万科获利能力指标.doc

第一节 获利能力指标获利能力是指企业赚取利润的能力，反映企业的资金增值能力。获利能力分析就是要从各个视角对企业赚取利润的能力进行定量分析和定性分析，其内容覆盖面非常广泛，主要包括企业从营业收入中获取利润的能力、企业运用资产赚取利润的能力以及股东的投资回报水平三个方面。企业的获利能力分析是财务报表分析的重要组成部分，所有的财务报表分析都与获利能力分析有关，其中的利润表分析最为重要。万科A 2010-2012年度获利能力指标表表1-1获利能力指标2010年度2011年度2012年度销售毛利率40.699639.779236.5555 营业利润率23.454921.959620.378 销售净利率17.430416.159315.1893 总资产收益率4.31024.09344.2944 总资产净利率5.00484.53254.6407 净资产收益率16.4718.1719.66 基本每股收益0.660.881.14图1-1第二节 获能力指标同行业比较一、2010年度获利能力比较万科A及同行业2010年度获利能力指标比较表 表2-1获利能力指标万科A排名行业均值行业最高行业最低销售毛利率40.6996939.045863.884718.821 营业利润率23.4549922.398553.39631.0006 销售净利率17.4304716.010844.22342.4362 总资产收益率4.3102114.63410.12610.3905 总资产净利率5.004877.687375.98810.2479 净资产收益率16.47512.506940.790.85 基本每股收益0.6640.45001.21120.02二、2011年度获利能力比较万科A及同行业2011年度获利能力指标比较表 表2-2获利能力指标万科A排名行业均值行业最高行业最低销售毛利率39.7792935.899356.01790 营业利润率21.9596923.9984109.74962.3255 销售净利率16.1593918.013382.24733.8722 总资产收益率4.0934134.633110.89410.7105 总资产净利率4.532598.133785.93350.5787 净资产收益率18.17411.917419.931.8276 基本每股收益0.8840.46451.55130三、20012年度获利能力比较万科A及同行业2012年度获利能力指标比较表表2-3获利能力指标万科A排名行业均值行业最高行业最低销售毛利率36.5555937.380765.109817.6635 营业利润率20.378915.701840.2127-45.626 销售净利率15.1893811.439631.6676-35.5018 总资产收益率4.294484.242823.8291-2.3562 总资产净利率4.640747.115584.839-3.304 净资产收益率19.66210.378819.86-5.5 基本每股收益1.1430.44761.9323-0.12：同业比较数据为选取同行业20家样本企业汇总排列而成（下同）。第三节 获利能力指标分析一、销售毛利率分析 表3-1项目2010年度2011年度2012年度万科A 40.699639.779236.5555排名999行业均值39.045835.899337.3807行业最高63.884756.017965.1098行业最低18.821017.6635 图3-1l 销售毛利率：是指销售毛利与销售收入之比。销售毛利率销售毛利X 100%营业收入l 销售毛利率公式：l 个人分析： （不少于10行字）万科A销售毛利率（2010）=(507.138 -300.735)507.138100%40.70%万科A销售毛利率（2011）=(717.828-432.282)717.828*100%39.78%万科A销售毛利率（2012）=( 1031.16- 654.216)1031.16*100%35.56%销售毛利反映每百元营业收入扣除营业成本后，有多少现金可以用于补偿各项期间费用并形成盈利。该指标之所以有着重要的分析价值，是因为营业成本通常是工商企业最大的成本要素，因此，销售毛利是企业实现净利润和综合收益的条件和基础。万科A营业收入每年都有所提升，但是销售毛利率不断下降，说明，万科在这三年里面，销售成本在不断的提升，需要加以控制。