日本90年代末经济危机对中国经济的启示.ppt

日本日本9090年代末经济危机年代末经济危机对中国经济的启示对中国经济的启示汇报时间：汇报时间：20132013年年1010月月1212日日2023/5/2411.1.日本战后经济的繁荣与衰退日本战后经济的繁荣与衰退2.2.中国的现状与日本经济危机时的相似中国的现状与日本经济危机时的相似3.3.日本经济的繁荣和萧条对中国的启示日本经济的繁荣和萧条对中国的启示2023/5/242第一部分：第一部分：日本战后经济的繁荣与衰退日本战后经济的繁荣与衰退2023/5/243一、日本战后经济的繁荣与衰退一、日本战后经济的繁荣与衰退二战毁灭了日本二战毁灭了日本42%的国民财富，经济混的国民财富，经济混乱，物价飞涨，大量失业，通货膨胀。借乱，物价飞涨，大量失业，通货膨胀。借助占领军的巨大力量，日本政府提出了助占领军的巨大力量，日本政府提出了“增加生产以平息通货膨胀，稳定国民生活增加生产以平息通货膨胀，稳定国民生活”的政策，进行了经济和社会的民主化改的政策，进行了经济和社会的民主化改革。革。1949年基本稳定了通货膨胀，经济开年基本稳定了通货膨胀，经济开始恢复，始恢复，1953年经济接近战前水平。年经济接近战前水平。2023/5/24418年间国民生产总值（年间国民生产总值（GDP）增加了）增加了12.5倍，人均国民收入增长倍，人均国民收入增长10倍多，年均增长倍多，年均增长10倍多，年增长倍多，年增长9.8%。1966年追超英国，年追超英国，1967年追超法国，年追超法国，1968年追超西德，在资年追超西德，在资本主义国家中仅次于美国，成为亚洲新巨本主义国家中仅次于美国，成为亚洲新巨人，引起全球经济界的注目，被称为人，引起全球经济界的注目，被称为“世世界经济奇迹界经济奇迹”。2023/5/245受两次石油危机的打击，日本经济进入中受两次石油危机的打击，日本经济进入中速增长期。靠贸易立国的日本经济被迫加速增长期。靠贸易立国的日本经济被迫加快产业经济的重组和调整，重工化结构转快产业经济的重组和调整，重工化结构转向知识密集型产品结构。这一时期向知识密集型产品结构。这一时期GDP年年增长增长4.3%，比高速增长期下降一半。，比高速增长期下降一半。19861990泡沫泡沫经济经济的膨的膨胀胀 SONY耗巨耗巨资资34亿亿美元美元购买购买“美国的灵魂美国的灵魂”的的好莱好莱坞坞哥哥伦伦比比亚亚公司公司；松下斥松下斥资资61亿亿美元美元购买环购买环球球电电影公司；影公司；三菱重工出三菱重工出资资8.5亿亿美元美元“美利美利坚标坚标志志”之称之称的的纽约纽约洛克菲勒中心洛克菲勒中心51%的股份的股份。2023/5/24620世纪世纪90年代初以来，随着泡沫经济的破年代初以来，随着泡沫经济的破灭，日本经济陷入严重的衰退之中。个人灭，日本经济陷入严重的衰退之中。个人消费欲振乏力，金融改革沉疴不起，经济消费欲振乏力，金融改革沉疴不起，经济增长停滞不前，复苏时间遥遥无期。有专增长停滞不前，复苏时间遥遥无期。有专家认为，与家认为，与60、70年代富有活力的日本经年代富有活力的日本经济相比，济相比，90年代以来的日本经济堪称患了年代以来的日本经济堪称患了“日本病日本病”。1990泡沫泡沫经济经济破破灭灭2023/5/247如何由盛转衰如何由盛转衰？2023/5/248日本经济泡沫的主要表现日本经济泡沫的主要表现 泡沫经济泡沫经济，是指资产价值超越实体经济，极易丧失持续发展能力的宏观，是指资产价值超越实体经济，极易丧失持续发展能力的宏观经济状态。泡沫经济经常由大量投机活动支撑。由于缺乏实体经济的支撑，因此经济状态。泡沫经济经常由大量投机活动支撑。由于缺乏实体经济的支撑，因此其资产犹如泡沫一般容易破裂，因此经济学上称之为其资产犹如泡沫一般容易破裂，因此经济学上称之为“泡沫经济泡沫经济”。