东北财经大学《431金融学综合》[专业硕士]历年考研真题汇编（含部分答案）.pdf

目录2011年东北财经大学431金融学综合专业硕士考研真题2011年东北财经大学431金融学综合专业硕士考研真题（含部分答案）2012年东北财经大学431金融学综合专业硕士考研真题2012年东北财经大学431金融学综合专业硕士考研真题及详解2013年东北财经大学431金融学综合专业硕士考研真题2013年东北财经大学431金融学综合专业硕士考研真题（含部分答案）2014年东北财经大学431金融学综合专业硕士考研真题2014年东北财经大学431金融学综合专业硕士考研真题及详解2015年东北财经大学431金融学综合专业硕士考研真题2016年东北财经大学431金融学综合专业硕士考研真题（回忆版）2017年东北财经大学431金融学综合专业硕士考研真题（回忆版）2018年东北财经大学431金融学综合专业硕士考研真题（回忆版）2011年东北财经大学431金融学综合专业硕士考研真题2011年东北财经大学431金融学综合专业硕士考研真题（含部分答案）第一部分货币银行学（共60分）一、简答题（共20分）1简述中央银行的职能。（6分）答：中央银行具有以下的职能：（1）中央银行是“发行的银行”所谓的发行的银行是指中央银行垄断了全国的货币发行权，成为一国惟一的货币发行机关。这是其与商业银行和其它金融机构的不同之处，也是中央银行发挥其职能的基础。中央银行垄断货币的发行权，有利于其调节与管理货币流通，控制货币供应量，维持货币的稳定。（2）中央银行是“政府的银行”中央银行作为政府的银行是指其拥有管理全国金融机构的权力，是一国货币政策的制定者与执行者，又是国家信用的提供者，并代理国家财政收支及提供各种金融服务。具体地说，其职能有：第一，代理国库业务；第二，对政府提供信用；第三，管理金融活动，调节一国经济；第四，代表政府参与国际金融活动；第五，经政府授权，保管全国的黄金与外汇储备。（3）中央银行是“银行的银行”作为银行的银行，中央银行对商业银行和其它金融机构发挥着特殊的作用。第一，吸收与保管存款准备金，以加强存款机构的清偿能力。一旦发生信用危机，中央银行可给予资金支持。中央银行也可通过存款准备金率的变动来调节一国的货币供应量。第二，充当最后贷款人，对商业银行提供信贷。当商业银行和其它金融机构发生资金短缺或周转不灵时，可以向中央银行要求资金融通。第三，作为全国票据清算中心，组织全国票据清算事宜。中央银行作为清算银行可为各商业银行和金融机构间货币的收付转账提供快捷便利的服务，解决单个银行清算的困难。2简述凯恩斯的货币需求理论。（8分）答：凯恩斯的货币需求理论论述了人们持有货币的三种动机，并通过对投机性货币需求的论述将利率这一重要变量引入货币需求函数。该理论假设对货币的需求出于三个动机：交易动机、谨慎动机和投机动机。交易动机是人们为了日常交易的方便而在手头保留一部分货币。因交易动机而产生的货币需求与收入同方向变动。谨慎动机也叫预防动机，是人们需要保留一部分货币以备未曾预料的支付。因谨慎动机而产生的货币需求，也与收入同方向变动。投机动机是指由于未来利息率的不确定，人们为避免资本损失或增加资本收益，及时调整资产结构而形成的对货币的需求。投机性货币需求同利率的高低呈反方向变化，是利率的递减函数。由交易动机和谨慎动机而产生的货币需求一般用于商品或劳务交易，称为交易性货币需求，用L1表示，是收入Y的递增函数，即L1L1（Y）；投机性货币需求L2则与利率有关，是利率的递减函数，即L2L2（i）；货币总需求L由交易性货币需求和投机性货币需求构成，即LL1（Y）L2（i），表明对货币的总需求是由收入和利率两个因素决定的。3简述中央银行货币政策中介目标选择的标准。（6分）答：对货币政策中介目标的选择是否正确以及选定后能否达到预期调节效果，关系到货币政策最终目标能否实现。通常认为中介目标的选取要符合如下一些标准：（1）可控性。即是否易于为货币当局所控制。通常要求中介指标与所能适用的货币政策工具之间要有密切的、稳定的和统计数量上的联系。（2）可测性。其含义包括两个方面：一是中央银行能够迅速获取有关中介指标的准确数据；二是有较明确的定义并便于观察、分析和监测。（3）相关性。指的是只要能达到中介指标，中央银行在实现或接近实现货币政策目标方面不会遇到障碍和困难。也就是说，要求中介指标与货币政策的最终目标之间要有密切的、稳定的和统计数量上的联系。（4）抗干扰性。货币政策在实施过程中常会受到许多外来因素或非政策因素的干扰。