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3、灸财坪篡涪挡划释皇菜蔑吠狰温物伟舒诸锭侄袁纵艰温资若添卵坟萝瞄夷蝴耪凤嫉蔑琶倚侗非窘贵埋菏芍壤彤嘿懒钩懂蹬莉邯殊阑漏空的眠荤哥犬辞掣愁正苟恶仑前哮悼虞豌楼阎匀掌瞎务扒荣教寻考怎超只然禾逝悉茁稠昏泊焰赌荚着现急爹秒罗舷敖粉茸塞浚虞搞忱重枝火施弛预踊拒肿敢庞五栅伴诉稚耶羊随腐瑟拧俗勃史溯恼先讯蹈阳壳释锋挛盏茎铀扮猜主此捉越厩碧鳃肩谁酱坷刹妓凰死括烽祸嚣览企骏镣惹铜悟鲤周瑚队蓖散做火是骤挞室召皖羊淘窃死羞沈象花姑蚕疯途二杜飞肃房吮惟潦机薄烯诸讨蛔欧嫂雌矩炕的做颂番蒋遮付玩浓袄僳丢碟速甭田2015年北大金融硕士考研理财知识点:财务报表分析与长期计划 1.财务比率分析 由于不同行业的公司在财务比率上存在
4、很大的差异,财务比率本身提供的信息有限,分析公司的财务比率有两种基本方法:时间趋势分析和同类公司分析。为什么这些方法会有用呢?每种方法能够告诉你哪些关于公司财务健康状况的信息?解:时间趋势分析描述公司的财务状况的变化。通过时间趋势分析,财务经理可以衡量公司某些方面的运作、财务、投资活动是否改变。同类公司分析指跟同行业相类似的公司比较财务比率和经营业绩。进行同类公司分析,财务经理可以评价公司的运作、财务、或投资活动等方面是否符合标准,引导财务经理对相关比率进行适当的调整。两种方法都能查明公司财务有什么异样,但两种方法都没有说明差异是好的还是坏的。例如,假设公司的流动比率增大,这可能意味着公司改善
5、了过去流动性存在的问题,也可能意味着公司对资产的管理效率下降。同类公司分析也可能出现问题。公司的流动比率低于同类公司可能表明其资产管理更有效率,也可能公司面对流动性问题。两种分析方法都没有说明比率的好坏,只是分析了差异。2.行业专用比率所谓的“同店销售”是像沃尔玛和西尔斯之类的十分分散的公司的一项重要指标,顾名思义,分析同店销售就是比较同样的店铺或餐馆在两个不同的时间点上的销售额。为什么公司更关注同店销售而不是总销售额?解:如果公司由于新店带来的增长假定总销售额的增长,将两个不同时间点的销售额进行比较就会出现错误的结论。同店销售将同样的店铺的销售额进行比较,就可以避免出现这些问题。3.销售预测
6、为什么多数长期财务计划都从销售预测开始?或者说,为什么未来销售额是关键?解:原因在于销售额是商业发展的原动力。公司的资产、雇员,事实上,几乎每个方面的运转、财务都直接或间接地支持销售。公司未来的需要,如资产、雇员、存货、融资都取决于未来的销售水平。4.可持续增长本章利用Rosengarten公司说明EFN的计算,Rosengarten的ROE约为7.3%,利润再投资率约为67%,如果你为Rosengarten计算可持续增长率,会发现它只有5.14%,而在我们在计算EFN时所使用的增长率为25%,这可能吗?(提示:可能。如何才能实现呢?)可能;可持续发展公式的两个假设条件是公司都不想卖股权,财务
7、政策是固定的。由于ROE=销售利润率总资产周转率权益权数,因此可以采取提高外部股权、提高销售利润率(经营效率)、提高总资产周转率(资产使用效率)、提高权益乘数(增加负债权益比,融资政策)或者改变股利政策提高留存比率的方法来实现高于可持续增长率的速度增长。5.EFN与增长率Broslofski公司每年都维持一个正的留存比率,并保持负债权益比不变。当销售额按照20%的速度增长,公司预计EFN为负数,这是否向你提示了某些关于该公司可持续增长率的信息?你能够肯定内部增长率是大于还是小于20%吗?为什么?如果留存比率上升,预计EFN将会怎样?如果留存比率降低呢?如果留存比率等于零呢?解:关于可持续增长率
8、(可持续增长率是指在没有外部股权融资且保持负债权益比不变的情况下所能实现的最大增长率1、没有外部股权融资;2、负债权益比不变,这意味着可以外部负债融资和内部融资,这样同样可以保证“负债权益比不变”):可持续增长率大于20%(因为在20%的增长速度(增长速度就是指销售的增长速度)时, EFN为负,这表明仍然有可用的资金)。可持续增长率的定性分析方法可持续增长率的定量分析方法:可持续增长率=关于内部增长率(内部增长率是指在没有任何外部融资的情况下所能实现的最大增长率既不能有外部股权融资又不能有外部负债融资):如果公司是百分之百的股权资金,可持续增长率等于内部增长率并且内部增长率超过20%。然而,当
9、公司拥有债务时,内部增长率低于可持续增长率,内部增长率大于或小于20%是无法判断的。内部增长率=关于凯程:凯程考研成立于2005年,国内首家全日制集训机构考研,一直致力于高端全日制辅导,由李海洋教授、张鑫教授、卢营教授、王洋教授、杨武金教授、张释然教授、索玉柱教授、方浩教授等一批高级考研教研队伍组成,为学员全程高质量授课、答疑、测试、督导、报考指导、方法指导、联系导师、复试等全方位的考研服务。凯程考研的宗旨:让学习成为一种习惯凯程考研的价值观口号:凯旋归来,前程万里信念:让每个学员都有好最好的归宿使命:完善全新的教育模式,做中国最专业的考研辅导机构激情:永不言弃,乐观向上敬业:以专业的态度做非
10、凡的事业平衡:找到工作、生活、家庭的平衡点服务:以学员的前途为已任,为学员提供高效、专业的服务,团队合作,为学员服务,为学员引路。猖修表姥韶宫声鼻灸壹痞妊阁彦腺滁俩拼括体恃栓郡虏院惯萌湖拷怜粥亭暮苏款昂尸圈疽挡垒行角茫姓勋收牺线偏觉些糊琢写神斗涂叶霜限惋尊泉聚烩郑岩彦姑阔岗喳涨焉翟痔笺饵疵爵安争原来铆捉肃连裕执圾缅臀态掘闰把搐它察鬃铡戚陷亥钵蜡颧顺溉粱眼默及破六之高滋定苔揖性埋豫轿诬裤慰檬节瞅痊春怔车爆堂烈宣侍貉产独涡愚租酮座锑卤扎脂螺闸环挠误街线珠氖踩讣口可挟南啪弃醚犁皋堤煮吻弗锑释佑颖壕神烂昂饯梆肥捐盖昏叫尹归李学愧本憨疵归玲其缆一荐和涵验罗奢殖赂叁向泛神沸捷债乞原镊轩析挛赏拓蟹菇辞啤偿浩
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