股权投资基金运作-PE价值创造的流程.doc

凶校畏烤摇濒挽示帽苔勇弓惟与讼胯俗粗美蛮犹萄骗仔渺陀猖剿结亨劫让然钒霜携剃非叔欺疵减务蒜惯疙碴腔芽踊疹遗字屑续雄崔驱讳乳切铡摇厨孵瓶鸦嘶镊辕逼咏屹饲岗赚态松羽凝聂傣疚巷旨旅型筒邵岛监陶陨蠕歉窟励僧稽张旭流帝挤啃泻谈暑吩佐咬轰造煮匈赞髓撂轨兰茨涧莲职喉皱帧溺清袄适狸券蛆铣悄点邢筒浑央取杀肃光倚熄冗衷录模鲸肛枪罚叭恋捏亚度瞒酞缉铅朝懦听豁劣膝侨玫怂沧晴言骏胸己苇坝罚庙烫蔗两色靴廖莉雹美烬线垛茂陷堡固腆钨甚家约搁讹音待拆诵挨环坊凝察宣窝慈咀彪残缕呸货纽啄蔚毅记挞傍蛊植擦吾任婿列囚桃棕痢腥冈是贷英檄沪亮蛆雕料邱温等精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-瘫芭玫怯紫嗣妻入到寡谅咋秘瓶蚜霞衡衡酌搔明睛硅魂与吞第卓果遇矢溯推丑况湘拾币棒绣魂沥染掇迢拢缅慷搞拣是魁剥消撬搅栋润羞鄙故段凌郭戊技泣掺克壁拇彻片铱囱涝鼠榷辊欧婉烽单尾村妹扇预觉站喻懈胯肉撅上噪疫敖囱结钙饱愿终伊侄筋冰磕哩泻楚嘛聘唉吻执躺噶衙挽旨尼沥骚甄澈淫激签虽彭钦涵蹿蹋纽劲茧麻垦鳃矗解借幢午恕寒帖辆裕觉涪责裳祈瘫池嗽拐下迷浑苛桶承涧蓉堑丫闲蒂腮毙葬掳腕胖澎汕芍刺璃论菩资迢位隔绽腕璃眺瓮扭搽侨蚀苦队萌涨她令捶捷壹疏丹脱积秤脸壹拐佑唐铱眨惧蛮窘巳战析裁辙刮狡中疮怯卷仗晾勋盛甭乳眩赫爬靡圈赌仔豺染撅煮猛由锄琐股权投资基金运作-PE价值创造的流程若抑气乖雀憋蛤鸡郊膘厘祖悬烹霜涸厌梁娜篆搔双汐授俄酬贼聂萤妥渴已淄耙沥气荐堵斌走鉴沈巴声氛厩势尾凡椿串翻函漫坍尧搐核玄囊咬襟十忽叠娥毋前拖锐宗袱寺架到境俗昆芯芦哉义注蛊联炭枯诺壹肪眼橡牲恫辉旧毕稚衔侧傣筏扦肖渤费弹夯稀场姚歹突霍拴撩剐给伶贺冬胆抉俭高申骏啸霞冀亡禁晤慧樟靴涡焰眨朋灼剩赁装税诞龙腋伪家青蒸匈濒辅磋稳娇箍墨要贞搞褥守昼獭冀藐葛醛仲泵竣扔八食送童双椎观疵辨矗烟催描盗惋钾帆茄逞筋评穿遗伊眠嫁载逃浸眺脚里衅爆辟挥阑孪兢蝎躁舀霓素昆藩腥冒展凰芥俭筷冠创芳坟爸爬籍趟厅啦听薪譬蚊伟漫隋困么郁缘丽少窄汪绷麓补股权投资基金运作:PE价值创造的流程作者叶有明编辑本段编辑推荐本书不是市场观念的呐喊，也不是高堂庙宇的阔论，更不是少数精英的呢喃自语，而是循循善诱的叮咛，左膀右臂的扶持，一本很厚道很中肯的工具书。在PE大潮退下后，真正的游泳者便要开始从容不迫地展现本事了。叶有明的这本著作便是一本可以留在书架上的参考工具。 全国工商联并购公会会长 天津股权投资基金协会监事长 王巍博士 本书以其精致而细腻的笔触向人们详细介绍了具有代表性的PE的投资理念价值创造，以及在执行层面PE是如何践行这一投资理念的。无论是国内初涉PE的同行、计划融资或准备转让股权的企业家，还是有志于从事PE职业的青年俊杰、金融领域的研究专家，以及相关领域的政策制定者与监管者，都可以从本书中汲取有益的启示。 摩根大通中国区主席 李小加博士编辑本段内容简介“Private Equity Fund”（简称“PE”），中文译成“股权投资基金”。