只有选取那些受干扰程度较低的中介指标，才能通过货币政策工具的操作达到最终目标。（5）与经济体制、金融体制有较好的适应性。经济及金融环境不同，中央银行为实现既定的货币政策目标而采用的政策工具不同，选择作为中介指标的金融变量也必然有区别。二、时事分析题（共15分）为加强流动性管理，适度调控货币信贷投放，中国人民银行决定，从2010年11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这也是我国2010年以来第5次上调法定存款准备金率。试分析中国人民银行持续调整法定存款准备金率的经济背景与政策意图。（15分）答：（一）经济背景我国中央银行一直把法定存款准备金制度作为主要手段之一，且近年来频繁、大幅度地调整法定存款准备金率，有其特定的经济背景。（1）由于我国公开市场操作工具、操作技术局限以及再贴现市场的客观约束，中央银行只能依赖存款准备金制度作为主要的货币政策操作工具。其他国家的经验表明，如果中央银行取消或弱化法定准备制度，那么，它就必须迅速地调整其他货币政策操作体系。此外，由于我国货币市场仍然存在着金融工具供给的结构性缺陷，中央银行在公开市场操作中也常常有力不从心之感，这直接降低了公开市场操作的有效性。再者由于中央银行票据的发行规模越来越大，导致市场利率大幅上升，发行中央银行票据的成本远高于使用法定存款准备金制度，且到期赎回的压力也在增大。加之我国再贴现市场交易因利率关系没理顺以及中央银行的被动地位也在逐年萎缩。因此，调整存款准备金率是目前我国中央银行所能采取的操作相对简便、主动且经济的一种货币政策工具。（2）近年我国金融体系中流动性过剩，银行超额准备较多，又面临人民币升值的国际压力，提高存款准备金率是中央银行回收流动性的有效操作工具。在我国金融体系流动性过多的现实条件下，商业银行还持有大量国债、政策性金融债等变现能力很强的高流动性资产，通过公开市场操作来回收流动性仅是浅层对冲，因公开市场操作的数量和进度还要取决于商业银行的购买意愿，中央银行调控的主动性和有效性会受到一定程度的制约。而提高存款准备金率可以一次性紧缩数量庞大的流动性，具有“深度”冻结流动性的功能，从而恰当地利用了其“巨斧”作用。按货币理论提高存款准备金率是一剂“猛药”的情况对商业银行超额准备少而言是成立的，一旦提高法定存款准备金率，商业银行要想在较短时间内满足新的法定准备金比例要求，就必须收缩信贷、债券等其他资产，市场利率必然显著上升，对经济的影响是直接而巨大的。但在我国当前流动性过剩的情况下，利用存款准备金工具是此特定条件下中央银行最为主动直接和有效的货币政策操作工具。且在我国持续不断积累的流动性过剩情况下，每次小幅提高存款准备金率也并不是一剂“猛药”，而是属于适量微调。当然，我国调整存款准备金率时在技术上留有一定的间隔期，以便于金融机构有充分的时间在头寸管理上做准备。和加息这种调控工具比较，上调存款准备金率既有助于抑制银行信贷的过度投放，又保护了银行的经济利益，且可避免人民币升值压力加大而诱发热钱入境的现象。（3）存款准备金制度、存款保险制度和资本充足要求创建目的之一都是防范金融风险，存款准备金制度一定程度上兼具资本充足和存款保险的职能，因而是我国当前较为有效的可选工具。在我国存款保险制度和资本充足制度都不成型或不完善的背景下，存款准备金制度则是约束银行贷款扩张的相对可行制度。（二）政策意图根据凯恩斯主义的货币政策传导机制理论，中央银行通过上调法定存款准备金率，使得货币供应量减少，如果总需求不变的话，使利率上升，即资金的使用价格提高，投资信贷的难度增大，信贷的成本变高。与此同时，由于此时银行的利率升高，人们有可能将手中原本想用于投资的闲置资金用来储蓄以取得利息收入进一步带来投资的减少，从而使总支出和产量减少。同时，由于产量的减少使货币需求减少，当货币需求小于货币供给时，会导致利率的下降，这是商品市场对货币市场的作用。接着，利率的下降又使总需求增加，产量增大，进一步导致货币需求的增加，利率又会上升。这个过程的循环往复，最终达到一个均衡点，这一点同时满足货币市场和商品市场供求两方面的均衡要求。三、论述题（共25分）根据二阶银行体制下的货币供给实现机制，论述影响与决定货币供应量的主要因素，并在此基础上分析货币供应量的外生性与内生性。货币供给外生性与内生性争论的实质是什么？这一争论有什么样的货币政策意义？答：略。第二部分国际金融学（共45分）一、判断题（每题一分，共10分，对划错划）1外国货币就是外汇。（）【答案】外汇有动态和静态之分。