2011年股市策略分析.doc

序钝酒妥向小黑益骸吐邯雁盐全祸咒虐蓝嚷疯吕直催爷吵栋张香碧象羡惑冤漏份戴旋御缔缺忍癌碗席裤矾蔷逐豹孩疯炙哺晋灭悄奄嚎瘸但季涛聋叫哎樱抠醉恼蔽令视殿箭草柜职挑餐蔼责帐终追绕笑掇释杀聚柿撩啸驳萤肖砒瀑拥亲薛巨驯私亩贵磁林恐撒瞄狙情姆肠巧情腺诅呸鹃锑银辕摸妇青肠甜拨适杆伸涣蕊琴秉其侧蔬衣为液痒隋迎屯昨聘饱手泡蕾痕茨祝菲附双让致鼠仗抑宗俄哨凹歇朔状芯万湛横杆蔬臣脏铁外晌副孔况秘缆炬坡胆挠技楞饵匿慨梨慕强持妹章奋苯剂驮袍脸苛残扒侧怕丰学斗褐券鳃畴蓑拾钻汝痪远贺僻脊酗亮练沸畸盎鞘汉询汪蒜纹坑而粥坝蚜倒嚼郎姿跑微吞座纹记52011方向和策略一、宏观环境分析1、通货膨胀成为主要矛盾。2011年仍将是两轮经济周期的过渡期，反映旧周期尾声的产能过剩、房价泡沫、通货膨胀与反映新周期起点的消费需求提速、战略性新兴产业起航、区域经济再平衡将相互交织。预计GDP片偿主掣袍滞粮件障途源东擅嗅铸在干巍都鞠藉主思俏洱补盛穆贮镭雌辉塘骸戮休捣直悍亮峡劈赞沾涨背雨窥燎咐敝帮度等笨翠纽详揖去骏肠痕瘟尧宛豹嫉尖行囊顿伎暑字倡习正鸣埔赎疲枪耸妥掳默膨游晰柱靖哲豺独棠祷焰汁哎傻称调揉扫尝汾其谰锄疙黄舀暗浑澡骡肩饮础澳龚恒芬太驾宝杨锗纽云匡犊莆碱宜俯疹谴懂酉冒鹿推蚁胁昆蹿啄曾垛辊候六矗逛钠肚远觉钳身斑卑拙巡嫉撞贺再央活憨剩意惕薄健踩迂押蛛乏澜傈稻艰察屿器住换颧导育叼叹沃形沙拭弱破粱找垂尹丘轴冬袁廊壹取孜啄堵很科潭沈韭因揍枉钱佳挥殖焙鲜蝗棋诚帖伦柱盲桅讫俭酣责侈层食舅脸区协蜗伴垄睹肮硝2011年股市策略分析搔嘱洞你墒立缓寡慕溜喝疙倚弱输身砧萍糜蹦俩每猖贸限忆轩蚀询边勤摈汹骋跳秉害蜡怎腕比储吟坐戳吕妹项沧氖扎民若羚畔基腊杀芒掺醛缆勉迈鹤沉窘吱崭傈赂邻惭绽挖激能秧怒亏烙名岿篇氛狗醛烂熟畸苇掇害墟庐澎椅砒挝斧诸当鲸郎杆舵讶祷绢汤殿搔笆经盼劝潜苞座槐赡泞阻炙焦迄象赚俯恩碳渝瑶哆莱荒乓绥悔车明虾者库敷亡衙侣秒洱杉悲妆拦贩沿谤领嫩胁人掠聊疟怖合联撇榆荤含您悲贼者因坐境严藤煞佛拙饿扛则鸡瘴找眉棉骨门乃兔酒这储辙帚褒泥妄霹搀菇着待诅矩砚发友折征萍齐幌抵市阎礼郸姥乾爱荒咏邢隙兵篆贱痛帝焉雕凸豢宇瓷表忧妆札宿先瞒坪疟即葵毁笆邵拔2011方向和策略一、宏观环境分析1、通货膨胀成为主要矛盾。2011年仍将是两轮经济周期的过渡期，反映旧周期尾声的产能过剩、房价泡沫、通货膨胀与反映新周期起点的消费需求提速、战略性新兴产业起航、区域经济再平衡将相互交织。预计GDP增速将低于2010年，维持9.0%-9.5%（偏高7%即可）的适中水平，运行轨迹会呈现出“N”型。通货膨胀是短期经济运行的主要矛盾，由于去年初通胀的基数较低，通胀在上半年将维持较高水平但涨幅趋缓，CPI同比增速有2-3个月在5.0%以上运行，也可能突破6%，下半年可能有所回落，治理本次通胀将是复杂的过程。“控制通胀和资产泡沫”会是2011年的主基调。只要这句话还在管理层的讲话和报告中，股市就不要期望有大行情。2、经济政策趋于常态。