2024年ESG白皮书.pdf

中欧国际工商学院 白皮书2024 E S G2024ESG白皮书Environmental,Social and Governance白皮书中欧国际工商学院院长、管理学教授、横店集团管理学教席教授、社会保障与养老金融研究院学术委员会主席、享受国务院特殊津贴、智慧医疗创业课程-联席课程主任中欧国际工商学院院长（欧方）、市场营销学教授中欧国际工商学院市场营销学教授、ESG研究领域主任、中欧-品牌训战营-联席课程主任、中欧-腾讯领航营-联席课程主任编委会助理、ESG研究领域研究助理中欧国际工商学院副院长兼教务长、管理学与领导力教授中欧国际工商学院管理学教授、米其林领导力和人力资源管理教席教授、副教务长（研究事务）、中欧家族传承研究中心联合主任中欧国际工商学院会计学教授、朱晓明会计学教席教授、副教务长（案例中心）中欧国际工商学院金融与会计学教授、鹏瑞金融学教席教授、中欧财富管理研究中心主任、中欧家族传承研究中心联合主任、家族办公室首席架构师课程-课程主任特邀编委执行编委汪 泓 杜道明王雅瑾 何梓晴编委会成员濮方可李秀娟 陈世敏 芮萌序言汪 泓 教授中欧国际工商学院院长杜道明 教授 中欧国际工商学院欧方院长可持续发展不仅是企业发展的内生动力，更是全球各界沟通合作的共同语言。在当今日复杂多元的商业环境中，企业面临着前所未有的挑战和机遇。在这样的背景下，ESG越来越成为企业防范规避风险、增强竞争力，甚至创造增长的重要战略工具。中欧长期以来注重倡导和推动ESG理念的落地实践。立足于中国深度和全球广度，我们将ESG贯穿于教学、案例开发、学术研究等各个方面。在过去的一年中，我们不仅新增了ESG的必修及选修课程，还开发了一系列与ESG相关的教学案例，旨在赋能学生充分理解ESG概念，探讨在实践中所面临的挑战，并总结解决方案。同时，ESG研究领域持续鼓励教授们开展跨学科对话，探索与业界的合作项目，将学术研究与商业实践有机结合，为ESG实践的进一步深化铺路筑基。作为推进绿色校园建设的重要一步，2023年，学院发布了首份 碳信息披露报告。通过对五大校区当前碳排放和既有措施的系统性盘查，我们明确了三年内节能降碳的具体行动计划及中长期行动方案。在运营实践中，我们将持续定期监测和评估自身的碳管理绩效，以确保有序高效地实现碳中和目标。中欧人有着“比成功更高的追求”。我们也欣喜地看到，越来越多的中欧校友及校友企业，在探索创新可持续发展路径的同时，将积累的实践经验向外赋能。他们协同上下游企业及伙伴，在合作中共创价值、共享机遇，将ESG理念推广到更多的商业场景中。三十而励，卓越无界。2024年，是中欧建院30周年。回望过去，中欧人始终秉持对卓越的追求，不断开拓前进。在未来，我们更期待广大中欧人能紧密协作，在推动社会经济高质量发展的同时，共同创造一个更加美好、更加可持续的未来。CONTENTS目 录ESG与价值创造世界风潮和中国实践：ESG实践中的价值创造协力合作，共创ESG价值01企业ESG实践百威亚太：可持续发展深度融入业务，持续创造价值京东物流：技术驱动，引领全球高效流通和可持续发展蔡司光学中国：教育赋能客户，创造共享价值校友企业案例：02绿色治理与零售绩效共融：新世界百货“绿色零售”体系的探索研究用商业行为解决社会问题：海洋再生塑料推动可持续时尚迈向卓越之路：康希诺生物的组织优化设计学生课题项目03首席执行官任命可持续发展官的决策善行公司是否能吸引优秀人才？ESG投资：在危机中能否获得超额汇报？教授ESG学术研究04A股上市公司ESG报告研究（精要版）0503012337354247535156586560676269序言导读我们认为，无论企业处于哪个发展阶段，寻找ESG话题与业务运营结合的突破点，以及与合作伙伴共创价值，都至关重要。2024年的中欧ESG白皮书以价值创造为核心，共包括5个章节。希望本书梳理的理论框架、核心概念和宝贵的实践经验能为企业更好地创造ESG价值、实现可持续转型提供指引和支持。第一章节包括两篇综述文章。王雅瑾教授和刘耿研究员带来的 世界风潮和中国实践：ESG实践中的价值创造 阐述了价值创造在ESG实践中的核心地位，梳理了一系列的行业及政策发展趋势。同时，文章探讨了目前ESG实践面临的挑战，还探讨了如何通过创新的合作模式和实践来应对这些挑战。白诗莉教授及劳瑞安德伍德撰写的 协力合作，共创ESG价值 文章介绍了两个重要的概念模型，并通过案例的梳理，展示了企业如何评估自身情况，找到最合适的ESG价值创造合作模式。