青岛海尔财务报表分析毕业论文正文格式(正文要求1万字).doc

引 言 家电行业是中国最具国际竞争力和比较优势的制造部门之一。自2001年加入世贸组织后,也就意味着我国的家电行业步入了一个新的开始和阶段,将会全面推动家电行业的发展。家电行业是一个全球化特征非常明显的行业。伊莱克斯、通用电器、惠而浦、西门子、日立、松下、夏普等发达国家的家电巨头们纷纷在发展中国家建立其全球性制造和研发基地。中国以其低廉和高素质的劳动力成本优势、巨大的潜在国内市场、良好的投资环境、完善的供应链体系等综合优势成为它们心中最理想的投资场所之一。随着中国家电企业竞争实力的增强，一些大的国内家电制造商在全球化阵营当中也开始扮演主角，如海尔集团在美国设立子公司，针对美国市场的客户需求，进行产品研发和市场开发等活动。从市场需求上看，发展中国家在解决了温饱问题后，必然会进入家用电器大规模消费的时代。自上世纪80 年代初以来，家用电器进入中国城镇居民家庭的步伐就始终没有停止。最初是日本产的家用电器蜂拥而入，随后是国内大规模投资热潮，上百条彩电和冰箱生产线在中国各地生根开花。经过20 多年的市场竞争的洗礼，中国家电行业的集中度不断提高。一个明显的例子便是2000 年海尔、科龙、美菱、新飞等4家企业占据了中国电冰箱总产量的近60%，而10 年前这个数字尚不足30%。国内家电企业引进的先进流水生产线，和随外资而来的先进制造设备，使得中国家电制造技术实现了彻底革命。1财务报表分析的理论简介随着市场经济发展, 市场竞争越来越残酷,全球化和多元化己经成为主体,产品创新、意识创新也就越来越受到重视。企业在努力取得良好的经营成果的同时,必须重视财务报表分析所带来的分析结果和警醒作用。1.1财务报表分析的目的财务报表分析的结论是为了说明一个企业的偿债能力、盈利能力等,同时也能够发现问题。企业通常向外部公布的财务报表,是考虑到所有人的共同要求特点制作的,并不能满足有些特定人的要求。因此,每一个使用人需要根据自己的要求选取对自己有用的信息。 报表分析的通常目的包括以下几个方面:第一,分析企业以前的经营状况;第二,掌握企业目前的财务情况;第二,预先了解企业将来的发展方向。1.2财务报表分析的主体 分析主体是指和企业有着直接或间接利益关系的组织或个人。包括股权投资者、债券投资者、公司高层管理人员、公司客户以及政府相关部门、社会中介机构等主体。他们都有分析上市公司财务报表的需求,他们通过对上市企业的财务报表进行详尽的分析为他们各自的需要提供依据。1.3财务报表分析的方法 关于报表分析的方法有许多,主要有以下几种方法:1.3.1比较分析法 比较分析法在财务分析中是经常使用的方法。它主要通过报表中的各个会计项目以及财务指标变化来做比较,计算差异额,以此来对比分析和掌握企业的财务状况和经营成果。 (1)总量比较:这里的总量通常足报表各个项目的总金额。有时我们会用这种方法进行同行业之间的比较,以此分析出企业的竞争规模和行业地位。(2)结构百分比比较:此种方法就是将:-:大报表表示成结构百分比格式的报表。转换后的报表有利于我们分析一搜有问题的科目,可以指导我们作深入分析的方向。 比率分析法,是在会计报表上将一些相关的会计科目相除,将各个相关项目进行比较分析,然后得出企业的财务状况和经营成果。通常涉及到的比率有:(1)偿债能力比率(2)营运能力比率(3)盈利能力比率1.3.2趋势分析法 趋势分析法就是把相关的指标之间进行对比分析,找出它们的差异及原因,并掌握企业经营活动和财务状况的变化和发展趋势。趋势分析法可以用多种方式表达,比如文字等,通过这些方式来分析变化和发展方向。1.3.3杜邦财务分析法杜邦财务分析体系是一种以权益净利率为首,通过将反映企业的三大财务指标(盈利能力、偿债能力、营运能力)按内在联系有机地结合起来,以综合分析企业的财务状况。1.4财务报表分析的局限性 虽然在现实当中财务报表分析有许多优势,能够对各方需求者带来指导意义,但是依然还有许多的问题和_?限,主要表现为以下儿个方面。1.4.1报表数据的真实性问题 对于分析企业的会计报表而言,最重要的条件之一就是保证数据的真实性与可靠性。