核电站综合项目融资专项方案设计.doc

吉林财经大学国际融资方案设计指引教师：鞠国华项目名称：华龙三代核电站开发项目所在学院：金融学院班级：1321班学号：姓名：夏燕雷学号：姓名：张勇学号：姓名：王铭健学号：姓名：肖本伟6月29号华龙3代核电站开发项目目 录 ：一、项目背景1.1市场前景1.2项目概况二、项目开发必要性和可行性研究2.1项目建设必要性分析2.2项目建设可行性分析2.3财务分析2.4项目风险分析和对策三、项目建设重要内容四、项目效益分析4.1 环境效益 4.2 社会效益4.3经济效益 五、融资安排5.1融资方式5.2融资构造5.3核心问题解决5.4信用保证构造5.5项目建设周期六、项目评价一 、项目背景 1.1. 市场前景国内是能源生产大国，国内也是能源消费大国， 国内电力构造和能源布局极其不合理。现阶段能源构造中，火电比重过大，占80%左右，水电占18%左右，核电只占了不到2%。全国大概有70%煤炭资源集中分布在山西、陕西、内蒙古等中西部地区，80%以上水利资源分布在国内西南地区，而经济发达，人口稠密远海地区却缺少能源。并且以煤电为主电力生产带来了严重环境污染，一座百万千瓦级燃煤电厂，每年产生二氧化碳650万吨、二氧化硫1700吨、氮氧化物400吨，尚有大量灰尘、固体颗粒等。如果没有更积极政策，中华人民共和国二氧化碳排放也许还要比水平增长43亿吨左右。 在阶段性能源需求仍保持较高增长前提下，国内必要合理优化调节当前能源构造，核电等新能源以代替煤炭等化石能源，其中核电有着其她能源不能代替优势。水电有枯水期，风电有季节性问题，而核电是清洁高效能源，污染少、温室气体接近零排放。燃料需求少，同步换料周期长，一座百万千瓦核电站一年仅需30吨核燃料，而同等规模燃煤电站一年需要300万吨，并且核电站平均一年多才更换一次燃料，对运送依赖很小。 可以说，国内能源要支撑国民经济迅速增长以及减少污染气体要减少到45%排放目的，雾霾自然消失，发展核电是十三五唯一选取。十三五核电国家核电长期发展规划，中华人民共和国核电快马加鞭。除了广东、浙江、江苏、辽宁、福建、山东已经事实上成为核电基地外，将新增核电发展规划、沿海海南，湖北、湖南、江西、安徽、广西、吉林、四川、重庆等地也争相成为第一批内陆核电站所在地。，纷纷开展前期准备工作。与此同步，辽宁、吉林、安徽、河南、四川、重庆等地区也纷纷宣布我省核电规划。截至当前，涉及核电规划省份已经增长到21个，占据了中华人民共和国2/3.比当年高铁还牛。中华人民共和国一重已掌握了三代核电技术AP1000“心脏”反映堆压力容器核心技术，打破世界51项世界纪录成为世界惟一兼备三代堆核岛铸锻件和成套设备制造能力公司、完全是国内自主完全具备知识产权中华人民共和国品牌大型先进压水堆核电技术三代半核电 。“华龙一号”将成为世界核电工业领军者。 十三五规划、核电发展势头非常迅猛，全国只有少数几种省没有核电项目规划。照国家发改委提出目的和当前核电发展与能源结合势头，统一技术路线所有用3代核电技术、国内在此前平均每年要上10-12个左右百万千瓦级核电机组、历史罕见比当年高铁发展还猛，十三五规划所有用中华人民共和国一重AP1000“心脏”反映堆压力。过去二代将逐渐换成中华人民共和国自主中华人民共和国一重研制AP1000“心脏”反映堆压力三代核技术。中华人民共和国三代核电可以是世界最安全核电技术、可抗击12级地震。当前，国内核电发展正面临着千载难逢好机遇，习主席构建世界棋盘一带一路世界共享、当起核电推销员、总理三架马车、走出国门唱响、在国家政策大力支持以及雄厚财政支撑使得国内核电发展进入了“黄金时期爆发期”，核电必将成为中华人民共和国能源构造优化发展旺盛是后期中华人民共和国公司转型高速发展旺盛保障 。习主席、和总理、推销中华人民共和国核电公司正力推“华龙一号”在阿根廷、巴基斯坦、英国、罗马尼亚、沙特、非洲、乌克兰、泰国、南非、巴西、孟加拉国等39国家。