动态意义上的外汇指一国货币兑换成另一国货币的实践过程，通过这种活动来清偿国际间的债权债务关系；静态意义上的外汇是指国际间为清偿债权债务关系进行的汇兑活动所凭借的手段和工具，或者说是用于国际汇兑活动的支付手段和工具。【解析】2即期外汇交易就是外汇现买现卖的交易。（）【答案】即期外汇交易，又称“现汇交易”。是指买卖双方成交后，在两个营业日内办理交割的外汇买卖。其交易的方式可分为：汇出汇款、汇入汇款、出口收汇和进口付汇四种类型。【解析】3出口公司向银行卖出外汇时应使用卖出价。（）【答案】银行买卖外汇的角度考察，汇率可分为买入价、卖出价和中间价。买入价是银行买入外汇时所使用的汇率，由于这一汇率多用于出口商与银行间的外汇交易，故也称为“出口汇率”。卖出价是银行卖出外汇时所使用的汇率，由于这一汇率多用于进口商与银行间的外汇交易，故也称为“进口汇率”。【解析】4直接标价法与间接标价法没有区别。（）【答案】直接标价法又称“应付标价法”或“价格标价法”，指以一定单位（1或100、10000个单位）的外国货币为标准，折成若干单位的本国货币来表示汇率的标价方法。间接标价法又称“应收标价法”或“数量【解析】标价法”，指以一定单位（1或100、10000个单位）的本国货币为标准，折成若干单位的外国货币来表示汇率的标价方法。5银行买入外币现钞价低于买入外汇现汇价。（）【答案】现钞汇率，即银行买卖外国钞票的价格。由于外国钞票既不能在本国流通，也不能直接对外支付，银行买入外国钞票后，必须将其运送到发行国转换为存款才能使用，这样既花费一定运费和保险费，又要损失在运送途中的利息。因此，银行的现钞买入价要比一般的外汇买入价低。【解析】6任何外汇交易对交易双方都是风险与收益对称的交易。（）【答案】外汇期权交易的买卖双方的收益和风险是不对称的，对期权的买方而言，其成本是固定的，而收益是无限的；对期权的卖方而言，其最大收益是期权费，损失是无限的。【解析】7不能用特别提款权直接兑换黄金。（）【答案】特别提款权是国际货币基金组织为了解决国际储备不足问题，分配给成员国的在原有的一般提款权以外的一种资金使用权利。它是一种以黄金保值的记账单位，不能直接用于国际贸易支付和结算，也不能直接兑换成黄金。特别提款权可以用于偿付国际货币基金组织的贷【解析】款和支付利息费用；参加国之间只要双方同意，也可直接使用特别提款权提供和偿还贷款，进行赠予，以及用于远期交易和借款担保等各项金融业务。8欧元对美元升值11%，意味着美元对欧元相对贬值11%。（）【答案】假设升值前1欧元A美元，即1美元1/A欧元，那么若欧元对美元升值11%，则升值后，1欧元A（111%）欧元，即1美元1/A（111%）欧元0.9009/A欧元（19.91%）/A欧元，所以，美元对欧元相对贬值9.91%。【解析】9有抛补套利又称无风险套利。（）【答案】典型的抛补套利行为是，当事人借入利率较低的某种货币，在现汇市场上，将这笔资金转变为利率较高的另一种货币并进行投资；为避免汇率风险，他同时订立一份远期外汇合同，在到期日按商定的汇率卖出后一种货币的本利以偿还借款。因此有抛补套利是无风险套利。【解析】10 对外投资收入应列入国际收支平衡表的经常项目中。（）【答案】经常账户是国际收支中最重要的项目，包括货物贸易、服务贸易、收益项目和经常转移。货物贸易主要指通过海关进出口的所有【解析】货物，服务贸易则包括各种形式的商业服务和一部分政府服务，两个子项目的出口都可以从国外收取外汇。收益项目包括劳动报酬和投资收益（利息、股息、利润等）两项。经常转移又称为单方转移，指的是不以获取收入或者支出为目的的单方面交易行为，包括侨汇、无偿援助和捐赠、国际组织收支等。二、选择题（每题一分，共10分，包括单选或多选）1由铸币平价决定的汇率是（）。A名义汇率B实际汇率C法定汇率D基础汇率E浮动汇率ACD【答案】由铸币平价决定出来的汇率只是基础汇率或法定汇率或名义汇率，由于受外汇供求关系的影响，实际汇率有时候要高于或低于铸币平价，实际汇率总是与基础汇率略有差异。【解析】2现行的人民币汇率制度实行（）。A直接标价B买卖双价C现汇和现钞卖出双价D双轨制E单一汇率制ABC【答案】我国现行的汇率制度是：人民币汇率实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。D项，双轨制主要特点是由买卖双方根据外汇供求状况议定，中国人民银行适度进行市场干预；E项，单一汇率制是指单一的盯住美元。【解析】3外汇会计风险又称（）。