企业通常在完成报表之前都会对不同的使用者做一个调查,对他们所关注的地方进行分析研究,尽量满足他们对企业财务状况的要求,这样导致的结果就很可能让使用者看到的与现实不符合,因此就会导致信息使用者做出错误判断。1.4.2报表数据的可比性问题由于报表编制可以有许多的选择,根据会计原则、政策等作出的不同的选择,就会造成一定的错误-报表信息被粉饰。在我国,现行会计准则明确了同一经济业务能够按照自己的需要而选取符合自己的处理方法,因此可能造成人为的更改数据,这样可比性就会受到质疑。比如按照企业会计准则规定,企业存货发出计价方法及固定资产折旧方法等都可以根掘自己的需要作出不同的选择。这些因素都有可能会直接影响到一些指标。所以,这些因素势必可能会造成报表提供的数据存在一定的局限性。1.4.3分析方法的局限性 会计分析方法有许多,基本方法有比率分析法、比较分析法等等,但是不管是哪一种方法都是对企业以前经济的一种反映,伴着所处环境的变化,标准也会随之变化。但在分析的时候,我们通常只是对数据的比较,没有重视经背环境发生的一些变化,因此得出的结论也就不那么完整。1.5国内外研究现状1.5.1国内研究状况我国企业财务管理研究的理论方面，从二十世纪八十年代以来，一直引进和借鉴西方国家的财务管理理论体系，用于指导我国企业的发展。由于我国是一个发展中国家，经济水平还与发达国家有一定的差距，企业的发展情况也有较大的不同，所以应该结果我国实际国情，建立符合我国世纪需要的财务管理理论和财务管理模式。国内很多学者，如吴少平的中小企业财务管理，楼德华、傅黎瑛的中小企业内部控制，李凤鸣的内部控制学等在加强中小企业财务管理方面指出，必须突破行业和所有制界限，合并、精简管理部门，建立专业的中小企业政府管理机构；树立财务管理在企业管理中的核心地位，建立健全中小企业财务预算体系和财务分析指标体系，加强中小企业内部财务控制。孙学敏的中小企业的金融支持问题与对策分析了中小企业融资困难的原因，提出了中小企业如何在当前既定的融资环境下，通过对融资渠道的研究和改善管理水平，来提高融资效率。1.5.2 国外研究状况 西方国家在1958年由Miller和Modigliani提出了著名的M-M定理，奠定了现代公司财务管理理论的基础，经过半个世纪的发展，已经形成了较为系统的理论体系。目前关于财务管理模式的研究多集中于企业集团，企业集团的生产和发展给公司财务管理提出了信的课题。财务管理的目标的选择是基于企业理论的选择，现代企业理论中有两个主要的学术派别，即新古典产权学派和利益相关学派。 从新古典产权学派衍生出的财务管理目标的观点有企业利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化等，其中，股东财富最大化和企业价值最大化较全面地体现了新古典产权学派的理论特征。对二者内涵的界定，国内财务学界有诸多表述，有的认为二者名异实同，内涵一致；有的认为二者各具特征，层次各异。美国学者 HaimLevy和 MarsharlSarnat曾对此不同表述方法作了专门研究，通过严密的数学证明论述了这两种“最大化”的表述实质就是“股东财富最大化”。国内学者余绪缨也认为两者实质是一致的。 利益相关学派反对出资者是企业的最终所有者，强调企业的所有权应由出资者、债权人、职工、供应商、消费者等利益相关者共同分享，美国布鲁金斯学会的M.mair、我国的杨瑞龙和周业安等比较全面地阐述了利益相关者产权理论。由利益相关者学派衍生的财务管理目标称为利益相关者权益最大化或利益相关者财富最大化等。它研究的是在所有权一控制权两权分离和利益分割的情况下，委托人和代理人之间的关系模式以及行为动机与规则等问题。它指向一个代理人能否按照契约规定的权限和委托人的意愿，来代替委托人采取行动。2青岛海尔集团背景环境简介2.1行业背景简介中国家电工业发展是从国外引进设备和技术开始的。20世纪80年代初期,各地政府部门和企业受高额利润和巨大市场需求的推动,集中从欧、美、日等发达国家引进了大批家电生产线,使家用电器的生产获得了迅速的发展,特别是在1986一1995年的10年期间,我国家电工业总产值年平均增长率高达32.1%。