同时，通过分析不同合作途径的特点和优势，文章总结的“最佳实践”也能帮助企业避免常见的问题和挑战。企业ESG实践部分包括了3个企业案例。在本章节中，我们深入探讨不同类型、不同行业的三家企业是如何与合作伙伴携手，实现ESG价值创造的。这三个案例的关键重点分别是：将可持续发展与业务深度融合、以技术创新为驱动力，以及赋能客户以改善合作生态关系。通过总结企业的务实行动，我们希望能启发读者更多的思考和行动，推动更好的ESG实践。在中欧，ESG的考量和反思已成为各个课程项目小组课题的重要内容。今年的ESG白皮书新增了一个章节，专门收录了课题项目，展示了3组同学如何在这些课题中思考ESG概念。通过深入探讨每个课题组在处理ESG议题时采取的研究方法，以及他们所获得的进展和经验，我们希望为企业提供有益的参考。教授ESG学术研究部分收录了3篇中欧教授参与的学术研究：王泰元和芮萌教授聚焦企业内部，研究了首席执行官任命首席可持续发展官的动机和机制，为我们展示了管理层态度如何塑造了组织内部的可持续发展战略的实施落地。韩践和芮博澜教授则关注企业与员工的关系，重点研究了企业在社会责任方面的表现，如何影响对求职者的吸引力。王任轩教授和合作者通过研究高ESG评分公司在危机期间的股票表现，向我们揭示了ESG投资的动态本质。芮萌教授带领的中欧财富管理研究中心为我们带来了新一年度的“A股上市公司ESG报告研究”，本白皮书摘选了精简版报告。报告通过详实的数据分析和对比，全面展示了A股上市公司在环境、社会、公司治理三大维度下的表现。ESG与价值创造ESG 与价值创造从揭示 ESG 在企业运营中的核心地位开始，本章节将着眼于全球范围内的趋势与中国特色的实践,探讨 ESG 与价值创造之间的紧密联系。通过梳理理论框架、商业案例和政策趋势，作者也展示了如何将 ESG 融入战略和运营的实操方法，以及在价值共创中成功合作的最佳实践，为读者提供借鉴。以下是章节主要观点摘要：ESG 作为一个综合性概念，影响企业的战略、运营和内部管理等方面。ESG 实践不仅是企业社会责任的体现，是能促进可持续发展，并在此过程中创造价值的。通过环境友好的操作、良好的社会关系和强大的治理结构，企业可以提高市场声誉和客户忠诚度，进而促进销售和利润增长。ESG 实践不是线性过程，而是一个各要素相互依赖和相互影响的动态系统。无论规模大小，无论处于可持续发展历程的哪个阶段，企业都能在 ESG 框架内找到创造价值的机会。ESG 旨在推动转型，变革带来的困难和挑战，需要企业通力合作，发挥协同效应。导读ESG 与价值创造世界风潮和中国实践：ESG实践中的价值创造王雅瑾 刘耿03协力合作，共创ESG价值 白诗莉（Lydia J.Price）劳瑞安德伍德（Laurie A.Underwood）23世界风潮和中国实践：ESG实践中的价值创造文/王雅瑾、刘耿王雅瑾中欧国际工商学院市场营销学教授ESG 研究领域主任中欧-品牌训战营-联席课程主任中欧-腾讯领航营-联席课程主任刘耿中欧国际工商学院案例中心研究员在当今全球化的商业环境中，环境、社会和治理（ESG）标准已成为衡量企业可持续性和社会责任的关键指标。本文旨在深入探讨 ESG 实践如何在全球和中国范围内推动价值创造，特别强调其在经济、环境和社会层面的影响。我们将分析价值创造的机制和路径，并通过具体案例来展示 ESG 实践如何在不同的企业和行业中有效应用。首先，本文将着重于阐述价值创造在 ESG 实践中的核心地位，包括经济价值、社会价值和环境价值的提升，以及这些价值如何相互影响和协同增效。其次，我们将探讨全球范围内 ESG 价值创造的动态，分析企业、政府和非政府组织等不同部门间的合作模式，以及技术创新、利益相关者沟通、供应链可持续性等方面的实践。值得一提的是，本文将聚焦于中国在ESG实践中的独特经验和模式，探讨中国企业如何在环境保护、社会责任和治理改进方面取得进步，并分析政府、社区及公民社会组织在这一过程中的作用。此外，我们还将对比中西方在 ESG 价值共创方面的异同，并反思这些差异背后的文化、政治和经济因素。最后，本文将讨论全球和中国面临的 ESG 实践挑战，如数据透明度、利益相关者需求的整合以及监管环境的不确定性，并探索将这些挑战转化为价值创造机遇的可能性。通过对未来 ESG 趋势的预测，我们将为企业和政策制定者提供针对未来价值创造的建议和启示。引 言ESG 是一套评估公司运营的标准，侧重于环境、社会和治理因素。