金融科技对企业投资效率的影响研究.pdf

全国流通经济105资本运营金融科技对企业投资效率的影响研究程民强（西藏民族大学，陕西 咸阳 712000）金融科技对企业投资效率的影响大多表现为正向的促进作用，金融科技的发展能够有效地发挥融资支持功能，为企业提供更多便捷、操作简单、门槛低和成本更低的金融业务与产品，企业也能够以更低成本获得融资。而这部分融通的资金，可以用来支持企业的经营投资活动，通过融资来改善企业投资不足的情况，扩大投资量。另外，金融科技的发展过程中，金融市场得到不断发展完善，能够通过金融科技的治理约束功能来抑制企业的过度投资行为，从而有效地遏制企业的过度投资行为，将企业的投资效率控制在一个较为协调有效的状态。金融科技的发展，既能够推动金融行业本身的创新，也能够有效地缓解融资约束和金融排斥的现象，进一步扩大金融普惠的惠及层面，为企业投资提供更加良好的融资环境，获得充足资金来支持各项投资活动。因此，金融科技的发展对于企业而言，无疑是提升企业投资效率、优化投资经营外部环境的重要事项，如何最大程度上发挥金融科技对企业投资效率的积极影响作用是当前需要重点考虑的内容。一、金融科技概述1.金融科技定义（1）互联网技术互联网技术是一种依托现代计算机和移动电子设备的基础信息技术，是金融科技的基础应用技术，常见的业务模式有“互联网+金融”的模式，本质上就是利用互联网技术来服务各类金融业务和产品，在互联网上完成支付，签订业务等，“互联网+金融”模式下的金融产品包括有移动电子支付、P2P、小额贷、众筹、余额宝等1。这些便捷和基本上无门槛的互联网金融产品和服务极大地提高了金融服务的效率，改变了传统的金融服务模式，使得复杂的金融服务得以简化，更多互联网参与者能够进入金融市场。（2）大数据技术大数据技术指的是巨量资料，“大”数据强调的是数据规模大、种类多、来源广。大数据技术能够应用于各种信息数据资料的搜集、获取、筛选、处理、分析、管理。在金融行业，主要是将大数据技术应用于金融产品设计、金融风险分析、金融市场分析以及客户刻画和定位等场景。例如商业银行应用大数据技术来搜集用户信息数据，精准地刻画用户画像，进行用户档案管理，从而有效地识别信用风险。（3）分布式技术应用于金融行业的分布式技术主要是指区块链和云计算技术这两种。区块链本质上是分布式记账本和数据共享池，具有较强的安全性，保存在各个区块中的信息数据不可改造、伪造，能够有效地保障各项交易信息的准确性和交易安全，用于解决现代化金融服务中存在的信息安全问题2。而云计算技术则是通过获取和计算数据库中的信息数据，在云计算技术的支持下可以搭建形成开放式云平台，从而提供网上缴费、购物、网络账单查询等服务。（4）人工智能技术人工智能技术是当前现代化信息技术发展最前沿，最具有代表性的技术之一，应用于金融行业能够有效地转变金融服务模式，推动金融领域的自动化、智慧化转型，应用于商业银行的智能风控、智能支付、智能投研、智能投顾等四个应用场景中，发挥出无可比拟的优势。例如在智能风控场景中，可以通过人工智能技术智能地筛选出广大客户群体中信用资质不达标的客摘要：金融科技和企业投资效率之间存在着显著的正相关关系，金融科技的发展改变了企业的融资环境，从而使得企业能够有更多资金支持各项资本扩张行为。基于此，本文为围绕金融科技对企业投资效率影响展开了相应的分析探究。首先，第一部分对金融科技的相关概念进行阐述，解释了金融科技的定义，对金融科技的五大核心技术展开分析，指出金融科技发展的重要意义。其次，第二部分则从两个方面阐述了金融科技对企业投资效率的影响，从资源效应看金融科技对企业投资效率的影响以及从治理效应角度看金融科技对企业投资效率的影响，全面地阐述了金融科技对企业投资效率的影响。再次，第三部分还指出金融科技对企业投资效率影响程度的影响因素，包括企业个体特征、城市资源禀赋以及产业属性。