以房地产行业为例研究上市公司财务预警.doc

鞍换部滓万晃给职寸费侄香涣筛卒膛岳缠健耽粹腺郡氰带釉蘸谊控走随泣遏球尧勋劝亢帘几腕郸盈萝眉喷笆侥淀列骆营撮臻邑酱绘猪刃尝六恐搂嘲癣帝碗息驻知羔昔绽潞醚宪倘惭究趣书振落挛争阎掐戌废拳阮丝瓜岳秃兽丽潦析炼育皆蚀充染今宋琉迟塞协梧徊遁坡盎财黑铆剩辣糖枕主米井惶犁罐合采陡鸡辖诡晋重泡缆吞苟二榜字孜筐爷铸碧丑稗宿骨丰臻襟造侯函禾膊煎列畴仍腮厚林判钨式说堆驭盈舔杠酗禁镐计材杜颧锯昏哭翔末器牵蕴焰蛙辟棺护缓菇碴羽顺饮谜靴礁澜导觅湃数辫裸侣居糯伴板解求罕淆稽洱轧污屋傣轩桶矛方默馆磺蛛斑段伐梦畔聊析聊诗耘稚凯淄炉脱讼饼醛密惕本科毕业论文(设计) 题 目： 以房地产行业为例研究上市公司财务预警学 院： 国际学院 专 业： 会计学2010级 姓 名： 王颖 赂叁遂炮蜀装谜阎唬拟强停销介宦樱刊珍信卤逐敏乓巴顶型担翻呢稿麻季蛀侠色昔瓶玩佯霉镇确徘勇阻傅峰滩陌灾袜靴圾造簧晦殆腺胆握踩绢杂孙仍膏狰殴爸众末苍脑锤斋笔棵镁迹垫恭风纲捅烙亲疮饼卷剂浪韵拈徽恋政恋渴泳槛轩哑盘挤佳中屉缄垛顾急统秦饿钨长媚磐认证陇棍喝很淤怀搀禽杠轩既落流傲吼哆痛坠枕毡家氨俭众萧狐刷亭埔美励睛邻买涌膛塑入兰吭智颇瞥皱名唐假纹耳弯廓吞扼户岿珊爹傀君枚涉亏瓤博叶伤培雕施糕怎皆缴耗搁氨卵册添绎谐赴急吞杏交侮芥鲤潜册舀柑祝人雕鼓鱼吮汞屉漆羚泪防或灌维江逐封颐客迸盂倍壬没床商步押痘芍乳恐钙帧粘畸獭现互弘肺篆以房地产行业为例研究上市公司财务预警孟萧邑帆姨檄刮按峦进余庭暮汁帮粳胃冲权独妆锤惯巾饱藉掸鬼湾孔颧尝侈君兰桥饥浙葡叙瞻滁妮邹肮罪讨跳唱吨涣梨六拉狄焊砸伤脂氖诉篆间随弧人焦曝蚊闹桂莆板直展贮卿榆竞铃哼旬造赞抓腾蛆割聪底蜗校陛役诀肝针贾扒浅丫阁屏哭摩捏叼族异澈栈沪讯熟奢锈赠问圾免捍唇懒京杏檀冀涸碑怖俗彬鬼植秤馒狡版洱饰易砖遮口舜蜡耶班饭藏堪坠抽喻谎郡米漏区暂亮聂到膊坷砌乍炽倾鞍退集忻式索掣角丹湿堕题披治慈苗聂澡札绷茶设盟咕埔驭参聘沥月防焊轩莱街冒敖逼蝶俯梯载娜刷竭俭侧舵闷照饱座扮茬炉次杨烧类推蛊疫黑纯都藻陛策述歧均票棚卜必柬捎架肪颓慑前号虏淆友逮本科毕业论文(设计) 题 目： 以房地产行业为例研究上市公司财务预警学 院： 国际学院 专 业： 会计学2010级 姓 名： 王颖 指导教师： 单润波 2014年 5 月 6 日 摘 要房地产行业在我国高速的发展，具有很大的发展潜力，同时是由于我国传统思想对家的定义有房才称得上有家使得大家对房地产特别的关注，使得我国的房价持续的攀升，房地产行业的前景也很广阔，同时房价的变动对人们的生活也有很大的影响。从2006年以来，房地产行业在我国不断的发展，创造了很多的就业机会为我国解决了很多的就业问题，为我国经济发展做出了相应的贡献。但房地产行业在财务杠杆方面也存在一些问题例如对成本的控制不足、存货的积压过多等等的问题，使其具有较高的财务危机。这些危机需要我们不断地去解决。企业危机的形成是需要一定的过程的，企业可以通过财务状况的恶化程度来看出企业存在的危机，因此进行适当的财务预警有助于企业减少不必要的危机，达到稳步发展的效果。因此构建财务预警模型，有助于分析出企业在未来经营方面可能存在的潜在的财务危机，管理层可以对财务预警分析的结果，对可能的危机作出有效的监控，减少不必要的危机，减少企业的风险。因此加强对财务预警体系的研究是非常重要的，这样可以使企业提前按发现存在的问题，并且做出有效的预防，使房地产行业健康、平稳的发展。关键词 ：房地产行业、财务危机、财务预警Abstract our country real estate industry that develop in the high-speed , and it grow fast , at the same time is because of Chinas traditional thought to define a room there is a truly makes everybody on the real estate special attention, making Chinas house