中华人民共和国核电有22公司、掌控核心技术就4家公司。1.2.项目概况 1.2.1 项目名称 华龙3代核电站开发项目1.2.2 项目合伙方 该项目合资双方分别是：中华人民共和国核电工程有限公司（中方），合和 电力（中华人民共和国）有限公司（外方，一家在香港注册专门为该项目而成立 公司）。1.2.3项目布局本次建设项目总占地面积为1000 亩，总建筑面积为383335.25 。布局原则：建设区平面布置充分运用既有条件，满足消防及交通运送条件项目总平面布置分为：行政办公区、研发区、生活区、生产区等。生产区重要内容有：产车间、辅助车间、物流库房、产品库房、维修车间、配电房等。二、项目必要性和可行性研究 2.1项目建设必要性分析2.1.1有效缓和国内能源紧张问题重要举措国内是最大发展中华人民共和国家，地处北半球亚热带、温带地区，常规能源贫乏而资源相对丰富天然气、石油、煤炭等常规能源人均占有量仅为世界人均占有量30%左右，近30 年高速发展进一步导致国内常规能源过度开采，对国外石油、天然气资源过度依赖和环境日益恶化，严重制约国内可持续发展。2.1.2增进国内节能环保产业迅速发展需要低碳、节能、环保，是核电站建设最大特点。2.1.3资源合理运用实现变废为宝需要随着社会经济及陶瓷工业迅速发展，陶瓷工业废料日益增多，它不但对都市环境导致巨大压力，并且还限制了都市经济发展及陶瓷工业可持续发展，可见陶瓷工业废料解决与运用非常重要。2.1.4增长本地就业带动有关产业链发展需要本项目建成后，将为本地800 多人提供就业机会，吸取下岗职工与闲置人口再就业，可增进本地经济和谐发展2.1.5带动本地经济迅速发展需要本项目正式运营后，可实现年均销售收入130909.09 万元，年均利润总额为28908.93 万元，年均净利润为24557.75 万元，年可上缴增值税9508.41 万元，年可上缴所得税4351.18 万元，年可上缴城建费及附加950.84万元。因而，项目实行每年可为本地增长14810.43 万元利税，可有效增进本地经济发展进程。2.2项目建设可行性分析2.2.1项目建设符合国家产业政策及发展规划“十二五”新能源发展规划、国家战略性新兴产业发展“十二五”规划依照国家战略性新兴产业发展“十二五”规划，新一代信息技术、生物、节能环保、高品位装备制造产业将成为支柱产业，新能源、新材料、新能源汽车产业将成为先导产业。2.2.2项目建设具备一定资源优势2.2.3项目建设具备技术可行性2.2.4管理可行性2.3项目财务分析2.3.1产品成本成本费用是指项目生产运营支出各种费用，本项目重要采用要素法测算项目生产成本，按照物料、动力等消耗定额，并以同类公司近几年生产同类产品经验数据为根据。1.外购原辅料、燃料及动力费等2.财务费3其她费用5.经营成本6.总成本费用经估算，项目年均总成本费用为91,540.91 万元。平均产品利润与销售税金本项目在整个计算期内将实现年平均利润总额28908.93 万元。2.3.2项目投资回收期财务效益分析目是考察项目在计算期内所获得经济效益大小。该项目财务钞票流量分析分析成果如下：序号项目（税后） 数值1 财务内部收益率(%) 25.12%2 财务净现值(ic=10%)万元73943.533 投资回报期(年)= 5.932.3.3项目投资利润率经测算，项目投资利润率为41.29%。由以上经济指标可以看出，项目投资利润率为41.29%，税后财务内部收益率25.12%，高于设定基准收益率10%。盈亏平衡分析和敏感性分析阐明项目虽也许面临单价波动以及经营成本带来风险，但从财务评价角度来看，该项目可行。2.4项目风险分析及对策 项目融资中普通存在信用风险、竣工风险、生产经营风险、市场 风险、金融风险、政治风险和环保等常用风险。 2.4.1 风险来源 信用风险 无论是中方还是外方都是资信良好、实力雄厚 大型公司，中方还具备明显政府背景，应当比较有信用保障。