国际交往中的货币与汇率.ppt

国际交往中的货币与汇率（一）本章应该重点识记的基本概念外汇：以外币表示的可用于国际间结算的支付手段；汇率：是两国货币折算的比率；直接标价法：又称应付标价法，指以一定单位的（1或100等）外国货币作为标准，折成若干单位的本国货币的标价方法；间接标价法：又称应收标价法，它是以一定单位的（1或100等）本国货币为标准，折成若干外国货币的标价方法；基准汇率：选定一种对外经济交往中最常用的外币作为基本外币所制定的与本币之间的汇率。,套算汇率：根据本国基准汇率与国际金融市场上主要货币之间的汇率套算出来的本币与其他货币之间的汇率。铸币平价：两种金属铸币的含金量之比。绝对购买力平价：又叫“一价定律”，指在不考虑交易成本的条件下，以同一货币衡量的不同国家的某种可贸易商品的价格应是一致的。相对购买力平价：考虑到两国同一商品或劳务的价格差异，汇率的变化率与两国物价水平的变化率之差相等。汇率超调：由于货币市场的失衡，短期内利率的调整幅度通常会超出长期均衡水平而出现的汇率波动。,（二）本章应该了解和掌握的主要内容1、从不同角度理解外汇的含义，进而掌握汇率的概念及不同的汇率种类，熟知直接和间接两种标价方法，并能用来套算汇率。2、研究不同货币制度下汇率的决定因素，深入把握各种汇率理论的假设前提、核心思想和主要结论并进行适当的分析评价。3、通过对固定汇率制与浮动汇率制的比较，理解不同汇率制度的特征。4、理解汇率制度的演进历程，在此基础上结合我国经济发展的特征，重点掌握人民币汇率制度的变迁，了解人民币汇率的决定与调整问题。,（三）本章的重点和难点问题1、如何理解外汇的构成？外汇的概念有广义和狭义之分。广义的外汇概念是指一切在国际收支逆差时可以使用的债权。狭义的外汇则专指以外币表示的国际支付手段，我们主要按照我国外汇管理暂行条例规定来识记外汇的构成：即（1）外国货币：包括钞票、铸币等；（2）外币有价证券：包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等；（3）外币支付凭证：包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（4）其他外汇资金。因为通常人们是在狭义意义上使用外汇概念的。,2、如何把握汇率的种类？在现实经济活动中，大家会经常接触到各种各样的汇率，这些汇率之间到底是什么关系？其实，我们只要掌握了汇率的分类标准，就能相对准确地把握汇率的种类。为了清楚地说明问题，我们以列表的方式来分析。,3、如何理解汇率的决定问题？汇率的决定是极其复杂的问题.中外学者有多种学说来解释,各国有不同的制度安排。对于汇率的决定，同学们要根据不同的国际货币制度来掌握。在金本位制度下，两国货币汇率是由其含金量的大小决定的，铸币平价是决定汇率的基础。外汇汇率的波动是在市场供求关系变动的影响下围绕铸币平价，在黄金输送点之间上下波动。例如教材上的国际借贷说主要就是说明在金本位制下汇率波动的原因在于国际借贷关系及其债权债务关系的变动所致。,在信用货币流通制度初期，各国参照过去金币含金量规定纸币的法定含金量，汇率主要是由纸币法定含金量的对比决定的。1944年国际货币制度采用布雷顿森林体系后，在美元与黄金挂钩、各国货币与美元挂钩的情况下，各国货币根据与美元所规定含金量的比例确定汇率，中央银行负有稳定汇率的责任；70年代布雷顿森林体系崩溃后，各国普遍采用浮动汇率制度，汇率主要由两国货币在外汇市场上的供求状况来决定。因此，当前凡影响外汇供求的因素就成为影响汇率变动的深层次因素，主要有：国际收支、通货膨胀、利率、经济增长状况、中央银行的干预、市场预期等，其中任一因素的变动都能引起汇率的变动。教材上的各种汇率决定理论中许多是通过解释引起外汇供求变化的原因来说明汇率的决定。例如购买力平价说认为两国物价水平的变动即通货膨胀率的差异是对汇率有决定性作用；汇兑心理说认为人们对外汇的心理判断与预测所决定的外汇供求是决定汇率最重要的因素。,随着金融的发展，特别是经济全球化和金融全球化的推进，决定和影响汇率的因素变得日益复杂，于是许多经济学家又从其他角度来解释汇率的决定。例如货币分析法认为导致货币市场失衡的各种因素，通过对各国物价水平的影响而最终决定汇率水平；金融资产说则认为金融资产的供求对汇率的决定性影响；我国学者提出的换汇成本说主要把考虑贸易品的价格对比作为决定汇率及其变动的因素，我国一直依据出口换汇成本作为确定人民币汇率水平的重要依据。,4、如何理解汇率的作用与影响汇率作为经济中重要的杠杆性经济变量，在经济社会生活中具有重要的影响和作用。