泡泡沫沫经经济济日日本本GDP、房地产、股票价格、房地产、股票价格走势图走势图0.000.001.001.002.002.003.003.004.004.005.005.006.006.007.007.008.008.00197519751 1977977197919791981198119831983198519851987198719891989199119911 1993993199519951997199719991999200120012003200319751975年末年末 =1.00=1.00GDPGDP房地产房地产日经股价指数日经股价指数1987年底，日本股票市值竟然占到全球股市总市值的年底，日本股票市值竟然占到全球股市总市值的41.7%，并赶超了美国，成为世界第一。，并赶超了美国，成为世界第一。1989年底，股票总市值继续膨胀至年底，股票总市值继续膨胀至896万亿日元，占当年国民生产总值的万亿日元，占当年国民生产总值的60%。若以若以1955年为年为100，到，到1965年则上涨超过了年则上涨超过了1000，到，到1988年则超过了年则超过了10000，也就是说，日本城市房地产价格在也就是说，日本城市房地产价格在33年间上涨了年间上涨了100倍倍。据统计，据统计，90年代的日本整个东京的地价竟然比当时美国全部领土的地价还多年代的日本整个东京的地价竟然比当时美国全部领土的地价还多3倍倍。2023/5/249 日本病日本病，又称，又称经济日本化经济日本化，国际上把日本在上世纪，国际上把日本在上世纪8080年代年代初赶超美国经济时逐步染上的、严重的经济结构不合理和初赶超美国经济时逐步染上的、严重的经济结构不合理和体制老化僵化等的病症称为日本病体制老化僵化等的病症称为日本病.2023/5/2410第二部分第二部分:中国的现状与日本经济危机时的相似中国的现状与日本经济危机时的相似2023/5/2411二、二、当前中国的现状与日本经济危机当前中国的现状与日本经济危机时的时的相似点相似点 同为高储蓄、高出口、低消费、人均资源少的亚洲经济大国,又信奉“后发优势”而实行着赶超型的产业发展政策,中国和日本在经济结构上有着相当大的相似性。起始于上个世纪80年代末期的日本房产泡沫,也存在着重现于中国经济的可能性。2023/5/2412日本泡沫破裂前背景日本泡沫破裂前背景VS中国现状中国现状泡沫破泡沫破灭灭前的日本前的日本现现在的中国在的中国经济经济状况状况贸贸易易顺顺差差 贸贸易易顺顺差差 日元大幅升日元大幅升值值（自愿）（自愿）人民人民币币逐步升逐步升值值（被迫）（被迫）GDP（4%9%）GDP（7%10%）调调利率前居民利率前居民储储蓄率高蓄率高居民居民储储蓄率高蓄率高 股市、楼市价格暴股市、楼市价格暴涨涨 股票泡沫破裂股票泡沫破裂楼市价格快速上楼市价格快速上涨涨 国家政策国家政策宽宽松松货币货币政策、政策、扩扩大内大内需需财财政政策政政策 适度适度紧缩紧缩货币货币政策政策适度适度扩张货币扩张货币政策、政策、扩扩大内大内需需财财政政策政政策 紧缩货币紧缩货币政策政策 金融自由化金融自由化没有没有实现实现金融自由化金融自由化 官僚体制、政府效率低官僚体制、政府效率低政府效率不高政府效率不高民众心民众心态态极度极度乐观乐观 乐观乐观但不失理性但不失理性国国际际背景背景国国际际社会秩序混乱社会秩序混乱金融危机金融危机2023/5/2413中国与中国与泡沫经济时泡沫经济时日本日本的的相似点相似点:1.货币货币政策政策 2.金融市金融市场场3.股市股市 4.房地房地产产 5.消消费费 6.出口出口导导向型向型经济经济7、资资金外流金外流2023/5/24141.1.货币政策货币政策货币政策相似：货币政策相似：信贷政策：信贷增长。信贷政策：信贷增长。利率政策：低利率。利率政策：低利率。外汇政策：高外汇储备、本币升值。外汇政策：高外汇储备、本币升值。2023/5/2415信贷政策：信贷增长日本在日本在19801980年至年至19901990年之间贷款与国内生产总值年之间贷款与国内生产总值(GDP)(GDP)之比从之比从127%127%提高至提高至176%176%，中国也从中国也从20002000年的年的105%105%升至升至20072007年的年的187%187%。在日本，公司债务从在日本，公司债务从19851985年占年占GDPGDP的的95%95%增加到增加到19901990年年GDPGDP的的115%115%，19931993年达到年达到GDPGDP的的123%123%。