至 于项目其他信用保证提供人， 向日本进出口银行提供了项目风险担 保一家国际贷款银团（由大概五十家银行构成）无疑具备相称好 信誉， 而为项目中方承诺提供担保国际信托投资公司在当时也是信誉良好金融机构， 因而信用风险在 当时来看也是很大。但是信用风险贯穿于整个项目合伙期间，虽然本 项目合伙期只有 10 年，但还是会存在诸多不可拟定性因素。 政治风险 中华人民共和国国内形势稳定，政府不断完善关于投资保护法律制度。 现行法律不容许对外国投资实行国有化， 勉励外商在华投资并予以明 保证护，关于外汇、税收、进出口管制等制度正日趋与国际惯例保持 一致。本项目中，广东省政府还为项目信用保证出具了支持信贷。 虽然其不具备法律约束力，但作为地方政府提供意向性担保，也具 有相称重份量。因而，本项目政治风险很小。 金融风险 由于项目贷款很大一某些属于由日本进出口银行提供固定 利率出口信贷，因此在很大限度上减少了利率风险。就汇率风险而 言，中方与外方之间也做了恰当安排。在合伙期间，项目电力销 售收入 50支付人民币，50支付外汇。中方承担项目经营费用 以及外汇贷款债务所有汇率风险， 但对于外方利润收入某些汇 率风险则由中外双方共同承担，30由中方承担，70由外方承担。 这样，汇率风险也不是很大。 市场风险 应当切实解决项目所产生电力销售问题， 这是项目各方收益 以及项目贷款人收回贷款主线保障。 考虑到项目所在地广东省正在 进行大规模开发建设，对电力需求非常大，并且在相称长一段 时期内将持续增长， 因而该项目产品电力销售应当具备良好市场 前景。并且，项目中方已经通过订立“提货与付款”性质电力购 买合同，保证购买项目生产所有电力。因而，本项目市场风险并 不是太大。 生产经营风险 在经营管理方面，中方负责向电厂提供技术操作人员。而负责经 营电厂外方合和电力具备较强经营管理能力， 其委派到电厂管 理人员也都具备比较丰富管理经验， 因而项目经营管理风险也比 较小。就项目自身性质来看核，电厂属于技术上比较成熟生产建设项目，在国内外应用已有相称长时间，技术风险也是比较小。 综合以上几点来看， 应当以为本项目生产经营风险并不大。 2.4.2 防范办法 （1）对政治风险防范 为政治风险投保。承保政治风险重要是国有保险公司、国家出口信贷机构及其保险部等，也有多边机构，如世界银行有时也为 自己项目向其贷款方提供政治风险担保。 祈求政府及关于部门保证承诺。 涉及政府对某些特许项目权力 或允许证有效性及可转移性保证，对外汇管制承诺，对特殊税 收构造批准等一系列办法。 项目国际化。尽量采用多边金融组织、多国出口信贷银行 贷款，或者使项目出资方来自众多国家。 聘请法律顾问。由于项目设计和项目融资及税务解决等， 都必要符合项目所在国法律规定。 （2）对金融风险防范。 利率风险管理：优化贷款利率构造，在金融市场资金供应不 足时，利率会逐渐上升，以选用固定利率为宜，其比例应占整个贷款 70%左右；反之则选用浮动利率为好。 汇率风险管理：采用合理外债币种构造，控制汇兑风险。尽 量缩短对外贷款还款期限。此外，还可通过新型金融衍生工具对金融风险进行管理。 （3）对项目自身风险管理。 竣工风险管理。控制超支风险、延误风险以及质量风险办法普通由项目公司运用固定价格固定工期“交钥匙”合同和贷款银 行运用“竣工担保合同”来进行。 生产风险管理。 生产风险管理是通过一系列融资文献和 信用担保合同来实行。 能源和原材料可以通过订立长期供应合同加 以防止和消除。 市场风险管理。 在项目谋划阶段投资方应做好充分市场调 研和预测，减少投资盲目性。 三、项目建设重要内容 核电工程建设项目重要过程有：核电前期工程征询过程，核电工程初步设计过程，核电设备、系统招标、投标和采购及合同订立过程，核电工程施工设计过程，建筑施工、设备安装、调节实验、生产准备过程，机组试运营后核电工程建设项目竣工验收过程。3.1适当选址。