双学位毕业论文-农业上市公司发展能力研究—以袁隆平高科技股份有限公司为例.doc

内蒙古财经大学本科毕业论文农业上市公司发展能力研究以袁隆平高科技股份有限公司为例作 者 刘如意 学 院 商务学院 专 业 财务管理 年 级 2012级 学 号 122062120 指导教师 王蕾 导师职称 副教授 内 容 提 要本文以袁隆平高科技股份有限公司为例，对农业上市公司的发展能力进行研究。首先介绍了发展能力的概念、分析指标以及农业上市公司发展能力研究的意义，然后以2010-2014年的财务报表为数据基础，从资产增长能力、销售增长能力、收益增长能力以及股东权益增长能力四个方面对隆平高科的发展能力进行分析研究，最后得出隆平高科具有较强发展能力的结论，并对农业上市公司的发展提出了几条建议。关键词：农业上市公司 隆平高科 发展能力 政策建议AbstractIn this paper, the development of agricultural listing Corporation in the case of Yuan Longping high tech Limited by Share Ltd. This paper first introduces the concept and development ability analysis index and The significance of the research on the development of the listing Corporation, and then with regarding the 2010-2014 years financial statements as the basic data, analyze the development ability of the Ryuhei GAOKE from the four aspects of asset growth, sales growth, earnings growth and equity growth ability, finally draw a conclution that Ryuhei GAOKE has a strong development capacity, and puts forward some suggestions on the development of agricultural listing CorporationKey words: Agricultural listing Corporation Longping GaoKe Development ability policy recommendations 目 录一、 发展能力概述4（一） 发展能力的概念4（二） 发展能力分析指标4（三） 农业上市公司发展能力研究的意义5二、 袁隆平高科技股份有限公司发展能力分析5（一） 袁隆平高科技股份有限公司简介5（二） 发展能力分析6三、 研究结论与政策建议8（一） 研究结论8（二） 政策建议8参考文献9后 记11 农业上市公司发展能力研究以袁隆平高科技股份有限公司为例一、 发展能力概述（一） 发展能力的概念企业发展能力也叫作企业的增长能力，主要指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能。在形成方面，企业的发展能力一般是在企业的生产经营活动当中逐渐地积累而成，资金、收入和利润的增长为其主要依托对象。在结果方面，拥有较强的发展能力的企业可以持续给股东带来利润并增加自身价值。（二） 发展能力分析指标发展能力分析的主要内容涉及资产增长能力、销售增长能力、收益增长能力以及股东权益增长能力分析，主要评价指标包括资产增长率、销售增长率、收益增长率和股东权益增长率。1. 资产增长能力资产增长率。资产增长率是指本年总资产增长额同年初（即上年末）资产总额的比率。资产增长率大于零，说明企业本年度的资产增加了，生产经营的规模扩大了；资产增长率小于零，则说明企业本年度的资产规模有所缩减；资产增长率的取值如果为零，说明企业本年度的资产规模基本没有发生改变，持续了上个年度的水平。