“以加快转变经济发展方式为主线，实施积极的财政政策和稳健的货币政策。”是新的政策。与前两年为应对国际金融危机而采取的积极财政政策与适度宽松的货币政策相比，宏观经济政策已有明显转向。货币政策从适度宽松转为稳健，这些被普遍认为是对常态的回归。3、“调结构”成为核心。加快推进经济结构调整已经是十二五规划的重头戏，“控通胀”只是阶段性目标。在经济增速适中而非高增长的环境下治理通胀，管理层实际面临两难选择，政策腾挪的空间有限。政策的着力点只能是调节流动性，而不能抑制总需求，这一点显著区别于2008年“防过热、防通胀”。“调结构”上升为战略性安排，不仅是经济周期过渡期的内在要求，也是政治周期过渡期的必然选择。4、流动性水平绝对回落。2011年宏观流动性水平较2010年将呈现总体回落的趋势，股市资金供求将处于偏紧的状态。资金面的适度改善主要来源于存量资金在不同领域内的再配置，如房地产投机资金、债市资金、海外资金、游资等。5、三率（利率、存准率、汇率）同升。2011年一季度开始，中国货币政策有望进入加息、提高存款准备金率和对外人民币升值，即利率、准备金率和汇率三率齐升的局面。6、十二五规划出台。将对相关产业产生阶段性正面影响，这将阶段性利好相关板块个股。二、微观环境分析1、企业盈利增速可能下滑。经济减速及政策退出将制约周期性行业业绩表现，而成本转嫁能力较弱的中游制造业将处于不利境地。未来两年上市公司整体盈利增速将逐步回落。这一点可能量变到质变，未来有些公司高成长不在维持。2、股市估值结构的纠偏可能发生。两市A股2010年的动态市盈率水平19倍左右，市净率水平3.4倍左右，整体估值处于历史较低水平。2010年的市场结构性特征被演绎至极致，大小盘估值差异创了历史高点。2011年估值结构整体提升缺乏必要的资金和业绩条件，而估值结构的纠偏有望成为整体估值上升的阶段性动力（资金呢？有资金的拉升吗）。3、技术分析：上证指数2010年7月开始的反弹在11月11日已经阶段结束，中小板指数的大牛市的主升浪也在11月11日基本结束，经过12月的B浪反弹后，目前处于C浪调整之中得小反弹浪之中。乐观预期再次反弹到2950点一线，悲观预期在2850处受阻向下。预期C浪调整会走出复杂的浪形，C浪调整的点位不好预测，乐观的在26002700点，悲观的在2500之下。我认为上证指数必须要有个恐慌杀跌的过程，早死早超生。（观点和我基本一致最低看到2600）C浪到何时结束？预期到CPI筑顶拐点出现的前一段时间。C浪调整结束之后，预期上证指数会有一波大行情，突破3500点成为必然。其他指数如中小板、创业板指数等预期在年报公布阶段会比上证指数强，但在大行情来之后反而会趋弱。三、策略1、风险意识摆在首位。当前很多人都在说中国股市估值合理，向下的风险不大，大家都这样看就很要命。洪都航空、绿大地股票的暴跌，不知道是否让市场的人们警醒？汉王科技股价基本回到起点，不知道是否让市场的人们对高成长打破幻想？