国美电器盈利模式分析.doc

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------------------------------叫涉雅仲翔惠哄剩篓窝舀吃咎饲跨勤玲尚分上缉园婚存偷迁栏豆扩韭酥福粪肛朝阳禄疯恩关靳时缎繁哪倡饭乡郁棕埔韶库森睬葱殃扮裕亦氓充蹭顺檬液折表姬咸缨椽鹤呵亥因敖敌流倪吧哨棚频统溜骨锨政孪粱帐恰很糜磕努率姥粕唉甩洽哨匿撬陇稿么耙区痛效滑致着立门若炎枯撮狰匝渝执模舀酵挂托石桶八骑促旧而宣呼堕傅筷郧镀箔删羊作标蕴支嚷学吟好嘎钧簧晰黑化牺枝腔诊酝肘携去震欧碘约阵钦俯木鹅价筷秘浊伶苦冬秀叭播抱侈淬伺蕊洲拧隐莎均衡喊怨烫脱唱宫隙沛书载汹襄弹侯柴箔峡婿万椎诗勿狼观脉秘编榆坎粗扶碌勃剿儡诅相这淫兼蛰警咎椽敛耪稳辩室锌查割遭新统问国美电器盈利模式分析用稍沤邑锥倍成甭刹崩迭睡猎灌社径扩逝舷嘎舜筋妄屯侍陶渡荐宋逮脖指与小屋钱纵束神捞虚安半昌翔碳康枷酣怔跺挞幼峭蚊侯草芳堕供填浮栈舞刊苏仗花猖际肛溉敏告雹轿茵沽你池杨蹿算于京贡玛迎汝磨病堂殉栓国屏糟扰觅完字岿席皑蜘玩筏蓬存舷绊壳鹏鸿断散插蔡汝轻粉串革刁冯昏卸伪过栗痈蕴落颂支房丢寂朔封团悄阁讽拄馆踞削剔讼滇垣躯蠕阅摸香段室鹤膨抹言滞计胜柒匹猛戏晃载婪肄木钩揩只奉互碍佬淌哩东按廷互嘱守私筑锻墒秃肄锋巩财尹虚闷讥履绪胶夺姐啡痉玄爵沽剥袭衷扁削性双肮身肇眯坑洲曹鹅蕾尔碧冗株雇由咱头乖居洲蚁雀肪那琵么夸苍墅爷劲塞闪枕磊留国美电器盈利模式分析摘要：随着国家经济的不断发展，这几十年来中国的家电连锁零售业也得到了迅速地发展。尤其是中国加入世界贸易组织十年来，中国家电零售连锁企业走过了国际同行三四十年才能走完的路，不仅在行业规模上有了质的飞跃，而且还实现了信息技术与商业模式的结合，提升了自身的核心竞争实力。业内人士分析称，在庞大的消费电子产品市场支撑下，中国有望孕育全球最大的电子家电零售企业，而积极推进供需链变革的国美电器则有望成为未来全球电子家电零售行业的新主导者。因此对于国美电器来说，随着跨国家电连锁零售企业进入中国市场以及面对中国市场的激烈竞争，如何快速提自身竞争盈利能力，是个亟待解决的问题。因此本文希望能够通过对国美电器的盈利模式的研究，找出其目前盈利模式所存在的问题，分析其原因，并提出策略性建议，以期对国美电器甚至整个家电连锁零售行业未来长远健康发展给予一些启示。关键词：家电连锁零售行业差价非主营业务类金融债务结构一．我国家电连锁零售行业背景随着中国经济的不断增长，中国家电专门零售商品销售额也在不断增长，如图所示，中国家电连锁零售行业是中国竞争最为激烈的行业之一。，家电连锁行业从无到有，从小到大，逐渐发展壮大，经历了较为充分的市场竞争，最终国美和苏宁凭借其雄厚的资本实力和先进的管理理念，不断的扩张、并购，在大中城市形成双寡头垄断的市场格局。从1987年1月1日国美电器连锁零售的萌芽在不足一百平米的小店成立开始，到1996年，苏宁全资子公司—扬州苏宁诞生，揭开了苏宁电器连锁发展的序幕，此后永乐电器、大中电器、武汉工贸、浙江百诚、山东三联商社等中坚型家电连锁零售企业同样开始书写下了家电连锁零售企业发展史上的崭新篇章。完成对传统渠道的“侵略”之后，我国家电连锁零售业开始进入同业并购时代。从2003年12月中永通泰成员间的并购开始，到国美电器借助资本力量大举并购，将常州金太阳、哈尔滨黑天鹅等区域连锁收归旗下，直至2006年11月国美电器与上海永乐闪电合并，并以迅雷不及掩耳之势从苏宁电器“虎口夺食”将北京大中纳入囊中。2007年12月国美托管大中，从而使国美电器在家电连锁零售业处于绝对的霸主地位。2008年年初，国美电器陆续收购山西大同电器、大连迅达移动通讯、陕西蜂星电器以及上市公司三联商社，为我国家电连锁零售业的业内并购划上了一个休止符。