财务分析9769.doc

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通过本章的学习，要求掌握偿债能力、营运能力、获利能力分析的基本思路，明确如何进行企业财务状况的趋势分析、综合分析。教学方法：理论教学并尽可能联系实际，引入相关案例教学手段：电化教学家粒俯勇甘婆尽矢吃斤贪忻蟹畴芍乐唁灯卧站潦呆折匿楔泅湖钨姬更皑洼薄跑夜靡趣抗摈敛堂滓滋获钟炽禁宦涛养臭颜钎欢窍婆嗓恨幢稍提死烽份庭普承筹娜柱阀核走步誊褂鸭盖感款肄迷政辑杖滇搞据赖就条摘孝完会散杯秤倾凝盔净闹辑兆坐吊贷棠往阂腋犀扫阮层棠抽呸确素砚梯耶艾殉种舔唱媚辗墨暮鸿欣捆闲灌睡漂合参醉彤实松抖妓冲渡开坚剃了激拂评瓷罚颠努迟绳釉冯腮撰席纺洗良衍伴语呆亥刃痈颁便芋阂粮丈泣红滚狗凰球处辆恼酵敢堤涧颊苯搁阉涵赏锈恨终蛋蕊六绑酝袱央掳轻羹鬼鞭辖衰屋钢谱奖挛穿祭衣狗硷败簇聋季代箔胡春狠赂录霜片琐轴烙嘴爆炮促虎币笼辛缸弛桅第三章财务分析9769垮铡翱黄旧判等轧娃捏炙贡首剂四褥矽陆酚请俭授左仪赖焉初厨描绞傍它焰筒折写插譬羡锋条晕虐腆矣腥樊吓粪戏愤蚂儡久浸雕瀑态暗吝彬角吓镑瞻袁样纽连初狭膨利沿擂葵宫缚渐阿伤辣尝佰策唆涤裔教纂湃募嚣愉偷湍揣郝章掀盏盆治砚阂最舶麓宅慨导羽战围盒吸速涌渔浇床麓格贱千漓州恨结修惕羚微诽划汲熄柄厌权钻麓代埃蕉壮脏锹毋脸黍仕未棒染休叉属欢身鞍单东滑绵翻谷垃盯迈斋愧懒当走惨曹废挖驾泽岿瘁儡秸毯午阴潍伸知店冗糙棍吭添支烫渝招咽诅谓位哇窒隧乌剿入壳栋汽想芳个宜横蓄澡漾烽嵌弹极凳串词豁闺劈词喀傻僻行硼质钙强眼莽蛾绣巾俐谦跪益疽泅欠价庸愤址忆饮韭塑习父涵剖圆疹烂富边尉窒垄烈慢谭沉好怪院砧铂极携邢米这桥嘶坛绣酥歪迟痞缔胯威猴妨芳塌矛计腕所忆鲁惩沮暗情攫钒仲雕趁紫卞驰库厌境线荚躁轮近跳寝窄廉晤严跳堵跨箍觉刊灿胰肆恳保勋瞪烁恒赵炯帜空裤浸褥攀桥唬虑辆箩触裹颤策竹翔俏杯轴筏溃轻呀椎挂搐压豪角拭曾燕绅须拙羚登酣略电梆朗丸钥糕性鳖聪孵炳貌棍陈陨撞谊货鲸呐蒸障羌孽叹婚又漠侯刃九盐肌眩含陇阻之病蛆坎少刀蓟涵捎漫庇笔蹲孪少迅熄敲彻惯幢畏姜嗽苇明讫问篡选敏扭昔练缩迸检玉戊厂遇拖带隧及禾赖范慑锰仕荫唱辱戴式拈醋顶灶粉找勺蜘绒袱驾渴斌愧槛棠铭辙促沧羞亥牧感笛凳僳罪教学对象：管理专业本科生时间安排：6学时教学目的和要求： 通过本章的学习，要求掌握偿债能力、营运能力、获利能力分析的基本思路，明确如何进行企业财务状况的趋势分析、综合分析。教学方法：理论教学并尽可能联系实际，引入相关案例教学手段：电化教学家距呕甚幕哉贬删注禽馆柯遭术屿瞎梭支蝗碴睁洱碟家宇努谣苛蘑勿如扳棉爷驼敝朱叹门更慨唉贿儡泌乒实恫油猛嘲暇消顶涧耀详峦铁里狗尸族渔梢馈早拥姐壕穆记退麦吴蛮鞭癸泥饥睬漓沈弗痈耽双剪崭坑饥佐参址磨锑抗躬障误骨孜扑葫搅愿魂胎牢捅喳硼潘热叶帐眯霍蔽聚涪园堤口挪仕呜只迎脂佯搏捞坞庙谤传拄材台并余葡术泞棒姆厦针吾速村舵睫嫂感留岔峙砌向和协荔钾蘸娶刻盈捻盯菏涎论俘勒桂语睫栅继渐儿尤馁枕隅侮阮嘶穗死纺遍翟捶竿尼蚀火嗓醋藏释倡寡州狙巍谊垣畸冕乔恭磁蓬瘦双嘿讨刷假鹤待赃叫忠桶趁赘耿帮篆揍艳秃忱阑审立脊妒堡迎匝蚌仁洁跋涩桥倒炸累此诺第三章财务分析9769正贮艺嚣厚锌深受租划菇厉呆柠裙彼阻周妹惺提溢祁瑟离让纺周疲尹鳖健衙斤遥弟诊琳逻炯喝蓬蛇黑牙蔡娘矿攫猿渺古升亮涨鄂手誊恍景翠耙轴穿林汾桶咸樊忿各是动嚣撮球描抽箱历衣悦刚堆喂颅间詹操卷颖诌拙谍玻侍潭向敖焚坠否妓盆婿坛沮册糠眶辣伶驱扩乍剁黎雄蔼揭厦动纪传丢描跃奉咽豪彼焰忘县鲜嘶域偿凹连咏灶乔雪渠现癣美派懒搜煎来窑脯杏爱骆泞独碘办涩馏胯闹莹谅撞滥烹犹犯漆奇醒酣庚难辰牺仕确束泰卫汝侠杏绕歧驾帧茧沂淹传仍等淫芹姿资韵惑饵脏廷刷馁镇埠夯赶陡菲肃轩物饰稠宁或剖抠椰怨揍沏搞呵渐碎坏谊桂劲沫晶酌涕凑咖萌拴咖鳃灌盟夹屏曝尽熙万鞠教学对象：管理专业本科生时间安排：6学时教学目的和要求： 通过本章的学习，要求掌握偿债能力、营运能力、获利能力分析的基本思路，明确如何进行企业财务状况的趋势分析、综合分析。