CFP投资规划第九单元金融衍生产品复习点.doc

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第九章 金融衍生产品
　　金融衍生品大多是从原生资产派生出来的金融工具。
　　一、金融衍生产品概述
　　对金融衍生品进行分类，主要有以下几种：
　　1、根据产品形态不同可以分为
　　AA远期合约：双方自行签订的合约
　　AA期货合约：标准化合约
　　AA期权合约：买卖权利的交易
　　AA掉期合约：相互交换某种资产的合约
　　2、根据原生资产不同大致可以分为AA
　　股票类金融衍生产品 ：股票期货、股指期权
　　AA利率类金融衍生产品：国债期货、利率互换
　　AA汇率类金融衍生产品：外汇期货
　　AA商品类金融衍生产品：原油期货
　　3、根据交易地点不同
　　场内交易(交易所交易)和场外交易(柜台交易)
　　二、远期合约
　　(一)远期合约的产生
　　为规避现货交易的风险而产生的
　　(二)远期合约的概念和特征
　　指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种资产的合约。
　　合约规定，买入标的物的一方称为多方;卖出标的物的一方称为空方;未来买卖标的物的价格称为交割价格。
　　AA
　　(三)远期合约交易的一个例子

　　三、期货
　　(一)定义
　　指交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产的交易行为。
　　期货交易的最终目的并不是商品所有权的转移，而是通过买卖期货合约，回避现货价格风险。
　　期货交易交易的是标准化合约，就是某一天买进或卖出一定量的“货物”的合约。分为：实物期货、金融期货。
　　期货交易是远期合约交易的替代物
　　交易大厅交易(floor trade)的情形
　　全球期货市场
　　(二)期货合约的要素
　　1、交易品种：期货商品的性能，并经批准允许进入交易所期货买卖的品种。
　　2、交易单位：每份期货合约所规定的交易数量。
　　3、最小变动单位
　　4、每日价格最大波动限制：涨跌停板
　　5、合约月份：期货合约到期或交易所交收实物的月份
　　6、交易时间：由各交易所安排
　　7、最后交易日：期货合约在合约月份中可以进行交易的最后一个交易日。
　　8、交割等级：交易所同意规定，允许上市交易的合约商品质量等级
　　9、其他交割条款：包括交割日、交割方式、交割地点等。
　　(三)期货的主要交易制度
　　1、集中交易制度
　　2、标准化的期货合约和对冲机制
　　3、保证金(5%～15%)及其杠杆作用
　　4、逐日无负债结算制度
　　5、强制平仓制度
　　6、持仓限额制度
　　期货交易与现货交易的特征比较
　　(1)交易对象不同
　　(2)交易目的不同
　　(3)交易价格的含义不同
　　(4)交易方式不同
　　(5)结算方式不同
　　幻灯片163
　　(四)期货交易与远期交易的比较
　　1、交易场所和交易组织形式不同
　　2、交易监管程度不同
　　3、交易标的不同
　　4、保证金制度和每日结算制度导致违约风险不同
　　(五)主要金融期货种类
　　1.外汇期货
　　以汇率为标的物的期货合约，用来规避汇率风险，是金融期货中最先产生的品种
　　2.利率期货
　　以债券类证券为标的物的期货合约，可以规避银行利率波动引起的证券价格变动的风险。
　　3.股权类期货
　　股权类期货是以单只股票、股票组合或者股票价格指数为基础资产的期货合约。
　　四、期权
　　什么是期权
　　也称选择权，指某一标的物买权或者卖权，具有在某一限定时间内按某一指定的价格买进或卖出某一特定商品或者合约的权利 。
　　权利单方面让渡，买方享有权利而不必承担义务
　　期权费
　　卖方有义务无权利
　期权与期货的区别
　　1、投资者权利和义务的对称性不同
　　金融期货交易 对称
　　金融期权交易 不对称
　　2、履约保证不同
　　期货交易 双方缴纳保证金
　　期权交易 卖方缴纳保证金
　　3、现金流转不同
　　期货交易：有资金流通，随着期货价格变动而发生流动
　　期权交易：买方缴纳权利金后无需资金
　　卖方必须缴纳保证金
　　4、盈亏特点不同
　　期货交易：双方潜在盈利或亏损都是无限的
　　期权交易：买方亏损有限，权利无限
　　卖方亏损无限，权利有限
　　5、套期保值的作用与效果不同
　　期货交易：在避免价格不利变动造成损失的同时，也必须放弃价格有利变动可能获得的利益。
　　期权交易(1)价格发生不利变动，保值者可通过执行期权来避免损失。
　　(2)价格发生有利变动，保值者又可以通过放弃期权来保护利益
　　(一)期权的分类
　　1、依据买方的权利性质分
　　买权和卖权，又称看涨期权和看跌期权
　　2、依据执行的时间分
　　美式期权和欧式期权
　　3、依据执行价格分
　　价内期权(实值)、价外期权(虚值)和平价期权(平值)
　　区分看涨和看跌两种情况：标的资产市值与执行价格高低
　　(二)期权合约的要素
　　1、期权的买方
　　看涨期权买方 预测价格上涨 买进看涨期权
　　看跌期权买方 预测价格下跌 买进看跌期权
　　2、期权的卖方
　　看涨期权卖方 预测价格下跌 卖出看涨期权
　　看跌期权卖方 预测价格上涨 卖出看跌期权
　　3、行权价格：执行价格
　　4、期权费：购买或售出期权合约的价格
　　5、通知日：交割前一天通知卖方
　　6、到期日：合约履行的时间，期权的终点。
　　(三)期权的收益
　　看涨期权
　　期权买方收益无限，损失有限
　　期权卖方收益有限，损失无限
　　1、C、D等于期权费
　　2、B-A=期权费
　　3、A点左边买方不行权
　　4、B点是盈亏平衡点
　　5、买方收益无限;卖方收益有限
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