同质化通证(NFT)一一中心化交易所(CEX)去中心化交易所(DEX)一一原生币衍生币BTCETH一一稳定币其他项目代币艺术其他域名游戏PFP收藏品一一资产抵押稳定币算法稳定币抵押美元：USDT、USDC、BUSD抵押ETH：DAIUSTDOGE等BinanceOpenseaUniswapSudoswap通证及交易服务17Web3.0模式分析及中国应用创新探索|2.Web3.0模式及生态应用 图8：隐私保护基础设施架构资料来源：德勤分析 隐私保护基础服务主要基于密码学技术实现，从底层隐私协议设计到软硬一体的私钥管理设施建设，全方位提供数据存储和授权保护，如图8所示。使得Web3.0开放共建的同时充分降低安全风险和不确定性，让开放和隐私实现有机的融合，未来还需要从政策、制度等治理的角度进一步完善；区块链平台软硬一体隐私计算平台数据协作与服务治理接入交互层智能合约共识机制虚拟机混合组网数据交换高速通信分布式账本分布式网络硬件加速算法加速网络加速多方安全计算（MPC）可信联邦学习（TFL）软硬一体技术隐私计算技术可信安全环境（TEE）定制研发&开放对接分布式公钥基础设施软硬一体协议框架身份与权限管理区块链服务治理（节点、合约等）数据管理与评估数据建模与计算引擎数据接入与治理应用服务接入18Web3.0模式分析及中国应用创新探索|2.Web3.0模式及生态应用 资料来源：德勤分析扩容跨链桥Decentraland内部交易市场代币:MANA NFT:LAND,设备等SocialFiDeFiArbitrum、Optimism、Zksync、Starkware、Layerzero衍生币比特币BTC以太坊币安链币安智能链Solana其他公链ETHBNBSOL原生币USDCUSDTBUSDBUSDDAIBONKDOGEUSDTADAXRPPolygon MATIC 链上层（主链）链下层USDTGALA1.在交易所开账户（内部钱包）用美元购买USDT2.USDT转入以太坊上Alex内部钱包的地址5.在交易所中选择交易对完成兑换，如USDT-ETH6.USDT从以太坊上Alex的地址转出，ETH转入4.NFT、ETH在以太坊上Alex的地址转入及转出交易3.Alex交易所的钱包提币USDT到独立钱包2.存入3个以上ETH到钱包地址3.购买Axies开始游戏5.AXS,SLP可以在交易所流通交易4.P2E,代币及NFT都可以在内部市场交易2.存入足量ETH到钱包地址3.在交易所中兑换MANA1.访问官方网址，链接钱包4.探索购买LAND及其他资源5.自由浏览、创造，代币及NFT可以在内部市场交易6.MANA及NFT可以在交易所流通交易稳定币非稳定币CEX中法币购买USDT，DEX中USDT兑换ETH交易所ETH购买NFTGameFi用户操作路径图释SocialFi用户操作路径2.准备好充足的ETH1.访问交易所网址，链接钱包3.浏览并选购，用ETH付款，NFT将绑定到钱包地址1.访问官方网址，链接钱包AlexAlexAlexMetaMaskTokenPocketMetaMaskOpenseaUniswapCoinbaseSudoswapAxie Infinity内部交易市场代币:AXS,SLPNFT:Terra,AxiesGameFi4.在钱包中进入Uniswap图9：Web3.0生态应用用户旅程19Web3.0模式分析及中国应用创新探索|2.Web3.0模式及生态应用 如图9所示，从用户使用旅程角度描述Web3.0中各应用模式及典型项目概念及应用间的内在关系。Web3.0中最基础也是最核心的是主链，主链之间可以通过扩容方案、跨链桥等协议实现数据、资产的跨链交互，而主链之上将发展出繁荣的应用生态。从用户的视角，要进入Web3.0世界，需要有一个可操作可交互的入口，即钱包，用户通过钱包访问和使用各种类型的DApp，包括社交应用、游戏应用等，也通过钱包来管理自己的资产，包括加密货币以及NFT。加密货币就是Web3.0世界的“钱”，从技术角度、稳定性角度有不同的分类，它是用户在DApp中的购买力，用户也可以在DApp中赚取，加密货币可以与现实世界的法币兑换，加密资产也可以在进行买卖、投资、转移，这些操作都是在DApp内部交易市场或者加密交易所中实现。读者可以先整体浏览一下用户路径和关键要素，待完成本章节阅读后可以再重新体会，会有更清晰的认知。