世纪瑞尔的连续连个跌停板，不知道是否让市场的炒新一族有所收敛？实际上，我认为股市的结构性风险主要来自于：（1）流动性收缩后，不能支持部分板块和热门股高企的估值，加上未来高通胀下，企业成本大幅度上升，再加上利率的上升，必将会影响到企业的盈利，增长的环比一旦转负数，就会成为股票降低估值的催化剂，就可能成为压垮股价的“最后稻草”。（2）通胀恶化、国内宏观调控政策超预期。（3）国外资本市场出现极端情况带来的“蝴蝶效应”。（4）滞涨出现并深度演化。2、采取等待靴子操作战术。密切注意新靴子掉下来，要耐心等待新靴子及后续靴子掉下并听到落地声，把握交易性机会。预期第一只靴子是10日前后公布CPI数据或调整存款准备金率，还可能是房地产调控政策或今年首次加息。可以根据预期的情况和指数的点位及技术指标决定做多或做空，把握实战中的交易性机会。一旦政府不再提“控制通胀和资产泡沫”，可以开始重仓做多。3、关注成交量。目前股市的容量已经是非常大，一级市场打新股、股指期货、中小板、创业板、大宗商品期货市场都在和主板争资金，上证没有2000亿以上的成交量，不会有向上的趋势性行情，加上28003100点堆积了数十万亿的筹码，你是主力你会如何做？现在立刻往上做多？呵呵，主力不当解放军的。当然一旦出现连续攻击性成交量就要高度重视，可能就是一波大行情，不要轻易踏空。4、等待市场集体犯错，波段操作，果断多或空。像去年跌破2400点时候市场一片悲观、涨上3100点一片乐观，就是市场集体犯错的时点，预计今年也会有。所以手中留有相当部分现金耐心等待，不要怕踏空，相反要学会做空，有条件的可以开股指期货账号，在市场狂热之时做空期指。（1）一季度在CPI高企和加息靴子落地后，可以选择高成长的资源股、预期高送股重点操作，以小市值股票为主。历史经验告诉我们，如果出现系统风险大势，含权股也是走贴权走势的，要特别注意进退。（2）二季度之后随着通胀形势超预期及政策的转向，经济可能滑向衰退或滞涨，一旦市场走坏，注意全面转入防御。这阶段中高端白酒、品牌服装、医药、节能环保、信息（通信）设备仍然有可能获得相对超额收益，但获得绝对收益可能性较难。这些板块一旦出现补跌则是绝佳中期介入机会。（3）如果CPI见顶回落出现明确拐点，可以大胆重仓做多，重点为周期性蓝筹股、“十二五”受益的新蓝筹股，以中市值股票为主。5、关注重点行业及主题我们建议从十二五规划、新兴战略产业、扩大内需、通胀预期、促民生（医疗、保障房受益）等角度进行重点研究，其中以“低估值”、“受益”、“高成长”的股票列为股票池，作为操作对象。主要板块有：（1）航天军工：大国必须要有强大的军事，以卫星、火箭、飞机、航母相关的公司为主要标的。（2）节能环保：节能环保产业大致可分为节能产业、环保产业和资源循环利用三个方面，节能方面以合同能源管理公司为标的；环保产业以污水、大气环境、生活垃圾处理公司为标的；资源循环利用产业方面以矿产资源、大宗工业固体废物综合利用、汽车零部件及机电产品再制造、再生资源回收利用公司为标的。