二、营业利润率分析 表3-2项目2010年度2011年度2012年度万科A 23.454921.959620.378排名999行业均值22.398523.998415.7018行业最高53.3963109.749640.2127行业最低1.00062.3255-45.626 图3-2l 营业利润率： 是指企业实现的经营利润与营业收入之比。营业利润率经营利润X 100%营业收入l 营业利润率公式：l 个人分析： （不少于10行字）万科A营业利润率（2010）= 118.949507.138100%23.45%万科A营业利润率（2011）= 157.632717.828100%21.96%万科A营业利润率（2012）= 210.131031.16100%20.38%营业利润率可用于衡量每百元营业收入中所赚取的收益。该比率越大，企业的获利能力超强。该指标的分析意义在于：借以恰当地分析企业经营过程的获利水平，从而避免受企业财务杠杆程度的影响，同时也避免受投资损益或非常项目的影响。从表3-2和图3-2可以明显看出万科2010年、2011年和2012年三年的营业利润率呈持续上降趋势。从这三年的利润表看虽然2012年万科的销售收入是三年最高的，但是在这一年万科的期间费用控制不好，所以营业利润率反而要比2011年低，所以这也是万科虽然在2012年销售毛利较低但当年的营业利润不降反升的最重要原因。说明万科的盈利能力在减弱。l 三、销售净利率分析 表3-3项目2010年度2011年度2012年度万科A 17.430416.159315.1893排名798行业均值16.010818.013311.4396行业最高44.223482.247331.6676行业最低2.43623.8722-35.5018 图3-3 l 销售净利率：销售净利率是指企业实现的净利润与营业收入之比。销售净利率净利润X 100%营业收入l 销售净利率公式：个人分析：（不少于10行字）万科A销售净利率（2010）= 88.3961507.138100%17.43%万科A销售净利率（2011）= 115.996717.828100%16.16%万科A销售净利率（2012）= 156.6261031.16100%15.19%销售净利率可用于衡量每百元销售收入中所赚取的净利润。指标值越大，企业的获利能力超强。将该比率与营业利润率进行比较，可以反映利息、所得税及投资收益对企业获利水平的影响。从表3-3和图3-3可以看出万科近三年的销售净利率在一路走低，显示企业销售获利能力逐年稳步上降。从2012年比2011下降0.97%，2011年比2010年下降1.27%。说明企业竞争能力在逐年减弱，获取净利润的能力在减弱。也表明该企业需要加费费用的控制，以提高净利润，改善财务的状况。四、总资产收益率分析 表3-4项目2010年度2011年度2012年度万科A 4.31024.09344.2944排名11138行业均值4.6344.63314.2428行业最高10.126110.894123.8291行业最低0.39050.7105-2.3562 图3-4l 总资产收益率：总资产收益率也称总资产报酬率，是企业一定期限内实现的息税前利润额与该时期企业平均资产总额的比率。总资产收益率是评价企业资产综合利用效果、企业总额资产获利能力以及企业经济效益的核心指标。 总资产收益率息税前利润X 100%平均资产总额l 总资产收益率公式：l 个人分析：（不少于10行字）一个企业的总资产收益率越高，表明其运用全部资产进行经营管理的效益越好，企业的财务管理水平越高，企业的获利能力也超强；反之，总资产收益率越低，说明企业资产的利用效率越低，利用资产创造的利润越少，企业的获利能力也就越差，财务管理水平也越低，企业的获利能力也越差。从表3-4和图3-4可以看出万科2010到2012年3年的总资产收益率与行业平均水平相比均高于行业平均值，万科总资产收益率的走势（先降后升）与行业总资产收益率平均水平并不一致，说明在同行业内企业间竞争更加激烈，市场集中度也进一步得到提高，但是万科靠自身的努力取得了佳绩，万科的竞争优势地位比较明显，但这种优势在不断的削弱，表明万科重点需要在促进销售和控制成本费用方面加大管理的力度。五、总资产净利率分析表3-5 项目2010年度2011年度2012年度万科A 5.00484.53254.6407排名794行业均值7.68738.13377.1155行业最高75.988185.933584.839行业最低0.24790.5787-3.304 图3-5l 总资产净利率：总资产净利率是指税后利润与平均总资产的比率，它反映每百元资产所创造的净利润。 