发展到1996年,中国主要家电产品产量已经进人到世界前列,如电冰箱、洗衣机、电熨斗、电风扇、电饭锅等产品的产量居世界首位,空调器和电视机的产量也已进人世界前列,并且彩电、冰箱、洗衣机、空调的年产量约占世界同类产品产量的1/5。1998年,中国家电工业销售额实现了1320亿元,约占世界总量的7%,仅次于美、日两国,居世界第三位。自20世纪90年代以来,随着国内市场竞争的日益加剧,中国家电行业进入产业结构整合阶段。在国家、地方产业政策的扶持和市场内在要求的推动下,中国家电行业逐步从前期多而松散的企业结构向大型企业集团的方向迈进。到1998年,中国家电行业己有18家企业销售收入超过10亿元,其中有6家企业出口超过5000万美元。目前,中国家电行业形成了以海尔、海信和TCL为代表的一批能够主导市场,具有一定的知名品牌和较高管理水平的家电企业集团。国产家电产品在国内市场上确立了优势地位。据对中国35个城市百家大型商场家电产品销售情况中国家电行业基本上形成了规模经济,并己开始进入产业升级的结构整合阶段。一些有实力的大企业集团通过资产重组、联合兼并、多元化经营,其经营优势和品牌优势得到了充分发挥。不少企业已从单一的产品扩大到多品种。白色家电和黑色家电有交叉也有结合,海尔、海信以及TCL等家电企业纷纷进入信息产业,许多综合型大公司正在发展形成。从产业经济学的角度来分析,任何一个产业都不可避免的会经历导入期、成长期、成熟期、衰退期以及消亡期等五个阶段。判断一个产业所处阶段的标志是看其利润水平、增长速度以及竞争状态。由此来分析,中国家电产业己经进入到了产业的成熟期。中国家电产业从上个世纪80年代到90年代中期处于高速发展的时期,行业平均利润率在20%一30%。在高利润的吸引下,中国各省市重复引进了大量的家电产品生产线。在1986年到1995年的10年时间里,中国家电工业的总产值平均以每年32.1%的高速度在增长,从而使中国家电产品的社会拥有率迅速提高。彩电、冰箱等大家电从高档消费品逐步变成了日用必需品。从90年代中后期开始,整个家电行业的利润开始大幅度下滑,利润率逐渐降到了3%一5%,有的产品甚至于利润为零。从彩电的价格大战开始,彩电、影碟机等产品陆续出现行业亏损。在2001年,又出现了家电发展史上的首次全行业亏损。与此同时,大家电产品。例如电冰箱的增长率从1995年的20%逐步下降到1999年的5.45%;空调器的增长速度从1995年的40%逐步下降到了1999年的10%。洗衣机的增长率虽期间曾有过起伏,但总的发展是大幅度下降,到1999年时基本上处于零增长状态,在2001年时竟变成了负增长! 中国家电企业国际化战略研究一海尔、海信、TCL的国际化比较在国内市场的竞争状态上,家电行业从上个世纪80年代的完全竞争格局逐步演变到了今日的寡头竞争格局。经过20多年的发展,中国国内家电市场上的品牌集中度在迅速提高。目前在国内彩电市场上前4名品牌的市场占有率之和大约在62%左右,在国内电冰箱市场上前4名品牌的市场占有率之和大约在72%左右,在国内空调器市场上前5名品牌的市场占有率之和大约在54%左右,在国内洗衣机市场上前4名品牌的市场占有率之和大约在69%左右。这表明,在国内家电市场上,家电行业开始逐步由少数几个强势品牌所控制。家电行业的竞争己经开始进入到寡头竞争时代。寡头竞争市场格局下的逐步放慢的行业增长速度加上极低的行业盈利水平,清晰地表明中国家电产业已经进入到了成熟期。在这样的产业状况以及中国日益成为世界家电制造中心的背景下,中国家电企业积极开拓国际市场,寻找新的发展空间,进行国际化经营就成为自然而然的事了。2.2海尔集团背景介绍海尔集团是世界白色家电第一品牌，1984年创立于中国青岛，现任董事局主席、首席执行官张瑞敏是海尔的主要创始人。截至2009年，海尔集团在全球建立了29个制造基地，8个综合研发中心，19个海外贸易公司，全球员工超过6万人。2009年，海尔集团全球营业额实现1243亿元（182亿美元），品牌价值812亿元，自2002年以来连续8年蝉联中国最有价值品牌榜首。