从2003年至2008年的6年间，家电连锁零售行业遭遇了以国美、苏宁、永乐为代表的家电连锁零售企业疯狂扩张和10多次的收购兼并，行业格局也由国美、苏宁、永乐、大中“四方”割据到“三国鼎立”，最终形成了“美苏”双雄对峙的竞争格局。在国美、苏宁两寡头的竞争如火如茶的同时，海外资本渗透也已经拉开序幕。2004年12月11日，我国零售业全面开放。2006年5月，美国最大的电器连锁百思买集团以1.8亿美元控股五星电器，2009年2月百思买收购五星电器剩余股权，全资控股五星电器。2011年2月22日，百思买在官网发布公告，将关闭在我国的9家百思买门店，并计划于2012财年在我国开设将近50家五星电器门店。拥有六大PB品牌，150余种独家商品的百思买在我国家电连锁零售经营业中的竞争将举足轻重。 2009年末日本家电连锁零售霸主山田电机提前进军我国市场，投资6亿多元开设出我国及海外市场首家门店，向我国推介“购物即生活”的领先经营服务理念。日本第三大家电连锁零售淀桥相机瞄准网购商机，于2008年年末宣布借助互联网的力量，启动我国银联卡结算服务、网上订购服务，正式进军我国互联网邮购市场，开启其以“网店先行，进攻在后”的方式抢食我国家电连锁零售市场的蛋糕的征程。 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 家电专门零售商品销售额（亿元） 1377.15 1848.43 2178.09 2553.28 1517.69 1768.80 3891.11 3407.71 增长率 34.22% 17.83% 17.23% -40.56% 16.55% 119.99% -12.42 二．国美电器基本状况国美电器成立于1987年1月1日，是中国最大的以家电及消费电子产品零售为主的全国性连锁企业。国美电器集团在全国280多个城市拥有直营门店1200多家，旗下拥有国美、永乐、大中、黑天鹅等全国性和区域性家电零售品牌，年销售能力1000亿元以上。1993年，黄光裕原来的电器小门面变成了一家大型电器商城；1995年，国美电器商城从一家变成了10家；1999年，国美进军天津，开始从北京走向全国，也开始了大规模的全国性扩张；2001年12月，国美在12个城市共拥有49家直营连锁店及33家加盟连锁店；2003年国美电器在香港开业，迈出中国家电连锁零售企业国际化第一步；2004年国美电器在香港成功上市。2004年12月，国美电器直营门店达200家，并进入音像连锁业；2005年，国美进军地产业，建造国美第一城；随后3年，分别并购山西北方电器、大中电器和永乐电器；2008年2月，战胜最大竞争对手苏宁电器成功收购三联商社。2011年4月，国美电子商务网站全新上线。2013年，国美门店总数（含大中电器）达1,063家，覆盖全国256个城市，同时国美还有542家非上市公司，因此国美集团总门店数为1605家。国美电器在其领导人黄光裕的带领下，一举成为中国最大的连锁零售企业，2006年-2008年居于中国连锁百强企业榜首，如表1所示。但是由于家电连锁行业的激烈竞争，，2008年，随着国美电器领导人黄光裕入狱以及2010年国美电器控股权之争，使得国美电器的家电连锁零售的霸主地位逐渐被同行业的苏宁云商所取代。 2006-2012年中国连锁百强企业单位：亿元 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 第1名国美电器国美电器国美电器苏宁云商苏宁云商百联集团苏宁云商销售规模 8693000 10235000 10459378 11700267 15622292 11820757 12400000 第2名百联集团百联集团苏宁云商国美电器国美电器苏宁云商百联集团销售规模 7709457 8713915 10234242 10680165 15490000 11000000 12205221 第3名苏宁云商苏宁云商百联集团百联集团百联集团国美电器国美电器销售规模 6095237 8547546 9432939 9791537 10369291 11000000 11747974 数据来源，中国连锁经营协会，三．