燕京啤酒财务状况分析.doc

2011-2012 学年第（1）学期经济管理学院实践教学 成 绩 评 定 表实践教学项目公司理财训练专 业金融学学生姓名班级学号评语组长签字：成绩日期20 年 月 日2011-2012学年第（1）学期经济管理学院实践教学任 务 书学 院经济管理学院专 业金融学学生姓名班级学号实践教学项目公司理财训练实践题目燕京啤酒公司财务情况分析实践教学要求与任务:要求学生在对基础理论知识熟悉并掌握的基础上将之应用于实践,培养自己理论联系实际能力.在训练中选取公司某一时段及某一时点的会计报表进行财务分析，包括偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析，并用沃尔评分法、杜邦分析法对会计报表进行综合分析，计算公司财务破产预测的Z值。以上分析过程中要结合行业标准值进行比较，从而得出企业财务状况的基本情况，为公司进行股权投资提供依据。了解公司以前的股利分配方案，预计未来的股利分配政策，运用股息贴现模型对公司的股票进行估价，综合以上因素，结合公司目前股价，对公司的成长性进行预测，判断公司是否具有投资价值。工作计划与进度安排:12月14日 下达任务.选取目标公司并对其基本情况进行了解.12月15日 收集目标公司各方面信息,其中最重要的是财务报表.12月16日 收集信息、资料并向老师汇报。12月17日 整理资料，进行财务分析训练。12月18日 财务分析训练。12月19日 财务分析训练并提交实践报告。指导教师：20 年 月 日专业负责人：20 年 月 日学院院长：20 年 月 日目录1.燕京啤酒股份有限公司概况4燕京啤酒股份有限公司简介42.燕京啤酒股份有限公司会计报表分析5公司资产负债表5公司利润表7公司现金流量表8 2.1公司偿债能力分析10 2.1.1公司短期偿债能力分析10 2.1.2公司长期偿债能力分析102.2公司营运能力分析112.3公司盈利能力分析112.4公司财务状况的综合分析123.燕京啤酒股份有限公司股票价格评估133.1预测未来股利3.2公司财务破产预测的Z-score4.报告结论145.心得体会15第一章 燕京啤酒集团公司概况燕京1980年建厂，1993年组建集团。在发展中燕京本着“以情做人、以诚做事、以信经商”企业经营理念；始终坚持了：走内涵式扩大生产道路，在滚动中发展，年年进行技术改造，使企业不断发展壮大；坚持依靠科技进步，促进企业发展，建立国家级科研中心，引入尖端人才，依靠科技抢占先机；积极进入市场，率先建立完善的市场网络体系，适应市场经济要求，目前全国市场占有率达到12%以上，华北市场45%，北京市场在85%以上；积极完成股份制改造，由产品经营转向产品与资本双向经营，1997年两地上市 ，独特的“红筹背景、A股身份”股权结构模式，为燕京快速稳定的发展提供了雄厚的资金保障；精心打造企业文化，长期培育的“尽心尽力的奉献精神，艰苦奋斗的创业精神，敢打硬仗的拼搏精神，顾全大局的协作精神，为企业分忧的主人翁精神” 以奉献机制与激励机制相结合的分配模式，促进企业快速发展。 燕京啤酒集团一九九六年开始股份制改造，经过一年认真细致的筹备工作，燕京啤酒集团公司于1997年完成了股份制改造，并在半年内获得了两个融资渠道：一个是1997年5月参加了北京控股有限公司在香港的红筹股上市，二是1997年6月25日在深圳证券市场A股上市。燕京啤酒具有A股和红筹股双重概念，这种独特的股权结构使燕京啤酒集团公司可以横跨大陆与香港两地证券市场筹资，拓宽了融资渠道，而且燕京啤酒集团公司通过股权置换持有北京控股有限公司6.9%的股份，李福成出任北京控股有限公司董事局副主席。 进入资本市场后，燕京共募集三十多亿元的资金，主要投向于扩大啤酒生产规模优势、进行技术改造、资本运营和品牌经营，取得了良好的效果，使燕京品牌的产品走向全国，走向世界。同时燕京参与了一批战略投资项目，涉及生物制药和高校科研成果产业化等领域，这些投资项目将为公司带来良好的长期回报。 北京燕京啤酒股份有限公司作为燕京的旗舰企业，始终注意正确处理好发展速度与发展质量的关系；市场战略布局与经营战术配置的关系；自身健康发展与复杂的行业整合的关系；资本的有效运作与给股民以良好回报的关系。在做强的基础上做大，强强联合、收购重组那些有市场潜力的企业，把燕京做成啤酒行业真正意义上的航空母舰。 燕京的信念是不断为社会创造价值，为投资者创造丰厚回报！第二章 燕京啤酒集团公司会计报表分析会计报表分析即公司财务分析，它是以会计报表为基础结合公司其他财务资料，运用会计报表分析的各种方法，系统的分析和评价公司目前为止的经营状况和财务状况，以及财务变化趋势，为公司有关利益主体提供决策依据。 