3.2核岛系统3.2.1 反映堆堆芯及本体设计 3.2.2 反映堆冷却剂系统和稳压器卸压系统3.2.3 反映堆专设安全设施3.2.4 反映堆辅助系统 3.2.5 放射性废物解决和处置3.2.6 核岛厂房仪表和控制系统 3.2.7 反映堆厂房通气系统 3.2.8 核岛厂房布置 3.3电厂辅助系统和设备3.3.1辅助锅炉系统 3.3.2保安系统3.3.3消防系统3.3.4消防水系统3.3.5火灾自动报警系统3.3.6消防组织及消防站3.3.7核电厂机组过程培训模仿装置3.3.8厂区通讯系统3.4建筑物和构造3.4.1重要采用原则和规范 3.4.2核岛厂房3.4.3常规岛厂房3.4.4BOP厂房 3.4.5抗震设计3.4.6防火设计3.5核燃料供应和乏燃料及核废物贮运3.5.1核燃料 3.5.2乏燃料厂内贮存和运送3.5.3放射性废物厂内贮存和运送3.5.4乏燃料和放射性废物厂外运送四、项目效益分析 4.1 环境效益核电站使用是清洁能源，环境影响小，当前环境污染问题大某些是由使用化石燃料引起。化石燃料燃烧排放大量二氧化碳、二氧化硫、氮氧化物和飘尘，导致全球气温升高，酸雨频降并破坏臭氧层，对人类和环境导致极大威胁和损害。与消耗矿物燃料电站相反，核电站不释放二氧化碳、硫和一氧化碳。欧洲委员会交通和能源部门起草一份报告说，如果不修建核电站，欧盟将不能实现京都议定书规定减少导致温室效应气体排放目的。欧盟计算显示，在此后25年内，需建造10万30万兆瓦核电站才干实现减少二氧化碳排放导致污染目的。这意味着要新建100多座核电站。由于俄罗斯批准，京都议定书已于2月16日生效。如果某些国家对减缓气候变化和将来可持续发展承诺是严肃认真，核动力将再次成为化石燃料强有力代替能源。4.2 社会效益发展核电产业对于培养核人才、增进核科研、发展核设备、保存核燃料生产能力，起着不可代替重要作用。因而，核电产业发展是完全必要。发展核电产业不但仅是经济需要，更是增进整个核工业长远发展战略需要。积极发展核电可拉动经济增长、增进构造升级。核电产业不但仅指“核”，也不但仅指“电”，而是指与核电站系统设计、设备制造、施工建设、调试营运关于产业链条中重要环节构成产业群。通过核电站建设，可以带动有关产业发展，增进国产化能力提高,更重要是通过核电设备制造，使装备制造业技术水平有一种明显跳升。因而，关联面较大核电是拉动国内经济增长、增进经济构造优化与升级难得驱动项目。4.3经济效益核电是高效能源，消耗资源少，火电站运用化石燃料燃烧所释放出化学能来发电，核电站则运用核燃料核裂变反映所释放核能来发电。核能要比化学能大得多，因此核电站所消耗核燃料比同样功率火电厂所消耗化石燃料要少得多。例如，一座百万千瓦级煤电厂每年要消耗约300万吨原煤，而一座同样功率核电站每年仅需补充约30吨核燃料，后者仅为前者十万分之一。核电经济性因各国资源禀赋和技术条件差别而有所不同。但是在美、法、日等国，核电已经具备很强竞争力。美国核电发电成本1987年此前低于煤电。此后由于安全费用增长和煤炭供应格局变化等因素影响，核电发电成本比煤电稍高，但总体上处在不断下降态势，并于再次低于煤电。此外，核电经济性还体当前发电成本非常稳定，对燃料价格波动不敏感，因而，核电可以平抑能源价格波动，保障能源供应安全。综上所诉，核电站经济效益比其她低效能源如火电、风电、太阳能都要高出诸多。五、融资安排5.1 融资方式 国际银团贷款。项目投资总额：5.396 亿美元。项目贷款构成是：日本进出口银行固定利率日元 出口信贷 26140 万美元， 国际贷款银团欧洲日元贷款 5560 万美元， 国际贷款银团港币贷款 7500 万美元，中方公司 人民币贷款（从属性项目贷款）为 9240 万。 5.2 融资构造 在电厂项目中，依照中外双方合伙合同安排，除了中方提供一 定人民币资金以外，所有外汇资金由外方负责安排。合和电力（中 国）有限公司依照本项目实际状况，着重运用了中方为项目提供信用保证，为项目设计了一种有限追索权项目融资构造。 