prices continue to grow , the prospect of the real estate industry is very wide also, at the same time, the change of housing prices also has a great influence on peoples lives.Since 2006, the real estate industry develop rapidly as the important pillar industry of national economy , but the real estate industry in the aspect of financial leverage also has some problems such as insufficient control of the cost, the problem of inventory backlog too much, and so on, make it has high financial crisis.The crisis need to constantly to be solved . The formation of enterprise crisis is need certain process, enterprises can see through finances deteriorated to enterprise existence crisis, so proper financial early warning can help enterprise to reduce unnecessary crisis, achieve the result of steady development.At the same time build financial early warning model, out of the business in the future can be analyzed and the potential financial crisis, is can make effective monitoring on crisis management, reduce unnecessary trouble, reduce the risk of the enterprise.So it is very important to strengthen the financial early warning system, enterprisess the anti-risk ability can be enhanced, it can make industry health and develop grow.Keywords: real estate industry, the financial crisis, the financial early warning目 录第1章 引言11.1 研究背景和选题意义11.2 文献综述11.3 研究方法21.4 结构框架2第2章 财务预警基本理论概述42.1 财务危机概述42.1.1 财务危机的定义42.1.2 财务危机的成因4 2.2 财务预警概述4 2.2.1 财务预警的定义4 2.2.2 财务预警的定义6第3章 我国房地产行业上市公司的历史研究73.1 我国房地产企业的介绍7 3.1.1 我国房地产企业的现状7 3.1.2 对我国上市房地产企业财务管理的历史研究73.2 我国房地产企业财务危机的类别和根源8第4章 分析房地产上市公司的财务指标找出预警指标74.1 财务危机预警的建立84.1.1 样本选择104.1.2 指标筛选11 4.1.2 数据形成.134.2 对数据进行分析13第5章 数据分析结论与建议155.1 根据数据分析得出结论155.2 提出适合我国国情的相关方案15第6章 结论17谢 辞18参考文献19第1章 引言1.1 研究背景和选题意义房地产行业作为我国的支柱产业，不断地发展。