海尔积极履行社会责任，援建了129所希望小学，制作了212集儿童科教动画片海尔兄弟，是2008年北京奥运会全球唯一白色家电赞助商。海尔集团创立于 1984 年，20 年来持续稳定发展，已成为在海内外享有较高美誉的大型国际化企业集团。产品从 1984 年的单一冰箱发展到拥有白色家电、黑色家电、米色家电在内的 96 大门类 15100 多个规格的产品群，并出口到世界 100 多个国家和地区。2004 年，海尔全球营业额突破 1016 亿元。同年，海尔蝉联中国最有价值品牌第一名，品牌价值高达616 亿元。2004 年 1 月 31 日，世界五大品牌价值评估机构之一的世界品牌实验室编制的世界最具影响力的 100 个品牌报告揭晓，中国海尔唯一入选，排在第 95 位，实现了中国品牌零的突破。在企业发展的同时，海尔首席执行官张瑞敏也赢得世界的尊敬。1999 年 12 月 7 日，英国金融时报评出“全球 30 位最受尊重的企业家”，张瑞敏荣居第 26 位。2004年 8 月美国财富杂志选出“亚洲 25 位最具影响力的商界领袖”，张瑞敏排名第六位，是入选的中国大陆企业家中排名最靠前的。海尔集团一直坚持全面实施国际化战略，自 1996 年以来，海尔先后在印尼、菲律宾、马来西亚、伊朗等国家投资建厂，生产海尔冰箱、洗衣机等家电产品。1999 年 4 月 30 日，海尔在美国南卡罗来纳州的生产基地奠基，该生产基地于 2000 年 3 月建成投产，设计年产能力为 50 万台，在美国冰箱企业中排名第六。2001 年 6 月 19 日，海尔集团并购了意大利一冰箱工厂，这是继在美国之后，海尔在欧洲也初步实现了“三位一体”本土化模式。目前，海尔已建立起一个具有国际竞争力的全球设计网络、采购网络、制造网络、营销与服务网络；现有工业园 13 个，海外工厂及制造基地 30 个，海外设计中心 8 个，营销网点 58800 个。随着海尔国际化战略的推进，海尔与国际著名企业之间也从竞争向多边竞合关系发展，先后与日本三洋公司和台湾声宝集团建立竞合关系，实现优势互补、资源共享、双赢发展。在国内市场，据中怡康公司统计，海尔已成为名副其实的中国第一品牌：海尔在中国家电市场的整体份额已达 21%，大大领先于竞争对手；海尔在白色家电市场占有 34%的份额，已经大大超过国际公认垄断线，处于垄断地位；海尔在小家电市场上后来居上：其市场份额上升为 14%，已经超越小家电传统强势品牌而位居第一。在国际市场，海尔小冰箱、酒柜在美国市场占据第一的市场份额；海尔洗衣机在伊朗占据第一的市场份额；海尔空调在塞浦路斯占据第一的市场份额。据全球权威消费市场调查与分析机构 EUROMONITOR 最新调查结果显示，按营业额统计，海尔集团目前在全球白色电器制造商中排名第四，海尔的目标是成为世界白色家电行业第一制造商。2002 年 3 月 4 日，海尔在美国纽约中城百老汇购买原格林尼治银行大厦这座标志性建筑作为北美的总部，此举标志着海尔的三位一体本土化战略又上升到新的阶段，说明海尔已经在美国树立起本土化的名牌形象。2003 年 8 月 20 日，海尔霓虹灯广告在日本东京银座四丁目这一黄金地段点亮，这是中国企业在东京银座竖起的第一个广告牌，也成为中国企业在海外影响力上升的标志。在不断发展壮大的同时，海尔的管理模式也得到了世界的认可。到目前为止，先后有美国的哈佛大学和南加州大学、瑞士洛桑国际管理学院、法国的欧洲管理学院、日本神户大学等七所商学院，共做出了十六个案例，涉及企业兼并、财务管理、企业文化等方方面面，特别是颇具权威的瑞士洛桑国际管理学院为海尔做的市场链案例已被纳入欧盟案例。3 青岛海尔集团财务报表分析3.1资产负债表简析资产负债表是指反映企业在某一特定日期财务状况的财务报表。它是反映企业在某一特定日期所拥有或者控制的经济资源、所承担的现时义务和所有者对净资产的要求权。所用会计等式：资产=负债+所有者权益。3.1.1资产总额对比分析项目2013-12-312014-12-312015-12-31资产61,092,788,947.7075,006,457,051.45 表3.1 图3.1从海尔三年的资产负债表来看,见附表3.1,我们可以看到在这二年期间,公司的总资产呈现一个递增的趋势,而且增长幅度较大,2013年资产61,092,788,947.70万,到了2014年就增长到了75,006,457,051.45 万,增长率达到了 53.6%。