总资产净利率净利润X 100%平均总资产l 总资产净利率公式：l 个人分析：（不少于10行字）从表3-5和图3-5可以看出万科2010年到2012年三年总资产净利率的情况和总资产收益率的情况相似，与行业平均水平相对比，2010和2011高于行业平均值，2012年有所下降。 2011年比2010年下降了0.47%。而2011年与2012年提升了0.1082%。并且万科总资产收益率的走势与行业总资产净利率平均水平不一致，说明在同行业内企业间竞争更加激烈，市场集中度也进一步得到提高，2012年万科从行业第9，排到了行业第4，证明万科竞争地位明显上浮，万科对成本费用的控制和投入产出进行了更优的管理。六、净资产收益率分析 表3-6项目2010年度2011年度2012年度万科A 16.4718.1719.66排名542行业均值12.506911.917410.3788行业最高40.7919.9319.86行业最低0.851.8276-5.5 图3-6l 净资产收益率：净资产收益率也称为权益报酬率或净值报酬率，是净利润与平均所有者权益（或净资产、股东权益）之比，表明企业所有者权益投入所获得的投资回报。l 净资产收益率公式： 净资产收益率净利润X 100%平均所有者权益l 个人分析：（不少于10行字）净资产收益率是最具综合性的评价指标。它反映资本的增值能力及股东投资回报的实现程度。该指标越大，说明企业的获利能力越强。从表3-6和图3-6可以看出该指标万科一直稳定处于行业中上游等水平，该指标自2010以来，每年都有稳步增长说明公司所有者权益的投资报酬率一直处于稳定上升的水平，说明万科股东投资的获利能力越来越好。净资产收益率的稳步提高反映了企业资本获取收益的能力得到加强。一方面是因为2011年和2012年结算主要对应2010年市场调整期的销售，利润水平较低，基数较低，另一方面也是在成本管理和费用控制方面的努力。l 七、基本每股收益分析 表3-7项目2010年度2011年度2012年度万科A 0.660.881.14排名443行业均值0.45000.46450.4476行业最高1.21121.55131.9323行业最低0.020-0.12 图3-7l 基本每股收益：基本每股收益是指普通股股东每持有一股普通股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损。每股收益是用于反映企业的经营成果，衡量普通股的投资回报及投资风险的财务指标，也是股东、债权人等报表使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长能力、确定企业股票价格，进而作出相关经济决策的一项重要的财务指标。l 基本每股收益公式： 基本每股收益净利润-优先股股利X 100%当期实际发行在外的普通股加权平均l 个人分析：（不少于10行字）从表3-7和图3-7可以清楚的看出万科每股收益2012年以来有较明显的上升，处于同行业发展领先地位，企业净利润的增长幅度持续上涨，股东的投资回报不断增加。该指标一直保持较快上升的态势, 在不断增资的情况下, 仍能保持较高的每股收益, 说明万科有较强的获利能力。第四节 万科A（000002）获利能力分析小结能力分析：（不少于15行字）从上述可以看到，三年来，万科的销售毛利率总体趋势下降，但营业总收入有了较大幅度的提高。万科的净资产收益率在2010-2012年也有不同程度的提升，主要是净利润上升较多，而投资收益的下降和所得税的上升说明净利润上升是由主营业务收入增加所致。 总的来说，万科的主营业务获利能力近年来有所提升，总资产和净资产的获利能力在上升 。 通过以上分析可见, 万科拥有较强的获利能力, 且这种获利能力有很好的稳定性。在行业沧海桑田变化的十年, 万科一直保持了很高的盈利水平, 除了市场强大需求外, 说明其拥有很高的管理水平和决策能力, 另外, 规范、良好的价值观也是其长盛不衰的秘诀。获利能力指标衡量标准2012走势备注销售毛利率适当看高36.5555高于行业均值 营业利润率适当看高20.378高于行业均值 销售净利率适当看高15.1893高于行业均值 总资产收益率适当看高4.2944低于行业均值 总资产净利率适当看高4.6407高于行业均值 净资产收益率适当看高19.66高于行业均值 基本每股收益适当看高1.14高于行业均值