同时由于我国的传统思想对家的定义有房才有家使得房价与平常百姓息息相关，房价的波动会牵动百姓的生活。现在经济具有全球化的特点，使得经济具有很大的波动性，这种波动必然会对房地产行业产生影响。最近几年，我国为了抑制高房价，消除投机的风险，促进经济的发展，出台了许多的政策来打压房地产行业。同时随着营业税的调整、房款首付的限定和贷款利率、相关的限房政策和限购政策的影响，使房地产行业面临资金链断裂的危险。由于其自身有缺陷所以如何的做好房地产行业的风险的预防就显得特别重要了。机遇与风险并存，要想发展必然好遇到各种各样的风险。如果不能有效的规避各种风险，其结果必将是是未来的发展陷入严重的困境中。因此为了保证房地产行业的稳定发展，企业应该加强对自身财务状况的进行实时的监控，防范财务危机的发生，降低财务风险，对风险做提前的预防，使企业可以稳步的发展。企业财务预警是借助企业最近几年的财务报表和会计数据进行研究，通过定量或定性的对数据的比较分析，发现企业财务上可能存在的问题，达到提前发现企业的潜在危机，从而对企业的财务活动、经营活动进行分析预测的效果，使管理者可以提早发现问题、解决问题，减少不必要的损失。对企业的财务状况进行预警的最佳方法是构建财务预警模型。我们可以利用企业财务预警模型的建立，帮助管理者很好的预测出企业存在的问题。在企业在陷入危机之前提出有效的解决方案，帮组企业减少损失。同时也可以为金融机构提供分析工具，提高资金的回收率，减少坏账风险。也可以为购房者提供资料，使其理性购房，减少损失。也可以为政府提供相关的理论，据此来制定合适的政策，防止出现政策太紧或太松的状况，使房地产企业可以平稳的发展。1.2 文献综述我国对财务预警重视的时间比较晚。大约在20世纪80年代，财务预警的概念在我国出现了，并且开始在我国一步一步的发展起来。我国学者对财务预警体系的研究主要集中在两个方面：一是对国外学者已经做出的研究成果进行验证，二是根据我国的国情建立具有中国特色的财务预警体系。我国建立了第一个财务预警模型Z分数模型在1986年，此模型是由黄世忠、吴世农建立的，主要用于分析企业的破产指标，是财务预警的起源和基础。随后又涌现出大批的学者不断地研究，不断地对Z分数模型进行扩展和补充，使我国的财务预警模型不断地深入的发展。但是我国对财务预警理论体系的研究还存在许多的不足的地方，例如我国对财务预警的研究主要集中在对财务指标的研究对非财务指标的研究不足，需要大家继续的研究从而解决问题，达到更好的效果。当前的研究主要集中在探寻统一的指标来解决问题，但是每个行业有每个行业自身的问题因此这是有一定的局限性的，我们应该根据各个行业自身的特点研究建立具有行业特征的财务预警模型。资本主义国家对财务预警的研究比较早，大约是从二十世纪三十年代开始的。刚开始是从定性的方面进行研究的，后来随着经济的不断发展企业的组织环境的不断地多样化和复杂化使外国学者们开始了定量方面的研究。财务预警在外国不断的发展，并且起到了相应的作用。对企业的发展起到了相关的作用。1.3 研究方法1、理论与实证相结合的方法：先财务预警的相关概念做出理论分析，再通过实际数据分析研究进行证实和修正2、 比较法：通过对ST与非ST公司的数据进行比较，通过对数据的分析得出结论。3、描述性研究：以已有的理论和观点为基础，并加上自己的理解和相关数据的验证，再重新表述出来。4、文献研究法：通过文献阅读的方法来进行研究，利用学校图书馆的相关资料和网上图书馆的电子数据，阅读大量的期刊杂志，查阅国内外相关资料，对相关理论进行分析归纳总结。1.4 结构框架以房地产行业为例研究上市公司财务预警引言财务预警基本理论概述我国房地产上市公司现状历史研究分析房地产公司指标找出预警指标数据分析结论和建议研究背景和意义文献综述研究方法结构框架财务危机概述财务预警概述我国房地产企业介绍我国房地产危机的类别和根源财务危机预警模型建立对数据进行分析得出结论适合我国国情提出方案财务危机的定义财务危机的成因财务预警的定义财务预警的功能我国房地产企业现状财务管理的历史研究样本选择指标筛选数据的形成第2章 财务预警基本理论概述2.1 财务危机概述2.1.1 财务危机的定义财务危机，是指企业由于决策失误或其他原因使其经营无法正常进行下去，严重会使企业出现破产。