ESG 框架用于确定组织运营对社会和环境因素的影响以及其治理实践。“E”涵盖了能源效率、碳足迹、气候变化和污染减缓等方面。“S”包括劳工标准、工作场所多样性、人权和社区关系等。“G”涉及“ESG”中的治理，包括公司董事会构成、执行薪酬和政治贡献等方面。1在商业背景下，价值创造指的是创造客户认为一贯有用和有价值的产品或服务的过程。它涉及产品和流程的创新，以快速精确地满足独特的客户需求。这个概念对所有规模的企业至关重要，因为它侧重于通过提供一贯和重要的价值来建立忠诚的客户群。2价值创造和价值共创之间存在着紧密的联系。价值创造强调通过创新产品和服务来满足客户需求，而价值共创则进一步扩展了这一概念，强调在商品和服务的创造、交付和交换过程中，不同利益相关者之间创造、交付和交换价值。3这个过程通过共生关系寻求相互利益。因此，价值共创可以被视为价值创造过程中的一种更为动态和互动的形式。ESG 实践不仅是企业社会责任的体现，还直接促进价值创造。环境友好的操作、良好的社会关系和强大的治理结构能提高企业的市场声誉和客户忠诚度，进而促进销售和利润增长。同时，通过采用 ESG 准则，企业可以减少运营风险、吸引投资者并增强创新能力。因此，ESG 实践不仅仅是企业的一种奉献，而是一个能够带来实质性经济效益的策略。在 ESG 框架下，企业与其利益相关者（如客户、供应商、社区和政府）之间的互动不仅是单向的价值传递，而是双向的价值共创。企业通过与这些利益相关者的合作，在解决环境和社会问题的同时，共同创造社会和经济价值。例如，企业与环保组织的合作可以帮助开发更可持续的产品，同时提高品牌形象和市场份额。ESG、价值创造和价值共创之间的关系是相互强化的。ESG 实践不仅有助于价值创造，也是与利益相关者共同创造价值的重要途径。ESG、价值创造与价值共创超过 2000 项研究表明，关注 ESG 问题不会损害回报，反而可能带来相反的效果。63%的研究发现关注 ESG 的公司股票回报为正，仅 8%的研究发现负面影响。4根据 2022 年中证 ESG 评价结果，将沪深 300、中证 500、中证 1000 样本公司分为四组，研究发现，ESG 高评分组的公司在未来一年的总资产报酬率（ROA）更高，显示出较高且更持续的盈利能力。例如，沪深 300 中的 ESG 高评分组在报告期的平均 ROA 为 8.17%，而 ESG 低评分组为 5.16%。5IBM 商业价值研究院特别关注到具备成熟 ESG 数据能力的组织在盈利能力上显著超过其他组织，显示出 ESG 数据和能力与企业盈利能力之间存在直接关联。6长期来看，ESG 策略在 A 股市场能够带来超额收益，并有助于降低投资组合的波动率。ESG 表现优异的企业通常在信息披露方面表现更佳，这有助于降低投资者信息不对称，同时积累道德和声誉资本，为企业市场表现带来“保险效应”。7据汤森路透（Thomson Reuters）的一项研究显示，那些在环境和社会治理方面表现良好的公司通常会享有较高的信用评级。这不仅反映了它们较低的信用风险，也通常意味着更强的市场表现和更高的投资回报。8根据德勤风驭的数据，2015-2024 年间，中国 A级农林牧渔企业的平均信用债违约率明显低于 D 级企业，差异约为 1.90%。9有鉴于此，中国的资产所有者，如国家社会保障基金（NSSF）和各大养老基金，正在增加其投资组合中的 ESG 资产比重。例如，在其投资组合中逐渐增加对绿色债券和可持续投资项目的投资。截至 2020 年，NSSF 的 ESG 相关投资占其总投资组合的比重显著提升。10一项调查发现，83%的交易者在投资和并购目标公司的过程中进行了 ESG 尽职调查，而 2021 年的报告显示，60%的受访者由于潜在目标公司的 ESG 问题的负面评估而放弃了投资。11据 2022 年对全球 26 个国家的 184 家资产所有者的 ESG 投资状况调研显示，86%的资产所有者在投资策略中纳入 ESG 投资。12除了经济价值，良好的 ESG 表现有助于企业获得主要利益相关者的认同，从而提升企业的声誉和社会影响力等非经济价值。这包括获得优惠的政策待遇、提高消费者满意度、增加员工满意度等。例如，ESG 表现优异的企业更容易与政府建立良好关系，获得宽松的政策待遇。良好的 ESG 表现也有助于建立良好的产品或服务口碑，提升消费者信任和满意度。此外，76%ESG 助力价值创造的千禧一代员工在应聘时会考虑企业的 ESG 表现。