财务管理第5次课第二章财务管理基本价值观念(风险价值).ppt

财务管理Financial management第2章 财务管理 基本价值观念Chapter 2 Fundamental Values CONTENTS目录货币时间价值风险价值观念含义计算2.12.22.1.12.1.2掌握资产的收益与收益率资产的风险及衡量2.2.12.2.2掌握2.2Risk Values 风险价值观念2.2.1Return and return rate of assets 资产的收益与收益率资产收益的含收益的含义 资产的价值在一定时期的增值。2.2.1 资产的收益与收益率第一种表达方式：收益额，即资产增值量。第二种表达方式：收益率/报酬率，即资产增值率。例题：某股票一年前价格为10元，一年中的税后股息为0.25元，现在市价为12元。如不考虑交易费用，一年内该股票的收益额是多少？收益率是多少？收益额0.25（1210）2.25（元）PA=25元2.2.1 资产的收益与收益率收益率0.25（1210）10=22.5%2.2.2.1风险的概念的概念 收益的不确定性。2.2.2 资产的风险及其衡量 财务管理角度看，风险就是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，而蒙受经济损失的可能性。2.2.2.2风险的衡量的衡量 用资产收益率的离散程度来衡量。2.2.2 资产的风险及其衡量 离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。2.2.2.2风险的衡量的衡量概率标准离差率期望值方差/标准离差2.2.2 资产的风险及其衡量2.2.2.2风险的衡量的衡量概率随机事件发生的可能性及出现这种结果可能性大小的数值X表示随机事件XI表示随机事件的第i中结果Pi表示出现该种结果的相应概率2.2.2 资产的风险及其衡量2.2.2.2风险的衡量的衡量1.概率概率经济情况经济情况概率概率A A收益率收益率B B收益率收益率繁荣一般衰退0.20.60.240%20%070%20%-30%合计1期望值一个概率分布中的所有可能结果以其概率为权数进行加权平均的加权平均数，反映事件的集中趋势。2.2.2 资产的风险及其衡量2.2.2.2风险的衡量的衡量2.期望期望值经济情况经济情况概率概率A A收益率收益率B B收益率收益率繁荣一般衰退0.20.60.240%20%070%20%-30%合计1计算公式为：=A公司期望值=40%0.2+20%0.6+0%0.2=20%B公司期望值=70%0.2+20%0.6+（-30%）0.2=20%方差用来表示随机变量与期望值之间的离散程度的一个数值。2.2.2 资产的风险及其衡量2.2.2.2风险的衡量的衡量3.方差方差经济情况经济情况概率概率A A收益率收益率B B收益率收益率繁荣一般衰退0.20.60.240%20%070%20%-30%合计1期望值20%20%A公司方差=（40%-20%）0.2 +(20%-20%)0.6 +(0-20%)0.2=0.016B公司方差=（70%-20%）0.2 +(20%-20%)0.6 +(-30%-20%)0.2=0.1计算公式为：2=标准离差也叫均方差，是方差的平方根。2.2.2 资产的风险及其衡量2.2.2.2风险的衡量的衡量4.标准离差准离差计算公式为：=经济情况经济情况概率概率A A收益率收益率B B收益率收益率繁荣一般衰退0.20.60.240%20%070%20%-30%合计120%20%0.0160.1标准离差率标准离差同期望值的比值。2.2.2 资产的风险及其衡量2.2.2.2风险的衡量的衡量5.标准离差率准离差率经济情况经济情况概率概率A A收益率收益率B B收益率收益率繁荣一般衰退0.20.60.240%20%070%20%-30%合计120%20%12.65%31.62%A公司标准离差 率 =12.65%/20%=0.628B公司标准离差 率 =31.62%/20%=1.5812.2.2 资产的风险及其衡量2.2.2.2风险的衡量的衡量经济情况经济情况概率概率A A收益率收益率B B收益率收益率繁荣一般衰退0.20.60.240%20%070%20%-30%合计120%20%0.0160.112.65%31.62%V0.6281.581总结：标准离差以绝对数衡量决策方案的风险，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；反之，标准离差越小，则风险越小。标准离差率是一个相对指标，它以相对数反映决策方案的风险程度。标准离差率越大，风险程度就越大。在期望值不相等的情况下，应用标准离差率比较风险大小。甲投资项目与经济环境状况有关，有关概率分布与预期报酬率如下表：要求：（1）计算甲投资项目的期望值。（2）计算甲投资项目的标准离差。（3）计算甲投资项目的标准离差率。PA=25元2.2.2 资产的风险及其衡量经济状况发生概率报酬率很差0.15-0.1一般0.250.14较好0.400.2很好0.20.25练习题：PA=25元2.2.2 资产的风险及其衡量经济状况发生概率报酬率很差0.15-0.1一般0.250.14较好0.400.2很好0.200.25感谢您的认真听课Thank you for listening carefully.