最后，第四部分提出依托金融科技提升企业投资效率的对策建议，希望能够有效地改善企业的投资行为，提升投资效率。关键词：金融科技；企业投资效率；具体影响中图分类号：F275.5文献识别码：A文章编号：2096-3157（2023）16-0105-04全国流通经济106资本运营户，保留达标的客户提供相应服务，极大地降低了客户筛选和管理的难度，提高了商业银行的风险防控水平。（5）安全技术安全技术贯穿于金融科技，是一项用于日常安全管理的重要技术，将声学、光学、生物学等和计算机技术结合起来，利用人体较为有代表性的数字化特征，包括指纹、人脸、虹膜、声音等生理特性来识别操作者的身份，从而为各种线上操作的金融业务提供安全。例如在线上支付时，除了输入密码这类传统的方式，当前指纹识别、人脸识别等更加安全和智能的支付操作方式得到了广泛应用，有效地提高各种创新金融业务的安全性能。2.金融科技发展的意义（1）维护国家金融安全发展金融科技实际上也是我国维护国家金融安全的重要发展战略。金融行业和现代化信息科技的深度融合能够有效地解决传统金融行业发展过程中存在的一些信息安全问题和交易安全问题，比如当前在金融领域得到较为广泛应用的区块链技术，具有较强的安全性，提升金融交易的安全3。另外，通过大数据技术来对金融市场进行系统性分析，也能够有效预警和防范金融市场的系统性风险，从而起到维护国家金融安全的战略意义。（2）推动金融行业发展我国金融行业虽然起步较为，当前金融市场发展不够健全，但是发展速度较快。为了实现我国金融行业的高质量稳定弯道超车，在保证金融行业发展速度的同时也需要兼顾发展质量。而金融科技的发展，使得金融行业的发展得到了现代化信息技术发展的助力，大数据技术、人工智能技术等能够有效地推动金融创新，并且提升金融机构的运营效率，广泛应用于经营决策、市场预测、风险防控等工作中，提高金融机构的发展效率和质量。（3）实现数字金融普惠金融科技的发展能够有效地扩大数字金融普惠范围，通过大数据技术推动大数据金融、互联网金融等普惠金融的发展，有效地降低金融门槛和融资约束，拓宽下沉市场，使得更多中小微企业、第一产业等能够以更低的融资成本获得相应的资金，获得更加便捷的金融服务，使得金融改革和发展成果更广泛地为社会大众共享4。二、金融科技对企业投资效率的影响1.从资源效应看金融科技对企业投资效率的影响（1）拓宽企业融资渠道金融科技依赖互联网技术、大数据技术、人工智能技术等，极大地实现了传统金融业务和金融产品的创新，改变着企业的融资模式，优化企业获得外部融资的方式，通过信息技术创新金融业务模式和产品服务模式来突破传统的融资问题。基于信息技术，实现金融业务和产品的创新，构建起更样化、多层次的融资体系，使得企业能够根据自身需求选择合适的融资方式，有效地缓解企业融资难的问题，为企业提供充足的融通资金，支持各项投资行为。因此，金融科技可以带来较为显著的融资资源优势，拓宽企业的融资渠道，有效地避免企业陷入资金短缺的困境，从而避免融资不足的情况出现，提升企业的投资效率。（2）缓解融资约束金融科技的资源效应还表现在融资约束和金融排斥力度的削弱上，金融科技的发展使得各种高效低成本的现代化信息技术被广泛应用于传统金融领域，推动着金融市场的改革，使得金融组织机构因此享受到了庞大的红利。商业银行以及其他各类金融机构借助大数据技术、云计算技术等能够更高效快速地收集整理市场信息、客户信息，以更低成本来开展金融服务和风险控制工作5。企业作为客户，同样也能够通过各种信息系统和平台，畅通地获取金融机构经营交易的相关信息，极大地降低交易双方信息不对称的程度，从而缓解融资约束的问题。一方面，企业能够通过降低融资约束来缓解企业投资不足的现象；另一方面因为金融机构和企业掌握信息能力的提高，企业也不用因为信息劣势地位而过多地储存资金，减少因为企业内部资金储备少而失去良好投资机会的概率。（3）降低企业财务费用率金融科技还能够降低企业的财务费用率。