13有充分证据表明，认真开展 ESG 工作并让员工参与其中的公司可以提高员工参与度、提高生产力和降低员工流失率。14世界风潮和中国实践004罗伯特P斯鲁夫（Robert P.Sroufe）将这一过程称为“整合管理”，是指将环境、社会和治理（ESG）绩效纳入业务流程、职能、团体、组织和系统之间的紧密协调中。整合价值是商业实践（如道德、环境管理和可持续性）演变的结果，并非取代现有概念，而是在它们的基础上构建，将它们结合在一起以提高其有效性。在与高层管理人员讨论 ESG 实践时，将其转化为已建立的核心商业语言（例如，绩效改进、收入、运营卓越、废物和成本削减、运营利润率、EBITDA 和资产效率），可以吸引更多人的注意。财富 500 强公司越来越重视报告其运营的社会和环境方面，以及将可持续性和财务报告合并为一体的趋势。15麦肯锡提供了一个框架，用于理解 ESG 如何以五种关键方式创造价值。16ESG 价值创造机制的千禧一代员工在应聘时会考虑企业的 ESG 表现。13有充分证据表明，认真开展 ESG 工作并让员工参与其中的公司可以提高员工参与度、提高生产力和降低员工流失率。14ESG 作为一个综合性概念，通过影响企业的战略、运营和内部管理等方面，促进企业的可持续发展，并在此过程中创造价值。促进顶线增长（Top-Line Growth）ESG 能够帮助企业吸引 B2B 和 B2C 客户，特别是那些更注重可持续产品的客户。通过与社区和政府建立良好关系，企业可以更好地获取资源，从而为增长开辟新的机会。例如，在加利福尼亚州长滩的一项大型公私合作基础设施项目中，被选中的公司就是根据其在可持续性方面的优良表现筛选出的。降低成本（Cost Reductions）有效执行 ESG 战略可以帮助降低运营成本，例如原材料成本、水资源和碳排放的真实成本。研究表明，资源效率与财务绩效之间存在显著相关性。例如，3M 自 1975 年推出其“污染预防得益”(3Ps)计划以来，通过重新设计产品和改进制造工艺，节省了 22 亿美元。减少法规和法律干预（Reduced Regulatory and Legal Interventions）强大的外部价值主张可以使公司获得更大的战略自由度，减轻监管压力。在许多情况下，强化 ESG 可降低公司面临不利政府行动的风险，同时也能获得更多政府支持。提高员工生产力（Employee Productivity Uplift）强大的 ESG 主张可以帮助公司吸引和留住优秀员工，提升员工的工作动力，从整体上提高生产力。员工满意度与股东回报正相关。研究发现，员工满意度较高的公司股票回报也较高。例如，伦敦商学院的 Alex Edmans 发现，列入 财富“100 家最佳雇主”名单的公司比同行每年的股票回报高 2.3%到 3.8%。投资和资产优化（Investment and Asset Optimization）强化 ESG 主张可以通过将资本投入到更有前景和更可持续的机会上来提高投资回报。这也可以帮助企业避免由于长期环境问题而造成的投资损失。例如，中国在空气污染治理方面的努力预计到 2030 年将创造超过 3 万亿美元的投资机会。2024ESG 白皮书005（一）ESG理念演变 国际上的 ESG 理念演变经历了多个阶段。最早可追溯至 18 世纪的伦理投资，当时一些宗教团体要求其信众和宗教基金不得参与违背教义信仰的投资，如烟酒、军火和奴隶贸易等。20 世纪六七十年代，随着发达国家的经济高速增长，出现了环境污染和资源短缺问题，公共环境运动在欧洲和美国兴起，倡导可持续发展的价值理念，强调守护环境的重要性，并提倡改变消费习惯。进入千禧年后，ESG 理念确立并快速发展。2004 年，联合国前秘书长科菲 安南发起讨论，2005 年，18 个金融机构起草了研究报告 谁在乎赢，提出金融机构在投资决策中考虑环境、社会与公司治理因素，首次正式提出 ESG 概念。2006 年，联合国成立了责任投资原则组织（Principles for Responsible Investment,PRI）。随后，出现了多个与 ESG 相关的全球性组织和协议，如可持续发展会计标准委员会、巴黎协定、联合国可持续交易所倡议组织（UNSSE）等，共同推动了 ESG 理念的全球发展。在中国，ESG 实践的发展也经历了三个主要阶段。第一个阶段始于 2001 年，随着中国加入世界贸易组织（WTO），社会责任理念逐渐为中国企业所接受。