燕京啤酒 000729 - 资产负债表(新准则)历史数据:最近4期 2011年 2010年 2009年 2008年 2007年 2006年报表日期2010-12-312010-09-302010-06-302010-03-31流动资产货币资金151,638.00万元223,242.00万元188,538.00万元129,546.00万元交易性金融资产-0万元-应收票据267.88万元3,239.98万元7,155.01万元6,314.09万元应收账款7,510.84万元16,454.90万元29,952.50万元12,856.90万元预付款项43,085.70万元19,027.60万元20,569.50万元25,462.40万元应收利息-0万元-应收股利-0万元-其它应收款7,006.05万元16,842.60万元14,431.40万元8,180.64万元存货298,304.00万元265,574.00万元251,724.00万元256,741.00万元一年内到期的非流动性资产-0万元-其它流动资产-0万元-流动资产合计507,812.00万元544,381.00万元512,370.00万元439,101.00万元非流动性资产可供出售的金融资产-0万元-持有至到期投资-0万元-长期应收款-0万元-长期股权投资19,854.30万元19,854.30万元19,854.30万元6,654.29万元投资性房地产-0万元-固定资产747,561.00万元672,426.00万元672,678.00万元676,487.00万元在建工程100,839.00万元112,559.00万元70,366.00万元48,654.60万元工程物资-57.95万元57.95万元57.95万元固定资产清理-0万元-生产性生物资产-0万元-油气资产-0万元-无形资产71,130.90万元64,885.60万元63,581.60万元61,013.70万元开发支出-0万元-商誉18,740.80万元5,046.18万元5,046.18万元5,046.18万元长期待摊费用-399.28万元260.97万元-递延所得税资产1,131.55万元1,168.58万元1,152.66万元1,164.71万元其它非流动性资产-0万元-非流动性资产合计959,258.00万元876,397.00万元832,998.00万元799,078.00万元资产总计1,467,070.00万元1,420,780.00万元1,345,370.00万元1,238,180.00万元流动负债短期借款162,100.00万元133,100.00万元157,600.00万元124,400.00万元交易性金融负债-0万元-应付票据3,945.41万元3,456.30万元2,223.58万元1,985.23万元应付账款80,261.90万元71,109.60万元76,164.70万元71,110.50万元预收款项28,838.80万元36,375.90万元22,707.20万元66,669.00万元应付职工薪酬4,287.11万元8,259.18万元5,058.27万元4,027.11万元应交税费6,305.34万元25,652.00万元28,413.40万元17,053.20万元应付利息341.14万元155.48万元206.24万元122.65万元应付股利2,239.04万元4,149.93万元3,052.66万元1,829.72万元其它应付款121,697.00万元184,386.00万元113,648.00万元70,696.20万元一年内到期的非流动性负债961.47万元9,880.00万元9,000.00万元9,000.00万元其它流动负债-0万元-流动负债合计410,977.00万元476,525.00万元418,074.00万元366,894.00万元非流动性负债长期借款15,000.00万元15,000.00万元15,880.00万元880.00万元应付债券88,271.10万元-0万元-长期应付款-0万元-专项应付款-0万元-递延所得税负债29.17万元-0万元-其它非流动性负债1,894.94万元1,632.41万元1,640.90万元1,652.51万元非流动负债合计105,195.00万元16,632.40万元17,520.90万元2,532.51万元负债合计516,172.00万元493,157.00万元435,595.00万元369,426.00万元所有者权益(或股东权益)实收资本(或股本)121,027.00万元121,027.00万元121,027.00万元121,027.00万元资本公积389,623.00万元364,715.00万元364,715.00万元365,299.00万元库存股-0万元-盈余公积87,837.40万元76,079.70万元76,079.70万元76,079.70万元未分配利润218,993.00万元224,919.00万元193,630.00万元176,203.00万元归属于母公司股东权益合计817,479.00万元786,741.00万元755,451.00万元738,608.00万元少数股东权益133,419.00万元140,880.00万元154,322.00万元130,145.00万元所有者权益(或股东权益)合计950,898.00万元927,621.00万元909,773.00万元868,754.00万元负债和所有者权益(或股东权益)总计1,467,070.00万元1,420,780.00万元1,345,370.00万元1,238,180.00万元燕京啤酒 