在这三年当中,负债由2011年的2818450万增长至2013年的4102170万,股东权益从2011年1153890万增加到2013年的1999410万,他们的增长比例分别达到了 45.55%和73.28%。总体来说,资产增加了,可以看出企业的规模在扩大,从在建工程,固定资产等科目的增长可以体现,而且在资产增长的同时,负债和股东权益也在同步增加,说明海尔集团的资产负债结构稳定,企业是良性发展的。3.1.2负债总额对比分析 项目2013-12-312014-12-312015-12-31负债41,061,927,203.1245,886,490,077.40 表3.2 图3.2如表3.2和图3.2所示，青岛啤酒股份有限公司负债总额由2009年的6,304,298,490元上升到2010年的8,057,370,386元，增加了27.81%，同理，2011年比2010年增加了28.54%，2012年比2011年增加了5.03%。可以比较出来青岛啤酒股份有限公司2010年度和2012年度负债总额增长速度高于资产总额增长速度，可能存在一定的财务和投资风险，但是该公司的规模巨大，由于短期经营扩张出现负债总额增长速度高于资产总额增长速度也是不足为奇的。2012年度环比增加了5.03%，这属于企业发展中的正常现象。3.1.3所有者权益对比分析 项目2013-12-312014-12-312015-12-31有者权益20,030,861,744.5829,119,966,974.05 表3.3 图3.3 图3.3如表3.3和图3.3所示，青岛啤酒股份有限公司所有者权益总额由2009年的8,563,154,147元上升到2010年的9,719,745,472元，增加了14.48%，同理，2011年比2010年增加了15.70%，2012年比2011年增加了13.36%。所有者权益变化每年基本上不大，这说明该公司财务状况还是很好的。通过所有者权益环比变化趋于平缓，可推敲出青岛啤酒股份有限公司的发展具有很好的稳定性，投资人可以得到很好的股息报酬。该公司利益相关者，甚至准备投资该公司的单位或个人可以较放心做出相关投资选择。3.2 利润表分析利润表是指反映企业在一定会计期间生产经营成果的财务报表。它的列报必须充分反映企业经营业绩的主要来源和构成，有助于使用者判断净利润的质量及其风险。通过利润表，可以反映企业一定会计期间的收入实现情况；可以反映企业一定会计期间的费用消耗情况；可以反映企业一定会计期间的生产经营的成果。所用会计等式：利润=收入-费用3.2.1营业利润分析2013-12-312014-12-312015-12-31营业利润6,176,331,704.51 7,736,580,962.26 表3.4 图3.4上表是2013年-2014年的利润状况统计，从上表可以看出，不管是营业利润，还是利润总额，或者是净利润，都呈现出加快增长的趋势，特别是2009年，净利润从2008年的978,698,583.16元上升为2009年的1,374,608,129.03元，涨幅达40.45%。08年以来，随着海尔走出前几年的颓势，在连续两年登顶全球首席家电生产商的同时一举拿回了自己创造的家电帝国，不仅仅在白色家电领域持续走高而且在小家电、黑色家电、米色家电等领域已逐渐形成了对国内外家电行业的霸主地位。在09年金融危机愈演愈烈的情况下不仅收缩规模反而大幅扩张进入家电的各个行业还能收到巨大利润的回报，这和公司管理层的正确抉择和面临金融危机所选择的冷静应对方式是分不开的。3.2.2利润总额分析2013-12-312014-12-312015-12-31利润总额6,723,649,124.638,046,636,224.37 表3.2面对严峻的宏观环境与放缓的市场需求，报告期内公司继续推进“人单合一双赢”商业模式的变革、坚持产品引领的发展战略、实施组织结构调整、坚持虚实网融合，提升了运营效率、实现盈利能力的稳健增长。