第二个阶段是在 2012 年中共第十八次全国代表大会之后，特别是在 2015 年提出的“创新、协调、绿色、开放、共享”五大新发展理念后，高质量发展和可持续发展成为国家发展战略的重要组成部分。第三个阶段始于 2020年，当“双碳”目标被确立为国家战略，低碳转型成为热点议题，ESG 开始聚焦于低碳议题，并与资本市场结合更为紧密，越来越多的上市公司和资产管理机构开始重视 ESG。17（二）价值创造视角 在国际层面，ESG 理念的演变反映了投资和商业实践从短期利润最大化逐渐转向长期价值创造的趋势。起初，ESG 概念主要受伦理投资和环保运动的影响，这些运动强调了对环境的保护和社会责任的重要性，但在早期阶段，这些理念并未广泛融入商业和投资决策中。随着全球气候变化、资源短缺等问题日益严峻，ESG 理念开始被更广泛地认可和实施，特别是在 2006年联合国责任投资原则（PRI）的建立后，ESG 逐渐成为全球资本市场和企业管理的一个重要方面。这种转变表明，投资者和企业开始认识到，考虑 ESG 因素不仅是对社会和环境负责，也是创造长期价值的关键。在中国，ESG 实践的发展同样体现了价值创造的转变。早期，中国企业对社会责任的认识主要是作为加入 WTO 后融入国际市场的一部分。随着国家发展战略的转变，特别是“创新、协调、绿色、开放、共享”的发展理念的提出，以及“双碳”目标的确立，中国企业开始将 ESG 理念深度融入其业务战略中。这一转变显示，中国企业正在从以增长为主导的传统商业模式，向更加注重可持续发展和长期价值创造的模式转变。ESG 的集成不仅回应了全球环境和社会挑战，也为企业带来了新的增长机会和竞争优势。在上文中，我们主要聚焦于 ESG 与价值创造机制的静态理解，这些概念、理念在全球范围内建立起一个共通的理解基础，为企业和社会带来了深刻的影响。现在，我们将转向 ESG 价值创造在全球和中国的动态实践。在这一部分中，我们将先描绘世界风潮全景，再将目光投向中国实践，这种分述方式并不意味着两者之间存在割裂或显著差异，相反，中国实践是全球趋势中的一个重要部分，其特有的贡献和经验在全球范围内具有显著的影响力。在讨论全球 ESG 价值创造时，我们将中国的相关案例包含其中，显示其在全球背景下的活跃角色。在专门探讨中国的 ESG 实践时，我们将重点关注中国在制度构建、政策引导以及其独特的社会经济环境下所展现的独特经验和创新。这样的叙述方式旨在全面揭示 ESG 在全球与中国背景下的动态演进，同时强调中国在这一领域的创新和领导力。ESG 价值创造的世界时间和中国时间（一）全球治理与国际合作 在当前全球化的背景下，“全球治理和国际合作”在 ESG 价值创造中扮演着关键角色。通过跨国合作和政策协调，国际社会共同应对气候变化、推动可持续发展，并促进企业社会责任。这种全球性合作不仅加强了对环境保护的共识，也为社会和经世界风潮济领域的可持续发展提供了坚实的框架。在此背景下，我们观察到以下四个重要趋势：1.能源转型共识：为应对乌克兰危机后能源依赖问题，全球范围内正加速向可再生能源转型。美国通过的通胀削减法案（Inflation Reduction Act）为清洁能源和气候相关项目拨款 3690 亿美元，引领了这一转型，预计 2030 年美国新注册的汽车中有 50%为电动汽车。欧盟随后推出 绿色工业交易计划（Green Deal Industrial Plan），旨在加强欧盟对净零技术的制造能力，并放宽国家援助规则，以促进清洁能源的发展。18在欧盟，到 2030 年，热泵的安装量将达到净零排放情景（NZE Scenario）所需水平的三分之二。中国在全球能源趋势中扮演着重要角色，特别是在清洁能源使用上。2022 年，中国约占全球风能和太阳能新增量的一半，以及全球电动汽车销售量的绝大部分，2023 年之前预计的太阳能光伏和离岸风电新增量是之前的三倍。全球清洁能源经济的崛起，尤其是太阳能光伏（PV）和电动汽车（EVs）的发展，为未来提供了希望。自 2020 年以来，清洁能源的投资增长了 40%。2020 年，每 25 辆售出的汽车中就有 1 辆是电动汽车，而到 2023 年，这一比例已经提高到每 5 辆中就有 1 辆。为了实现有序的能源转型，需要在全球范围内增加对清洁能源体系的投资。特别是在中国以外的许多新兴和发展中经济体，到 2030 年，能源转型投资需要增加 5 倍以上才能达到净零排放情景所需水平。192.薪酬绩效联动：将 ESG 指标纳入激励机制，已成为投资者的重要关注点。