A转换风险B结算风险C评价风险D换算风险E折算风险ACDE【答案】外汇风险包括交易风险、折算风险和经济风险。其中，折算风险是指企业在会计处理和外币债权、债务决算时，将必须转换成本币的各种外币计价项目加以折算时所产生的风险。折算风险又称为会计风险、转换风险、换算风险、评价风险。B项结算风险属于交易风险。【解析】4当代国际储备的显著特点是（）。A国际储备外汇化B管理结构标准化C外汇储备多元化D规模管理规范化E国际储备黄金化C【答案】当代国际储备构成趋于多元化，各种储备资产在国际储备中的比重发生了较大的变化，特别提款权、欧洲货币单位相继成为新的国际储备资产使国际储备的形式扩大到了四种，形成以外汇储备为主，黄金储备、储备头寸和特别提款权为补充的多元化国际储备体系。【解析】5外汇银行与外汇银行之间的外汇交易一般称为（）。A批发市场B同业交易C欧式市场D零售市场E柜台交易AB【答案】外汇市场的交易可以分为三个层次：银行与顾客之间的外汇交易（零售市场）。为了满足顾客用汇的需要，银行一方面从顾客手中买入外汇，另一方面又将外汇卖给顾客。实际上在满足顾客用汇需要的同时，银行充当了外汇的终极供求双方的中介，赚取外汇买卖差价。银行同业间的外汇交易。银行之间出于轧平各种货币头寸、投机、套汇、套利等目的而从事同业的外汇交易。银行同业间的外汇交易【解析】构成了外汇市场上绝大部分的外汇交易，因此同业交易市场也被称为“批发外汇市场”。银行与中央银行之间的外汇交易。中央银行通过在外汇市场进行公开市场操作来调节汇率：向外汇银行购入某种外币，增加市场对该种外币的需求量，以促使银行调高其汇率；反之，向银行出售该外汇的储备，以促使其汇率下跌。6有中国大陆背景的在境外注册、在香港上市的公司股票被称为（）。AH股BN股C蓝筹股D红筹股ES股D【答案】香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市，但主要业务在中国内地或大部分股东权益来自中国内地公司的股票称为红筹股。H股是指注册地在我国内地、上市地在我国香港的外资股。【解析】7投资性外汇交易最主要靠哪种方式获利？（）A两地汇差B汇率变动C两地利差D两地价差E汇率固定B【答案】从外汇交易的数量来看，由国际贸易而产生的外汇交易占整个外汇交易的比重不断减少，据统计，这一比重只有1%左右。可以说外汇交易的主流是投资性的，是以在外汇汇价波动中获利为目的的。因此，现货、合约现货以及期货交易在外汇交易中所占的比重较大。【解析】8由于国际市场对本国出口和进口的需求与供给条件发生变化，本国贸易无法迅速调整所导致的国际收支不平衡，称之为（）。A周期性不平衡B货币性不平衡C突发性不平衡D收入性不平衡E结构性不平衡E【答案】国际收支失衡也称“国际收支不平衡”，是指一国在一定时期内由于某种原因国际收支所发生的顺差与逆差现象。国际收支失衡的主要原因可分为五类：周期性不平衡，即由于各国经济周期的国际传播引起的国际收支不平衡；货币性不平衡，即由货币供给引起的价格、利率或汇率的变动而引起的国际收支不平衡；结构性不平衡，由一国内部产业结构与国际分工结构、国际需求结构失调引起的国际收支不平衡；季节性和偶然性不平衡，由进出口的季节性、洪水和地震等自然灾害原因引起的国际收支不平衡；外汇投机和资本外逃造成的失【解析】衡，国际收支失衡如果表现为顺差形式，外汇储备就增加，对外支付能力也增强；如果表现为逆差，则会对本国经济产生不利影响。因此，各国对国际收支失衡特别是逆差尤为重视，并采取一系列措施加以调节，以使之趋于平衡。9一国国际储备最主要的来源是（）。A国际借贷B分配的特别提款权C经常项目顺差D收购黄金E普通提款权C【答案】从一国来看，国际储备的来源有以下几条渠道：经常项目顺差；中央银行在国内收购黄金；中央银行实施外汇干预政策时购进的可兑换货币；一国政府或中央银行对外借款净额；国际货币基金组织分配的特别提款权。其中，经常项目顺差是一国国际储备最主要的来源。【解析】10 远期汇率低于即期汇率意味着（）。A外汇平水B外汇升水C外汇超调D外汇保值E外汇贴水E【答案】外汇市场上，远期汇率与即期汇率的关系可以分为三类：当远期汇率高于即期汇率时，称为外汇升水；当远期汇率低于即期汇率时，称为外汇贴水；当远期汇率等于即期汇率时，称为外汇平价。【解析】三、论述题（25分）1运用汇率理论分析人民币升值的利与弊。（10分）答：人民币升值有利有弊，但总的说来是弊多利少。人民币升值的好处有：a偿还外债方面，人民币升值意味着人民币相对其他币种更加值钱，外债一般以外国货币作为计算单位（如美元），人民币升值可以使我国可以用更少的人民币偿还债务。