2.1 加密货币2.1.1 含义加密货币（Cryptocurrency）是一种同质化通证（Fungible Token），是具有流动性的、价格波动的价值凭证，起到持有保值、支付结算、社区治理等作用，是Web3.0里经济系统的核心。加密货币从技术角度可以分为原生币（如BTC、ETH）以及依赖别的区块链流通的链上衍生币（如USDC、USDT、DAI）。原生币：拥有自己的主链，占据了加密货币市值的绝大部分，也是 DeFi交易中不可或缺的元素，例如在比特币/以太坊网络上进行的交易需要支付一定的比特币/以太币作为矿工（Gas）费。衍生币：遵循一些协议在某些区块链主链上二次开发生成的，它具备原生币大部分作用，但通常是某个细分领域的项目建设发行，在特定场景具备突出价值，与依托主链构建繁荣生态的原生币相比，丰富性较弱，例如基于以太坊的 ERC-20 生成的USDC、USDT，它们是锚定美元的稳定币，在价格稳定性上具有突出价值，常用来作为支付货币或币币交换的中介。加密货币从价格波动角度可以分为稳定币和非稳定币，稳定币按照不同的稳定结构，可分为资产抵押的稳定币（例如USDT，用美元做抵押物，1：1挂钩）、利用加密资产做抵押的稳定币（例如DAI，用ETH 做抵押）、还有算法稳定币（例如UST）等。抵押稳定币应在其储备中持有与指定资产相匹配的数量。如果一个稳定币发行了 100 万美元的与美元挂钩的稳定币，那么该稳定币的储备金应该有 100 万美元。算法稳定币使用可编程的智能合约来保持稳定性。这些智能合约要么创造要么燃烧更多的代币，以确保维持基本价值。UST曾是最流行的算法支持的稳定币，但在熊市和杠杆中爆仓归零（Luna事件）。与加密货币紧密相关的是加密资产交易所，它是目前Web3.0最大流量及活跃场景。Web3.0的流量入口按照用户进入Web3.0的方式且主要的活跃交互场景，可以分为资金账户管理类（以交易所、钱包为典型代表）以及衍生应用类DApp（以工具、游戏、社交为典型代表），根据Bussinessofapps以及Dappradar统计数据，按照月活估算，前者头部平台或应用在千万量级，而后者头部DApp不超过百万，有着10倍以上的差距。交易所最初是为了满足人们对比特币的投资需求而产生的，随着不断的发展，衍生出了加密货币之间的交易、NFT 交易、衍生品交易等多种别的功能。虚拟资产交易所分为中心化交易所（CEX）和去中心化交易所（DEX）两种，从应用角度，CEX统一为用户分配钱包地址并托管用户密钥，DEX则由用户控制自己的账户和密钥，CEX由平台方撮合完成交易，DEX由智能合约辅助完成交易，从交易量上看，中心化交易所目前仍然是市场主流。20Web3.0模式分析及中国应用创新探索|2.Web3.0模式及生态应用 中心化交易所（CEX）：类似传统券商，使用交易委托账本系统（Order Book Method），对想要交易的多方进行撮合，典型案例为Binance、Coinbase 等。去中心化交易所（DEX）：类似自动售货机，用户可以在智能合约（自动做市商（AMM）的辅助下自主完成整个交易过程，而不必将其资金的控制权交给任何中介或托管人，典型案例为Uniswap 等。2.1.2 价值加密货币是一种数字形式的货币，是一种更安全的交易媒介，与传统的国家货币或现金等价物相比，它在以下几个方面具备典型优势和价值：所有权归属于个体：与国家货币不同，个体拥有处置它的所有权利，如销毁，主权国家法币是不能随意销毁的，它们受到法律保护；保密性更强：目前大部分的加密货币所有者信息（账户地址）以及交易信息都是匿名的、保密的，这对于隐私安全要求高的用户和业务（合法合规）来说，是更好的选择；安全性更强：在区块链上发行的加密货币，由于其可追溯不可篡改的特性，保证了货币的唯一性和真实性，且可以被验证，是难以被伪造的。随着技术的不断发展，整个加密货币体系将会更加安全，黑客攻击的风险将逐步降低。当然，这里的安全性是指从技术和产品设计的角度来衡量，但再好的产品也要看在什么环境中以及如何使用，目前，Web3.0整体安全性还是较低的，这是由于法规、制度不健全，市场及用户成熟度不高导致的，与加密货币本身技术安全性无关；效率更高：此处的效率是指业务效率，让传统业务流程运转地更高效或减少中间环节，如跨境贸易、跨境汇款等，加密货币点对点交易特性能够大大加快结算或转账效率，不必再通过多个中间机构实现。