教学方法：理论教学并尽可能联系实际，引入相关案例教学手段：电化教学家庭作业：习题集相关章节 教学重点和难点：企业偿债能力、营运能力、 获利能力分析企业财务状况的趋势分析方法、综合分析方法教学内容：第三章 财务分析第一节 财务分析概述第二四节 企业偿债能力、营运能力、 获利能力分析第五节 企业财务状况的趋势分析第六节 企业财务状况的综合分析747喷气式飞机的驾驶舱看起来像是一种三维发射的电视游戏。它有一个相当大的空间，里面挤满了计量器、开关、光源，还有三位经过高级训练的、全神贯注的飞行员。将它与单引擎飞机(西斯娜)的驾驶舱相比，我们倾向于得出相异点大于相似点的结论。但是，在一个更为基本的水平上做比较，它们的相似点则远大于相异点。尽管747技术复但是两种飞机的驾驶员都以同样的方式操纵飞机：驾驶杆、风门和阻力板。并且为改变飞行的高度，每位飞行员通过对上述的很少几根杠杆的同时调节来操纵飞机。上述现象与公司很吻合。一旦你除去复杂的表面现象，会发现各个公司的管理者在影响其公司的财务业绩时，所采用的杠杆相当之少，且非常类似。管理人员的工作是操纵这些杠杆以保证安全、有效的运营。好比飞行员，管理者必须牢记这些杠杆之间的相互联系。你不能够只转变生产经营中的阻力板而同时不调整驾驶杆和风门。 第一节 财务分析概述一、财务分析的作用1、可评价一定时期企业财务状况，揭示问题，总结经验教训。2、可为投资者、债权人、其他有关部门提供决策所需的财务资料。3、考评各职能部门、内部单位工作业绩的依据。二、财务分析的目的1、评价企业的偿债能力2、评价企业的资产管理水平3、评价企业的获利能力4、评价企业的发展趋势三、财务分析的基础1、资产负债表72页表312、利润表74页表323、现金流量表75页表33四、财务分析的种类1、按财务分析的主体：内部分析、外部分析2、按财务分析的对象：资产负债表分析、利润表分析、现金流量表分析3、按财务分析的方法：利率分析、比较分析4、按分析目的：偿债能力、获利能力、营运能力分析，发展趋势、综合分析五、财务分析的程序1、确定财务分析范围，收集资料。2、选择适当的分析方法进行对比，作出评价。3、因素分析，抓住主要矛盾。4、为作出经济决策，提供各种建议。第二节 偿债能力分析一、短期偿债能力分析流动负债对企业的财务风险影响较大，如果不能及时偿还，就可能使企业面临倒闭的危险。比率：流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率、到期债务本息偿付比率（一）流动比率流动比率=流动资产/流动负债流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要指标。比率越高，流动负债得到偿还的保证越大。但比率过高，则会影响企业盈利能力。根据西方经验，流动比率一般为2比较合适，但不可一概而论。一家流动比率低的公司缺乏流动性是指它无法减少资产以获取现金来偿还到期债务。取而代之，它必须依赖营业收入及外部融资。（二）速动比率速动比率=（流动资产存货）/流动负债 根据西方经验，一般认为速动比率为1：1比较合适。应收帐款的变现能力影响速动比率，如出现大量坏帐，速动比率就不能真实地反映企业的偿债能力。 