这表明，ESG 绩效对企业高层变得更为重要，从而对公司的整体业绩产生影响。近半数的 FTSE 100 公司为其首席执行官设定了可衡量的 ESG 目标，并开始将这些 ESG目标纳入高管薪酬套餐中。此举反映了企业界对于“做好事即做好业务”的概念的日益接受，以及在可持续性成就上与传统关键绩效指标（KPIs）并重的趋势。荷兰皇家壳牌在 2018 年成为首家将 ESG 与薪酬挂钩的大型石油公司，2021 年增加了其减少净碳足迹这一长期目标的权重，从 10%提高到 20%。力拓集团重新调整其短期激励计划（STIP），将个人绩效部分从 30%降至 15%，并将节省下来的 15%分配给 ESG，与已分配的安全方面的 20%相结合，公司的 STIP 现在涵盖了更广泛的 ESG指标。苹果公司引入了对高管奖金支付的调整机制，根据其“苹果价值观”（包括无障碍、教育、环境、多样性与包容、隐私和供应商责任）的表现，奖金可调整高达 10%。20将 ESG 指标纳入高管的薪酬激励机制，能促进企业更加重视可持续发展目标，并在长期内为股东和相关利益方创造更大的价值。3.诉讼推动变革：全球各地的监管机构和公司越来越多地面临因气候变化问题而提起的法律诉讼。这些诉讼通常由活动家、非政府组织或受气候变化影响的个人提起，要求公司或政府采取更强有力的行动来减少温室气体排放。诉讼可能给公司带来法律和财务风险，被告公司可能面临赔偿要求、改变业务操作的压力，以及声誉损害。提起诉讼的活动家也可能面临一定风险，例如诉讼费用和公众舆论的压力。此外，股东激进主义仍在活动，股东激进主义指股东使用其在公司中的影响力推动ESG 议题，特别是在石油和天然气公司中。虽然近期这种做法得到的法庭支持有所减少，但股东激进主义作为一种影响公司ESG 政策的方式仍在持续。诉讼和激进主义行为虽然在特定国家或地区发生，但其影响和所引发的讨论往往跨越国界，促进了国际间在 ESG 议题上的交流和合作，全球社会正在共同推动制定和遵守更严格的环境保护和社会责任标准。4.洗绿防范共治：“洗绿”是指企业或机构进行虚假或误导性的声明，夸大其产品、服务或运营在环境保护方面的效益，以提升其声誉和财务表现。据 RepRisk 报告，2023 年全球银行和金融服务公司的洗绿事件比前一年增加了 70%。报告指出，148 起洗绿案件中有 106 起归咎于欧洲的金融机构，其中多数集中在化石燃料领域。报告还观察到“社会洗绿”的上升趋势。社会洗绿指的是公司通过掩盖基本的社会问题（如侵犯人权或对社区产生负面影响）来给自己塑造正面形象。报告指出，每 4 起与气候相关的 ESG 风险事件中就有一起与洗绿有关，而其中三分之一的公司还涉及社会洗绿。21欧盟委员会发布了旨在限制洗绿和误导性环境声明的提案。根据该提案，公司所作的“绿色声明”需要经过独立验证并用科学证据证明，才能对消费者进行传达。通过限制洗绿，确保环保声明的真实性和准确性，这提高了消费者对产品和服务环保属性的信任度。这不仅有助于引导消费者做出更可持续的选择，也促进了企业在环境保护方面的真实投入，最终推动整个市场朝着更可持续的方向发展。打击洗绿是一个需要国际合作和全球治理框架内共同努力的领域，全球金融市场和投资者群体对洗绿问题的关注增加，促使国际社会共同采取行动，以提高企业的透明度和可信度。全球范围内，监管机构和国际组织正在努力制定统一的标准和规范，以界定和打击洗绿行为。（二）有代表性的政策 在 2023 年，全球 ESG 政策呈现出明显的加速和深化趋势，反映了各国对于可持续性价值创造的重视。通过制定和执行这些政策，不仅促进了环境保护和社会责任，还为企业和投资者创造了新的机遇和增长潜力。世界风潮和中国实践006济领域的可持续发展提供了坚实的框架。在此背景下，我们观察到以下四个重要趋势：1.能源转型共识：为应对乌克兰危机后能源依赖问题，全球范围内正加速向可再生能源转型。美国通过的通胀削减法案（Inflation Reduction Act）为清洁能源和气候相关项目拨款 3690 亿美元，引领了这一转型，预计 2030 年美国新注册的汽车中有 50%为电动汽车。欧盟随后推出 绿色工业交易计划（Green Deal Industrial Plan），旨在加强欧盟对净零技术的制造能力，并放宽国家援助规则，以促进清洁能源的发展。18在欧盟，到 2030 年，热泵的安装量将达到净零排放情景（NZE Scenario）所需水平的三分之二。