金融科技对企业投资产生影响和作用需要经历一定的机制路径，即“金融科技-资源效应-融资约束-财务费用率-投资效率”的影响实现机制。企业依托于现代信息技术的广泛应用，也能够运用科学技术来指导各项财务决策和投资决策，准确快速地获取有效的市场信息，从而降低企业搜集信息的成本和财务决策成本，提高各项投资经营的效率，降低财务费用，尽可能根据大数据分析和结论指导决策判断，选择高质量的金融产品，作出科学合理的投资决策，减少不必要的财务成本费用浪费和损耗。（4）缓解腐败的寻租问题金融科技的发展还能够对企业融资过程中存在的寻租问题产生积极的影响，减少和遏制腐败寻租问题，从而充分地发挥金融对企业投资的正向激励作用。金融机构融资决策中存在的寻租问题较为常见，一方面是因为企业信用风险评估不健全，主观性仍然较强；另一方面是因为金融市场不够成熟，市场中资本稀缺，从而使得各种类似于寻租问题的腐败活动频发，极大地阻碍了企业的投资活跃性，分散了企业经营管理的精力，容易对企业投资决策产生负面干扰6。而金融科技的发展极大地改变着这一局面，融资流程的公开化和透明化使得腐败的空间被压缩，保障了金融对企业公平和理想的投资激励作用，有效地保障市场资源配置效率。2.从治理效应角度看金融科技对企业投资效率的影响（1）提高信息透明度金融科技的治理效应主要是从企业内部管理角度来对企业的投资行为产生影响，从而优化投资结构，提升投资效率。金融科技的发展使得传统的金融结构和企业信息不对称的情况被打破，信息壁垒和信息孤岛的情况在一定程度上被破除，有效全国流通经济107资本运营地增强了金融机构和企业经营发展的信息透明度。而在此基础上，企业的股东和债权人也能够更清晰掌握企业经营信息和管理者的管理绩效，有效地推动企业经营管理效率的提升，改善投资决策效率。（2）降低不必要的杠杆适当的财务杠杆能够使得企业的资金和资产资源利用率进一步提升，提高企业的财务绩效和资金利用价值。但是，过度财务杠杆又会增加企业的负债压力，并且增加企业股东和债权人之间的利益冲突，使得企业陷入债务危机，而失去良好的投资机会。而金融科技的发展，能够为企业提供更多融资渠道和方式，企业也能够更精确地把控所需资金量，并且降低了不必要的财务杠杆，提高并企业的投资效率7。企业可以通过调整融资结构，降低负债融资占比，减轻企业的负债压力，同时融通足够多的资金来进行资本扩张和业务扩张活动，避免投资不足的情况出现，在保障财务安全的基础上适当利用财务杠杆，促进企业投资效率的提升。（3）推动信息化进程金融科技能够较为直接地推动企业的信息化和数字化进程。金融科技企业以及金融领域的信息化和数字化无疑是一个重要的经济讯号，因为金融行业较高的经济感应度和敏感性，金融行业的变化往往也会引发其他行业较大的变化。金融科技的发展使得各种现代化信息技术的功能和作用进一步显现，企业也因此逐步利用信息化技术来进行内部控制管理流程的改造和优化，使得企业内部经营能力和财务风险预警与防范控制能力得到进一步提升，财务稳定性显著增强，为企业投资的提升奠定了坚实的内部基础。（4）提升企业内部决策能力金融科技对企业内部决策能力的影响不够显著，但是能够通过间接的治理效应作用于企业内部控制和管理流程，使得企业经营管理者的投资决策和管理决策等都受到相应的影响。随着金融科技的发展，各种信息技术应用于融资决策的规范性和科学性规则的制定上，企业筛选标准更严格，同时审查效率也更高。而从企业角度来看，当融资的客观标准发生变化后，企业需要根据融资标准的变化及时地提高自身的信用等级8。而提高企业的信用等级，则需要企业经营管理做出更科学合理的决策，改善内部控制效果，为企业投资效率的提升创造强大的内驱动力。三、金融科技对企业投资效率影响程度的干扰项分析1.企业特征金融科技对企业投资效率产生的具体影响程度受到企业个体特征的影响，企业经营特征、投资结构、投资偏好的差异会影响金融科技对企业投资效率的影响程度。