3.2.3净利润分析年份201320142015净利润1,299,112,4861,584,419,1151,797,614,559 表3.5 图3.5业绩变动原因在于报告期公司以创造用户全流程最佳体验为目标，推进网络化战略的落地，深度变革组织体系与运营机制，实现业绩的持续稳健增长与盈利能力的不断提升。3.4现金流量表分析主要对现金流量表进行现金流量结构分析，包括流入结构、流出结构和流入流出比例分析。（1）流入结构分析 2013年经营活动现金流入占比 2014年经营活动现金流入占比在13年、14年公司经营活动流入中，主要业务销售收入带来的流入占99%，税费返还占1%，由此反映出该公司经营属于正常。 2013年投资活动现金流入占比 2014年投资活动现金流入占比 在公司13年投资活动的流入中，投资收回和处置固定资产带来的现金流入占到29%，说明公司投资带来的现金流入接近30%是回收投资，66%的份额来自投资获利。14年的投资活动中，65%来自长期股权投资，16%来自回收投资，11%来自投资获利。 2013年筹资活动现金流入占比 2014年筹资活动现金流入占比 在公司13年筹资活动的流入中，借款占筹资的比率为78%，为主要来源；吸收权益资金流入占22%，为次要来源。在公司14年筹资活动的流入中，随着公司深度变革组织体系与运营机制，实现业绩的持续稳健增长与盈利能力的不断提升，筹资方式也有所改变，吸收权益资金流入占69%，成为企业主要的资金来源，借款占筹资的比率为17%，发行债券为公司筹资的第三大来源，占14%。（2）流出结构分析 2013年经营活动现金流出占比 2014年经营活动现金流出占比13年经营活动流出中，购买商品和劳务占73%；支付给职工的以及为职工支付的现金占9%，税费占7%，负担较轻，支付的其他与经营活动有关的现金为11%，比重较大。14年无太大变化。 2013年投资活动现金流出占比 2014年投资活动现金流出占比13年投资活动流出中权益性投资所支付的现金占33%，而购置固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金占67%。14年投资活动流出中权益性投资所支付的现金占48%，而购置固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金占52%。均属于正常范围。 2013年筹资活动现金流出占比 2014年筹资活动现金流出占比13年筹资流出中偿还本金占48%,其他为利息支出。14年筹资流出中偿还本金占49%，其他为抽资费和利息支出。（3）结论以上分析可以看出，企业在经营活动中现金流出较大，13年、14年经营活动中现金流入流出比各为1.088,1.082，表明1元的现金流出分别可以换回1.088元，1.082元现金的流入。同理，投资活动中的流入流出比各为0.475,0.16，说明在13年至14年期间企业正处于扩张时期。筹资活动中的流入流出比各为0.656,2.434,13年时表明还款明显大于借款，而在14年底时已经很好的解决了这个问题。从以上指标来看企业的资金流转情况到2014年底一切良好。3.5 各项指标对比分析3.5.1 总体盈利能力评价盈利能力主要是指企业利用各种经济资源赚取利润的能力，也称为资金增值能力，通常表现为企业一定期间收益额大小和收益额的构成。反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产收益率等。现在我们就通过每股收益、净资产收益率、资产利润率这三个指标来分析青岛海尔集团近3年来的盈利能力。表3：海尔集团 (600690)盈利能力指标分析表报告期2013-12-312014-12-312015-12-31每股收益(元)0.92190.8015净资产收益率32.84%27.58%资产利润率由上表可以清晰地看出，海尔集团的盈利能力波动不大大，从2007年开始，每股收益，净资产收益率和资产利润率都呈现增长，表明销售业绩增长及新技术投入市场和大规模进军小家电的影响，公司的盈利能力略有上升，相比很多企业遭遇金融危机和激烈的市场竞争以及新的企业产业结构调整亏损的状况，海尔集团在2007年和2009年的净资产收益率和资产利润率都呈良好势头继续增长，这表现出家电作为硬性消费品巨大的市场和在面临金融危机、技术革新、产业结构升级所固有的优势，当然也和海尔集团不断扩大企业规模，积极占有市场大规模更新核心技术和调整产业结构有关。