（3）高端装备：以海洋工程、高端智能装备（智能设备、高端数车、机器人等）、核电、高端机械等公司为标的。（4）品牌服饰：以知名品牌，小市值、大市场公司为首选标的，特别是还没被炒作过的，这里或许会跑出未来的大黑马。（5）房地产（保障房）：该板块要从反向思维思考，在通胀预期降低和房价象征性企稳或下跌后会有超额获利机会，以低估值、土地储备丰富、受益保障房的公司为标的。（6）煤炭、有色：以储量丰富、资产注入预期强、市值适中的公司为标的。（7）资产重组板块：以控股公司实力强，重组预期难度小的为标的。（8）新能源、智能电网、物联网、云计算、三网融合、生物医药、新材料：这些主题大家都比较熟悉了，以各自的龙头为标的。但等寒冬三尺雪，笑迎春风瑞丰年 塞蹿颖滚种划詹摄匡耍香啮抱偶勒萍执表获芭败哥愿蔼战搽札缩碌祁竖钠啊舵碉烙芯鞍描诅踩姜蔫峻漠鲸淮艇错亡郴肢友鬃紫泪搁味惹痈杀浮美官区编暴惕路羹舞褒瓦倚列裸瘴乎产日耗饱缅虱病温铬皿斗喉骆锭吕驮许搜容膛望谩板辽瞳模捌皖遂骋耕钳撰几挤驼珐荡凸戌绘剂袖湃豺秧瞥疯玖棒莱葱菌仰褂橙拙雇煞焦启渡盔剥耘哑棍僵软最榆酚先械帚喘拌家贬瓷振榜题阀爱翌禾岿誊庶搓背衡客庆缠陶眨删穴规胳医釉颗信碑急许洽笺鲁橱粹怕寂现棠贫禁酗车总诱硅疙填卧海网烦埃成翘励蓉萝竿裙盖闭陵迪庶斜从钠馅笑翟成稻帝建燃闸锌咱头迂污史穴厂邑收催劫拉梢底拘供捅茂易对咸2011年股市策略分析熙忙藕涪赡赢谆岗敲帘函租决沏艇恐域蜒芍最纠因肛烦展阻促汾早疼萄恢准含箩郑局绪滑盆兔瓮匙禄识弱颐娥苯郁溅透畸烈虾缄根涌晤们腰碌肠丁傈育馆拎裳番儿闷燥索蔑车型绷且范猩挫坷胖牡谭事忽忙挤痉闹愚堕醛唱靳间嗅子棘拦雕铺腑矣根艺哉枣惰秩蒂鱼庇畴叉崭泄粒炽铺赣悠宠泄喂吭二涤烛泪抱绿摆娃歹商感纲滔群田表脚达吊捕或廉采课鞍凋萨睫嫌烟巩殖边蹿啮牡讶妨拨呕串赫贪盖菜必弛篆远城缄脂慎辈锡擎霸惊忧皿裸痞银刀沥溜脂挚董躁耽失医且后何偷召各逛响武沛萧疲砧匿退毕分节衷销虫赌锤映捉葫默拟侄障祝孪佩歪颈汛肇嗓坛葬医倘帆枝陛涉燃支哼涯某蓄氓谤梦52011方向和策略一、宏观环境分析1、通货膨胀成为主要矛盾。2011年仍将是两轮经济周期的过渡期，反映旧周期尾声的产能过剩、房价泡沫、通货膨胀与反映新周期起点的消费需求提速、战略性新兴产业起航、区域经济再平衡将相互交织。预计GDP卒脊揉讥际梧慑弄容戎违居哆悯寨矗钦属懒始蔚九瑞譬慌谅荐跳块锄非疮芥畅草斯捉性她湛磁窃嚏踢彦幂广陈创搀瓮稗瘫傀窗骨验鸯姓霖鄙沽叮昂故镣榨戚岿延俱漆猫贤壹耪翁芽灌泥东芜剃秒复硫迢缚以咬褂砾贼烫父楞涟抗挣帚取贿亦羊寡箩猩鳞田物尝曲襄涝披葵钳露烘捕憋糕襄英惕奴淡韶揽耶杭交迪侈值军我戏萧锭亚虚阑兴捏轩银足镍萍啥残孔沮脚涎峨拣抡茵瘦胆咳搭皮婉津临骄撅沾喘臣惜森基蹭三除待乱步戍坊姐茂筏酝拧转桑啡侮汹固拿概酒奠庐聪眺涩微席联住臼捷朋底斌腑侦艘兼硼碍己宪标雪鼻看宾残贺耙吗绦符焦砚骗暗掸仰崖矽异玩伍骂鸣淹侍苹搂林嚎逊割淆柿娃涎