b抑制通货膨胀方面，在固定汇率制度下，由于升值压力导致外汇储备的增加，从而导致货币供应量的增加。货币供应量的增加会带来较大的通货膨胀压力。人民币升值有利于降低货币供应量不断增加的压力，从而抑制通货膨胀。c海外投资方面，人民币升值意味可以有更多的资金投资海外，这对我国投资一些战略性的领域（如能源）具有重要意义。d人民币区域化方面，人民币最终要走向区域化和国际化，人民币升值可以增加国外对人民币的信心，有利于人民币朝区域货币和国际货币方向迈进。人民币升值的弊端主要体现在：a将对我国外贸出口增长产生严重负面影响。人民币升值将提高我出口商品的外币价格，直接削弱我国出口的价格竞争优势，影响我国相对比较优势的发挥，加大我国开拓国际市场的难度，我国对美日欧三大经济体的出口增速可能有所回落，不利于我国经济的稳定增长。b不利于吸引外资和加工贸易产业升级。第一，人民币升值将减弱我国引资力度，可能会减缓外商对华直接投资的增长。第二，在华外企的经营目前已逐步进入成熟发展期，外资利润汇出的要求也在逐年增大，人民币升值将提高利润的外汇收益，可能加大资本外流规模，对国际收支平衡产生压力。这都将影响外商投资企业投资及利润再投资的规模与产业本地化的进程，不利于我国加工贸易的持续发展和产业升级。c不利于缓解国内就业压力。目前外经贸行业提供的就业机会超过7000万人，很多新增就业机会也是由本国出口企业和外资企业提供的。人民币升值对出口行业和外商直接投资的影响，最终将体现在就业上，势必对当前就业环境的改善产生一定冲击。d将直接导致我国外汇净资产的权益受损。2002年底，国家外汇储备为2864亿美元，较外债规模多1179亿美元。今年上半年，国家外汇储备进一步增加到3465亿美元。若人民币升值，势必加重美元实际贬值幅度，进而导致我国外汇净资产的严重“缩水”。2分析国际收支平衡表的项目构成、差额和平衡关系（15分）答：国际收支平衡表是一国根据国际经济交易的内容和范围设置项目，按复式记账原理，系统地记录该国居民在一定时期内各种对外往来所引起的全部国际经济交易的统计报表。IMF编制的国际收支平衡表具有特定的账户分类，大体上可分为三大账户：经常账户、资本与金融账户和误差与遗漏账户。每一类又可以分为几个二级或三级账户。（1）经常账户。经常账户是指对实际资源在国际间的流动行为进行记录的账户，它包括以下项目：货物、服务、收入和经常转移。货物。货物包括一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具在港口购买的货物和非货币黄金。在处理上，货物的出口和进口应在货物的所有权在居民与非居民之间转移时记录下来。一般来说，货物按边境的离岸价（FOB）计价。服务。服务是经常账户的第二个大项目，它包括运输、旅游以及在国际贸易中的地位越来越重要的其他项目（如通讯、金融、计算机服务、专有权征用和特许以及其他商业服务）。收入。收入包括雇员报酬和投资收益两项内容：雇员报酬是指支付给非居民工人（例如季节性的短期工人）的职工报酬；投资收益是指居民拥有外国金融资产的收入及对非居民负债的支付，包括直接投资收益、证券投资收益和其他投资的收益以及储备资产的收益。经常转移。经常转移是指发生在居民和非居民之间无等值交换物的实际资源和金融项目所有权的变更，它排除以下三项所有权的转移：固定资产所有权的资产转移；同固定资产收买或放弃相联系的或以其为条件的资产转移；债权人不索取任何回报而取消的债务。经常转移包括各级政府的转移（如政府间经常性的国际合作、对收入和财政支付的经常性税收等）和其他转移（如工人汇款）。（2）资本与金融账户。资本和金融账户是指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户，它包括资本账户和金融账户两大部分。资本账户包括资本转移和非生产、非金融资产的收买和放弃（资本转移的含义已在上面进行了说明）。非生产、非金融资产的收买或放弃是指各种无形资产如专利、版权、商标、经销权以及租赁和其他可转让合同的交易。金融账户包括直接投资、证券投资、其他投资、储备资产四类。直接投资。直接投资的主要特征是投资者对另一经济体的企业拥有永久利益。这一永久利益意味着直接投资者和企业之间存在着长期的关系，并且投资者对企业经营管理施加相当大的影响。直接投资可以采取在国外直接建立分支企业的形式，也可以采用购买国外企业一定比例以上股票的形式。在后一种情况下，国际收支手册中规定这一比例最低为10%。证券投资。