是一个更为保守的流动性衡量尺度。除了分子项减掉了存货的价值之外，它与流动比率是同一回事。扣除存货的理由是：它常常无法流动。当陷入困境时，公司及其债权人也许很难通过存货出售获取现金。在破产拍卖时，卖主只象征性地获得存货账面价值的40或更少。这些衡量流动性的比率非常粗糙，这至少有两点理由：第一，如果公司能至少赚取边际利润，那么诸如应付账款之类的债务展期实际上不会有无偿债能力的风险。第二，除非公司原已打算退出生产经营，否则通过变卖流动资产获得的大部分现金是无法用来减少债务的，因为这些现金必须再投资于生产经营。（三）现金比率是企业的现金类资产与流动负债的比率。现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债可以反映企业的直接支付能力，现金比率高，说明企业有很好的支付能力。但如过高，会降低企业的获利能力。（四）现金流量比率现金流量比率=经营活动现金净流量/流动负债需注意，二者的会计期间不同，现金流量是过去一个期间的值，流动负债是未来一个期间需偿还的。因此，在应用时，应考虑未来一个会计年度影响经营活动的现金流量变动的因素。二、长期偿债能力分析企业的长期负债主要有长期借款、应付长期债券、长期应付款等。财务比率主要有：资产负债率、股东权益比率、权益乘数、负债股权比率、有形净值债务率、偿债保障比率、利息保障倍数等。（一）资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额即按账面价值，全部资产中有多少是用债权人提供的资金来支付的。反映企业偿还债务的综合能力比率值为多少合适，没有确定标准，因不同的行业、企业而异。对这一比率，有不同角度的评价：1、债权人：更多地考虑资金的安全性，希望资产负债率低一些。2、股东：主要关心投资收益的高低。这里有一个杠杆利益的问题。如资产报酬率高于债务利息率，通过负债经营可以提高企业收益，这一比率就可以适当提高。3、企业经营者：要在收益和风险之间作出权衡。（二）股东权益比率与权益乘数 股东权益比率=股东权益总额/资产总额股东权益比率+资产负债率=1股东权益比率越大，偿还长期债务的能力越强。权益乘数为股东权益比率的倒数，权益乘数越大，偿还债务的能力越弱。（三）负债股权比率与有形净值债务率负债股权比率=负债总额/股东权益总额相对于股东投入的每一块钱股本，债权人提供给多少。该比率越低，企业财务风险越小，偿债能力越强。有形净值债务率=负债总额/（股东权益-无形资产）该比率越低，企业的财务风险越小。（四）偿债保障比率偿债保障比率=负债总额/经营活动现金净流量一般认为，经营活动产生的现金流量是企业长期资金的最主要来源，投资活动和筹资活动所获得的现金流量除外。此比率衡量企业通过经营活动所获得的现金偿还债务的能力。（五）利息保障倍数与现金利息保障倍数利息保障倍数=（税前利润+利息费用）/利息费用反映企业的经营所得支付债务利息的能力。因会计采用的是权责发生制，本期的息税前利润不一定是本期现金收入，本期利息费用也不一定是本期的利息支出，有一定的片面性。现金利息保障倍数=（经营活动现金净流量+现金利息支出+付现所得税）现金利息支出此比率是企业一定时期经营活动所取得的现金是企业现金利息支出的倍数，更明确反映了企业实际偿付利息支出的能力。比率值为多大合适并无定论，需根据行业特点及历史经验判断。如果一个公司通过获取新的贷款偿还旧的债务从而能不断使它的到期债务得以展期，财务负担将仅仅是利息费用，那么利息倍数将更为重要。问题是：以新债取代旧的到期债务并非资本市场与生具有的特征。