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新能源汽车全产业链深度研究报告
【上篇】材料、电池、设备
l 新能源汽车产业链分析
l 驱动因素：赏罚分明，行业发展不拟定性消除
l 市场空间：产业联动，千亿空间近在咫尺
l 竞争格局：后发制人，自主品牌正在崛起
l 发展趋势：控制成本，公司生存法宝
l 电池、材料、设备公司投资建议
l 小结：遵循产业发展规律，自上而下挖掘成长性标
l 【下篇】充电设施
l 充电设施建设现状及将来模式分析
l 充电设施公司投资建议
【上篇】材料、电池、设备
驱动因素：驱动因素分析

驱动因素：赏：政策延续性和密集型前所未有

驱动因素：勉励政策：消除所有死角

驱动因素：罚：燃效目的步步紧逼

市场空间：看供应：进入目录车型数量迅速上升

市场空间预测：乘用车
插电式混合动力轿车荣威e550由于技术先进，智能电驱EDU拥有147项世界专利申请，且电池组通过美国UL认证，通过防尘防水密封实验IP67，电池有水冷系统，保证电池和顾客安全，第一种承诺电池衰减五年或十万公里不超过20%。后备箱空间保证两个大行李箱，满足长途旅行需求。

市场空间预测：商用车

市场空间预测：低速电动车

市场空间预测：锂电自行车

行业发展空间预测

竞争格局：后发制人，自主品牌从开始崛起

延续高速增长

全产业链上市公司全貌

电池公司剖析
l 技术水平：存在一定差距
l 产业水平：内忧外患
l 产能迅速扩张，过剩问题值得注意
l 内部竞争
l 外部竞争
l 商业水平：得整车者得天下
l 技术水平：存在一定差距

? 产业水平：内忧外患——产能迅速扩张，过剩问题值得注意

产业水平：内忧外患——内部竞争

产业水平：内忧外患——外部竞争

?商业水平：得整车者得天下

材料行业格局：进口代替、寡头哺育

材料行业格局：中华人民共和国公司成为搅局者

技术：三元正在崛起

公司：市场还在国内

发展趋势：控制成本，公司生存法宝
行业发展核心：性能上行，价格下探

性能：能量密度天花板不断打破

成本：大规模推广核心

单体电池成本下降途径

优化既有电池构造设计或工艺

规模化效应减少制导致本

提高自动化生产水平

采用更高容量材料体系

系统成本下降途径：电池尺寸原则化
电池、材料、设备公司投资建议
原则：紧抓产业发展规律，自上而下筛选

设备公司

设备行业发展趋势

?整车方面：在低速电动车不放开背景下，格局变化不会太大。除比亚迪外，北、上、广汽新能源汽车业务占比太小，对业绩拉动空间有限，众泰、奇瑞、江淮等第二梯队则值得期待。两类车企对电池需求将呈现明显两极分化，即大车企打品牌，倾向于选取国外电池，小车企打价格，在成本控制及无法得到大电池公司稳定供应双重压力下会优先选取有价格优势国内中小电池公司产品。此外需要关注具备技术优势及成本控制能力商用车动力总成供应商。
?电池方面：积压订单使诸多厂满负荷运营，但是随着新建产能逐渐释放，价格下行压力很大。在三星、LG等韩国电池公司压力下，底电池模块成本目的将也许大幅下调，缺少规模效应、稳定大客户中小电池公司也许面临产能未释放就要被裁减局面。

Key takeaway

【下篇】充电设施
新能源汽车大规模推广三个核心阶段：
用起，即成本逐渐下降；
用多，即充电设施逐渐完善；
用好，即充电更加便捷。
背景：行业发展不拟定性已消除

解决充电问题，各国在行动

美国：领先充电设施网络布局

① 从构建智能电网出发

② 强有力勉励政策

③ 统一慢充原则，放开快充原则

④ 专业化服务和运营公司

1.2 日本：“售-用-养”全方位服务

2. 充电设施正在走向原则化

三大快充原则应用范畴日益广泛

3.1 中华人民共和国：-从观望走向坚定

：充电设施建设大幅提速

3.2 驱动因素：政策、资本和技术三驾马车

4.1 充电设施建设：三步走战略

4.2 充电设施格局决定因素

4.3 发展趋势：点-线-面格局

4.4 重点：家庭及办公场合充电设施

4.5 她山之石：Autolib共享租赁带动充电设施建设

她山之石：路灯充电

5.1 充电设施价值链

5.2 找龙头：互联网思维公司

小结