证券投资的主要对象是股本证券和债务证券。对于债务证券而言，它可以进一步细分为期限在一年以上的中长期债券、货币市场工具和其他派生金融工具。其他投资。这是一个剩余项目，它包括所有直接投资、证券投资或储备资产未包括的金融交易，包括长期和短期贸易信贷、贷款、货币和其他可收支项目。储备资产。储备资产是指一国货币当局为弥补国际收支赤字和维持汇率稳定而持有的在国际上可以被普遍接受的流动资产，包括货币黄金、特别提款权、在基金组织的储备头寸、外汇资产和其他债权。（3）误差与遗漏账户。由于种种原因，国际收支平衡表经常出现净借方或贷方余额。误差与遗漏项目是为平衡国际收支而设立的一个项目，在数量上与该余额相等而方向与之相反。造成误差与遗漏的原因有：在编制其国际收支差额表时所汇集和运用的原始资料来自许多渠道，在这些原始资料上，当事人为了逃税和隐瞒真实情况以及保密等原因，很多项目的数字被故意压低、伪造，很不真实。某些项目属于跨年度的，统计口径不一致。短期资本的国际移动，因从事投机活动，流出流入异常迅速，且为了逃避外汇管制和其他官方限制，常以隐蔽形式，超越正常的收付渠道出入国境，很难得到其真实资料。第三部分证券投资学（共45分）一、简答题（每题7分，共14分）1公司型投资基金与契约型投资基金的区别。答：证券投资基金根据其组织形式不同，可分为契约型投资基金和公司型投资基金。契约型基金是依据基金合同设立的一类基金。基金合同是规定基金当事人之间权利义务的基本法律文件。公司型基金在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司。公司型基金依据基金公司章程设立，基金投资者是基金公司的股东，享有股东权，按所持有的股份承担有限责任，分享投资收益。公司型基金公司设有董事会，代表投资者的利益行使职权。虽然公司型基金在形式上类似于一般股份公司，但不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作为专业的财务顾问来经营与管理基金资产。契约型基金与公司型基金的区别：法律主体资格不同。契约型基金不具有法人资格；公司型基金具有法人资格。投资者的地位不同。契约型基金依据基金合同成立。基金投资者尽管也可以通过持有人大会表达意见，但与公司型基金的股东大会相比，契约型基金持有人大会赋予基金持有者的权利相对较小。基金营运依据不同。契约型基金依据基金合同营运基金；公司型基金依据基金公司章程营运基金。公司型基金的优点是法律关系明确清晰，监督约束机制较为完善；但契约型基金在设立上更为简单易行。两者之间的区别主要表现在法律形式的不同，并无优劣之分。2股票价格指数的主要计算方法。答：股票价格指数是用来表示多种股票平均价格水平及其变动情况以衡量股市行情的指标。股价指数是运用统计学中的指数方法编制而成的，反映股市总体价格或某类股价变动和走势的指标。根据股价指数反映的价格走势所涵盖的范围，可以将股价指数划分为反映整个市场走势的综合性指数和反映某一行业或某一类股票价格走势的分类指数。股价指数的计算方法有算术平均法和加权平均法两种。算术平均法是将组成指数的每只股票价格进行简单平均，计算得出一个平均值。加权平均法，就是在计算股价均值时，不仅考虑到每只股票的价格，还要根据每只股票对市场影响的大小，对平均值进行调整。实践中，一般是以股票的发行数量或成交量作为市场影响参考因素，纳入指数计算，称为权数。由于以股票实际平均价格作为指数不便于人们计算和使用，一般很少直接用平均价来表示指数水平，而是以某一基准日的平均价格为基准，将以后各个时期的平均价格与基准日平均价格相比较，计算得出各期的比价，再转换为百分值或千分值，以此作为股价指数的值。二、计算题（共10分）1某证券投资者在2010年初预测甲公司股票每年年末的股息均为0.5元，假定折现率为5%，则该年初股票投资价值是多少？（4分）解：股票价值的计算公式：PC/rP0.5/5%10所以，该年初股票投资价值是10元。2某公司股票的当期股息为0.6元，折现率为5%，预计以后股息每年增长率为2%，根据成长评估模型计算该公司股票目前的投资价值。（6分）解：根据股票价值的不变增长模型：所以，根据成长评估模型计算该公司股票目前的投资价值为20元。三、应用分析题（共21分）1试述波浪理论的主要思想及其操作原理。（10分）答：（一）波浪理论的基本思想艾略特最初提出波浪理论是受到股价上涨下跌现象不断重复的启发，力图找出其上升和下降的规律。艾略特认为，由于证券市场是经济的晴雨表，而经济发展具有周期性，所以股价的上涨和下跌也应该遵循周期发展的规律。