000729 - 利润表(新准则)历史数据:最近4期 2011年 2010年 2009年 2008年 2007年 2006年报表日期2010-12-312010-09-302010-06-302010-03-31一:营业收入1,029,840.00万元895,633.00万元503,544.00万元208,699.00万元减:营业成本604,172.00万元517,394.00万元291,666.00万元129,908.00万元营业税金及附加117,822.00万元99,473.60万元55,862.50万元22,424.20万元销售费用121,213.00万元110,602.00万元61,149.70万元30,344.20万元管理费用82,909.10万元66,030.00万元39,026.70万元20,304.40万元财务费用4,610.94万元2,908.64万元2,032.77万元723.15万元资产减值损失758.83万元-加:公允价值变动收益-投资收益57.18万元-其中:对联营企业和合营企业的投资收益-二:营业利润98,410.40万元99,225.10万元53,806.20万元4,995.25万元加:营业外收入12,598.40万元3,918.58万元3,415.82万元808.28万元减:营业外支出2,218.71万元815.04万元228.38万元68.95万元非流动资产处置损失725.58万元21.36万元49.93万元-三:利润总额108,790.00万元102,329.00万元56,993.60万元5,734.57万元减:所得税费用21,964.80万元19,581.50万元10,461.00万元1,213.09万元四:净利润86,825.20万元82,747.10万元46,532.70万元4,521.48万元归属于母公司所有者的净利润76,987.30万元71,156.30万元39,867.10万元3,075.49万元少数股东损益9,837.89万元11,590.80万元6,665.53万元1,445.99万元五:每股收益基本每股收益0.64元0.59元0.33元0.03元稀释每股收益0.63元0.59元0.33元0.03元燕京啤酒 000729 - 现金流量表(新准则)历史数据:最近4期 2011年 2010年 2009年 2008年 2007年 2006年报表日期2010-12-312010-09-302010-06-302010-03-31一:经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金1,209,100.00万元1,181,970.00万元664,810.00万元298,537.00万元收到的税费返还4,621.75万元1,837.74万元1,549.28万元-收到的其他与经营活动有关的现金46,591.60万元18,420.30万元18,938.00万元4,616.25万元经营活动现金流入小计1,260,320.00万元1,202,230.00万元685,297.00万元303,153.00万元购买商品、接受劳务支付的现金603,829.00万元613,016.00万元360,960.00万元175,337.00万元支付给职工以及为职工支付的现金145,195.00万元106,362.00万元61,166.80万元30,633.60万元支付的各项税费221,260.00万元180,471.00万元92,438.40万元38,103.10万元支付的其他与经营活动有关的现金135,213.00万元33,297.50万元38,341.80万元10,235.90万元经营活动现金流出小计1,105,500.00万元933,147.00万元552,907.00万元254,310.00万元经营活动产生的现金流量净额154,818.00万元269,085.00万元132,390.00万元48,843.60万元二:投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金-取得投资收益所收到的现金57.18万元-处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额655.56万元785.60万元313.02万元173.28万元处置子公司及其他营业单位收到的现金净额-收到的其他与投资活动有关的现金184.90万元-投资活动现金流入小计897.64万元785.60万元313.02万元173.28万元购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金184,224.00万元119,413.00万元60,238.90万元23,005.00万元投资所支付的现金28,352.00万元25,797.90万