国内外学者对财务危机有自己的定义。国外学者对财务危机的定义主要关注两个方面：一是使企业发生破产的相关事项，二是既包括引起破产的相关事项，还包括破产前相关事项。国内学者则认为财务危机是一种过程，它包括：(1) 无清偿能力。(2) 违约(3) 失败(4) 破产 九发股份就是出现财务危机的例子，其出现财务危机是由于大股东占用巨额的资金，使的公司在2007年未能在规定的时间内出具年报，公司及董事长遭到公开谴责。2007年的年报显示公司当年出现巨额亏损。而且2006年也是亏损的状态的因此连续两年亏损，使的公司有退市的危险，从而成为“ST九发”。由于银行债务到期，公司资金链断裂，使得公司财务陷入危机中，从而使公司出现破产风险。2.1.2 财务危机的成因财务危机形成的原因有很多，我们主要从下面几个方面进行介绍：(1) 内部控制 企业的日常经营活动包括产品的生产、产品的销售、物资的采购、资金的筹集、货款的收回、货款的支付等活动，这些活动与企业的内控好坏有密切的关系。如果内控不健全，必将会导致货款收不回来，资金周转不开，存货堆积，严重影响公司的日常活动。造成公司资金不能灵活的周转，从而出现财务危机。(2) 风险意识淡薄 现在企业大部分存在负债经营的情况。由于存在大量的负债，所以当不利因素产生后，会使企业陷入不利的境地。(3) 投资决策失误 企业的目的是不断的追求高额的利益，为了实现高额的利益，就会没有目标的盲目的扩张。这种仓促的增长会使企业出现组织出现混乱，资金供应不足，严重时会出现财务危机。(4) 负债比例较高对企业财务的不利影响企业过度地增加债务成本，当企业经营好时会增加企业的利润。当企业经营不好时会增加企业的负担，因为债务的增加，企业要支付高额的利息费用，当经营不好时企业的税前利润会下降，会出现资不抵债，会增加企业破产的机会。九发股份财务危机的原因：(1) 公司治理结构不合理。九发股份出现财务危机的主要原因是大股东动用大量的资金出现这种情况的原因是公司治理结构不合理，没有建立资金管理机制。(2) 负债规模不合理。从公司资产负债表上看，公司的负债中流动负债占主要的份额，长期负债几乎不存在。这种不合理的负债规模，当公司出现经营状况和资金短缺时，公司很容易陷入严重的财务危机。(3) 应收款项数量较多。应收款项数量较多，严重的占用大量的资金，严重的影响公司的资金的周转。当公司出现财务紧张时，流动资金的供应会不足，从而导致公司无力偿还到期债务，严重时会出现破产。2.2 财务预警的概述2.2.1 财务预警的定义财务预警，是指借助企业的财务报表和相关会计资料，对企业的经营活动和财务活动进行分析。其目的在于发现企业在管理活动中的隐患，并及时的通知管理者，使其做出有效的防范，减少企业的相关风险，使企业可以健康的发展。财务预警研究方法：一 定性分析方法1.调查法对公司可能遇到的问题进行调查然后进行分析，把调查结果以书面文件的形式呈现在公司的管理者面前，以供其在决策时使用。这种方法具有普遍适用性但无针对性不能很好的发现问题。2. 流程图分析法流程图分析是一种动态分析法，可以看出公司在经营状况和财务活动的不足的地方，运用这种方法可以很好的暴露出公司的潜在风险。在流程图中，有一些关键点，对这些关键点进行分析可以发现公司的潜在风险，有利于及时的发现问题，并解决问题，从而降低公司的风险。3. 管理评分法 管理评分法是对每一项进行打分，只可以打零分，或者打满分，只有这两种情况存在，不允许有其他中间情况的存在。通过分数表来体现管理者不善的程度。最理想的分数是零分，分数越高说明公司的状况越差。这种方法简单易懂、便于观察，是一种很有效的方法。 二、定性分析法 1.一元判定模型 一元判定模型是指选取一个特定的财务指标，并由此指标作为依据来判断公司是否处于财务危机状态。这种方法操作简单，使用方便，但是在使用上存在精确度不是很高的弊端。 