不过股价波动的周期规律比经济发展的周期要复杂得多。艾略特的波浪理论以周期为基础。他把大的运动周期分成时间长短不同的各种周期，并指出，在一个大周期之中可能存在一些小周期，而小的周期又可以再细分成更小的周期。每个周期无论时间长短，都是以一种模式进行，即每个周期都是由上升（或下降）的5个过程和下降（或上升）的3个过程组成。这8个过程完结以后，我们才能说这个周期已经结束，将进入另一个周期。新的周期仍然遵循上述的模式。这是波浪理论最核心的内容，也是艾略特对波浪理论最为突出的贡献。（二）波浪理论的操作原理（1）波浪理论考虑的因素。波浪理论考虑的因素主要有三个方面：第一，股价走势所形成的形态；第二，股价走势图中各个高点和低点所处的相对位置；第三，完成某个形态所经历的时间长短。三个方面中，股价的形态是最重要的，它是指波浪的形状和构造，是波浪理论赖以生存的基础。高点和低点所处的相对位置是波浪理论中各个波浪的开始和结束位置。通过计算这些位置，可以弄清楚各个波浪之间的相互关系，确定股价的回撤点和将来股价可能达到的位置。完成某个形态的时间可以让我们预先知道某个大趋势的即将来临。波浪理论中各个波浪之间在时间上是相互联系的，用时间可以验证某个波浪形态是否已经形成。以上三个方面可以简单地概括为：形态、比例和时间。这三个方面是波浪理论首先应考虑的，其中又以形态最为重要。（2）波浪理论价格走势的基本形态结构。艾略特认为证券市场应该遵循一定的周期，周而复始地向前发展。股价的上下波动也是按照某种规律进行的。通过多年的实践，艾略特发现每一个周期（无论是上升还是下降）可以分成8个小的过程，这8个小过程一结束，一次大的行动就结束了，紧接着的是另一次大的行动。以上升为例说明这8个小过程。图1是一个上升阶段的8个浪的全过程。01是第一浪，12是第二浪，23是第三浪，34是第四浪，45是第五浪。这5浪中，第一浪、第三浪和第五浪称为上升主浪，而第二浪和第四浪称为是对第一浪和第三浪的调整浪。上述5浪完成后，紧接着会出现一个3浪的向下调整，这3浪是：从5到a为a浪、从a到b为b浪、从b到c为c浪。图18浪结构的基本形态图应当注意，一个完整周期有上升趋势和下降趋势；而趋势是分层次的，处于层次较低的几个浪可以合并成一个较高层次的大浪，而处于层次较高的一个浪又可以细分成几个层次较低的小浪。但无论趋势是何种规模，8浪的基本形态结构是不会变化的。在图1中，从0到5我们可以认为是一个大的上升趋势，而从5到c可以认为是一个大的下降趋势。如果我们认为5到c是2浪的话，那么c之后一定还会有上升的过程，只不过时间可能要等很长。这里的2浪只不过是一个更大的8浪结构中的一部分。2试述道琼斯趋势分析理论的核心内容，及其中期趋势与长期趋势的关系。（11分）答：道琼斯趋势分析理论即道氏理论，是技术分析的理论基础，该理论的创始人是美国人查尔斯亨利道。为了反映市场总体趋势，他与爱德华琼斯创立了著名的道-琼斯平均指数。（一）核心内容（1）市场平均价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。道氏理论认为收盘价是最重要的价格，并利用收盘价计算平均价格指数。此外，他还提出平均价格涵盖一切信息的假设。目前，这仍是技术分析的一个基本假设。（2）市场波动具有某种趋势。道氏理论认为，价格的波动尽管表现形式不同，但最终可以将它们分为三种趋势：主要趋势、次要趋势和短暂趋势。主要趋势是那些持续1年或1年以上的趋势，看起来像大潮；次要趋势是那些持续3周3个月的趋势，看起来像波浪，是对主要趋势的调整；短暂趋势持续时间不超过3周，看起来像波纹，其波动幅度更小。（3）主要趋势有三个阶段（以上升趋势为例）。第一个阶段为累积阶段。该阶段中，股价处于横向盘整时期。在这一阶段，聪明的投资者在得到信息并进行分析的基础上开始买入股票。第二个阶段为上涨阶段。在这一阶段，更多的投资者根据财经信息并加以分析，开始参与股市。尽管趋势是上升的，但也存在股价修正和回落。第三个阶段为市场价格达到顶峰后出现的又一个累积期。在这一阶段，市场信息变得更加为众人所知，市场活动更为频繁。第三个阶段结束的标志是下降趋势，并又回到累积期。（4）两种平均价格指数必须相互加强。道氏理论认为，工业平均指数和运输业平均指数必须在同一方向上运行才可确认某一市场趋势的形成。（5）趋势必须得到交易量的确认。在确定趋势时，交易量是重要的附加信息，交易量应在主要趋势的方向上放大。（6）一个趋势形成后将持续，直到趋势出现明显的反转信号。