元15,797.90万元-取得子公司及其他营业单位支付的现金净额19,554.20万元-支付的其他与投资活动有关的现金-投资活动现金流出小计232,131.00万元145,211.00万元76,036.80万元23,005.00万元投资活动产生的现金流量净额-231,233.00万元-144,426.00万元-75,723.80万元-22,831.70万元三:筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金-取得借款收到的现金334,400.00万元38,600.00万元57,100.00万元3,900.00万元收到其他与筹资活动有关的现金8,496.09万元-133.80万元筹资活动现金流入小计454,896.00万元38,600.00万元57,100.00万元4,033.80万元偿还债务支付的现金289,500.00万元11,000.00万元5,000.00万元-分配股利、利润或偿付利息所支付的现金39,837.80万元33,280.40万元23,383.50万元2,313.54万元支付其他与筹资活动有关的现金2,666.68万元-筹资活动现金流出小计332,004.00万元44,280.40万元28,383.50万元2,313.54万元筹资活动产生的现金流量净额122,892.00万元-5,680.42万元28,716.50万元1,720.26万元四:汇率变动对现金及现金等价物的影响-141.16万元-五:现金及现金等价物净增加额46,335.70万元118,979.00万元85,383.00万元27,732.20万元期初现金及现金等价物余额101,814.00万元101,814.00万元101,814.00万元101,814.00万元六:期末现金及现金等价物余额148,150.00万元220,793.00万元187,197.00万元129,546.00万元补充资料1、将净利润调节为经营活动现金流量净利润86,825.20万元-39,867.10万元-资产减值准备758.83万元-0万元-固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折旧63,453.90万元-31,727.40万元-无形资产摊销1,694.76万元-1,334.70万元-长期待摊费用摊销-处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失460.09万元-143.86万元-固定资产报废损失-公允价值变动损失-财务费用7,839.01万元-5,401.37万元-投资损失-57.18万元-递延所得税资产减少33.16万元-12.05万元-递延所得税负债增加29.17万元-存货的减少-52,153.70万元-8,721.25万元-经营性应收项目的减少-11,254.70万元-17,747.70万元-经营性应付项目的增加58,264.50万元-73,994.80万元-其他-1,074.95万元-经营活动产生现金流量净额154,818.00万元-132,390.00万元-2、不涉及现金收支的重大投资和筹资活动债务转为资本-一年内到期的可转换公司债券-融资租入固定资产-3、现金及现金等价物净变动情况现金的期末余额148,150.00万元220,793.00万元187,197.00万元129,546.00万元现金的期初余额101,814.00万元101,814.00万元101,814.00万元101,814.00万元现金等价物的期末余额-现金等价物的期初余额-现金及现金等价物的净增加额46,335.70万元118,979.00万元85,383.00万元27,732.20万元（一）、公司偿债能力分析公司偿债能力分析。通过公司资本结构分析公司的财务杠杆利用程度，分析公司资产流动性，利用相关指标评价公司长期和短期偿债能力，分析公司资本结构的变化趋势。反映公司偿债能力的指标有：反映短期偿债能力的流动比率、速动比率，反映长期偿债能力的资产负债率、负债权益比率等。1、短期偿债能力：净营运资产=流动资产流动负债 = 5078120000.004109770000.00 = 968350000.00流动比率 = 流动资产流动负债 = 5078120000.004109770000.00= 1.24速动比率 =速动资产流动负债 =（流动资产存货）流动负债 =（5078120000.002983040000.00）4109770000.00 =0.512、长期偿债能力：资产负债率=负债总额（资产总额累计折旧） =5161720000.00（14670700000.005881640000.00） =0.59利息保障倍数=息前税前利润利息费用 =（1087900000.0046109400.00）46109400.00 =24.59（二）、公司营运能力分析公司营运能力分析。分析公司的资产分布及各类资产的使用效率。反映公司营运能力的指标有；反映总资产使用效率的总资产周转率，反映应收账款的应酬账款周转率等。