计算公式为：资产增长率=（本年总资产增长率/年初总资产）*100%三年平均总资产增长率。三年平均总资产增长率是通过企业当年年末总资产与三年前年末总资产相比的稽核平均增长率来反映。该指标消除了资产短期波动的影响，反映了企业较长时期内的资产增长情况。计算公式为：三年平均总资产增长率=（当年年末总资产/三年前年末总资产）1/3*100%2. 销售收入增长能力销售增长率。销售增长率是指企业本年销售收入增长额同年初（即上年末）销售收入总额的比率。 销售增长率大于零，则说明企业生存能力和发展能力的越好，反之，则说明企业的生存和发展能力越弱。计算公式为：销售增长率=(销售增长率=本年销售收入增长额/年初销售收入总额)*100%销售收入增长率。销售收入增长率是指本期营业收入的相对增长水平，通常以百分数形式表示。通常销售收入增长率愈高，代表公司产品销售量增加，市场占有率扩大，未来成长也愈乐观。计算公式为：销售收入增长率=（本期主营业务收入增长额/基期主营业务收入）*100%三年销售收入平均增长率。三年销售收入平均增长率是企业销售收入总额与三年前销售收入总额相比的稽核平均增长比率。该指标越高，表明企业主营业务持续增长势头越好，市场扩张能力越强。计算公式为：三年销售收入平均增长率=（当年销售收入总额/三年前销售收入总额）1/3-1*100%3. 收益增长能力由于收益在会计上可表现为主营业务利润、营业利润、利润总额、净利润等多种指标，因此相应的收益增长率也具有不同的表现形式。但实际中，通常使用营业利润增长率和净利润增长率。营业利润增长率。营业利润增长率又被称为销售利润增长率，是企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率。计算公式为:营业利润增长率=（本年营业利润增长额/年初营业利润增长额）*100%净利润增长率。净利润增长率是企业本年利润增长额与年初净利润总额的比率。利润增长率的数值越大，说明企业的收益增长越多，相反则反映企业经营业绩不佳，市场竞争能力越弱。计算公式为：净利润增长率=（本年利润增长额/年初净利润总额）*100%三年平均利润增长率。三年平均利润增长率是指企业连续三年净利润总额的增长水平进行平均，计算企业平均的增长率。计算公式为：三年平均利润增长率=（第三年末净利润总额/第一年末净利润总额）1/3-1*100%4. 股东权益增长能力分析股东权益增长率。股东权益增长率也称资本积累率，是反映本期股东权益增加额与股东权益期初余额的比率。计算公式为：股东权益增长率=（股东权益增加额/期初股东权益）*100%三年平均资本增长率。三年平均资本增长率表示企业资本连续三年的积累情况。该指标越高，抗风险和持续发展的能力越强。反之，则说明可持续发展能力越弱。计算公式为：三年平均资本增长率=（年末股东权益/三年前年末股东权益）1/3-1*100%（三） 农业上市公司发展能力研究的意义中国是拥有十三亿以上人口的农业大国，农业的发展对于中国做强具有重要意义。农业上市公司在中国农业产业化经营中起着带头作用，对农业体制改革和农民生活水平的提高有重要的作用。但是目前农业上市公司的发展存在着行业分布不理想、地区分布不平衡、公司发展过度多元化以及农业科技型公司较为缺乏等一系列问题。首先，中国农业上市公司包含农业、林业、畜牧业、渔业和及其服务业五种。据2015年10月证券之星网站披露的数据得知，农林牧渔业上市公司的对应的数量比是15：5：13：10 ：1 。所占数量最多的是农业上市公司，有15家，最少的是林业上市公司和农林牧渔业服务业上市公司，分别有5家、1家。行业分布存在着明显的不平衡现象。其次，在证券之星网披露的44家农林牧渔业上市公司中，东部西部中部的比例为2.2：1:1.2。和中国全面建成小康社会目标相比，当前农业上市公司地区分布的比例并不理想。另外，在公布的44家公司中完全从事农业的仅有隆平高科、海南橡胶、登海种业、神农大丰、荃银高科、众兴菌业等6家农业上市公司。