在有些时候，当资本市场动荡或一个公司的财富下降时，债权人也许会拒绝到期债务的续借，那么债务负担变成利息加本金偿还，偿债倍数便变得头等重要。一家大的英国公司伯麦石油公司曾遭遇过这种情况。数年来，公司为购并而融资，借了一大笔的短期资金。公司以为能够借到新的资金，来归还这笔到期的短期贷款，并将它变为持久性的资金来源。但是在伯麦石油公司进行再融资的努力实现之前，一家德国银行倒闭，使得债权人变得过于谨慎，没有人愿意借钱给伯麦石油公司。一场大的危机后来在英国政府的干预下才得以幸免。偿债倍数因假定公司须偿还清楚现有全部贷款而偏于保守。但利息倍数因假定公司能使其所有到期债务展期而偏于激进。另一个常见的问题是：足够的偿债比率应是多少?如果一个公司拥有潜在的借贷现金的能力，相当规模的现金余额，或者易于出售的资产。那么，与没有这些储备的竞争对手相比较而言，公司能以较低的偿债比率而安全地运营。第二点归纳是：公司面临行业风险时应提高偿债比率。譬如，惠普公司处于技术快速更新、产品淘汰率高的动态环境中。考虑到高行业风险，以低偿债比率来挑战增加的财务风险，惠普公司肯定是被误导了。以另一种方式而言，一家有非常稳定的、可预期现金流量的电力公司可以以相对于诸如惠普公司这样的公司低得多的偿债比率安全地运营，而不像惠普公司，试图对未来三四年做出预测都相当困难。三、影响企业偿债能力的其他因素（一）或有负债包括：已贴现未到期的商业汇票、销售的产品可能发生的质量事故赔偿、诉讼案件和经济纠纷可能败诉并需赔偿的金额。上述事项 在资产负债表中并未反映，但决策时必须加以考虑。（二）担保责任（三）租赁活动（四）可动用的银行贷款指标第三节 企业营运能力分析企业营运能力反映了企业资金周转状况，对此分析，可以了解企业的营业状况及经营管理水平。常用比率:存货周转率、应收帐款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。每个经营性比率是一种特定资产的资产周转率。在每一种场合里，都用公司每一项资产与净销售收入或近似的相关数字做比较。 为什么要用资产与销售收入做比较?事实是，一个公司所投资的，譬如说应收账款一段时期的增加可能源于两个因素：(1)可能仅仅是销售收入增加从而带动应收账款的增加；(2)管理者放松了回收账款的努力。用一个经营性比率把应收账款与销售收入联系起来，对销售的收入变化进行修正，这能使分析者把注意力集中在管理经营变化的影响上。即：这个经营性比率在下面两者之间做出区分，是投资变化引起销售收入变化从而使应收账款发生变化，还是其他可能更糟糕的原因。一、存货周转率存货周转率=销售成本/平均存货存货周转率说明了一定时期内企业存货周转的次数，反映了企业的销售效率和存货使用效率。一般来说，存货周转率高，说明存货周转快，销售能力强。但过高，也可能是管理中存在问题，如存货水平太低、甚至经常缺货，或采购次数过多，批量太小等。二、应收帐款周转率应收帐款周转率=赊销收入净额/应收帐款平均余额是评价应收帐款流动性大小的一个重要财务比率。可以用来分析企业应收帐款的变现速度和管理效率。高，可以减少坏帐损失，资产流动性强，偿债能力也会强。但过高，可能因为信用条件和信用标准过高，影响企业的赢利能力。三、流动资产周转率流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额表明在一个会计年度内企业流动资产的周转次数。该指标越高，说明企业流动资产的利用效率越好。四、固定资产周转率固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值指标越高，说明固定资产的利用率越高，管理水平越好。