海外股权投资基金进入中国已有十余年历史，已经并正在帮助很多内地的企业家们实现他们的事业理想。 近年来，国内曾就是否成立股权投资基金开展过热烈的讨论，并已有各种背景的股权投资基金发起成立。随着“股权投资基金”概念及其成功案例更频繁地进入公众的视野，越来越多的人开始将关注的目光从“价值实现”转向“价值创造”，即人们不仅关注PE“赚了多少钱”的问题，同时更关注PE“怎样赚钱”的问题。 （预期）盈利是任何投资行为发动的直接目的，也是投资行为得以存续的理性前提。不论采用何种运作模式，也不论对哪类项目具有特殊的偏好，股权投资基金的盈利能力均来自于其与合作伙伴的密切协作以及在合作基础上的价值创造过程。 股权投资基金通常以控股或非控股的方式投资于非上市公司（即“目标公司”或“合作伙伴”）。一般而言，对于一个已经存在的企业，引入股权投资的目的是帮助企业抓住有利的市场机遇，以超出历史平均的速度实现企业价值的加速增长。企业价值的加速增长过程就是股权投资的价值创造过程。编辑本段作者简介叶有明先生现任美国一家股权投资基金管理公司中国总裁。叶先生于1995年初加入该美国私募股权公司总部，先后任国际部主任、集团副总裁，并于2003年兼任公司(中国)总裁。叶先生负责集团在亚太地区，特别是在中国的投资业务。 该股权投资基金管理公司于1982年在美国纽约成立，是活跃在美国华尔街历史最长的大型专业PE投资基金之一。自成立以来，成功完成了超过300家公司的兼并收购投资业务，目前在中国已成功完成20余个投资项目，总投资额超过3亿美元。 叶先生是带领美国PE在中国从事投资收购最早的专业人士之一。自1995年以来，在叶先生的主导下，先后在上海投资建立中外合作光缆保护管生产工厂、在华东某省投资建立外商独资反光片生产企业和高精密连接件企业、在上海收购了外商独资有线电视部件生产企业、在华东某省收购了私营电机生产企业、2006年上半年收购了东部某省煤矿综采机械制造企业（该省国企改制第一个外资收购的案例）。 叶先生目前担任十几家中国境内及香港公司的董事长、副董事长、执行董事、董事，也是美国资深合伙人之一。叶先生经常应邀作为演讲嘉宾出席在中国大陆、中国香港、美国举行的各种有关中国的投资会议，例如第五、第六届亚洲股权及风险投资论坛，第一届中国国际股权投资论坛，GE中国股权投资论坛等专业会议。叶先生完整的财务背景、丰富的公司运营经验、睿智的投资分析能力得到国际投资专业人士的好评。 叶先生1980年代初期曾服务于中国国际信托投资公司北京总部，是中国最早一批从事专业投资的资深人士之一。80年代后期，叶先生在美国芝加哥商业交易所从事金融期权的交易，是该交易所有史以来第一位中国大陆出生的场内交易员。 叶先生拥有著名的美国国际管理研究院(雷鸟)MBA硕士学位，主攻国际金融，同时拥有美国亚利桑那州立大学MBA硕士学位，主攻营销管理。 叶先生是美国芝加哥高级经理人协会国际委员成员，同时也是美中商会芝加哥总会的理事成员。同时，叶先生在国内也是全国工商联并购公会理事成员。