如果从农业上市公司的弱质性上分析，分散风险为当前农业上市公司多元化发展的原因之一，但是根据相关新闻报道，到目前为止大部分公司的发展已经偏离甚至完全背离了农业。最后，在农业上市公司的类型分布情况上，农业科技型上市公司在农业上市公司中的占比较低，且上市经营时间较长的占极少数，中国科技型农业上市公司的发展亟待加强。所以，农业上市公司发展能力研究对于改变农业上市公司的现状问题，促进农业上市公司和中国农业的发展具有重要意义。二、 袁隆平高科技股份有限公司发展能力分析（一） 袁隆平高科技股份有限公司简介袁隆平高科技股份有限公司（以下均称为隆平高科）位于中部地区，属于农业科技型股份有限公司。1999年6月30日，湖南省工商局受理公司董事会的登记申请并核发了营业执照，公司正式宣告成立。2000年5月5日，隆平高科在深交所成功发行了5500万股A股，距今上市大概十四年之久。2004年至2006多元化规模可扩张期，截止2013年12月31日，隆平高科拥有24家子公司。隆平高科的母公司为湖南新大新股份有限公司。新大新的控股股东为伍跃时，因此隆平高科的实际控制人是伍跃时。隆平高科的业务范围是主要以杂交水稻、蔬菜为主高科技农作物种子、种苗的培育、繁殖、推广和销售，新型农药、化肥的一系列研制、生产和销售，以及政策允许的农副产品优质深加工及销售，并提供农业高新技术开发及成果转让、农业技术咨询、培训服务，经营商品和技术的进出口业务（国家法律法规紧致和限制的除外）。表1 20102014年隆平高科的相关财务数据表计量单位：百万/%年限20102011201220132014资产总额2441.95 2978.61 3591.65 3832.78 4105.22 所有者权益1229.30 1385.90 1640.90 1737.98 2020.53 销售收入1280.40 1552.27 1705.31 1884.72 1815.42 主营业务收入1276.55 1546.57 1693.48 1864.77 1794.47 营业利润121.77 205.26 226.25 270.73 236.15 净利润134.74 227.63 282.19 303.31 325.84 所有者权益1229.30 1385.90 1640.90 1737.98 2020.53 本年资产增加额536.66 613.04 241.13 272.44 资产增长率21.98 20.58 6.71 7.11 三年平均总资产增加率16.2111.29本年销售收入增长额271.87 153.04 179.41 -69.29 销售增长率 21.23 9.86 10.52 -3.68 销售收入增长率0.21 0.12 0.13 -0.06 三年销售收入平均增长率13.755.36本年利润增加额83.49 20.98 44.49 -34.58 营业利润增长率68.56 10.22 19.66 -12.77 本年净利润增加额92.89 54.56 21.12 22.53 净利润增长率68.94 23.97 7.48 7.43 三年平均利润增长率31.04 12.66 所有者权益增加额156.60 255.00 97.08 282.55 股东权益增长率12.74 18.40 5.92 16.26 三年平均资本增长率12.1313.44数据来源：由新浪网公布的隆平高科年度财务报告整理计算得出（二） 发展能力分析 本文以隆平高科20102014年财务报表为数据基础对其进行发展能力分析。1 资产发展能力分析从表2可以看出，隆平高科的资产总额从2010年到2014年时逐年增长，资产增长率始终为正值，最高可达21.98%。这说明该公司的资产规模在持续增长，在2010年和2011年，隆平高科资产规模扩张速度很快，到了2013年和2014年其资产增长速度基本趋于稳定。另一方面，2011和2014年的资产增长率均高于其对应的销售增长率和营业利润增长率，且在2010和2013年，资产增长率均低于其对应的销售增长率略和利润增长率，可见隆平高科的资产增长是否是效益型增长难以判断。