例如，当企业的资产负债率和现金持有量存在差异时，不同企业的资产负债结构和现金持有量会展现出不同的投资偏好和特征。对于资产负债率较高的企业而言，负债压力使得企业往往存在着投资不足的情况，而金融科技能够显著地缓解具有高负债结构和特征企业的投资不足，使得企业能够有充足的资金来源用于投资经营9。金融科技的发展使得传统的以绝对信用为评价标准的融资方式发生了相应的转变，高负债企业能够选择创新的金融产品和融资方式来解决资金短缺的问题，以实现资金周转。另外，对于现金持有量较高的企业而言，金融科技更倾向于抑制其过度投资的行为。因为金融科技能够有效地提高企业股东对经营管理者的监督能力，通过现代化技术的应用降低信息不对称性，合理配置资金资源，减少资金向这类企业的流动，从而起到有效抑制经营者过度投资行为的作用，推动企业投资效率的有效优化。2.城市资源禀赋（1）金融发展水平区域金融发展水平会影响金融科技对企业投资效率的影响程度。金融发展水平更高，金融市场更成熟的地区，金融科技发展显现出更强劲的活力，金融科技所能够发挥的作用也较为显著，能够更加有效地增强金融科技对企业投资效率的正向影响作用。而金融发展水平取决于城市区域的传统金融发展基础，金融行业发达的地区具有完善的社会基础配套设施、优秀的人才、聚集大量资金，从而促进企业的发展。（2）信息化水平金融科技对企业投资效率的影响还受区域信息化水平和互联网规模的影响，在互联网普及率较高，信息化水平较高的区域，金融科技更加能够发挥其作用，通过加强信息化基础设施建设，构建数据中心等，对金融机构和企业产生显著的正向影响。3.产业属性从行业差异来看，金融科技对属于第一产业的企业投资效率的影响不够显著，对第二产业和第三产业的企业却能够产生较为显著的影响，有效地提高第二产业和第三产业企业的投资效率。因为第一产业的产品附加值更低，产品生命周期长，增值空间有限，因此严重制约着金融科技资源效应和治理效应的实现。而第二产业和第三产业的产业链较长，产品附加值更高，金融产品和业务需求更高，金融科技对企业投资效率的影响程度更深。四、依托金融科技提升企业投资效率的对策建议1.完善金融科技领域的法律法规依托金融科技提升企业的投资效率，首要任务是完善金融科技领域的法律法规，规范金融科技领域的发展，以避免因为全新金融业务和产品的出现使得部分不合理甚至非法的行为干扰市场，影响资金资源的有效配置。因此，政府部门和金融行业应当合力推动金融科技领域的规范化发展，通过制定法律法规和行业规则等方式来形成严格有效的外部约束环境，以防止各种不正当的竞争关系干扰市场秩序。政府部门完善金融科技领域的法律法规，应当要根据金融科技的动态发展状况，适当调整相应的法律法规，以确保金融科技法律体系的适应性，保护各类交易主体的利益，营造安全并且开放包容的金融科技生全国流通经济108资本运营态环境，为企业投资经营打造良好的金融环境，降低金融市场准入门槛，吸引更多市场主体参与竞争，以保障企业的高质量发展，为提升企业投资效率奠定坚实的法律制度基础。2.推动金融科技和金融机构的充分融合当前企业寻求融资的主要方式仍然是债务融资，特别是中小企业，融资渠道较窄，融资选择有限，更多是向商业银行等金融结构申请信用贷款，贷款授权额度和企业的信用等级有关。但是传统的金融业务模式和企业融资模式下存在着较为显著的融资约束，不利于企业筹集资金，拓展业务规模，不利于企业投资效率的提升。因此，需要大力推动金融科技和金融机构的充分融合，特别是需要推动商业银行的信息化和数字化，运用金融科技对企业投资效率产生的正向效应，构建更高效的资金循环周转格局，提高资金配置效率。商业银行应当推出更多创新金融业务和产品，助力实体企业的发展，通过现代化信息技术准确定位各类非传统对象客户，开发下沉市场，为缺乏资金的企业提供相应的融通资金，从而支持实体企业的投资经营活动。3.