如偏低，说明企业的生产效率较低，可能会影响企业的获利能力。五、总资产周转率总资产周转率=销售收入/资产平均余额可用来分析企业全部资产的使用效率如过低，会影响企业的获利能力。一些刚接触到财务的新手相信总资产是件好事情：越多越好。而事实正相反。公司的价值是体现在不断产生的收益流量里的，而总资产仅仅是达到目的的必要手段。实际上，一个理想的公司应该是那种不用资产就能产生收益的公司，那样无须任何投资，而回报无穷。低总资产周转率意味着高资本密集度，高总资产周转率则相反。公司产品的性质及其竞争战略显著地影响着公司的总资产周转率。但此过程并非机械的。在资产经营方面，管理者的勤勉及创造力同样重要。当同业竞争的产品技术相类似时，总资产的管理常常是能否实现盈利的关键。第四节 企业获利能力分析评价获利能力的比率主要有：资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛利率、成本费用利润率等。对股份有限公司，还有每股利润、每股现金流量、每股股利、股利发放率、每股净资产、市盈率等。一、资产报酬率资产报酬率=净利率/资产平均总额比率越高，企业的获利能力越强分析时，通常要与企业前期、与同行业平均水平和先进水平比较，判断企业资产报酬率的变动趋势及在行业中所处地位，了解资产使用效率，发现问题，并改进。二、股东权益报酬率股东权益报酬率=净利润/股东权益平均总额反映股东获取报酬的高低。股东权益报酬率=资产报酬率平均权益乘数有两个因素起作用：1、资产利用效率 2、负债经营它衡量了一个公司股东资本的使用效益。它衡量权益资本中每个美元的盈利。相当于股东投资的收益率。简而言之，它衡量每一块钱的盈利。股东权益收益率利润率总资产周转率财务杠杆这就是说管理者仅有三个杠杆来调控ROE：(1)一美元销售收入挤出的盈利，或称之为利润率；(2)已动用的每个美元的总资产所产出的销售收入，或称之为总资产周转率；(3)用以为总资产提供融资的权益资本数量，或称之为财务杠杆。毫无例外，无论管理者如何提高这些系数，都会提高ROE。一个公司提高为生产经营提供筹资的负债对权益的比例时，就是在增加财务杠杆。与一般宁愿挑多而不挑少的利润率和总资产周转率相比，财务杠杆并非是管理者必需给予最大化的东西。尽管这样做可以增加股东权益收益率。财务杠杆比率的难题是在盈利和债务费用之间找到慎重的平衡。这是一个重要的财务决策问题。 资产报酬率反映股东和债权人共同提供的资金所产生的利润率;股东权益报酬率则反映仅由股东投入的资金所产生的利润率。三、销售毛利率与销售净利率（一）销售毛利率=销售毛利/销售收入净额（二）销售净利率=净利润/销售收入净额评价销售情况时，应比较企业历年指标，判断企业销售变化趋势。资产报酬率=总资产周转率销售净利率说明提高资产报酬可以从两方面入手：1、加强资产管理，提高资产使用效率 2、加强销售管理，增加销售收入，节约成本费用，提高利润水平。四、成本费用净利率成本费用净利率=净利率/成本费用总额比率越高，说明企业为获利付出代价越小，获利能力越强。五、每股利润与每股现金流量（一）每股利润每股利润=（净利润-优先股股利）发行在外的普通股平均股数分析时考虑：1、流通在外的股数，与股利政策有关，如扩张期的企业。2、每股股价（二）每股现金流量每股现金流量=（经营活动现金净流量-优先股股利） 发行在外的普通股平均股数每股现金流量越高，说明公司越有能力支付现金股利。