但在20102014年间，净利润增长率始终高于对应的资产增长率，并且在2013年和2014年计算得出的三年平均总资产增长率均在10%以上，所以由此可以判断隆平高科的资产增长为效益型增长，资产增长的来源主要是销售利润，具有较好的后续发展能力。2 销售收入发展能力分析根据表2的数据，首先，隆平高科在2010-2013年间，销售增长率和销售收入增长率始终大于零，表明其经营状况良好，且具有很好的市场占有能力。在2011年和2013年销售增长率维持在10%上下，销售收入增长率保持在0.12到0.13范围内，增长速度快，市场前景看好。但在2014年，销售增长率和销售收入增长率均变为负值。根据新闻报道，2014年，隆平高科花费当年前三季近五成的利润买断了的冠名权和肖像权，同年，隆平高科杂交水稻在安徽出现了大面积绝收减产的现象，这对当年的销售收入产生了较大影响。但在2013年和2014年，隆平高科的三年销售收入平均增长率虽然由13.75%降到5.36%，但始终为正数，销售收入仍在以5.36%的速度增长。并且根据证券之星公布的数据显示，2015年上半年，隆平高科的销售收入达到8.03亿元，比上年增长了10.54%，增长率高于2013年的水平，以上信息表明隆平高科在杂交水稻减产事件的后续处理阶段措施得当，销售收入没有受到持续性影响。需要注意的是，在2011年至2015年上半年间，隆平高科的销售增长率除了在2014年出现短期下降外，均保持在10%上下，综合以上分析得出结论，隆平高科企业产品的盈利水平处在上升阶段，公司在销售收入扩张方面具有较强的发展能力，市场前景看好。3 收益发展能力分析在表2中，20102013年间隆平高科的营业利润增长率始终为正值。其中2011年的增长率为最高水平，达到68.56%，且2012年和2013年的指标数值均在10%之上。这说明隆平高科的获利能力很强，主营产品或者商品的附加值较高，营销策略得当，拥有较强的主营业务市场竞争力，且该公司的经营正处于稳步发展之中。但在2014年该指标出现负增长，所以2015年，营业利润增长率存在负增长的可能。然后从表2可知，在20112014年间，净利润率的数值始终为大于零，在2011年为最高水平，2013年和2014年保持在7.45%左右的水平，据此可以判断隆平高科的经营效益良好。根据表2显示，隆平高科三年平均利润增长率在2013年和2014年均保持在10%以上，该指标避免了可能存在的短期非正常波动对收益增长分析结果的影响，并且进一步印证隆平高科具有较强的收益发展能力。4 股东权益增长能力分析如表所示，股东权益增长率的数值在2010-2014年间，始终大于零，除了在2013年为5.92%，其余的数值均在12%之上，这说明隆平高科的经营状况良好，不仅可以能够给企业的资本保值，而且具有很强的增值能力。并且三年平均资本增长率在2013年和2014年的表现也很良好，数值保持在13%上下，据此可以得出隆平高科的所有者权益的保障程度较大，可长期使用的资金也较为充足，公司的抗风险和可持续发展的能力较强。通过相关的新闻报道得知，在20112014年间，隆平高科的发展战略是通过收购和置换集中股权，着力发展杂交水稻(特别是盈利能力较强的中稻)、杂交玉米和蔬菜产业，剥离与核心产业关联度不高的产业，从而形成强力产业。2011年吸收合并新大新威迈，以600万元股权将亚华种业转让给亚华种业的核心管理人员；2013年，隆平高科于2013年末完成了重大资产重组，收购公司产业核心骨干持有的3家子公司的少数股东权益，包括湖南隆平45%股权、安徽隆平34.5%股权和亚华种子20%股权。与此同时，隆平高科相继转让了隆康农资、隆平有机和湖南隆博的部分股权，对经营状况不佳的米业公司等采取停业措施，注销农化开发分公司；2014年，隆平高科花掉当年几乎前三季度利润近五成的费用买断了袁隆平院士的冠名权。隆平高科的这一系列动作合理的解释了表2中，2011年对应的增长率数据指标普遍为2010-2014年间的最高值的原因，且在2014年，销售增长率和营业利润增长率出现负值，净利润增长率、资本增长率始终为正值的表现。