3.5.2总体偿债能力评价 偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。下面我用流动比率和速动比率这两个指标来分析青岛海尔集团的短期偿债能力，用资产负债率和现金债务总额比这两个指标来分析其长期偿债能力。流动比率是指企业流动资产与流动负债的比率，表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期的流动负债的能力。速动比率是指速动比率又称酸性试验比率，是指企业速动资产与流动负债的比率。速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用、待处理流动资产损失等后的余额，包括货币资金、短期投资和应收账款等。资产负债率是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。现金债务总额比是经营活动现金净流量总额与债务总额的比率。该指标旨在衡量企业承担债务的能力，是评估企业中长期偿债能力的重要指标，同时它也是预测企业破产的可靠指标。表4：青岛海尔 (600960)短期偿债能力指标分析表2013-12-312014-12-312015-12-31流动比率（%）速动比率（%）表5：青岛海尔 (600960)长期偿债能力指标分析表2007-12-312008-12-312009-12-31资产负债率（%）现金债务总额比（%）通过表4和表5可以看到,青岛海尔的流动比率和速动比率呈逐年下降的趋势，其短期偿债能力似乎不高，但是通过对报表的分析发现，其短期偿债能力较弱只是其稳健策略的体现，从长远来看，青岛海尔的长期负偿债能力并不弱，资产负债率在2009年甚至还有较大的提升，三年的现金负债总额比也都高于市场平均利率，即使负债累累，靠新债还旧债的方式，不仅能支撑企业正常运转，在国际大背景环境下还能做到收回外资持有的33%股权。3.5.3总体营运能力分析企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益则是指企业的产出额与资产占用额之间的比率。通过对企业营运能力的分析，可以发现企业在运行过程中存在的问题，为企业提高经济效益指明方向。下面通过总资产周转率、应收账款周转率和存货周转率这三个指标，对青岛海尔集团的运营能力进行分析。 表6：青岛海尔 (600960)运营能力指标分析表2013-12-312014-12-312015-12-31总资产周转率应收账款周转率存货周转率总资产周转率反映总资产的周转速度，周转越快，说明企业的销售能力越强。应收账款周转率反映的是企业的收账速度，它说明一定期间内公司应收帐款转为现金的平均次数，一般来说，应收帐款周转率越高越好,表明公司收帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强。而而存货周转率是指一定时期内企业销售成本与存货平均资金占用额的比率，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标，在正常情况下，如果企业经营顺利，存货周转率越高，说明企业存货周转得越快，企业的销售能力越强。从上表可以看出，青岛海尔的总资产周转率，应收账款周转率以及存货周转率虽然总体上呈下降趋势，但都高于标准值，证明企业的销售能力很强，各项指标运行速度都很快，再一次说明了公司稳步发展的运营情况。下面，我将截取2009年的数据青岛海尔集团的运营能力指标和格力电器以及美的电器这两个中国食品行业的巨头进行对比，进一步说明青岛海尔集团的运营能力。 