但它的交易效率，即TPS，目前是远远不如传统Web2.0平台的，如Web2.0电商平台；此外，加密货币可以支持加密项目（加密货币发行方）的持续建设和发展，它可以用来激励参与其中的组织和个体。如中本聪发起的比特币项目，以比特币作为流通性代币，激励网络中的用户积极参与计算、打包、广播区块，来保障网络持续运转，实现去中心化记账功能。而加密资产交易所实现了加密货币，乃至加密资产的安全、高效地流通，实现了价值的转移。2.1.3 应用a.整体应用情况根据Coincarp统计数据，全球范围内，加密货币总市值最高时达到21万亿人民币（2021年11月），其中，比特币市值占比最高（最低占比也达到32%左右，2018年01月），占据主导地位。根据Trading Economics统计数据，2021年11月同期美国M2约21万亿美元，中国M2约24万亿人民币，2021年美国GDP（国内生产总值）约23万亿美元，中国GDP约18万亿美元，总市值21万亿人民币的加密货币相当于排名第7位的法国（GDP约3万亿美元）。到2022年底（2022年11月），加密货币总市值约6万亿人民币左右，处于加密货币市场下行阶段，币种约2万余个（约9千余个仍处于活跃状态），交易所约800余个。21Web3.0模式分析及中国应用创新探索|2.Web3.0模式及生态应用 图10：加密货币市值变化趋势数据来源：Coincarp如图10所示，从2021年11月开始，加密货币市场整体市值体现下行趋势，BTC、ETH下行趋势及波动规律与之同步。加密货币市值取决于币种单价和总发行量（乘积），USDT、USDC、BUSD、DAI四类稳定币价格与美元锚定，变化波动不大（它的“稳定”体现在单价上而不是市值），发行量是动态可调整的，取决于市场流通性需求以及抵押物（美元、ETH等）数量。其中，DAI以ETH作为抵押物，但它的价格并不受ETH价格变化所影响，DAI只是通过ETH的价值来控制与美元的锚定而保持稳定。050010001500200025003000市值（10亿美元）TotalBTCETH线性(Total)22Web3.0模式分析及中国应用创新探索|2.Web3.0模式及生态应用 图11：典型交易所交易量变化趋势数据来源：Coincarp根据火币研究院统计数据，全球加密用户2022年底约有3.2亿人，相比2021年的2.95亿规模（C统计数据），有所增长但增幅较少，这与2022年全球加密市场整体疲软有关。从各家交易所的交易规模和营收来看，加密市场近两年增长迅猛，Binance是目前全球交易量最大的交易所，根据去中心化交易所的代表Uniswap官方推特2022年11月初最新公布数据表明，Uniswap的用户活跃度达到了5万日活，用户增长也持续创新高，当然，目前还比不上老牌中心化交易所的量级。05010015020025030035040045050005001000150020002500300035004000Coinbase&Uniswap-交易额（亿美元）Total&Binance-交易额（亿美元）TotalBinanceCoinbaseUniswap线性(Total)23Web3.0模式分析及中国应用创新探索|2.Web3.0模式及生态应用 b.应用案例图12：典型加密货币对比图13：典型交易所对比数据来源：Coincarp注：数据截至2022 年11月18 日18：00数据来源：Coincarp，Bloomberg，Messari，TheBlockResearch，公司公告，公司官网；注：数据截至2022年11月19日18:00 从图12中可以看出，市值占比最大的仍是BTC，而交易规模（流通性）最好是USDT，四类稳定币与美元1：1挂钩，法币抵押稳定币中USDC、BUSD明确被监管，相比USDT风险性较低，但同样的，与去中心化的抵押稳定币DAI相比，中心化的法币抵押稳定币除了受市场因素影响外，还会受到政策因素影响，导致开放性减弱。