7天、如家、汉庭、锦江之星四大经济型大酒店对比.doc

7天、如家、汉庭、锦江之星四大经济型酒店集团对比核心提示：本文将对当前中华人民共和国前四大经济型酒店集团进行比较分析;这四家公司分别是在美国纳斯达克上市如家、汉庭，在美国纽交所上市7天和在A股上市锦江股份。中华人民共和国经济型酒店自二十世纪90年代末进入中华人民共和国以来，现已发展至超过6000家规模;每年依然以30%速度增长。中华人民共和国旅游市场发展和代替老式无品牌单体酒店两个因素将推动中华人民共和国经济型酒店将来3-5年保持迅速增长。本文将对当前中华人民共和国前四大经济型酒店集团进行比较分析;这四家公司分别是在美国纳斯达克上市如家、汉庭，在美国纽交所上市7天和在A股上市锦江股份。当前如家品牌以1004家酒店数居行业首位;今年5月如家酒店集团又收购了莫泰品牌，其酒店数量已超过1300家。7天以840家规模居行业第二，汉庭，锦江分别以565家和506家规模列三、四位。公司基本状况简介：如家：作为携程系里第一种经济型酒店品牌，如家酒店集团由携程和首旅集团于创立于上海;通过收购七斗星超过锦江之星（拓展选址信息）成为行业老大始终保持至今。底如家推出中高品位“和颐”品牌实行多品牌战略;5月又以4.7亿美元收购行业排名第五莫泰扩大领先优势。当前如家以1300家酒店规模保持着行业第一位置。7天：7天连锁酒店是郑南雁离开携程后，于在广州开办经济型酒店品牌。自创立之初就以单一品牌迅速扩张方略和其独特会员体系迅速发展。上市后通过加盟方式进一步加快扩张步伐，当前以840家酒店规模位居行业第二;并继续保持行业最快发展速度。汉庭：汉庭酒店集团是继携程、如家之后，季琦开办第三家美国上市公司。从最初汉庭酒店到当前“汉庭全季“、”汉庭快捷“、”海友客栈“;汉庭走过了从中高品位到快捷，再到覆盖中高品位、快捷和中低端市场多品牌发展战略。作为商务酒店代表，汉庭以其稳健风格保持较快发展;当前其开业酒店规模达到560家左右。锦江之星：作为中华人民共和国第一种经济型酒店品牌，锦江之星由老牌国有酒店集团上海锦江国际酒店(集团)股份有限公司于1996年5月在上海创立;并于1997年2月开业第一家锦江之星酒店-上海锦江乐园店(中华人民共和国第一家经济型酒店)。锦江之星随后以自建(收购)为主方略谨慎发展，4年仅开了5家酒店。锦江国际集团重组，锦江之星引入连锁概念加快发展，从而保持行业老大位置到。锦江之星通过“白玉兰“品牌进入中高品位酒店市场;3月推出“百时快捷”品牌发展中低端市场;9月又以1.34亿元收购山西金广快捷70%股权。9月，锦江之星与上好佳合伙开始试水海外市场。10月，锦江股份(600754.sh)与锦江酒店(0.hk)宣布进行资产置换;锦江之星资产所有注入锦江股份旗下，成为锦江股份全资子公司。截至9月30日，锦江股份旗下已有463家“锦江之星”，37家“百时快捷”，13家“金广快捷”，6家“白玉兰”品牌连锁酒店共519家经济型连锁酒店。经营和财务指标客房数、酒店数、加盟比例客房数量决定了酒店公司可获得营收最大能力。如家快捷品牌客房数已经超过10万间;收购莫泰后酒店数量和营收规模都是排名第二7天两倍。背面三家相差不大，7天客房数多某些;汉庭由于RevPAR比较高，总营收多某些。7天是行业发展最快单一品牌，管理层但愿尽快在单一品牌酒店数量上超过如家;二季度将今年筹划新增酒店数从290家调高至340家;如家、汉庭分别筹划新增280家和200家酒店;三家扩张速度差别重要在加盟酒店，直营店都是新增100家左右。国有体制下锦江之星发展最慢，今年筹划新开120家酒店;自老大位置被如家超过之后，当前又被7天和汉庭超越。5月锦江股份完毕与锦江酒店资产置换后，锦江之星成为锦江股份全资子公司;其管理层可以集中资源和精力发展这项重要业务;开店速度也略有加快。去年以来，各品牌为抢占地盘都加快了发展速度。由于直营店扩展受资金约束，她们都加快了加盟店发展步伐。锦江之星加盟酒店比例已经超过三分之二;7天加盟店比例也已超过50%;如家加盟店数量也将不久超过直营店。