5.3核心问题解决 安排电厂项目融资构造，它核心是要解决如下三个重要问题： 如何把竣工风险从项目投资者身上转移出去； 如何为项目外汇贷款提供担保； 在项目合资中方和外方之间如何就项目钞票流量作出恰当安排。除了日本进出口银行出口信贷，一种大概由 50 家银行 构成国际贷款银团也为该项目提供了一定数量欧洲日元贷款和 港币贷款，这些项目贷款保证问题是通过两个环节解决。第一步 是由这个国际贷款银团向日本进出口银行日元出口信贷提供一种 项目风险担保； 第二步是把中方对项目重要承诺即电力购买合同，以及国际信托投资公司对中方承诺担保，在 安排融资构造将这两个合同权益以及关于担保一并转让给国际贷 款银团作为信用保证。这样，既向日本进出口银行，也向国际贷款银 团提供了保证。 最后， 项目合伙中外双方之间就项目钞票流量中外汇问题做了 特殊安排。在为期 10 年合伙期限内，项目电力销售一半由人民 币支付，另一半由外币支付。人民币收入某些用来支付以人民币形式发生项目经营费用； 外汇收入某些用来支付以 外汇形式发生项目经营费用 （涉及项目外汇贷款债务偿还和支付 外方利润）。 5.4信用保证构造 减少和控制项目融资中种种风险核心是通过各种类型法律 契约和合同将与项目关于各方利益结合起来共同承担风险。 详细 到每一种国际项目融资案例中， 这个任务在很大限度上是通过融资模式中信用保证构造来实现。 该电厂项目信用保证构造重要由如下四个某些构成： 第一，中方公司电力购买合同。这是一种“提货与 付款”性质合同，规定由中方负责在项目生产期内按照事先规定价格从电厂购买拟定最低数量发电量， 这样就在很大限度上排除 了项目重要市场风险。 第二， 上面已经提到过由政府为上述安排所出具支持 信。这属于项目所在地政府对项目一种意向性担保，虽然不具备法 律约束力，但对于增强项目投资人和贷款人信心具备相称大作 用。 第三，中方公司为外方合和电力（中华人民共和国）有限公 司提供一种具备“资金缺额担保”性质贷款合同，同旨在一定条 件下，如果项目支出不不大于项目收入则为外方提供一定数额贷款。这 种合同属于以保证项目正常运营为出发点资金缺额担保， 进一步降 低了项目生产经营风险。 第四， 由日我司所构成项目设备供应和工程承包财团所提供 项目建设“交钥匙”合同，以及相应由银行提供履约担保，这 就构成了项目竣工担保，基本排除了项目贷款人对竣工风险担 忧。5.5项目建设周期 在合伙期内，外方负责安排提供项目所有外汇资金，组织项目 建设，并且负责经营电厂 10 年。外方获得在扣除项目经营成本和付给中方管理费后所有项目收益。合伙期满后，外方将 电厂资产所有权和控制权免费地转让给中方，并且退出该项目。六、项目评价 通过对该核电厂项目分析， 咱们可以从中总结出许多经验，特别需要注意是如下几点：第一，项目融资中最重要 三种担保形式就是竣工担保、资金缺额担保，和以“无论提货与否 均需付款”、“提货与付款”、“供货或付款”这样性质合同为基 础项目担保。 这三种担保几乎对于每一种国际项目融资来讲都是必 不可少。第二，项目开发，特别是基本设施项目开发，一定需要 在事前获得政府批准或支持，并对关于外汇、管理、项目用地、基 础设施等问题作出相应安排，否则贷款银行难免心存疑虑。第三， 11 设计融资构造时一定要依照项目实际状况灵活加以应用， 例如运用日本进出口银行出口信贷资金，并据此与供应设备和建设工程日我司所构成财团达到了 “交钥匙”合同，解决了竣工风险问题。结论综上所述，本项目研究内容设计完整、合理，建设思路清晰，目的任务明确，方案合理可行在规划设计、选址位置、投资规模、建设方案等方面都比较科学合理，经费预算合理。项目建其经济效益与社会效益可观。建议本项目可行性研究报告被批复后，应抓紧进行项目后期建设及规划设计工作，以先进理念，搞好项目投资、技术开发、设备采购等事宜。准备好充分资金加快项目进度，以时间争效益，尽快组织实行。参照文献：中华人民共和国核电十三五规划核电厂工程建设过程投资核电可为美国带来巨额经济和社会效益关于核电厂建设审批程序规定