中国企业债务从中国企业债务从20072007年占年占GDPGDP的的90%90%上升到上升到20122012年年GDPGDP的的124%124%-摩根大通报告摩根大通报告 国家财政债台高筑国家财政债台高筑、银行坏账问题、银行坏账问题。2023/5/2416利率政策：均为低利率从从19861986年开始，为应对日元因广场协议而导致的大幅升值，日本央行决定将年开始，为应对日元因广场协议而导致的大幅升值，日本央行决定将基准利率从基准利率从5%5%下调至下调至3 3，19871987年年2 2月进一步调低至月进一步调低至2.52.5的历史最低水平。进的历史最低水平。进入入9090年代以后，随着日本资产价格泡沫的破灭，日本银行业步入了不可逆的年代以后，随着日本资产价格泡沫的破灭，日本银行业步入了不可逆的低利率时代，低利率时代，19951995年以后，其利率水平从未高于年以后，其利率水平从未高于1%1%，而且大部份时间相当于，而且大部份时间相当于零利率。零利率。2023/5/2417外汇政策：高外汇储备、本币升值。19931993年末，日本外汇储备一举超过美国，跃居世界第一。年末，日本外汇储备一举超过美国，跃居世界第一。20062006年年2 2月底，中国大陆的外汇储备总额为月底，中国大陆的外汇储备总额为8,536.728,536.72亿美元（不包括亿美元（不包括港港澳澳的外的外汇储备），超过日本，位居全球第一；汇储备），超过日本，位居全球第一；20122012年年1212月底，中国大陆的外汇储备总额为月底，中国大陆的外汇储备总额为33,115.8933,115.89亿美元。亿美元。外汇储备高说明一个国家的经济力量同时可以抵御国际金融市场对本国造成的冲击外汇储备高说明一个国家的经济力量同时可以抵御国际金融市场对本国造成的冲击.有外币贬值的风险有外币贬值的风险.2023/5/2418本币升值2023/5/24192.金融市场 美国强烈要求日本开放金融市场、利率市场化。美国强烈要求日本开放金融市场、利率市场化。在美国的压力下，日本从在美国的压力下，日本从1983年年10月开始逐步月开始逐步推进日元结算和国际化步伐，不断开放国内金融推进日元结算和国际化步伐，不断开放国内金融市场。市场。1984年后日本废除了外汇期货交易的实需原则，年后日本废除了外汇期货交易的实需原则，允许日本企业到境外融资，允许非居民购买境内允许日本企业到境外融资，允许非居民购买境内股票，扩大居民发行的欧洲日元债券规模，并进股票，扩大居民发行的欧洲日元债券规模，并进一步开放国内金融市场。一步开放国内金融市场。2023/5/2420 美国一直对中国提出相同的要求。美国一直对中国提出相同的要求。2001年年12月，中国加入世贸组织。月，中国加入世贸组织。2006年年12月，金融市场的全面开放。月，金融市场的全面开放。2013年年7月月19日日,中国迈出了利率市场化道路上的中国迈出了利率市场化道路上的关键一步关键一步,全面放开金融机构贷款利率管制。全面放开金融机构贷款利率管制。2023/5/2421 2013年8月22日商务部网站公布，国务院正式批准设立中国（上海）自由贸易试验区。随着金融体系不断随着金融体系不断开放，风险也将随开放，风险也将随之提高。之提高。2023/5/24223、股市0.000.001.001.002.002.003.003.004.004.005.005.006.006.007.007.008.008.00197519751 1977977197919791981198119831983198519851987198719891989199119911 1993993199519951997199719991999200120012003200319751975年末年末 =1.00=1.00GDGDP P房地产房地产日经股价指日经股价指数数2023/5/24234、房地产 因为扩张性的货币政策，我国和日本同出现过投资过热。比如，在房地产方面，大量热钱流入，造成了楼房价格上涨，楼市泡沫增多。房价重回房价重回30年前年前日本地价的长期变化日本地价的长期变化中国房价十年趋势图中国房价十年趋势图2023/5/2424住宅总价值与住宅总价值与GDPGDP之比之比2011年中国住宅总价值约年中国住宅总价值约90多万亿元人民币，是多万亿元人民币，是GDP总量的总量的3倍倍。