当前只有汉庭表达自己将维持直营和加盟1:1比例发展，暂不大幅加快加盟店扩展。各品牌已进入都市分布格局i美股依照各经济型酒店公司官方网站发布各都市可预订酒店数记录显示：中华人民共和国经济型品牌连锁酒店在各地区别布非常不均衡，呈现华东地区(特别是上海)分布密集，西部地区稀缺特点。由于中华人民共和国经济型酒店前五大品牌(涉及莫泰)有四家都是在上海起家，因此上海及其周边地区经济型酒店数量明显高于其她地区;此外，由于沿海地区经济较发达，以商务客群为重要客源经济型酒店也优先选取在这些地区布局。从各品牌上看，如家、汉庭、锦江布局相似;都是在华东地区最多，华北地区另一方面，随后是华中、东北地区和西部地区。在广东起家7天则是在华南地区优先布局，因此在华南、华中和西南地区数量较多;重要得益于其差别化发展方略。7天在成立之初就绕开竞争激烈长三角地区，在如家、锦江等品牌尚未大举进入南方地区树立自己品牌优势。如今各大品牌都声称要将发展重点转入二三线都市，因此咱们可以看到各品牌进入都市数量都增长不久。截至6月30日，如家、锦江、7天、汉庭分别进入了164、133、111、80个都市。但从各品牌官网显示各都市酒店数显示，她们在新进入二三线都市大多只有一两家酒店;而在北京这样一线都市，依然可以看到各品牌单季新开五六家甚至十几家酒店。从中也可以看出，二三线都市经济型酒店市场还只是处在刚被开发阶段;随着各品牌进一步三四线都市，中华人民共和国经济型酒店市场还将保持迅速增长;短期内还不会进入饱和状态。ADR、RevPAR、入住率、会员数在酒店业最重要指标RevPAR方面，汉庭以183元领先于其她三家品牌。这重要得益于汉庭商务定位;商务客人在公司容许报销范畴内对价格较不敏感。汉庭选址以及为顾客提供免费打印和零秒离店等服务也是针对这样定位实行差别化方略。7天则以低价方略吸引年轻客户群体，因此ADR和RevPAR都比其她三家低。锦江之星（拓展选址信息）ADR高于如家，但两者RevPAR基本同样;这是由于锦江之星入住率低于如家。从往年入住率看，锦江之星入住率始终低于其她三家品牌;有较大提高重要是受益于上海世博会。锦江之星被所有置入锦江股份后成为后者重要资产;公司管理层可以集中人力和财力发展这块经济型酒店业务，或许有助于锦江之星业绩更好地提高。7天入住率在后来也例如家汉庭低，重要是由于7天开店速度更快;此外7天没有和最大OTA携程合伙，第三方渠道获得入住率仅1%左右。汉庭和如家从第三方获得入住率则为4-6%左右。锦江之星入住率偏低一种重要因素是其会员贡献入住率远低于其她三家公司。作为中华人民共和国最早经济型酒店品牌，锦江之星虽然在1997年就开出了第一家酒店，但其个人会员数只有200万;这重要是由于她沿袭是其母公司经营高星级酒店方式，以集团客户为重要客户来源。因此个人会员对她入住率贡献分别只有汉庭和7天1/2和1/3，但她公司会员贡献入住率比其她三家高诸多。自携程系经济型酒店品牌兴起后，中华人民共和国经济型酒店公司越来越注重自身会员体系建设;会员也成为了各品牌连锁酒店最重要客源。如今如家会员已经发展到428万，个人会员贡献入住率达到50%以上;汉庭也有350万个人会员，Q2贡献了66%入住率。7天是这个行业中另类，通过免费派发会员卡形式迅速发展会员;当前会员数已超过万。固然，这些会员是涉及了那些刚拿到7天会员卡但还没有消费会员，但是仅计算两年内有过消费记录会员数也已超过600万。7天会员卡是免费，因而入住过7天顾客基本都成了她会员;因此会员贡献入住率也超过了90%。7天这样会员营销模式让潜在酒店客户一方面接触了她，扩大了品牌认知度;这也为她迅速扩张保障了客源。 成长性总体而言,7天和汉庭营收都保持较快增长速度;如家由于基数较大,发展相对速度慢某些;锦江之星（拓展选址信息）则是由于在国有体制下从来都是比较”稳健”发展。此外，上海世博会让锦江和汉庭利润大增;因此她们今年上半年利润增长受到较大影响。世博会中受益不大7天营收和利润都增长最快。从将来一两年发展来说，7天依然会通过加盟方式继续迅速开店，营收和利润也将保持较快增长。