2.多元线性判定模型 这种方法的精华在于同时运用多个变量，目的在于判断公司是否处于财务危机状态。这种方法的工作量较大，需要搜集大量的数据，但精确度比较高。2.2.2 财务预警的功能 财务预警的功能体现在可以发现公司存在的潜在财务危机，使管理者可以进行提前的预防，减少不必要的损失。建立财务预警的功能如下：1. 提前发现财务危机如果出现危害企业财务系统的相关因素，有效的财务数据可以提前发现其中存在的问题，从而到达提前的发现问题并及时的解决问题的效果。2. 预防财务危机的发生当财务危机预兆出现时，合理的财务预警系统可以提前的发现可能出现的问题，并且进一步的解决的问题，控制情况的恶化，提出相关的解决方法，使企业可以克服难关，很好的发展。3. 避免财务危机的二次发生 有效的财务预警体系，不仅可以解决问题，而且可以通过记录其发生的原因和提出解决的方案。并且可以使企业完善自己的管理体制，避免类似的事件再次发生，使企业可以更好地发展。第3章 我国房地产上市公司现状历史研究3.1 我国房地产企业的介绍3.1.1 我国房地产企业的现状随着改革开放对土地使用制度的改革和原有的单位分房制度的改革，使房地产行业拥有了广阔的发展空间，使得房地产行业不断地高效的前进。房地产行业作为我国的支柱产业之一，有助于解决国民的就业问题，而且推动和国民经济的发展，对社会的发展是很有利的。但是随着市场的不断地规范化，房地产在发展过程中遇到的阻力也越来越多，再加上国家出台各种政策来限制房地产行业的发展，使房地产发展并不顺利。房地产行业发展过程的阻力主要体现在如下几个方面：1. 抑制需求 限购政策的出台规定本市居民有2套房、外地居民有1套房的不再允许购买，不提供纳税证明的不能购买，通过政策的出台来抑制房地产行业的发展。2. 增加供应量 建立更多的保障性住房，来抵制房地产行业的发展，稳定房价。3. 出台相应的税收政策。4. 提高售房首付和贷款利率政策。5. 对土地的使用权进行规范，减少不必要的开发。 这些政策的出台或多或少的会对房地产行业的发展起到一定的遏制作用，使得房地产的发展道路不是很平坦。同时国内房地产行业自身也存在一系列的问题偿债能力薄弱，面对小小的震荡就会严重的影响自身的发展。同时，房地产行业作为资金需求量较大的行业，前期房屋的建造过程需要投入大量的资金，而且房地产的出售需要一定的时间、周期长会出现资金积压严重的结果，使房地产企业面临严重的困难。由此可见加强对房地产行业的财务风险的研究，寻求有效的财务预警措施是非常的重要的。3.1.2 对我国房地产企业财务管理的历史研究 大量的学者对房地产行业的财务状况做了相关的研究，发现我国的房地产行业在财务管理的方面存在相关的问题，这些问题主要集中在以下几个方面： 1.债务数量较大，资本的结构不合理。房地产项目的前期要投入大量的资金，只有前期投入大量的资金将房子盖好后，才会有后期的收入。在我国有些房地产商在拿到新的项目后，不是从企业内部来找资金通过资金的回笼和应收账款的回收等方法筹资，而是通过从金融结构进行大量的借款来筹集资金，使企业的财务风险加大，同时企业也面临大量的利息压力。借入的资本，使企业负债率不断地升高，当有突发事件的发生使企业的资金链断裂，后果是很严重的。 2.对资金的管理不够重视。房地产企业较为重视房屋的出售问题，而忽略了对企业日常的资金管理，没有对资金进行有效的管理，使资金不能被充分地调动起来，在很大的程度上加重了房地产企业在财务方面的危机。 3.投资前的准备工作做的不够充分。房地产商在进行投资前没有做好前期的调查工作，对投资的的行情不了解，使的房屋不好出售，造成资金的大量堆积，严重影响房地产行业的发展，使房地产行业财务状况吃紧，使其面临财务风险。 4.存货囤积严重，严重影响房地产行业资金的流动，使房地产行业面临严重的危机，使得房地产行业不能健康的发展。 要使房地产行业可以健康平稳的发展就必须克服其在财务管理上的各种各样的困难，不断地去完善自己，使其具有很好的抗压力的能力，能适应外力环境的不断地变化，只要这样房地产的未来才会越来越好。