持续支持企业的数字化建设和转型升级企业为了最大程度上享受金融科技发展带来的红利，也需要从自身管理体制和投资经营模式出发，大力推动企业的数字化建设和转型升级，加速推动现代化科学技术和企业经营管理决策的融合。例如，企业可以构建数据中心，用于收集核算各项业务信息数据、财务信息和市场信息，从而正确地判断自身的投资需求和投资实力，根据企业的战略发展方向审慎选择投资项目，合理配置资金资源。此外，企业还可以将大数据技术和人工智能技术等运用于融资方式选择、融资风险测算、投资决策等，运用数字化红利推动企业的可持续发展。4.健全金融科技和企业投资的配套监管体系在当前这个信息化时代，金融行业与现代科学技术的深度融合反映了各行业发展的必然趋势和根本方向10。而在此时代背景下，应当要提高对金融科技创新活动的审慎监管意识，健全金融科技和企业投资的配套监管体系，加强金融科技发展和企业投资效率之间的相互关联，设立配套的监督管理机制，创新科技监管的模式，和金融监管相互配合，有效地提高金融市场的安全性，为企业投资经营活动打造良好的外部环境。5.纠正金融科技重“支持”轻“约束”的现状金融科技的发展呈现出重“支持”轻“约束”的现状，即对投资不足企业的支持力度要高于对投资过度企业的约束力度。金融科技发展下，商业银行和各类金融结构都侧重于满足投资不足企业的需求，为其提供相应的融资渠道，为其提供用于投资经营的资金。但是对于过度投资的企业，所起到的约束作用相对有限，导致企业过度投资的行为没有能够得到合理的协调和优化。基于此，还应当要纠正金融科技重“支持”轻“约束”的现状，推动二者的协调发展，既要支持投资不足的企业，也需要约束过度投资的企业，提高金融机构的资金配置效率，使得金融机构的资金能够流入到真正紧缺资金企业和领域。五、结语综上所述，金融科技的发展极大地推动了企业投资效率的优化，从多个影响角度和中间机制改变了企业的投资效率，并且从长期看来保持着积极的影响，对企业投资效率的优化起到正向的积极影响作用。基于金融科技对企业投资效率的正向影响，全社会应当形成合力，政府部门、金融行业和社会形成合力，推动金融科技的高质量发展，在保障金融安全的基础上推动金融和现代化科技的深度融合。首先，应当完善金融科技领域的法律法规，为金融科技的发展营造良好的社会环境和市场环境，通过法律约束有效地降低金融风险，保障企业投融资活动的安全性。其次，还需要推动金融科技和金融机构的充分融合，持续支持金融科技和金融机构的数字化发展，推动金融产品创新，依托现代科技推出更多便捷、门槛低的金融产品，为企业投资提供充足资金。最后，还需要健全金融科技和企业投资的配套监管体系，监督管控企业的投资行为，进行合理科学的引导，并且纠正金融科技重“支持”轻“约束”的现状，以有效地降低企业的投资过度和投资不足的行为，切实提高企业投资效率。参考文献：1 张慧玲.数字金融与企业海外投资效率：基于上市公司股权穿透数据的实证研究 D.杭州：浙江财经大学，2021.2 李宾婷.数字金融发展对 A 股上市企业投资效率的影响研究 D.兰州：兰州大学，2022.3 吴袆.金融科技发展对家庭金融资产配置的影响研究 D.贵阳：贵州大学，2022.4 高源.金融科技对创新发展的影响：基于缓解融资约束的视角 D.成都：四川大学，2022.5 杨文青.数字金融发展、金融监管与企业投资效率 D.济南：山东财经大学，2022.6 李雪妍.AM 电器金融科技业务对绩效的影响研究 D.济南：山东大学，2022.7 蒋若琳.金融科技与企业风险承担：基于投资效率的视角D.济南：山东大学，2022.8 孙济潍.数字金融发展对实体企业“脱实向虚”投资行为影响研究 D.济南：山东大学，2022.9 杨玉娇.数字金融对企业投资效率的影响研究 D.成都：四川大学，2022.10 原敏倩.供应链金融对中小企业 R&D 投资效率的影响研究D.西安：西安理工大学，2022.作者简介：程民强，供职于西藏民族大学，中级会计师。