汉庭控股50%董事长兼创始人季琦曾表达，规模不是最重要;因此她会让汉庭保持适度发展，增速居中。如家受收购莫泰影响，整体增速或会有所下滑;2.5亿美元收购贷款也将侵蚀利润;不拟定性较大。锦江之星发展速度应当还是会低于前三家品牌;十月换将俞萌成为锦江之星CEO后，徐祖荣退居董事长;新管理团队效率尚有待观测。赚钱能力衡量酒店业获利能力EBITDA率方面，如家比较稳定保持25%左右;7天和汉庭由于新开直营店成本支出占比较大，因此EBITDA率相对低些;锦江之星可以获得30%以上EBITDA率重要是由于锦江之星有29家自有物业，一年可以减少RMB 7000万元左右租金支出。汉庭EBITDA率从24.2%下降至18.2%是由于世博会和新开直营店影响;上半年在没有了世博效应状况下依然比上年同期多开24家直营店。此后汉庭如果继续保持直营店增速，她赚钱能力依然会相对较低。由于来自加盟店收入利润率高于直营店利润率;因此7天和如家EBITDA率将随着加盟比例提高获得进一步增长;但净利率方面，如家会受2.5亿美元贷款利息支出和莫泰亏损所连累。TTM营收、市盈等指标7天和汉庭市盈率都在40倍左右，锦江股份34倍，如家27倍。受去年世博会影响和发展速度不同样，今年上半年7天财报体现最佳，营收和利润增长都在40%左右;汉庭和如家营收分别增长25%和11.5%，净利润均下滑;锦江股份则营收和净利都下降超过10%。单独对比经济型酒店业务，锦江之星由于入住率较低，因此她RMB 17.51亿元营收最低。7天客房数虽然高于汉庭，但她ADR和入住率均低于汉庭;因此7天营收也比汉庭小。7天随着加盟店增长其赚钱水平接下来将进一步提高，而如家则也许由于莫泰而下降。综合评价：如家：作为行业老大，如家快捷品牌已经以1000家规模位居单品牌第一位置;收购莫泰之后，进一步扩大了领先优势。通过近十年品牌积累，如家入住率、EBITDA率和净利率都处在行业较高水平;和颐在中高品位市场积极尝试也为她多品牌集团化发展积累了经验。由于整体基数比较大，如家11.5%营收增速低于同行。如家当前最大风险来自于收购莫泰后整合风险。由沈飞宇创立莫泰几次试图上市未果，最后以4.7亿美元价格卖给了如家;由于成本较高，管理相对低效导致至今尚未赚钱。如家如何整合这个行业第五大品牌，让和如家快捷价位差不多莫泰重新获得顾客承认是一大挑战。当前27市盈率不算很高;但当前面临不拟定性让持有风险较大。7天：作为行业发展最快品牌，7天始终宣称要在单一品牌数量上尽快超过如家;因此她借助加盟方式在全国迅速圈地;今年Q2也交出了一份靓丽财报;营收和利润增速都超过40%。随着开店数量迅速增长，7天营收和利润也将保持增长。由于新开酒店需要6个月左右时间才干达到稳定入住率水平;因此7天迅速开店也将拉低其整体入住率水平。此外，由于平均房价低于同行，7天客房数量和她营收地位并不对等;并且如果她不能进行更有效成本控制，她利润率水平将低于同行。短期来看，7天40倍市盈率相对合理;长期要看她在快捷品牌饱和时多品牌发展。汉庭：商务型定位让汉庭获得了众多商务人士承认，因此她可以获得行业较高平均房价。创始人和管理团队理念更注重稳步发展和客户忠诚度;因此汉庭每个会员平均每年贡献7个间夜量为行业之首。先进酒店位置和在经济发达地区密集布局也让汉庭获得了较高入住率。汉庭去年受益上海世博会增长基数最大，管理层也保持相对谨慎发展战略;意味着她今年收入增速不会太快。稳健发展可以让汉庭更好地保证服务质量;但在行业迅速扩张环境下也将错过三四线都市某些发展机遇。短期看，40倍市盈率略微偏高;长期来说，创始人对汉庭绝对控制和长期战略可以让汉庭成为领先酒店集团。锦江之星：锦江之星是进入前五大经济型酒店品牌唯一国有公司;运用母公司背景和资源可觉得她带来资金、品牌、客户资源等诸多益处。沿袭了母公司高星级酒店经营方式之后，锦江之星酒店品质也被许多顾客以为相对较高;公司客户带来入住率也比同行多。完毕资产置换后，锦江之星也挣脱了与集团高星级酒店发展之间资源竞争;可以在锦江股份管理团队领导下更专注地发展。