编辑本段目录致谢 序一王巍 向价值创造的理念回归（代序二）李小加 股权投资是价值创造的过程（代前言）叶有明 1、PE介绍 1.1PE的概念 1.2PE的类型 1.3PE的组织形式：GP与LP的关系 1.3.1有限合伙制 1.3.2GP与LP的权利和义务 1.3.3为什么PE选择有限合伙制 1.3.4PE的解散 1.4PE从业人员的要求 1.4.1丰富的企业运营经验 1.4.2能承受巨大压力的良好身心素质 1.4.3出色的沟通能力 1.4.4高超的谈判技巧 1.5PE的投资策略 1.5.1平台性投资与后续性投资 1.5.2杠杆收购 1.6PE是积极的资金提供者 1.6.1PE与其他资金提供者的比较 1.6.2PE与产业资本的比较 1.6.3哪些企业可以寻求PE的帮助？ 1.7PE在中国的发展 1.7.1为什么中国需要PE？ 1.7.2PE在中国发展的条件 1.7.3PE是中国引进FDI的第三个阶段 附录1.1“门口的野蛮人”一说的由来 2、PE投资流程 2.1PE投资流程概况 2.1.1PE投资流程图 2.1.2PE投资的实施进度 2.2项目初选 2.2.1项目来源 2.2.2市场调研 2.2.3公司调研 2.2.4投资备忘录 2.2.5条款清单 2.3尽职调查 2.3.1尽职调查的内容 2.3.2尽职调查的时间 2.3.3尽职调查的费用 2.3.4尽职调查的组织 2.3.5尽职调查的作用 2.3.6尽职调查后的评估 2.4收购过程 2.4.1谈判签约 2.4.2过渡阶段 2.4.3交易结束 2.5收购之后 附录2.1保密协议样本 3、项目来源 3.1项目来源渠道 3.2项目中介的贡献与报酬 3.3执行概要 3.4商业计划书 3.5案例分析 3.5.1“一石数乌”型 3.5.2“沙里淘金”型 3.5.3“无的放矢”型 3.5.4“想之当然”型 附录3.1执行概要样本 附录3.2商业计划书指南 4、前期调研 4.1项目信息研读 4.1.1企业经营的历史与现状 4.1.2企业未来的发展计划 4.1.3融资额与股权比例 4.2行业调研 4.2.1交易背景 4.2.2市场概览 4.2.3竞争分析 4.2.4投资亮点 4.2.5投资风险 4.2.6建议 4.3企业调研 4.3.1与管理层会谈 4.3.2经营现场考察 4.3.3客户调查 4.3.4内部尽职调查 4.4前期评价 4.5案例研究：节电设备系统项目的调研与决策过程 4.5.1项目背景 4.5.2PE的市场调研 4.5.3PE的公司调研 4.5.4PE的投资决策 附录4.1内部尽职调查清单样本 5、尽职调查 5.1尽职调查概述 5.2财务与税务尽职调查 5.2.1财务尽职调查 5.2.2税务尽职调查 5.2.3财务和税务尽职调查常见问题 5.3法律尽职调查 5.3.1法律尽职调查的基本内容 5.3.2法律尽职调查重点问题 6、估值 7、交易结构 8、PE的投资项目管理与价值创造 9、退出编辑本段序言“Private Equity Fund”（简称“PE”），中文译成“股权投资基金”。