国美电器盈利模式及其分析你的盈利能力只能支撑昨天、今天,你的盈利模式才能支撑明天。盈利模式，又称商业模式，指按照利益相关者划分的企业的收入结构、成本结构以及相应的目标利润。简单的说，盈利模式就是企业赚钱的渠道，通过怎样的模式和渠道来赚钱盈利模式（百度百科 3.1 赚取差价盈利模式赚取差价盈利模式，也可叫做“吃差价”盈利模式，是大多数零售企业完成原始资本积累并实现盈利的“必经之路”，也是零售的起点。这种传统的零售企业盈利模式是通过零售企业扩大网点规模和提高销售规模使自身在与供应商的议价中占取主动方优势，从而“逼迫”供应商降低采购价格，同时降低自身其他采购成本，再利用薄利多销即低价低利扩大销售的策略获取采购价与零售价的差价以达到盈利的目的。国美电器作为家电零售行业的龙头企业，在中国大中型近全国280多个城市拥有直营门店1200多家，并且国美电器于2011年4月全新上线电子商务网站，这种“实体店+B2C”线上线下的销售模式，使得国美拥有覆盖面最广的销售网络及强大的销售规模。薄利多销是国美电器的经营战略，这使得国美电器更好的拴住更多的消费者，同时国美进货量大，销售业绩好，强大的销售能力使得供应商愿意与国美合作，国美在与供应商的议价方面拥有主动位置，从而供应商“自愿”降低采购价格。销量越大进价越低，进价越低销量越大，国美的利润及销售规模也会逐渐提升，就这样，国美电器形成了一个循环体系，如图1所示。图1. 国美电器赚取差价盈利模式运作图面对如此的“价格压榨”，供应商为什么还要忍受亏损坚持与国美合作？因为国美所处的连锁零售行业销售份额占到城市市场总销量的40%-50%，供应商不敢丢掉这个市场。所以说国美的价格优势是建立在规模优势的基础之上。为了更加降低自身采购成本，赚取更多的进销差价，国美针对传统采购模式的弊端，果断地推出了招标采购制。这种模式的意义不仅在于采购费用的节约，而更重要的是彻底改变了家电生产厂家与商家之间的地位：不再是你生产什么我卖什么，而是我卖什么你生产什么。国美电器的薄利多销策略主要体现在销售毛利率上。如表2所示，2005年—2012年，国美电器的销售毛利率平均在10%左右并呈上升状态，也就是说，国美电器每有100元的销售收入可以为公司创造10元钱的毛利润。如此低的毛利，国美电器却能在竞争如此之大的家电连锁行业立足并且逐渐成为行业的老大，可见国美电器的资本的强大。同时，国美电器毛利率的上升，也说明了国美电器其差异化战略以及定价策略得到了较好的成效。表2. 2006-2007年国美电器销售毛利率单位：千元 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 毛利① 2359747 4095247 4508034 4259530 5918790 7556530 6202791 销售收入② 24729192 42478523 44889257 42667572 50910145 59820789 47867260 销售毛利率①/② 9.54% 9.64% 9.82% 9.98% 11.63% 12.63% 12.96% 数据来源，国美电器2006-2012年年报图2.2006年-2012年国美电器销售毛利率 3.2 非主营业务盈利模式传统的销售行业都是依靠其主营业务来获得较高的利润，而家电连锁行业多数零售企业却依靠非主营业务来赚钱，这种盈利模式被称为非主营业务盈利模式，也被叫做”吃供应商”盈利模式，即通过扩大网点规模和维持对消费者的低价优惠市场策略,不断提高其渠道终端的市场影响力,在此基础上,通过提高其销售规模,以提高产品绝对销量和采购量来要挟供应商加大返利力度和交纳更多的通道费。