锦江之星这些背景同步也恰反映了她与其她品牌不同：个人会员贡献入住率只有30%;国有管理架构下层级多、反映相对较慢等。此外，对于多品牌没有清晰战略发展定位;反映出管理层对这些品牌发展不拟定。特别是公司旗下白玉兰品牌，不到60%入住率明显低于其她品牌。在思考如何加快发展同步，管理层还要考虑如何解决这些品牌之间关系。考虑锦江之星并不快行业增速和证券、餐饮业务有限规模，34倍市盈率偏高;关注新管理团队体现。来源：赢商新闻人与人之间距离虽然摸不着，看不见，但确确是一杆实实在在秤。真与假，善与恶，美与丑，尽在秤杆上可以看出；人心大小，胸怀宽窄，拨一拨秤砣全然知晓。人与人之间距离，不可太近。与人太近了，经常看人不清。一种人既有长处，也有缺陷，所谓人无完人，金无赤足是也。初识时，走得太近就会模糊了局限性，宠之；时间久了，原本美丽之处也成了瑕疵，嫌之。与人太近了，便随手可得，有时得物，据为己有，太过贪财；有时得人，为己所用，也许贪色。贪财也好，贪色亦罢，都是一种贪心。与人太近了，最可悲就是会把自己丢在别人身上，找不到自己影子，忘了回家路。这世上，主线没有零距离人际关系，由于人总是有一份自私，人与人之间太近距离，易滋生事端，恩怨相随。因此，人与人相处太近了，便徐徐相远。人与人之间距离也不可太远。太远了，就像放飞风筝，过高断线。太远了，就像南徙大雁，失群哀鸣。太远了，就像失联旅人，形单影只。人与人之间距离，有时，先远后近；有时，先近后远。这每次变化之中，总是有一种难以忘掉故事或者一段难以割舍情。有时候，人与人之间距离，突然间近了，其实还是远；突然间远了，必定是伤了谁。人与人之间距离，如果是一份信笺，那是怀念；如果是一种微笑，那是宽容；如果是一句问候，那是情谊；如果是一次付出，那是责任。这样距离，即便是远，但也很近。最怕，人与人之间距离就是一句失真谗言，一种不屑眼神，一叠诱人纸币，或者是一条无法逾越深谷。这样距离，即便是近，但也很远。人与人之间最美距离，就是不远不近，远中有近，近中有远，远而不离开，近而不相丢。太远距离，只需要一份宽容，就不会走得太远而行同陌人；太近距离，只需要一份自尊，就不会走得太近而丢了自己。不远不近距离，多像一朵艳丽花，一首悦耳歌，一首优美诗。人生路上，每个人相遇、相识，都是一份缘，咱们都是互相之间不可或缺伴。人与人之间距离虽然摸不着，看不见，但确确是一杆实实在在秤。真与假，善与恶，美与丑，尽在秤杆上可以看出；人心大小，胸怀宽窄，拨一拨秤砣全然知晓。人与人之间距离，不可太近。与人太近了，经常看人不清。一种人既有长处，也有缺陷，所谓人无完人，金无赤足是也。初识时，走得太近就会模糊了局限性，宠之；时间久了，原本美丽之处也成了瑕疵，嫌之。与人太近了，便随手可得，有时得物，据为己有，太过贪财；有时得人，为己所用，也许贪色。贪财也好，贪色亦罢，都是一种贪心。与人太近了，最可悲就是会把自己丢在别人身上，找不到自己影子，忘了回家路。这世上，主线没有零距离人际关系，由于人总是有一份自私，人与人之间太近距离，易滋生事端，恩怨相随。因此，人与人相处太近了，便徐徐相远。人与人之间距离也不可太远。太远了，就像放飞风筝，过高断线。太远了，就像南徙大雁，失群哀鸣。太远了，就像失联旅人，形单影只。人与人之间距离，有时，先远后近；有时，先近后远。这每次变化之中，总是有一种难以忘掉故事或者一段难以割舍情。有时候，人与人之间距离，突然间近了，其实还是远；突然间远了，必定是伤了谁。人与人之间距离，如果是一份信笺，那是怀念；如果是一种微笑，那是宽容；如果是一句问候，那是情谊；如果是一次付出，那是责任。这样距离，即便是远，但也很近。最怕，人与人之间距离就是一句失真谗言，一种不屑眼神，一叠诱人纸币，或者是一条无法逾越深谷。这样距离，即便是近，但也很远。人与人之间最美距离，就是不远不近，远中有近，近中有远，远而不离开，近而不相丢。太远距离，只需要一份宽容，就不会走得太远而行同陌人；太近距离，只需要一份自尊，就不会走得太近而丢了自己。不远不近距离，多像一朵艳丽花，一首悦耳歌，一首优美诗。人生路上，每个人相遇、相识，都是一份缘，咱们都是互相之间不可或缺伴。