教材上主要是从4个方面来概括的：一是从汇率的贬值与升值两个角度来考察汇率对国际贸易及进出口的影响；二是通过人们对汇率变动的预期影响资本流动；三是本币汇率的贬值有可能通过多种机制导致国内物价水平的上升。四是汇率的变动通过影响资产的收益率对金融资产的选择产生影响。当然除此之外，对汇率的作用还可以有一些表述，例如，由于上述的作用，汇率还对产出和就业具有重要的影响力，这也是近来国外一些舆论例如美国试图对人民币施加升值压力的理由。因为他们认为，人民币汇率的坚挺不利于美国出口增长，从而给美国的生产和就业造成了困难。事实上，这个理由并不充分，因为一国的生产和就业主要还是由国内因素起主导作用，汇率的作用是有限度的，并且还与这个国家的贸易依存度大小有关。需要进一步指出的是，汇率是否能够发挥上述这些作用，不是无条件的。一般来说，要受进出口商品的需求弹性和出口商品的供给弹性的制约，弹性越大，汇率的作用也越大；同时，还要受各国的经济体制特别是汇率制度、市场条件和运行机制是否健全、对外开放程度有多大、财政货币政策的配合等多种因素的制约。因此，汇率最终发挥了何种作用不一定与理论分析完全一致。,5、如何看待固定汇率制与浮动汇率制？汇率制度大致划分为两大类型，固定汇率制与浮动汇率制。固定汇率制是指两国货币的汇率基本固定，汇率的波动幅度被限制在较小的范围内，各国中央银行有义务维持本币币值的基本稳定。浮动汇率制是指是不规定汇率波动的上下限，汇率随外汇市场的供求关系自由波动。一般都认为浮动汇率制最理想，认为浮动汇率不仅可以充分灵敏地反映外汇的供求状况，而且可以对整个国际收支和经济运行进行自发的调节，是自由市场经济最重要的体现。其实问题不是那么简单，香港是世界上公认的自由化程度最高的地区，但香港实行的却是相当于固定汇率制的联系汇率制，也有的国家仍然实行固定汇率制，他们认为这可以避免汇率频繁变动给国际贸易和投资活动带来的汇率风险，减少收益的不确定性，有利于发展国际贸易和长期跨国投资，促进本国经济增长和充分就业。但主张浮动汇率的人却争辩说浮动汇率的风险可以通过金融市场的活动予以分散或转移。总之，关于，浮动汇率和固定汇率孰优孰劣并不是可以简单判定的。因为事实上这两种汇率制度安排各有利弊。这样大家就可以理解为什么当前各国汇率制度的选择已明显地呈现出多样性，各国汇率制度的安排应该说并不是在严格的理论意义上的固定汇率制与浮动汇率制之间取舍，而是在现实意义上的盯住汇率制或弹性汇率制之间做选择。,6、如何看待人民币汇率问题?(1)、正确理解和看待人民币汇率决定的历史背景与条件约束.教材上分了四个阶段来描述人民币汇率的变化过程。(2)、人民币汇率形成的主要影响因素:出口换汇成本。（3）、1994年以后至目前，人民币汇率形成机制的基本制度框架:银行结售汇制度与银行周转头寸管理；中国人民银行公开市场操作；银行间市场撮合交易制度；银行间市场汇率浮动区间管理。,（4）考虑人民币汇率决定的特殊国情及其变化.1994年以来人民币汇率的改革绩效是显著的。人民币汇率一直保持了稳定，即使在97年东南亚金融危机的冲击下仍然坚持不贬值，不仅赢得了世界的普遍好评，也有利于我国的经济发展。首先是促进了进出口额大幅增长，发挥了汇率对外贸的调节功能。其次，有利于我国外汇储备的快速增长。10年来，人民币汇率的稳中有升，不仅提高了人民币的国际地位和威信，还降低了进出口交易的成本。,但随着改革开放的进一步深入，人民币汇率的制度安排仍然存在一些问题，主要有：第一，现行的强制结售汇制并未真正意义上实现人民币经常项目下的可自由兑换。因为现实中实行的是无条件地售汇和有条件的购汇。同时，这种权利与义务的不对称，打击了企业创汇的积极性，扭曲了市场的供给和需求，表现出虚假的外汇供给大于外汇需求。第二，为了稳定人民币汇率水平，一方面规定外汇指定银行应持有的外汇头寸限额，另一方面中央银行在上海外汇交易中心设立外汇交易室直接进入市场从事外汇买卖。当外汇指定银行在办理结售汇业务过程中出现超过限额的头寸后，必须在外汇市场上进行抛补。这使得外汇指定银行仅成为中央银行经营外汇业务的柜台，而不是真正的市场交易主体。同时中央银行被动地服从市场吞吐外汇和人民币，这与中央银行宏观调控的初衷相悖，一定程度的丧失了货币政策的自主性。第三，现行结售汇制造成了国内外汇市场与国际外汇市场的分割，迫使企业只关注国内的结售汇价，而无需理睬国际市场汇价的变动。从而削弱了企业自主经营的权利和加强风险管理的能动性。因此，人民币汇率制度的改革仍然任重而道远，特别是在我国加入WTO的新形势下，这一命题显得格外重要和充满魅力。,