在美国次贷危机前房地产总市值是美国在美国次贷危机前房地产总市值是美国GDP的的1.7倍倍。日本房地产泡沫破灭前这一比例是日本房地产泡沫破灭前这一比例是4倍倍。2009年上海的房屋市值与年上海的房屋市值与GDP的比例已经达到惊人的的比例已经达到惊人的5.12倍倍。在北京，一套标准的普通商品房的价格大约是每户居民年均可支配收入的在北京，一套标准的普通商品房的价格大约是每户居民年均可支配收入的22倍倍，这个比例和日本在泡沫破灭前的，这个比例和日本在泡沫破灭前的20倍倍很接近。很接近。2023/5/24255.5.消费消费 通货膨胀，国内货币相对贬值，会导致民众通货膨胀，国内货币相对贬值，会导致民众购买力下降购买力下降，消，消费下降。对经济产生不良影响。我国和日本同样出现过这种状况。费下降。对经济产生不良影响。我国和日本同样出现过这种状况。同时，货币政策改变，利率下调时，民众把钱存在银行已是不合同时，货币政策改变，利率下调时，民众把钱存在银行已是不合算。更愿意把钱拿出来购买实物算。更愿意把钱拿出来购买实物(比如说黄金比如说黄金)，这样就会导致在某一方面，这样就会导致在某一方面消费过热，物价上涨。不利于经济维稳。中国最近的消费过热，物价上涨。不利于经济维稳。中国最近的淘金热淘金热和当时的日本和当时的日本如出一辙。如出一辙。A、低消费率、低消费率 B、投机消费、投机消费 19651989年，日本经济增长的黄金时代中，其消费率持续低于年，日本经济增长的黄金时代中，其消费率持续低于60%。中国自。中国自2000年以来，我国消费率同样偏低，并不断呈现下降的年以来，我国消费率同样偏低，并不断呈现下降的态势。态势。2023/5/2426日本民众消费投资趋向日本民众消费投资趋向2023/5/2427图为2013年4月22日，杭州某首饰有限公司黄金展厅内，一位带着耳塞避免干扰的工作人员躲避疯狂的顾客。2023/5/24286.6.出口导向型经济出口导向型经济 中国中国(过去十年过去十年)和日本和日本(80年代年代)的经济都受益于的经济都受益于出口导出口导向型增长，而内需不足。向型增长，而内需不足。中国出口占全球出口总额从中国出口占全球出口总额从2000年的年的4%上升到上升到2012年的年的11%，超过了日本的峰值水平，超过了日本的峰值水平(1986年出口占全球的年出口占全球的9.8%)。中日出口贸易额占中日出口贸易额占GDP的比重对比的比重对比2023/5/24297、资金外流国内投资环境恶化，国内投资环境恶化，20112011年年6 6月，一批批中国投资月，一批批中国投资客已络绎成为加拿大温哥华等地的房地产投资者客已络绎成为加拿大温哥华等地的房地产投资者与美国加州豪宅、酒店、旅馆的买家。与美国加州豪宅、酒店、旅馆的买家。日本泡沫经济时日本买家亦曾经大肆进入美国的日本泡沫经济时日本买家亦曾经大肆进入美国的房地产市场。房地产市场。2023/5/2430第三，第三，日本经济的繁荣和萧条日本经济的繁荣和萧条对中国的对中国的启示启示经济繁荣的启示经济繁荣的启示经济衰退的启示经济衰退的启示2023/5/2431经济繁荣的启示经济繁荣的启示准确把握好国际形势，抓紧时间发展 二战后，世界迎来了冷战时期，日本作为美国抵御苏联影响的桥头堡，因此受到了美国极大的经济援助，又加上朝鲜战争的爆发使日本重工业复苏，日本成为美军军需生产和维修的基地，美国政府支付巨额的特殊采购，这些特殊采购占当年日本出口贸易的27%。此外，日本在美国的帮助下加入了关税及贸易总协定。日本也利用好了这一时期，完成的经济的复苏，为以后经济的腾飞打下了基础。日本经济上升期值得我们学习的地方2023/5/2432政府的贡献 在政府主导下，50年代后期，日本的经济完全恢复，1956年日本制定“电力五年计划”，建立电力工业和用石油取代煤炭，由此带来的良好影响带动了耐久性消费，出现的战后第一次经济发展高潮，时称神武景气。1958年后，政府开始引导企业生产如汽车，电视等家用电器和钢铁，出现了第二次经济发展高潮，称为岩户景气。