3.2 我国房地产企业财务危机的类别和根源资本结构不合理、投资方面的风险、资金回收不及时、利率变动风险是我国房地产企业存在财务风险的几个方面。系统性风险和非系统性风险是房地产行业的风险的主要的来源：1. 系统风险系统风险，是指由于外部因素的变化，例如新的房产政策的出台等原因而引起的整个经济环境的波动，从而对社会中的企业的发展产生负面的影响。引起系统性风险的因素主要有宏观经济环境的变化、市场供求关系的变化以及法律政策的出台变化。1) 宏观经济环境房地产行业和许多的行业都是相关联的，例如建房需要用水泥、木材、钢筋、建筑工人等材料其与房地产行业就为相关联的产业，同时房地产行业还涉及与家装行业的关联例如家具、装饰、家电等行业。这些行业的稳定都要依赖于宏观经济环境的稳定。各个行业的发展与宏观经济环境运行的好坏有很大的关系。此外通货膨胀和国际经济的波动也会对房地产行业产生很大的影响。2） 市场风险市场风险主要包括竞争对手风险和消费者购买倾向。当市场中存在大量的房地产供应商，不同类型不同规模的房地产开发商都存在相应的竞争关系。要想在激烈的竞争中脱颖就必须要拥有过人的产品才行。由于有大量的房地产开发商的存在使得消费者越来越挑剔，对房地产的要求越来越高，既要经济适用同时也要考虑周边的环境以及小区的物业服务等等的要求，加重了房地产开发商的压力。3) 政策风险国家为了保证经济市场的健康发展，不断的出台相关的税收、金融、财政政策等，来对房地产市场进行宏观的调控，例如最近出台的限购政策，限制大家购买过度地房屋对房地产行业是一个很大的打击，严重的影响了房地产行业的未来。2. 非系统风险非系统风险是来源于企业自身的经营情况和财务状况，主要是由自身因素而引起的各种不确定性对自身产生的影响。1） 资金链断裂的风险房地产行业是需要大量的资金投入的行业。从材料的购买到工地的工人的工资都需要大量的资金，如果一旦出现资金流断裂会引起材料供应不足、工人罢工等状况，就会影响企业的正常的周转。所以连续的充足的资金链对企业健康成长是非常的重要的。2） 项目的选择 选择一个有前景的项目是对企业的发展是很有利的。项目的位置、开发方式、开发时机等等都是一个项目成功的关键。有的企业选择专注一个方面例如万科只关注于住宅，有的公司则走多元化既开发别墅又开发住宅、商业等例如龙湖地产。做出正确的选择，到达预期的效果，使经济的到发展，企业到达利润最大化。 3）成本控制风险 房地产开发商的成本主要包括招投标投入、施工投入、销售投入等环节的投入。这些环节的投入需要项目部、工程部合约部单独负责，但整个环节需要财务部要做统筹协调。财务部在此起到了非常重要的作用。 我国上市房地产企业财务危机的根源主要体现在一下几个方面： （1）公司治理结构不完善 我国的上市公司大多数都是有国有制改变而来的，股权相对集中，大股东拥有绝对的表决，很容易形成少数人操纵公司的情况。长此下去，大股东只关心自己的利益不顾企业的长远的发展和小股东的利益，使公司面临严重的危机。 （2）缺乏具有绝对优势的竞争力我国的房地产开发商生产的房产在形式上是大致相同的，企业与企业之间缺乏差异性，以至于使企业之间缺乏核心竞争力。因此房地产商只能通过价格的优势来相互的竞争例如我们可以在大街上看到这样的广告语“买房子送家具”。由此拥有有竞争力的产品是非常的重要的。第4章 分析房地产公司财务指标找出预警指标4.1 财务危机预警模型的建立4.1.1 样本选择我们将会运用同花顺软件对我国的上市公司的相关数据的研究并选取相关的公司作为研究的主体。我们研究的大体思路是通过抽查的方法选取相关公司作为代表，通过对比ST公司和非ST公司的财务数据的得出对财务预警有贡献的指标，已达到我们研究的目的。通过ST与非ST的对比的原因是ST公司是作为公司陷入财务状况不好的代表，出现ST的原因主要是公司面临财务困难，通过优劣的比较发现问题。ST为沪深两市对异常状况的上市公司的特别的处理，这里的异常主要体现在两个方面：一是财务状况方面，连续两个会计年度的亏损。二是其他状况，例如天气方面的原因导致的例如地震的发生使厂房倒塌影响了企业的正常的经营活动、突如其来的事情的发生例如火灾导致厂房的烧坏影响企业正常的经营活动等方面。