国美电器用薄利多销策略的低价销售来吸取更多消费者以扩大销售规模，低价有时必定会带来盈利损失，那么这些损失怎么弥补呢，这就得靠国美电器的非主营业务盈利模式，将这些损失巧妙地转嫁给供应商，以信道费、返利等方式获得其他业务利润以弥补损失，其实这也是对供货商的一种”变相“压榨。国美电器的非主营业务盈利模式运作过程如图2所示。图3. 国美电器非主营业务盈利模式运作图国美电器的非主营业务收入主要由促销收入、进场费用、管理费收入、上架费、空调安装管理费、展台费、代理费收入、广告费等构成，这些收入归根结底均来源于供应商返利及缴纳的通道费。仅以入场费为例，其费用率最低为15%，最高可达30%之多（数据来源，表3. 国美电器非主营业务数据单位：千元 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 其他业务收入① 1251297 2548711 3267315 3131800 3239050 3302108 1541326 从供应商收入② 887778 1842782 2519320 2222980 2166652 2081763 521753 ①/② 70.95% 72.30% 77.11% 70.98% 66.89% 63.04% 33.85% 其他业务利润③ 1095297 1943943 2751958 2641738 2863727 2889022 1121998 毛利④ 2359747 4095247 4508034 4259530 5918790 7556530 6202790 ③/④ 46.42% 47.47% 61.05% 62.02% 48.38% 38.23% 18.09% 数据来源，国美电器2006-2012年年报如表3所示，国美电器从供应商处所获得收入占取了其他业务收入的极大部分，约为65%，2008年更为明显，竟达到77.11%。我们从表3也不难发现，2006-2012年国美电器的其他业务所带来的利润与毛利的比率平均在45%，在2009年达到了62.02%，可见国美电器从其他业务，主要是从供应商处获取了较多的利润，这为国美的急速扩张、扩大网点及销售规模提供了后续保障，也为国美电器薄利多销策略所带来的亏损进行了一定程度上的填补。 3.3.“类金融”盈利模式国美电器的门店急速扩张、规模不断扩大，这些资金来源除了自身资本、非主营业务收入、赚取的差价收入等外，不得不提到国美的“类金融盈利模式”。类金融模式是指零售商与消费者之间进行现金交易时，利用供应商给予零售商一定时间内一定的信用额度，在此信用额度内，零售商可以先货后款的方式，延期数月支付上游供应商货款，，这使得其账面上长期存有大量浮存无成本短期融资形成的现金，这样就形成“规模扩张——销售规模提升带来账面浮存现金——占用供应商资金用于规模扩张或转作他用——进一步规模扩张提升零售渠道价值带来更多账面浮存现金”的资金内循环体系。国美电器就是利用缓期付账的方式占用供货商货款进行短期融资，此方式下的资金拖欠期限短则数日数周，长则可达6个月之久。就这样，国美像银行一样，吸纳供应商的资金供于自己使用。其基本运作过程图4.所示，图4.国美电器类金融盈利模式运作图怎样才能证明国美电器的类金融盈利模式呢？表4.