就本公司而言，总资产周转率=销售收入总额平均资产总额 =10298400000.00（14670700000.0011735500000.00）2 =0.78应收账款周转率=销售收入总额平均应收账款余额 =10298400000.00（802619000.00+906372000.00）2 =12.05存货周转率 = 产品销售成本平均存货（次年） =6041720000.00（2983040000.00+2567410000.00）2 =2.17（三）、公司盈利能力分析公司盈利能力分析。从不同角度利用相关指标分析评价公司的盈利能力；对盈利能力的变化趋势进行预测。其利用的相关指标有：销售利润率、资产收益率、净资产收益率等。就本公司而言，反映公司盈利能力的比率：销售净利润率=净利润销售收入总额 =868252000.0010298400000.00 =8.43%销售总利润率=销售总利润销售收入总额 =984104000.0010298400000.00 =9.556%资产净收益率=净利润平均总资产 =868252000.00(14670700000.0011735500000.00) 2 =3.171%资产总收益率=销售利润平均总资产 =984104000.00(14670700000.0011735500000.00) 2 =5.215%权益收益率 = 净利润平均普通股股东权益 =868252000.00（307549000.00+769873000.00）2 =16.12%(四)公司财务状况的综合分析第三章 燕京啤酒集团公司股票价格评估1、预测未来股利对股权资本进行估价的基础模型是股息贴现模型，即股票的内在价值等于预期股息的现值。投资者购买股票时通常期望获得两种现金流，持有股票期间的股息和持有股票期末的预期股票价格。 对燕京啤酒集团公司的股票采用Gordon模型。用D0表示已付出的最近一期的股息，则第 t年的预期股息为：E(Dt)=【1+E(g)】E(Dt-1)= =1+E(g)tD0其中E(g)表示预期股息的稳定增长率。将其代入到基本定价模型中，可以得到：E(V0)=D01+E(g)E(r)-E(g)=E(D1) E(r)-E(g) 将表中的数据代入上式可得， E(V0)= E(D1) E(r)-E(g) 0.64（1+3.48%）（8.16%3.48%） = 14.1513.72由上式可知，该公司内在价值大于市场价值，所以可以购买该公司股票。2、公司财务破产预测的Z-score值Z=3.3+1.2+1.4+0.6+0.99 =3.3984104000.0014670700000.00+1.2968350000.0014670700000.00+1.498379000.0014670700000.00+0.6785607200.004109770000.00+0.9910298400000.0014670700000.00=3.47因为3.472.99，所以没有破产危险第四章 报告结论由上面的数据可知，燕京啤酒股份有限公司所有者权益报酬率和总资产收益率逐年变小，所有者权益报酬率变小的的主要原因是由于销售收入增长的同时，全部成本也在增长，由此导致净利润额增长幅度较小，而销售收入额的增加，就引起销售净利率的减少，显示出该公司销售盈利能力稍微有所下降。资产净利率的提高归功于总资产周转率的提高，销售净利率的减少却起到了阻碍的作用。而总资产收益率太低是应为主营业务利润率和总资产周转率太低，尤其是总资产周转率，反映资产使用效率很低。然后根据两者综合分析可知主营业务收入太低。在向下分析又可知该公司的销售成本很高，其高是因为它的管理费用在销售成本中占很大比重，其表明该公司管理不善。但从未来股利和Z值来看，该公司未来的走势和发展还算不错，股民可以在短期内购买该公司股票。第五章 心得体会通过这次的公司理财训练，我了解到分析某一公司的情况好坏时，单看财务报表是远远不够的。财务报表虽然为信息使用者提供了企业财务状况、经营成果方面的资料，但是单纯从财务报表上简单的文字和数字上得不出实质性的结论，还要利用一定的分析方法和分析技巧，同时还要结合实际情况，正确认识财务报表本身的局限性和非正常影响因素，才能对资产负债表、利润表和现金流量表进行全面的综合的分析，以便作出决策。公司理财这门课程在经管类专业里是一门集大成的课程，它对学生综合素质提出了很高要求，它是对财务会计知识的整合，其反映出的会计思想和会计方法是对学生专业知识的综合反映和全面检验。因此，学习这门课学习的不仅是基本方法和常规技巧，更重要的是学习其渗透出来的会计理念和职业技能，是从课本到实际的有效跳板。学习理财，让我们懂得什么叫做投资，怎样利用剩余财富。投资和理财都要有技术含量和知识层面,更要理性和智慧,不做大多数。通过对公司理财的学习，给了我们更大的未来发展空间，通过借鉴现代公司的理财方法，科学的进行企业的理财决策，指导公司的理财活动从而实现公司价值最大化。我学到了很多有关专业知识，相信在未来的生活和学习中会有极大的帮助。- 16 -