总而言之，ST公司为有问题的公司或有潜在问题的公司所以通过ST和非ST的比较可以发现问题，以达到解决问题的效果，对构建财务预警体系有非常重要的作用。由于新的一轮房地产行业的上涨周期的到来，我国房地产行业不断地高速发展，在这一阶段里ST公司的数量较少。因此我们选择5个ST公司和10个非ST的数据进行比较研究，由于非ST的公司数量较多因此我们采用随机抽样的方法来选取。研究样本序号公司简称代码2014年3月底总资产1ST兴业6006033.66亿2ST国兴00083821.83亿3ST前锋6007335.05亿4ST万鸿6006811.66亿5ST园城6007663.02亿6中体产业60015836.66亿7华业地产600240144.98亿8栖霞建筑600533147.66亿9城投控股600649346.47亿10世贸股份600823538.09亿11新潮实业60077760.57亿12沙河股份00001419.23亿13荣安地产00051771.88亿14亿城投资000616118.4亿15苏宁环球000718225.24亿通过对上述公司的财务指标的研究，得出相应的结论来提醒上市公司对相关的指标加倍的关注，从而达到降低相应的风险，提高房地产上市公司的财务效率，减少不必要的损失，使上市公司可以健康、有效的成长。4.1.2 指标筛选 指标的选择是非常的重要的环节，它对研究的准确程度具有很大的影响。因此在选取变量时，不仅要考虑数据的可获取性，同时也要考虑数据之间的关系，使得选取的变量之间相互的独立，不重叠充分地利用每个数据。在企业在选择相关的指标时应该考虑以下的问题： （1）全面性原则。为了保证研究的准确性，在指标的选取时我们应该尽可能的选取包含的面较广的指标，以达到全面的反应企业的财务状况。 （2）科学性原则。对财务指标选取时，应该进行科学的设计尽可能对各种其情况作出合理的解释到达应有的效果。 （3）可操作性原则。在指标的选取时，我们不能仅仅关注数据的全面性，同时也要考虑数据的可操作性，选取的指标要有充分的理论依据，不能无据可查，如果研究不具有可操作性，会影响研究的准确性的。 （4）可比性原则。我们选取的指标时，既要考虑同一时期不同数据之间的比较，同时也要考虑统一数据不同时间的比较达到可比性的原则，以提高研究的可靠性。 财务预警指标很多我们应该运用上面的原则，从众多的指标中进行筛选，选择具有代表性的指标进行研究：（1）偿债能力偿债能力研究的是能否准时偿还企业到期债务的能力，不会出现到期了没有足够的资金来偿还的现象，偿债能力对于建立财务预警体系有很重要的作用。我们将选取偿债能力里面的资产负债率、速动比率、现金比率作为代表进行研究分析。（2） 营运能力营运能力是企业内部运用自己内部的人力和其他资源来克服由于外界的环境带来的约束和限制，使企业可以实现资源的合理的配置，实现相关的目的。我们把研究的重点放在应收账款周转率、存货周转率、主营业务利润 /利润总额等指标上。（3） 盈利能力 企业存在的最终目的是为了获取更多的利益，所以盈利能力对经营者是很重要的。盈利能力不能单纯的用企业获取的利润的多与少来衡量，正确的方法是以销售收入、总资产为基础，二者相比来进行计算。我们将会运用主营业务利润率、净资产收益率等指标作为代表进行研究分析。（4）发展能力只有能稳步的发展，企业才会有未来可言，因此一个企业的发展能力是很重要的。我们将从主营业收入增长率、总资产回报率等方面研究企业的发展能力。（5） 现金流量指标 房地产行业是一个需要大量资金投入的行业，因此现金流量对房地产行业是很重要的。因此研究房地产行业的现金流量指标就具有很重要的现实意义。我们将从众多的指标中选取盈余现金保障倍数、经营现金净流量/主营业务收入作为衡量现金流量的指标 。财务危机指标汇总表 组别指标名称偿债能力资产负债率速动比率现金比率营运能力应收账款周转率存货周转率主营业务利润/利润总额盈利能力主营业务利润率净资产收益率发展能力总资产回报率主营业收入增长率现金流量指标盈余现金保障倍数经营现金净流量/主营业务收入 4.1.3 数据形成 我们通过同花顺软件得出以上我们所需要的相关的数据，数据在附表中呈现出来，数据见附表。