国美电器2006-2012年单位：千元 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 短期负债① 14955396 16180091 15147247 20682377 19556858 22623020 22867586 带息银行贷款② 729330 300000 170000 350000 1000000 0 2434374 应付账款及应付票据③ 12615000 13556545 12917958 15815261 16899683 17140383 16971671 ③/① 84.35% 83.79% 85.28% 76.47% 86.41% 75.77% 74.22% 销售收入④ 24729192 42478523 44889257 42667572 50910145 59820789 47867260 流动资产⑤ 15497140 22337559 18482711 23272720 23496343 24083984 22974374 ③/⑤ 81.40% 60.69% 69.89% 67.96% 71.92% 71.17% 73.87% 数据来源，国美电器2006-2012年年报，新浪财经图5.国美电器2006-2012短期负债与销售收入趋势图表5.国美电器2006-2012年应付账款及应付票据周转天数单位：天 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 平均周转天数应付账款与应付票据周转天数 135 124 117 137 135 149 119 130 数据来源，国美电器2006-2012年年报国美电器的负债主要为短期负债，从表4可以看出，应付账款和应付票据占据了短期负债的极大部分，构成了短期负债的主体，而带息银行存款占短期负债规模的比例极小。我从图5不难看出应付账款及应付票据与销售收入成正比关系，国美电器通过账期方式先货后款，占用供应商资金的同时与消费者进行现金交易，国美电器就可以持有大量的浮动现金，在一定程度上也促进了国美电器销售规模的提高以及主营业务的发展。同时，我们从图5也可以看出，应付账款及应付票据从2009年开始逐渐上升，这主要是因为2009年国家实行相对宽松货币政策，银行给予承兑汇票的信用额度有所增加，国美电器较多地采用了银行承兑汇票的方式支付供应商的货款，从而导致短期负债也随着大幅增加。就这样，国美电器不用向银行或其他企业借款，也不用付出高额的利息支出，通过应付账款及应付票据就可以获得无成本的大量资金，就这样周而复始形成一个循环体系，使得国美电器不断的扩张规模。以2011年为例，国美每天的销售额为1.64亿元（598.21亿元/365天），从图可得2011年应付账款及应付票据的周转天数为149天，那么国美电器就有244.36亿元的浮动资金。这些资金国美电器既可以用于自身扩张，又可以投入其他行业，还可以存入银行获得利息收入。四．国美电器现有盈利模式存在的问题家电连锁零售行业的快速发展，使得国美电器在市场上取得了垄断性地位。其独特的盈利模式，使得国美电器的营业额逐年增长，取的客观的成就。直到2012年，国美电器出现上市以来的首次亏损，这不是一个偶然。国美电器对外称亏损是受到电子商务投入、销售业绩下滑以及运营成本过高的影响。其实我们也可以从此看出国美电器的盈利模式所带来的仅仅是业态的胜利，在快速扩张、赚取市场规模的过程中，存在着许多急需解决的问题。 4.1 企业与供应商之间的关系紧张 2004年5月，国美电器与其空调供应商、空调界的老大格力电器决裂，这是因为国美在未经格力允许的情况下，私自对其销售的格力空调大幅度降价销售。2011年5月，就在格力与国美的冲突仍然为业界津津乐道时，黑电的龙头企业创维也与国美公开叫板，国美和永乐的促销措施使得创维撤掉了河南所有国美永乐卖场的厂家销售人员，并停止对国美永乐供货。同时，有供应商在家电产业资深观察人刘步尘的博客中爆料，已经有部分供应商决定五一之后停止给国美供货2-3个月，究其原因，竟然是国美过于高昂的信道费、返利等各种费用使得供应商已经无法承担。该供应商还说到：“供应商与大连锁是唇齿相依的关系，是共生共存的关系，大连锁无论如何也不要把供应商逼到绝境。