中国在全球能源趋势中扮演着重要角色，特别是在清洁能源使用上。2022 年，中国约占全球风能和太阳能新增量的一半，以及全球电动汽车销售量的绝大部分，2023 年之前预计的太阳能光伏和离岸风电新增量是之前的三倍。全球清洁能源经济的崛起，尤其是太阳能光伏（PV）和电动汽车（EVs）的发展，为未来提供了希望。自 2020 年以来，清洁能源的投资增长了 40%。2020 年，每 25 辆售出的汽车中就有 1 辆是电动汽车，而到 2023 年，这一比例已经提高到每 5 辆中就有 1 辆。为了实现有序的能源转型，需要在全球范围内增加对清洁能源体系的投资。特别是在中国以外的许多新兴和发展中经济体，到 2030 年，能源转型投资需要增加 5 倍以上才能达到净零排放情景所需水平。192.薪酬绩效联动：将 ESG 指标纳入激励机制，已成为投资者的重要关注点。这表明，ESG 绩效对企业高层变得更为重要，从而对公司的整体业绩产生影响。近半数的 FTSE 100 公司为其首席执行官设定了可衡量的 ESG 目标，并开始将这些 ESG目标纳入高管薪酬套餐中。此举反映了企业界对于“做好事即做好业务”的概念的日益接受，以及在可持续性成就上与传统关键绩效指标（KPIs）并重的趋势。荷兰皇家壳牌在 2018 年成为首家将 ESG 与薪酬挂钩的大型石油公司，2021 年增加了其减少净碳足迹这一长期目标的权重，从 10%提高到 20%。力拓集团重新调整其短期激励计划（STIP），将个人绩效部分从 30%降至 15%，并将节省下来的 15%分配给 ESG，与已分配的安全方面的 20%相结合，公司的 STIP 现在涵盖了更广泛的 ESG指标。苹果公司引入了对高管奖金支付的调整机制，根据其“苹果价值观”（包括无障碍、教育、环境、多样性与包容、隐私和供应商责任）的表现，奖金可调整高达 10%。20将 ESG 指标纳入高管的薪酬激励机制，能促进企业更加重视可持续发展目标，并在长期内为股东和相关利益方创造更大的价值。3.诉讼推动变革：全球各地的监管机构和公司越来越多地面临因气候变化问题而提起的法律诉讼。这些诉讼通常由活动家、非政府组织或受气候变化影响的个人提起，要求公司或政府采取更强有力的行动来减少温室气体排放。诉讼可能给公司带来法律和财务风险，被告公司可能面临赔偿要求、改变业务操作的压力，以及声誉损害。提起诉讼的活动家也可能面临一定风险，例如诉讼费用和公众舆论的压力。此外，股东激进主义仍在活动，股东激进主义指股东使用其在公司中的影响力推动ESG 议题，特别是在石油和天然气公司中。虽然近期这种做法得到的法庭支持有所减少，但股东激进主义作为一种影响公司ESG 政策的方式仍在持续。诉讼和激进主义行为虽然在特定国家或地区发生，但其影响和所引发的讨论往往跨越国界，促进了国际间在 ESG 议题上的交流和合作，全球社会正在共同推动制定和遵守更严格的环境保护和社会责任标准。4.洗绿防范共治：“洗绿”是指企业或机构进行虚假或误导性的声明，夸大其产品、服务或运营在环境保护方面的效益，以提升其声誉和财务表现。据 RepRisk 报告，2023 年全球银行和金融服务公司的洗绿事件比前一年增加了 70%。报告指出，148 起洗绿案件中有 106 起归咎于欧洲的金融机构，其中多数集中在化石燃料领域。报告还观察到“社会洗绿”的上升趋势。社会洗绿指的是公司通过掩盖基本的社会问题（如侵犯人权或对社区产生负面影响）来给自己塑造正面形象。报告指出，每 4 起与气候相关的 ESG 风险事件中就有一起与洗绿有关，而其中三分之一的公司还涉及社会洗绿。21欧盟委员会发布了旨在限制洗绿和误导性环境声明的提案。根据该提案，公司所作的“绿色声明”需要经过独立验证并用科学证据证明，才能对消费者进行传达。通过限制洗绿，确保环保声明的真实性和准确性，这提高了消费者对产品和服务环保属性的信任度。这不仅有助于引导消费者做出更可持续的选择，也促进了企业在环境保护方面的真实投入，最终推动整个市场朝着更可持续的方向发展。打击洗绿是一个需要国际合作和全球治理框架内共同努力的领域，全球金融市场和投资者群体对洗绿问题的关注增加，促使国际社会共同采取行动，以提高企业的透明度和可信度。全球范围内，监管机构和国际组织正在努力制定统一的标准和规范，以界定和打击洗绿行为。（二）有代表性的政策 在 2023 年，全球 ESG 政策呈现出明显的加速和深化趋势，反映了各国对于可持续性价值创造的重视。