同样表2中，隆平高科为正值的股东权益增长率和始终高于资本增长率的净利润增长率均表明隆平高科具有的较强的发展能力。三、 研究结论与政策建议（一） 研究结论综合以上分析，隆平高科的经营稳定发展，盈利水平处于上升阶段，拥有较强的获利能力，可以较好地为企业资本保值。所以公司的可持续发展能力良好。首先，从2011年起，隆平高科的资产增长率连续四年为正，且净利润增长率始终高于资产增长率的数值。其次，隆平高科的三年平均总资产增长率在2013年和2014年均保持10%以上。据此可以得知隆平高科的资产增长来源主要为销售利润，属于效益型增长，在资产增长能力方面具有较强的后续发展能力。其次，从2011到2015年上半年，销售增长率和销售收入增长率总体上均大于零，且数值基本稳定在10%以上，虽然在2014年出现负值。但数据表明，这只是短期的波动。且2013年和2014年的三年销售收入平均增长率始终为正数，在2014年后仍以5.36%的速度增长。据此可以得出隆平高科企业产品的盈利水平处于上升阶段，市场前景看好的结论。在销售增长能力方面公司具有较强的发展能力。再次，从2011年起连续的四年间，隆平高科的净利润率指标始终为正，在 2013年和2014年保持在7.45%左右的稳定水平。2010-2013年间，公司的营业利润增长率也始终大于零，虽然在2014年出现负值，但在2013年和2014年，公司的三年平均利润增长率指标均保持在10%以上。所以，可以得出隆平高科的经营处于稳步发展中，获利能力很强且拥有较强的主营业务市场竞争力，收益增长能力良好。最后，表2 显示,在2010-2014年间隆平高科的股东权益增长率和三年平均资本增长率均为正值，总体上数值保持在12%以上的水平，所以可以得出隆平高科拥有较强抗风险能力和可持续发展能力。（二） 政策建议1. 政策引导农业弱势地区 当前，证券之星公布的44家农业上市公司中东部西部中部2.2：1:1.2的分布比例说明东西部地区的农业发展存在较大差距。分析主要原因，农业发展存在差距的主要原因有经济发展程度和自然环境两方面。在经济发展程度上，临海的东部要比深居内陆的西部地区发达许多。在自然环境上，西部地区降水稀少，并且具有昼夜温差大的温带大陆性气候特征，而东部地区人口密度大、自然条件优越并且水陆交通发达，似乎西部地区农业相对落后是很难改变的事实。在1999年西部大开发实施之前，西部地区的经济发展与东部地区的差距在逐渐拉大。在西部大开发政策实施过程中，差距拉大的趋势逐步得到了控制。据统计，至2010年1月，西部地区经济年均增长速度达到11.9%，并且在农村生产生活条件、基础设施、生态环境、特色产业、东西合作、可再生能源发展等方面取得了显著成效。例如，在2008年，西部地区林业产业总产值达2940多亿元。公路建设西部地区通车里程已经超过了70万公里，其中高速公路通车里程约1.5万公里，占国家规划总里程的39.1，这为西部地区之后的农业发展带来了巨大的发展机会。国家的西部大开发政策很好地拉动了西部地区的发展，稳定并缩小了西部地区与东部地区间经济发展的巨大差距。综上分析，建议国家能够继续实施和完善西部大开发战略。立足于西部的自然条件，重点发展其草原生态建设、特色农业、畜牧业、退耕还林还草、旱作节水农业和农业基础设施建设等方面，抓住其独有的特点，以突出重点加快发展。2. 对多元化发展附加条件从当前农业上市公司多元化发展的主要行业房地产业、金融业、餐饮业、生物制药、商品贸易等来看，主要是高收益型的领域。根据所掌握的资料可知，农业上市公司普遍多元化发展现象的原因有很多。首先，从行业内部上讲，主要是农业上市公司的弱质性导致的，农业上市公司的发展受到很多的因素影响，包括自然环境的变化、国家政策的变动和国际农产品价格的变动等，以及行业本身具有的投入期长，回报率小等特点。其次，由于受到国家政策对于农业行业几乎全覆盖式的大力度补贴的原因，农业上市公司的发展对于国家政策的依赖性很强，国家政策稍有变动，对于农业上市公司来讲威胁都可能是难以想象的。另外，由于国家政策对于农业上市公司发生了倾斜，对于农业上市公司出现少见的大面积大力度补贴或政策支持。