这是趋势分析的基础。然而，确定趋势的反转却不太容易。（二）中期趋势与长期趋势的关系略。2012年东北财经大学431金融学综合专业硕士考研真题2012年东北财经大学431金融学综合专业硕士考研真题及详解第一部分货币银行学（共50分）一、简答题（共4题，共30分）1简述凯恩斯的货币需求理论。（6分）答：凯恩斯的货币需求理论论述了人们持有货币的三种动机，并通过对投机性货币需求的论述将利率这一重要变量引入货币需求函数。该理论假设对货币的需求出于三个动机：交易动机、谨慎动机和投机动机。交易动机是人们为了日常交易的方便而在手头保留一部分货币。因交易动机而产生的货币需求与收入同方向变动。谨慎动机也叫预防动机，是人们需要保留一部分货币以备未曾预料的支付。因谨慎动机而产生的货币需求，也与收入同方向变动。投机动机是指由于未来利息率的不确定，人们为避免资本损失或增加资本收益，及时调整资产结构而形成的对货币的需求。投机性货币需求同利率的高低呈反方向变化，是利率的递减函数。由交易动机和谨慎动机而产生的货币需求一般用于商品或劳务交易，称为交易性货币需求，用L1表示，是收入Y的递增函数，即L1L1（Y）；投机性货币需求L2则与利率有关，是利率的递减函数，即L2L2（i）；货币总需求L由交易性货币需求和投机性货币需求构成，即LL1（Y）L2（i），表明对货币的总需求是由收入和利率两个因素决定的。2简述影响利率的主要因素。（8分）答：利率是利息率的简称，是指一定时期内利息额与贷出资本额的比率。利率是衡量生息资本增殖程度的尺度。从现实角度考虑，有以下几个影响利率的因素：平均利润率利润是借贷资本家和职能资本家可分割的总额，当资本量一定时，平均利润率的高低决定着利润总量，平均利润率越高，则利润总量越大。而利息实质上是利润的一部分，所以利息率要受到平均利润率的约束。因此平均利润率越高，则利率越高。借贷成本它主要包括两类成本：一是借入资金的成本，二是业务费用。银行再贷款时必然会通过收益来补偿其耗费的成本，并获得利差，所以它在确定贷款利率水平时，就必然要求贷款利率高于存款利率和业务费用之和，否则银行就无利可图甚至出现亏损。当然，银行还可以靠中间业务的手续费等其他收入去弥补成本。通货膨胀预期物价变动主要表现为货币本身的升值或贬值，物价下跌，货币升值，物价上涨，货币贬值。在金融市场上，由于本息均由名义量表示，借贷双方在决定接受某一水平的名义利率时，都考虑到对未来物价预期变动的补偿，以防止自己因货币实际价值变动而发生亏损。所以，在预期通货膨胀率上升时，利率水平有很强的上升趋势；在预期通货膨胀率下降时，利率水平也趋于下降。中央银行货币政策中央银行通过运用货币政策工具改变货币供给量，从而影响可贷资金的数量。当中央银行想要刺激经济时，会增加货币投入量，使可贷资金的供给增加，这时可贷资金供给曲线向右移动，利率下降，同时会刺激对利率的敏感项目，如房地产、企业厂房和设备的支出。当中央银行想要限制经济过度膨胀时，会减少货币供给，使可贷资金的供给减少，利率上升，使家庭和企业的支出受抑制。商业周期利率的波动表现出很强的周期性，在商业周期的扩张期上升，而在经济衰退期下降。借款期限和风险由于期限不同，流动性风险、通胀风险和信用风险也不同，所以利息率随借贷期限的长短不同而不同。通常利息率随借贷期限增长而提高。为了弥补这些风险现实发生后无法收回贷款本息所造成的损失，贷款人在确定贷款利率时必须考虑风险因素，风险越大，利息越高。资金从投放到收回过程中，可能存在的风险主要有购买力的风险、利率风险、违约风险和机会成本损失风险等。借贷资金供求状况在资本主义制度下，从总体上说，平均利润率等因素对利息率起决定和约束作用，但市场利率的变化在很大程度上是由资金供求状况决定的。市场上借贷资金供不应求时，利率就会上升，供过于求时，利率则要下降。政府预算赤字如果其他因素不变，政府预算赤字与利率水平将会同方向运动，即政府预算赤字增加，利率将会上升；政府预算赤字减少，利率则会下降。国际贸易和国际资本流动状况国际贸易状况的变化通过产品市场与货币市场两方面影响利率的变化。在产品市场上，当净出口增加时，会促进利率上升；当净出口减少时，会促进利率下降。国际资本流动状况对利率的影响与国际贸易状况的变动在货币市场上对利率变动的影响相类似。当外国资本（无论是直接投资还是短期的证券投资）流入本国时，将引起中央银行增加货币供应量，导致利率下降；当外国资本流出本国时，将引起货币供应量的减少，导致利率上升。国际利率水平由于国际间资本流动日益快捷普遍，国际市场趋向一体化，国际利