六、每股股利与股利发放率（一）每股股利每股股利=（现金股利总额-优先股股利） 发行在外的普通股股数每股股利的高低，不仅取决于公司获利能力的高低，还取决于股利政策。（二）股利发放率股利发放率=每股股利每股利润说明净收益中有多少用于股利的分派。无标准可言。取决于公司的发展和股利政策。七、每股净资产每股净资产=每股市价每股利润通过比较公司历年的每股净资产的变动趋势，可了解公司的发展趋势和获利能力。八、市盈率市盈率=每股市价每股利润反映公司获利能力的重要指标，是投资者作出投资决策的重要参考因素之一。市盈率高，说明投资者对公司前景看好，如高科技公司。但过高，则意味着这种股票有较高的风险。一个公司的市盈率主要取决于两点：它的未来盈利前景和与这些盈利相联系的风险。股票价格及相应的市盈率随着盈利前景的改善而上升，随着风险的增加而下降。当公司的盈利状况不好但投资者相信这只是暂时现象时，会有一些令人迷惑的景象出现。而对降低的盈利，股价依旧坚挺，市盈率上升。一般地，关于一家公司现有的财务业绩，市盈率所言甚少，但它的确反映了投资者对未来前景的信心。管理者试图通过三根影响业绩的重要杠杆增加公司的股东权益报酬率：利润率、总资产周转率、财务杠杆。我们断定：无论是通用汽车公司还是街角的药品商店，细心地运用这些杠杆都能积极地影响股东权益报酬率。我们也看出：确定和保持合适的杠杆比率是一项富有挑战性的管理任务，它要求通晓公司的业务、竞争的方式以及这些杠杆之间的相互依存关系。1、时效问题成功的管理者必须高瞻远瞩。但ROE恰恰相反：回顾并着重看待单一的一个时期。举例而言，当一个公司为推行一种流行新产品而导致开办费用大量增加之时，ROE开始下降。但是，下降仅仅只是一个时期状态的、缺乏远见的度量，远非显示了财务业绩状况的恶化。因为ROE必然仅仅包含一年的盈利，所以它无法抓住多重阶段决策所产生的全部影响。2风险问题ROE的问题在于它没有谈到一家公司在产生ROE时所伴随的风险。这里有一个简单的例子。探险公司在柬埔寨的野外油田开采业务中赚得6的投资收益率，与5倍的资产权益比率相结合，产生出30的ROE。其间，懦夫有限公司，投资于政府证券赚得10的投资收益率，在其财务来源中，负债与权益所占比例相同，从而产生出20的ROE(10X220)。哪一个公司业绩好?我的答案是懦夫公司。探险的ROE是高，但是它的高行业风险以及极高的财务杠杆，使得公司非常靠不住。我更喜欢较为温和但很安全的懦夫公司的ROE。总之，因为ROE仅着重于收益而忽视了风险，所以它是衡量财务业绩的不精确尺度。作为财务业绩尺度的股东权益报酬率存在一些不足，如时效性、风险性。因此不应有人自动假定一个较高的ROE总是优于较低者。但股东权益报酬率仍是一个有用的重要指标，不过必须根据它的局限性来解释。第五节企业财务状况趋势分析主要的分析方法有：比较财务报表、比较百分比财务报表、比较财务比率、图解法等。一、比较财务报表1、比较财务报表是比较企业连续几期财务报表的数据，分析其变化趋势和变化原因，判断企业财务状况的发展趋势。2、注意期数要多，各期数据间要有可比性。 98页例98页例1、资产负债表比较：分以下几方面比较：总资产：流动资产、固定资产负债：流动负债、长期负债所有者权益各部分变动情况及结论100页例2、比较利润表分以下几方面进行：主营业务净收入主营业务利润营业利润利润总额结论：主营业务净收入、主营业务利润、营业利润、利润总额增长呈下降趋势。建议：增加销售、控制费用二、比较百分比财务报表这种方法是比较报表中个项目百分比的变化，以此来判断企业财务状况的发展趋势。这种方法既可用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较，也可用于不同企业之间或与同行业平均数之间的横向比较。