通过制定和执行这些政策，不仅促进了环境保护和社会责任，还为企业和投资者创造了新的机遇和增长潜力。2024ESG 白皮书0071.美国：重点在于加强企业的气候相关风险披露，提高市场透明度和投资者信息，从而推动一个更可持续的经济体系，并为公司创造新的增长机遇。美国证券交易委员会（SEC）通过了气候信息披露的最终规则，要求上市公司在财务报告之外披露重大的范围 1 和范围 2 的排放，以及与气候相关的重大风险。联邦贸易委员会（FTC）计划更新其绿色指南，这是关于环境声明的使用的指导方针。加州州长加文 纽森(Gavin Newsom)签署了三项法案，要求在加州经营的企业进行气候相关的披露。这些法案要求企业报告其一、二、三范围的温室气体排放，并符合气候相关财务披露任务组（TCFD）报告框架或其他等效框架。222.加拿大：计划在 2024 年实施强制性 ESG 报告，特别是针对大型银行、保险公司和联邦监管的金融机构，从而推动金融市场的可持续性发展和价值创造。这些机构将需要提交与气候相关财务风险和暴露的披露，符合气候相关财务披露任务组（TCFD）的框架。3.欧盟：2023 年 1 月生效的企业可持续性报告指令（CSRD），是欧洲 ESG 政策的重大发展。它要求公司根据新的欧洲可持续性报告标准（ESRS）披露与可持续性相关的信息。这将涉及约 50,000 家公司，是迄今为止欧洲最全面的 ESG 要求，在整个欧盟范围内促进更广泛的可持续性实践和价值创造。234.日本：重点关注过渡债券市场的发展，这些债券旨在支持企业向更可持续的业务模式转型。2023 年，日本政府宣布计划在财年内出售 20 万亿日元的“GX 过渡债券”以推进工业脱碳计划，成为选择过渡债券框架的首个主权发行国。24为企业提供了向低碳、可持续模式转型的资金支持，从而促进了绿色经济的价值创造。5.中国：施策重点在于推动国内外的绿色增长，从而为企业和经济体创造可持续的价值。2024 年 2 月，沪深北证券交易所同步发布可持续发展报告试行指引并公开征求意见，旨在提高上市公司可持续发展信息披露的一致性和透明度。与欧盟举行了高级别对话，加深在全球绿色转型方面的合作。提出的 1+N 政策框架，包括一系列行动计划和政策措施，旨在 2030 年前实现各行业的排放峰值。香港交易所提出加强气候相关披露的建议，目标是将所有上市公司的气候相关披露从当前的“遵守或解释”要求提升为强制性标准，并引入与国际财务报告标准委员会（IFRS）S2 气候相关披露标准（ISSB 气候标准）一致的新气候相关披露要求，进而为投资者和利益相关方创造更可靠和可持续的投资环境。（三）金融 1.投资：ESG 投资超越了传统基于财务指标的投资方式，主要关注企业对环境、社会的影响以及企业的内部管理。近年来，随着气候变化、劳工合规风险、供应链风险等非财务风险的日益凸显，ESG 理念不仅在国际上已成为主流，而且在国内也逐步得到广泛重视。从 2014 年到 2018 年初，美国的 ESG 委托管理资产以 16%的复合年增长率增长，欧洲为 6%。252017 年至 2019 年，应用 ESG 原则的零售和机构投资者比例从 48%跃升至 75%。预计到 2025 年，全球 ESG 投资规模将超过 53 万亿美元，占资产管理总规模的 1/3。26欧洲拥有最大的可持续投资资产，总计 14.1 万亿美元，美国紧随其后，为 12 万亿美元。2022 年 JP 摩根资产管理的未来焦点调查显示，欧洲投资者在可持续策略的需求上继续领先全球同行。欧洲的 ESG 配置超过 20%，资金流入预计放缓但保持正增长。27德勤预计，到 2025 年，符合 ESG 标准的资产在美国可能以几乎是非 ESG 资产三倍的速度增长，占到所有专业管理投资的一半。28在碳中和的背景下，中国经济和社会的绿色转型为 ESG 投资提供了快速发展的机会。例如，中国的绿色债券市场作为 ESG 投资的一个组成部分，已显示出显著增长。预计到 2025 年，中国的 ESG 投资规模将达到 20 万亿至 30 万亿元人民币，约占资产管理行业总规模的 20%至 30%。292.基金：ESG 基金与传统基金不同，ESG 基金将 ESG 指标与传统财务数据结合起来进行综合评估，基金经理在投资决策时特别考虑 ESG 因素，重点研究企业在“能源效率、社区关系、公司治理”等方面的表现。全球 ESG 基金的资产规模自 2019年以来持续快速增长。截至 2021 年底，全球可持续基金资产总规模已达到 2.74 万亿美元