加密货币类型控制权底链审计及牌照主要支持方市值（亿人民币）/占比24H成交额（亿人民币）/占比价格（元人民币）Bitcoin（BTC）原生币去中心化BTC无中本聪及比特币基金会22,930/36.43%630/21.00%119,328Ethereum（ETH）原生币去中心化ETH无Vitalik及以太坊基金会10,590/16.82%396/13.23%8,654Tether USD（USDT）衍生币（抵押稳定币美元）中心化BTC,ETH,EOS,Tron,Algorand未明确Tether&Bitfinex4,974/7.91%936/31.24%7.12USD Coin（USDC）衍生币（抵押稳定币美元）中心化ETHThornton LLP纽约州执照Circle&Coinbase3,171/5.04%96/3.17%7.13Binance USD（BUSD）衍生币（抵押稳定币美元）中心化ETH,BNB,BSCWithum纽约州执照Binance&Paxos1,673/2.66%558/18.51%7.14Dai Stablecoin（DAI）衍生币（抵押稳定币ETH）去中心化ETH无MakerDao486/0.77%6/0.197.12交易所类型支持币种支持法币交易对21年交易量（亿美元）24H交易量（亿美元）用户数/月活（万）21年营收/净收入（亿美元）Binance中心化（CEX）353美元、澳元等46种1,68095,800275.6约12,000/未披露约200/未披露Coinbase中心化（CEX）218美元、欧元、英镑52816,5009.5约10,800/800约78/30Uniswap去中心化（CEX）4891,1176,4734.3约390/50约17/0.724Web3.0模式分析及中国应用创新探索|2.Web3.0模式及生态应用 如图11所示，过去一年来，随着加密货币整体下行趋势，交易所交易量呈现波动下行表现。图13中的“交易对”代表着加密世界最常见的币币交易市场，即“场内交易”，如“BTC/USDT”就是一种交易对，用户持有其中一种加密货币，就可以在交易所按照一定的行情比例，兑换另一种加密货币，实现加密货币的兑换和流动。与“币币交易”相对于的，是“法币交易”，即“场外交易”，法币与加密货币之间的交易买卖，在主流交易所中，目前主流的与法币兑换的加密货币有BTC、ETH、USDT等，更多的其他代币需要通过交易所内交易市场完成兑换交易。图14：加密货币生态应用用户旅程资料来源：德勤分析DEXCEXArbitrum、Optimism、Zksync、Starkware、Layerzero衍生币比特币BTC以太坊Solana其他公链ETHSOL原生币USDCUSDTBUSDDAIBONKDOGEUSDTADAXRP币安链BNB链上层（主链）链下层扩容跨链桥USDTBUSD稳定币非稳定币CEX中法币购买加密货币DEX中加密货币的兑换BTC上用户间直接转账图释：AlexMetaMaskCoinbaseBinanceOKExUniswapCurvedYdX3.通过钱包收到比特币链上Alex转来的BTC1.通过钱包在比特币链上向Sunny转BTCAlex个人独立钱包及其在交易所的钱包间可以提币/充币1.在交易所开账户（内部钱包）用美元购买ETH2.Alex&Sunny比特币地址间完成转账交易3.USDT从以太坊上Hanson的地址转出，ETH转入2.在交易所中选择交易对完成兑换，如USDT-ETHSunnyHansonTokenPocketTokenPocket2.ETH转入以太坊上Alex内部钱包的地址1.在钱包中进入Uniswap如图14所示，从用户使用旅程角度描述加密货币、交易所、主链这些概念及典型应用的内在关系。25Web3.0模式分析及中国应用创新探索|2.Web3.0模式及生态应用 2.1.4 瓶颈和风险a.瓶颈和风险加密货币市场目前充斥着大量虚假项目，它们大多都难以自圆其说，更不论是否具有逻辑和价值。在2017年，全球范围内广泛发生的ICO事件，就是大量的组织或个人，通过白皮书宣扬各种各样名目的项目，发行代币，以达到早期募资的目的，当然，由于其风险性极高，被各国政府叫停，这些项目大多都如无垠之水一般，这类代币也被大家称为“空气币”，是为了发币骗取钱财而不是为了建设项目、发展生态。币值波动大是加密货币最大的问题，稳定币因此而设计，但稳定币是否真的稳定，目前也存在极大的不确定性。2022年5月发生的Luna事件，让一度排名前三的稳定币UST以及市值曾高达400亿美元的代币Luna双双跌入谷底。2018年左右，韩国人Do Kwon建立了一个围绕稳定币的公链生态Terra（代币为Luna），在这条