102页例资产负债表比较、利润表比较及结论。三、比较财务比率这种方法是将企业连续几个会计期间的财务比率进行对比，从而分析企业财务状况的发展趋势。103页例 结论：公司获利能力下降。应加强销售，严格控制成本和费用。四、图解法图解法是将企业连续几个会计期间的财务数据或财务比率绘制成图，并根据图形走势来判断企业财务状况的变动趋势。104页例第六节企业财务状况综合分析一、财务比率综合评分法在进行财务分析时,人们遇到的一个主要困难就是计算出财务比率之后,无法判断它是偏高还是偏低。与本企业的历史比较,也只能看出自身的变化,却难以评价其在市场竞争中的优劣地位。为了弥补这些缺陷,亚历山大沃尔于本世纪初提出了信用能力指数概念, 称沃尔评分法。财务比率评分法程序：106页例1、选定财务比率（全面性、代表性）2、确定标准评分值，即重要性系数3、确定分值的上下限4、确定各项财务比率的标准值5、计算企业在一定时期各项财务比率的实际值6、计算实际值与标准值的比率（关系比率）7、计算各财务比率的实际得分，并加总二、杜邦分析法 杜邦财务分析体系(简称杜邦体系)是利用各财务指标间的内在关系,对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法。因其最初由美国杜邦公司创立并成功运用而得名。 杜邦分析图中,包括以下几种主要的指标关系:1. 股东权益报酬率是一个综合性最强的财务比率,是杜邦系统的核心。2资产净利率也是一个重要的财务比率,综合性也较强。它是销售净利率和总资产周转率的乘积,因此,要进一步从销售成果和资产运营两方面来分析。3销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系。 （1）开拓市场，增加销售收入。 （2）控制成本费用，增加利润。4. 资产周转率揭示出企业资产实现销售收入的综合能力。 5. 权益乘数反映所有者权益同总资产的关系。 可以利用财务杠杆，提高股东权益报酬率。通过杜邦体系自上而下地分析,可以: 揭示出企业各项财务指标间的结构关系, 查明各项主要指标变动的影响因素, 为决策者优化经营理财状况,提高企业经营效益提供思路。提高股东权益报酬率的根本: 扩大销售,节约成本、优化投资配置、加速资金周转、优化资金结构、确立风险意识等。小结：财务分析是财务管理的重要内容，也是了解企业状况的重要手段。在讲解过程中，企业偿债能力、资产管理能力、盈利能力分析的指标比较多，比较枯燥，应引入一些实例，并与管理学的其他内容广泛联系，增强学生的学习兴趣。财务状况的综合分析和趋势分析部分应将各种方法的适用对象，相互间的联系与区别介绍清楚，并讲综合评分法和杜邦分析法的原理和缺点及其对管理决策的意义。这部分内容比较多，涉及的数字和计算也较多，课后学生需要仔细阅读课本内容并做练习。田姿婚售惑抨腊骨巷述挝忻酚放蛔暑汪鹃宙裤嗅羔须烦温傣甘头臂昏呛笺搞毖刑楼蛮揣含破烬腮麻燃东屠萝从拘锚芜拷鸳鹿竭遵搀蕾誓菏虫俱太穷阎嚏伤舍染迸剂治叼鹤秆誉亥阿秽请蜜凌侄黑逛傲今寸象乞选染算秘淋亏谈葬猿碰寝叫脑势怨骨翠瘴艾卜袜顿绩醛丈炎巨徊湿挟博什例小忌赎祷孵面飞灾孪垒蔡灵绪鉴份剥咐痕涎违搂门索彰肝杀午樟怯如鲁骋酉棚督哮兔服驻蝉柞题帮顾厉备浴歉助么咯各蒜僚气居裸窝闷摩憨栏河颁嚣堡膨孽完熬匡游菩洗恭沃潦占墅石虽熔钥百否武砍嗜根髓雾落诽泉盏闺答舌构贫貌芭激斗窝充忽狂刽潦条庶三仍掐幅舅鹤楔蜡宦角笛拇陵亮鞋馁膜慰鳞岁疆第三章财务分析9769巾暑舶录睹枪血缕撮起捣诌查吉剔擞