这使得一些本身发展能力不够的农业公司获得了上市的机会，以及一些在农业上不具备发展能力甚至与农业行业不相关的公司，由于大额补贴和上市资格的诱惑，通过各种方式上市成为农业上市公司，合理地领取农业的各项补贴、享受农业的各项优惠政策，却大张旗鼓地发展与农业毫不相关的行业业务。本文从上述对农业上市公司普遍多元化现象原因的分析提出了三点建议。第一，发展主营业务，培育核心竞争力。具有核心竞争力的主营业务优势是企业获得收益的源泉，为企业的正常运转提供充足的资金，多元化的发展也需要依托于企业的主营业务，只有这样才能降低多元化涉足其他领域的风险，为其实施提供雄厚的资金来源；第二适当的多元化战略。多元化战略之所以产生必然有其存在的道理，因此要应运而生、适当发展，不能盲目的进行多元化扩张，农业上市公司在实施了多元化战略之后就存在内部整合的问题，应在确保核心竞争力和市场机会相结合的基础上，抓住时机寻求新的利润增长点，分散经营风险。同时横向多元化和纵向多元化应该成为多元化经营选择的方向，实证表明实施相关多元化战略的企业绩效要明显高于实施非相关多元化战略的企业绩效。第三，设置国家补贴政策监督部门。对农业上市公司对相应补贴的使用方向进行监督与管控，保证农业的补贴政策被切实地贯彻执行。 3. 政策支持农业科研投入 从当前中国科技类型农业上市公司的数量来看，中国科技型农业上市公司的发展还只停留在数量的阶段。农业科研具有需要大笔投入资金，科技成果转换成商品的过程极其复杂、所经历的的时间很长、不确定因素较多，再加上科研结果出来后还要进行产品投入市场的测试，产品宣传以及市场推广的一系列特点，所以农业科研的投入对于资金分散、高度依赖农业政策的农业上市公司来讲，并不是一个明智之举。农业上市公司的发展本身就具有投入周期长、不确定性风险较多、回报率低等特点，大多数农业上市公司只注重短期利益的获得。但是农业科技的研究对于农业上市公司经营环境的改善、核心竞争力的提高以及资金的快速回收可以起到根本性的拉动作用，并且农业科研的发展对于中国农业加速发展也起着关键性作用。综上所述，从农业上市公司科技类型缺乏的现状考虑，建议加大对农业科研的补贴。对农业上市公司过度多元化发展的想象采取一定的措施，例如限定享受国家补贴政策的农业上市公司将多元化发展获得利润的一定比例投入到农业科研，并设置监督部门保证国家政策的切实执行。通过这样的方式，如果管控和奖惩得当，在农业上市公司和农业科研之间可形成良性循环，大大加强农业上市公司的可持续发展能力。参考文献1 沈建成.劳动力有效利用下农业产业化路径选择分析J.财经界(学术版).2012（04）2 陶娅.上市公司增长能力指标分析以伊利集团公司威力J.中国乡镇企业会计.2013(09)3 孙帼佼.中国发电市场产业组织D.云南财经大学20104 段琼.市盈率与市净率分析J.经营管理者.2009(08)5 吴继良.从财务报告看企业的发展能力J.黑龙江对外经贸.2011(10)6 李跃坤.房地产上市公司股权结构与公司价值关系研究D.中原工学院20117 刘碧珍.农业上市公司财务报表分析研究以Z公司为例J.四川理工学院学报(社会科学版).2013(06)8 郑开放,王东明.我国农业上市公司发展现状浅析J.中国证券期货. 2012(05)9 陈国胜.我国农业上市公司现状分析与发展对策21.广东农业科学，2011(21)10 韩晓舟,孔杰.企业发展能力评价指标A.中国会计学会高等工科院校分会第十九届学术年会(2012)论文集C.201211 后 记首先要感谢我的王蕾导师，能成为王蕾老师的学生让我觉得很幸运。老师的渊博学识、敬业精神以及为人处世的态度令我受益一生。在撰写本文的过程中，从论文题目的选定，到开题后文章的多次修改，再到论文成文后的字斟句酌，从始至终得到了导师的悉心指导，使我研究问题的方法和思路有了长足的进步，特别是在自身思维的启发方面，真诚的感谢您的帮助。感谢我的同学们长期以来的关心和帮助，还要感谢同寝室朝夕相处的姐妹们。最后要感谢我的父母对我无私的爱护和培养，在这里，请让我诚挚的说声谢谢，谢谢大学生活中有你们的陪伴。