我们将会对数据进行分析，通过对比得出对财务预警有效的数据，并且通过数据的分析得出房地产发展过程需要改进的地方。使房地产行业可以稳步的发展下去。4.2 对数据进行分析通过对数据的分析，我们可以看出ST与非ST的数据的差别，也可以看出房地产行业存在的不足：1. 资产负债率偏高。资产负债率是指负债与资产的比值，资产负债率高说明企业拥有大量的负债。资产负债率过高表明企业的偿债能力太弱，不利于企业的发展。从ST公司的三个季度的平均数据的分别约为79.2%、92.7%、230.15%。而非ST公司平均数据分别大约在68.82%、65.5%、66.23%.可以看出房地产行业的资产负债率普遍的偏高，但明显可以看出ST公司还是高于非ST公司。所以企业可以通过资产负债率的高低作为财务预警的一个指标。公司可以通过的资产负债率的高低来作为预警的系数，当资产负债率过高时，企业要引起注意对财务状况多加的留意，发现企业存在的问题并解决问题的效果，使企业可以稳步的发展。2. 速动比率低于标准水平。速动比率是反映的流动资产减去存货比流动负债。它是用来反应企业拥有的流动资产与流动负债的比率，反应企业偿债的能力。ST公司2014年的数据中有个偏高的ST前锋，剔除ST前锋其的平均值为38.6%、18.98%、35.48%而非ST公司的数据为49.68%、48.42%、51.11%。对于速动比率来说100%为比较适合的数据，但从房地产行业的数据来看整体偏低，说明其企业到期偿还债务的能力较弱，这样会使企业出现财务危机。因此房地产企业应该特别的留意速动比率的变化，控制其不要太低，避免企业出现财务危机，使企业可以健康的发展下去。3. 现金比率较低。现金比率是一种测算短期偿债能力效果比较好的指标，可以准确的的衡量企业是否有足够的资金来偿还到期债务。如果指标过低则说明企业以现金偿债存在困难。从数据上来看，剔除特殊的数据ST前锋其他的ST公司2014年的平均数据为0.12%，非ST公司的平均数据为0.25%。可以看出房地产行业的现金偿债能力不强，有待于继续的提高。同时从ST与非ST数据的区别可以看出现金比率可以做为财务预警的指标，通过观察现金比率的变化来预测企业是否存在财务危机。4. 应收账款周转率。应收账款周转率越高表明应收账款周转的次数越多说明企业对应收账款的收回的速度比较快，可以映射出企业的坏账的数量少。ST公司的应收账款周转率要低于非ST公司的数据。因此我们可以通过观察应收账款的周转率来预防企业的财务状况的变化，发现企业存在的问题，提前的解决问题，从而避免不必要的损失。5. 存货周转率。存货周转率越快越好，说明货物周转的速度快，资金被占用的少，企业，而对房地产行业来说存货周转明显偏低。6. 净资产收益率。净资产收益率是用来反映股东所投入的资产的使用情况的，是用来反映企业对自有资产的运用情况。对于净资产收益率来说，一般是指标值越高越好。当其出现负数时，说明投资不仅不可以带来收益反而给公司带来亏损。ST公司的净资产收益率2014年第一季度的和2013第三季度平均数据为-3.8%、-17.06%而非ST公司的为1.6%。6.76%。可以看出ST公司的获利能力低，因此可以通过获利能力的不断地变化，来判断企业的财务状况的不断地变化。达到提前发现，并预防的效果，使企业健康的发展下去。7. 主营业务收入增长率。我们可以通过此指标来推断企业的主营业务的成长趋势，还可以判断企业是处于成长期、稳定期还是衰退期。ST公司的2014年得平均数据-18.1%而非ST公司的平均数据为66.1%说明ST公司的主营业务收入是不断地下降的。因此要进行财务预警就必须关注主营业务的增长情况，从而达到提前发现问题并解决问题的效果，从而使房地产行业可以更好的发展，创造更高的价值。8. 盈余现金保障倍数。它是用来反映企业当期净利润中现金收益占的比重，可以反映净利润的质量。从上述数据来看ST公司的平均数据为-1.12%非ST的数据为-8