表7：2009年三大食品行业上市公司运营能力对比表公司名称总资产周转率应收账款周转率存货周转率青岛海尔美的电器格力电器从上表可以看出，青岛海尔资产规模和利润总额都高于以上两家国内家电行业巨头，但是从运营能力看，格力电器的应收账款周转率要明显高于青岛海尔，但是其存活周转速度过慢直接影响了该企业的资产总值以及的各项经济指标。通过以上表已经看出了青岛海尔未来的良好走势，但是不可忽视美的电器、格力电器对其王者地位的挑战。在金融环境恶劣的现今，通过高效的资本运转、核心的技术革新、产业机构及时调整升级使企业稳步发展仍然是企业在激烈市场竞争中的三大法宝。3.6总结及建议3.6.1 存在的问题从上面的分析得知,海尔在近几年的资产规模在平稳扩大,偿债能力相对比较好,盈利能力也比较强,以后的发展也值得期待,市场占有率和销售额也有大的提高,但是依然存在一些问题。3.6.2 财务风险高在上面的分析中,我们知道海尔的短期偿债能力比较好,但是流动负债的比率有点高,占总负债的百分之九十以上,而非流动负债不到百分之十,这样会导致一定的财务风险;同时,企业应收账款的周转率不高,从2011至2013年还有所下滑,回收应收账款的速度变慢,平均处理期变长,减慢了变现速度,资金被占用情况比较显著,还有可能造成坏贱,增大了财务风险。通过对青岛海尔财务报表的分析，发现其整体财务状况还是比较良好的，在全球金融危机的巨大冲击下仍能保持高速盈利。特别值得肯定的是其运营能力，得益于张瑞敏先生对海尔的国际化战略培训与富有成效的企业文化熏陶。在国内严峻的经济形势下，仍然保持着很高的资产周转率，这体现出青岛海尔的高效的资金周转速度。保持资金链高速运转，使得青岛海尔能在恶劣的经济环境与旺盛的市场需求中走出自己的路并且生存下去还保持高速的发展。总体而言,海尔公司的情况良好,资金安全,在各个环节都有了极大的提升,唯一遗憾的是没有借助融资渠道来扩大生产,扩大市场占有率,同时也需要加强对资产的有效利用。受宏观经济环境不景气、刺激政策退出后国内家电行业步入调整期、更新需求成为主导等因素影响,2015年上半年国内白电行业延续14年下半年的下行趋势,中怡康数据显示:2015年上半年国内市场冰箱、洗衣机、空调、热水器零售量分别同比下降7.58%、2.96%、4.68%、7.43%;冰箱、洗衣机、热水器行业受益结构升级带来的均价上涨,零售额表现好于零售量,其中冰箱、热水器零售额分别同比下降2.12%、3.45%,洗衣机零售额同比增长2.53%;空调行业受持续价格战影响,零售额同比下降9.03%。分季度来看,二季度行业形势环比一季度更加严峻;在行业增量空间有限的背景下,行业市场竞争进一步加剧。 2015年1-6月公司实现收入419.20亿元,同比下降10.81%(章丘海尔电机有限公司、青岛海尔特种电器有限公司等两家公司不在公司本期合并报表范围以及装备部品部分业务经销模式调整影响公司收入,若扣除上述因素影响,本报告期收入同比减少约5.5%。);实现归属于母公司股东的净利润26.29亿元,同比增长2%(章丘海尔电机有限公司、青岛海尔特种电器有限公司等两家公司不在公司本期合并报表范围以及因海尔电器股本增加使得公司对海尔电器持股比例被稀释等因素相应减少公司归属于上市公司股东的净利润,若扣除上述因素影响,本报告期本公司归属于上市公司股东的净利润同比增幅约为5%);盈利能力持续提升,整体毛利率提升2.8个百分点,其中受益于引领新品上市优化产品结构影响,白电毛利率同比提升1.5个百分点;净利润率提升0.86个百分点至7.87%。报告期内,公司在新媒体营销、新品推广以及卡萨帝渠道建设等方面投入增加,销售费用同比支出增加;组织运营效率提升,管理费用支出同比减少。4建议及展望4.1建议4.1.1 优化资本结构通过对青岛海尔财务报表的分析发现其资本结构是比较稳定的，在以后的资本结构确定过程中，还应考虑影响企业价值最大化目标的其他因素，即将未来的增长率、业务的稳定性、商业风险、管理当局的控制能力和金融机构对企业的态度、对海外公司的战略部署及资本优化一并考虑进来。使企业的资本结构进一步优化。4.2.2 制定切实的财务战略并加强财务控制盈利能力、偿债能力，运营能力这三个方面的具体指标都体现出青岛海尔近三年的财