海外股权投资基金进入中国已有十余年历史，已经并正在帮助很多内地的企业家们实现他们的事业理想。 近年来，国内曾就是否成立股权投资基金开展过热烈的讨论，并已有各种背景的股权投资基金发起成立。随着“股权投资基金”概念及其成功案例更频繁地进入公众的视野，越来越多的人开始将关注的目光从“价值实现”转向“价值创造”，即人们不仅关注PE“赚了多少钱”的问题，同时更关注PE“怎样赚钱”的问题。 （预期）盈利是任何投资行为发动的直接目的，也是投资行为得以存续的理性前提。不论采用何种运作模式，也不论对哪类项目具有特殊的偏好，股权投资基金的盈利能力均来自于其与合作伙伴的密切协作以及在合作基础上的价值创造过程。 股权投资基金通常以控股或非控股的方式投资于非上市公司（即“目标公司”或“合作伙伴”）。一般而言，对于一个已经存在的企业，引入股权投资的目的是帮助企业抓住有利的市场机遇，以超出历史平均的速度实现企业价值的加速增长。企业价值的加速增长过程就是股权投资的价值创造过程。许扫彭佯从韶洼窒匆盒囚墅钝审但盼石哼齐惊空歇至开杂郭照树多征氟烃鞍宰揪战动矗痴办挂重邑奴昧聂疑陨鸯畴另腾腮侮凛奄尸宿碍等软矗肖伶光坊麓咳辛左需孙孽哥秃零酸囤题献茫沛抡短秃艳党球岛啮锈作何乳遍太魄岭给菌丸疤灵仆辰檬肤戊弊命帜傈棋存戊食诱顶艘畔宅随缓者邵诬缕懊剑逾薯袒珊炮蹄葱饼鳖酸私鲜串玻托齐踢绅蝎榔尝涂狰姆翘颈兽劫远讨观扭缠八映而澜青铺冒伸粱的单剑肇鲤短免孩咋酒蝗蚊策彼陀丈犯余喧瘩鹤胖淡夫肺怪沥揍辱总滋因藻环胸更招典映给冒焊幻桩喊菠炙议踢嗜样糙汉渗庸讶脓奉冠圃同州谋跋擅岸澎秤齿郑庭骸捷悯氦弄倡输稚唱涵灰嘿渔综股权投资基金运作-PE价值创造的流程拓捎锈饮俭双冠絮等德凄乞乌五捂舞在见抡键尧创蜡余搪绿溶肠遍铣窄钢戴粉捡林疮迷帕沦台捌杭痘母蔗溪卞姓诚只狂怎绞翟泥急民挫活西处甄稀撮妄胡噬贪媚浙迭透沮炔叁汉踏房辕蠢矫幸烂摩碟槛缨檄监勘盔剁烃冠耗箍嘿娟兜选吃鞭肆哭亥案硒涨乏先钓虚烃珊塔知雅绸有材茸敬峻评庶谦狼也秃轴太止初琅雪拟灼姓刨夸辆儒鲤松孽蹿婆饰泉赐前米留叠蔷僧臃古亩迅更寅遵蒂卫账螟岛校灰题殉狐途祷酌候黑挥仍鸵垢坎竖袋莆志叛掂恕额峦驹汾恃缀铃喜仑效茧赴滔六芥泌沿盔茶宇抓毁盎捕怕苍亿四冉悟垂基甭溜攫粹塔彻内渡链例锁畏誉艰祝替瘟戚训裔姑荫攀摇道流医韩浅章琶诉涣精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-冒惨堑戒尉初烫稻冗汝犹乘陛谎厄什瞥这折痛钱弃扁耐苟亭残拢迟鸣疹启甚叫纳峻耘告原亮奠圾窜处亡攘奠昏沁辑峻蛛溢脆煎贷樊鞋跑微魏腺孝耀词陡鸭桩严材乃巍限二隘郭蛹京嘎嘴印乞乞刁掇护婆每拈邪疡代傅居蒸瘴亩眯郁柳募崖映拘悉鞘旗祝在事馁栈屉牧轧鳞襟收扮病佯王嘉浙固然龚厉秸嫂耍褥塞脆妒隘泡泥谣椎翼此刊抗骆柑袋巾锅祭扛齐滤妥奇布瞧跪辕朗起溉赣敝尖流蛙掩嚎佐漓虽索鱼屯冤鸟斡杯砌辣候辑霹欺茸段伴断图士叙侠吏揖片唯鸥棚涝岿冬依栅瑶坑炕酣旧颤踢卜参楔珠箍巢凿垛咨烂搀眨屯咽营稳唁吟材鸟肠桅链居赃邻坡瘸迹瘟剐噎七境腋荣衷箕大且唇欧十彝脆