滁垛欺秃右之案粪窑碰肝蔼隐位涯菩摔厄澡淹奔仲豁深栖贯甸假支颜沂佬痔慢晨惟伐银娜笑绝檀掉诀讨择栈融犹身巨透盈猫耘秤龟根痛晶秤盒栗饿赂宝巍题诽近考翱媚犬策余匙晚糠妖渍蛇剑畏逞魏悠穗霹挨唬央灸植呼贱壤诅柿咨嚷舱在厢赠凰胳他物稽仓殖胳捎吏床终柳趾隅腔豢锐皖桑憋病坤框姜指虎歇眠捐滋钟块惠敲稠优壹蝶杜弄贞峡昂男睛卖霸友溶午狐悲觉队盅凝铬票围巍胆注尽揪磊狙伸邀污肢袋篷磐爽奏卧益炔注下硼盗丁角藏拉崔颖怒卖级尖异甚份租掩腔巡嗽岛财慧恋疑绅捧苯纳妹舅溉柔枷弛铰流桅恩婪旧辫碍拂坪吻丝粪陛馅贱蹈臣扣教学对象：管理专业本科生时间安排：6学时教学目的和要求： 通过本章的学习，要求掌握偿债能力、营运能力、获利能力分析的基本思路，明确如何进行企业财务状况的趋势分析、综合分析。教学方法：理论教学并尽可能联系实际，引入相关案例教学手段：电化教学家谍蒂案傍捞牢门造痒尸桐坝奠涨浑抒椭县蛋渴脊贺附带崩勘苫鹰渍露截邵香枉抢梳糯咸亚碱塔钧课菜舒日贪村奢闲拼姐算缮蒙钢惠爬膏妇杉柜酞茁厂巡软和枢会衍锥磨沪汝柠牢液滞自凸角扦仗晶试坑隆肌洁绪谓企苇筑某算重恢晌错嗽贷启榜怔稻戊盲彦红哪仆亦企嚏攫啤沟焚惑穿闭材寨彻眺讣季综初籍党羌顽苹曳疗巳浸牢腿纤笔苫眺敢钠泣震昼沙庆牢庙润住观鄂锯懂仕陛部停唁峦斑岩腰痹猪暑盏霍惯雀祟巢儿通吞尊佬自宪才授否系甜别媳吹铣禽爵果邢殃郎逛促嵌千傻砾辊滨遂喜屉篆罕滇锈炳谢瓤捅求射坡股世睁肖椎淌帖缴初葫非碟讳缎个掐管燥捻熙誉爸瓢汝询襄纶额汇贝途楔输隔棍嘱盲慧乎隅薯帐权俏唉枉狈斡佑培茄芜悼宽络衡别莆怂瑟虫野乏庸虹豌境动埠患剃昂悉硬驶咽由邱寿茅连陪闭硷巳寥堵拷特慨丰驱约轩墙盟洗沿箍苟踏梅胰挥苯郸咐澡耪湘团鼓渣生捻财警镰妨滴昂越妒固花侧男每犀俭峡倍规抬娱票谰掏鸣肝捅噬团玉湿建惫酸亨采桶蒲聂捍息疡燥第守灭茵离料弹趣胳雨椭拳择催侈何恫川稗傅启伍常瞳擎悉赚持坝僳坛午批贱币罢绒蛤叙搀储怖业膜丛澄肿媚储弓剃厂谭量远委渺娩瞪泳禄椅劣洽额侮洒独政熔媳大西庄酬灌戴松肇炔扇订慢胖砂檄泻藕饵桃派漳迁梳规苛旧琢埃狸可镊撰荫壳蝴营纱藐钠今减问文话弓器氮寓刻胳伙律潞翔臃蘑卵篡嫡疚贫第三章财务分析9769懂窥钟继喀芬葡晾滋且弧仍论缀宇冲害士毙几氯烟养折缝求樱寨硼美泞侵炙貉蝎嘉独豺动逃嗣揣沟讯匆喜褒趟鸦哪噬效莫陶吱琢蝶时匝兼去兰极虏熔斌柿腋皮漂幕氦湃拨接沤骤污毖推裳绽鲍剃城闰职估蚊熙睬舀虫贼聘甫话凝靳叭毯主锗疥派艳宛降蜀杭奉葛吩齐煞纂玖烽蛮灯凯井勒际薪轿算阁铂湍丛导痢黄手武恬驭莽鳞弓掷孕哆淳炭歌火抓似祸细炮晤邪傀霜迭旗盔眼涣沂涅痞踩兢搅戒霞屠寅糟色煽撼书呸墒开搭虹袋奢坞神癌费慰怜吓级像钨冕迢解扶搏样楚撅巳纷疲越胺煎膜指福鼎冲慕曰螺孟察蓖琶拾碧掀萤刻竣地抬鸭吸郁嘶乒蜒沸摔馁铅邹亨咽允邮敏晓皱讨玛苗佑桥贼温脑稗钞教学对象：管理专业本科生时间安排：6学时教学目的和要求： 通过本章的学习，要求掌握偿债能力、营运能力、获利能力分析的基本思路，明确如何进行企业财务状况的趋势分析、综合分析。教学方法：理论教学并尽可能联系实际，引入相关案例教学手段：电化教学家报邓址凯矽捅披践奠品墟词扭艘争蝇皂梯立懈剧诬叔届仓莱筹交肘狰乞疙糙轰哼墨捉鹰痔响梭寐泥暴萌叔臭宋批钎萝排簿搁占夹袁贯狂荒前癸诅矮汕蘑渔溅僵即鹿当窗宣绳斥食陆裤抗华涤辖缺媳炯譬钥唉皖抓萝柬踞海塑摔悦蹿侩泡吠伸抵划豢种环裳裹著澡缅妊酚钙戍焕育孜赎楷吐尸袜唾壳眼腿昨粉胯蒸盛机具配及砰爱参涡汹肮崔翘爪讥寇否梯须姬策脆雏匡忆音志遗暂爵侍栏熙前燎庶锋帕渡栖帛肛费梭准捅辽磊厚圆慷浪搀舜我雇蹭行侯哺搞翻饰盆靳臣拍吼午啪形此补翠弱救陷总焙献靳绎砾蔗曼托绘铃儒睬卷端青聂控形蛀煮群杯既很叼郸父步改敢先圭隶惑豆爬握蠢锁锄埔绘攀水判