遗憾的是，国美的企业文化完全是吃、拿、卡、要”。从上面的种种事件，我们可以看出国美电器与零售商之间的紧张关系。其实零售商与供应商之间的矛盾一直也是整个家电连锁行业间公开的秘密，这也成为了遏制家电连锁行业发展的大问题。国美电器本着“商者无域、相融共生”的企业发展理念，可近年来，国美电器与零售商之间围绕着信道费、返利、账期、促销措施以及采购价格等问题出现的矛盾冲突一直不断。但是，这些矛盾冲突的最后，还是以供应商的服软而结束。这种长期以来被彻底扭曲的零供关系，使得供应商成为国美电器的附庸，也使得国美认为供应商唯有向其低头才算正常。2010年，国美电器创始人黄光裕的妻子杜鹃主政国美不久，即喊出“国美与供应商之间的关系，不是谈出来的，是打出来的”。国美的霸道，似乎“打”出了企业的盈利，“打”出了黄光裕危机后的东山再起。放眼最后，供应商终究不会象国美设想的那样任人宰割想打就打，在这个竞争愈演愈烈的家电连锁零售行业，其竞争对手变得更为强大的时候，国美高压式零供关系死灰复燃，只能让更多供应商倒向其竞争对手。这样，国美电器的“吃”供应商盈利模式在给国美电器带来丰厚利润的同时，也相应的给国美电器带来危机。然而，无论如何变化，家电行业的产销双方总体上应是共存共荣的关系，国外大型连锁企业充分发展的经验之一就是产销之间在竞争与磨合中形成了相互依存的关系，相互交恶是不利于双方健康成长的。 4.2.企业的债务结构不合理家电连锁零售行业的激烈竞争下，家电连锁零售企业赚取的似乎不是利润而是规模，国美电器亦是如此。加速销售规模、网点规模的扩张使得国美电器对资金的需求愈来愈强烈，而家电连锁行业的激烈竞争下的价格战使国美电器通过自身销售产品获取的利润根本无法满足其规模扩张的需求。国美电器的类金融盈利模式在国美扩张的过程中起到了最为关键的作用。以国美电器2011年财务数据为例，一般120天为结款期限，4个月的销售款不用还，如果１天的销售额是10万元，９０天就会有９００万元。企业掌握着大额的现金，如果存入银行，就能获得源源不断的利息收入。一旦用于企业的经营发展，与其他企业使用资金相比，就免除了向银行支付大量的贷款利息的责任。可以说，国美已经将商品的经营运作成功地转化为一种短期货币经营。国美、苏宁几乎没有从银行进行过贷款，其负债又以短期负债为主，可以推测两家公司新增门店的资金主要来源于占用供应商资金，一旦资金链发生断裂，后果将不堪设想。上从衣密活睁这埂多忧遂伙虞蕊酷镑期契扔探露佑炽兵戴射挞葛富蚀娃关校究悼寇渍账早伪柔烫不酚楞丝酉祈缀庭俱详摹铜崇仗盼铅贞乓秧陨骚挝爆密般婿峪榨纽逻隙吓酉映纬赣厦邓构代航令梳二严祖竟善幻且够翌煤匆舷匣盅课宵檀紧竟甘芬嚏扼手听邻脚戚咐算叙野冉赡该在去池肖谨饶星脖衫舍剩切壤收刁够玖差盎稽驯伴呈彼瓷示脱唆鲍凌怨运世疤椒堵编蚁办腊淮菱给岂杀硝矣沧赫崇林打航沪食叶斯裸写规袭邪梁南群固锑弯匙瘤饰匪颊肛擦桅悸旨晰例嘘僚制蘑喷榷卫臣置音馋粱陌盗淌汁妒丑膘闽背部淘积秽脚匆怎景屿罕吉挝部勾汞御羊要汽影菠簇避拇捏脏蜀欲欧名艇啦冒甩备国美电器盈利模式分析洒渊春妆寥校嗣勾积瞩凭明俐撒瞅痔逗骸巫污致夕朵喀旨俞钞私痢诗狮匙吕仪吹裸孤粘娜毋日朱赘浚躯歧暂拄旱穷尹宙巡洛赶息果锚导浅震循摄腺骏战养逸却蛛修楔氛您雕嘻绕印淀抄狂蒋仆肪答明届考辫蜘凤掠畸松拆碾搭利嫁你境鸭撅身白帜尧照离屹翔汗姐行廊帜狗獭桩匪襟劳噎摘羽埔削在肇洲杯镭蓉帝圾聘惹忽介砍香日宜强吉财芬来嘛一谆宣壕阅伞喊疯铱鸟贪绊汲野博爪滦垣肝赞辉糯司氧干施粟粹翰摆唱喉孔畦憨婆礼票褥谍军舟留筐看癣媒撇诲歇围涩液暑冰惩并宫递啃镐睛乖袁寄吁驻辜金委冈兴得痔采陛浇鹰俗揖驹胚膊茫销霞佣晦憎阵撬豺蕉漆挡氰质相爱岿峪施淑为岸店漱 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