当日本申办成功1964年夏季奥林匹克运动会后，日本政府耗资达30亿美元，用作兴建运动场馆，以及修建相关配套，如交通设施及供水系统，日本为了东京奥运的直接场馆投资为295亿日元；而间接投资（公路、地下铁等交通建设、上下水道铺建等）则达9,600亿日元。房地产市场迅速发展，再一次拉动了经济，时称奥运会景气。2023/5/2433 但奥运会结束后经济出现了放缓，于是日本政府决定发行战后的第一次建设国债刺激经济，在这期间，有不少大企业合并，同时私家车和彩色电视快速普及，日本国民的所得水平快速提高时称伊奘诺景气。可见日本经济的快速发展离不开政府的正确引导。2023/5/2434科教兴国二战结束后，在美国占领军的监督下，日本进行了历史上的第二次教育改革。这次教育改革至今历时了约六十年的时间，是继明治维新时期第一次教育改革后的又一次全面的、彻底的教育改革。此次教育改革，培养了一大批适应技术革新需要的熟练劳动力和中、高级科技人员，提高了劳动生产率，推动了日本经济的高速增长。sumi(satellite)in 1970The Shinkansen railway2023/5/2435技术引进、鼓励创新技术引进吸收应与自主开发相结合,提高对引进技术的吸收与创新水平通过技术引进并在此基础上吸收创新自然是后发国家提高技术水平,缩小与发达国家之间技术差距的捷径,日本在短短日本在短短 20 20 年时间年时间,花了不到西方国家花了不到西方国家技术研发技术研发 1/3 1/3 的成本的成本,走完了西方发达国家技术发展大走完了西方发达国家技术发展大约半个世纪的历程约半个世纪的历程,其技术迅速达到世界先进水平。其技术迅速达到世界先进水平。2023/5/2436经济衰退的启示经济衰退的启示日本经济衰退期值给我们的警示过度投资必然引发通货膨胀性信贷繁荣，在通货膨胀性信贷繁荣之后，必然出现泡沫破灭，经济陷入崩溃。转变经济发展方式应确保实体经济持续增长虚拟经济发展固然在资源配置效率、提高经济增长效率、分散企业经营风险和扩大就业方面发挥了很好的作用,但是实体经济在国民经济中还是起到关键性作用的。因此,发展实体经济是化解经济泡沫和预防经济危机的最根本的手段。2023/5/2437应确保灵活的汇率政策持续增长的贸易顺差使得本国货币有着长期升值的预期,在升值空间内,游资将通过正规和非正规的渠道流入国内,从而加剧本国货币升值的压力。所以应该坚持本国货币汇率改革的节奏,在顶住国外要求升值压力的同时,采取更为有效的外汇政策,通过多种渠道释放外汇升值压力,积极进行战略资源储备和鼓励对外战略投资。2023/5/2438进行金融体制改革，建立健全的金融市场日本政府对金融机构实行过度保护，造成了资本利用率及回报率双低的局面。最终不但降低了日本经济抵御风险的能力，还让金融业本身成为了风险的来源。由此可见，我国应稳步推进利率市场化进程，建立统一、高效、多层次的货币市场；构建一个功能健全、结构合理的资本市场；创新投融资工具，满足居民和企业多样化的投融资需求，使金融市场能够迅速地引导资金合理流动、提高资金配置效率，帮助实现风险分散和风险转移，为金融监管部门进行金融间接调控提供条件。2023/5/2439 制定合乎我国国情的住房政策房价的快速上涨，容易造成投机盛行，形成泡沫。但控制房价不应仅仅依靠提高调高存款准备金率和加息，这样在加重购房者的负担的同时，还会打击中小企业投资积极性和融资成本。政府应从供求入手、优化住房供给结构，制定合乎我国国情的住房政策：1坚持以市场为基础，进一步完善房地产市场，以适应多样化需求，提高资源配置效率；建立房地产市场信息披露制度，及时向社会发布市场信息，引导理性投资和理性消费。2对于中低收入者，建立住房保障制度，加大限价商品房、经济适用房、廉租房的供给，改善苦难群体居住条件2023/5/2440中国经济是否有泡沫？中国经济是否有泡沫？如果周围的人都在进行房地产和股市的投如果周围的人都在进行房地产和股市的投机等，沉迷于金钱游戏，那么这就是泡沫。机等，沉迷于金钱游戏，那么这就是泡沫。如果说并不是大家都梦想着一夜暴富，更如果说并不是大家都梦想着一夜暴富，更多的人都是在勤勤恳恳地努力工作，那么经济多的人都是在勤勤恳恳地努力工作，那么经济在未来还会继续稳定增长。在未来还会继续稳定增长。2023/5/24412023/5/2442